研报评级☆ ◇688799 华纳药厂 更新日期：2026-11-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-16│华纳药厂(688799)2026年9月16日投资者关系活动主要内容
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一、投资者互动问答
1、请问公司对市值管理是怎么规划的？公司目前的合理市值应该是多少？公司是否有回购计划？
答：尊敬的投资者，您好！上市公司股价受到宏观政策、经济环境、行业发展状况、资本市场环境、公司经营情况等
多方面因素影响。上市以来，公司重视市值管理工作，持续提升生产经营效率，优化公司产品结构，强化成本管控，不断
夯实公司经营基本面，推动发展战略落地，持续提升公司内在价值。公司目前暂无正在实施的回购计划，如后续有相关安
排，公司将以公告方式予以披露。感谢您对公司的关注。
2、请问公司对下半年及未来经营有何展望？
答：尊敬的投资者，您好！实现长期稳定的可持续发展，是公司的核心经营导向。研发方面，公司将继续充实仿制药
产品数量，并持续推进创新药的研发；生产方面，公司将持续夯实生产质量体系，增效提质、节能降本，保障公司产品的
稳定供应能力，强化公司“原料制剂一体化”的优势；销售方面，公司将持续提升销售团队的综合服务能力，提升公司产
品的终端覆盖，努力实现公司规模与效益的持续提升。感谢您对公司的关注。
3、请介绍公司2026年上半年整体经营业绩情况，营业收入增长的主要驱动因素有哪些？
答：尊敬的投资者，您好！2026年上半年，公司实现营业收入6.61亿元，同比下降7.43%；归属于母公司所有者的净
利润0.65亿元，同比下降9.16%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润0.59亿元，同比下降0.73%。公司将持
续深耕主业，有序推进制剂、原料药及中间体等业务稳健发展。感谢您对公司的关注。
风险提示：公司经营目标及相关产品规划的实现受到宏观经济、行业政策、市场情况等多方面因素的影响，存在不确
定性，部分前瞻性陈述并非历史事实，不代表公司对经营业绩的预测及投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险
意识，注意投资风险。
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参与调研机构：1家
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2026-09-03│华纳药厂(688799)2026年9月3日投资者关系活动主要内容
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一、投资者互动问答
1、你好董秘，ZG-001二期数据进展如何
答：尊敬的投资者，您好！ZG-001胶囊是公司的参股公司上海致根医药科技有限公司自主开发的具有全新结构的新型
抗抑郁药，属于化药1类创新药。ZG-001胶囊目前尚在开展Ⅱa期临床试验。具体情况及后续临床研究进展请见公司在上海
证券交易所网站披露的公告。感谢您对公司的关注！
2、财务总监您好！请问公司上半年业绩情况如何?
答：尊敬的投资者，您好。2026年上半年，公司实现营业收入6.61亿元，同比下降7.43%；归属于母公司所有者的净
利润0.65亿元，同比下降9.16%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润0.59亿元，同比下降0.73%。感谢您对
公司的关注。
风险提示：公司经营目标及相关产品规划的实现受到宏观经济、行业政策、市场情况等多方面因素的影响，存在不确
定性，部分前瞻性陈述并非历史事实，不代表公司对经营业绩的预测及投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险
意识，注意投资风险。
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参与调研机构：3家
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2026-07-29│华纳药厂(688799)2026年7月29日投资者关系活动主要内容
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1、请介绍一下ZG-001的研发进展以及相关副作用等情况。
答：ZG-001胶囊是公司的参股公司上海致根医药科技有限公司自主开发的具有全新结构的新型抗抑郁药，属于化药1
类创新药，拟用于治疗成人伴有自杀意念或行为的重性抑郁障碍（MDSI）。ZG-001胶囊目前正在开展Ⅱa期临床试验。
ZG-001胶囊Ⅰ期临床试验主要目的为评估ZG-001在健康受试者中的安全性，以及药代动力学性能等。本次临床研究结
果表明，ZG-001安全性优异，未见超过1级不良反应，针对氯胺酮相关副作用而设计的安全性量表（CADSS、MOAA/S、PWC-
20），未见氯胺酮相关的分离、镇静症状，停药未见戒断症状。ZG-001的药代性能优异，吸收迅速，暴露量随给药剂量的
增加而线性增加；无明显性别差异，无蓄积。
具体情况及后续临床研究进展请见公司在上海证券交易所网站披露的公告。
2、请介绍一下ZG-002的情况。
答：ZG-002片是公司的参股公司上海致根医药科技有限公司自主开发的具有全新结构的新型抗自身免疫性疾病的药物
，属于化药1类创新药，拟用于治疗中重度斑块状银屑病。ZG-002片已经完成了Ⅰ期临床试验，目前在筹划Ⅱ期临床试验
。后续临床研究进展情况请见公司在上海证券交易所网站披露的公告。
3、请介绍天玑珍稀濒危中药材替代品项目进展情况。
答：公司的参股公司湖南省天玑珍稀中药材发展有限公司开展的ZY系列珍稀濒危中药材替代品研制项目目前都还在临
床前研究阶段。在相关审评审批政策指南清晰的背景下，ZY系列各个项目的研究工作正在稳步推进。
4、请介绍一下公司在创新药方面的布局？
答：公司目前在创新药领域布局有三条管线，一是中药管线，包括中药新复方制剂（1类创新药乾清颗粒）以及1类新
药材（以参股公司湖南省天玑珍稀中药材发展有限公司为项目平台展开的濒危动物药材替代品，即ZY系列产品）等；二是
化药小分子管线，以参股公司上海致根医药科技有限公司为项目平台展开的ZG系列产品；三是改良型新药管线，以临床价
值发掘为方向，在透皮、气雾剂、纳米晶等方向进行布局。
5、请公司介绍一下溴夫定片的情况。
答：溴夫定片适用于免疫功能正常的成年急性带状疱疹患者的早期治疗，已被列入多部专家共识推荐用于治疗带状疱
疹。公司溴夫定片及溴夫定原料药均已于2023年获批，目前溴夫定片已正式上市销售。
6、请介绍一下致根医药2025年融资的情况及公司在致根医药的持股情况。
答：2025年，上海致根医药科技有限公司引入战略投资者进行增资扩股，根据交易各方签署的《投资协议书》，此轮
投资方合计向致根医药增资6,999.8684万元。
公司目前直接持有致根医药32.43%的股权。湖南鹊山迢望创业投资合伙企业（有限合伙）持有致根医药4.26%的股权
，公司是鹊山迢望的有限合伙人，直接持有其48.97%的合伙份额。
具体情况请见公司在上海证券交易所网站披露的相关公告。
7、请介绍一下控股股东协议转让的情况？
答：为了优化控股股东持股架构，公司控股股东湖南华纳医药投资合伙企业（有限合伙）于2026年3月23日与其一致
行动人湖南华纳至臻产业投资合伙企业（有限合伙）签署《股份转让协议》，华纳医药将其持有的公司11,079,600股无限
售条件流通股转让给华纳至臻。2026年4月3日，此次协议转让完成过户手续。具体内容详见公司在上海证券交易所网站披
露的相关公告。
风险提示：公司经营目标及相关产品规划的实现受到宏观经济、行业政策、市场情况等多方面因素的影响，存在不确
定性，部分前瞻性陈述并非历史事实，不代表公司对经营业绩的预测及投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险
意识，注意投资风险。
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参与调研机构：4家
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2026-07-22│华纳药厂(688799)2026年7月22日投资者关系活动主要内容
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1、请介绍一下ZG-001的研发进展情况。
答：ZG-001胶囊是公司的参股公司上海致根医药科技有限公司自主开发的具有全新结构的新型抗抑郁药，属于化药1
类创新药，拟用于治疗成人伴有自杀意念或行为的重性抑郁障碍（MDSI）。ZG-001胶囊目前正在开展Ⅱa期临床试验。后
续临床研究进展情况请见公司在上海证券交易所网站披露的公告。
2、请介绍下ZG-002的进展情况。
答：ZG-002片是公司的参股公司上海致根医药科技有限公司自主开发的具有全新结构的新型抗自身免疫性疾病的药物
，属于化药1类创新药，拟用于治疗中重度斑块状银屑病。ZG-002片已经完成了Ⅰ期临床试验，目前在筹划Ⅱ期临床试验
。后续临床研究进展情况请见公司在上海证券交易所网站披露的公告。
3、请介绍天玑珍稀濒危中药材替代品项目进展情况。
答：公司的参股公司湖南省天玑珍稀中药材发展有限公司开展的ZY系列珍稀濒危中药材替代品研制项目目前都还在临
床前研究阶段。在相关审评审批政策指南清晰的背景下，ZY系列各个项目的研究工作正在稳步推进。
4、请介绍一下乾清颗粒的临床进展情况。
答：公司自主研发的中药1.1类创新药研发项目乾清颗粒目前正在Ⅲ期临床试验阶段。后续临床研究进展情况请见公
司在上海证券交易所网站披露的公告。
5、请介绍一下致根医药2025年融资的情况及公司在致根医药的持股情况。
答：2025年，上海致根医药科技有限公司引入战略投资者进行增资扩股，根据交易各方签署的《投资协议书》，此轮
投资方合计向致根医药增资6,999.8684万元。
公司目前直接持有致根医药32.43%的股权。湖南鹊山迢望创业投资合伙企业（有限合伙）持有致根医药4.26%的股权
，公司是鹊山迢望的有限合伙人，直接持有其48.97%的合伙份额。
具体情况请见公司在上海证券交易所网站披露的相关公告。
6、请介绍一下新药事业部的销售情况。
答：公司新药事业部是基于公司多库酯钠片、法罗培南钠颗粒等高端仿制药的产品在医疗机构终端的认知障碍组建的
一个对医疗机构终端提供专业服务的团队。新药事业部2025年度实现销售收入1.41亿元，同比增长45.27%。
风险提示：公司经营目标及相关产品规划的实现受到宏观经济、行业政策、市场情况等多方面因素的影响，存在不确
定性，部分前瞻性陈述并非历史事实，不代表公司对经营业绩的预测及投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险
意识，注意投资风险。
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参与调研机构：3家
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2026-07-14│华纳药厂(688799)2026年7月14日、16日投资者关系活动主要内容
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一、公司简介
证券事务代表张东彪先生对公司基本情况及公司2025年度、2026年第一季度经营情况进行介绍。
二、投资者问答
1、请介绍一下公司2025年的业绩情况。
答： 2025年，公司实现营业收入15.04亿元，同比增长6.46%；实现归属于上市公司股东的净利润2.38亿元，同比增长
45.01%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.34亿元，同比下降3.10%。扣除股份支付影响后，2025
年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.86亿元，同比增长34.49%。具体经营业绩情况请见公司在上海
证券交易所网站披露的公告。
2、请介绍一下ZG-001的研发进展情况。
答：ZG-001胶囊是公司的参股公司上海致根医药科技有限公司自主开发的具有全新结构的新型抗抑郁药，属于化药1
类创新药，拟用于治疗成人伴有自杀意念或行为的重性抑郁障碍（MDSI）。ZG-001胶囊目前正在开展Ⅱa期临床试验。后
续临床研究进展情况请见公司在上海证券交易所网站披露的公告。
3、请介绍下ZG-002的进展情况。
答：ZG-002片是公司的参股公司上海致根医药科技有限公司自主开发的具有全新结构的新型抗自身免疫性疾病的药物
，属于化药1类创新药，拟用于治疗中重度斑块状银屑病。ZG-002片已经完成了Ⅰ期临床试验，目前在筹划Ⅱ期临床试验
。后续临床研究进展情况请见公司在上海证券交易所网站披露的公告。
4、请介绍天玑珍稀濒危中药材替代品项目进展情况。
答：公司的参股公司湖南省天玑珍稀中药材发展有限公司开展的ZY系列珍稀濒危中药材替代品研制项目目前都还在临
床前研究阶段。在相关审评审批政策指南清晰的背景下，ZY系列各个项目的研究工作正在稳步推进。
5、公司在天玑持股是多少？
答：公司持有湖南省天玑珍稀中药材发展有限公司20%的股权。
6、请介绍一下公司在致根的持股情况。
答：公司目前直接持有上海致根医药科技有限公司32.43%的股权。湖南鹊山迢望创业投资合伙企业（有限合伙）持有
致根医药4.26%的股权，公司是鹊山迢望的有限合伙人，直接持有其48.97%的合伙份额。2025年，致根医药增资扩股引入
战略投资者并调整董事会结构，不再纳入公司合并报表范围。具体情况请见公司在上海证券交易所网站披露的相关公告。
7、请介绍一下控股股东协议转让的情况？
答：为了优化控股股东持股架构，公司控股股东湖南华纳医药投资合伙企业（有限合伙）于2026年3月23日与其一致
行动人湖南华纳至臻产业投资合伙企业（有限合伙）签署《股份转让协议》，华纳医药将其持有的公司11,079,600股无限
售条件流通股转让给华纳至臻。2026年4月3日，此次协议转让完成过户手续。具体内容详见公司在上海证券交易所网站披
露的相关公告。
8、请公司介绍一下溴夫定片的情况。
答：溴夫定片适用于免疫功能正常的成年急性带状疱疹患者的早期治疗，已被列入多部专家共识推荐用于治疗带状疱
疹。公司溴夫定片及溴夫定原料药均已于2023年获批，目前溴夫定片已正式上市销售，竞争格局较好。
风险提示：公司经营目标及相关产品规划的实现受到宏观经济、行业政策、市场情况等多方面因素的影响，存在不确
定性，部分前瞻性陈述并非历史事实，不代表公司对经营业绩的预测及投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险
意识，注意投资风险。
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