价值分析☆ ◇688777 中控技术 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 5 1 0 0 0 6
2月内 5 1 0 0 0 6
3月内 19 5 0 0 0 24
6月内 23 7 0 0 0 30
1年内 57 12 0 0 0 69
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.17│ 1.60│ 1.39│ 1.63│ 2.00│ 2.43│
│每股净资产(元) │ 9.11│ 10.53│ 12.44│ 13.53│ 14.92│ 16.63│
│净资产收益率% │ 12.85│ 15.18│ 11.21│ 12.19│ 13.60│ 14.90│
│归母净利润(百万元) │ 581.66│ 797.93│ 1101.76│ 1291.08│ 1581.55│ 1922.79│
│营业收入(百万元) │ 4519.41│ 6623.86│ 8619.91│ 10471.20│ 12762.42│ 15601.52│
│营业利润(百万元) │ 638.95│ 872.25│ 1184.77│ 1373.23│ 1686.57│ 2055.56│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-10-24 增持 维持 --- 1.52 1.82 2.20 国信证券
2024-10-23 买入 维持 --- 1.61 2.02 2.57 银河证券
2024-10-23 买入 维持 --- 1.59 1.91 2.30 申万宏源
2024-10-23 买入 维持 --- 1.62 1.99 2.35 国盛证券
2024-10-22 买入 维持 60.46 1.56 1.87 2.26 华泰证券
2024-10-22 买入 维持 --- 1.58 1.97 2.30 国金证券
2024-08-29 增持 首次 --- 1.79 2.25 2.64 东方财富
2024-08-26 买入 维持 --- 1.65 2.03 2.47 西部证券
2024-08-22 买入 维持 --- 1.69 2.08 2.59 平安证券
2024-08-21 增持 维持 --- 1.67 2.12 2.73 中泰证券
2024-08-21 买入 维持 --- 1.70 2.06 2.49 华安证券
2024-08-21 买入 维持 --- 1.63 2.00 2.43 方正证券
2024-08-21 增持 维持 --- 1.61 1.98 2.47 国信证券
2024-08-21 买入 维持 46.75 1.56 1.87 2.18 国投证券
2024-08-20 买入 维持 --- 1.94 2.39 2.98 银河证券
2024-08-20 买入 维持 --- 1.59 1.91 2.30 申万宏源
2024-08-20 买入 维持 49.8 1.66 1.96 2.30 华创证券
2024-08-20 买入 维持 --- 1.60 1.96 2.37 开源证券
2024-08-20 买入 维持 --- 1.68 2.02 2.39 国盛证券
2024-08-20 增持 维持 45 --- --- --- 中金公司
2024-08-19 买入 维持 49.8 1.66 1.96 2.30 华创证券
2024-08-19 买入 维持 --- 1.52 1.89 2.28 招商证券
2024-08-19 买入 维持 --- 1.72 2.21 2.82 西南证券
2024-08-19 买入 维持 --- 1.49 1.75 2.04 国金证券
2024-06-11 买入 维持 --- 1.59 2.03 2.55 申万宏源
2024-06-07 买入 维持 55.48 1.59 1.96 2.50 国联证券
2024-06-06 买入 维持 --- 1.58 1.95 2.47 国金证券
2024-06-06 买入 维持 --- 1.69 2.01 2.36 中信建投
2024-06-06 增持 维持 52 --- --- --- 中金公司
2024-05-21 增持 维持 --- 1.65 2.10 2.47 浙商证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-24│中控技术(688777)Q3收入增速放缓，海外市场再中大单
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：维持“优于大市”评级。由于三季度收入增长放缓，下修盈利预测，预计2024-2026年营业收
入为98.01/114.58/135.24亿元，增速分别为14%/17%/18%，归母净利润由12.71/15.60/19.53亿元，下修为11.
99/14.36/17.40亿元，对应当前PE为32/27/22倍。考虑到当前设备更新及工业软件政策持续推进，公司受益明
显，维持“优于大市”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-23│中控技术(688777)2024年三季报业绩点评：收入增速放缓，费用管控合理
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营收分别为97.10/118.61/148.69亿元，同比增长12.64%、22.16
%、25.36%;归母净利润分别为12.74/15.92/20.32亿元，同比增长15.65%、24.93%、27.69%;EPS分别为1.61/2.
02/2.57元,当前股价对应2024-2026年PE为30.11/24.10/18.88倍，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-23│中控技术(688777)盈利能力稳定，产品持续获市场认可
──────┴─────────────────────────────────────────
维持盈利预测，维持“买入“评级。预计24-26年归母净利润分别为12.56、15.12、18.22亿元，对应PE分
别为31X、25X、21X，维持“买入“评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-23│中控技术(688777)三季报收入维持稳健，剔除GDR汇兑损益后利润仍快速增长
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“买入”评级。我们预计公司2024E/25E/26E分别实现归母净利润12.84/15.71/18.58亿元，对应PE分
别为31x/25x/21x，考虑到公司在工业软件领域的龙头地位，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-22│中控技术(688777)高质量发展，关注需求恢复节奏
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
考虑汇兑损失及下游需求波动情况，我们下调EPS预测，预计公司2024-2026年EPS分别为1.56、1.87、2.2
6元（前值2024-2026年1.78、2.34、3.02元）。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为38.8倍，给予公司2024
年38.8倍PE，目标价60.46元（前值45.05元），维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-22│中控技术(688777)收入增速回落，剔除汇兑影响归母利润增速良好，减员降费效果显著
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测、估值与评级
我们调整公司2024 -2026年营业收入分别为97.0/111.8/130.6亿元，归母净利润分别为12.5/15.5/18.2亿
元，EPS分别为1.58/1.97/2.30元。公司股票现价对应PE估值为27.2/21.9/18.7倍。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-29│中控技术(688777)2024年中报点评：利润稳健增长，海外订单高增
──────┴─────────────────────────────────────────
我们认为公司聚焦流程工业自动化、数字化、智能化需求，在流程工业中有深厚积淀，护城河较宽。基于
“AI+数据”的理念，公司将大量的工业数据、工业知识、工业模型、工业经验等进行深度融合，构建工业AI
价值体系，赋能传统工厂向智能自主运行的未来工厂跃升转变。我们看好公司在AI时代下，结合技术和在流程
工业的行业经验，进行更多创新和赋能。我们预计公司2024/2025/2026年营业收入为104.17/122.71/142.64亿
元，归母净利润为14.18/17.78/20.91亿元，对应EPS分别为1.79、2.25、2.64元，PE为21.69、17.30、14.71
倍，给予“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-26│中控技术(688777)2024年半年报点评：海外业务不断拓展，“AI+数据”核心竞争力继续夯实
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们预计公司2024-2026年营收分别为101.97亿元、119.05亿元及137.25亿元，归母净利润分
别为13.05亿元、16.05亿元、19.51亿元，看好中控在海外拓展及技术创新引领下的成长，维持公司“买入”
评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-22│中控技术(688777)重磅推出UCS和TPT产品，海外业务表现亮眼
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：根据公司2024年半年报，我们调整业绩预测，预计公司2024-2026年的归母净利润
分别为13.34亿元（前值为13.83亿元）、16.43亿元（前值为17.44亿元）、20.51亿元（前值为22.01亿元），
EPS分别为1.69元、2.08元和2.59元，对应8月21日收盘价的PE分别约为21.8x、17.7x、14.2x。公司是国内流
程工业自动化控制系统及智能制造解决方案领先企业之一。上半年，公司重磅推出UCS和TPT产品，并针对UCS
、TPT两个团队发布股票激励计划，有望推动UCS和TPT产品不断取得更为显著的成绩和突破，有利于公司的长
期可持续发展。此外，公司海外业务高速增长，将成为公司未来发展的新动能。我们看好公司的未来发展，维
持“强烈推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-21│中控技术(688777)收入端稳健增长，剔除汇兑损益后利润增速超预期
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“增持”评级。公司是国内流程工业智能制造解决方案龙头，2024年业绩有望维持较高增长;海外市
场打开增长空间，“数字经济+工业”塑造长期发展逻辑，我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为13.2
0/16.77/21.57亿元，对应PE分别为26.84/21.13/16.42倍,维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-21│中控技术(688777)经营能力持续优化，海外订单高速增长
──────┴─────────────────────────────────────────
我们认为，公司把握行业机遇，积极拓展海外市场，有望带来业绩的持续成长。预计公司2024-2026年实
现收入105.4/127.4/153.2亿元（前值2024-2026年为111.1/143.1/181.6亿元），同比增长22.3%/20.8%/20.3%
（前值2024-2026年为28.9%/28.8%/26.9%）；归母净利润13.5/16.3/19.7亿元（前值2024-2026年为13.4/16.6
/20.4亿元），同比增长22.3%/20.7%/21.2%（前值2024-2026年为21.5%/23.8%/23.1%），维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-21│中控技术(688777)公司点评报告：优势行业稳健增长，新应用及新市场拓展积极
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测及投资建议：公司为国内流程工业自动化领军，受益设备换新政策，优势行业稳定增长，新行业
及新应用增长乐观，考虑一定的龙头溢价。预计2024~2026年公司总营收分别为107.67/131.15/157.04亿元，
对应增速24.91%/21.80%/19.75%；归母净利润12.88/15.84/19.24亿元，同比增长16.91%/22.97%/21.47%。对
应EPS为1.63/2.00/2.43元。可比公司方面，宝信软件、国电南瑞、汇川技术、科远智慧为国内工业自动化领
先企业，与公司主业具有一定相似性。四家可比公司2024-2026年预测平均PE为22.52/18.82/15.79倍。中控技
术当前价格对应2024-2026年PE为22.56/18.34/15.10倍，维持“强烈推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-21│中控技术(688777)剔除汇兑归母净利润增长约50%，两大颠覆性产品值得期待
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。预计2024-2026年营业收入为104.14/127.77/157.29
亿元，增速分别为21%/23%/23%，归母净利润为12.71/15.60/19.53亿元，对应当前PE为23/19/15倍，维持“优
于大市”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-21│中控技术(688777)优势和新兴行业齐头并进，海外收入同比高增
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：
中控技术是流程工业产品和解决方案国内龙头，兼具智能制造、工业软件和国产替代属性。我们认为，公
司在各行业的全面布局预计在业绩层面得到回馈和延续，叠加近期在国内外和产业链上下游的优质资产布局，
有望共同为今年的业绩增长奠定坚实基础。预计公司2024-2026年营业收入分别为107.06/134.00/170.27亿元
，归母净利润分别为12.32/14.76/17.19亿元，维持买入-A的投资评级。给予6个月目标价46.75元，相当于202
4年30倍的动态市盈率。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-20│中控技术(688777)2024年中报业绩点评：毛利企稳回升，海外新签订单高增
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营收分别为103.17/128.02/161.38亿元，同比增长19.69%、24.0
8%、26.06%;归母净利润分别为15.33/18.90/23.55亿元，同比增长39.13%、23.32%、24.56%;EPS分别为1.94/2
.39/2.98元,当前股价对应2024-2026年PE为18.94/15.36/12.33倍维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-20│中控技术(688777)利润率稳中有升，现金流大幅改善
──────┴─────────────────────────────────────────
维持24年盈利预测，下调25-26年盈利预测，维持“买入“评级。考虑到当前宏观经济波动及下游新增资
本开支需求疲软，我们下调25-26年盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为12.56、15.12、18.22亿元（原2
5-26年预测为16.06、20.11亿元），对应PE分别为23X、19X、16X，相较于同行可比公司宝信软件、广联达、
金山办公等估值偏低，且在流程行业自动化领域具备显著优势和壁垒，因此维持“买入“评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-20│中控技术(688777)2024年半年报点评：下游呈现结构性增长，深化“AI+工业”布局
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司作为流程工业智能制造龙头企业，前瞻布局AI，有望持续受益。我们预计公司2024-2026
年营业收入为108.20亿元、132.84亿元、159.54亿元，对应增速25.5%、22.8%、20.1%；归母净利润为13.12亿
元、15.48亿元、18.17亿元，对应增速分别为19.1%、18.0%、17.3%；对应EPS（摊薄）分别为1.66元、1.96元
、2.30元。估值方面，参考可比公司，我们给予公司2024年30xPE，对应目标价49.80元，维持“强推”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-20│中控技术(688777)公司信息更新报告：剔除汇兑损益利润高增长，工业AI+出海前景光明
──────┴─────────────────────────────────────────
流程工业智能制造龙头，维持“买入”评级
公司为流程工业智能制造领域龙头，有望受益设备更新政策和出海机遇，工业AI打开长期增长空间，我们
维持原有盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为12.67、15.46、18.75亿元，EPS为1.60、1.96、2.37元/股
，当前股价对应PE为22.8、18.7、15.4倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-20│中控技术(688777)半年报收入增速稳健，控费提效带来利润空间
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“买入”评级。根据公司2024/8/19晚发布的股权激励计划目标（（到2024/25/26年，净利润增长率
相对2023年不低于20%/40%/60%），我们调整了公司的盈利预测，预计公司2024E/25E/26E分别实现归母净利润
13.25/15.93/18.86亿元，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-20│中控技术(688777)1H24基本符合预期，仪器仪表增速亮眼
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
考虑到工业软件、S2B业务处于过渡期，我们下调2024/2025年营收7.5%/11.7%至99/114亿元，考虑到盈利
能力提升超预期，我们维持净利润预测不变。当前股价对应2024-2025年P/E分别21.9/17.9x。考虑到流程自动
化板块估值偏好下降，我们下调目标价13%至45元，对应26.8倍2024年市盈率，较当前股价有22%上行空间，维
持跑赢行业评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-19│中控技术(688777)深度研究报告：智能制造领航者，引领工业智能制造转型
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年营业收入为108.20亿元、132.84亿元、159.54亿元，对
应增速25.5%、22.8%、20.1%；归母净利润为13.12亿元、15.48亿元、18.17亿元，对应增速分别为19.1%、18.
0%、17.3%；对应EPS（摊薄）分别为1.66元、1.96元、2.30元。估值方面，参考可比公司，我们给予公司2024
年30XPE，对应目标价49.80元，维持“强推”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-19│中控技术(688777)经营效率提升带动主业利润快增，全球化布局日趋完善
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“强烈推荐”投资评级。预计公司24-26年收入102/125/150亿元，归母净利润12.05/14.94/18.03亿
元，维持“强烈推荐”投资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-19│中控技术(688777)2024年中报点评：剔除GDR汇兑损益后净利润高增，发布UCS、TPT重磅新品
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议
预计2024-2026年归母净利润分别为13.60、17.47、22.27亿元，对应EPS分别为1.72、2.21、2.82元，对
应当前股价PE分别为21、17、13倍，未来三年归母净利润将保持26%的复合增长率，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-19│中控技术(688777)业绩稳健增长符合预期，业务订阅化／智能化／架构化
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测、估值与评级
我们调整公司2024 2026年营业收入分别为103.6/126.5/155.9亿元，归母净利润分别为11.8/13.8/16.
1亿元，EPS分别为1.49/1.75/2.04元。公司股票现价对应PE估值为28.8/24.6/21.1倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-11│中控技术(688777)控制系统Nyx与AI大模型TPT发布，中控“1+2+N”智能工厂架构再升级
──────┴─────────────────────────────────────────
维持盈利预测，维持“买入”评级。预计24-26年归母净利润分别为12.56、16.06、20.11亿元，对应24-2
6年PE为27X、21X、17X，选取汇川技术、宝信软件、金山办公、广联达、深信服对标，公司估值显著低于可比
公司均值，因此维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-07│中控技术(688777)发布UCS、TPT颠覆性新品，探索工业AI发展之路
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为106.61/130.77/158.36亿元，同比增速分别为23.68%/22.66%/2
1.11%，归母净利润分别为12.52/15.45/19.73亿元，同比增速分别为13.64%/23.39%/27.68%，EPS分别为1.59/
1.96/2.50元/股，3年CAGR为21.43%。鉴于公司是国内流程工业自动化领域的领军企业，发布颠覆性新品并开
启落地应用，向工业AI公司转型升级，参照可比公司估值，我们给予公司2024年35倍PE，目标价55.48元，维
持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-06│中控技术(688777)2024全球发布会开辟工业AI新纪元
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测、估值与评级
我们调整公司2024 2026年营业收入分别为103.6/129.8/166.6亿元，归母净利润分别为12.5/15.4/19.
5亿元，EPS分别为1.58/1.95/2.47元。公司股票现价对应PE估值为27.1/22.0/17.4倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-06│中控技术(688777)发布TPT&UCS助力工业智能化升级
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司在新加坡召开发布会重磅发布TPT&UCS两大产品，为客户提供更高效灵活的控制系统以及
更智能化的AI工业化能力。当前下游客户对于提质增效、工业流程自动化需求强劲，公司两大新品解决用户痛
点，有望推动海内外业务拓展。我们维持此前盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为105.16/126.29/151
.22亿元，同比分别增长22.00%/20.08%/19.74%，归母净利润为13.33/15.85/18.66亿元，同比分别增长21.02%
/18.88%/17.72%，对应PE26/22/19倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-06│中控技术(688777)发布UCS和TPT，工业软件能力进阶升级
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
维持盈利预测不变，维持跑赢行业评级和52元目标价（基于31倍2024年市盈率）。目标价较当前股价有17
.8%上行空间，现价对应26.3/21.5倍2024/2025年市盈率。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-05-21│中控技术(688777)更新报告：业绩高速增长，国际化业务持续突破
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测及估值
维持盈利预测，维持“增持”评级。公司作为流程工业领域智能制造解决方案国内龙头企业，未来有望维
持高质量的较快成长。我们维持公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母
净利润为13.00、16.57、19.52亿元，对应EPS分别为1.65、2.10、2.47元，对应PE分别为27、21、18倍。维持
“增持”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
