价值分析☆ ◇688819 天能股份 更新日期：2024-11-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 4 2 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.41│ 1.96│ 2.37│ 2.63│ 2.98│ 3.43│
│每股净资产(元) │ 12.62│ 14.07│ 15.86│ 18.06│ 20.63│ 23.62│
│净资产收益率% │ 11.16│ 13.95│ 14.94│ 15.34│ 15.23│ 15.34│
│归母净利润(百万元) │ 1369.37│ 1908.19│ 2304.50│ 2558.75│ 2894.25│ 3337.75│
│营业收入(百万元) │ 38716.17│ 41882.37│ 47747.57│ 50999.00│ 55349.75│ 60254.00│
│营业利润(百万元) │ 1551.72│ 2368.70│ 2736.34│ 3107.25│ 3528.00│ 4067.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-09 增持 首次 54.39 2.59 3.18 3.57 海通证券
2024-09-11 增持 维持 --- 2.63 2.86 3.11 国信证券
2024-08-29 买入 维持 32.9 2.66 3.00 3.80 华泰证券
2024-06-01 买入 维持 --- 2.65 2.87 3.25 浙商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-09│天能股份(688819)公司研究报告：全球电动轻型车电池龙头，产业政策拐点带来公司新成长周
│期
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盈利预测与评级：我们预计公司24-26年归母净利润分别为25.14、30.92、34.72亿元，同比+9.1%、+23.0
%、+12.3%。公司作为铅蓄电池龙头，参考可比公司给予公司2024年19-21倍PE估值，对应合理价值区间49.21-
54.39元，给予“优于大市”评级。
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2024-09-11│天能股份(688819)2024年中报点评：经营业绩表现稳健，以旧换新助推铅酸电池稳步增长
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投资建议：下调盈利预测，维持优于大市评级。基于锂电业务短期承压对公司业绩产生的不利影响，我们
下调盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润25.56/27.76/30.25亿元（原预测2024-2025年为27.29/3
0.68亿元），同比+11%/+9%/+9%，EPS分别为2.63/2.86/3.11元，当前股价对应PE为10/9/9倍。
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2024-08-29│天能股份(688819)24Q2盈利能力大幅改善
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24H1收入微增，归母净利润同比提升
天能股份发布中报，2024上半年公司实现营收216.22亿元，同比+0.3%；归母净利润11.94亿元，同比+9.3
2%，扣非归母净利润7.51亿元，同比+-17.30%。考虑公司主业铅酸电池需求增速及新锂电池业务推进速度放缓
，我们下调了收入增速预期，另外考虑铅价上升，我们下调了毛利率预期，对应2024-2026年EPS分别为2.66、
3.00、3.80元（前值2024-2026年2.77、3.45、4.12元）。参考可比公司Wind一致预期下24年平均PE12.37倍，
给予公司12.37x2024PE，对应目标价32.90元（前值为36.84元），维持“买入”评级。
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2024-06-01│天能股份(688819)更新报告：铅蓄电池龙头地位持续强化，战略布局储能业务
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盈利预测及估值
下调盈利预测，维持“买入”评级。公司是铅蓄电池全球龙头、受益于下游电动轻型车市场稳定增长，战
略布局储能业务，考虑到锂电行业供给端处于竞争激烈阶段，我们下调公司2024-2025年盈利预测，预计公司2
024-2025年归母净利润分别为25.76、27.91亿元（下调前分别为30.77、37.22亿元），新增2026年归母净利润
预测为31.61亿元，对应EPS为2.65、2.87、3.25元/股，当前股价对应的PE分别为11、10、9倍。维持“买入”
评级。
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