研报评级☆ ◇688813 泰金新能 更新日期：2026-11-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.29│ 1.63│ 1.70│ 1.70│ 2.58│ 3.49│
│每股净资产(元) │ 3.03│ 4.73│ 6.46│ 9.08│ 10.76│ 13.06│
│净资产收益率% │ 42.69│ 34.41│ 26.31│ 19.75│ 25.90│ 28.20│
│归母净利润(百万元) │ 155.35│ 195.39│ 204.11│ 271.75│ 412.02│ 558.09│
│营业收入(百万元) │ 1669.42│ 2193.88│ 2394.89│ 2627.00│ 3539.00│ 4458.00│
│营业利润(百万元) │ 173.29│ 214.15│ 224.98│ 302.50│ 457.50│ 619.50│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-10-19 买入 首次 131.09 1.39 2.62 3.82 广发证券
2026-07-27 买入 首次 --- 2.01 2.53 3.15 中邮证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-10-19│泰金新能(688813)深耕高端装备材料廿余载，国产替代开启高速增长期 │广发证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司深耕材料领域，致力于高端装备和材料创新。公司前身成立于2000年，初期专注于钛阳极，2010年开始生产成套
电解钢箔设备。2015年，子公司赛尔电子成立，研发金属玻璃陶瓷连接器。2017年，公司逐步完成阴极辑的国产替代，助
力锂电钢箔扩产。电解成套装备是公司最主要的收入来源，2025年，电解成套装备收入14.88亿元，收入占比为62.13%。
新增订单同比高增，在手订单饱满，26H1公司新签订单金额为11.08亿元，同比+54.51%；累计在手订单为32.91亿元。发
货高增但确收进展偏慢导致短期业绩承压，26H1，公司实现营收10.30亿元，同比-11.50%，归母净利润0.87亿元，同比-1
6.44%。
电解成套装备：锂电逐步复苏，电子电路国产替代可期。（1）锂电：根据高工锂电，23年中国电解钢箔设备市场为2
00亿元，24年进入调整期，扩产项目减少，随着行业修复，预测28年市场规模将达到290亿元。公司阴极辊市占率领先，2
4年公司阴极辊市占率超45%。（2）电子电路：2021年，公司与金宝电子、方邦股份、华为等共同承担国家科技部研发项
目，考虑表面处理机成为扩产瓶颈、公司技术实力雄厚、下游客户资源丰富，看好公司实现表面处理机国产替代。
钛电极：跟随设备市场规模扩大实现稳健增长。根据高工锂电，24年中国电解钢箔用阳极板市场规模为19.5亿元，预
计到28年将达到34.5亿元，年均复合增长率为15.33%。2024年，公司钛电极产品市占率超27%，位居行业首位。
金属玻璃封接：有望或为增长新动力。赛尔电子专注于玻璃及陶瓷材料和相关封装制品的研发、设计、生产和服务，
以玻璃及陶瓷材料研发创新为核心，解决行业特种封装材料进口难的“卡脖子”问题。
盈利预测和投资建议：公司短期增长来自电解成套装备，中期来自金属玻璃封接，电镀钢设备贡献长期增长。预计26
-28年归母净利润2.22/4.20/6.12亿元，同比增速为9%/89%/46%。参考可比公司，给予27年归母净利润50xPE，对应合理价
值131.19元/股。首次覆盖，给予“买入“评级。
风险提示：下游钢箔行业扩产存在周期性波动；新产品产业化进度不及预期；原材料价格波动。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-07-27│泰金新能(688813)泰启智造，金铸新能 │中邮证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
国际上可提供高性能电子电路铜箔和极薄锂电铜箔生产线整体解决方案的龙头企业。公司是国家制造业单项冠军企业
，能够提供阴极辊、生箔一体机、铜箔钛阳极、表面处理机、高效溶铜罐等核心设备及完整成套铜箔生产线解决方案，可
实现生产4-6μm高端极薄铜箔、6-10μm超薄铜箔及用于印制电路板（PCB）制造的高性能电子电路铜箔（10μm以上），
且已经供货国内大部分电解铜箔生产厂商和部分国外厂商。2022年，公司率先研制成功全球最大直径3.6m阴极辊及生箔一
体机，2024年，公司阴极辊及铜箔钛阳极产品的市场占有率均位居国内第一，产品性能行业领先。公司也是国内率先开展
芯片封装、高频高速电路等“卡脖子”领域关键电解成套装备研制的企业。根据高工锂电数据，按2024年出货量测算，公
司阴极辊的市场占有率超45%，行业地位突出。
国内贵金属钛电极复合材料及电子封接玻璃材料的主要研发生产基地。公司可提供应用于电解铜箔、绿色环保、铝箔
化成、湿法冶金、电解水制氢等行业的高性能钛电极及应用于航空航天、军工电子等行业的玻璃封接制品，参与多项国家
标准和行业标准起草、修订工作，具有较高的行业影响力。其中，公司钛电极凭借绿色、节能、高效、耐久性强等优势，
能有效解决下游客户能耗高、电耗高的痛点问题，推动下游市场朝着高效、低碳发展，客户认可度高；玻璃封接制品应用
于下游军用热电池、连接器、高性能防务装备和激光器等领域，当前国内特种封接玻璃材料主要依赖进口，特种金属玻璃
封接对于我国实现军用防务装备、通信装备及航空航天装备的国产化具有关键作用。
境内客户群体广泛，并逐步拓展境外客户。高端电解成套装备的主要境内客户包括比亚迪、嘉元科技、中一科技、海
亮股份、铜冠铜箔、江铜铜箔、江西铜博、德福科技、甘肃德福、百嘉达、湖北中科、建滔铜箔、深耕铜箔、金都电子、
新疆亿日、圣达电气、金宝电子、湖南龙智等；公司钛电极及玻璃封接制品的主要境内客户包括青岛双瑞、金川集团、华
友钴业、青山集团、中原长江、中电科、航天科技等。同时，公司积极响应国家“一带一路”倡议开拓相关国家和区域市
场，产品远销匈牙利、卢森堡、美国、韩国、英国、法国、新加坡、俄罗斯、希腊、意大利、塞尔维亚等国家和中国台湾
地区。
投资建议我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入28/33/40亿元，分别实现归母净利润3.2/4.0/5.0亿元，首次
覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；新产品推出不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-18│泰金新能(688813)2026年9月18日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
董事长 冯庆先生
董事会秘书、副总经理 贾波先生
财务总监 王栋先生
独立董事 刘刚先生
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|