价值分析☆ ◇688798 艾为电子 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 7 2 0 0 0 9
6月内 9 3 0 0 0 12
1年内 17 6 0 0 0 23
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.74│ -0.32│ 0.22│ 0.83│ 1.56│ 2.35│
│每股净资产(元) │ 22.46│ 21.30│ 15.61│ 16.55│ 18.08│ 20.39│
│净资产收益率% │ 7.73│ -1.51│ 1.41│ 5.09│ 8.81│ 11.78│
│归母净利润(百万元) │ 288.35│ -53.38│ 51.01│ 194.13│ 361.11│ 546.42│
│营业收入(百万元) │ 2327.00│ 2089.52│ 2530.92│ 3130.62│ 3839.07│ 4618.43│
│营业利润(百万元) │ 288.66│ -82.75│ 15.03│ 189.12│ 372.39│ 566.15│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-04 增持 维持 75.7 --- --- --- 中金公司
2024-11-01 买入 维持 --- 1.07 2.20 3.28 民生证券
2024-10-30 买入 维持 --- 0.82 1.50 2.27 开源证券
2024-10-29 买入 维持 --- 0.96 1.72 2.61 华安证券
2024-09-06 买入 维持 --- 0.83 1.47 2.31 浙商证券
2024-08-26 买入 维持 --- 0.74 1.59 2.17 西南证券
2024-08-22 买入 维持 --- 0.86 1.37 2.17 中信建投
2024-08-21 增持 维持 55.38 --- --- --- 中金公司
2024-08-21 买入 维持 --- 0.67 1.33 2.21 开源证券
2024-08-20 买入 维持 --- 0.90 1.51 2.15 中邮证券
2024-08-20 增持 维持 --- 0.53 1.20 1.73 国信证券
2024-08-20 买入 维持 --- 0.89 1.72 2.59 西部证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-04│艾为电子(688798)3Q24毛利率表现亮眼，看好盈利能力持续改善
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盈利预测与估值
考虑到毛利率修复进展较快，我们上调2024/2025年净利润预测7.9%/4.3%至2.12亿元/3.56亿元，当前股
价对应2026年28倍P/E。维持跑赢行业评级，上调26年远期盈利预测4.8%至5.63亿元，综合考虑盈利预测调整
和行业估值中枢上移，上调目标价36.7%至75.7元（基于2026年5.63亿元净利润和40倍P/E，采用10%折现率折
现），较当前股价有20%的上行空间。
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2024-11-01│艾为电子(688798)2024年三季报点评：盈利显著改善，产品矩阵持续丰富
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投资建议：我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为2.49/5.12/7.64亿元，对应2024/25/26年现价PE
分别为59/29/19倍，我们看好公司在周期底部率先反弹表现，中长期看，通过AIOT、工业、汽车领域的不断拓
展，成长脉络清晰。维持“推荐”评级。
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2024-10-30│艾为电子(688798)公司信息更新报告：2024Q3利润环比回升显著，三大板块协同发力
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公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司实现营收23.66亿元，同比+32.71%；归母净利润1.78亿元，
同比+2.86亿元；扣非归母净利润1.36亿元，同比+3.58亿元；销售毛利率29.69%，同比+4.63PCTS；销售净利
率7.52%，同比+13.58PCTS。2024Q3公司实现营收7.85亿元，同比+1.35%，环比-2.62%；归母净利润0.86亿元
，同比+1.25亿元，环比+55.27%；扣非归母净利润0.68元，同比+1.04亿元，环比+56.34%；销售毛利率32.92%
，同比+10.79PCTS，环比+4.01PCTS；销售净利率11.01%，同比+15.97PCTS，环比+4.11PCTS。2024年第三季度
利润环比增长的主要原因为：(1)公司持续技术创新，不断丰富产品品类，从消费电子逐步渗入至AIOT、汽车
等多市场领域，同时进行前瞻性的产品布局，不断扩大客户群和行业深度、宽度；(2)公司研发体系、供应链
体系以及质量管理体系的不断优化。考虑到公司项目质量日益提升，管理水平持续优化，我们上调公司盈利预
测，预计2024-2026年归母净利润为1.91/3.48/5.28亿元（前值为1.55/3.11/5.14亿元），当前股价对应PE为8
5.8/47.2/31.0倍。我们看好公司平台化的长期发展，维持“买入”评级。
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2024-10-29│艾为电子(688798)毛利率持续改善，收入结构日益优化
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投资建议
我们维持对公司2024-2026年的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为2.2、4.0、6.1亿元，对应EPS为
0.96、1.72、2.61元/股，对应PE为69.7、39.0、25.7倍，维持公司“买入”评级。
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2024-09-06│艾为电子(688798)点评报告：经营优化产品拓展，盈利能力持续提升
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投资建议
我们预计公司2024-2026年分别实现收入31.74/38.52/47.01亿元，实现归母净利润分别为1.92/3.42/5.35
亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为50/28/18倍，维持“买入”评级。
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2024-08-26│艾为电子(688798)2024年半年报点评：营收净利双增长，产品多点开花
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盈利预测与投资建议：预计公司24-26年营收分别为31.5/38.4/44.5亿元，归母净利润分别为1.7/3.7/5.0
亿元。考虑到公司在手机、AIOT、车载、工业等领域持续丰满产品矩阵，在扩充客户端份额的同时，ASP有望
保持增长趋势，我们维持公司“买入”评级。
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2024-08-22│艾为电子(688798)上半年营业收入高增长，盈利能力不断强化
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公司近几个季度的经营业绩持续向好改善。随着消费电子下游需求触底反弹，且公司加快产品迭代以及产
品性能和成本优化，公司营收基本盘有望维持稳健增长，产品毛利率也有望获得修复。此外，公司积极主动向
工业、汽车领域扩张，相关产品已成功导入客户，有望积蓄新的成长动能。我们预计公司2024年-2026年收入
分别为31.77亿元、37.83亿元、43.69亿元，预计归母净利润分别为2.00亿元、3.20亿元、5.05亿元，当前股
价对应PE分别为50、31、20倍，维持“买入”评级。
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2024-08-21│艾为电子(688798)1H24业绩超预期，看好盈利能力持续改善
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盈利预测与估值
考虑公司盈利能力逐季度改善，分别上调2024年/2025年净利润预测30.9%/13.3%至1.96亿元/3.42亿元，
当前股价对应2026年18倍P/E。
维持跑赢行业评级，考虑下游景气度复苏不确定性，远期盈利预测不变；考虑行业估值中枢下移，我们下
调目标价29.2%至55.38元（基于2026年5.37亿元净利润和24倍P/E，采用10%折现率折现），对应2026年P/E从3
4倍下调至24倍，较当前股价有30%的上行空间。
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2024-08-21│艾为电子(688798)公司信息更新报告：2024Q2业绩同环比高增，三大板块协同发力
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2024Q2业绩同环比高增，维持“买入”评级
公司发布2024年半年度报告，2024H1公司实现营收15.81亿元，同比+56.77%；归母净利润0.91亿元，同比
+1.61亿元；扣非归母净利润0.68亿元，同比+2.54亿元；销售毛利率28.09%，同比+0.78pcts。2024Q2公司实
现营收8.06亿元，同比+29.07%，环比+3.88%；归母净利润0.56亿元，同比+0.55亿元，环比+55.38%；扣非归
母净利润0.44亿元，同比+0.99亿元，环比+83.51%；销售毛利率28.90%，同比+2.51pcts，环比+1.67pcts。20
24年上半年利润增长的主要原因为：(1)公司持续技术创新，不断丰富产品品类，从消费电子逐步渗入至AIoT
、汽车等多市场领域，同时进行前瞻性的产品布局，不断扩大客户群和行业深度、宽度；(2)公司研发体系、
供应链体系以及质量管理体系的不断优化。我们维持公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.55/3.11
/5.14亿元，当前股价对应PE为64.2/32.1/19.4倍。我们看好公司的长期发展，维持“买入”评级。
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2024-08-20│艾为电子(688798)持续拓展汽车、工业等领域，盈利能力持续提升
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投资建议：
我们预计公司2024-2026年归母净利润2.1/3.5/5.0亿元，维持“买入”评级。
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2024-08-20│艾为电子(688798)二季度收入创季度新高，毛利率环比回升
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投资建议：新产品研发和客户导入顺利，维持“优于大市”评级
公司毛利率回升并控制研发费用和管理费用等支出，我们上调2024-2026年归母净利润至1.24/2.79/4.03
亿元(前值0.90/2.50/3.75亿元)，对应2024年8月19日股价的PE分别为81/36/25x。公司新产品持续推出，同时
盈利能力改善，维持“优于大市”评级。
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2024-08-20│艾为电子(688798)2024年半年报点评：盈利能力不断改善，基本面持续复苏
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盈利预测：预测公司24-26年营收分别为31.14、37.71、45.44亿元，归母净利润为2.08、4.01、6.04亿元
，公司盈利能力持续改善，维持“买入”评级。
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