研报评级☆ ◇688799 华纳药厂 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 6 0 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.95│ 2.25│ 1.75│ 1.70│ 1.56│ 1.74│
│每股净资产(元) │ 17.02│ 18.37│ 19.23│ 14.86│ 16.05│ 17.36│
│净资产收益率% │ 11.45│ 12.26│ 9.11│ 11.40│ 9.80│ 10.18│
│归母净利润(百万元) │ 182.80│ 211.32│ 164.32│ 222.50│ 204.50│ 228.00│
│营业收入(百万元) │ 1292.66│ 1432.79│ 1412.95│ 1432.50│ 1505.00│ 1604.50│
│营业利润(百万元) │ 196.00│ 237.11│ 161.77│ 258.00│ 239.50│ 267.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-04 买入 维持 --- 1.66 1.32 1.47 太平洋证券
2025-11-01 买入 维持 --- 1.73 1.80 2.00 方正证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-04│华纳药厂(688799)核心业务稳定增长，积极推进创新管线临床 │太平洋证券 │买入
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事件：2025年10月30日，公司发布2025年三季度报告：公司前三季度实现营业收入10.86亿元，同比增长1.55%；归母
净利润2.07亿元，同比增长30.75%；剔除股权激励费用影响，扣非归母净利润1.33亿元，同比下降1.48%。
公司第三季度实现营业收入3.72亿元，同比增长12.52%；归母净利润1.36亿元，同比增长198.16%，主要为确认投资
收益影响。
专业化营销和新产品获批促进稳定增长
公司通过专业化营销团队建设，以及推动新产品不断上市，持续优化产品结构以应对激烈的市场竞争。公司2025年前
三季度新增7个仿制药批件、3个品种通过一致性评价，8个原料药转“A”类，产品管线持续丰富。2025年10月盐酸贝尼地
平片拟中标第十一批国家集采，有望打开增量市场。
公司2025年前三季度制剂产品收入8.05亿元，同比增长0.55%；原料药及中间体产品收入2.62亿元，同比增长2.06%。
公司原料、制剂产品有望逐步恢复稳定增长。
加大投入推进创新管线临床开发
公司持续加大研发投入，推动中药和小分子创新药管线的临床研究开发。2025年前三季度研发投入1.06亿元，同比增
长5.33%，营收占比为9.76%。
ZG-001是上海致根医药自主开发的1类新型抗抑郁药，拟用于治疗成人伴有自杀意念或行为的重性抑郁障碍（MDSI）
。ZG-001的安全性优异，在I期临床研究中未见超过1级不良反应，未见氯胺酮相关的分离、镇静症状，停药也未见戒断症
状。ZG-001目前正在开展Ⅱa期临床试验，并将根据研究进展情况开展进一步临床试验。
ZG-002是上海致根医药自主开发的1类新型抗自身免疫性疾病的药物，拟用于治疗中重度斑块状银屑病。ZG-002目前
正在开展Ⅰ期临床试验，预计今年完成入组，并根据研究进展情况开展Ⅱ期临床试验。
盈利预测及投资评级：我们预计，2025/2026/2027年公司营业收入为14.39/15.36/16.63亿元，同比增速为1.85%/6.7
5%/8.22%；归母净利润为2.18/1.73/1.93亿元，同比增速为32.45%/-20.64%/11.82%。对应EPS分别为1.66/1.32/1.47元，
对应当前股价PE分别为30.10/37.93/33.92倍。维持“买入”评级。
风险提示：全国药品集中采购风险；基药目录和医保目录调整风险；创新药管线研发不及预期风险。
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2025-11-01│华纳药厂(688799)公司点评报告：三季度经营改善明显，创新药稳步推进 │方正证券 │买入
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事件：华纳药厂发布2025年三季报，公司前三季度实现营业收入10.86亿元，同比增长1.55%，前三季度归母净利润达
2.07亿元，同比增长30.75%，主因非经常性损益中确认投资收益9413万元，源于致根医药增资的投资收益确认及天玑博创
股权转让。
点评：三季度主业经营改善明显，单三季度扣非归母净利润0.4亿元，环比增长70%。扣除股份支付影响后，本报告期
内的扣非归母净利润为5412.32万元，同比增长33.53%；前三季度扣非归母净利润为1.325亿元，同比下降1.48%，降幅显
著收窄，研发支出占营收比重达9.75%，维持较高创新投入。
公司持续聚焦于创新药物的研发与产业化，重点推进多个1类新药项目。1）ZG-001：为致根医药开发的新型口服、院
外使用、无成瘾性的新靶点新机制抗抑郁创新药，已完成I期临床试验，正在推进IIa期临床试验。2）ZG-002：为致根医
药开发的强效高选择性TYK2变构抑制剂，目前处于I期临床试验阶段，预计2025年内完成1期试验。
公司前三季度新增7个仿制药批件、3个品种通过一致性评价，8个原料药转“A”类，产品管线持续丰富。盐酸贝尼地
平片拟中标第十一批国家药品集采，中标价为7.19元/盒，供应区域覆盖5省，采购周期至2028年底。该产品2024年收入仅
16.63万元（占营收0.01%），2025年上半年增长至509.76万元（占营收0.71%），基数低但增长显著，集采有望带来全新
增量。
以湖南省天玑珍稀中药材发展有限公司为项目平台开展的ZY系列濒危动物药材替代品各个项目的研究工作稳步推进。
其中，ZY022项目预计年内完成IND申请，进入I期临床试验。
盈利预测：我们预计公司2025-2027年收入为14.26/14.74/15.46亿元，增速为0.95%/3.34%/4.85%；归母净利润为2.2
7/2.36/2.63亿元，增速为37.92%/4.19%/11.25%。给予“强烈推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险、政策风险、研发不及预期风险、市场开拓不及预期风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2025-12-19│华纳药厂(688799)2025年12月19日、22日投资者关系活动主要内容
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一、投资者互动问答
1、请介绍一下公司的主要经营业绩情况。
答：2025年前三季度，公司实现营业收入10.86亿元，同比增长1.55%；实现归属于上市公司股东的净利润2.07亿元，
同比增长30.75%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.99亿元，同比下降26.52%。扣除股份支付影响
后，2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.33亿元，同比下降1.48%。其中，公司2025年
前三季度制剂产品收入8.05亿元，同比增长0.55%；原料药及中间体产品收入2.62亿元，同比增长2.06%。具体情况见公司
在上海证券交易所网站披露的公告。
2、请介绍一下公司产品集采的情况。
答：公司依靠自身“原料药制剂一体化”的优势，积极拥抱集采。公司蒙脱石散、聚乙二醇4000散、吗替麦考酚酯胶
囊、盐酸左沙丁胺醇雾化吸入溶液、盐酸贝尼地平片等产品中标了国家集采；蒙脱石散、泮托拉唑钠肠溶片等产品中标了
多个地区的国家集采协议期满后的接续采购；吸入用乙酰半胱氨酸溶液、兰索拉唑肠溶片、小儿碳酸钙D3颗粒、二甲双胍
格列吡嗪片、胶体果胶铋胶囊、琥珀酸亚铁片、磷霉素氨丁三醇散、双氯芬酸钠缓释片等品种也中标了部分地方联盟集采
。
3、请介绍一下公司对致根医药的持股情况及未来的安排。
答：2025年4月22日，公司在上海证券交易所网站披露《湖南华纳大药厂股份有限公司关于控股子公司增资扩股引入
战略投资者暨关联交易的公告》（公告编号：2025-032），上海致根医药科技有限公司拟引入战略投资者进行增资扩股，
增资金额合计不超过7000万元。致根医药已办理完毕本次增资的工商变更登记手续。后续致根医药将根据其战略发展规划
及经营情况，会同各方股东共同制定后续规划，公司将根据相关法律法规履行披露义务。
4、请公司介绍一下ZG-001的情况。
答：ZG-001胶囊是上海致根医药科技有限公司自主开发的具有全新结构的新型抗抑郁药，属于1类新药，拟用于治疗
成人伴有自杀意念或行为的重性抑郁障碍（MDSI）。
临床前研究表明，ZG-001抗抑郁作用机制明确，试验数据表明ZG-001单次口服给药后可快速提高脑内pTrkB的表达，
激活BDNF-TrkB信号通路，从而发挥快速、持久的抗抑郁作用。此外，在多个经典动物抗抑郁药效模型中，ZG-001均展现
出良好的抗抑郁活性，具有起效迅速和药效持久的特点。在表现良好抗抑郁效果的同时，ZG-001还表现出优异的代谢性质
及安全性。
ZG-001已经顺利完成Ⅰ期临床试验，试验主要目的为评估ZG-001在健康受试者中的安全性，以及药代动力学性能等。
此次临床研究结果表明，ZG-001安全性优异，未见超过1级不良反应，针对氯胺酮相关副作用而设计的安全性量表（CADSS
、MOAA/S、PWC-20），未见氯胺酮相关的分离、镇静症状，停药未见戒断症状。ZG-001的药代性能优异，吸收迅速，暴露
量随给药剂量的增加而线性增加；无明显性别差异，无蓄积。
ZG-001正在开展Ⅱa期临床试验，公司与临床中心正在积极推进各项工作。实际的研发进展情况可能受到多种因素影
响，存在一定不确定性，请关注公司公告。
5、请介绍一下ZG-002的情况。
答：ZG-002是上海致根医药科技有限公司自主开发的具有全新结构的新型抗自身免疫性疾病的药物，属于1类新药，
拟用于治疗中重度斑块状银屑病。
临床前研究表明，ZG-002为强效高选择性的TYK2变构抑制剂，在体外药理学研究中表现出较优的TYK2抑制活性以及较
高的选择性；在经典动物银屑病药效模型中，ZG-002均展现出良好的银屑病治疗效果。在具有良好体内外活性的同时，ZG
-002还表现出优异的代谢性质及安全性。
ZG-002项目正在开展Ⅰ期临床试验，实际的研发进展情况可能受到多种因素影响，存在一定不确定性，请关注公司公
告。
6、公司濒危动物药材替代品研发项目进展情况如何？
答：在相关审评审批政策指南清晰的背景下，以湖南省天玑珍稀中药材发展有限公司为项目平台开展的ZY系列濒危动
物药材替代品各个项目正在稳步推进临床前各项研究工作。实际的研发进展情况可能受到多种因素影响，存在一定不确定
性，请关注公司公告。
风险提示：公司经营目标的实现及相关产品规划的实现受到宏观经济、行业政策、市场情况等多方面因素的影响，存
在不确定性，部分前瞻性陈述并非历史事实，不代表公司对经营业绩的预测及投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够
的风险意识，注意投资风险。
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参与调研机构：5家
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2025-12-11│华纳药厂(688799)2025年12月11日、12日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况介绍
董事会秘书乔桥先生对公司基本情况进行简要介绍。
二、投资者互动问答
1、请介绍一下公司的主要经营业绩情况。
答：2025年前三季度，公司实现营业收入10.86亿元，同比增长1.55%；实现归属于上市公司股东的净利润2.07亿元，
同比增长30.75%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.99亿元，同比下降26.52%。扣除股份支付影响
后，2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.33亿元，同比下降1.48%。其中，公司2025年
前三季度制剂产品收入8.05亿元，同比增长0.55%；原料药及中间体产品收入2.62亿元，同比增长2.06%。具体情况见公司
在上海证券交易所网站披露的公告。
2、请介绍一下公司产品集采的情况。
答：公司依靠自身“原料药制剂一体化”的优势，积极拥抱集采。公司蒙脱石散、聚乙二醇4000散、吗替麦考酚酯胶
囊、盐酸左沙丁胺醇雾化吸入溶液、盐酸贝尼地平片等产品中标了国家集采；蒙脱石散、泮托拉唑钠肠溶片等产品中标了
多个地区的国家集采协议期满后的接续采购；吸入用乙酰半胱氨酸溶液、兰索拉唑肠溶片、小儿碳酸钙D3颗粒、二甲双胍
格列吡嗪片、胶体果胶铋胶囊、琥珀酸亚铁片、磷霉素氨丁三醇散、双氯芬酸钠缓释片等品种也中标了部分地方联盟集采
。
3、公司的未来研发投入主要在哪些方面？
答：公司始终坚持“仿制药集约化夯实根基、创新药点状突破培植潜能”推进“仿创结合”的发展战略持续落地。公
司持续加大研发投入，增强公司在消化、呼吸、抗感染等传统优势领域的产品数量集群优势的同时，有序搭建制剂共性技
术平台，丰富公司产品管线，打造具有国际市场竞争优势的高端化药产业化平台。同时，以濒危动物药材替代品为特色中
药产品为契入点，顺应市场及政策需求，建设特色创新中药产业化平台。通过自主研发、合作研发、投资孵化等多种形式
，探索创新药物的研发，为公司长远发展奠定基础。
4、请介绍一下公司对致根医药的持股情况及未来的安排。
答：2025年4月22日，公司在上海证券交易所网站披露《湖南华纳大药厂股份有限公司关于控股子公司增资扩股引入
战略投资者暨关联交易的公告》（公告编号：2025-032），上海致根医药科技有限公司拟引入战略投资者进行增资扩股，
增资金额合计不超过7000万元。致根医药已办理完毕本次增资的工商变更登记手续。具体内容见公司于上海证券交易所网
站披露的相关公告及后续进展公告
5、请公司介绍一下ZG-001的情况。
答：ZG-001胶囊是上海致根医药科技有限公司自主开发的具有全新结构的新型抗抑郁药，属于1类新药，拟用于治疗
成人伴有自杀意念或行为的重性抑郁障碍（MDSI）。
临床前研究表明，ZG-001抗抑郁作用机制明确，试验数据表明ZG-001单次口服给药后可快速提高脑内pTrkB的表达，
激活BDNF-TrkB信号通路，从而发挥快速、持久的抗抑郁作用。此外，在多个经典动物抗抑郁药效模型中，ZG-001均展现
出良好的抗抑郁活性，具有起效迅速和药效持久的特点。在表现良好抗抑郁效果的同时，ZG-001还表现出优异的代谢性质
及安全性。
ZG-001已经顺利完成Ⅰ期临床试验，试验主要目的为评估ZG-001在健康受试者中的安全性，以及药代动力学性能等。
此次临床研究结果表明，ZG-001安全性优异，未见超过1级不良反应，针对氯胺酮相关副作用而设计的安全性量表（CADSS
、MOAA/S、PWC-20），未见氯胺酮相关的分离、镇静症状，停药未见戒断症状。ZG-001的药代性能优异，吸收迅速，暴露
量随给药剂量的增加而线性增加；无明显性别差异，无蓄积。
ZG-001正在开展Ⅱa期临床试验，公司与临床中心正在积极推进各项工作。实际的研发进展情况可能受到多种因素影
响，存在一定不确定性，请关注公司公告。
6、请介绍一下ZG-002的情况。
答：ZG-002是上海致根医药科技有限公司自主开发的具有全新结构的新型抗自身免疫性疾病的药物，属于1类新药，
拟用于治疗中重度斑块状银屑病。
临床前研究表明，ZG-002为强效高选择性的TYK2变构抑制剂，在体外药理学研究中表现出较优的TYK2抑制活性以及较
高的选择性；在经典动物银屑病药效模型中，ZG-002均展现出良好的银屑病治疗效果。在具有良好体内外活性的同时，ZG
-002还表现出优异的代谢性质及安全性。
ZG-002项目正在开展Ⅰ期临床试验，实际的研发进展情况可能受到多种因素影响，存在一定不确定性，请关注公司公
告。
7、公司濒危动物药材替代品研发项目进展情况如何？
答：在相关审评审批政策指南清晰的背景下，以湖南省天玑珍稀中药材发展有限公司为项目平台开展的ZY系列濒危动
物药材替代品各个项目正在稳步推进临床前各项研究工作。实际的研发进展情况可能受到多种因素影响，存在一定不确定
性，请关注公司公告。
8、请介绍一下乾清颗粒的临床进展情况。
答：乾清颗粒是公司自主研发的中药1.1类创新药，主要用于风热邪毒侵袭肺卫所致发热恶风，咽红肿痛，咳嗽痰黄
，鼻塞流黄浊涕，口渴欲饮，舌红苔黄等症，普通感冒有上述症状者。乾清颗粒目前正在开展III期临床试验。实际的研
发进展情况可能受到多种因素影响，存在一定不确定性，请关注公司公告。
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参与调研机构：1家
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2025-11-07│华纳药厂(688799)2025年11月7日投资者关系活动主要内容
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一、公司简介
公司以视频形式从主营业务、研发情况等方面对公司作简要介绍，并对2025年前三季度经营业绩情况进行介绍。
二、投资者互动问答
1、对未来的发展有何展望？有哪些具体的战略规划？
答：公司秉承“科技 服务 健康”的企业宗旨，遵循“潜心制药，诚信待人”的企业经营理念，坚持走专业化的发展
道路，以创新为引领、以质量为保障、以服务为依托，努力把公司打造成“一个值得信赖的健康产品供应商”。
公司始终坚持“仿制药集约化夯实根基、创新药点状突破培植潜能”推进“仿创结合”的发展战略持续落地，公司将
持续通过自主研发、合作研发、投资孵化等模式，持续加大公司在新技术、新产品等领域的投入，丰富公司的产品管线，
提高公司仿制药的技术内涵、提升仿制药的市场竞争力；积极推进新药的临床研究，尽早将高临床价值的新产品导入市场
，提升公司的核心竞争力，为公司的长远发展奠定基础。
公司以专业服务、价值传递为战略导向，持续提升公司的专业服务能力，从为社会创造价值的理念出发，把公司的产
品与服务专业化地精准送达终端，解决患者、客户实际需求，增强公司与终端客户、患者的粘性，充分挖掘终端市场需求
，为公司业绩持续提升提供保障。
公司建立质量、效率并重的智能制造体系，保障公司各项产品生产，确保公司高效率、高质量向市场提供产品。建立
以客户、员工、政府满意度三位一体的现代管理理念，构建客户信任、员工满意、政府放心的企业文化氛围，为公司的长
远可持续发展奠定基础。
2、公司如何根据自身优势和市场需求来制定和实施这些发展目标？
答：公司的经营发展是围绕增长、可持续增长展开。研发方面，公司将持续加大研发投入力度，推动公司新产品的立
项与研发，保证公司新品注册数量的持续增长。生产方面，公司将继续以成本质量与人均生产效率为目标开展管理体系的
优化规划，实现新产品注册、新产品投产、生产计划保供三重任务的有序推进。销售方面，公司将以充实团队、提升履职
能力为主线布局销售工作，继续以客户上规模、区域上规模、产品上规模开展基于公司产品的销售计划，实现销售的持续
增长。管理方面，公司将持续推进内部信息化建设，不断完善公司人才培养体系建设，不断完善激励机制建设，全面提高
公司的整体实力，推动公司高水平发展和经营业绩的实现。
3、技术创新和产业升级方面有哪些举措？
答：创新驱动是公司的战略基石，公司持续加大在新技术、新产品等领域的投入，丰富公司的产品管线，提高公司仿
制药的技术内涵、提升仿制药的市场竞争力；积极推进新药的临床研究，尽早将高临床价值的新产品导入市场，提升公司
的核心竞争力，为公司的长远发展奠定基础。同时，公司正在全力推进“高端制剂产研基地”及“年产3000吨高端原料药
及中间体绿色智造基地”建设项目的建设工作，强化原料药制剂一体化的化药产业链基础优势，进一步提升公司竞争力。
4、公司在创新药方面有哪些管线布局？
答：公司目前在创新药领域布局有三条管线，一是中药管线，包括中药新复方制剂（1类创新药乾清颗粒）以及1类新
药材（以天玑珍稀为项目平台展开的濒危动物药材替代品，即ZY系列产品）等；二是化药小分子管线，以致根医药为项目
平台展开的ZG系列产品；三是改良型新药管线，以临床价值发掘为方向，在透皮、气雾剂、纳米晶等方向进行布局。
5、公司研发投入主要布局在哪些方面？
答：公司2025年前三季度研发投入10,591.73万元，同比增长5.33%。公司始终坚持“仿制药集约化夯实根基、创新药
点状突破培植潜能”推进“仿创结合”的发展战略持续落地。公司持续加大研发投入，增强公司在消化、呼吸、抗感染等
传统优势领域的产品数量集群优势的同时，有序搭建制剂共性技术平台，丰富公司产品管线，打造具有国际市场竞争优势
的高端化药产业化平台。同时，以濒危动物药材替代品为特色中药产品为契入点，顺应市场及政策需求，建设特色创新中
药产业化平台。通过自主研发、合作研发、投资孵化等多种形式，探索创新药物的研发，为公司长远发展奠定基础。
风险提示：公司经营目标的实现及相关产品规划的实现受到宏观经济、行业政策、市场情况等多方面因素的影响，存
在不确定性，部分前瞻性陈述并非历史事实，不代表公司对经营业绩的预测及投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够
的风险意识，注意投资风险。
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参与调研机构：10家
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2025-11-04│华纳药厂(688799)2025年11月4日-14日投资者关系活动主要内容
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1、请介绍一下公司的主要经营业绩情况。
答：2025年前三季度，公司实现营业收入10.86亿元，同比增长1.55%；实现归属于上市公司股东的净利润2.07亿元，
同比增长30.75%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.99亿元，同比下降26.52%。扣除股份支付影响
后，2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.33亿元，同比下降1.48%。其中，公司2025年
前三季度制剂产品收入8.05亿元，同比增长0.55%；原料药及中间体产品收入2.62亿元，同比增长2.06%。具体情况见公司
在上海证券交易所网站披露的公告。
2、请介绍一下公司产品集采的情况。
答：公司依靠自身“原料药制剂一体化”的优势，积极拥抱集采。公司蒙脱石散、聚乙二醇4000散、吗替麦考酚酯胶
囊、盐酸左沙丁胺醇雾化吸入溶液、盐酸贝尼地平片等产品中标了国家集采；蒙脱石散、泮托拉唑钠肠溶片等产品中标了
多个地区的国家集采协议期满后的接续采购；吸入用乙酰半胱氨酸溶液、兰索拉唑肠溶片、小儿碳酸钙D3颗粒、二甲双胍
格列吡嗪片、胶体果胶铋胶囊、琥珀酸亚铁片、磷霉素氨丁三醇散、双氯芬酸钠缓释片等品种也中标了部分地方联盟集采
。
3、请介绍一下公司对致根医药的持股情况及未来的安排。
答：2025年4月22日，公司在上海证券交易所网站披露《湖南华纳大药厂股份有限公司关于控股子公司增资扩股引入
战略投资者暨关联交易的公告》（公告编号：2025-032），上海致根医药科技有限公司拟引入战略投资者进行增资扩股，
增资金额合计不超过7000万元。致根医药已办理完毕本次增资的工商变更登记手续。具体内容见公司于上海证券交易所网
站披露的相关公告及后续进展公告。
4、请公司介绍一下ZG-001的情况。
答：ZG-001胶囊是上海致根医药科技有限公司自主开发的具有全新结构的新型抗抑郁药，属于1类新药，拟用于治疗
成人伴有自杀意念或行为的重性抑郁障碍（MDSI）。
临床前研究表明，ZG-001抗抑郁作用机制明确，试验数据表明ZG-001单次口服给药后可快速提高脑内pTrkB的表达，
激活BDNF-TrkB信号通路，从而发挥快速、持久的抗抑郁作用。此外，在多个经典动物抗抑郁药效模型中，ZG-001均展现
出良好的抗抑郁活性，具有起效迅速和药效持久的特点。在表现良好抗抑郁效果的同时，ZG-001还表现出优异的代谢性质
及安全性。
ZG-001已经顺利完成Ⅰ期临床试验，试验主要目的为评估ZG-001在健康受试者中的安全性，以及药代动力学性能等。
此次临床研究结果表明，ZG-001安全性优异，未见超过1级不良反应，针对氯胺酮相关副作用而设计的安全性量表（CADSS
、MOAA/S、PWC-20），未见氯胺酮相关的分离、镇静症状，停药未见戒断症状。ZG-001的药代性能优异，吸收迅速，暴露
量随给药剂量的增加而线性增加；无明显性别差异，无蓄积。
ZG-001正在开展Ⅱa期临床试验，公司与临床中心正在积极推进各项工作。实际的研发进展情况可能受到多种因素影
响，存在一定不确定性，请关注公司公告。
5、请介绍一下ZG-002的情况。
答：ZG-002是上海致根医药科技有限公司自主开发的具有全新结构的新型抗自身免疫性疾病的药物，属于1类新药，
拟用于治疗中重度斑块状银屑病。
临床前研究表明，ZG-002为强效高选择性的TYK2变构抑制剂，在体外药理学研究中表现出较优的TYK2抑制活性以及较
高的选择性；在经典动物银屑病药效模型中，ZG-002均展现出良好的银屑病治疗效果。在具有良好体内外活性的同时，ZG
-002还表现出优异的代谢性质及安全性。
ZG-002项目正在开展Ⅰ期临床试验，预计今年完成I期临床试验，并将根据临床试验进展情况开展Ⅱ期临床试验。实
际的研发进展情况可能受到多种因素影响，存在一定不确定性，请关注公司公告。
6、请介绍一下乾清颗粒的临床进展情况。
答：乾清颗粒是公司自主研发的中药1.1类创新药，主要用于风热邪毒侵袭肺卫所致发热恶风，咽红肿痛，咳嗽痰黄
，鼻塞流黄浊涕，口渴欲饮，舌红苔黄等症，普通感冒有上述症状者。乾清颗粒目前正在开展III期临床试验。实际的研
发进展情况可能受到多种因素影响，存在一定不确定性，请关注公司公告。
7、公司濒危动物药材替代品研发项目进展情况如何？
答：在相关审评审批政策指南清晰的背景下，以湖南省天玑珍稀中药材发展有限公司为项目平台开展的ZY系列濒危动
物药材替代品各个项目正在稳步推进临床前各项研究工作。实际的研发进展情况可能受到多种因素影响，存在一定不确定
性，请关注公司公告。
风险提示：公司经营目标的实现及相关产品规划的实现受到宏观经济、行业政策、市场情况等多方面因素的影响，存
在不确定性，部分前瞻性陈述并非历史事实，不代表公司对经营业绩的预测及投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够
的风险意识，注意投资风险。
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参与调研机构：47家
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2025-10-16│华纳药厂(688799)2025年10月16日-31日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况介绍
董事会秘书乔桥先生对公司基本情况进行简要介绍。
二、投资者互动问答
1、请介绍一下公司的主要经营业绩情况。
回复：2025年上半年，公司实现营业收入7.14亿元，同比下降3.37%；实现归属于上市公司股东的净利润0.71亿元，
同比下降36.95%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.59亿元，同比下降37.06%。其中，2025年上半
年公司制剂收入5.22亿元，
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