研报评级☆ ◇688805 健信超导 更新日期：2026-06-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.39│ 0.44│ 0.45│ 0.49│ 0.55│ ---│
│每股净资产(元) │ 3.46│ 3.76│ 7.29│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 11.19│ 11.78│ 6.14│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 48.73│ 55.78│ 75.08│ 83.00│ 92.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 450.64│ 425.50│ 579.25│ 676.00│ 794.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 55.14│ 62.12│ 85.86│ 92.00│ 103.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-02-24 增持 首次 --- 0.49 0.55 --- 东莞证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-24│健信超导(688805)深度报告：全国MRI超导磁体独立供应龙头 │东莞证券 │增持
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公司是全国MRI超导磁体独立供应龙头。公司主要从事医用磁共振成像(MRI)设备核心部件的研发、生产和销售，主要
产品包括超导磁体、永磁体和梯度线圈，占MRI设备核心部件成本的比例在50%左右。公司已与国内外知名MRI设备厂商如
日本富士胶片集团、美国GE医疗、意大利百胜医疗、万东医疗、深圳安科、联影医疗、福晴医疗等建立了紧密的合作关系
。
全球MRI设备市场近年来持续增长。全球MRI设备市场近年来持续增长，主要得益于多方面的协同推动：临床诊断需求
的扩大是基础动力，人口老龄化和各类慢性疾病发病率的上升，持续增加了对高精度医学影像技术的依赖；技术进步为市
场提供了新的增长点，设备性能不断提升，扫描效率和影像质量不断优化，同时紧凑型、低维护成本等创新设计拓宽了应
用场景；政策环境的支持为市场提供了有力保障，许多国家推动医疗资源下沉，放宽大型设备配置限制，助力MRI设备向
更广泛医疗机构普及；此外，MRI设备的应用场景不断拓展，从临床诊断延伸到科研、术前规划、术中导航等领域，进一
步释放了市场需求。在这些因素的共同作用下，全球MRI设备市场得以保持稳健增长态势。市场规模已由2015年的75.0亿
美元增长至2024年的111.0亿美元，年复合增长率为4.5%。预计2030年市场规模将进一步增长至148.9亿美元，年复合增长
率达到5.0%。
公司在超导磁体和永磁领域优势突出。公司生产的1.5T、3.0T零挥发超导磁体，在技术上已追赶并比肩GE医疗、飞利
浦医疗、西门子医疗、联影医疗等国内外行业领先企业。此外，公司还掌握了下一代无液氦超导磁体研发与生产的核心技
术，成功研制出国际首台1.5T无液氦超导磁体及1.5T大孔径无液氦超导磁体，技术水平达到国际领先。据灼识咨询统计，
按装机量口径计算，2024年全球超导磁体市场前五名依次为西门子医疗、GE医疗、飞利浦医疗、联影医疗以及我公司，我
公司全球市场份额约为4.2%，位列全球第五，在国内企业中仅次于联影医疗。此外，2024年公司永磁体产品的全球市占率
达到约61%，已成为全球最大的永磁体供应商。
投资建议：预计公司2025年和2026年每股收益分别为0.42元和0.49元，对应估值分别为105倍和89倍。公司作为全国M
RI超导磁体独立供应龙头，在超导磁体和永磁领域优势突出。首次覆盖，给予公司“增持”评级。
风险提示：研发进度不及预期风险、技术被替代或赶超的风险、原材料价格波动风险和国际贸易政策风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-06│健信超导(688805)2026年5月6日投资者关系活动主要内容
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1、公司2025整体业绩及2026一季度核心财务数据如何？
回复：2025年全年，公司营收与净利润均实现高速增长。实现营业收入5.79亿元，同比增长36.14%；归母净利润7508
.42万元，同比增长34.60%；扣非归母净利润7199.87万元，同比增长43.23%。业绩增长主要得益于超导产品（尤其是无液
氦超导产品）收入增速显著，带动整体营收较快提升。2026年第一季度，公司继续维持良好增长势头。实现营业收入1.64
亿元，同比增长21.43%；归母净利润2316.19万元，同比增长50.31%；扣非归母净利润2245.85万元，同比增长46.93%。增
长主要系超导产品占比持续提升，利润弹性进一步释放。感谢您的关注。
2、永磁体产品、零挥发超导产品及无液氦超导产品业务情况分别如何？
回复：2025年度及2026年一季度，永磁体业务保持稳定；超导磁体业务增长较快，零挥发超导产品和无液氦超导产品
均实现较快增长，且无液氦超导产品增速高于零挥发超导产品。感谢您的关注。
3、公司未来是否考虑从事整机业务或有制造其他MRI设备相关部件的战略规划？
回复：公司愿景是“成为全球磁共振核心部件行业的领导品牌”，未来将继续专注于MRI设备核心部件领域。目前，
在医用磁共振领域，公司除超导磁体、永磁体、梯度线圈外，暂无其他新产品开发计划。感谢您的关注。
4、公司分红策略如何？未来会提高分红比例吗？
回复：公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币3.00元（含税）。以总股本167,680,000股为基数计算，拟派发
现金红利人民币50,304,000.00元（含税），本次利润分配不以资本公积金转增股本、不送红股。2025年度公司现金分红
金额占本年度归属于母公司股东净利润比例为67.00%。该利润分配方案尚需提交公司2025年度股东会审议批准，分红落地
安排，请以公司后续公告为准。未来公司将继续统筹兼顾长远经营发展与股东投资回报，维持稳健、持续的分红政策。感
谢您的关注。
5、关于贵司在医用磁共振核心部件研发方面的技术细节，我们想进一步了解：在相控阵线圈系统的算法优化领域，
贵司是否开展了针对扫描精度提升的创新性研究？特别是多通道并行采集技术、自适应波束成形算法或智能校准系统等前
沿方向是否有实质性突破？另就国产替代进程而言，想咨询贵司自主研发的医用磁共振设备当前是否已完成关键核心部件
的技术攻关？目前是否具备规模化量产能力？已实现量产的设备型号及其主要技术指标如何？在三级医院等高端医疗机构
的装机应用情况是否有代表性案例？
回复：健信超导的主营业务聚焦于医用磁共振成像（MRI）设备核心部件的研发、生产与销售，核心产品为超导磁体
、永磁体及梯度线圈。目前，公司的产品布局主要围绕以上三类核心部件展开，暂未涉及相控阵线圈系统及其配套算法的
研发与生产。公司是行业内排名第一的超导磁体独立供应商，已量产产品的具体信息及主要技术指标，详见招股说明书及
公司定期报告。同时，公司为核心部件供应商，并非系统整机厂商，产品不直接面向医院销售。感谢您的关注。
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参与调研机构：25家
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2026-05-01│健信超导(688805)2026年5月投资者关系活动主要内容
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（一）投资者交流
问：请介绍一下公司2025年各类超导磁体的营业收入情况？其中，无液氦产品的毛利率情况如何？2026年毛利率是否
会进一步提升？公司整体销售费用情况如何？
回复：
2025年，公司超导产品实现营业收入约4.31亿元，其中零挥发产品营业收入为2.99亿元，同比增长41%；无液氦产品
营业收入为1.31亿元，同比增长165%。营业收入增长主要得益于无液氦产品持续增长、成功切入头部整机企业供应链，以
及全球化布局加快三方面因素的驱动。
2025年，超导产品毛利率为26.27%，无液氦产品作为新一代的产品，其毛利率略高于公司超导产品整体毛利率。
公司经营策略为在保持合理毛利的情况下，通过销量及收入增长获取更多盈利；在现有合理毛利率水平下，公司销售
费用支出较少、销售费用率较低，保持了较好的盈利能力。
公司2025年度销售费用为458万元，与同行业可比公司有一定差异性。主要原因在于我们的客户是磁共振整机厂商，
行业内下游客户数量较少且相对稳定集中，公司依托产品的核心竞争力和良好的市场口碑获取客户订单，无需投入大量的
销售人员及销售资源进行市场推广和渠道拓展，故销售费用整体规模和销售费用率均较低。
问：公司2026年第一季度营业收入、毛利率增长的原因有哪些？公司全年营业收入会保持2026年一季度的增长速度吗
？是否有季节性影响？
回复：
公司2026年第一季度营业收入、毛利率较上年同期均实现增长。营业收入增长主要得益于无液氦产品持续增长、成功
切入头部整机企业供应链，以及全球化布局加快三方面因素的驱动；毛利率增长主要得益于产品结构的变化和新产品的进
一步放量。
公司预计2026年全年将会保持增长趋势。无液氦产品持续增长、成功切入头部整机企业供应链，以及全球化布局加快
，均对全年业绩产生积极影响。但各季度增速存在一定差异，单季度增速不具有全年参考意义，建议结合全年数据（如20
25年度）综合判断。从季节性周期和历年规律来看，公司第四季度一般为全年业绩高点。
问：公司对海外市场未来3-5年的计划？
回复：
公司认为海外市场具备较大的增长空间，因此将持续加大海外市场开拓力度，并通过以下举措，力争在未来3-5年内
实现海外收入规模的显著提升，进一步完善全球化业务布局：
加快海外交付网络布局，目前已规划在巴西建立海外交付中心，以提升区域客户的服务响应速度与交付能力。
进一步拓展欧美及新兴市场，加强与当地渠道伙伴和终端客户的合作，提升公司品牌在海外市场的知名度和渗透率。
结合公司无液氦、大孔径等产品的技术优势，针对不同区域的市场需求推出差异化产品方案，提升海外业务占比。
问：超导技术在风力发电上的技术应用是否可以实现？是否可以实现产业化?请介绍一下公司目前风力发电研发项目
的进展？商业化应用拓展的成本情况如何？兆瓦级超导风力发电技术预计何时能够实现商业化？公司是否有进一步的客户
接触、推广计划安排？
回复：
低温超导技术在风力发电领域的应用在原理上已得到验证，在成本可控的前提下具备技术可行性。目前公司已完成风
力发电原理样机的研制并将在2026年度完成验收，2027年将开展兆瓦级产品的预研。此后仍需经过样机开发、验证、工程
化等阶段，距离真正的产业化应用仍需一定时间。
超导风力发电的产业化尚处于早期阶段，公司会保持与下游用户的进一步接触与技术交流，了解客户需求，从而实现
后续产品的商业化。
问：全球MRI设备市场规模预期？
回复：
根据灼识咨询提供的行业研究报告显示，全球MRI设备市场近年来持续增长，市场规模已由2015年的75.0亿美元增长
至2024年的111.0亿美元，年复合增长率为4.5%。预计2030年市场规模将进一步增长至148.9亿美元，年复合增长率达到5.
0%。
此外， 随着无液氦产品的技术成熟与批量生产，原液氦资源稀缺，电力设施不完善、电力供应稳定性不足的区域，
均将成为现有市场规模之外的重要增长点。
问：无液氦产品与零挥发产品相较是否属于高端产品？公司如何定位无液氦产品？无液氦和零挥发产品的定价区别，
是否无液氦产品会高于零挥发产品？
回复：
公司将无液氦产品定义为下一代产品。相较于零挥发产品，无液氦产品在运维便捷性、场地适配性方面具备显著优势
，未来有望逐步替代零挥发产品，是行业迭代升级的重要发展方向。
公司考虑与下游客户的长期合作及共同开拓市场，基于成本对产品进行了合理定价，因而受产品原材料价格等因素影
响，不同产品不同阶段的价格会有所不同。
问：是否会进行股权激励，确保核心技术人员的稳定性？
回复：
公司高度重视核心技术团队的稳定性，目前已实施了多轮股权激励计划，取得了良好效果，核心员工整体保持稳定。
未来，公司会根据发展战略、业绩目标及员工激励需求，适时研究并推出进一步的股权激励方案，以持续增强核心团
队的凝聚力和稳定性。
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〖免责条款〗
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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