研报评级☆ ◇688777 中控技术 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 4 0 0 0 0 4
1月内 7 0 0 0 0 7
2月内 10 0 0 0 0 10
3月内 13 3 0 0 0 16
6月内 23 5 0 0 0 28
1年内 29 7 0 0 0 36
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.39│ 1.41│ 0.56│ 0.88│ 1.19│ 1.56│
│每股净资产(元) │ 12.44│ 13.04│ 12.65│ 13.27│ 13.97│ 14.98│
│净资产收益率% │ 11.21│ 10.84│ 4.41│ 6.69│ 8.60│ 10.61│
│归母净利润(百万元) │ 1101.76│ 1116.99│ 441.48│ 675.94│ 920.44│ 1233.15│
│营业收入(百万元) │ 8619.91│ 9138.51│ 8072.58│ 9095.17│ 10480.93│ 12270.76│
│营业利润(百万元) │ 1184.77│ 1200.19│ 501.64│ 772.71│ 1044.38│ 1373.30│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-04 买入 维持 --- 0.46 0.68 1.07 长城证券
2026-11-03 买入 维持 --- 0.44 0.68 1.56 湘财证券
2026-11-03 买入 维持 --- 0.71 0.97 1.31 东吴证券
2026-11-02 买入 维持 81.2 0.80 1.16 1.53 华泰证券
2026-10-21 买入 维持 83.79 0.78 0.94 1.13 国投证券
2026-10-20 买入 维持 94.99 0.89 1.08 1.37 国泰海通
2026-10-19 买入 维持 --- 0.87 1.21 1.53 中信建投
2026-09-27 买入 维持 114.2 0.77 1.22 1.71 华创证券
2026-09-17 买入 维持 --- 0.82 1.20 1.76 长江证券
2026-09-09 买入 维持 --- 0.79 1.14 1.52 山西证券
2026-09-04 买入 维持 --- 0.70 1.12 1.74 长城证券
2026-09-02 增持 首次 --- 0.88 1.13 1.40 西南证券
2026-09-02 买入 维持 --- 1.09 1.50 2.06 国联民生
2026-08-31 买入 维持 100.8 1.12 1.44 1.75 华泰证券
2026-08-30 增持 维持 128 --- --- --- 中金公司
2026-08-09 增持 维持 128 --- --- --- 中金公司
2026-07-11 增持 维持 --- 0.89 1.12 1.38 浙商证券
2026-07-03 买入 首次 --- 0.98 1.25 1.50 华安证券
2026-06-30 增持 维持 --- 0.89 1.11 1.31 浙商证券
2026-06-25 买入 维持 --- 1.06 1.44 1.77 长江证券
2026-06-24 买入 维持 --- 1.06 1.44 1.77 长江证券
2026-06-15 买入 维持 113.07 1.23 1.53 1.79 华泰证券
2026-06-11 买入 维持 --- 0.88 1.23 1.59 中信建投
2026-06-06 买入 首次 --- 1.00 1.23 1.40 国海证券
2026-05-31 买入 维持 --- 0.88 1.24 1.59 中信建投
2026-05-29 买入 首次 --- 0.96 1.32 1.69 华鑫证券
2026-05-13 买入 维持 --- 0.75 1.09 1.50 申万宏源
2026-05-10 买入 维持 --- 1.06 1.44 1.77 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-04│中控技术(688777)利润阶段性承压，工业AI取得阶段性成效 │长城证券 │买入
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事件：公司10月30日发布2026三季度报告，2026年前三季度公司实现营收55.06亿元，同比下滑2.62%，归母净利润1.
46亿元，同比下滑66.26%，扣非净利润9116.59万元，同比下滑73.05%。
多因素影响利润阶段性承压。报告期内公司利润持续承压，单独拆开Q3业绩来看，公司Q3营收18.71亿元，同比小幅
增长2.57%，归母净利润-947.90万元，扣非净利润-1143.07万元，分别同比下滑112.23%、123.06%，我们认为主要还是受
到传统业务下游资本开支持续放缓的影响，公司仍在转型过程中。此外，诸如软件退税、其他政府补助、投资收益下降以
及股份支付增加因素均为利润下滑的原因。
工业AI落地实现阶段性成效。公司三季报显示，2026年前三季度公司工业AI收入6.19亿元，实现规模放量。报告期内
中控技术在工业AI的落地项目上也有同步进展，根据中控技术官方微信公众号信息，在2026年10月16日的AI成果发布会上
，中石化宁波镇海炼化有限公司的领航级智能工厂实践，作为“定义下一代工业”重点案例亮相，是中控技术AI落地的标
杆代表之一，同时，山东京博石油化工有限公司的TPT应用入选重点展示案例。我们认为，镇海炼化和京博石化分别作为
世界级炼化基地和年度卓越智能工厂，在和中控技术的工业AI合作上属于强强联合，也是中控技术在推广落地工业AI的重
要里程碑，并且随着兴发集团于10月宣布与中控技术续签战略合作协议，中控技术的技术将持续得到验证，也标志着中控
技术工业AI能力在流程工业场景的系统化深入。
盈利预测与投资建议：公司2026年三季度业绩仍然承压，主要因为公司仍处在AI转型周期，成本费用支出较大，但我
们现阶段仍看好公司未来发展。公司传统业务最新市占率仍为行业前列，客户粘性较强，市场认可度高，存量客户不易流
失，基本盘业务稳定；新业务端，公司TPT模型具备先发优势，结合公司的深度行业know-how以及传统业务的行业话语权
，公司AI收入在2026年三季度实现放量，因此公司AI的未来成长趋势明确。我们预计公司2026-2028年实现营收89.44亿元
、103.16亿元、123.32亿元；归母净利润3.64亿元、5.34亿元、8.44亿元；EPS0.46元、0.68元、1.07元；PE152.6X、104
.0X、65.8X，维持“买入”评级。
风险提示：技术迭代和研发进展不及预期；知识产权受到侵害和泄密；政策落地不及预期；核心人才流失；宏观环境
波动
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2026-11-03│中控技术(688777)2026年三季报点评：工业AI收入环比加速，单季度营收增速│东吴证券 │买入
│转正 │ │
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事件：2026年10月30日，公司发布三季度业绩报告。
Q3营收同比增速由负转正，经营边际改善。2026年Q1-Q3公司实现营业收入55.1亿元，同比下降2.6%；归母净利润1.5
亿元，同比下降66.3%；扣非归母净利润0.91亿元，同比下降73.1%。单Q3来看，公司实现营业收入18.71亿元，同比增长2
.6%；归母净利润为-947.9万元，扣非归母净利润为-1143.1万元。收入端，公司Q1、Q2营收同比分别下降6.3%、4.2%，Q3
恢复正增长，收入增长趋势逐季改善。利润端，软件退税、其他政府补助及投资收益下降，以及股份支付增加等因素共同
影响当期表现。随着工业AI收入贡献提升，公司增长动能正加快切换。
工业AI单季度收入再创新高，环比增长加速。2026年前三季度公司工业AI业务实现收入6.19亿元。根据公司一季报、
半年报及三季报披露数据测算，Q1—Q3单季度工业AI收入分别为1.84、2.01、2.35亿元，Q2、Q3环比增速分别为9.20%、1
6.93%，Q3环比增速较Q2提升7.73个百分点；工业AI收入占单季度总收入的比例升至12.55%。我们认为，工业AI连续放量
且环比加速，表明公司正从标杆项目验证进入规模化商业落地阶段。随着成熟方案向同类装置和更多客户复制，工业AI有
望持续提升收入贡献，成为公司新一轮增长的核心驱动力。
TPT与UCS构建自主运行闭环，工业AI打开存量客户升级空间。公司以TPT时序大模型承担生产状态识别、趋势预测和
优化决策，以UCS通用控制系统连接现场执行，构建AOP自主运行工厂，推动工业AI由辅助分析进入生产控制核心环节。公
司长期积累的控制系统装机、客户资源及工业现场经验，为AI产品导入提供基础。我们维持此前判断：中控技术的核心优
势在于将工业数据、工艺知识与控制执行贯通，形成可在真实生产环境中持续验证的闭环能力。随着标杆项目经验沉淀为
可复用的模型及Agent，业务有望沿着“同类装置复制—单厂场景扩展—集团多基地推广”的路径放量；MaaS、RaaS等价
值订阅模式进一步拓展持续收费空间，推动公司向工业AI平台型企业升级。
盈利预测与投资评级：我们维持公司2026—2028年营业收入预测为92.95/107.67/125.42亿元，同比分别增长15.14%/
15.84%/16.48%；维持归母净利润预测为5.59/7.68/10.36亿元，同比分别增长26.60%/37.39%/34.90%，对应EPS分别为0.7
1/0.97/1.31元，对应PE分别为104/76/56倍。公司控制系统龙头地位稳固，工业AI规模化商业落地加速，数据、客户与闭
环控制能力构成长期竞争壁垒，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求恢复不及预期，工业AI商业化及订阅模式推广不及预期，技术迭代与市场竞争加剧，海外业务拓
展及项目交付不及预期。
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2026-11-03│中控技术(688777)Q3收入增速转正，工业AI业务持续放量成长 │湘财证券 │买入
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核心要点：
根据Wind，中控技术发布2026年第三季度报告，公司2026年前三季度实现营业总收入55.06亿元，同比下滑2.6%，归
母净利润1.46亿元，同比下降66.3%，扣非归母净利润0.91亿元，同比下降73.1%。单季度看，2026Q3实现营业收入18.71
亿元，同比增长2.6%，归母净利润-0.09亿元，同比下降112.2%，扣非归母净利润-0.11亿元，同比下降123.1%。
Q3单季收入同比转正，利润端阶段性承压
根据Wind，Q3单季公司营收同比增速由负转正，为近两年以来首个收入恢复增长的季度，收入端企稳信号明确。利润
端承压态势延续，Q3单季归母净利润转负。根据公司三季报披露，利润下滑主要系年初至报告期末营业收入下降，叠加软
件退税、其他政府补助、投资收益下降以及股份支付增加所致。费用层面，公司正处在由传统自动化业务向工业AI平台型
企业转型的关键周期，持续开展战略性费用投入。前三季度销售费用6.7亿元，同比增长18.4%，管理费用3.43亿元，同比
增长21.1%，研发费用6.9亿元，同比增长5.6%；费用端的刚性投入是利润承压的核心因素之一。此外，截至三季度末，公
司合同负债14.87亿元，较上年末提升约3.7%，在手订单显现修复迹象。
工业AI业务逐季放量，规模化复制趋势确立
根据中控三季度报告，公司工业AI业务维持高增态势，2026年前三季度工业AI业务实现收入6.19亿元，其中Q3单季约
2.35亿元，收入规模逐季抬升，Q3相对Q2增加约17%。年初至今，中控工业AI收入已达去年同期的四倍，业务放量节奏较
快。另据中控微信公众号的信息，依托TPT工业AI基座平台，相关能力已在流程工业20余个细分行业完成验证与落地。公
司遵循由点到线、由线及面的落地推进路径：以单装置标杆项目为切入点，沉淀可复用的行业模板，继而横向拓展至多细
分行业、纵向延伸至全厂及集团级调度层面，持续加快工业AI业务推广落地。
投资建议
我们预计中控技术2026-2028年营收分别为82.54亿元、92.99亿元、113.79亿元，归母公司净利润分别为3.47亿元、5
.41亿元、12.35亿元。我们认为，中控作为流程工业自动化龙头公司，手握工业客户和工厂运行真实数据，具备深厚的数
据护城河。融合工业机理加控制闭环能力，TPT时序大模型打造流程工业专有AI，有望把流程工业AI从辅助分析做成可执
行、可复制、可收费的平台，实现商业模式与盈利能力的质变。我们看好工业AI时代下公司的发展机遇和潜能。维持“买
入”评级。
风险提示
下游行业资本开支不及预期；工业AI业务推广不及预期；市场竞争加剧风险；技术革新的风险。
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2026-11-02│中控技术(688777)工业AI相关收入持续高增 │华泰证券 │买入
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中控技术发布2026年三季报，26年前三季度实现营收55.06亿元（yoy-2.62%）；归母净利1.46亿元（yoy-66.26%）；
扣非归母净利0.91亿元（yoy-73.05%）。其中，26Q3实现营收18.71亿元（yoy+2.57%，qoq-12.13%），归母净利-947.90
万元、扣非归母净利-1143.07万元，同比、环比均由盈转亏。受累计收入下降、软件退税及政府补助、投资收益减少，以
及股份支付增加等因素影响，公司利润短期承压。我们看好公司依托自动化业务积累的客户、数据与控制系统优势，持续
推动工业AI规模化落地，维持“买入”。
Q3收入同比转正，客户基础与控制系统入口支撑业务转型
公司Q3收入同比增长2.57%，较Q2同比下降4.24%有所改善，前三季度累计收入降幅收窄至2.62%，但传统流程工业下
游资本开支压力仍需关注。公司持续挖掘设备更新、炼化升级及大型能源项目等结构性机会，凭借超过4万家流程工业客
户、10万余套控制系统的部署积累，形成覆盖生产现场的数据接入及工程服务能力。海外方面，公司此前已形成亚太、中
东非洲、中亚及拉美的销售服务体系，并与ADNOC等头部客户探索工业AI合作。我们认为，既有客户关系、控制系统入口
及现场交付团队，有望成为TPT、工业Agent及AOP解决方案推广的重要基础。
工业AI收入逐季增长，标杆项目复制推动收入占比提升
26年前三季度工业AI业务实现收入6.19亿元，占公司收入比重11.25%；Q3单季度实现收入2.35亿元，环比增长16.93%
，单季收入占比升至12.55%。TPT已拓展至化工、石化、油气、医药、食品、建材、冶金等13个行业，并在中国石油、中
国石化、中煤、万华化学等客户落地，应用由单装置优化向全厂级智能调度、无人值守延伸。公司正通过FDE团队识别客
户痛点、提升交付质量，推动标杆场景复制。我们认为，节能、提效及安全生产等可量化收益，有望增强客户采购意愿，
持续拓展工业AI市场空间。
AI产品向自主运行闭环升级，价值订阅有望增强收入持续性
公司持续完善“TPT大模型＋工业Agent＋UCS控制系统”的产品体系。模型层面，通过多维注意力机制、改进后的MoE
架构及工业机理融合，提升跨场景泛化与在线自适应能力；应用层面，控制、优化、分析及预测类Agent围绕装置运行痛
点生成控制策略、优化参数与诊断报告；控制层面，AI-PID实现参数自适应、策略自优化，AI辅助组态支持自然语言生成
标准控制代码及P&ID图纸向组态逻辑转换。TPT与UCS协同构建AOP自主运行工厂，推动产品由分析建议向生产决策与执行
延伸。伴随商业模式向MaaS、RaaS价值订阅推进，公司有望依托持续创造的客户收益获得长期收入。
盈利预测与估值
我们维持26-28年公司收入预期为91.14/107.39/128.76亿元；考虑到公司工业AI产品处于拓展期，上调公司销售/研
发费用预测，下调（28.6%/19.4%/12.7%）公司26-28年归母净利润预测至6.34/9.16/12.11亿元，对应EPS分别为0.80/1.1
6/1.53元。可比公司27年iFinD一致预期PE均值为56.6x，考虑到公司工业AI大模型的稀缺性，工业AI产品迈向规模化放量
时期，给予公司27E70xPE，对应目标价81.20元（前值100.80元，27EPE70x），维持“买入”。
风险提示：下游需求波动；工业AI产品放量不及预期。
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2026-10-21│中控技术(688777)发布工业AI最新成果，赋能“人工智能+制造” │国投证券 │买入
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事件概述
1）10月16日，中控技术在宁波市经济和信息化局指导下，联合产学研用各方伙伴举办了“定义下一代工业——人工
智能赋能新型工业化深度行（流程工业）暨工业AI成果发布会”，中控技术在发布会上与产业链上下游伙伴围绕工业AI联
合创新与应用落地、工业AI数据进行了工业人工智能产业链合作签约；中控技术的标杆客户万华化学、中石化镇海炼化、
中煤信息等公司集中分享了应用中控工业AI产品TPT的最新成果。
2）10月19日，中控技术披露了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份比例达到总股本1%暨股份回购进展公告》，
拟使用自有资金及超募资金（含利息）以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分A股股票，回购的股份拟用于实施股权
激励及/或员工持股计划，回购股份的价格不超过人民币68.81元/股（含），回购股份的资金总额不低于人民币50,000万
元（含），不超过人民币100,000万元（含）。我们认为，使用自有资金回购股票并用于股权激励或员工持股计划，有利
于进一步绑定核心人才，同时释放了董事会和管理层对公司在资本市场长期发展的信心。
中控TPT大模型让工业AI从单点工具走向全栈价值
根据公司官方微信公众号披露：当前，工业AI从单点验证走向规模化应用，仍面临能力复用难、价值定义难、行业扩
展难等挑战。面对这些难题，中控技术以TPT工业AI基座平台为核心，将分散的AI能力沉淀为可复用、可组合、可快速交
付的通用能力。在此基础上，通过TPT大模型与通用控制系统UCS(UniversalControlSystem)深度融合，构建自主运行工厂
系统AOP(AutonomousOperatingPlant)，打通“感知—分析—决策—执行”的完整链路，推动AI从单点应用走向生产运行
核心。
围绕工业AI规模化落地，中控技术沿横向复制与纵向扩展两条路径持续推进。横向复制层面，通过复制行业模板，将
标杆装置的成熟经验推广至同类装置、更多工厂与企业；纵向扩展，穿透企业应用边界，推动工业AI从单一装置向全流程
上下游协同、全厂、基地群及集团延伸。目前，TPT工业AI基座平台与AOP系统已跨行业、跨装置复制至29个细分行业，并
在企业内持续拓展应用深度与广度。
标杆客户基于中控TPT大模型取得工业AI显著进展
根据公司官方微信公众号披露：万华化学正以TPT大模型为智能中枢，打造化工行业全球AI应用领先企业。在万华化
学（宁波）氯碱，基于TPT大模型构建出多类数字员工，装置报警总量下降50%、预警准确率超95%；废水处理、精准投料
、电解负荷调配等工序实现自主运行，年创造价值超千万元。在蓬莱、烟台基地，两个“无人调度”标杆项目已落地，每
年人力成本节省数百万元。
中石化镇海炼化将工业AI深度嵌入生产运行的关键环节：通过TPT大模型实现工艺异常预测预警、设备异常评估诊断
，提升本质安全；通过TPT大模型开展生产操作优化、节能降耗与产品结构优化，提升盈利能力。目前，两条主线已在装
置上形成可量化的运行成效——内操端实现异常波动提前5-10分钟预警、设备异常识别率超95%，化验频次降低20%、高附
加值产品收率提升0.2%；外操端依托飞索机器人、OGI气体成像等技术，构建高危罐区立体巡检网络，实现全天候泄漏识
别与安全监测。“内操智能化、外操无人化”协同推进，充分印证工业AI在一体化复杂炼化场景中的综合应用价值。
投资建议：
中控技术作为流程工业领域智能制造产品和解决方案国内龙头，兼具工业软件、国产替代、全球化出海、工业AI和机
器人多重投资属性。自2024年6月发布全球首个流程工业时序大模型TPT以来，已覆盖了化工、石化、医药、冶金等多个领
域，标杆项目持续落地，产品竞争力和市场需求均获得较为充分的验证，领跑工业AI产业发展的优势显著，是AI应用的稀
缺标的，享有估值溢价。预计公司2026-2028年营业收入为86.50/94.68/103.75亿元，归母净利润为6.17/7.39/8.92亿元
。考虑到AI应用产业发展的确定性趋势，公司的工业AI业务仍然处于研发高强度投入期，且工业AI未来空间广阔，采用PS
进行估值，维持买入-A投资评级，6个月目标价83.79元，相当于2027年7倍的动态市销率。
风险提示：
核心技术研发不及预期；下游行业需求不及预期。
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2026-10-20│中控技术(688777)公司事件点评：携手产业伙伴拓展工业AI生态，定义下一代│国泰海通 │买入
│工业 │ │
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本报告导读：
公司联合产业伙伴举办流程工业AI成果发布会，展示TPT与UCS融合构建的自主运行工厂系统AOP。
投资要点：
维持“增持”评级。2026年10月16日，公司联合产业伙伴举办人工智能赋能新型工业化深度行（流程工业）暨工业AI
成果发布会，展示TPT与UCS融合构建的自主运行工厂系统AOP。我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.89/1.08/1.37元，
我们认为公司是国内DCS龙头，发力工业AI业务前景广阔，自身具备极强的数据壁垒，考虑公司AI业务高增长，维持公司2
026年107倍PE，对应目标价94.99元，维持“增持”评级。
TPT与AOP平台已复制至29个细分行业，覆盖工业生产全流程。公司以时间序列大模型TPT工业AI基座平台沉淀可复用
能力，并与通用控制系统UCS融合构建自主运行工厂系统AOP，打通“感知—分析—决策—执行”链路，应用从单一装置向
全厂、基地群及集团拓展。
多家流程工业客户披露了可量化的生产效益。万华化学氯碱装置报警总量下降50%、预警准确率超过95%，年创造价值
超千万元；山东京博炼油装置异常可提前5至30分钟预警，报警次数下降90%，单套装置年综合经济效益超500万元；中煤
远兴项目单炉综合经济效益提升816万元，年减排二氧化碳约7000吨。
工业AI市场规模预计增长，合作与数据生态持续扩展。公司与中国石油和化学工业联合会、中国电子技术标准化研究
院及36氪研究院代表联合发布《2026年中国工业AI行业发展研究报告》，报告预计市场规模将由2026年的1163亿元增至20
30年的3034亿元。公司已与华为、国家人工智能应用中试基地及阿里云等签约合作；工业AI数据联盟汇聚300余家成员单
位，覆盖10多个流程行业，并发布共建数据集和数据共享社区。
风险提示：产品研发不及预期；行业竞争加剧；行业需求不及预期。
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2026-10-19│中控技术(688777)工业AI迈向规模复制，标杆客户验证应用价值 │中信建投 │买入
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中控技术工业AI正从标杆验证走向规模复制，TPT与AOP已拓展至29个细分行业，应用由单一装置延伸至全厂及集团调
度，头部客户案例验证降本增效价值。公司依托控制系统、工艺积累及FDE共创模式，有望提高复制效率，算力合作与数
据生态建设同步完善规模化交付支撑。随着传统业务逐步修复、工业AI高毛利收入占比提升以及费用率随收入规模回升而
改善，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为92.88/105.50/119.50亿元，同比增长15.05%/13.60%/13.27%；归母净利
润分别为6.89/9.56/12.14亿元，同比增长55.96%/38.78%/27.00%，对应PE为78/56/44倍，维持“买入”评级。
事件
10月16日，人工智能赋能新型工业化深度行（流程工业）暨工业AI成果发布会在宁波举行。公司集中展示TPT工业AI
基座平台与自主运行工厂系统AOP的应用成果，并与产业伙伴签约，发布工业AI数据联盟共建数据集及共享社区。
简评
TPT通用能力与行业模板结合，工业AI复制路径逐步清晰。工业AI规模化落地的主要障碍，在于场景定制程度高、单
点能力复用难，以及应用价值难以形成统一评价。公司以TPT工业AI基座平台沉淀模拟、控制、优化、预测、评估五类通
用能力，并与控制系统协同构建AOP，贯通感知、分析、决策和执行环节。在此基础上，将行业工艺、装置特征及实施经
验固化为模板，横向向同类装置和更多客户复制，纵向由单装置向上下游协同、全厂及集团延伸。目前，TPT工业AI基座
平台与AOP系统已拓展至29个细分行业。通用能力与行业模板结合，有望减少重复开发，提高后续项目的实施效率，推动
工业AI从项目验证向规模应用拓展。
头部客户取得可量化收益，工业AI采购具备更清晰的经济依据。万华宁波氯碱通过TPT构建多类数字员工，装置报警
总量下降50%、预警准确率超过95%，废水处理、电解负荷调配等工序实现自主运行，年创造价值超过千万元；烟台、蓬莱
无人调度项目每年节省人力成本数百万元。京博石化炼油装置实现异常提前5-30分钟预警、报警次数降低90%，单套装置
年综合经济效益超过500万元。中煤远兴气化炉装置波动率降低35.98%、操作频次平均降低85.62%、有效气产量提升0.55%
，单炉综合经济效益提升816万元。镇海炼化实现化验频次降低20%、高附加值产品收率提升0.2%。上述案例覆盖安全、质
量、效益与低碳等核心生产目标，为同类客户评估投入产出提供了参照，有望增强后续推广的可行性。
控制系统与工艺积累构成落地基础，FDE共创拓宽平台应用范围。流程工业AI需要在工艺约束和安全边界内完成决策
执行，对模型、控制系统及现场实施能力提出较高要求。公司长期积累的DCS、SIS及工业软件能力，可为TPT进入生产闭
环提供支撑。会议进一步介绍，公司正建设工业AIFDE团队，由理解工艺、设备、运行和价值的工程人员与客户共同定义
场景、验证效果，并形成标准实施方法。万华已在TPT平台上自主构建二十多个智能体，部分实现闭环运行，表明平台能
力开始向客户侧延伸。随着客户工艺人员参与应用开发，场景拓展有望获得更多现场经验支撑，同时减少对供应商逐项定
制开发的依赖。
投资建议：随着传统业务逐步修复、工业AI高毛利收入占比提升以及费用率随收入规模回升而改善，我们预计2026-2
028年公司营业收入分别为92.88/105.50/119.50亿元，同比增长15.05%/13.60%/13.27%；归母净利润分别为6.89/9.56/12
.14亿元，同比增长55.96%/38.78%/27.00%，对应PE为78/56/44倍，维持“买入”评级。
风险分析
（1）AI渗透不及预期：若TPT渗透速度、标准化复制能力或订阅续费率低于预期，工业AI收入增长可能无法匹配前期
研发投入及估值预期，公司第二增长曲线兑现节奏存在不确定性。
（2）流程自动化行业复苏偏弱：流程自动化行业复苏偏弱可能拖累传统业务业绩。公司的传统业务与宏观经济周期
、下游流程工业（石化、化工、建材等）的资本开支高度相关，若国内宏观经济复苏进度偏弱，下游资本开支持续低迷，
可能拖累公司传统业务收入与利润修复，并影响公司对新业务的持续投入能力。
（3）商业模式切换影响短期报表：商业模式从买断制转向订阅制，短期收入确认延迟导致财报数据承压，部分客户
对新付费模式接受度低，影响订单转化效率。工业AI、机器人等新业务规模尚小，研发投入多，变现周期长，短期难以支
撑业绩增长。
（4）海外扩张与竞争加剧风险：公司多年来积极拓展海外市场，目前核心产品和解决方案已覆盖50多个国家和地区
。由于全球政治经济形势复杂多变，不同国家和地区可能存在政治、金融、主权、汇率及合规风险，均可能对公司海外项
目交付和回款造成不确定性影响。随着工业AI日益成为智能制造发展的关键驱动力，其市场吸引力持续增强，预计将吸引
更多厂商积极进入该领域，可能出现更优的技术路径或强有力的竞争对手，削弱公司先发优势。同时西门子、霍尼韦尔等
国际巨头在高端市场仍具品牌与技术优势。为此，公司需在保持工业自动化领域现有优势的基础上，加快在工业AI方向的
技术创新、产品优化与服务升级，以更敏捷、更高效的方式应对市场环境的变化。
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2026-09-27│中控技术(688777)2026年半年报点评：工业AI持续放量，TPT+UCS全栈落地加 │华创证券 │买入
│速 │ │
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事项：
近日，公司发布2026年半年度报告，2026年H1实现营业收入36.35亿元，同比下降5.10%；归母净利润1.55亿元，同比
下降56.20%；单Q2实现营业收入21.29亿元，同比下降4.24%；归母净利润0.80亿元，同比下降65.64%。
评论：
核心产品市占率稳中有升，工业AI业务高速增长。公司传统优势业务壁垒持续巩固，核心产品DCS2025年国内市场占
有率达45.1%，连续十五年蝉联国内第一；SIS2025年国内市场占有率31.4%，连续四年位列国内市场第一。2026H1公司持
续深耕流程工业，在石化、化工、油气等行业签约了一系列重大项目订单，持续巩固并深化与大客户的战略合作关系。作
为第二增长曲线的工业AI业务加速放量，上半年实现收入3.85亿元，TPT已从化工、石化拓展至油气、医药、建材等13个
行业，并由一次性买断逐步转向MaaS、RaaS的价值订阅模式。国际化业务聚焦高价值头部客户，上半年获印尼国家石油和
天然气公司控股子公司PHE合格制造商批准函，成为唯一入围的中国品牌。
优势行业需求稳健，新兴领域标杆项目频出。尽管下游流程工业企业资本开支短期承压，但设备更新、国产替代等结
构性机会为公司业务提供有力支撑。公司在优势行业持续巩固领先地位，连续三年取得中国石油DCS框架采购中标排名第
一。同时，新一代产品在新兴领域取得重要突破，UCS在中石油塔里木120万吨/年二期乙烯项目和国家管网大连LNG接收站
等重大工程中实现首台（套）应用，PLC产品在国家管网川气东送二线等重大能源基建工程中得到应用，彰显了公司在高
端市场的核心竞争力。
工业AI驱动AOP自主运行工厂落地，构建"AI+机器人"创新体系。公司坚定推进工业AI战略，以TPT与UCS为核心，构建
"感知-认知-决策-执行"的闭环，打造AOP自主运行工厂。TPT大模型在多行业规模化落地，成效显著，例如在湖北兴瑞项
目中实现报警频次平均降低99.8%，装置平均平稳率达98%以上；在万华化学项目中，实现整体效益节省1,058万/年，人效
提升50%。公司同时构建"AI+机器人"技术融合创新体系，打造"Plantbot"流程工业机器人解决方案，并与新加坡CertisGr
oup签署战略合作。
投资建议：2026H1公司业绩短期承压，主要系工业AI战略转型过程中研发投入增加，以及软件退税等政府补助同比减
少。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为88.62/101.98/120.97亿元，同比增长9.8%/15.1%/18.6%；归母净利润分别
为6.08/9.65/13.56亿元，同比增长37.6%/58.9%/40.5%。考虑传统业务与工业AI业务在成长阶段及商业模式上的差异，采
用分部估值法：传统业务参考公司近3年历史估值中枢，给予2027年30倍PE；工业AI业务考虑其仍处于高速成长阶段，并
参考海外高端工业软件及AI软件公司估值水平，给予2028年15倍PS并折现至2027年，对应目标价约114.2元，维持“强推
”评级。
风险提示:宏观经济波动导致下游行业资本开支不及预期；工业AI业务拓展及商业化落地不及预期；市场竞争加剧风
险。
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2026-09-17│中控技术(688777)2026年中报点评：战略转型成效渐显，工业AI持续放量 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年半年度报告，2026年上半年公司实现营收36.35亿元，同比-5.10%；实现归母净利润1.55亿元，同比-
56.20%；实现扣非后归母净利润1.03亿元，同比-64.47%。单Q2季度，公司实现营收21.29亿元，同比-4.24%；实现归母净
利润0.80亿元，同比-65.64%。
事件评论
收入端：整体营收短期承压，工业AI业务高速增长成亮点。2026年上半年公司营收同比下降5.10%，主要系下游资本
开支整体承压，但积极信号显现，Q2收入降幅（-4.24%）较Q1（-6.29%）已收窄。分业务看：1）2026上半年公司工业AI
业务实现收入3.85亿元，成为增长核心引擎，其中Q1收入1.84亿元，Q2收入2.01亿元，持续创单季新高，商业化进程持续
加速。2）2026H1公司工业自动化及智能制造解决方案/仪器仪表/工业软件/S2B/运维收入分别20.01/4.57/4.75/4.09/2.7
2亿元，同比-10.6%/-32.4%/+62.7%/-1.2%/+60.0%。4）海外业务加速拓展，在印尼、阿联酋、新加坡等市场取得重要突
破，成为唯一入围印尼国家石油和天然气公司某子公司合格制造商的中国品牌。
利润端：战略性投入加大，短期利润承压。2026年上半年公司归母净利润同比下降56.20%，降幅大于收入，主要原因
如下：1）毛利率：2026H1公司整体毛利率为31.67%，同比微降0.41pct。分业务看，工业自动化及智能制造解决方案/仪
器仪表/工业软件/S2B/运维服务毛利率分别为39.0%/18.0%/32.5%/5.4%/37.9%，工业软件业务毛利率同比下降、运维服务
毛利率提升明显，其余相对稳定。2）费用端，公司坚定推进"AllinAI"战略，投入显著增加。2026H1研发费用同比增长13
.60%至4.77亿元，研发费用率提升至13.12%；销售费用和管理费用也分别同比增长19.12%和15.20%，主要用于AI人才引进
、FDE（前沿部署工程师）团队建设及市场拓展。3）此外，软件退税及政府补助等其他收益同比减少，也对利润造成一定
影响。
业务端：工业AI从标杆走向复制，核心产品地位稳固。1）主业龙头地位稳固：2025年公司核心产品DCS国内市占率达
45.1%，连续十五年蝉联国内第一，在化工、石化领域市占率分别高达68.5%和59.4%；SIS市占率31.4%，连续四年位列国
内第一。2）工业AI规模化放量：时序大模型TPT已从化工、石化拓展至油气、医药、建材等13个行业。在各类案例中TPT
均创造实际经济效益，例如湖北兴瑞项目中，TPT实现报警频次平均降低99.8%，装置平均平稳率实现98%以上，降低建设
成本60%，提升人效69%，ROI明确推动客户持续复购。3）新一代产品取得突破：通用控制系统（UCS）在国家管网大连LNG
接收站、中石油塔里木乙烯等重大项目中实现首台（套）应用，验证其在大型、关键装置中的先进性与可靠性。
投资建议：公司作为工业AI领军企业，其TPT大模型凭借"数据+Know-How+控制入口"的三重壁垒，商业化进程显著加
速，高毛利率的AI订阅收入占比提升有望持续优化公司盈利结构。预计公司2026-2028年实现归母净利润6.5亿元、9.5亿
元、13.9亿元，同比+47.0%、+45.7%、+47.2%，维持买入评级。
风险提示
1、海外市场经营风险；2、下游行业周期波动的风险。
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2026-09-09│中控技术(688777)传统主业短期承压，工业AI快速放量 │山西证券 │买入
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事件描述
8月28日，公司发布2026年半年报，其中，2026上半年公司实现收入36.35亿元，同比减少5.10%；上半年实现归母净
利润1.55亿元，同比减56.20%，实现扣非净利润1.03亿元，同比减64.47%。2026年第二季度公司实现收入21.29亿元，同
比减少4.24%；二季度实现归母净利润0.80亿元，同比减少65.64%，实现扣非净利润0.57亿元，同比减73.09%。
事件点评
收入端短期承压，成本前置叠加退税和补助减少影响下净利润下滑。今年上半年地缘冲突加剧，油价飙升，国内流程
工业企业资本开支整体收缩，导致2026上半年公司营收出现小幅下滑。而随着冲突影响弱化，同时公司凭借产品优势深挖
设备更新及石化炼油行业升级改造等结构性增长机会，下半年传统业务有望恢复增长。今年上半年公司毛利率为31.67%，
较上年同期降低0.41个百分点，保持基本稳定。在利润端，随着公司持续推进新产品、新业务的研发及场景落地，成本前
置下公司上半年期间费用率达30.53%，较上年同期提高5.54个百分点。同时，2026上半年软件退税和其他政府补助减少，
促使公司净利率较上年同期降低5.02个百分点。
工业AI业务开始步入规模化落地阶段。今年上半年，公司通过深度融合UCS和TPT，推动自主运行工厂（AOP）解决方
案在多行业快速落地。在此过程中，公司与兴发集团、中石化、万华化学、内蒙古伊泰、山东京博、华谊等行业头部客户
签订战略合作协议，共同打造时序大模型标杆项目。截至目前，在行业端，TPT已从化工、石化、能源拓展至油气、医药
、食品、建材、冶金等13个行业，并已在中国石油、中煤等大型国有企业落地。今年上半年，公司工业AI业务收入已达到
3.85亿元，Q2单季度收入达2.01亿元，较Q1的1.84亿元进一步提升。
投资建议
公司作为国内流程工业制造领军者，在传统自动化业务逐步复苏的同时，高毛利率的工业AI业务将快速放量，有望带
来业绩的持续增长，预计公司2026-2028年EPS分别为0.79\1.14\1.52，对应公司9月8日收盘价87.67元，2026-2028年PE分
别为111.5\77.0\57.7，维持“买入-A”评级。
风险提示
研发进展不及预期，核心人才流失风险，市场竞争加剧风险，海外市场经营风险。
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2026-09-04│中控技术(688777)工业AI规模化放量，传统业务构建数据底座 │长城证券 │买入
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事件：公司8月29日发布2026半年度报告，报告期内公司实现营收36.35亿元，同比下滑5.10%，归母净利润1.55亿元
，同比下滑56.20%，扣非净利润1.03亿元，同比下滑64.47%。
工业AI应用落地深化。报告期内公司工业AI业务受益于政策及工业产业智能化双重驱动，开始加快各行业渗透。作为
国内首发流程工业时序大模型（TPT）的供应商，基于深厚行业积淀及优秀的开发能力，已在流程工业多个行业、多个装
置实现了首次TPT开发应用，商业模式也由一次性买断授权逐步转向模型即服务（MaaS,ModelasaService）、结果即服务
（RaaS,ResultasaService）的价值订阅模式。客户端，报告期内公司与兴发集团、中石化、万华化学、内蒙古伊泰、山
东京博、华谊等行业头部客户签订战略合作协议，打造模型标杆案例，推动工业AI持续落地。收入端，公司2026年上半年
工业AI实现营收3.85亿元，整体来看，公司2026上半年工业AI的部署拓展情况良好，工业场景的AI应用落地正在持续深化
。
传统稳居市场领先地位，助力打造数据资源底座。2026年上半年公司下游国内流程工业企业客户资本开支整体承压，
国内自动化控制系统业务规模增长速度放缓，但公司市场领先地位稳固，市占率保持行业前列，报告期内公司已累计服务
超过4.0万家流程工业客户。同时，工业AI的发展竞争本质是高质量数据集的竞争，公司设备的客户场景覆盖数量较广，
行业积累较深，长期的应用经验积累了庞大的工业数据资源池，我们认为这有助于公司后续工业AI的迭代升级，构建自身
AI应用壁垒，全面赋能企业数智化转型。
盈利预测与评级：公司2026年上半年业绩仍然承压，主要因为公司仍处在AI转型周期，但我们仍然在现阶段看好公司
未来发展。首先，公司传统业务持续处于行业领先地位，最新市占率仍然为行业前列，因此客户粘性较强，市场认可度高
，存量客户不易流失，基本盘业务稳定；其次，新业务端，公司现阶段面向工业领域痛点坚定向数字化转型，其TPT模型
为行业首发，具备先发优势，结合公司的深度行业know-how以及传统业务的行业话语权，公司未来的AI产品推广落地进度
预期较为乐观，AI收入在2026年上半年实现增长的基础上预计未来进一步提升，因此公司的未来成长趋势明确。我们预计
公司2026-2028年实现营收89.44亿元、103.16亿元、123.32亿元；归母净利润5.55亿元、8.83亿元、13.75亿元；EPS0.70
元、1.12元、1.74元；PE127.5X、80.2X、51.5X，维持“买入”评级。
风险提示：技术迭代和研发进展不及预期；知识产权受到侵害和泄密；政策落地不及预期；核心人才流失；宏观环境
波动
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2026-09-02│中控技术(688777)2026年中报点评：26H1主业筑底企稳，工业AI规模化放量 │西南证券 │增持
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业绩总结：传统业务短期承压，费用与补贴扰动压制利润。2026H1公司实现营业收入36.35亿元（同比-5.10%），归
母净利润1.55亿元（同比-56.20%），扣非归母净利润1.03亿元（同比-64.47%），基本EPS0.20元。利润承压主要来自：
下游资本开支放缓导致毛利减少；工业AI方向加大研发与海外高层次人才引进；软件退税及政府补助同比下降；股权激励
费用提升。Q2营收21.29亿元（环比+41.3%），毛利率约32.1%（环比+1.2pp），显示订单与确认节奏仍有韧性。经营现金
流净额-7.15亿元，主因项目回款与备货节奏；公司拟每10股派现1元（含税），分红比例较高。
工业AI（TPT）进入“点→线”复制期，收入高增、商业模式向订阅升级。2026H1工业AI收入3.85亿元，同比增幅超4
00%，Q2单季约2.0亿元创历史新高。技术体系上，TPT（时序预训练大模型）具备SCOPE（模拟/控制/优化/预测/评估）能
力，充当工厂“智慧大脑”；UCS（通用控制系统）以软件定义控制内核，作为AOP（自主运行工厂）执行中枢。标杆已在
氯碱、炼化乙烯/催化裂化、MDI等核心装置落地并横向复制，业务由单点PoC走向同行业/同集团规模推广。公司推进MaaS
/RaaS价值订阅，配套FDE现场部署与行业训练营，交付与工程能力构成与纯算法公司的差异化壁垒。
DCS国产替代与订单回正筑底传统基本盘，政策与设备更新打开存量空间。国产DCS整体市占已超六成，公司DCS国内
份额约45.1%、连续多年位居前列，化工/石化等高端场景优势突出；SIS等安全系统亦保持领先。传统自动化新签订单已
回到同比增长通道，煤化工等景气赛道份额进一步提升。外资系在华份额趋势性收缩，叠加“人工智能+”、设备更新与
老旧装置DCS改造需求，控制系统入口有望持续转化为工业AI数据与场景入口。S2B与运维服务提供耗材/备件与后市场粘
性。
盈利预测与投资建议：预计公司2026-2028年归母净利润为6.93/8.96/11.08亿元，EPS0.88/1.13/1.40元，对应PE为1
04/80/65倍。考虑到工业AI规模复制带来的收入结构与估值锚点切换，首次覆盖给予“持有”评级。
风险提示：下游资本开支与项目验收不及预期、工业AI复制与订阅转化慢于预期、高研发与激励费用压制盈利等风险
。
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2026-09-02│中控技术(688777)2026年半年报点评：业绩下滑收窄，AI打开新市场 │国联民生 │买入
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事件：近期，中控技术发布2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业收入36.35亿元，同比下降5.10%；实现
归母净利润1.55亿元，同比下降56.20%；扣非归母净利润1.03亿元，同比下降64.47%。
上半年业绩有所回落，利润端受收入下滑及政府补助减少影响较大。上半年公司归母净利润同比下降56.20%，主要系
营业收入下滑、软件退税及其他政府补助下降所致。分产品来看：工业自动化及智能制造解决方案20.01亿元（毛利率39.
0%）、仪器仪表4.57亿元（18.0%）、工业软件4.75亿元（32.5%）、运维服务2.72亿元（37.9%）、S2B业务4.09亿元（5.
4%）。
流程工业DCS市场份额持续领先，核心产品竞争优势明显。根据睿工业统计，公司核心产品集散控制系统（DCS）2025
年国内市场占有率达45.1%，连续十五年位列国内第一。其中化工板块市占率达68.5%，石化板块达59.4%，分别同比提升5
.9和3.2个百分点，公司在化工、石化、冶金、造纸、建材五大行业DCS市占率均排名第一。另据中国工控网统计，公司安
全仪表系统（SIS）2025年国内市场占有率达31.4%，连续四年位居国内第一。
工业AI战略加速落地，TPT大模型进入规模化应用阶段。公司依托时间序列大模型TPT与通用控制系统UCS深度融合，
加速推动自主运行工厂（AOP）解决方案在多行业规模化落地，实现工业AI业务收入38,461.92万元。报告期内，TPT已从
化工、石化、能源横向拓展至油气、医药、食品、建材、冶金等13个行业，并在中国石油、中国石化、中煤等大型国有企
业落地。部分典型项目效益显著：万华化学（宁波）氯碱项目整体效益节省1,058万元/年，人效提升50%，公司商业模式
正由一次性买断授权逐步转向MaaS、RaaS等价值订阅模式。
研发投入持续加码，技术壁垒不断夯实。2026年上半年，公司研发投入4.77亿元，同比增长13.60%，研发费用率升至
13.12%，研发团队2,092人，并荣膺国家科学技术进步奖一等奖。公司依托超10万套控制系统部署和超1亿I/O点数实时数
据，联合行业龙头成立“工业AI数据联盟”，构建了覆盖50余个细分领域的标准化、多模态高质量时序数据集，形成“数
据+行业Know-How”稀缺资源池，构成模型迭代与智能体开发较强的先发优势。
投资建议：公司构建了以时间序列大模型TPT与通用控制系统UCS为核心的全栈工业AI解决方案，2026上半年公司工业
AI业务收入3.85亿元，TPT大模型已拓展至13个行业，我们预计公司2026-2028年实现营收92.75/107.78/138.25亿元，EPS
分别为1.09/1.50/2.06元，当前股价对应市盈率为88/64/47倍，维持“推荐”评级。
风险提示：技术发展不及预期，行业竞争加剧。
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2026-08-31│中控技术(688777)工业AI产品进入规模化放量阶段 │华泰证券 │买入
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中控技术发布2026年半年报，26H1实现营收36.35亿元（yoy-5.10%）；归母净利1.55亿元（yoy-56.20%）。其中，26
Q2实现营收21.29亿元（yoy-4.24%，qoq+41.35%），归母净利0.80亿元（yoy-65.64%，qoq+7.67%）。受国内流程工业资
本开支承压、软件退税及其他政府补助减少影响，公司利润短期承压。我们看好公司依托自动化业务积累的客户、数据与
控制系统优势，持续推动工业AI从模型验证迈向规模化商业落地，维持“买入”。
传统业务降幅收窄海外与结构性需求构筑经营底座
受国内流程工业客户资本开支整体承压影响，公司传统自动化业务仍面临一定压力，但26H1收入降幅已较25H1的9.92
%明显收窄。报告期内，工业自动化及智能制造解决方案、仪器仪表分别实现收入20.01亿元、4.57亿元，公司持续挖掘设
备更新、炼化升级及大型能源项目等结构性机会，落地中石油兰州石化乙烷制乙烯、国家管网川气东送二线、中石油DCS
集中采购等标杆项目，累计服务流程工业客户超过4万家。海外方面，公司已形成亚太、中东非洲、中亚及拉美的本地销
售服务体系，与ADNOC等头部客户探索工业AI合作。传统业务的客户基础和控制系统入口，有望成为公司向客户交叉销售T
PT、工业Agent及AOP解决方案的核心渠道。
工业AI收入同比增长约230%，头部客户与行业边界持续拓展
但工业AI业务进入规模化放量阶段，26H1实现收入3.85亿元，同比约增长230%，其中Q2收入约2.01亿元，环比增长约
9%，占公司收入比重提升至10.6%。公司AI收入已完成2026年10亿元股权激励目标的38.5%，考虑到工业软件及项目验收通
常偏向下半年，全年目标仍值得期待。行业覆盖方面，TPT已由化工、石化、能源进一步拓展至油气、医药、食品、建材
、冶金等13个行业，并在中国石油、中国石化、中煤等大型央国企落地，工业AI正从单装置试点向全厂级智能调度和无人
值守复制。可验证的经济回报有望缩短客户决策周期，推动AI业务由标杆项目向行业规模复制。
AI产品由模型平台升级至自主运行闭环
公司持续完善“TPT大模型+工业Agent+UCS控制系统”的工业AI产品体系。模型层面，TPT2支持通过自然语言生成模
拟、控制、优化、预测、评估等工业智能体，并通过多维注意力机制和改进后的MoE架构提升零样本泛化及在线自适应能
力、降低算力依赖；控制层面，公司推出AI-Inside智能控制技术，其中AI-PID基于强化学习实现参数自适应、策略自优
化和模型自学习，AI辅助组态则能够完成自然语言到IEC61131-3标准代码，以及P&ID图纸到组态逻辑的自动生成。TPT与U
CS进一步融合形成自主运行工厂AOP，打通“感知—认知—决策—执行”闭环，推动产品由提供分析建议升级为直接参与
生产控制。伴随产品迭代，公司商业模式亦由一次性授权向MaaS和RaaS价值订阅转型，有望提升收入持续性与长期盈利能
力。
盈利预测与估值
由于传统业务下游需求仍未明显修复，我们下调公司26-28年收入预测（7%/7%/4%）至91.14/107.39/128.76亿元，下
调归母净利润（9%/6%/2%）至8.88/11.36/13.87亿元，对应EPS为1.12/1.44/1.75元。可比公司27年iFinD一致预期PE均值
为59.7x，考虑到公司工业AI大模型的稀缺性，工业AI产品迈向规模化放量时期，给予公司27E70xPE，对应目标价100.80
元（前值113.07元，27EPE73.9x），维持“买入”。
风险提示：下游需求波动；工业AI产品放量不及预期。
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2026-08-30│中控技术(688777)传统业务阶段承压，工业AI加速放量 │中金公司 │增持
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1H26业绩低于我们预期
公司发布2026年半年报：1H26实现营业收入36.35亿元，同比-5.10%；归母净利润1.55亿元，同比-56.20%。公司营收
低于预期，主要系工业自动化及智能制造解决方案和仪器仪表增速低于预期，公司盈利低于预期，主要系营收规模下滑，
公司软件退税及其他政府补助下降影响。
传统业务承压，工业AI成为结构性亮点。1）1H26工业自动化及智能制造解决方案/仪器仪表/工业软件/运维服务/S2B
业务分别实现收入20.01/4.57/4.75/2.72/4.09亿元，同比-10.6%/-32.4%/+62.7%/+60.0%/-1.2%。2）工业AI业务加速放
量，实现收入3.85亿元，占总收入约10.6%；TPT从化工、石化、能源拓展至油气、医药、食品、建材、冶金等13个行业。
毛利率稳定，AI投入增加。1H26综合毛利率同比-0.41ppt至31.67%。销售/管理/研发费用分别同比+19.12%/+15.20%/
+13.60%，对应费用率同比+2.34/+1.04/+2.16ppt至11.49%/5.92%/13.12%；其中研发投入4.77亿元，主要围绕工业AI、AO
P等方向持续投入。
发展趋势
国际化布局持续推进。根据公司2026年半年报，公司已形成亚太、中东非洲、中亚、拉美的SUPCON销售服务体系以及
欧美Hobre体系，海外团队近300人，并在新加坡、沙特、哈萨克斯坦等地设立6家子公司；1H26进一步进入印尼PHE供应商
体系，并持续推进与ADNOC等头部客户的工业AI合作机会。
盈利预测与估值
考虑传统业务增速低于预期，我们下调盈利预测，对应2026/2027年预测营业收入下调10.9%/10.5%至84.83/99.05亿
元，2026/2027年预测归母净利润下调16.6%/28.4%至4.19/5.56亿元。考虑公司软件业务和工业AI高速增长，我们对公司
采用分部估值法，维持目标价128元不变（对应公司2027年传统业务/工业软件45xP/E/35xP/S），较当前股价有38.90%上
行空间，维持跑赢行业评级。
风险
市场拓展或出海不及预期，下游行业存在周期波动风险。
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2026-08-09│中控技术(688777)能降碳改造提速，工业智能运行提效 │中金公司 │增持
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公司近况
2026年7月，中控技术披露2026年以来工业AI整体商机与订单情况较为积极，叠加6月重点行业节能降碳改造攻坚三年
行动启动，流程工业智能化改造有望提速，我们更新观点如下：
评论
节能降碳政策推动流程工业改造需求。1）2026年6月，发改委等五部门启动节能降碳改造三年攻坚，提出2028年底工
业重点行业能效标杆产能占比平均提升20个百分点，符合条件的项目按总投资20%给予补助。2）公司7月披露，2026年以
来工业AI整体商机与订单情况较为积极，大型企业商务拜访及相关商机显著增加，标杆项目持续落地，公司判断工业AI业
务已经全面进入规模化应用阶段。
产品能力由“预测优化”进一步延伸至自主运行，工业AI竞争壁垒持续加深。2026年7月公司在WAIC展示自主运行工
厂AOP方案，以“TPT+UCS”为技术底座，UCS连接现场传感器及执行终端，TPT基于实时数据形成优化策略，在湖北兴瑞项
目实现报警频次下降99.8%、操作频次下降94.1%、整体生产效益提升1%-3%；Plantbot进一步将多模态感知与机器人执行
结合，补齐现场巡检和操作环节。
工业AI项目落地及技术认可同步推进。截至2026年7月，TPT落地大唐多伦、广西华谊、镇海炼化等项目。7月公司参
与的“聚酯纤维产业链绿色与智能制造关键技术”项目获得国家科学技术进步奖一等奖。
盈利预测与估值
我们维持2026/2027年归母净利润预测5.0/7.8亿元，切换SOTP估值至2027年，上调目标价由75元至128元（+71%），
对应23.7%上涨空间，维持“跑赢行业”评级。其中，传统业务维持45xP/E；工业软件业务由25x上调至35xP/S，考虑工业
AI订单商机及AOP闭环能力持续验证，叠加节能降碳三年行动提升下游需求可见度，工业AI规模化落地及中长期增长确定
性增强。由于商机向收入确认仍存在周期，我们维持盈利预测不变，但相应收窄执行风险折价，上调工业软件业务估值倍
数。
风险
下游行业周期波动，工业AI增速不及预期导致估值中枢回落。
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2026-07-11│中控技术(688777)深度报告：以工业AI重构千亿市场 │浙商证券 │增持
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公司是国内流程工业自动化领域龙头企业，传统业务壁垒极高且仍在强化。根据睿工业统计数据，公司DCS系统连续
十五年保持国内市占率第一，2025年份额提升至45.1%，大幅领先第二名。在核心的化工和石化板块，DCS市占率分别高达
68.5%和59.4%，化工、石化、冶金、造纸、建材五大行业均居首位。根据中国工控网统计，公司安全仪表系统（SIS）连
续四年行业首位，市占率31.4%。公司累计服务超3.9万家流程工业客户，部署控制系统逾10万套、I/O点数超1亿个，沉淀
约100EB规模工业时序数据，客户已延伸至沙特阿美、巴斯夫、壳牌等国际巨头供应链。
公司构建了以时序大模型TPT（Time-seriesPre-trainedTransformer）为核心、具备生产闭环执行能力的差异化工业
AI产品体系，是AOP自主运行工厂的智慧大脑。TPT是基于流程工业高频时序数据专项训练的原生工业基础模型，核心能力
涵盖工况理解、趋势预测、异常诊断、参数寻优和控制策略生成。2025年发布的TPT2.0引入MoE架构，从时序模型底座升
级为工业Agent生成平台，可围绕状态感知、性能评估、决策优化和操作控制等场景自动生成工业智能体。其核心壁垒在
于“控制入口+工业数据+工艺Know-how”三位一体——DCS/UCS直接连接现场传感器、控制器与阀门，使TPT具备进入生产
闭环的物理执行能力。以兴发集团为例，部署5套TPT后工厂定员由260人降至80人，中控技术TPT赋能新祥云80万吨/年硫
磺制酸装置迈向自主运行，操作人员每日平均手动干预的次数从2342次下降到47次。
工业AI业务正处于从标杆验证向规模化放量的关键拐点，公司将其收入纳入股权激励核心考核目标，彰显长期信心。
2025年，公司工业AI产品覆盖化工、石化、油气、医药等13个行业，累计落地项目逾110个。2026年第一季度单季AI收入
达1.84亿元，环比增长92%，已超2025年前三季度累计水平，放量斜率陡峭；合同负债升至15.42亿元，较年初增加7.6%，
在手订单环比修复。2026年1月公司推出新一期限制性股票激励计划，向1,267名核心骨干授予1,700万股，创新性地将工
业AI收入列为考核指标：2026年AI收入目标10亿元（触发值8亿元）；2027年AI收入目标25亿元（触发值15亿元）；2028
年AI收入目标50亿元（触发值30亿元）。
盈利预测与估值
我们预计公司26-28年收入分别为91.06、105.66、132.01亿，对应增速分别为12.80%、16.03%、24.95%。对应26年利
润为7.06亿元，对应的P/E为119倍，维持增持评级。
风险提示
核心竞争力风险，经营风险，AI业务发展风险。
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2026-07-03│中控技术(688777)流程工业自动化领先企业，工业AI+全球化双轮驱动估值重 │华安证券 │买入
│构 │ │
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中控技术：国内流程工业领域全栈工业AI平台领先企业
深耕自动化行业三十余年，核心工控实力行业领先，DCS产品国内市占率连续十五年排名第一，其中化工、石化核心
赛道市占率分别高达68.5%、59.4%，全面领跑国内同行及海外工控巨头。公司已搭建起“控制系统+TPT时序工业大模型+
工业软件+高端仪表+智能装备”的完整全栈产品矩阵，结合线上PlantMartS2B平台与线下PlantMate5S全域服务网点，构
建起高粘性、全覆盖的渠道服务壁垒。叠加2026年新版股权激励落地，硬性绑定工业AI增长目标，深度绑定核心管理与骨
干团队，完善的治理体系为公司长期战略落地、业务高质量发展筑牢根基。
财务情况：下游周期致收入短期承压，合同负债同比转正显示底部已过近年来国内化工行业产能过剩、能耗管控趋严
，下游资本开支持续收缩，传统工控设备新建需求疲软。同时，公司主动战略优化，持续加码工业大模型研发与市场团队
扩张，各项费用刚性抬升，进一步压制短期盈利。但公司业务结构持续优化，且合同负债等核心先行指标已率先转正回暖
，预示公司业绩有望逐步修复。
流程工业行业：国内新建项目投资短期走弱，中长期复苏逻辑明确
国内大量2013-2016年投产的工业装置已进入8-10年设备替换周期，存量技改需求集中释放，叠加国家及地方专项政
策、资金补贴加持，化工园区老旧设备强制迭代改造落地，有效对冲新建需求下滑的压力。国内DCS市场形成一超多强的
稳定格局，公司壁垒持续夯实，海外品牌受数据合规性、售后响应慢、落地成本高等问题制约，存量技改与新建增量份额
持续流失，国产替代趋势明确。
工业AI：自研迭代TPT2.0时序大模型
公司自研TPT2.0时序大模型搭载MoE架构，深度融合化工工艺机理，彻底解决通用大模型工艺幻觉、无法落地管控的
痛点，实现流程工业全厂自主闭环控制。依托独家工艺时序数据、机理融合技术、软硬件闭环体系、高客户迁移成本、行
业安全合规资质五大核心壁垒，公司构筑起难以复制的竞争护城河。叠加国家、行业、地方三级政策强力扶持，流程工业
专用AI落地需求持续释放，行业中期（以15%渗透率假设）市场空间达333亿元，目前公司多行业标杆项目落地增效显著，
商业化进入加速期。
全球化布局：全球DCS市场扩容，重心从硬件销售转向软件服务
公司采取梯度出海战略，优先深耕东南亚、中东高景气市场，通过并购切入欧美存量技改赛道，依托GDR国际化平台
与新加坡全球运营中枢完善海外布局,未来或凭借TPT工业AI订阅服务模式实现差异化破局。25年公司海外营收占比8%，相
较于海外巨头，增量空间值得期待。
投资建议
我们预测公司2026-2028年营业收入分别为94.8/108.0/122.2亿元，归母净利润分别为7.7/9.9/11.9亿元，同比+74.7
%/+27.9%/+20.6%，对应PE分别为106x/83x/69x，首次覆盖给予“买入”评级
风险提示
下游资本开支不及预期风险、海外业务拓展不及预期风险、工业AI模型商业化落地不及预期风险、行业竞争加剧与原
材料价格波动风险。
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2026-06-30│中控技术(688777)点评报告：打造流程工业的AI大脑 │浙商证券 │增持
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公司是国内流程工业自动化领域具有绝对统治力的龙头企业，传统业务壁垒极高且仍在强化。根据睿工业统计数据，
公司DCS系统连续十五年保持国内市占率第一，2025年份额提升至45.1%，大幅领先第二名。在核心的化工和石化板块，DC
S市占率分别高达68.5%和59.4%，化工、石化、冶金、造纸、建材五大行业均居首位。根据中国工控网统计，公司安全仪
表系统（SIS）连续四年行业首位，市占率31.4%。公司累计服务超3.9万家流程工业客户，部署控制系统逾10万套、I/O点
数超1亿个，沉淀约100EB规模工业时序数据，客户已延伸至沙特阿美、巴斯夫、壳牌等国际巨头供应链。
公司构建了以时序大模型TPT（Time-seriesPre-trainedTransformer）为核心、具备生产闭环执行能力的差异化工业
AI产品体系，是AOP自主运行工厂的智慧大脑。TPT是基于流程工业高频时序数据专项训练的原生工业基础模型，核心能力
涵盖工况理解、趋势预测、异常诊断、参数寻优和控制策略生成。2025年发布的TPT2.0引入MoE架构，从时序模型底座升
级为工业Agent生成平台，可围绕状态感知、性能评估、决策优化和操作控制等场景自动生成工业智能体。其核心壁垒在
于"控制入口+工业数据+工艺Know-how"三位一体——DCS/UCS直接连接现场传感器、控制器与阀门，使TPT具备进入生产闭
环的物理执行能力。以兴发集团为例，部署5套TPT后工厂定员由260人降至80人，中控技术TPT赋能新祥云80万吨/年硫磺
制酸装置迈向自主运行，操作人员每日平均手动干预的次数从2342次下降到47次。
工业AI业务正处于从标杆验证向规模化放量的关键拐点，管理层通过股权激励将自身利益与AI高增长深度绑定。2025
年，公司工业AI产品覆盖化工、石化、油气、医药等13个行业，累计落地项目逾110个。2026年第一季度单季AI收入达1.8
4亿元，环比增长92%，已超2025年前三季度累计水平，放量斜率陡峭；合同负债升至15.42亿元，较年初增加7.6%，在手
订单环比修复。2026年1月公司推出新一期限制性股票激励计划，向1,267名核心骨干授予1,700万股，创新性地将工业AI
收入列为考核指标：2026年AI收入目标10亿元（触发值8亿元）；2027年AI收入目标25亿元（触发值15亿元）；2028年AI
收入目标50亿元（触发值30亿元）。
盈利预测与估值
我们预计公司26-28年收入分别为91.03、104.99、120.73亿，对应增速分别为12.77%、15.33%、15.00%。对应26年利
润为7.06亿元，对应的P/E为131.63倍，维持增持评级。
风险提示
工业AI放量不及预期风险，下游景气与资本开支波动风险，技术迭代与竞争加剧风险，标杆案例可复制性风险，海外
拓展与地缘风险，订单确认与估值风险。
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2026-06-25│中控技术(688777)政策东风已至，TPT商业化推广有望提速 │长江证券 │买入
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事件描述
国家发改委等部门发布《重点行业节能降碳改造攻坚三年行动计划》，节能降碳约束进一步细化、量化、清单化。文
件提出，到2028年底，钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇等工业重点行业达到现行能效标杆水
平的产能比例平均提高20个百分点，煤电行业力争提高15个百分点，能效基准水平以下产能基本清零，并累计形成节能量
1亿吨标准煤以上、减排二氧化碳2亿吨以上。我们认为，此次政策力度较大，有望推动工业AI减碳方案从“可选项”变为
“必答题”，中控的TPT模型卡位核心、节能降碳效果显著，有望受益，看好未来继续加速推广。
事件评论
政策核心要点：目标量化、时间明确，整体力度较大。主要体现在：1）目标硬约束：文件要求对未按期完成改造或
改造后仍不达标的项目“按规定淘汰关停”，并设定2026年7月底前完成改造计划清单报送的硬性时限。2）资金支持加码
：文件明确中央投资对符合条件的项目按核定总投资20%的比例给予资金补助，优先支持改造后能效达到标杆水平的项目
，从资金端进一步降低企业实施改造的门槛和顾虑。3）考核加强：中央企业负责人经营业绩考核中强化节能降碳改造要
求。本次政策从目标、资金、考核等多维度强化约束，双碳和节能降耗已从长期方向进一步转化为重点工业企业的阶段性
必答题。
中控技术TPT契合政策需求，有望迎来加速推广。其一，产品定位契合。政策强调以节能降碳技术应用、用能设备更
新升级、数智赋能提效、企业和园区能源系统整体优化等为重点。TPT正是一款非侵入式、轻量化的减碳方案，仅需接入
工厂运行数据、部署AI模型，即可通过实时优化生产参数实现节能降碳。在已有案例中，TPT已助力万华化学氯碱装置吨
碱电耗降低约0.5-1%、年节约综合成本超千万元，具备优秀效果验证基础。其二，客户范围有望扩大。本次政策覆盖炼油
、乙烯、合成氨、甲醇、煤电、电解铝、水泥等多个高耗能行业，其中化工、石化等为公司传统优势下游，建材、能源等
亦与公司近年来拓展方向匹配。其三，客户采购意愿有望提升。在资金补助、央企考核及专项监察共同作用下，企业节能
改造的经济性与紧迫性均有望增强，从而推动TPT加快规模化推广。
工业AI业务拐点已至，政策催化有望进一步强化TPT商业化节奏。公司作为国内流程工业自动化龙头，DCS在化工、石
化等核心行业具备较高市占率，长期积累的客户基础、工艺know-how和实时工业数据理解能力，是其推进工业AI落地的重
要基础。从近期经营看，公司2026Q1工业AI收入达1.84亿元，单季度收入已超过2025年前三季度水平，显示TPT商业化正
在从早期导入进入加速放量阶段；从产品外延看，TPT已从化工、石化、能源拓展至油气、医药、建材等多个行业，并在
大型央国企场景落地。考虑本轮节能降碳政策对重点流程行业形成明确时间表和责任约束，我们预计TPT在存量客户加购
、跨行业复制及央国企示范推广中均有望受益。
风险提示
1、海外市场经营风险；2、下游行业周期波动的风险。
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2026-06-24│中控技术(688777)更新报告：全球工业大模型领军，拐点已至 │长江证券 │买入
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TPT是工业大模型，国内第一、全球领先
TPT：全球首个流程工业大模型，数据飞轮效应日益凸显。TPT是中控推出、全球领先的工业大模型。技术原理上，TP
T底层为Transformer架构，基于海量、跨行业的工业时序数据预训练，能够掌握流程工业运行过程中不同变量中的潜在关
联，进而具备预测、监测、诊断、寻优等功能。区别于传统工业软件/小模型：TPT具备飞轮效应，可实现自我迭代升级。
技术层面，TPT基于Transformer架构学习海量工业时序数据的普遍模式，参数量显著高于传统工业软件与小模型，具备更
强模式识别与泛化能力。能力层面，TPT依托持续更新的工业实时生产数据进行迭代，实现越用越准、越用越强的飞轮效
应，能够解决传统软件/小模型难以实现的问题（如AI+新材料研发）。区别于通用大语言模型：TPT基于工业装置数据训
练且打破幻觉壁垒，实现规模化应用。竞争格局层面，当前国内尚未出现TPT同级别的工业时序大模型竞品，且后来者需
要海量数据积累（训练TPT）以及流程工业工艺理解（解决幻觉问题），短期难以逾越。全球范围内看，仅西门子具有相
似技术路线，TPT同样领先。
国之重器：AI+制造是大国博弈制高点，国家政策力推
工业大模型是“国之重器”，国家政策强力推动。大国竞争背景下，制造业智能化升级是提升国家竞争力的关键。我
国是制造业第一大国，2025年国内工业产值（全国规上工业企业营收总额）139.2万亿，考虑其中流程工业占比约47%，对
应流程工业产值超65万亿，假设提效1%也将创造巨大效益。人工智能为制造业赋能已上升为国家战略，年初至今，国家层
面持续出台节能减排、安全生产、AI+制造相关政策，明确要求流程工业企业加快智能化改造，推动降碳降耗、提升生产
安全水平。
拐点已至：卡位核心，效能显著，推动TPT收入持续高增
TPT卡位政策核心，切实创造经济与社会效益，推动下游采购从“可选”逐渐走向“必选”。TPT依托强大的时序感知
、机理融合与自主优化能力，深度切入流程工业生产全流程，助力下游客户安全生产、节能减排、降本增效，价值创造清
晰可量化。TPT进入大规模放量周期，有望成为公司新增长极。2025年，TPT已从化工、石化、能源横向拓展至油气、医药
、建材等13个行业，并在中国石油、中国石化等大型国企成功落地，全面进入规模化应用阶段，同时启动海外客户应用验
证。2026年Q1，公司实现工业AI收入1.84亿，已超过2025年前三季度水平，证明TPT强大的产品力和市场需求，未来随行
业拓展加速（从化工石化到全流程工业）与渗透率提升（大客户加购+AI出海），TPT有望持续高速增长并拉升公司收入与
盈利能力。
空间广阔：TPT远期订阅费TAM2800亿，当前只是起点
流程工业潜在TPT应用空间为2800亿人民币，当前只是起点。现阶段TPT的推广以具有强购买力和高数字化水平的头部
客户为主，核心在于树立行业标杆案例，跑通典型场景并验证效益。未来随着功能趋向成熟、丰富、标准化，公司将逐步
实现对中小客户的常态化收费，打开长期增长空间。从远期空间看，流程工业一共28万套装置，假设每套装置100万订阅
费/年，整体TAM达2800亿订阅费，空间广阔、当前只是起点。
风险提示
1、海外市场经营风险；2、下游行业周期波动的风险。
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2026-06-15│中控技术(688777)工业AI腾飞正当时 │华泰证券 │买入
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6月8日，中控技术入选2026浙商AI智能体TOP40，公司深耕工控领域三十余年，基于多年以来的数据积累与行业Know-
how开发TPT大模型2.0，推动工业AIAgent闭环执行的落地，第二增长曲线逐步兑现。我们看好公司工业AI的成长性源于三
重逻辑：一是依托三十余年DCS积累的数据与场景壁垒，卡位独特；二是产品投资回报清晰、客户付费意愿强；三是商业
模式由赚CAPEX转向赚OPEX，对应市场空间数倍于原有业务。叠加26年股权激励将营业收入与工业AI收入纳入双指标考核
、26-28年AI收入目标10/25/50亿元，彰显公司对高增长的强劲信心，维持“买入”评级。
高壁垒独特卡位，封闭工业数据铸就TPT大模型稀缺性
公司流程工业DCS连续15年国内市占率第一，累计部署控制系统超11万套，沉淀约100EB工业时序数据。工业数据封闭
性极高、外部可得性低，叠加深厚的行业know-how，构成纯AI算法厂商与缺乏工控根基的IT巨头难以复制的双重壁垒——
具备通用大模型能力的大厂无工业数据积累，海外龙头亦未见成熟产品形态。在TPT之上，公司结合UCS通用控制系统推出
AOP自主运行工厂方案，有望推动流程工业由单装置优化向全厂级闭环管控升级，成为TPT未来中长期场景落地的重要载体
。
ROI显化，订阅模式构筑客户高粘性
ROI显化是支撑客户付费意愿的根本。TPT采用按装置套数计的年费订阅制，单套年费约100-150万元，合同以3-5年期
为主、先付费后使用，且改造为非侵入式，无需停产或大额硬件投入。以兴发集团为例，导入后工厂定员由260人降至80
人、中控室实现无人值守，氯碱装置效率提升1%-3%、电解槽电耗下降约5%、全生命周期累计节电约1.21亿度，下游平均
投入产出比约达10倍，若全量部署则单客户年订阅费潜力可达亿元量级。更关键的是，停用TPT意味着客户须重新招募人
员、恢复传统作业模式，其人力成本远高于订阅费，客户依赖度高；叠加全球范围内仅西门子推出同类在研产品（参数约
1B，低于TPT的5B，且落地案例较少），公司续费稳定性与定价空间均具备较强支撑。
商业模式由CAPEX转向OPEX，打开成长空间
通过TPT订阅，公司收入由一次性项目制（CAPEX）转向持续性的运营服务收费（OPEX）。中控技术2026Q1工业AI业务
收入1.84亿元，环比增长92%，目标客户为国内约5.8万家大型流程工业企业（年产值10亿元以上），公司已覆盖约3.9万
家；国内流程工业存量装置约28万套，对应工业AI总市场空间约2800亿元（以100万套每年计算），远高于原DCS业务约20
0亿元的国内市场规模，渗透率每上一个台阶都对应可观的收入弹性。此外，公司以“AI+平台+工业机器人”为核心，将T
PT的决策智能与智能巡检、防爆等现场机器人及控制系统协同打通，由机器人承接模型在物理世界中的执行环节，使“大
脑”的数字化决策延伸至“手脚”的现场作业、把数字生产力转化为现场生产力，进一步抬升公司成长天花板。
盈利预测与估值
我们维持公司26/27/28年收入预期值97.89/115.02/133.53亿元，基本维持26/27/28年EPS预测分别为1.23/1.53/1.79
元。考虑到公司工业AI相关收入快速成长，故切换27年估值，可比公司27年iFinD一致预期PE均值为73.9x，给予公司27E7
3.9xPE，对应目标价113.07元（前值75元，26EPE60x）。
风险提示：新业务扩张低于预期；下游需求恢复不及预期；行业竞争加剧。
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2026-06-11│中控技术(688777)TPT重塑流程工业范式，打造AI时代新底座 │中信建投 │买入
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公司深耕流程工业自动化三十余年，DCS/SIS连续多年位列国内第一，控制入口、现场数据和工艺Know-how构成TPT落
地基础。TPT2.0以MoE和Agent平台推动工业AI从预测分析走向闭环执行，UCS/APEX/AOP进一步补强控制承接、机理仿真和
自主运行能力。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为92.88/105.50/119.50亿元，同比增长15.05%/13.60%/13.27%；
归母净利润分别为6.94/9.77/12.55亿元，同比增长57.18%/40.74%/28.54%，对应PE为125/89/69倍，给予“买入”评级。
要点
深耕流程自动化三十余年，控制入口赋予TPT执行权
公司已从DCS龙头升级为覆盖控制系统、工业软件、仪器仪表和智能制造解决方案的平台型公司。DCS/UCS连接现场传
感器、控制器、阀门和仪表，使TPT输出有望从分析建议进一步转化为可执行控制策略。
TPT2.0升级为MoE+Agent平台，重塑流程工业AI范式
TPT1.0验证跨任务、跨场景、跨装置能力，TPT2.0进一步强化模拟、控制、优化、预测、评估等能力，并通过工业Ag
ent生成平台面向安全、质量、低碳和效益场景落地。
商业化从标杆验证走向规模复制，工业AI业务进入起量期
2026Q1公司工业AI收入1.84亿元，单季度已超过2025年前三季度TPT累计收入；股权激励锚定2026-2028年工业AI收入
10/25/50亿元目标，体现公司对后续复制节奏的信心。
高毛利AI业务驱动利润率修复，估值体系有望切换
传统自动化业务提供客户和控制系统基本盘，TPT/Agent订阅及模型服务具备高毛利、可复制特征。随着工业AI收入
占比提升，公司估值逻辑有望从传统PE框架走向传统业务+工业AI业务的复合定价。
盈利预测传统自动化业务逐步修复，工业AI起量有望带动收入和利润恢复增长。
1）工业自动化及智能制造解决方案仍为公司收入基本盘，受益于流程工业项目节奏修复、UCS/TPT/AOP等新产品落地
以及工业AI收入贡献提升，预计2026-2028年收入分别为56.59/67.91/80.13亿元，同比增速分别为25.00%/20.00%/18.00%
，毛利率分别为41.00%/41.30%/41.50%。
2）自动化仪表预计2026-2028年收入分别为13.77/15.15/16.66亿元，同比增速分别为10.00%/10.00%/10.00%，毛利
率分别为20.00%/21.00%/22.00%；
3）S2B平台业务仍处结构调整阶段，预计2026-2028年收入分别为8.96/7.62/6.48亿元，同比增速分别为-15.00%/-15
.00%/-15.00%，毛利率分别为6.00%/6.50%/6.50%；
4）工业软件及服务预计2026-2028年收入分别为7.87/8.65/9.52亿元，同比增速均为10.00%，毛利率分别为37.50%/3
8.00%/38.00%；
5）运维服务预计2026-2028年收入分别为4.91/5.41/5.95亿元，同比增速均为10.00%，毛利率分别为25.00%/28.00%/
30.00%。
综上，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为92.88/105.50/119.50亿元，同比增长15.05%/13.60%/13.27%；综合
毛利率分别为33.02%/34.62%/35.77%。利润端，随着传统业务逐步修复、工业AI高毛利收入占比提升以及费用率随收入规
模回升而改善，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为6.94/9.77/12.55亿元，同比增长57.18%/40.74%/28.54%，对
应PE分别为125/89/69倍，给予“买入”评级。
风险提示
（1）AI渗透不及预期：若TPT渗透速度、标准化复制能力或订阅续费率低于预期，工业AI收入增长可能无法匹配前期
研发投入及估值预期，公司第二增长曲线兑现节奏存在不确定性。
（2）流程自动化行业复苏偏弱：流程自动化行业复苏偏弱可能拖累传统业务业绩。公司的传统业务与宏观经济周期
、下游流程工业（石化、化工、建材等）的资本开支高度相关，若国内宏观经济复苏进度偏弱，下游资本开支持续低迷，
可能拖累公司传统业务收入与利润修复，并影响公司对新业务的持续投入能力。
（3）商业模式切换影响短期报表：商业模式从买断制转向订阅制，短期收入确认延迟导致财报数据承压，部分客户
对新付费模式接受度低，影响订单转化效率。工业AI、机器人等新业务规模尚小，研发投入多，变现周期长，短期难以支
撑业绩增长。
（4）海外扩张与竞争加剧风险：公司多年来积极拓展海外市场，目前核心产品和解决方案已覆盖60多个国家和地区
。由于全球政治经济形势复杂多变，不同国家和地区可能存在政治、金融、主权、汇率及合规风险，均可能对公司海外项
目交付和回款造成不确定性影响。随着工业AI日益成为智能制造发展的关键驱动力，其市场吸引力持续增强，预计将吸引
更多厂商积极进入该领域，可能出现更优的技术路径或强有力的竞争对手，削弱公司先发优势。同时西门子、霍尼韦尔等
国际巨头在高端市场仍具品牌与技术优势。为此，公司需在保持工业自动化领域现有优势的基础上，加快在工业AI方向的
技术创新、产品优化与服务升级，以更敏捷、更高效的方式应对市场环境的变化。
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2026-06-06│中控技术(688777)公司点评：推出首个自主运行工厂AOP，工业AI开启放量 │国海证券 │买入
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2026年6月3日，中控技术入选浙江省委网信办网安支撑单位：浙江省委网信办、国家计算机网络应急浙江分中心联合
公布2026—2027年度网安支撑单位名单，中控技术为唯一入选的自动化安全厂商，其工业信息安全综合能力获得主管部门
高度认可。
投资要点:
2025及2026Q1业绩有所波动，工业AI开启放量为新驱动
2025年，公司实现营收80.73亿元，同比-11.66%。分业务看，工业自动化及智能制造解决方案、仪器仪表、工业软件
、运维服务、S2B业务分别实现收入45.27亿元、12.52亿元、7.15亿元、4.47亿元、10.55亿元，同比-19.77%、-17.56%、
-3.78%、+5.33%、+41.22%。2026Q1营收15.06亿元，同比微降6.29%，但2026Q1公司工业AI业务开始放量，实现收入1.84
亿元，成为增长新动能。
受收入、投资收益减少及汇兑损失增加等因素影响，2025年及2026Q1，公司利润有所波动。2025年、2026Q1归母净利
润分别为4.41亿元、0.75亿元，同比-60.48%、-37.81%。但公司财务基础保持稳健，截至2026Q1末，货币资金31.43亿元
、交易性金融资产为17.70亿元，流动性储备良好，为持续聚焦工业自动化与工业AI核心主业战略提供支撑。
基于时间序列大模型TPT，推出首个自主运行工厂AOP
公司以自主研发的时间序列大模型TPT与通用控制系统UCS为核心，正式推出了流程工业领域首个自主运行工厂AOP。
其中TPT时间序列大模型是系统的“智能中枢”，其基于大量工业数据预训练与混合专家模型架构，具备模拟、控制、优
化、预测、评估五大维度能力，可自主生成控制策略、操作优化方案与瓶颈分析报告，实现AI在生产实体层的应用，例如
：部署于生产现场的各类智能体，能够针对装置运行痛点提供精准化解决方案等。
AOP是流程工业领域的新一代智能制造体系范式。该体系通过“一个模型构建生产大脑、一个机柜铺就运行中枢”，
推动工厂运营模式实现三重转变：人员角色由“多人值守”转向“机器自主”；运行目标由“维持稳定”升级为“追逐最
优”；安全防护由“被动响应”演进为“主动免疫”，形成可复制的工业AI应用标准模板。
工业AI已从技术探索迈入价值创造阶段，公司率先落地订阅制卡位机遇
工业AI已从技术探索迈入价值创造阶段。据工信部，2025年我国软件业务收入达15.48万亿元，同比增长13.2%；其中
工业软件产品收入3330亿元，同比增长9.7%，整体保持稳健增长态势。与此同时，工业AI软件细分赛道加速崛起：Omdia
预测，全球AI软件市场规模将于2029年达到2180亿美元；IDC进一步指出，2024至2029年中国“AI+工业软件”细分市场复
合增长率预计达41.4%，显著高于同期核心工业软件19.1%的增速，其市场渗透率亦将从2025年的9%提升至2029年的22%。
公司率先落地工业AI订阅制产品：2025年TPT已从化工、石化、能源横向拓展至油气、医药、食品、建材、冶金等13
个行业，并已在中国石油、中国石化、中煤等大型国有企业落地，其中装置级无人值守、全厂级智能调度行业示范工厂建
设已在万华化学、湖北兴瑞、湖北三宁等企业实现深度应用，全面进入规模化应用阶段，同时启动海外客户应用验证，节
能优化解决方案进一步向更多绿电、绿氢项目延伸。
盈利预测和投资评级：公司是国内工业AI基模及应用龙头，有望受益“AI+工业”赛道渗透加速，我们预计2026-2028
年营收分别为92.78/107.84/125.97亿元，归母净利润分别为7.93/9.76/11.11亿元，对应PE分别为100/81/71X，首次覆盖
，给予“买入”评级。
风险提示：技术升级和产品更新迭代的风险；研发进展不及预期风险；市场竞争加剧的风险；海外市场经营风险；数
据安全监管超预期；宏观环境风险。
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2026-05-31│中控技术(688777)工业AI商业化落地加速 │中信建投 │买入
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核心观点
公司发布2025年报及2026年一季报，受下游客户需求疲软影响业绩端短期承压，近期公司发布重点产品涨价公告，盈
利能力有望逐步改善。公司保持高研发投入重点发力工业AI，股权激励目标锚定工业AI收入年化复合增速翻倍以上。公司
作为国内流程工业自动化龙头厂商，深度受益工业AI在流程工业领域落地带来的潜在千亿级远期空间，工业AI有望成为公
司长期业绩增长的核心引擎。预计公司2026-2028年营收为92.88/105.50/119.50亿元，同比增长15.05%/13.60%/11.34%；
归母净利润预计为6.94/9.77/12.57亿元，同比增长57.22%/40.79%/28.58%。对应PE98/69/54倍，维持“买入”评级。
事件
公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入80.73亿元（-11.66%），实现归母净利润4.41亿元（
-60.48%），扣非归母净利润3.31亿元（-68.12%）。2026年第一季度，公司实现营业收入15.06亿元（-6.29%），归母净
利润0.75亿元（-37.81%），扣非归母净利润0.46亿元（-40.84%）。
简评
下游Capex疲软导致业绩短期承压，产品涨价有望修复盈利能力。2025年公司工业自动化及智能制造解决方案、仪器
仪表、工业软件收入分别同比下降19.77%/17.56%/3.78%，反映以化工、石化为主的下游客户投入意愿有限。收入端有所
下滑背景下，公司仍旧保持较高研发投入，反映公司对工业AI和综合解决方案平台化能力构建积极投入。2026年第一季度
，公司收入同比降幅收窄，毛利率同步回升，合同负债与存货较年初小幅增长，反映在手订单与备货意愿回升。2026年第
一季度公司利润端同比下滑，主要系汇兑损失、退税减少、投资收益减少等拖累，剔除后经营性利润保持微增。近期公司
发布产品涨价公告，部分核心产品涨价5%-10%，有望修复公司毛利率水平。
工业AI业务加速落地，股权激励目标高增。此前公司发布2026-2028股权激励计划，核心锚定工业AI收入10/25/50亿
元考核目标，翻倍以上复合增速体现管理层信心。2025年，公司依托通用控制系统（UCS）与时间序列大模型（TPT）的深
度融合，加速推动自主运行工厂（AOP）解决方案在多行业的规模化落地，重点案例包含万华宁波氯碱生产基地TPT、中石
化镇海炼化一体化项目等。2026年第一季度公司工业AI业务规模达1.84亿元，接近2025年全年水平，放量趋势明显。工业
AI有望成为公司长期业绩增长的核心引擎。
工业AI具备远期千亿级市场空间。公司为流程工业自动化领域龙头厂商，当前国内流程工业约28万套存量装置，主要
依赖人工控制，TPT能够提升流程工业装置的自动化能力，由人工控制AI辅助逐步升级为AI自动优化人工少量干预，大幅
提升生产效率并降低人员成本，单装置年化成本节约有望达千万元级别。以每套装置约百万年费测算，对应2800亿元远期
市场空间。
投资建议：公司发布2025年报及2026年一季报，受下游客户需求疲软影响业绩端短期承压，近期公司发布重点产品涨
价公告，盈利能力有望逐步改善。公司保持高研发投入重点发力工业AI，股权激励目标锚定工业AI收入年化复合增速翻倍
以上。公司作为国内流程工业自动化龙头厂商，深度受益工业AI在流程工业领域落地带来的潜在千亿级远期空间，工业AI
有望成为公司长期业绩增长的核心引擎。预计公司2026-2028年营收为92.88/105.50/119.50亿元，同比增长15.05%/13.60
%/13.27%；归母净利润预计为6.94/9.77/12.57亿元，同比增长57.22%/40.79%/28.58%。对应PE98/69/54倍，维持“买入
”评级。
风险分析
1）下游景气度与资本开支不及预期风险：公司业务主要服务流程工业客户，流程工业需求低迷将直接拖累主业订单
与收入恢复节奏，产品涨价可能影响客户采购积极性；2）工业AI商业化推进不及预期风险：TPT大模型规模化落地及MaaS
/RaaS订阅模式转化存在不确定性；3）行业竞争加剧风险：DCS及工业AI赛道吸引更多参与者，可能压制毛利率与市场份
额；4）海外经营及汇率波动风险：公司业务覆盖海外多个国家，同时在瑞士上市存托凭证，汇率波动可能导致非经营性
损益波动。
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2026-05-29│中控技术(688777)公司动态研究报告：工业AI重塑流程工业生产范式，全栈能│华鑫证券 │买入
│力构筑自主运行工厂护城河 │ │
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政策红利与行业变革共振，工业AI市场空间加速释放
从行业维度看，工业AI正处于从单点技术突破向全价值链赋能和规模化复制跨越的关键阶段。国家政策层面，2025年
国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，到20
30年超90%；工信部等八部门联合发布《"人工智能+制造"专项行动实施意见》，明确到2027年推动3-5个通用大模型在制
造业深度应用，推出1000个高水平工业智能体，打造100个工业领域高质量数据集，选树1000家标杆企业。2026年《政府
工作报告》首次提出"打造智能经济新形态"，深化拓展"人工智能+"。市场空间层面，据工信部数据，2025年我国工业软
件产品收入3,330亿元，同比增长9.7%；IDC预测2024至2029年中国"AI+工业软件"细分市场复合增长率预计达41.4%，显著
高于同期核心工业软件19.1%的增速，市场渗透率将从2025年的9%提升至2029年的22%。据MarketsandMarkets预测，全球A
IAgent市场规模将从2024年51亿美元增至2030年471亿美元（CAGR44.8%）。中国流程工业产值约60万亿元，能效提升1个
百分点可创造6,000亿元经济效益，AI驱动的碳减排与效率跃升已成为重塑行业竞争力的战略决胜点。公司作为国内首发
流程工业时序大模型的供应商，已累计服务超过3.9万家流程工业客户，在化工、石化、冶金、造纸、建材五大行业DCS市
占率均居首位，具备在政策红利与行业变革共振中率先受益的核心卡位优势。
AOP自主运行工厂开创工业AI新范式，TPT与UCS双核驱动生产模式重构
中控技术推出的AOP自主运行工厂，是流程工业领域面向自主化的新一代智能制造范式，其核心在于以TPT时间序列大
模型和UCS通用控制系统为双核，构建覆盖"感知识别-风险评估-智能决策-精准执行"的全链路闭环体系。TPT作为AOP的"
智慧大脑"，基于海量工业数据预训练和混合专家模型（MoE）架构，具备模拟、控制、优化、预测、评估五大能力，能够
捕捉设备运行曲线与物料反应等时序数据趋势，依托MoE架构有效避免"机器幻觉"，为决策提供可靠依据。2025年8月，公
司发布全球首个时序混合专家大模型驱动的工业Agent生成平台TPT2，实现"一句话"为工业问题提供解决方案、生成可执
行的工业Agent和应用程序。UCS作为AOP的"强韧神经中枢"，采用零信任网络安全架构与云原生技术，相较传统DCS可缩减
90%机柜空间、降低80%以上线缆成本、改造周期缩短50%。TPT已从化工、石化、能源横向拓展至油气、医药、食品、建材
、冶金等13个行业，在中国石油、中国石化、中煤等大型国有企业落地，装置级无人值守、全厂级智能调度行业示范工厂
建设已在万华化学、湖北兴瑞、湖北三宁等企业实现深度应用，全面进入规模化应用阶段。
国际化战略纵深推进，全球头部客户突破证明产品国际竞争力
公司国际化布局已形成亚太、中东非洲、中亚、拉美的SUPCON销售服务体系以及北美和欧洲的Hobré销售服务体系，
海外团队近300人，在新加坡、沙特阿拉伯、哈萨克斯坦等国家设立子公司6家。报告期内，公司在全球头部客户突破方面
取得里程碑式进展：全系列产品进入法国液化空气集团AirLiquide；控制系统产品成功入围阿布扎比国家石油公司合格供
应商名单；ICSS进入马来西亚国家石油公司Petronas；DCS、SIS通过沙特阿美严苛的性能测试；与中航国际联合中标阿尔
及利亚国家石油天然气公司管道项目，标志着公司控制系统首次入围除中资外的全球前二十强石油公司；获得哈萨克斯坦
300万方天然气处理项目，这是公司首个海外超10,000点油气控制系统项目；成功入围墨西哥国家石油PEMEX和西麦斯水泥
CEMEX供应商短名单。这些与全球龙头的深度合作充分论证了公司解决方案的先进性与可靠性，为国际品牌影响力与未来
市场拓展奠定坚实基础。在商业模式层面，公司正从传统"项目制"产品销售向"产品化和服务化"的综合价值交付转型，由
一次性买断授权逐步转向模型即服务（MaaS）、结果即服务（RaaS）的价值订阅模式，兴发集团下属27家企业已实现工业
软件全面订阅制，为订阅模式的规模化增长提供了标杆案例。
盈利预测
预测公司2026-2028年收入分别为95.34、110.71、125.74亿元，EPS分别为0.96、1.32、1.69元，当前股价对应PE分
别为94.9、68.7、53.8倍，考虑公司正从传统工业自动化龙头向"工业AI全球领先企业"战略跃迁，首次覆盖，给予“买入
”投资评级。
风险提示
下游流程工业客户资本开支波动风险；工业AI技术迭代与研发进展不及预期风险；海外市场地缘政治及汇率波动风险
；订阅制商业模式转型过渡期对短期业绩的扰动风险；市场竞争加剧导致毛利率承压风险；核心人才流失风险。
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2026-05-13│中控技术(688777)业绩有望困境反转，一季度AI业务收入超预期 │申万宏源 │买入
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事件：
公司发布25年年报及26年一季报，25年实现收入80.73亿，同比下滑11.66%，实现归母净利润4.41亿，同比下滑60.48
%，扣非后净利润3.31亿，同比下滑68.12%；26年一季度，公司实现收入15.06亿，同比下滑6.29%，归母净利润0.75亿，
同比下滑37.81%，扣非后净利润0.46亿，同比下滑40.84%，业绩表现符合预期。
投资要点：
公司整体收入短期承压，一季度AI收入超预期。分板块看，25年智能制造解决方案收入45.27亿，同比下滑19.77%（
其中，控制系统收入11.80亿，同比下滑21.00%，控制系统+仪表收入21.16亿，同比下滑5.48%，控制系统+软件+其他收入
12.31亿，同比下滑35.55%），仪器仪表收入12.52亿，同比下滑17.56%，工业软件收入7.15亿，同比下滑3.78%，运维服
务4.47亿，同比增长5.33%，S2B业务收入10.55亿，同比增长41.22%。26年Q1公司AI业务收入1.84亿。
公司逆势增加AI业务投入，利润率波动幅度加大。1）毛利率：25年公司毛利率31.22%，同比下降2.64pct，主要系行
业景气下行竞争加剧以及产品结构影响。分板块看，智能制造解决方案毛利率40.82%，同比增加0.16pct，仪器仪表毛利
率18.64%，同比减少1.32pct，工业软件毛利率37.04%，同比提升0.48pct，运维服务毛利率22.17%，同比减少14.64pct，
S2B业务毛利率5.12%，同比减少0.57pct。2）净利率：25年净利率5.68%，同比下滑6.91pct，主要系AI投入导致费用率增
加，25年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为10.53%、5.04%、11.79%、-0.35%，分别同比增加1.84pct、0.53pct
、1.09pct、1.16pct。
政策发力，公司AI业务迎来快速发展契机。工信部发布《推动工业互联网平台高质量发展行动方案(2026—2028年)》
、《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，明确到2028年，在原材料、装备制造、消费品、电子信息等重点行业工
业企业加快部署应用，推动不少于50000家企业实施新型工业网络改造升级。
下调盈利预测，维持“买入“评级。考虑到行业仍处在周期底部，且公司在工业AI持续投入，我们下调盈利预测，预
计26-28年归母净利润分别为5.95、8.60、11.86亿（原26-27年盈利预测为7.68、12.13亿），对应PE分别为105X、72X、5
3X，我们选取相似属性的公司（中望软件、广立微、赛意信息、南网数字、深信服）参考，可比公司27年平均PE为85X，
公司作为流程工业自动化领导者，前瞻布局工业AI，DCS市占率超45%，拥有AI训练最需要且最丰富的数据资源，未来很有
可能AI新产品与行业周期共振。考虑到公司AI业务商业模式属于SaaS化软件服务且增速较快，我们给予公司27年90XPE，
维持“买入“评级。
风险提示：宏观经济波动的风险；技术发展存在不确定性的风险；行业竞争加剧的风险。
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2026-05-10│中控技术(688777)2025年报点评：短期经营承压，工业AI模型+出海有望构筑 │长江证券 │买入
│成长新动能 │ │
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事件描述
公司发布2025年年报，2025年公司实现营收80.73亿元，同比-11.66%；实现归母净利润4.41亿元，同比-60.48%；实
现扣非后归母净利润3.31亿元，同比-68.12%。单Q4季度，公司实现营收24.19亿元，同比-13.67%；实现归母净利润0.10
亿元，同比-97.54%；实现扣非归母净利润-0.08亿元。
事件评论
收入端：整体营收承压，主要系下游周期低迷传导。公司2025年收入同比-11.66%，具体分结构看：1）分产品看，20
25年公司工业自动化及智能制造解决方案/自动化仪表/S2B平台业务/工业软件/运维服务收入分别为45.27/12.52/10.55/7
.15/4.47亿元，分别同比19.77%/+94.67%/-34.98%/-3.78%/+5.33%，除运维服务和自动化仪表业务外，其余业务均有一定
下滑。2）分行业看，公司在化工、石化、油气、电池等主要下游行业收入均有不同程度下滑，建材、造纸行业收入有一
定增长，分别同比+13.43%、+16.95%。3）分区域看，2025年国内/海外收入分别73.5/6.5亿元，同比-12%/-14%。总结来
看，2025年整体营收增速仍处下行通道，考虑主要系下游需求终端压力仍较大，公司业务模式本质为下游Capex导向，工
业需求整体低迷背景下公司主业尚未见起色，此外公司延续业务调整、S2B业务持续收缩。但值得期待的是，2025年公司
海外突破核心控制系统项目，此外TPT等新兴业务在“ALLINAI”战略加持下迎来较好发展，有望构筑公司成长新动能。
利润端：毛利率有所下滑，财务费用及减值损失共同压制利润。公司2025年归母净利润同比-60.48%，盈利下滑幅度
大于收入。拆分看：1）毛利率方面，2025年公司整体毛利率为31.22%，同比-2.65pct。分产品看，工业自动化及智能制
造解决方案/工业软件毛利率分别为40.82%/37.04%，保持稳健；其余业务毛利率各有下滑。2）费用端，2025年公司销售
、管理、研发费用绝对值同比稳定，因收入冲击费用率有所抬升，其中财务费用由2024年的-1.38亿元变为-0.28亿元，主
要系汇兑损失增加、利息收入减少。3）此外，2025年公司资产减值损失与信用减值损失合计达2.33亿元，对利润形成一
定压制。
业务端：转型成效显现，AI业务步入收获期。从年报看最新关键线索：1）主业：2025年DCS控制系统市占率45.1%，
化工、石化板块市占率68.5%、59.4%，龙头地位进一步提升。2）工业AI：TPT已从化工、石化、能源横向拓展至油气、医
药、建材等13个行业，并在中国石油、中国石化等大型国企成功落地，全面进入规模化应用阶段，同时启动海外客户应用
验证。3）出海：核心控制系统项目接连突破，2025年与中航国际联合中标阿尔及利亚国家石油天然气公司管道项目，产
品力已有验证，此外控制系统产品成功入围阿布扎比国家石油公司、马来西亚国家石油公司合格供应商名单，2026年推广
可期。
投资建议：2026年工业AI模型+出海有望构筑成长新动能。预计公司2026-2028年实现归母净利润8.4亿元、11.4亿元
、14.0亿元，同比+90.4%、+35.2%、+23.5%，维持买入评级。
风险提示
1、海外市场经营风险；2、下游行业周期波动的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：45家
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2026-08-30│中控技术(688777)2026年8月30日-9月30日投资者关系活动主要内容
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中控技术股份有限公司于2026年8月30日-9月30日在线上：电话会议线下：浙江省杭州市滨江区六和路309号中控科技
园会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有国投证券、兴业证券、申万宏源证券、长江证券、国泰海通证券、
长城证券、招商基金、东吴基金、长盛基金、汇添富基金、太平养老、摩根基金、广发基金，上市公司接待人员有董事长
、总裁：CUISHAN；，副总裁、董事会秘书：杨振华；，投资者关系团队：王帆、杨颖。 查看原文
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