研报评级☆ ◇688805 健信超导 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.39│ 0.44│ 0.45│ 0.66│ 0.88│ 1.21│
│每股净资产(元) │ 3.46│ 3.76│ 7.29│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 11.19│ 11.78│ 6.14│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 48.73│ 55.78│ 75.08│ 110.60│ 147.23│ 202.79│
│营业收入(百万元) │ 450.64│ 425.50│ 579.25│ 770.97│ 1034.36│ 1419.64│
│营业利润(百万元) │ 55.14│ 62.12│ 85.86│ 124.32│ 165.28│ 227.40│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-29 买入 首次 --- 0.66 0.88 1.21 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-29│健信超导(688805)无液氦产品快速放量，下半年业绩有望延续高增长态势 │中信建投 │买入
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公司26H1业绩实现高增长，主要得益于超导产品的高增长。展望下半年，零挥发超导磁体有望保持稳健增长，无液氦
超导磁体有望延续上半年高增长态势，整体收入有望实现高增长，26年净利润增速预计高于收入增速。在新产品研发方面
，开放式高场无液氦超导磁体、3.0T无液氦超导磁体预计今年下半年完成样机开发，产品矩阵逐步完善。此外，公司超导
风力发电原理样机制作已完成，后续将进入测试阶段，未来有望贡献新的盈利增长点，建议关注客户合作和商业化进展。
事件
公司发布2026年半年报
2026年上半年，公司实现收入3.33亿元（+32%），归母净利润0.49亿元（+54%），扣非归母净利润0.47亿元（+53%）
，基本每股收益为0.29元/股。
简评
业绩高增长，无液氦产品快速放量
2026年上半年，公司实现收入3.33亿元（+32%），归母净利润0.49亿元（+54%），扣非归母净利润0.47亿元（+53%）
。收入实现高增长，主要由于超导产品（尤其是无液氦超导产品）收入显著增长。净利润增速高于收入增速，主要系产品
结构优化，整体产品附加值与盈利能力提升所致。2026Q2公司实现营收1.69亿元（+45%），归母净利润0.26亿元（+58%）
，扣非归母净利润0.24亿元（+59%）。
2026H1主营业务收入分产品拆分：超导产品收入为2.54亿元，同比增长46%，其中无液氦超导产品收入为1.04亿元（+
101%），3.0T零挥发超导产品已实现批量销售；永磁产品收入为0.64亿元，同比下滑0.6%；其他产品收入为0.11亿元。20
26H1主营业务收入分地区拆分：境内收入为1.98亿元，同比增长19%；境外收入为1.32亿元，同比增长82%。
看好无液氦产品快速放量，下半年业绩有望延续高增长态势
展望下半年，零挥发超导磁体有望保持稳健增长，无液氦超导磁体有望延续上半年的高增长态势，26全年整体收入有
望实现高增长，净利润增速预计高于收入增速。在新产品研发方面，开放式高场无液氦超导磁体、3.0T无液氦超导磁体预
计于今年下半年完成样机开发，产品矩阵进一步完善。此外，公司超导风力发电原理样机制作已完成，后续将进入测试阶
段，未来有望贡献新的盈利增长点，建议关注该产品的客户合作和商业化进展。
全球领先的磁共振核心部件供应商，超导磁体全球市占率第五、国内第二
健信超导成立于2013年，是全球领先的磁共振核心部件供应商，2024年公司超导磁体全球市占率位列第五（前四均为
整机厂商）、国内企业第二，是全球最大的超导磁体独立供应商。公司在全球率先采用全固态传导冷技术实现了超导磁体
的完全无液氦化，技术水平国际领先。在代表行业趋势的无液氦超导技术领域，公司实现了从跟随者到引领者的跨越，在
全球率先实现了超导磁体的完全无液氦。与国外公司竞品主要使用热虹吸微循环技术减少液氦用量的技术路线相比，公司
采用创新的全固态传导冷技术，内部可低至完全没有液氦，且无需内含高压容器，在产品性能及成本上具有优势。
无/低液氦趋势已成为行业共识，国内外头部企业均积极布局
全球主要MR设备整机厂商中，飞利浦最早布局无液氦MR，2018年1.5T无液氦MR产品IngeniaAmbition获得FDA批准上市
，仅需使用7升液氦，2020年在国内获批上市，2025年交付的MR设备中75%为无液氦MR。西门子医疗已推出两款1.5T无液氦
MR，其中MAGNETOMFlow.Ace于2025年在国内获批上市，公司预计2030年其磁共振设备产品将全面实现无液氦化。国产厂商
中，万东医疗、鑫高益、朗润医疗的1.5T无液氦MR均已经获得NMPA批准上市，其中万东医疗1.5T无液氦MR2026H1在海外市
场实现150%以上的收入增长；联影医疗于2024年12月在北美放射年会上推出无液氦超导磁共振系统uMRPrema（尚未获批上
市）。公司作为全球少数布局无液氦超导磁体的供应商，有望受益于下游无液氦MR的快速发展趋势。
毛利率有所提升，费用管控良好
2026年上半年，公司销售毛利率为28.50%（+2.10pct），主要系产品结构变化所致（如高毛利率的大孔径超导磁体占
比提升）。公司期间费用管控良好，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为0.61%（-0.51pct）、4.4
0%（-0.41pct）、6.45%（-0.20pct）、0.47%（+0.60pct），财务费用率提升主要系汇率波动导致汇兑损失增加所致。20
26年上半年，公司经营性现金流净额为0.37亿元（-46%），主要系公司提前进行原材料备货所致。应收账款周转天数为63
.68天，同比增加7.91天；存货周转天数为269.95天，同比减少44.79天，周转效率显著提升。其他财务指标基本正常。
全球领先的超导磁体供应商，看好公司长期发展前景和投资价值
短期来看，在无液氦超导磁体高增长、新产品放量和新客户导入的驱动下，公司业绩有望保持高增长态势。
中长期来看，凭借领先的无液氦超导技术、较高的产品性价比、较快的产品迭代速度等优势，公司超导磁体全球市占
率有望持续提升，奠定公司业绩可持续增长的基础；此外，公司超导技术在风力发电等非医疗领域应用潜力较大，有望构
建新的增长曲线。我们预计2026-2028年公司营收分别为7.71、10.34、14.20亿元，分别同比增长33.10%、34.16%、37.25
%；归母净利润分别为1.11、1.47和2.03亿元，分别同比增长47.30%、33.12%和37.74%。首次覆盖，给予“买入”评级。
盈利预测
2026-2028年收入有望保持高增长。预测依据如下：
1）零挥发超导磁体：目前公司3.0T零挥发超导产品实现批量销售，在存量客户稳定合作以及潜在新客户导入的驱动
下，零挥发超导磁体收入有望保持较好的增长。假设2026-2028年销量增速分别为20%、25%、25%；考虑公司大孔径零挥发
超导磁体、3.0T零挥发超导磁体占比的提升，预计平均单价逐年增长，假设2026-2028年平均单价分别为108万元（+5%）
、113万元（+5%）、119万元（+5%），则2026-2028年零挥发超导磁体收入增速分别为26%、31%、31%。
2）无液氦超导磁体：无液氦超导磁体是公司未来业绩增长的主要来源，得益于下游客户无液氦MR产品收入的快速增
长，公司2026H1无液氦超导磁体收入同比增长101%，考虑未来更多新客户的合作以及3.0T无液氦超导磁体等新产品的放量
，假设2026-2028年平均单价分别为130万元（同比持平）、136万元（+5%）、150万元（+5%），销量分别同比增长80%、5
0%、45%，则2026-2028年收入分别同比增长80%、58%、60%。
3）永磁产品：公司是全球MRI设备行业规模最大的永磁体供应商，永磁产品销售收入相对稳定，近几年收入变动主要
受原材料价格及具体客户需求影响。假设2026-2028年永磁产品平均单价保持稳定，收入增速分别为5%、4%、3%。
风险提示
1）市场空间拓展和市场竞争加剧风险：目前，全球MRI设备市场集中度较高，以GPS及联影医疗为代表的行业领先企
业的市场占有率超过80%，并主要采取自产超导磁体的供应模式。公司已实现了磁体独立供应商切入头部整机企业供应链
的突破，与其他头部厂商合作与新产品导入保持了持续的沟通与合作。此外，国内其他MRI设备及核心部件厂家亦不断加
大在医学影像设备市场的开拓力度，市场竞争加剧。若未来公司不能保持并持续强化自身的竞争优势和核心竞争力，在市
场竞争中无法成为MRI设备领先企业的重要供应商或者新产品、新客户开拓进展不及预期，公司产品销售收入、市场占有
率及经营业绩可能受到不利影响，存在未来市场空间和业绩成长性受限的风险。
2）研发进度不及预期、研发失败及研发成果无法产业化的风险：公司产品研发需要经过策划、立项、开发、工程化
、小批量试产及转量产等多个环节，研发周期相对较长，在新产品研发的过程中，可能存在因研发技术路线出现偏差、研
发投入成本过高、研发进程缓慢进而导致研发进度不及预期，甚至研发失败的风险。若公司开发的新产品未被市场或下游
客户接受，导致公司研发成果无法产业化，亦将对公司的盈利水平和未来发展产生不利影响。
3）核心技术泄密风险：核心技术是公司的核心竞争力之一，系公司可持续发展的重要保证，公司通过申请专利、技
术秘密及与研发人员签署保密协议等方式对关键核心技术进行保护。如果公司核心技术泄密，将对公司在行业内的竞争力
造成不利影响。
4）客户集中度较高的风险：2026H1公司前五名客户销售金额占当期营业收入的比例为89.02%，客户集中度较高。但
公司向各客户销售产品的收入及毛利占比均未达到50%，不构成重大客户依赖。若未来公司下游行业格局或上述主要客户
与公司的业务合作关系发生重大变化，或主要客户经营业绩出现大幅下滑，而公司无法及时、有效地开发新的客户，将影
响公司业务开展，可能对公司盈利能力产生不利影响。
5）盈利预测达不到的风险：部分国内和国际政策及公司经营计划有不可预测性，盈利预测有达不到的风险。
6）主业敏感度测算：假设26年公司医疗器械销售业务毛利率从27.69%下降至25.69%，则公司归母净利润从目前预估
的1.11亿元下降至0.97亿元；假设26年公司医疗器械销售业务毛利率从27.69%下降至24.69%，则公司归母净利润下降至0.
90亿元。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-11│健信超导(688805)2026年9月11日投资者关系活动主要内容
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文字互动主要内容：
公司海外布局的进展情况如何？
回复：
公司先后于2019年、2021年完成印度交付中心及意大利交付中心的落地运营，实现从本土经营向国际化运营的转型。
公司规划在巴西新设交付中心，持续完善全球化业务布局。凭借全球化布局优势，公司助力下游MRI设备厂商客户开拓海
外市场，扩大市场份额。
目前公司研发项目进展如何？在哪些方面进行了研发布局？
回复：
2026年上半年，公司进一步加大研发投入，重点研发项目进展良好。截止报告期末，研发费用2,147.61万元，同比增
长28.20%。在研项目稳步推进中，其中1.5T大孔径无液氦超导磁体、3.0T零挥发少液氦超导磁体均已开始销售，开放式高
场无液氦超导磁体、3.0T无液氦超导磁体预计计划于2026年下半年完成样机开发。基于低温超导技术的风电原理样机制作
已完成，后续将进入测试阶段。在专利布局方面，公司上半年围绕超导磁体、风力发电等方向申请了核心技术专利，持续
构建知识产权壁垒。
请问目前公司研发的3.0T无液氦机型、进度如何？
回复：
公司3.0T无液氦超导磁体预计于2026年下半年完成样机开发。
在国内设备集采加速的背景下，请问下游价格压力是否会传导至上游？公司如何应对降价压力？
回复：
国内医疗设备集采本质上是推动优质医疗资源更广泛覆盖。
公司的超导磁体占到磁共振设备成本的50%左右，在各项技术指标相当的情况下独特创新的设计带来的成本优势使得
磁共振设备在集采过程中更有竞争力。未来，公司将继续通过技术创新和工艺优化为客户创造价值，而不是简单地将成本
压力向上游或下游转移。我们相信，这种基于互信和长期主义的合作关系，能够帮助双方在行业变革中共同成长。
请介绍一下，公司技术护城河情况，以及国内外竞争对手情况？
回复：
公司的主要竞争对手是具有自产能力的整机企业。公司通过长期积累形成了业务专注度优势、无液氦技术领先优势、
产品性价比优势、产品迭代速度优势、产品覆盖度优势、技术积累优势和业务规模优势。
公司业务与产品的主要护城河在于：作为独立供应商，20多年来公司专注于MRI设备超导磁体、永磁体及配套梯度线
圈等核心部件业务，通过长期在技术研发、生产工艺、业务钻研等方面的精益求精与追求极致，在以头部整机企业为主导
的市场格局中逐步实现生存、发展与超越，逐步积累出独特的竞争优势。与MRI设备头部企业相比，公司的竞争优势主要
体现在业务专注度高、无液氦超导技术领先、产品性价比优势和产品迭代速度优势等；与国内其他MRI设备厂商及其他MRI
设备核心部件厂商相比，公司竞争优势进一步体现为产品覆盖度优势、技术积累优势和业务规模优势。
公司的竞争优势通过长期积累取得，且具有较深的护城河。以产品成本竞争力为例，超导磁体涉及多学科交叉且对均
匀性、稳定性具有极高要求，需综合考虑电磁设计、超低温设计、结构设计和规模化制造工艺等因素，并结合积累的技术
与工艺经验方可实现设计降本。公司通过长期研发改进逐步积累了成本竞争力。在零挥发超导产品方面，公司通过绕线工
艺改进、结构一体化设计、超低温设计优化及液氦运输保持技术降低生产及交付成本，取得产品性价比优势；在无液氦超
导产品方面，公司攻关并独创固态传导冷技术，与国际头部企业采用热虹吸微循环技术相比，因无需使用耐高压的微循环
管路具有成本优势，通过优化结构与设计逐步降低材料成本。
随着超导产品进入规模放量阶段，公司现有产能利用率处于什么水平？无液氦及高场强磁体募投产能预计何时逐步释
放？
回复：
目前公司的产能利用率约在85%左右。超导磁体的制造工艺复杂，对产线工人技能要求高，人才培养周期较长，公司
会提前进行产能储备。公司IPO募投年产600套无液氦超导磁体项目、年产600套高场强医用超导磁体技改项目建设工作有
序推进，产能边提升边释放，随产线调试与人员能力提升逐步爬坡。
请问，公司目前在手订单情况如何？
回复：
当前公司海内外业务拓展保持良好态势，市场需求持续释放，但在手订单受客户预算、项目立项、交付周期等多重因
素影响，会发生动态调整，订单向收入转化存在不确定性。部分项目受客户商业保密约束，不便披露具体规模。公司预计
下半年以及2027年可继续保持增长。
请问，公司股价走势颓废，有无措施稳定股价，并带领贵公司投资者走向更高更大的空间，让投资者得到满意的回报
？
回复：
短期股价会受宏观环境、行业景气、流动性和市场情绪等多因素影响。公司将持续聚焦主业、改善经营质量、保持现
金流和资产负债表的稳健，并在符合法律法规和监管规则的前提下，研究分红、回购、增持等股东回报与资本配置工具，
如涉及具体安排会及时履行审议程序并披露。
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参与调研机构：60家
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2026-09-01│健信超导(688805)2026年9月投资者关系活动主要内容
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问题：公司2026年上半年收入、毛利率增长的原因有哪些？公司全年营业收入会保持2026年上半年的增长速度吗？
回复：
公司2026年上半年营业收入、毛利率较上年同期均实现增长。
营业收入增长主要得益于无液氦产品持续增长，以及全球化布局效益开始呈现；毛利率增长主要得益于产品结构的变
化和新产品的进一步放量，后续随着1.5T大孔径无液氦超导磁体、3.0T零挥发少液氦超导磁体等新产品进入销售，公司毛
利率有望继续提升。
公司预计2026年全年营业收入将会保持增长趋势。无液氦产品持续增长、全球化布局效益显现以及新产品的放量，均
对全年业绩产生积极影响。
问题：上半年公司无液氦收入实现较高增长，增长的主要动力是什么？目前下游客户对无液氦超导磁体的需求是什么
样的趋势？公司对下半年及2027年的增长是否有预期？
回复：
无液氦收入增长主要来自两个方面：
（1）客户在获得基于无液氦超导磁体的注册证后的市场拓展成效显现；
（2）产品特性决定产品销售空间：在欧美日等发达国家，无液氦超导磁体符合这些国家、地区的资源可持续的政策
，同时氦气属于不可再生战略资源，医疗机构出于供应链安全考量，会更多考虑摆脱外部液氦补给的设备方案。在新兴市
场国家、地区，无液氦超导磁体具有无需液氦、停电后没有液氦挥发损失，失超后可自动恢复、可远程智能控制与维护的
技术特点，相比较零挥发超导磁体更适应于在液氦稀缺、电网不稳定、售后维护能力不足的新兴市场国家、地区安装使用
。
就客户对无液氦超导磁体的需求，从全球趋势看：目前具备无液氦磁共振设备批量生产能力的其他2家公司，飞利浦
医疗在其2026年第一季度业绩报告中提到其在2025年交付的磁共振设备中75%为无液氦磁共振设备；西门子医疗于2023年
公开展望至2030年其磁共振设备产品将全面无液氦化，并于2026年第二季度业绩说明电话会披露公司全球交付磁共振设备
中近半数采用无液氦磁体，同时采用无液氦磁体的设备市场占比仍在持续提升。所以由此看来，我们认为超导磁共振无液
氦化是当前行业发展的趋势。
健信超导下半年在基于全球市场拓展以及全球氦气供应链遭遇严峻冲击的影响下，进一步推动无液氦磁体的渗透速度
，无液氦超导磁体需求会继续增长。
当前公司海内外业务拓展保持良好态势，市场需求持续释放，但在手订单受客户预算、项目立项、交付周期等多重因
素影响，会发生动态调整，订单向收入转化存在不确定性。部分项目受客户商业保密约束，不便披露具体规模。公司预计
下半年以及2027年可继续保持增长。
问题：液氦价格与供应链波动加剧，公司的液氦采购渠道是否稳定，是否会出现缺氦情况？液氦涨价是否对公司毛利
率有影响？价格持续高位的情景下，无液氦产品对零挥发产品的替代节奏是否会加快？
回复：
公司液氦可保持稳定供应，目前看近期不会出现液氦短缺情况。
我们与供应商有长期合作，也会根据市场情况向客户传导价格，对公司无液氦超导磁体的毛利率影响较弱。
液氦价格上涨在逻辑上对促进无液氦超导磁体的销售增长有积极正面的影响，但磁共振这样的大型设备，客户成单周
期较长，液氦涨价或缺氦对拉动无液氦超导磁体的增长有滞后性，上半年的无液氦产品收入增长来自既有在手订单。长远
看，这一轮地缘冲突引起的液氦的短缺和价格上涨，在无液氦自身快速渗透、代际切换的进程中，成了进一步加速的助推
剂。
问题：未来海外交付中心的复制节奏及重点区域如何规划？
回复：
目前公司正有序推进巴西交付中心的筹建工作，已围绕当地市场需求、客户分布及供应链配套等关键要素完成系统调
研，预计于今年下半年至明年上半年完成初步建设。在此基础上，公司将结合全球市场拓展节奏，对后续海外交付中心的
选址与建设路径持续进行论证与规划，尤其是对于海外新兴市场。
问题：2026年半年度报告显示前五名客户销售占比高达89.02%，客户集中度较高是否有风险？主要客户合作的粘性如
何？下半年到明年，新客户拓展的预期？客户结构是否有逐步多元化的趋势？
回复：
公司客户集中度较高是下游行业准入门槛与集中度较高所致。MRI设备系高端医疗设备，技术复杂、准入门槛高，仅
有少数企业可参与市场竞争。在超导磁共振领域，头部整机厂商GPS及联影医疗占据了80%以上的市场份额，包括富士胶片
集团、万东医疗、深圳安科等公司客户在内的前十名企业几乎占据了全部市场份额；在永磁磁共振领域，富士胶片集团及
百胜医疗占据了50%以上的市场份额。公司提供的磁体在技术参数、成本、整体解决方案上均有优势，帮助客户提升综合
竞争力，推动了主要客户相关收入持续快速增长。此外，公司营业收入规模相对较小，如未来对主要客户的销售收入继续
提升，客户集中度会进一步提高。
公司与客户是互赢互利的关系，除GE外，其他主要客户所需的磁体主要由公司供应，GE与公司合作的一款1.5T零挥发
超导磁体已向全球销售。
公司将充分发挥无液氦超导磁体无失超风险、维护便捷等优势，开拓各区域本土厂商，并有效、快速地拓展市场。现
阶段，产品验证、注册需要时间，新客户对下半年到明年的收入影响较弱，但后续客户结构会趋于多元化。
问题：超导风力发电项目进展如何？商业化应用预计需要多久？公司是否已与潜在客户进行前期接触？
回复：
低温超导技术在风力发电领域的应用在原理上已得到验证，在成本可控的前提下具备技术可行性。目前公司已完成风
力发电原理样机的研制并将在2026年度完成测试，2027年将开展大功率风电产品的预研。此后仍需经过样机开发、验证、
工程化等阶段，距离产业化应用仍需一定时间。
公司在项目预研前已与下游客户接洽，探讨超导风力发电的产业化可行性以及行业需求。目前研发尚处于早期阶段，
公司会保持与下游用户的进一步接触与技术交流，了解客户需求，从而实现后续产品的商业化。
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参与调研机构：1家
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2026-05-06│健信超导(688805)2026年5月6日投资者关系活动主要内容
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1、公司2025整体业绩及2026一季度核心财务数据如何？
回复：2025年全年，公司营收与净利润均实现高速增长。实现营业收入5.79亿元，同比增长36.14%；归母净利润7508
.42万元，同比增长34.60%；扣非归母净利润7199.87万元，同比增长43.23%。业绩增长主要得益于超导产品（尤其是无液
氦超导产品）收入增速显著，带动整体营收较快提升。2026年第一季度，公司继续维持良好增长势头。实现营业收入1.64
亿元，同比增长21.43%；归母净利润2316.19万元，同比增长50.31%；扣非归母净利润2245.85万元，同比增长46.93%。增
长主要系超导产品占比持续提升，利润弹性进一步释放。感谢您的关注。
2、永磁体产品、零挥发超导产品及无液氦超导产品业务情况分别如何？
回复：2025年度及2026年一季度，永磁体业务保持稳定；超导磁体业务增长较快，零挥发超导产品和无液氦超导产品
均实现较快增长，且无液氦超导产品增速高于零挥发超导产品。感谢您的关注。
3、公司未来是否考虑从事整机业务或有制造其他MRI设备相关部件的战略规划？
回复：公司愿景是“成为全球磁共振核心部件行业的领导品牌”，未来将继续专注于MRI设备核心部件领域。目前，
在医用磁共振领域，公司除超导磁体、永磁体、梯度线圈外，暂无其他新产品开发计划。感谢您的关注。
4、公司分红策略如何？未来会提高分红比例吗？
回复：公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币3.00元（含税）。以总股本167,680,000股为基数计算，拟派发
现金红利人民币50,304,000.00元（含税），本次利润分配不以资本公积金转增股本、不送红股。2025年度公司现金分红
金额占本年度归属于母公司股东净利润比例为67.00%。该利润分配方案尚需提交公司2025年度股东会审议批准，分红落地
安排，请以公司后续公告为准。未来公司将继续统筹兼顾长远经营发展与股东投资回报，维持稳健、持续的分红政策。感
谢您的关注。
5、关于贵司在医用磁共振核心部件研发方面的技术细节，我们想进一步了解：在相控阵线圈系统的算法优化领域，
贵司是否开展了针对扫描精度提升的创新性研究？特别是多通道并行采集技术、自适应波束成形算法或智能校准系统等前
沿方向是否有实质性突破？另就国产替代进程而言，想咨询贵司自主研发的医用磁共振设备当前是否已完成关键核心部件
的技术攻关？目前是否具备规模化量产能力？已实现量产的设备型号及其主要技术指标如何？在三级医院等高端医疗机构
的装机应用情况是否有代表性案例？
回复：健信超导的主营业务聚焦于医用磁共振成像（MRI）设备核心部件的研发、生产与销售，核心产品为超导磁体
、永磁体及梯度线圈。目前，公司的产品布局主要围绕以上三类核心部件展开，暂未涉及相控阵线圈系统及其配套算法的
研发与生产。公司是行业内排名第一的超导磁体独立供应商，已量产产品的具体信息及主要技术指标，详见招股说明书及
公司定期报告。同时，公司为核心部件供应商，并非系统整机厂商，产品不直接面向医院销售。感谢您的关注。
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参与调研机构：25家
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2026-05-01│健信超导(688805)2026年5月投资者关系活动主要内容
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（一）投资者交流
问：请介绍一下公司2025年各类超导磁体的营业收入情况？其中，无液氦产品的毛利率情况如何？2026年毛利率是否
会进一步提升？公司整体销售费用情况如何？
回复：
2025年，公司超导产品实现营业收入约4.31亿元，其中零挥发产品营业收入为2.99亿元，同比增长41%；无液氦产品
营业收入为1.31亿元，同比增长165%。营业收入增长主要得益于无液氦产品持续增长、成功切入头部整机企业供应链，以
及全球化布局加快三方面因素的驱动。
2025年，超导产品毛利率为26.27%，无液氦产品作为新一代的产品，其毛利率略高于公司超导产品整体毛利率。
公司经营策略为在保持合理毛利的情况下，通过销量及收入增长获取更多盈利；在现有合理毛利率水平下，公司销售
费用支出较少、销售费用率较低，保持了较好的盈利能力。
公司2025年度销售费用为458万元，与同行业可比公司有一定差异性。主要原因在于我们的客户是磁共振整机厂商，
行业内下游客户数量较少且相对稳定集中，公司依托产品的核心竞争力和良好的市场口碑获取客户订单，无需投入大量的
销售人员及销售资源进行市场推广和渠道拓展，故销售费用整体规模和销售费用率均较低。
问：公司2026年第一季度营业收入、毛利率增长的原因有哪些？公司全年营业收入会保持2026年一季度的增长速度吗
？是否有季节性影响？
回复：
公司2026年第一季度营业收入、毛利率较上年同期均实现增长。营业收入增长主要得益于无液氦产品持续增长、成功
切入头部整机企业供应链，以及全球化布局加快三方面因素的驱动；毛利率增长主要得益于产品结构的变化和新产品的进
一步放量。
公司预计2026年全年将会保持增长趋势。无液氦产品持续增长、成功切入头部整机企业供应链，以及全球化布局加快
，均对全年业绩产生积极影响。但各季度增速存在一定差异，单季度增速不具有全年参考意义，建议结合全年数据（如20
25年度）综合判断。从季节性周期和历年规律来看，公司第四季度一般为全年业绩高点。
问：公司对海外市场未来3-5年的计划？
回复：
公司认为海外市场具备较大的增长空间，因此将持续加大海外市场开拓力度，并通过以下举措，力争在未来3-5年内
实现海外收入规模的显著提升，进一步完善全球化业务布局：
加快海外交付网络布局，目前已规划在巴西建立海外交付中心，以提升区域客户的服务响应速度与交付能力。
进一步拓展欧美及新兴市场，加强与当地渠道伙伴和终端客户的合作，提升公司品牌在海外市场的知名度和渗透率。
结合公司无液氦、大孔径等产品的技术优势，针对不同区域的市场需求推出差异化产品方案，提升海外业务占比。
问：超导技术在风力发电上的技术应用是否可以实现？是否可以实现产业化?请介绍一下公司目前风力发电研发项目
的进展？商业化应用拓展的成本情况如何？兆瓦级超导风力发电技术预计何时能够实现商业化？公司是否有进一步的客户
接触、推广计划安排？
回复：
低温超导技术在风力发电领域的应用在原理上已得到验证，在成本可控的前提下具备技术可行性。目前公司已完成风
力发电原理样机的研制并将在2026年度完成验收，2027年将开展兆瓦级产品的预研。此后仍需经过样机开发、验证、工程
化等阶段，距离真正的产业化应用仍需一定时间。
超导风力发电的产业化尚处于早期阶段，公司会保持与下游用户的进一步接触与技术交流，了解客户需求，从而实现
后续产品的商业化。
问：全球MRI设备市场规模预期？
回复：
根据灼识咨询提供的行业研究报告显示，全球MRI设备市场近年来持续增长，市场规模已由2015年的75.0亿美元增长
至2024年的111.0亿美元，年复合增长率为4.5%。预计2030年市场规模将进一步增长至148.9亿美元，年复合增长率达到5.
0%。
此外， 随着无液氦产品的技术成熟与批量生产，原液氦资源稀缺，电力设施不完善、电力供应稳定性不足的区域，
均将成为现有市场规模之外的重要增长点。
问：无液氦产品与零挥发产品相较是否属于高端产品？公司如何定位无液氦产品？无液氦和零挥发产品的定价区别，
是否无液氦产品会高于零挥发产品？
回复：
公司将无液氦产品定义为下一代产品。相较于零挥发产品，无液氦产品在运维便捷性、场地适配性方面具备显著优势
，未来有望逐步替代零挥发产品，是行业迭代升级的重要发展方向。
公司考虑与下游客户的长期合作及共同开拓市场，基于成本对产品进行了合理定价，因而受产品原材料价格等因素影
响，不同产品不同阶段的价格会有所不同。
问：是否会进行股权激励，确保核心技术人员的稳定性？
回复：
公司高度重视核心技术团队的稳定性，目前已实施了多轮股权激励计划，取得了良好效果，核心员工整体保持稳定。
未来，公司会根据发展战略、业绩目标及员工激励需求，适时研究并推出进一步的股权激励方案，以持续增强核心团
队的凝聚力和稳定性。
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