研报评级☆ ◇688781 视涯科技 更新日期：2026-07-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.34│ -0.27│ -0.24│ 0.08│ 0.38│ 0.65│
│每股净资产(元) │ 2.65│ 2.40│ 2.20│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ -12.73│ -11.40│ -10.72│ 3.76│ 15.56│ 21.08│
│归母净利润(百万元) │ -304.10│ -246.80│ -212.33│ 77.38│ 379.27│ 650.95│
│营业收入(百万元) │ 215.45│ 280.06│ 513.04│ 1982.51│ 3245.62│ 4319.58│
│营业利润(百万元) │ -304.17│ -247.10│ -212.61│ 77.16│ 379.05│ 650.73│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-28 买入 首次 --- 0.08 0.38 0.65 中航证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-28│视涯科技(688781)硅基OLED领军者，拥抱AI+XR时代浪潮 │中航证券 │买入
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AI发展带动XR赛道高增长，硅基OLED渗透率提升
AI技术革命正驱动人机交互方式从二维平面走向三维空间，生成式AI的发展催生了海量3D、沉浸式内容，XR设备不仅
是生成式AI内容的理想载体，也是代理型AI和物理智能的关键端侧设备。微显示屏是人机交互的核心界面，亦是XR设备成
本占比最高、对用户体验影响最大的关键硬件。硅基OLED显示技术具有低功耗、高对比度、高分辨率、宽色域等特性，是
可同时应用于AR与VR行业的已量产显示技术，广泛应用于空间计算设备、通信、医疗、教育、办公、军事等领域，新兴应
用场景不断开拓，渗透率持续提升。根据弗若斯特沙利文报告，全球硅基OLED显示屏销售额预计将从2024年的12.7亿元人
民币增长至2030年的679.3亿元人民币，CAGR达94.1%。
龙头地位稳固，前瞻布局构筑深厚护城河
视涯科技是全球领先的微显示整体解决方案提供商，具备硅基OLED“显示芯片+微显示屏+光学系统方案”全栈自研能
力，在关键技术上打破了索尼等境外企业的长期垄断。公司核心产品为硅基OLED微型显示屏，是全球唯二实现百万片级出
货量的厂商之一，已形成0.3至1.4英寸的产品矩阵。根据弗若斯特沙利文报告，2024年公司XR设备用硅基OLED产品出货量
排名全球第二，境内第一，市场占比约为35.2%。公司是全球首家基于12英寸晶圆背板实现硅基OLED微显示屏规模量产的
企业，也是唯一同时攻克硅基OLED强微腔技术、硅基串扰截断技术和硅基高光效叠层OLED全彩技术并实现规模量产的厂商
。公司凭借在工艺、性能与成本上的突破，能够将高性能硅基OLED微显示屏用于传统专业领域，实现了全面国产替代。
客户层面，公司深度绑定字节、影石、雷鸟、联想等海内外XR头部企业，在手订单充足，持续拓展高端工业、夜视设
备、医疗领域等高毛利专业市场，国产替代空间广阔。股东结构产业属性突出，歌尔、大疆、小米等下游龙头战略入股，
实控人关联企业奕瑞科技稳定上游供给，头部创投、合肥国资持续赋能。股东与客户高度互通，上下游资源深度联动，带
来稳定长期订单，同步落地技术协同、产能共建，叠加上市募资持续扩产，充分把握AI+XR浪潮下硅基OLED行业增长红利
。
募投扩产匹配未来需求，战略客户锁定订单
公司在手订单充足且与XR战略客户深度绑定未来产能，2026年5月，公司公告与特定客户指定交易对手方歌尔光学香
港签订价值约16亿元人民币的硅基OLED微显示屏销售合同，为未来业绩提供坚实保障。
IPO募集资金20.15亿元，其中约16.09亿元将用于“超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建项目”，将有效扩
充公司12英寸硅基OLED显示屏产能规模并将年产能扩产至1,080万块屏。满足下游旺盛需求，进一步提升公司市场竞争力
。
投资建议
公司作为全球硅基OLED微显示屏领域的领军企业，凭借全栈自研的技术实力以及12英寸产线的先发优势，将深度受益
于AI与XR产业融合带来的快速增长。预计2026-2028年分别实现归母净利润0.77亿元、3.79亿元、6.51亿元，首次覆盖，
给予“买入”评级。
风险提示
新产品研发进度不及预期；行业竞争加剧；产能建设不及预期；订单兑现不及预期的风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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