经营分析☆ ◇000025 特 力Ａ 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
珠宝第三方服务、商业综合体运营及物业租赁业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
珠宝销售及服务(行业) 11.32亿 77.44 4837.30万 19.38 4.27
租赁及服务(行业) 3.30亿 22.56 2.01亿 80.62 61.02
─────────────────────────────────────────────────
珠宝销售及服务(产品) 11.32亿 77.44 4837.30万 19.38 4.27
租赁及服务(产品) 3.30亿 22.56 2.01亿 80.62 61.02
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 9.44亿 64.57 2.29亿 91.82 24.28
华中地区(地区) 2.43亿 16.64 958.25万 3.84 3.94
华东地区(地区) 1.74亿 11.88 684.34万 2.74 3.94
北方地区(地区) 7724.27万 5.28 301.72万 1.21 3.91
其他地区(地区) 2373.89万 1.62 97.54万 0.39 4.11
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 14.62亿 100.00 2.50亿 100.00 17.07
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
珠宝批发及零售(行业) 7.08亿 80.64 2202.05万 15.55 3.11
物业租赁及服务(行业) 1.70亿 19.36 1.20亿 84.45 70.32
─────────────────────────────────────────────────
珠宝批发及零售(产品) 7.08亿 80.64 2202.05万 15.55 3.11
物业租赁及服务(产品) 1.70亿 19.36 1.20亿 84.45 70.32
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 5.77亿 65.70 1.38亿 97.36 23.89
华中地区(地区) 1.34亿 15.26 93.17万 0.66 0.70
华东地区(地区) 1.05亿 11.96 100.60万 0.71 0.96
北方地区(地区) 4826.74万 5.50 166.88万 1.18 3.46
其他地区(地区) 1390.94万 1.58 12.69万 0.09 0.91
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
珠宝销售及服务(行业) 23.21亿 88.80 4748.76万 20.04 2.05
租赁及服务(行业) 2.93亿 11.20 1.89亿 79.96 64.69
─────────────────────────────────────────────────
珠宝销售及服务(产品) 23.21亿 88.80 4748.76万 20.04 2.05
租赁及服务(产品) 2.93亿 11.20 1.89亿 79.96 64.69
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 19.72亿 75.43 2.28亿 96.30 11.57
北方地区(地区) 2.61亿 9.98 352.60万 1.49 1.35
华东地区(地区) 2.41亿 9.24 342.02万 1.44 1.42
华中地区(地区) 1.21亿 4.63 155.22万 0.66 1.28
其他地区(地区) 1869.71万 0.72 26.54万 0.11 1.42
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 26.14亿 100.00 2.37亿 100.00 9.06
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
珠宝批发及零售(行业) 14.42亿 91.25 3131.02万 24.44 2.17
物业租赁及服务(行业) 1.38亿 8.74 9657.67万 75.39 69.94
其他(行业) 21.09万 0.01 21.09万 0.16 100.00
─────────────────────────────────────────────────
珠宝批发及零售(产品) 14.42亿 91.25 3131.02万 24.44 2.17
物业租赁及服务(产品) 1.38亿 8.74 9657.67万 75.39 69.94
其他(产品) 21.09万 0.01 21.09万 0.16 100.00
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 10.18亿 64.41 1.20亿 93.97 11.83
北方地区(地区) 4.27亿 27.00 538.00万 4.20 1.26
华东地区(地区) 8925.88万 5.65 149.31万 1.17 1.67
华中地区(地区) 3732.97万 2.36 64.69万 0.51 1.73
其他地区(地区) 911.67万 0.58 20.29万 0.16 2.23
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售4.16亿元，占营业收入的28.46%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 18115.67│ 12.39│
│客户二 │ 9496.93│ 6.50│
│客户三 │ 6269.50│ 4.29│
│客户四 │ 5071.55│ 3.47│
│客户五 │ 2646.91│ 1.81│
│合计 │ 41600.57│ 28.46│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购11.26亿元，占总采购额的94.87%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 104859.11│ 88.34│
│供应商二 │ 3486.13│ 2.94│
│供应商三 │ 2184.90│ 1.84│
│供应商四 │ 1068.07│ 0.90│
│供应商五 │ 1001.43│ 0.84│
│合计 │ 112599.64│ 94.87│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司从事的主要业务
公司报告期内的主营业务为珠宝服务业务及商业综合体运营与物业租赁业务。
1、珠宝产业板块。珠宝交易板块致力于建立数字化珠宝要素交易平台，报告期内，平台正式上线，实
现线上商城、看货会、供应链管理、分销系统等功能，构建线上展示、交易、结算的完整闭环，并应用于珍
珠看货会及卖场管理。黄金板块深耕产品与服务，以黄金为载体，以中国优秀传统文化为内涵，致力于为客
户提供定制化的产品解决方案。
2、物理平台板块。高效运营公司所持有的物业资源，推动由传统的空间租赁向以客户为中心的商业资
产运营服务转变，从而充分提升和挖掘物业品牌的附加值。面对行业下行压力，通过精细化的招商运营、硬
件改造升级及高质量的行业活动，促进运营质效提升。
（二）珠宝业务主要经营模式情况说明
1、销售模式
目前，公司采用批发、零售作为黄金、珠宝的主要销售模式，同时也提供代理报关、黄金提纯/兑换等
配套服务。
2.生产模式
目前，公司的黄金及其制品，主要采用委托加工模式；钻石彩宝等不涉及加工。
3.采购模式
黄金及其制品：向上海黄金交易所或具备资质的单位购买黄金原材料，或向银行租金；
其它珠宝玉石：向境内外珠宝玉石供应商采购产品。
6.报告期内珠宝业务存货情况
截至2025年12月31日，公司珠宝业务的存货余额为5,965.75万元，其中以公允价值计量的金额为人民币
4,917.84万元，系以商品期货合约及T+D合约作为套期工具的被套期项目。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）黄金珠宝行业
1、宏观环境
黄金珠宝行业发展与全球地缘政治格局、经济发展趋势密切关联。2025年，国际格局深度演变，保护主
义升级、产业链重构等深刻改写全球经济运行逻辑，加剧不确定性，全球经济在多重矛盾交织中艰难复苏。
在国际形势复杂多变的环境下，2025年我国经济发展稳中有进向新向优，根据国家统计局数据，全年社会消
费品零售总额501,202亿元，比上年增长3.7%，其中，限额以上单位金银珠宝类商品零售额为3,736亿元，同
比增长12.8%。
2、黄金珠宝行业概况
市场规模巨大。2024年我国珠宝玉石首饰产业市场规模约7,788亿元,行业发展韧性强劲，对国民经济与
消费升级具有重要支撑作用。
黄金价格上涨驱动消费结构变化。受地缘政治冲突与全球经济波动等因素影响，国际金价凭借黄金的避
险投资优势，从2025年初的约2,600美元/盎司持续攀升至年底的超4,300美元/盎司。根据中国黄金协会统计
数据，2025年，我国黄金首饰消费量364吨，同比下降31.61%；而金条及金币消费量504吨，同比增长35.14%
，首次超过黄金首饰消费量。
黄金税收新政导致行业变革。2025年10月29日，财政部、国家税务总局联合发布《关于黄金有关税收政
策的公告》，国家税务总局同步发布《关于黄金有关税收征管事项的公告》。新政首次将黄金交易按“投资
性”与“非投资性”用途进行严格区分，旨在引导黄金交易规范化、透明化，目前行业仍处于政策调整适应
阶段，市场不确定性预计将持续。
上游珠宝要素流通效率低。珠宝批发贸易商众多，呈现小、散、乱格局，远赴境外看货成本高，交易模
式效率低下，信息化程度低，缺乏有影响力的珠宝要素交易平台。
行业竞争日益激烈。头部企业通过积极布局渠道、升级品牌、开发新产品等加速行业整合，抢占新世代
消费群体。黄金珠宝行业内部结构性分化加剧，面临供需不匹配等问题，特别是在低端市场，同质化现象严
重。预计未来行业集中度会进一步提升。
珠宝品类市场表现分化。天然钻石镶嵌饰品作为可选消费品需求不足，复苏缓慢，培育钻石对天然钻石
市场也形成较大冲击。黄金凭借消费和保值双重属性占据市场主导地位，但金价持续高位导致短期需求承压
，市场面临量价博弈挑战，形势严峻。
消费场景迁移。目前我国结婚率下滑，消费者在婚庆场景中的购买需求持续降低，镶嵌类产品市场逐渐
萎缩，黄金的消费需求显著提升，随着我国消费升级及悦己主义兴起，黄金珠宝产品消费需求朝个性化、多
样化方向发展，黄金珠宝产品工艺不断进步带动新品快速迭代，促使消费场景从婚庆切换至自戴或赠礼场景
。
3、发展趋势
黄金珠宝行业的未来发展空间广阔，尤其是黄金新品类的开发使得价格进一步下探、消费市场逐渐下沉
，消费群体年龄范围更广，消费频次更高，品牌加大加快了对线上渠道的布局。线上渠道成为黄金珠宝等品
类销售增长的重要来源。
数字化进一步推广应用。随着数字化发展和技术不断进步，黄金珠宝线上平台将不断优化和完善，增强
了与消费者的互动体验，还能提高企业运营效率并降低成本，实现更高效的供应链管理，如数据透明、可追
溯，数据分析优化管理和需求预测等。
国内黄金珠宝交易链条的规范性不断提升。政府和相关机构对黄金珠宝行业的监管力度不断加强，通过
制定和完善黄金珠宝行业的法律法规，明确行业标准和规范，对违法违规行为进行严厉打击，维护市场秩序
和消费者权益。
公司在行业发展的基础上，依托自身优势，充分利用行业资源，搭建数字化珠宝要素交易平台，促进珠
宝行业标准化、信息化、合规化，服务珠宝产业的同时构筑差异化的竞争优势，实现公司高质量发展。
（二）商业地产租赁行业
根据中指研究院的数据，2025年，全国商办用房开发投资额为9,150亿元，同比下降17.3%；新开工面积
为5,276万平方米，同比下降23.1%。2025年，深圳甲级写字楼市场整体呈现供过于求、租金下行、空置率高
企的格局，但不同区域和细分市场表现分化。存量时代，商业地产竞争的核心从“空间租赁”转向“价值运
营”，商业地产运营方需重视服务体系升级和产业生态打造。
公司通过积极调整市场策略、优化升级物业硬件设施与软件服务，以及加大市场推广力度等举措，有效
吸引更多企业入驻，保持良好的入驻率。
三、核心竞争力分析
（一）区位优势
公司坐落于深圳珠宝产业的核心聚集区——水贝，是特力吉盟黄金首饰产业园内的最大业主。在水贝约
1平方公里范围内集聚了近9000多家法人企业吸附近7万人就业，专业市场超20个；黄金和钻石加工量分别占
上海黄金交易所和钻石交易所交割量的约70%和80%。在品牌集聚方面，罗湖囊括40多家龙头珠宝企业；同时
拥有29个珠宝类“中国驰名商标”，占全国的30%，培育周大生、迪阿、西普尼、周六福等珠宝企业成功上
市。水贝已形成涵盖设计研发、生产制造、展示交易、品牌运营、总部办公、检验检测、人才培训等完善的
产业链。
水贝片区的区位优势显著，大量珠宝产业链商家的聚集有利于公司开展进出口业务和展销活动；水贝市
场的辐射效应与商贸信息的集中提供了良好的营商环境和发展平台，公司可及时捕捉市场反馈信息，快速响
应市场变化；政府部门对珠宝产业的重点扶持为公司提供了大力支持，有助于公司降低运营成本，提高盈利
能力，实现持续发展。
（二）资源优势
公司依托国资背景背书，发挥产业协同作用，深度整合珠宝产业“供”“需”端资源，在上游资源对接
上具备一定优势。公司与国内外黄金珠宝供应商、加工商直接对接并确立了合作关系。
经过多年深耕，公司积累了一定的行业资源和影响力。与业内权威检测鉴定机构珠宝国检、南京国检、
天津国检、华津国检等密切合作，积极参与并组织各类行业活动的举办，制定行业标准，不断扩大行业知名
度和影响力。公司深度切入供应链业务，提供专业的全产业供应链服务，与业内知名珠宝企业合作，进一步
扩大业务规模。
公司物理平台带来了稳定的业务收入及现金流，为公司长期发展奠定坚实的基础。特力珠宝大厦、特力
金钻大厦均已先后投入使用，另外，公司在深圳罗湖、福田等片区也持有物业资源，均保持较高的出租率。
同时，计划通过质量提升、旧改等方式持续挖掘传统物业的商业价值。
（三）管理优势
在数字化建设方面，公司取得了一定的技术成果。公司大力推进交易平台数字化建设，梳理功能模块并
进行优先级排序，不断调整建设策略，及时做出变更响应，满足业务需求。完善和加强平台的线上交易、数
据分析、智慧监管等相关功能，并逐步在供应链业务中开展应用，切实服务于珠宝行业客户，支撑业内中小
微企业做大做强。
在风险控制方面，公司制定了供应商准入标准、客户评估体系、采购比价体系等严格的业务内控流程，
实现对资金、信息、物流等多层次的风控；同时，在业务开展过程中持续优化业务流程与内控体系，在风险
可控的前提下开展新品类、新业务模式的研究和创新。借助信息化系统建设，通过系统数据分析，提升了业
务的风险预警能力。
在内部管理方面，公司将科学管理作为发展的动能和保障，结合公司发展阶段，深化OKR管理工具应用
，提升工作计划性与执行力，强化绩效战略导向，深化战略管理体系，完善闭环管理机制。
在人才建设方面，聚焦关键岗位招才纳士，完善考核激励体系建设，激发干事创业活力，抓实人员队伍
建设，开展核心业务组织架构优化调整，分层分类开展专项培训，根植奋斗者文化，激励员工自主考取专业
资格证书，进一步打造支撑业务战略的人才梯队。
四、主营业务分析
1、概述
2025年度，公司实现营业收入146,160万元，同比减少44.08%，收入变动的主要原因是公司主动调整黄
金业务模式等。2025年，公司实现利润总额17,506万元，归属于母公司的净利润14,287万元，比2024年增加
624万元，利润增加的主要原因包括商业运营板块利润增加、参股公司投资收益增加等。截至2025年12月31
日，公司资产总额为265,016万元。
珠宝产业板块业务模式持续优化调整。珠宝交易板块加快数字化转型，构建业务链条生态。数字化平台
初具规模，平台正式上线，实现线上商城、看货会、供应链管理、分销系统等功能，构建线上展示、交易、
结算的完整闭环，并应用于黑珍珠看货会及非洲翠卖场管理。平台已准入多家供应商，注册用户超200名。
打造水贝首个非洲翠专业市场，引入上游源头供应商，试点推广数字化交易平台，创新自组货盘、私域引流
、巡展铺货等多种交易方式，为多品类经营积累实操经验。根据黄金税收新政以及市场运营情况，优化调整
业务模式，专注黄金文创产品的研发与销售，为客户提供高品质、定制化的产品解决方案。公司荣登“2025
产业数字化百强榜”第80名。
物理平台提升运营质效，筑牢发展根基。启动布局“线上水贝”项目，规划打造集租赁管理、缴费保修
、商户导航、活动宣传、商业推荐于一体的综合服务平台，提升对客户的服务质量。珠宝商业综合体招商成
效亮眼，运营攻坚多点突破，驱动整体商业价值增长。组织开展文博会、特力珠宝产业嘉年华等9场活动，
对接得物、拼多多等电商渠道为商户拓展线上渠道；特力珠宝文化产业园入选《中国商品市场综合百强》第
11名。传统物业推进多个项目业态迭代升级，2025年整体出租率保持良好态势。
有序推进内部管理工作，深化组织保障。优化战略管理体系，提升战略管理效能，有序推进战略4S管理
体系。深化OKR管理工具应用，实现工作任务可追踪。创新实施中层及以上管理人员“测、训、战”一体化
培训，实现管理能力可视化、可对标。深化奋斗者文化建设，组织专题研讨会，联合一线挖掘亮点事迹、打
造文化墙，营造对标争先氛围，推动文化赋能业务发展。
抓实党建引领，筑牢发展根基。党委全年开展“第一议题”学习47次、中心组研讨11次，党委班子带头
撰写5篇调研报告，推动党的创新理论入脑入心、见行见效。深入贯彻党的二十届四中全会精神，聚力攻坚
重点项目，促成特力家居馆扭亏脱困、国润电商直播自运营落地见效。深耕奋斗者文化，经三轮研讨发布第
三批公约10条，切实将党建优势转化为融合发展效能。
●未来展望:
（一）发展战略
公司自2014年制定了向珠宝产业第三方综合服务商转型的战略后，一直坚定不移地按照既定规划稳步推
进战略转型和项目落地。2026年是“十五五”开局之年，也是特力探索优化转型布局、实现转型突破的关键
一年。公司将积极推进业务创新，以主业深耕为核心，以管理提升为支撑，不断增强企业创新力、影响力和
抗风险能力，推动公司高质量发展。
（二）2026年经营计划
1、筑牢发展保障，强化党建引领，以“党建引领+珠宝产业生态平台+N”品牌建设为主线，深入开展项
目攻坚行动；推动党员下沉一线，着力解决急难愁盼问题；依托水贝产业虚拟园区党委，推进联建共建，赋
能业务发展。
2、珠宝交易板块深耕要素交易，夯实平台数字化基础设施，加速品类突破，打通从境外上游资源到国
内批发终端商家的贸易通道；构建高效运营机制，不断提高管理效能。黄金板块加强黄金文创产品的研发与
销售,推进黄金新税政策下的业务探索，积极捕捉市场机遇，谋划长远布局。
3、物理平台围绕空间功能优化、服务生态升级与运营机制创新等方面提质增效；完成“线上水贝”小
程序上线，深化客户需求分析；优化商业布局，推进民宿运营，打造品质提升标杆；建设学习型、奋进型团
队，为长期发展注入持续动力。
4、系统深化战略管理体系，完成《“十五五”战略规划》顶层设计，通过年度战略研讨会凝聚共识，
完善战略执行动态复盘与敏捷迭代机制，持续推动战略闭环管理，实现从规划到落地的有效解码。
5、系统推进组织能力与文化建设，深化管理人员契约化管理；完善覆盖新员工至中层的关键人才培养
体系，进一步优化一线绩效考核与薪酬激励机制；推动企业文化升级，迭代《奋斗者公约》，发挥企业文化
的引领作用。
6、深化AI技术与核心业务流程的深度融合，加快智能工具在关键场景的推广应用，系统提升运营效能
；全面推进业财一体化，实现租赁收入自动分摊、电子收据系统上线等关键流程自动化，并强化税务统筹能
力，持续推动降本增效。
7、切实巩固安全生产工作，全面落地AI智能监控预警系统，发挥科技防控优势；依托第三方安全检查
服务，提升隐患排查专业性，织密织牢安全防护网。
（三）可能面对的风险及应对措施
在战略落地、项目运营的过程中，公司将客观、清晰地认识到可能存在的风险，并采取积极有效的措施
加以防范。
1、风险一：市场价格波动风险
公司珠宝板块业务涉及的主要原材料为黄金、珠宝，近年来受国际、国内经济形势变动、黄金税收新政
和消费需求变化的影响，黄金等原材料价格产生一定波动，对公司经营带来不确定性影响。
应对措施：一是持续强化风险管理，建立健全风险防控机制，确保公司合规运作；二是坚定推进公司战
略转型步伐，通过创新业务模式推动转型项目的落地，开拓增量市场，扩大业务规模，寻找新的利润增长点
，不断提升公司核心竞争力，为公司长期稳定发展提供良好基础。
2、风险二：团队建设与战略转型要求仍有差距
公司管理团队和员工队伍在行业经验、专业能力、管理意识和方法等方面与“十五五”战略艰巨任务的
要求相比仍有差距。
应对措施：一是继续夯实奋斗者文化，促进员工与企业共同成长；二是强化人才梯队培养，不断提升团
队管理水平和业务支撑能力；三是优化系统建设，推动管控体系不断完善；四是坚持博采众长，持续向行业
先进对标学习。
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