价值分析☆ ◇688786 悦安新材 更新日期：2024-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 13 1 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.04│ 1.16│ 0.93│ 1.67│ 2.14│ ---│
│每股净资产(元) │ 7.10│ 7.71│ 8.19│ 10.79│ 13.22│ ---│
│净资产收益率% │ 14.62│ 14.99│ 11.39│ 17.39│ 18.34│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 88.62│ 98.80│ 79.88│ 144.64│ 177.97│ ---│
│营业收入(百万元) │ 401.41│ 427.66│ 368.48│ 615.41│ 746.92│ ---│
│营业利润(百万元) │ 106.06│ 108.78│ 90.71│ 164.12│ 201.08│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-03-03 买入 维持 45 1.50 1.73 --- 国泰君安
2023-12-08 买入 首次 56 1.61 2.26 --- 中信证券
2023-11-02 买入 维持 --- 1.89 2.43 --- 天风证券
2023-11-01 买入 维持 --- 1.53 2.11 --- 中航证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-03│悦安新材(688786)2023年业绩快报点评：新工艺空间广阔，募投项目带来增量
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维持“增持”评级。根据公司业绩快报，公司2023年实现营收3.69亿元，同比降13.68%，实现归母净利润
0.83亿元，同比降16.15%，公司业绩略低于预期。考虑到公司下游需求偏弱，下调公司2023-25年归母净利润
为0.83/1.28/1.48亿元（原1.33/1.65/1.79亿元），对应EPS分别为0.97/1.5/1.73元。考虑到板块估值水平下
行和公司高成长性，给予公司2024年稍高于行业平均的30倍PE进行估值（行业平均为29.22倍PE），下调公司
目标价至45元（原62.4元），维持“增持”评级。
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2023-12-08│悦安新材(688786)投资价值分析报告：粉体材料细分赛道龙头，新应用开拓新空间
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盈利预测、估值与评级：公司是国内羰基铁粉龙头、雾化合金粉体头部企业，下游深加工产品包括软磁粉
、MIM喂料、吸波材料等新兴行业，随着下游行业，包括新能源汽车、光伏、服务器应用场景逐步向高频、高
功率扩展，以及折叠屏手机进入快速发展期，公司各业务成长性突出，我们预计公司2023/24/25年EPS分别为1
.11/1.61/2.26元，参考可比公司铂科新材、博迁新材、东睦股份估值水平（2024年Wind一致预期平均31xPE，
平均0.6xPEG），综合考虑PE估值和PEG估值方法，我们给予公司2024年35倍PE，对应目标股价56元，首次覆盖
，给予“买入”评级。
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2023-11-02│天风证券-悦安新材(688786)盈利能力环比提振，静待募投铁粉爬坡＆远期10wt新工艺项目-23
│1102
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投资建议：作为羰基铁粉龙头，公司新业务拓展、新产品在研、新工艺扩产、新产能释放，预计2023-202
5年归母净利润分别为1.02/1.61/2.08亿元（23/24/25年前值为1.24/1.82/2.41亿元，考虑消费电子行业景气
度修复，公司相关产品承压，略下调盈利预测），对应当前股价35/22/17倍，维持“买入”评级。
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2023-11-01│中航证券-悦安新材(688786)2023Q3点评：盈利性环比提升，关注折叠屏消费新趋势-231101
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投资建议:公司作为我国炭基铁粉龙头生产企业，低成本炭基铁生产工艺的革新有望为产品打开指数级别
的增量市场空间，随着未来产品产能的扩建和市场应用空间的开拓，公司的高成长能力值得期待。我们预计公
司2023-2025年分别实现营业收入4.06/5.87/7.95亿元，同比增长-5.0%/44.49%6/35.5%，分别实现归母净利润
0.88/1.31/1.80亿元，同比增长-11.1%/49.59%/37.2%,对应PE41X/27x/20X。给予“买入”评级。
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