价值分析☆ ◇688728 格科微 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 5 3 0 0 0 8
1年内 7 7 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.50│ 0.18│ 0.02│ 0.09│ 0.19│ 0.27│
│每股净资产(元) │ 3.02│ 3.16│ 3.03│ 3.12│ 3.31│ 3.58│
│净资产收益率% │ 16.67│ 5.56│ 0.61│ 2.91│ 5.67│ 7.60│
│归母净利润(百万元) │ 1258.45│ 438.82│ 48.24│ 237.23│ 514.42│ 706.86│
│营业收入(百万元) │ 7000.56│ 5943.80│ 4697.18│ 6370.00│ 7984.13│ 9796.71│
│营业利润(百万元) │ 1428.42│ 532.12│ 14.95│ 206.92│ 470.22│ 672.01│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-22 买入 维持 --- 0.06 0.19 0.38 中邮证券
2024-09-18 买入 维持 --- 0.09 0.18 0.29 中邮证券
2024-09-06 买入 调高 --- 0.09 0.18 0.24 长城证券
2024-09-02 增持 维持 --- 0.10 0.18 0.24 华鑫证券
2024-08-20 增持 维持 15 --- --- --- 中金公司
2024-08-19 买入 维持 --- 0.09 0.20 0.25 德邦证券
2024-06-18 增持 维持 --- 0.10 0.18 0.24 长城证券
2024-06-16 买入 维持 --- 0.10 0.19 0.26 中邮证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-22│格科微(688728)高像素产品增长强劲
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盈利预测
我们预计公司2024-2026年分别实现营收63.60/80.17/100.64亿元，实现归母净利润1.5/5.0/10.0亿元，
当前股价对应公司2024-2026年PE分别为283/85/43倍，维持“买入”评级。
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2024-09-18│格科微(688728)格物致知，盈科后进
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盈利预测：我们预计公司2024-2026年营业收61/80/100亿元，归母净利润2.3/4.7/7.5亿元，维持“买入
”评级。
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2024-09-06│格科微(688728)H1业绩同比高速增长，高像素产品全线量产
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上调至“买入”评级：公司13M-32M等高像素产品逐渐放量，随着未来公司在高像素领域市场份额逐渐提
升，市场竞争力不断提升。同时，公司持续拓展非手机CIS和显示驱动芯片市场，亦为未来业绩增长提供重要
增量；2024年上半年，公司进行提存货跌价损失金额共计6,370.52万元，导致业绩不及预期；但随着消费市场
逐步复苏，公司高像素芯片产品出货量增加，公司业绩有望逐步改善，我们上调至“买入”评级，预计2024-2
026年公司归母净利润分别为2.44亿元、4.61亿元、6.15亿元，EPS分别为0.09元、0.18元、0.24元，对应PE分
别为115X、61X、45X。
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2024-09-02│格科微(688728)公司事件点评报告：高像素芯片产品出货量增加，新品持续研发量产
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预测公司2024-2026年收入分别为64.39、79.97、97.74亿元，EPS分别为0.10、0.18、0.24元，当前股价
对应PE分别为108.1、59.7、46.5倍，公司手机CIS新品和非手机CIS新品持续推出，高像素芯片产品出货量不
断增加，维持“增持”投资评级。
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2024-08-20│格科微(688728)高阶CIS分步量产，产品升级有望改善盈利
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盈利预测与估值
由于需求不及预期，我们下调2024/2025年收入预测8.4%和7.7%至61.62和82.95亿元。考虑到部分产品代
工成本上涨，我们下调2024/2025年净利润28.6%和25.8%至2.48和6.97亿元。考虑到公司产品高端化升级趋势
不变，我们维持跑赢行业评级，下调目标价28.6%至15元，对应2025年55.97倍P/E。当前股价对应25年39.85倍
P/E，有40%的上涨空间。
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2024-08-19│格科微(688728)2024年半年报点评：24H1营收净利实现双增，临港工厂显著增收提效
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投资建议：我们看好公司CIS芯片发力高端化的潜力，以及自有晶圆厂带来的核心竞争力，预计公司24-26
年实现收入65.50/80.05/97.57亿元，实现归母净利润2.42/5.23/6.62亿元，以8月16日市值对应PE分别为115/
53/42倍，维持“买入”评级。
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2024-06-18│格科微(688728)Q1业绩同比高速增长，高像素产品持续放量
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下调盈利预测，维持“增持”评级：公司高像素产品32M逐渐放量，随着未来公司在高像素领域市场份额
逐渐提升，市场竞争力不断提升。同时，公司持续拓展非手机CIS市场，亦为未来业绩增长提供重要增量。但
受消费电子市场整体复苏缓慢的影响，公司2023年业绩承压，故我们下调盈利预测，预计2024-2026年公司归
母净利润分别为2.54亿元、4.76亿元、6.31亿元，EPS分别为0.10元、0.18元、0.24元，对应PE分别为138X、7
4X、56X。
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2024-06-16│格科微(688728)单芯片高像素CIS拓展顺利，大客户积极量产
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我们预计公司2024-2026年分别实现营收64.55/79.65/98.66亿元，实现归母净利润2.63/5.05/6.69亿元，
2024年6月14日收盘价对应公司2024-2026年PE分别为132/69/52倍，维持“买入”评级。
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