经营分析☆ ◇000026 飞亚达 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
各类钟表及配件。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
手表业务(行业) 42.67亿 93.38 15.22亿 91.44 35.66
租赁业务(行业) 1.50亿 3.29 1.06亿 6.37 70.49
精密科技业务(行业) 1.36亿 2.98 2121.73万 1.27 15.61
其他(行业) 1600.67万 0.35 1527.15万 0.92 95.41
───────────────────────────────────────────────
手表零售服务业务(产品) 34.70亿 75.94 9.88亿 59.39 28.48
手表品牌业务(产品) 7.97亿 17.44 5.33亿 32.05 66.91
租赁业务(产品) 1.50亿 3.29 1.06亿 6.37 70.49
精密科技业务(产品) 1.36亿 2.98 2121.73万 1.27 15.61
其他(产品) 1600.67万 0.35 1527.15万 0.92 95.41
───────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 21.11亿 46.20 7.74亿 46.51 36.67
西北地区(地区) 7.04亿 15.41 2.56亿 15.39 36.38
西南地区(地区) 6.09亿 13.32 2.28亿 13.70 37.45
华东地区(地区) 5.71亿 12.49 2.03亿 12.20 35.56
东北地区(地区) 3.58亿 7.83 1.17亿 7.05 32.82
华北地区(地区) 2.17亿 4.76 8561.91万 5.14 39.40
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 44.29亿 96.93 15.81亿 95.00 35.69
经销(销售模式) 1.40亿 3.07 8329.39万 5.00 59.35
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
手表业务(行业) 22.10亿 93.48 7.75亿 91.00 35.08
租赁业务(行业) 7876.88万 3.33 5922.86万 6.95 75.19
精密科技业务(行业) 6770.93万 2.86 985.85万 1.16 14.56
其他(行业) 778.87万 0.33 757.19万 0.89 97.22
───────────────────────────────────────────────
手表零售服务业务(产品) 18.13亿 76.69 5.04亿 59.14 27.78
手表品牌业务(产品) 3.97亿 16.78 2.71亿 31.87 68.42
租赁业务(产品) 7876.88万 3.33 5922.86万 6.95 75.19
精密科技业务(产品) 6770.93万 2.86 985.85万 1.16 14.56
其他(产品) 778.87万 0.33 757.19万 0.89 97.22
───────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 10.85亿 45.90 4.01亿 47.07 36.95
西北地区(地区) 3.64亿 15.40 1.29亿 15.10 35.33
西南地区(地区) 3.10亿 13.12 1.15亿 13.49 37.04
华东地区(地区) 2.94亿 12.43 1.01亿 11.86 34.38
东北地区(地区) 1.84亿 7.77 5957.91万 6.99 32.45
华北地区(地区) 1.27亿 5.39 4677.35万 5.49 36.72
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
手表业务(行业) 40.44亿 92.88 14.88亿 92.10 36.78
精密科技业务(行业) 1.63亿 3.75 2764.74万 1.71 16.95
租赁业务(行业) 1.29亿 2.97 8323.02万 5.15 64.39
其他(行业) 1751.04万 0.40 1663.81万 1.03 95.02
───────────────────────────────────────────────
手表零售服务业务(产品) 33.19亿 76.22 9.76亿 60.43 29.41
手表品牌业务(产品) 7.25亿 16.66 5.12亿 31.68 70.54
精密科技业务(产品) 1.63亿 3.75 2764.74万 1.71 16.95
租赁业务(产品) 1.29亿 2.97 8323.02万 5.15 64.39
其他(产品) 1751.04万 0.40 1663.81万 1.03 95.02
───────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 21.42亿 49.20 8.22亿 50.91 38.39
西北地区(地区) 6.11亿 14.03 2.19亿 13.56 35.86
华东地区(地区) 5.73亿 13.15 2.03亿 12.54 35.38
西南地区(地区) 5.16亿 11.85 1.94亿 11.99 37.53
东北地区(地区) 2.81亿 6.46 8983.89万 5.56 31.93
华北地区(地区) 2.32亿 5.32 8781.42万 5.44 37.93
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 41.97亿 96.39 15.31亿 94.79 36.48
经销(销售模式) 1.57亿 3.61 8414.64万 5.21 53.46
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
手表业务(行业) 20.30亿 92.99 7.48亿 92.34 36.83
精密科技业务(行业) 8480.90万 3.88 1388.06万 1.71 16.37
租赁业务(行业) 6158.99万 2.82 4192.82万 5.18 68.08
其他(行业) 672.02万 0.31 622.96万 0.77 92.70
───────────────────────────────────────────────
手表零售服务业务(产品) 16.25亿 74.41 4.65亿 57.36 28.59
手表品牌业务(产品) 4.06亿 18.58 2.83亿 34.98 69.83
精密科技业务(产品) 8480.90万 3.88 1388.06万 1.71 16.37
租赁业务(产品) 6158.99万 2.82 4192.82万 5.18 68.08
其他(产品) 672.02万 0.31 622.96万 0.77 92.70
───────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 11.14亿 51.04 4.03亿 49.77 36.17
西北地区(地区) 3.14亿 14.36 1.18亿 14.60 37.70
华东地区(地区) 2.77亿 12.69 1.06亿 13.07 38.20
西南地区(地区) 2.36亿 10.80 9244.64万 11.41 39.20
东北地区(地区) 1.34亿 6.11 4571.27万 5.64 34.24
华北地区(地区) 1.09亿 5.00 4460.30万 5.51 40.86
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售8.39亿元，占营业收入的18.35%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 24135.45│ 5.28│
│第二名 │ 15264.28│ 3.34│
│第三名 │ 15085.63│ 3.30│
│第四名 │ 14756.91│ 3.23│
│第五名 │ 14628.93│ 3.20│
│合计 │ 83871.20│ 18.35│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购22.64亿元，占总采购额的80.19%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 98156.19│ 34.77│
│第二名 │ 70298.81│ 24.90│
│第三名 │ 22048.32│ 7.81│
│第四名 │ 18212.51│ 6.45│
│第五名 │ 17673.55│ 6.26│
│合计 │ 226389.38│ 80.19│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
2023年，国家统计局公布的全年GDP同比增长5.2%，在居民收入增长叠加扩内需、促消费等政策的驱动
下，消费对经济增长的拉动作用持续提升，逐渐成为经济增长的最主要推动力。
国内手表消费市场受香港、部分海外地区分流及消费者偏好理性化的影响，仍整体承压。其中，中高端
手表消费市场面临阶段性波动，瑞士钟表协会公布的数据显示，全年瑞士出口中国大陆累计金额同比增长约
8%，中国大陆仍然位居瑞表第二大消费市场；中低端手表消费市场仍然低迷，细分领域竞争激烈。在充满不
确定的经济环境下，手表品牌分化进一步凸显，拥有高美誉度、差异化特色、品质化服务的品牌具备更强的
消费韧性。
公司主营的手表业务涵盖中、高、时尚端品牌，多类型渠道相辅相成，且持续重视在品牌差异化、渠道
运营、顾客服务等方面的投入，面对市场阶段性波动，主要业务整体保持健康的发展态势。
二、报告期内公司从事的主要业务
公司创立及发展源于航空精密科技和材料技术，秉承“品牌引领、顾客导向、价值创造、合作担当、学
习创新”的价值观，以“传承‘航空报国精神'、创造品质生活”为使命，专注钟表行业，形成了手表自有
品牌与名表零售渠道相互促进的核心业务布局。此外，公司积极探索和培育精密科技、智能穿戴等新业务，
处在持续发展阶段。
公司深耕专业制表能力建设和品牌运营，拥有“飞亚达”、“EMILECHOURIET”等多个自有品牌，覆盖
中高端、大众专业、时尚潮酷等不同维度。其中，“飞亚达”核心自有品牌定位“以航空航天表为特色的高
品质中国手表品牌”，秉承以“国”为内核，以“潮”为形式的理念，持续打造差异化特色，向“年轻化、
高端化、主流化”升级；同时，不断加大机心与航空科技应用等科技创新领域的投入，依托航空科技与航天
品质优势，连续为中国航天事业提供专业计时手表，逐步奠定了国内行业领先地位，品牌影响力不断扩大。
公司为把握国内名表市场机会、促进自有品牌长足发展，创立“亨吉利”名表零售渠道。“亨吉利”致
力于“成为最优异的名表全面服务商”，与众多名表集团及品牌长期深入合作，淬炼了行业领先的运营管理
能力和顾客服务能力，已成为国内位居前列的专业名表高端连锁商业品牌。
近年来，公司立足“技术同源、产业同根、价值同向”的发展原则，凭借精密科技技术实力及产业积累
，延伸拓展了精密科技业务和智能穿戴业务，现已初具规模。
三、核心竞争力分析
（一）全产业链的品牌运营管理能力
公司拥有研发、设计、制造、销售、服务为一体的全产业链运营管理能力，通过资源整合与业务协同，
不断强化“飞亚达”核心自有品牌的差异化打造，报告期内，“飞亚达”品牌航空航天特色产品、渠道、营
销活动继续推陈出新，品牌市场份额逐步提升。
（二）精细化的渠道运营管理能力
公司拥有覆盖全国及部分海外国家、地区的销售渠道，通过领先的渠道运营管理能力，不断提升渠道运
营效率，报告期内，渠道结构继续优化，单店单产持续提升。
（三）赋能业务的数字化能力
公司拥有数字零售系统、CRM系统、SAP系统、云店等数字化平台，通过深化研发、设计、生产、销售、
服务等环节数字化应用，赋能业务发展和效率提升，不断强化私域运营及线上线下一体化融合，提升顾客全
生命周期管理能力，报告期内，潜客成交、老客复购等核心指标持续改善。
（四）精密科技核心技术能力
公司作为国家企业技术中心，拥有深圳和瑞士的研发生产平台，通过持续推进机心技术突破、航空航天
材料应用及航空航天精密计时技术开发与应用，加快机心等关键零部件国产化，报告期内，已实现自主机心
商用上市，科技发展公司获得国家“专精特新小巨人”企业认定。
（五）专业的人才队伍建设能力
公司拥有专业、稳定的人才队伍，基于“价值创造”理念持续投入人才队伍建设，在设计、研发、制造
等核心领域培养出多位行业杰出代表，报告期内，公司高级钟表技师刘中华获得“全国五一劳动奖章”、“
全国技术能手”荣誉称号；公司凭借技术创新型人才方面的积累，获得中国轻工业联合会颁发的全国行业职
业技能竞赛轻工大赛突出贡献奖。
四、主营业务分析
1、概述
2023年，公司坚持高质量发展原则，坚持“稳中求进”和“防守反击”的经营策略，严控成本、费用，
防范资产风险，深挖经营反击点，有序开展各项经营管理工作，整体经营业绩实现稳健增长。报告期内，公
司实现营业收入456969万元，同比增长4.95%；利润总额43700万元，同比增长28.86%；基本每股收益0.8082
元/股，同比增长26.32%；加权平均净资产收益率10.28%，同比提升1.6个百分点。
（一）持续推进品牌定位升级，打造品牌差异化
报告期内，“飞亚达”品牌基于“以航空航天表为特色的高品质中国手表品牌”定位，聚力协同，聚焦
核心产品矩阵集中资源投放，强化IP合作，与中核集团等达成战略合作，相继推出歼20、直20、运20、“太
空人”陀飞轮、太空游艇、国潮“青龙白虎”等多款航空航天主题手表，航空航天系列同比快速增长，已成
为品牌销售额排名第二的系列，助力品牌平均客单价提升及品牌形象年轻化；紧扣热点事件开展整合营销，
结合《长空之王》电影合作、中国品牌日、明星活动等，提升新产品热度，传播航空品牌文化。
（二）持续推进渠道结构优化，发挥运营管理优势
报告期内，“飞亚达”品牌全新升级门店形象，以航空航天主题店、博观整包店、时尚集合店为抓手，
持续优化渠道结构，进驻一二线城市主流购物中心，新开20余家航空航天主题店，有效提升门店客单价和单
产；紧抓免税机遇，在香港、澳门（首家境外航空航天主题店）、海口等地新开免税门店，销售良好；加大
抖音等新渠道投入，强化线上新品开发、自营直播矩阵搭建及多方合作，“618”期间，电商GMV增长超80%
，双“11”期间，排名天猫国表top1，抖音同比增长超200%。
“亨吉利”名表零售继续深耕精细化运营，围绕“城市、品牌、业态、合作方”四要素，发展中高端品
牌和核心优质渠道，累计新开及升级改造48家门店；推进线上线下一体化融合，构建亨吉利“1+N+X”抖音
营销矩阵，持续提升名表全面服务能力。
（三）持续加大科技创新投入，强化精密科技硬核实力
报告期内，公司加大机心技术、航空航天材料应用、精密计时装备等领域的投入，实现机心在部分产品
的国产化应用；航空航天铝合金、直20基因钢等材料的市场应用；为神舟十六号、十七号提供航天员计时装
备。
（四）持续推进数字化转型，深化平台应用
报告期内，公司持续聚焦管理数字化与私域运营，开展多个数字化基础设施建设和管理数字化项目；围
绕顾客服务、顾客价值挖掘，深耕会员精细化运营，潜客成交、老客复购等核心指标持续改善；推进私域流
量矩阵运营，以小程序为抓手，沉淀私域流量；通过线上线下融合营销、新零售直播带货等模式，实现门店
引流和转化。
（五）持续推进新业务探索，培育新增长点
报告期内，公司精密科技业务继续夯实匹配复杂高精度产品的技术实力，推进向航空航天、医疗器械等
领域拓展，继续推进新客户突破；智能穿戴业务持续提升技术研发能力，不断完善产品软硬件功能，发力新
品类、新业务和新渠道，自有品牌ADASHER实现快速增长。
●未来展望:
（一）发展战略及展望
2024年，公司将继续践行大国品牌战略，紧盯价值创造目标，以“高质量发展”为指导原则，坚持稳中
求进，做强做大手表主业，提高核心竞争力；坚持科技创新，加快推进转型升级，增强核心功能。扎实做好
以下工作：
1、继续推进品牌定位升级，提升市场份额
“飞亚达”品牌将坚定“以航空航天表为特色的高品质中国手表品牌”的品牌定位，优化营销传播体系
，凸显航空品牌特色；强化产品策划与运营，融入硬核技术，以航空航天系列牵引品牌提升。
2、继续推进渠道结构优化，强化精细运营
“飞亚达”品牌将以航空航天主题店、博观整包店、时尚集合店三种重点店型为抓手，把握渠道转型机
会，推进购物中心进驻；深化门店“双卓越”运营体系，提高单店单产。
“亨吉利”名表零售将重点发展中高端渠道和品牌；深耕卓越运营，提升服务质量；推进线上线下一体
化融合发展。
3、继续加大科技创新投入强度，提升科技属性
公司将加速推进机心国产化、陀飞轮等高端定制机心及自主关键零部件研制，持续推进航空航天材料与
科技应用，打造科技硬核能力。
4、继续推进转型升级，促进新业务发展
公司将立足“技术同源、产业同根、价值同向”原则，加快战略新兴产业培育进程，提升精密科技与智
能穿戴业务的科技属性与规模。
精密科技业务将着力提升工艺技术与精密制造解决方案能力，力求行业拓展和客户开发的突破；智能穿
戴业务将持续提升实体化运营能力，实现规模、效益提升。
（二）面临的风险及应对措施
1、消费市场风险
当前，国内消费市场呈弱复苏状态，居民消费偏好理性、谨慎，公司所处的手表消费行业依然承压。公
司一方面将围绕主业持续深耕，强化差异化产品打造，提高航空航天系列占比，夯实精细化管理能力，提升
渠道运营效率，促进品牌市场份额扩大；另一方面，将加快战略新兴产业培育力度，寻求产业转型升级的突
破。
2、消费外流风险
伴随香港、境外出行恢复，国内消费市场面临分流压力。公司将持续强化数字化建设与应用，提升顾客
全生命周期管理与服务能力，增强顾客粘性；紧抓市场机会，继续开拓海外业务与免税渠道业务。
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