研报评级☆ ◇688722 同益中 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 10 3 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.76│ 0.68│ 0.58│ 0.72│ 0.94│ 1.13│
│每股净资产(元) │ 5.23│ 5.47│ 5.97│ 6.61│ 7.45│ 8.47│
│净资产收益率% │ 14.59│ 12.50│ 9.71│ 11.00│ 13.00│ 13.00│
│归母净利润(百万元) │ 171.37│ 153.62│ 130.20│ 161.00│ 210.00│ 254.00│
│营业收入(百万元) │ 616.35│ 640.32│ 649.37│ 967.00│ 1164.00│ 1282.00│
│营业利润(百万元) │ 200.51│ 173.60│ 152.63│ 188.00│ 247.00│ 304.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-03 买入 维持 --- 0.72 0.94 1.13 国海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-03│同益中(688722)2025年三季报点评：芳纶并购协同赋能，灵巧手腱绳销售有望│国海证券 │买入
│放量 │ │
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事件：
2025年10月30日，同益中发布2025年三季度报告：2025年前三季度，公司实现营业收入7.19亿元，同比增长68.03%；
实现归母净利润0.93亿元，同比增长14.15%；实现扣非后归母净利润0.88亿元，同比增长14.00%；销售毛利率30.61%，同
比减少6.29个百分点，销售净利率13.28%，同比减少6.46个百分点；加权ROE为6.98%，同比提升0.52个百分点。
2025Q3单季度，公司实现营业收入2.36亿元，同比+36.20%，环比+2.67%；实现归母净利润为0.27亿元，同比-22.81%
，环比+15.07%。销售毛利率为29.33%，同比减少8.61个百分点，环比基本持平；销售净利率为11.64%，同比减少9.12个
百分点，环比增加1.17个百分点。
投资要点：
主营产品销量同比增长+并购赋能，2025年前三季度公司盈利同比大幅增长
2025年前三季度，公司实现营业收入7.19亿元，同比增长68.03%；实现归母净利润0.93亿元，同比增长14.15%。公司
营业收入、归母净利润实现同比较大增长，主要系前三季度销量增加及并购子公司等综合因素所致。2025年前三季度，公
司销售/管理/财务/研发费用率分别为1.97%/6.21%/0.46%/5.21%，同比分别-0.69/-0.70/+1.98/-0.78个百分点。其中，
销售及管理费用率变化主要系年初并购子公司所致，费用结构有所变化；财务费用率变化主要系利息费用增加、利息收入
及汇兑收益减少等综合影响所致。
灵巧手腱绳研发取得阶段性进展，并已形成小规模销售
UHMWPE纤维板块，公司在传统优势领域如安全防护、海洋绳缆纤维等市场，进一步巩固市场份额，优化客户结构，确
保订单的稳定与长期合作的可持续性。同时，加速开拓人形机器人灵巧手新兴应用领域，将产品推广至细分市场，有效提
升公司的市场影响力和品牌知名度。据2025年半年报，公司在机器人灵巧手腱绳研发取得阶段性进展，申请《人形机器用
超高分子量聚乙烯纤维腱绳》团体标准并取得立项，且以理事单位身份加入江苏省具身机器人产业联盟。此外，据上证e
互动（2025/9/15），公司与UHMWPE纤维行业内头部企业及科研院所一直保持着密切的沟通，目前已有小规模销售订单，
进展比较顺利。
并购超美斯协同效应显著，芳纶产品助力公司成长
公司并购控股超美斯，实现间位芳纶赛道的突破。通过公司增资赋能，超美斯聚焦设备更新迭代与市场拓展，凭借品
牌优势和多元化应用场景（如绝缘防护、蜂窝芯材等）显著增强核心竞争力。公司与超美斯构建“超高分子量聚乙烯纤维
+芳纶+复合材料”的高性能纤维产品矩阵，共同发挥防护领域客户群体协同效应，拓展军事装备、海洋经济、高端纺织、
低空经济、新能源等增量市场。据上证e互动（2025/10/27），超美斯是空客的合格供应商，正积极拓展在国产大飞机上
的应用，面向低空经济先后申报、承担多项课题，积极开拓低空经济应用领域，前景广阔。公司将积极推进与超美斯技术
团队融合研发，重点攻关芳纶纤维成本优化与性能提升，推动超美斯军方市场开拓，加速国产替代进程，助力公司打造多
元应用新战略生态。
盈利预测和投资评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为9.67、11.64、12.82亿元，归母净利润分别1.61、2.10
、2.54亿元，对应的PE分别为25、19和16倍。考虑到公司主营产品销量同比增长，且公司收购超美斯后协同效应显著，维
持“买入”评级。
风险提示：产品价格波动风险；项目研发进度不及预期；原材料价格大幅波动；宏观经济波动导致的产品需求下降的
风险；美元汇率大幅波动；出口关税增幅较大；并购业务的协同效应低于预期
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-11-06│同益中(688722)2025年11月6日投资者关系活动主要内容
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Q1.请问贵司近期复合材料出口落地订单有增长吗？
答:尊敬的投资者，您好。公司复材订单正常，具体情况请以定期报告为准。感谢您的关注。
Q2.大股东对上市公司有重组的想法或者公司有通过并购做大做强吗？
答:尊敬的投资者，您好。未来，同益中将持续加大新材料领域布局，整合相关资源，打造以“FIBER+复材”为核心
的“3+X”未来纤维产业体系，进一步做优做大做强。感谢您的关注。
Q3.超美斯整合进展如何，是否派出了经营管理团队，什么时候能对公司盈利产生正面影响？
答:尊敬的投资者，您好。超美斯尚在整合过程中，公司已派出管理经营团队，将持续在生产流程、市场资源及战略
布局上深度赋能，提高其盈利能力，争取尽快对公司盈利产生正面影响。感谢您的关注。
Q4.公司机器人腱绳进行到哪一步了，目前销售额多大，公司产能适配吗？
答:尊敬的投资者，您好。公司机器人和人形机器人领域的市场开发进展顺利。公司通过航天级超高强/低形变/高耐
磨纤维产品及后处理技术开发、关键编织工艺优化、新涂层技术应用等创新手段，重点突破高分子腱绳“大拉力-低形变-
长寿命”三角平衡技术问题，满足了机器人企业及关键部件对柔性材料重承载、精度控制以及高寿命的技术要求；同时针
对与机器人其他零部件的接口匹配，公司开发了多种与线轮、插销等部件相匹配的柔性材料末端结束方式，保障了柔性传
动连接件在实际运行过程中的可靠性。公司研发并定型了系列高分子纤维腱绳产品，实现了批量生产，并进入工业应用领
域多家头部机器人企业供应商名录，陆续供应了多批多款产品，订单数量呈现明显增长趋势，但订单整体规模还较小，敬
请注意投资风险。感谢您的关注。
Q5.请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？
答:尊敬的投资者，您好。同益中2025年前三季度公司实现营业总收入7.19亿元，同比增长68.03%；归母净利润9302.
88万元，同比增长14.15%。2025年第三季度实现营业收入2.36亿元，同比增长36.20%，环比增长2.70%；归母净利润2655.
25万元，同比下降22.81%，环比增长15.03%。感谢您的关注。
Q6.请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？谢谢。
答:尊敬的投资者，您好。公司将持续在超高分子量聚乙烯纤维及芳纶纤维技术领域深耕细作，持续加强研发投入，
提升产品品质和核心竞争力，加强市场宣传和品牌建设，扩大军品和民品市场占有率，进一步扩大业务规模，持续拓展发
展赛道，提高公司盈利能力，更好地回报广大投资者。感谢您的关注。
Q7.公司产品液态金属纤维进行到哪一步了，产生销售收入了吗？市场规模有多大？
答:尊敬的投资者，您好。公司产品无金属液态纤维。感谢您的关注。
Q8.公司依托大股东有资产重组的意愿吗？
答：尊敬的投资者，您好。公司目前无依托大股东进行资产重组的计划。感谢您的关注。
Q9.请问：公司医用纤维项目目前进展到哪一步了，订单如何？
答：尊敬的投资者，您好。公司努力拓展超高分子量聚乙烯纤维在医疗领域的运用，推进医用纤维产品研发与测试，
已获得医疗器械质量管理体系（ISO13485）认证，实现样品研制。暂未形成规模化订单。感谢您的关注。
Q10.在公司一众高管集体减持公司股份后，股价一路阴跌，公司高管应该是最了解公司内部状况的，一路减持是不是
说不看好公司的发展？
答：尊敬的投资者，您好。目前公司生产经营正常，严格按照信息披露要求规范开展信息披露工作，不存在应披露未
披露事件。公司管理层2019年取得本次减持的股份，已经持有约6年，系因个人资金需求减持部分公司股份，减持总额有
限，公司管理层始终坚定看好行业前景和公司未来发展。未来，公司将持续聚焦主营业务，通过技术创新与市场拓展推动
公司长期价值实现。感谢您的关注。
Q11.作为较早进入超高分子量聚乙烯纤维行业公司，在机器人和人形机器人领域的市场开发进度却远不及后来的民营
企业恒辉安防和南山智尚，甚至在同花顺的概念题材种，公司竟然没有机器人相关概念，公司的投资者关系一塌糊涂，公
司股价不跟随任何热门题材，一直阴跌不止。请问公司打算如何改善？
答：尊敬的投资者，您好。公司机器人和人形机器人领域的市场开发进展顺利。公司通过航天级超高强/低形变/高耐
磨纤维产品及后处理技术开发、关键编织工艺优化、新涂层技术应用等创新手段，重点突破高分子腱绳“大拉力-低形变-
长寿命”三角平衡技术问题，满足了机器人企业及关键部件对柔性材料重承载、精度控制以及高寿命的技术要求；同时针
对与机器人其他零部件的接口匹配，公司开发了多种与线轮、插销等部件相匹配的柔性材料末端结束方式，保障了柔性传
动连接件在实际运行过程中的可靠性。公司研发并定型了系列高分子纤维腱绳产品，实现了批量生产，并进入工业应用领
域多家头部机器人企业供应商名录，陆续供应了多批多款产品，订单数量呈现明显增长趋势，但订单整体规模还较小，敬
请注意投资风险。同益中一贯注重投资者关系管理，加强市值管理，并荣获第二十七届上市公司“新质企业金牛奖”。未
来，公司将持续聚焦主营业务，通过技术创新与市场拓展推动公司长期价值实现。感谢您的关注。
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参与调研机构：1家
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2025-10-09│同益中(688722)2025年10月9日投资者关系活动主要内容
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Q1.请问下半年超美斯经营状况有无好转？
答：尊敬的投资者，您好。超美斯尚在整合过程中，同益中将持续在生产流程、市场资源及战略布局上深度赋能，提
高其盈利能力。谢谢。
Q2.请问贵公司近期复合材料订单有增长吗？
答：尊敬的投资者，您好。目前复合材料订单正常，具体情况请以定期报告为准。谢谢。
Q3.您好，请问公司今年有扩展其他业务的打算吗？
答：尊敬的投资者，您好。未来，同益中将继续坚持打造以“FIBER+复材”为核心的“3+X”未来纤维产业体系为战
略目标，拓宽发展赛道，进一步做优做大做强。如涉及披露事项，将依规披露。谢谢。
Q4.请问产品用于机器人预计今年和明年产值多少？
答：尊敬的投资者，您好。公司与行业内机器人腱绳厂家一直保持着密切的沟通，目前进展比较顺利，已形成小规模
订单，请您注意投资风险。今年及明年产品用于机器人领域产值情况和行业发展情况及合作方市场推广进度有关，未来产
值以公司定期报告及临时公告披露内容为准。谢谢。
Q5.请问公司中报里面，长期应付款一项。关于超美斯被判决支付的剩余8000余万，是否可以简单理解为公司要从现
有利润里面拿出这么多钱赔偿。如是，收购公告里面为何没有提示？这对公司未来经营活动会有影响吗？
答：尊敬的投资者，您好。长期应付款已含在基准日审计报表，是对基准日股权价值的评估，已经考虑基准日现实债
务，不会对未来经营活动造成影响。谢谢。
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