研报评级☆ ◇688779 五矿新能 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.06│ -0.26│ 0.12│ 0.39│ 0.43│ 0.53│
│每股净资产(元) │ 3.75│ 3.49│ 3.64│ 4.11│ 4.40│ 4.78│
│净资产收益率% │ -1.65│ -7.21│ 3.14│ 9.60│ 9.70│ 11.00│
│归母净利润(百万元) │ -124.47│ -507.58│ 228.04│ 759.00│ 827.00│ 1014.00│
│营业收入(百万元) │ 10729.04│ 5539.10│ 9340.09│ 15982.00│ 16355.00│ 19718.00│
│营业利润(百万元) │ -218.28│ -452.71│ 86.57│ 1000.00│ 1090.00│ 1343.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-15 增持 维持 --- 0.39 0.43 0.53 华创证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-15│五矿新能(688779)2026年半年报点评：铁锂新项目投产，盈利能力继续修复 │华创证券 │增持
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事项：
五矿新能发布2026年半年度报告：公司2026H1实现营收78.12亿元，同比+169.00%；归母净利润3.78亿元，同比扭亏
；扣非归母净利润3.73亿元，同比扭亏。其中26Q2实现营收48.02亿元，同环比+220.95%/+59.51%；归母净利润2.96亿元
，同环比+700.05%/+264.76%；扣非归母净利润2.88亿元，同环比+1223.03%/+240.48%。
评论：
产销放量叠加结构优化，盈利能力显著修复。2026H1公司主营业务毛利率11.21%，同比+4.07pct；公司称产销规模扩
大、产能利用率提升驱动主营盈利改善，上游原材料涨价亦推动产品提价。6系中镍高电压份额稳步提升、多款新品实现
千吨级稳定交付，磷酸铁锂业务持续保持盈利。
存量募投完成结项，产线改造及钠电中试线构成新增建设重点。车用锂电池正极材料扩产二期及6万吨磷酸铁锂项目
已于2025年12月结项，2026H1募集资金专户已注销；期末在建工程1.45亿元，较年末+64.64%，主要因产线改造和零星采
购增加。公司同步推进产线技术改造与流程优化，并计划年内建成投产钠离子电池材料百吨级中试产线。
产品迭代加速，三元、铁锂及前沿材料产业化持续突破。6系高电压稳步放量，8系升级产品通过国际客户评测，9系
超高能量密度产品已规模化交付；铁锂一烧4代进入量产筹备，二烧4代、4.5代处于规模评测。NFPP钠电材料获头部客户
认证，固态电池正极实现吨级出货。
投资建议：公司主营盈利能力明显修复，产品结构改善与产能利用率提升驱动盈利增长，我们预计公司2026-2028归
母净利润为7.59/8.27/10.14亿元，当前市值对应PE分别为19/18/14倍，维持“推荐”评级。
风险提示：新能源车市场需求不及预期、市场竞争加剧、原材料供应及价格波动、技术路线替代等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：58家
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2026-08-19│五矿新能(688779)2026年8月19日投资者关系活动主要内容
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1、介绍公司2026年上半年经营业绩情况。
答：报告期内，公司实现营业收入78.12亿元，同比增长169.00%；利润实现扭亏为盈，利润总额5.22亿元，同比增加
5.34亿元；归属于母公司股东的净利润3.77亿元，同比增加4.04亿元。
2、介绍公司当前研发整体进展情况。
答：公司持续深耕电池材料核心技术，多条研发路线实现技术突破与产业化稳步落地。三元材料方面，公司高电压、
超高镍三元技术取得关键突破，产品通过主流车企及电芯厂商认证并实现批量供货，应用于高端乘用车、低空经济装备、
智能机器人等场景。其中9系超高能量密度产品已配套客户全极耳大圆柱电池并获得评测，性能表现优秀；8系升级产品已
通过重要客户评测，预计年底有望实现批量供货。同时公司同步布局超高镍、中镍高压两条快充技术路线，积极响应市场
需求。磷酸铁锂材料方面，公司已建成多代次完整磷酸铁锂产品谱系，四代、4代半产品完成客户验证及送样评测，储能
产品可适配大容量电芯需求。高压实、高功率磷酸锰铁锂技术取得突破，采用混用、纯用并行路线构建差异化竞争优势，
新一代铁锂产品性能对标行业一流水平，已导入多家头部动力电池企业。钠离子电池材料方面，公司NFPP钠电材料已通过
头部客户认证，持续开展百公斤级样品送测，预计年内有望建成百吨级中试产线。固态电池正极材料方面，相关核心技术
取得阶段性突破，核心性能指标位居行业前列，现已实现吨级出货。公司联合中科大马骋教授团队开展产学研合作，为其
提供固态电池用正极材料并进行性能改进研究。同步布局富锂锰基等前沿正极材料。
3、公司上年度业绩增速较快的原因是什么？
答：公司主力6系产品需求稳步增长、新8、9系列产品实现结构升级，面对市场需求的变化，体现出良好的盈利韧性
。同时，公司前期重点推进的研发与产业化项目陆续落地，客户认证取得较好的进展。
4、公司钠离子电池材料客户验证、商业化落地进度如何？如何看待行业量产节奏与公司产能规划？
答：钠电NFPP技术路线适配性强、综合性能突出，高度契合储能等核心场景，是行业具备规模化潜力的主流方向。目
前，公司NFPP钠电材料已通过头部客户测试认证，进入核心供应链开发体系，样品送测与迭代优化持续进行，客户导入稳
步推进。行业层面，钠电池产业已步入快速落地阶段，头部企业技术与产业化体系日趋成熟，下游储能、低速动力等场景
需求逐步释放，商业化拐点临近。公司采取跟随客户需求、分步落地的策略，产能建设严格匹配客户认证进度、订单释放
及下游市场需求，后续将根据产业迭代与客户订单动态推进，稳步实现规模化配套。
5、公司新一代高电压快充三元产品验证进度如何？
答：在高电压快充三元赛道，公司采用超高镍9系、中镍高压双线并行的研发策略，以匹配下游电池高快充、高能量
密度的产品需求。目前公司8系迭代及新一代中镍高压二代快充产品均有序推进客户验证工作，具备响应客户量产需求的
交付能力。
6、公司磷酸铁锂四代和四代半产品的出货及产能配套建设进度如何？
答：公司铁锂四代、四代半产品已向客户送样评测，目前验证进展顺利。
7、公司在低空经济领域的布局是怎样的？是否能成为公司重要的增量市场？
答：公司看好低空经济赛道的中长期发展潜力，该领域作为国家战略新兴产业，下游应用场景对产品性能要求高，公
司9系超高能量密度、高功率密度的三元产品，是公司高端产品重要的增量细分市场。现阶段公司已与行业头部电芯企业
建立紧密合作，相关产品已实现吨级出货，产业化顺利推进。
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参与调研机构：38家
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2026-04-29│五矿新能(688779)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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1、介绍公司2025年度及2026年一季度经营业绩情况。
答：2025年，公司实现营业收入93.40亿元，同比增长68.62%；利润实现扭亏为盈，归属于母公司股东的净利润2.28
亿元，同比增加7.36亿元。2026年一季度，公司实现营业收入30.10亿元，同比增长113.79%；实现归属于上市公司股东的
净利润8124.95万元，同比增加1.45亿元。核心财务指标均实现正增长，业绩企稳回升，发展态势持续向好。
2、在2026年的技术布局上有何详细规划？
答：公司在三元材料领域主要聚焦两个方向：一是持续发力中镍高压领域，二是开发高镍及超高镍产品，并针对无人
机等高倍率市场开发高功率、高能量密度产品。在磷酸铁锂领域，公司正推进高压密四代产品的客户测试验证，并布局磷
酸锰铁锂以及钠离子电池聚阴离子正极材料（NFPP）的开发。
3、公司在固态电池领域有何进展？未来有何战略布局？
答：公司固态电池正极材料技术达到行业先进水平，并实现吨级出货。公司成为央企固态电池创新联合体核心成员，
承担国家工信部、湖南省、长沙市多个重点科研专项，同时牵头参与全固态电池正极材料行业标准制定工作。后续，公司
将持续与下游电池公司保持紧密合作，紧跟电池客户开发需求，提供试样并根据需求改善材料性能。
4、公司股东结构近期有所变化，公司在市值管理方面有何计划？
答：公司一直以来高度重视市值管理工作，聚焦主责主业，加强产品研发和市场开拓，努力提升盈利能力，持续优化
投资者关系管理工作，在严格遵守信息披露规则的前提下，加强与资本市场的沟通等。未来，计划通过更多业绩说明会、
邀请投资者现场参观交流、以及对机构或个人投资者进行一对一反路演等方式，更真实、完整地展示公司情况。欢迎投资
者通过股东会、线下交流等方式增进对公司的了解。公司将始终坚持以努力提升经营业绩与价值为长期工作的重点，力争
以优良业绩回报广大投资者。
5、公司有一期剩余两年多时间的可转债，当前公司的促转股意愿如何？
答：公司董事会将根据实际情况，对可转债转股事宜进行决策。关于可转债进入最后两年转股期的具体处理方式，亦
将根据实际情况决定，目前公司偿债能力良好，具体进展请以公司后续公告为准。
6、关于公司与中科大马骋教授在固态电池领域的合作，下一步计划是什么？
答：公司将全力配合马骋教授及其团队的技术开发要求，加强与马教授在基础研究方面的沟通互动，将其对材料机理
的认知用于指导公司的前沿材料开发，提升整体研发水平。后续如有重要进展将及时依法依规履行信息披露义务。
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