研报评级☆ ◇688819 天能股份 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 2 2 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-12-03│天能股份(688819)2025年12月3日投资者关系活动主要内容
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Q1：第三季度归母净利润同比大幅增长，请问这一增长趋势在第四季度以及未来一段时间内，公司认为有哪些因素可
以支撑其延续 ？
A1：尊敬的投资者，您好！非常感谢您对公司业绩的关注与支持。我们认为，公司业绩的持续稳定主要得益于以下几
方面因素：（1）公司基本盘稳健，核心业务订单饱满，充足的现金储备也为长期发展奠定了坚实基础；（2）精细化经营
管理，库存周转效率不断提升，降本增效所带来的红利有望持续释放；（3）锂电行业景气度回暖，公司锂电业务收入显
著提升，成为业绩增长的重要动力；（4）行业竞争格局优化，推动产业链盈利水平修复，公司锂电池业务毛利率已实现
环比提升；（5）海外市场拓展取得积极进展，为公司带来新的增长空间。再次感谢您的关注，我们将继续努力，推动公
司实现高质量可持续发展。
Q2: （1）储能业务目前面临较好的业务发展机会，但请公司注意一些落后地区和国家的应收帐款风险；（2）目前市
场担心钠离子电池替代铅蓄电池，公司对此怎么看，做了哪些应对措施来防范未来风险？
A2：尊敬的投资者您好，非常感谢您对公司提出的宝贵意见，1）针对公司储能业务拓展过程中的应收账款风险管理
，尤其是部分落后地区和国家的业务场景，公司已逐步建立并持续完善专项风险防控体系。一方面，在海外客户拓展阶段
，公司会执行严格的客户准入标准，通过多维度资质核验优先筛选信用评级高、合作履约能力强的客户开展业务；另一方
面，公司已搭建起应收账款动态跟踪机制，对款项回款进度进行全流程监控，最大限度降低应收账款逾期及坏账风险。此
外，公司还会结合不同地区的市场特性，动态调整业务拓展节奏与合作模式，确保业务扩张速度与风险管控能力相适配、
相平衡。2）首先，公司认为不同电池技术路线均有其特定的应用场景和适配领域，具备各自的技术与成本优势。铅蓄电
池在轻型电动车领域拥有高安全性、高性价比、完善的回收体系及成熟的渠道网络等核心壁垒，其在未来较长时间内仍将
占据电动轻型车动力电池市场主导地位；而钠离子电池目前尚处于产业化初期，其应用场景与铅蓄电池存在部分重叠，但
也有自身的技术适用范畴，二者更多呈现互补而非完全替代的格局，感谢那您的关注。
Q3：从数据看，公司锂电业务增长迅速，想了解在接下来的市场拓展中，针对储能、新型动力等应用领域，有哪些具
体的战略布局和目标？
A3：尊敬的投资者，感谢您对公司业务的关注！公司锂电业务随经营规模稳步扩大，减亏成效持续显现，2025 年前
三季度锂电业务营业收入同比增幅超185%，盈利能力实现稳步改善。 储能业务领域，公司客户拓展节奏显著提速，目前
在手订单储备充足，已与港华能源、中兴通讯等多家行业头部企业建立战略合作关系，为业务的持续拓展筑牢了坚实的合
作基础。 电动轻型车动力电池及工业电池领域，公司将充分依托原有铅蓄电池产业积累的战略优势，持续深化与下游客
户在锂电领域的业务合作，进一步拓展锂电业务的应用场景与市场空间。
Q4：公司第三季度存货账面价值下降明显，未来在优化库存管理方面还有哪些计划，以持续提升运营效率并降低成本
？
A4: 尊敬的投资者，您好！为进一步夯实供应链韧性、提升运营质效，公司将锚定“精准预测、结构优化、协同高效
、数字赋能”四大核心方向，全面推进库存管理体系变革。通过迭代优化库存管控方案、压实全流程管理责任、保障各项
举措落地见效，公司将持续实现运营效率提升与成本合理压降，为企业长期稳健经营及股东价值创造筑牢供应链根基。感
谢您对公司的关注与支持！
Q5：天能电池市场占用率很高，新国标下，公司采取哪些措施保持公司的领先地位。公司在乘用车锂电池市场如何
拓展市场？
A5: 尊敬的投资者，感谢您对公司业务的关注！公司在铅酸电池领域持续稳固行业领先地位，一方面通过持续的技术
创新筑牢产品核心优势，另一方面搭建起覆盖多元应用场景的产品矩阵以满足不同市场需求，同时依托数字化管控体系打
造智能工厂，实现降本增效与运营效率的双重提升。 在锂电池业务领域，公司现阶段聚焦于轻型动力、储能及工业动力
等核心赛道开展布局，未来也将持续密切跟踪市场需求变化，动态优化业务规划与产品布局！
Q6：胡董，您好，天能的铅酸电池产品质量一流，服务触达广泛，下一步的工作重点是不是要逐步适当提价，让公司
和经销商等都获得相应的合理回报？
A6：尊敬的投资者，您好！首先由衷感谢您对公司产品的认可！公司产品价格调整举措的落地，需要综合考量下游经
销商的接受程度以及行业内竞争对手的定价策略。后续，公司会在充分研判市场反馈、全面评估竞争环境的基础上，审慎
稳妥地推进相关价格调整工作。感谢您的持续关注与大力支持！
Q7：天能股份销售规模几百亿元、员工上万人的大企业，管理层的胜任能力有信心吗？内控制度规范、有效吗？
A7：尊敬的投资者，感谢您对公司治理层面相关问题的关注！ 1）关于管理层胜任能力公司管理层团队具备深厚的
行业积淀与丰富的企业经营管理经验。以公司董事长张天任先生为核心的管理团队，深耕电池行业数十年，既熟悉行业技
术发展趋势，又具备全局化的战略布局能力和规模化企业运营管理经验。多年来，管理层带领公司实现了从传统铅蓄电池
业务到锂电、储能、钠电等多技术路线协同发展的战略转型，持续巩固了在电动轻型车电池领域的龙头地位，同时推动新
兴业务实现快速突破，公司整体经营规模和盈利能力稳步提升，充分印证了管理层的战略决策能力和经营管理胜任力，公
司对现有管理层团队的履职能力具备充分信心。2）高度重视内部控制体系建设，已建立起覆盖全业务、全主体的完善内
控体系，并持续优化升级，2025年公司修订完善了《内部审计管理制度》，进一步强化内部审计监督职能。
Q8：尊敬的张董，公司港股已经被恶意做空到0.4PB，不到5PE，严重损害公司形象，不符合公司国内领先企业的定位
，公司账上那么多现金，建议利用目前4毛能买1元资产的机会，进行大笔回购，让真正看好公司的股东获利，也增加大股
东的持股比例，增强公司控制力。
A8：尊敬的投资者您好！非常感谢您对公司的关注与支持。本场会议是天能股份 2025 年三季度业绩说明会，我们将
集中精力解答与天能股份相关的各类疑问。关于母公司天能动力的相关问题，建议您咨询天能动力的投资者关系团队，他
们会为您提供更精准的解答。再次感谢您的理解与配合！
Q9：张董，天能有市值管理职责吗？具体做了哪些工作？
A9：尊敬的投资者您好,天能股份始终将投资者回报置于重要位置，并将不断强化市值管理，努力提升管理能力、经
营业绩和分红水平，以优良的业绩持续回报广大投资者。 1）稳定现金分红：自上市以来，公司保持良好、持续、稳定的
现金回报水平，累计分红27.79亿元。最近三会计年度（2022-2024）现金分红总额16.13亿元，占最近三年度平均净利润
的83.89%。2）主动市值交流：通过业绩说明会、分析师沟通会等主动沟通，减少市场认知偏差，提振信心。3）创新回购
计划：2024年实施股份回购计划，截至2025年3月17日完成，累计回购2,241,999股（占总股本0.23%），总额5,500.87万
元。4）多元化回报机制：继续完善股东回报机制：维持兼顾可持续发展的稳健现金分红政策；积极探索创新回报方式，
如结合经营状况动态优化方案。天能股份将致力于持续为投资者创造价值，实现共赢发展！
Q10：张董，您好，希望公司能够节约资本开支，不要铺开大摊子，落实反内卷精神。研发投入也要聚焦，做到高效
节约。希望大幅提高分红和股东回报。谢谢。
A10：尊敬的投资者您好，感谢您的建议。
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参与调研机构：1家
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2025-10-14│天能股份(688819)2025年10月14日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司2025年半年度业绩下滑的主要原因？
A1：尊敬的投资者，您好，2025年1-6月，公司实现销售收入209.17亿元，同比下降3.26%；归属于上市公司股东的净
利润为8.69亿元，同比下降27.26%。上半年业绩出现一定下滑，主要受以下因素影响：（1）销售收入小幅下降，主要由
于铅酸电动两轮车替换市场的电池销量有所减少；（2）净利润下降，主要系本期其他收益、财务费用中的利息收入以及
投资收益较去年同期减少所致。尽管短期业绩承压，公司整体业务仍保持稳健发展态势。感谢您的关注！
Q2: 请问公司固态电池进展情况？
A2：尊敬的投资者，您好。公司始终高度重视并持续关注新型电池技术的发展与行业趋势。目前，我们已成功设计并
制备出两款固态电池原型产品，能量密度分别达到300Wh/kg和400Wh/kg，在产品性能方面取得重要进展。
在核心技术方面，公司依托自主研发，构建了涵盖原位聚合技术、锂金属界面修饰技术、多层复合离子膜技术等在内
的完整固态电池技术体系。这些具有自主知识产权的创新成果，不仅显著提升了电池的能量密度与循环寿命，也为产品的
高安全性提供了坚实保障。
在市场布局方面，公司正通过定制化解决方案与联合开发模式，积极推动固态电池在无人机、机器人等新兴领域的商
业化应用。目前已在无人机领域实现订单销售突破，为后续规模化应用奠定了良好基础。
感谢您对公司的关注与支持。
Q3：请问公司上市多年，业绩无法持续增长，去年和今年上半年业绩持续下滑。而宁德时代等成长企业通过持续业绩
增长，股价今年纷纷创出历史新高。公司前三季度是否能实现平稳增长，锂电全能是否能实现20亿营收？2026年发展预期
如何？
A3：尊敬的投资者，您好。衷心感谢您对公司的持续关注与宝贵意见。我们充分理解市场对公司业绩表现的关切，也
始终密切关注行业优秀企业的发展经验。
近年来，受宏观经济环境波动、部分细分市场需求变化及行业竞争阶段性加剧等多重因素影响，公司短期业绩确实承
受一定压力。在此背景下，公司始终致力于夯实主业基础，持续推进技术升级与业务结构优化。目前，我们正通过积极调
整产品布局、拓展客户资源、加强成本与费用管控等多项举措，全力推动经营质量的稳步修复与提升。关于前三季度具体
财务数据，敬请以公司后续公开披露的定期报告为准。
展望2026年，公司将继续坚持以技术创新为核心驱动力，在巩固铅酸电池领域领先地位的同时，持续深化锂电、固态
电池等新兴业务的战略布局。我们相信，通过上述措施的扎实推进，公司有望逐步构建更加健康、更具韧性的业务结构与
盈利模式，为长期可持续发展奠定坚实基础。
再次感谢您对公司的信任与支持！
Q4：铅酸数据中心电池发展潜力很大，公司这块业务发展和未来布局怎么样？
A4：尊敬的投资者您好。公司高度重视数据中心备用电源领域铅酸电池的产品开发与市场销售工作，并在前期产品与
客户资源积累的基础上，具备了相应的产品产能保障。2025年上半年，公司数据中心电池销售收入实现较去年同期显著增
长。目前，我们正与多家数据中心厂商客户开展产品对接及送样检测，并积极推进与行业重点客户的销售合作。现阶段，
铅酸UPS电池的生产安排均根据订单情况有序推进。感谢您对公司的关注与支持！
Q5：公司的海外客户是本地客户为主还是以雅迪、爱玛配套产能？
A5：尊敬的投资者您好，目前公司通过双渠道拓展海外销售：其一为伴随下游整车厂客户出口；其二为通过海外经销
商及直接与海外整车厂商合作实现本地销售。在产能保障方面，越南组装厂已处于满负荷运行状态，同时自有生产基地正
按计划建设。公司目前已形成对东南亚市场的初步本地化产能，旨在增强该区域的供应稳定性与市场响应能力。
此外，为深化重点市场的布局，公司在部分关键海外地区设立了办事处。这些办事处作为公司在当地的“桥头堡”，
有效促进了与国际客户的沟通与合作，助力公司积极识别并把握新的市场机遇与合作项目。感谢您的关注！
Q6：公司有没有考虑和宁德时代的合作，包括相互持股、技术共享和市场开拓等方面？
A6: 尊敬的投资者，您好。感谢您对公司的关注与宝贵建议。公司始终对与行业内优秀企业的潜在合作持开放态度，
并相信通过产业链的协同效应，能够共同推动行业技术进步与市场拓展。再次感谢您的支持。
Q7：公司控股股东及一致行动人占约86.5%，真实流动市值太小，且无大机构关注。建议尽快推动股权结构优化。例
如协议转让10%。公司上市多年，老股东亏损严重！希望能尽快做大做强，否则很快将被剔除科创50指数，时间紧迫！
A7: 尊敬的投资者，您好。公司高度重视所有股东，特别是中小投资者的意见与关切，并衷心感谢您对公司在股权结
构、流动性及市场表现等方面的深入分析与宝贵建议。
公司充分理解股东对于流动性提升及市值管理的期望。关于控股股东及一致行动人持股比例较高对市场流动性的潜在
影响，公司管理层已保持持续关注，并认识到优化股权结构的重要性。控股股东如有涉及股份变动的相关计划，将严格遵
守中国证监会及证券交易所的各项规定，及时履行信息披露义务。
与此同时，在提升公司内在价值与市场竞争力方面，公司始终以做大做强主营业务、提升持续盈利能力为核心目标。
我们将继续专注于技术研发、市场拓展与经营管理效率的提升，力争以扎实的业绩回报广大投资者的信任。关于您提到的
科创50指数成分股事宜，其筛选标准由指数编制方确定，公司对此保持密切关注。
再次感谢您的关心和支持！
Q8：公司在建的固态电池生产线什么时候完工？固态电池电解质的产量预计能达到多少？目前人型机器人的固态电池
研发进度，预计何时能量产？
A8: 尊敬的投资者，您好！公司高度重视固态电池技术布局，目前公司相关研发工作及产品销售正处于小批量供货阶
段，固态电池业务的推进需要兼顾技术突破与市场节奏，我们将以务实的态度推进各项工作，及时向投资者传递关键进展
。再次感谢您对公司技术研发与产业落地的关注与支持！
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