经营分析☆ ◇000027 深圳能源 更新日期：2025-09-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
各种常规能源和新能源的开发、生产、购销
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(行业) 131.45亿 62.18 29.09亿 58.94 22.13
环保(行业) 39.16亿 18.52 13.38亿 27.12 34.17
燃气(行业) 28.86亿 13.65 1.64亿 3.32 5.68
其他(行业) 11.92亿 5.64 5.24亿 10.62 43.97
─────────────────────────────────────────────────
电力-燃机(产品) 56.58亿 26.76 8.75亿 17.72 15.46
电力-燃煤(产品) 45.07亿 21.32 3.75亿 7.60 8.32
生态环保(产品) 39.16亿 18.52 13.38亿 27.12 34.17
综合燃气(产品) 28.86亿 13.65 1.64亿 3.32 5.68
电力-风电(产品) 18.39亿 8.70 11.01亿 22.31 59.86
其他(产品) 11.92亿 5.64 5.24亿 10.62 43.97
电力-光伏(产品) 7.53亿 3.56 3.61亿 7.31 47.93
电力-水电(产品) 3.88亿 1.84 1.97亿 3.99 50.75
─────────────────────────────────────────────────
境内-广东省内(地区) 138.51亿 65.52 21.18亿 42.92 15.29
境内-广东省外(地区) 58.81亿 27.82 22.53亿 45.65 38.31
境外(地区) 14.07亿 6.66 5.64亿 11.43 40.09
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(行业) 256.57亿 62.25 45.54亿 56.21 17.75
环保(行业) 84.90亿 20.60 24.60亿 30.36 28.97
燃气(行业) 53.76亿 13.04 4.74亿 5.85 8.82
其他(行业) 16.90亿 4.10 6.15亿 7.58 36.36
─────────────────────────────────────────────────
电力-燃煤(产品) 101.24亿 24.56 7.49亿 9.24 7.40
电力-燃机(产品) 97.48亿 23.65 8.21亿 10.13 8.42
生态环保(产品) 84.90亿 20.60 24.60亿 30.36 28.97
综合燃气(产品) 53.76亿 13.04 4.74亿 5.85 8.82
电力-风电(产品) 35.33亿 8.57 20.37亿 25.14 57.66
其他(产品) 16.90亿 4.10 6.15亿 7.58 36.36
电力-光伏(产品) 14.12亿 3.43 5.95亿 7.34 42.14
电力-水电(产品) 8.40亿 2.04 3.53亿 4.36 42.01
─────────────────────────────────────────────────
境内-广东省内(地区) 270.38亿 65.61 29.11亿 35.93 10.77
境内-广东省外(地区) 118.59亿 28.77 45.14亿 55.71 38.07
境外(地区) 23.17亿 5.62 6.77亿 8.35 29.22
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 412.14亿 100.00 81.03亿 100.00 19.66
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(行业) 119.10亿 60.16 25.93亿 58.72 21.77
环保(行业) 39.23亿 19.81 12.77亿 28.92 32.56
燃气(行业) 29.16亿 14.73 1.93亿 4.38 6.63
其他(行业) 10.50亿 5.30 3.52亿 7.98 33.56
─────────────────────────────────────────────────
电力-燃煤(产品) 51.02亿 25.77 4.66亿 10.55 9.13
电力-燃机(产品) 41.04亿 20.73 6.12亿 13.85 14.91
生态环保(产品) 39.23亿 19.81 12.77亿 28.92 32.56
综合燃气(产品) 29.16亿 14.73 1.93亿 4.38 6.63
电力-风电(产品) 15.98亿 8.07 9.32亿 21.12 58.34
其他(产品) 10.50亿 5.30 3.52亿 7.98 33.56
电力-光伏(产品) 6.29亿 3.18 3.24亿 7.35 51.59
电力-水电(产品) 4.78亿 2.42 2.58亿 5.85 54.00
─────────────────────────────────────────────────
境内-广东省内(地区) 121.53亿 61.38 16.45亿 37.25 13.53
境内-广东省外(地区) 62.60亿 31.62 23.23亿 52.61 37.10
境外(地区) 13.85亿 7.00 4.48亿 10.14 32.33
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(行业) 281.90亿 69.60 57.71亿 63.19 20.47
环保(行业) 77.45亿 19.12 22.29亿 24.40 28.78
燃气(行业) 36.25亿 8.95 5.50亿 6.02 15.16
其他(行业) 9.44亿 2.33 5.84亿 6.39 61.85
─────────────────────────────────────────────────
电力-燃煤(产品) 137.73亿 34.00 16.20亿 17.74 11.76
电力-燃机(产品) 92.02亿 22.72 14.68亿 16.07 15.95
生态环保(产品) 77.45亿 19.12 22.29亿 24.40 28.78
综合燃气(产品) 36.25亿 8.95 5.50亿 6.02 15.16
电力-风电(产品) 32.61亿 8.05 17.81亿 19.50 54.62
电力-光伏(产品) 12.23亿 3.02 6.15亿 6.73 50.29
其他(产品) 9.44亿 2.33 5.84亿 6.39 61.85
电力-水电(产品) 7.32亿 1.81 2.88亿 3.15 39.31
─────────────────────────────────────────────────
境内-广东省内(地区) 283.06亿 69.88 48.50亿 53.10 17.14
境内-广东省外(地区) 98.17亿 24.24 34.04亿 37.27 34.67
境外(地区) 23.81亿 5.88 8.79亿 9.63 36.92
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 405.04亿 100.00 91.34亿 100.00 22.55
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售283.80亿元，占营业收入的68.86%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国南方电网有限责任公司 │ 1754540.41│ 42.57│
│国家电网有限公司 │ 768474.27│ 18.65│
│Electricity Company of Ghana │ 227414.91│ 5.52│
│深圳市宝安区城市管理和综合执法局 │ 62689.10│ 1.52│
│深圳市南山区环境卫生管理总站 │ 24901.35│ 0.60│
│合计 │ 2838020.04│ 68.86│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购73.21亿元，占总采购额的22.11%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国石油天然气股份有限公司天然气销售广东分公司│ 257856.04│ 7.79│
│中海石油气电集团有限责任公司广东分公司 │ 163093.21│ 4.93│
│国能销售集团广州有限公司 │ 131126.83│ 3.96│
│广东大鹏液化天然气有限公司 │ 98069.32│ 2.96│
│中国石油化工股份有限公司天然气分公司华南天然气│ 81986.42│ 2.47│
│销售中心 │ │ │
│合计 │ 732131.84│ 22.11│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）电力行业经营情况
2025年2月，国家发展改革委发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知
》，提出推动新能源上网电量全面进入电力市场，通过市场交易形成价格，并完善现货市场和中长期市场交
易及价格机制。该通知区分存量项目和增量项目，建立新能源可持续发展价格结算机制，这一改革有助于新
能源产业的市场化发展，稳定企业收益预期，促进新能源高质量发展。2025年4月，国家发展改革委、国家
能源局发布《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》，明确2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖
并全面开展连续结算运行。
2025年1-6月，全国全社会用电量48418亿千瓦时，同比增长3.7%，其中第一产业用电量677亿千瓦时，
同比增长8.7%；第二产业用电量31485亿千瓦时，同比增长2.4%；第三产业用电量9164亿千瓦时，同比增长7
.1%；城乡居民生活用电量7093亿千瓦时，同比增长4.9%。2025年1-6月，全国规模以上电厂发电量45372亿
千瓦时，同比增长0.8%。其中，水电5398亿千瓦时，同比下降2.9%；火电29410亿千瓦时，同比下降2.4%；
核电2363亿千瓦时，同比增长11.3%。
2025年1-6月，广东省全社会用电量4333.22亿千瓦时，同比增长4.81%。其中：第一产业用电量78.21亿
千瓦时；第二产业用电量2540.1亿千瓦时（工业用电量2510.24亿千瓦时）；第三产业用电量1019.9亿千瓦
时；城乡居民生活用电量695亿千瓦时。2025年1-6月，广东省发电量3312亿千瓦时，同比增加1.50%。其中
：火电2327亿千瓦时，同比增加1.9%；水电97亿千瓦时，同比减少30.6%；风电194亿千瓦时，同比增加0.74
%；核电616亿千瓦时，同比增长5.4%。
（二）公司经营情况
1.主要业务概述
报告期内，公司所从事的主要业务是各种常规能源和新能源的开发、生产、购销，以及城市固体废物处
理、废水处理和城市燃气供应等。
2025年是“十四五”决战收官之年，也是“十五五”谋篇布局之年，公司将2025年确定为“能力建设年
”。上半年，公司实现营业收入211.39亿元；归母净利润17.05亿元，其中低碳电力业务实现归母净利润12.
00亿元（包括煤电业务3.29亿元、气电业务3.48亿元、水电业务1.23亿元、风电业务3.33亿元、光伏发电业
务0.66亿元），生态环保业务实现归母净利润6.31亿元，综合燃气业务实现归母净利润0.78亿元。
（1）低碳电力
2025年上半年，公司新投产装机容量共158.54万千瓦，其中：天然气发电新增116.79万千瓦；风力发电
新增10万千瓦；光伏发电新增30.85万千瓦；垃圾发电新增0.90万千瓦。
截至报告期末，公司可控发电装机容量为2531.44万千瓦，其中燃煤发电装机容量为601.90万千瓦，包
括在珠三角地区的452万千瓦以及新疆、河北、内蒙古地区的149.90万千瓦，占比23.78%；天然气发电装机
容量为1021.93万千瓦，包括在广东省的965.93万千瓦及实施“走出去”战略在西非加纳投资发电的56万千
瓦，占比40.37%；水力发电装机容量为101.30万千瓦，主要分布在浙江、福建、四川、广西和云南地区，占
比4.00%；风力发电装机容量为392.95万千瓦，占比15.52%；光伏发电装机容量为296.16万千瓦，占比11.70
%；垃圾发电装机容量为117.20万千瓦，占比4.63%。截至报告期末，公司清洁能源装机占比76.22%，可再生
能源装机占比35.85%，所属燃煤电厂所有机组均实现烟气超低排放，指标实测值优于国家标准。
（2）生态环保
2025年上半年，公司成功中标河源市龙川县能源生态园项目；深耕环卫一体化发展，成功取得深圳市龙
岗区坪地街道城市管家服务项目、兰溪市城区及开发区环卫市场化服务项目、汕尾市海丰中心区（附城镇、
城东镇）环卫一体化服务项目等10个环卫项目；成功中标化州市垃圾焚烧飞灰填埋场运营服务项目；获取了
东莞市污泥集中处理处置项目-智慧化系统采购及安装项目轻资产业务。此外，为深化战略布局，实现高质
量发展目标，公司所属环保公司于2024年底在深圳联合产权交易所公开挂牌引战，于2025年3月成功引入5家
国内头部投资机构作为战略投资者，募集资金人民币50亿元，为公司发展生态环保业务注入重要的战略资源
和资金支持。
截至报告期末，公司已在广东、广西、湖北、福建、河北、山东、辽宁等省份建成投产固废处理厂42座
（含厨余项目），业务拓展至环卫、餐厨、工业废水、污泥处理、建筑垃圾资源回收等领域，投产的综合固
废日处理能力达到50515吨（其中餐厨、生物质、污泥、建筑垃圾等日处理能力达到7565吨），2025年上半
年累计完成垃圾处理量717.98万吨，同比增长6.32%；另有多个固废处理项目在建或已核准，截至报告期末
在建和已核准项目综合固废日处理能力为12475吨（其中餐厨厨余、污泥日处理能力为975吨）。在深项目垃
圾日处理能力16300吨，助力深圳在全国超大型城市中率先实现生活垃圾零填埋。公司具备固废处理研发、
设计、设备制造、投资、建设、运营全过程产业链能力，主编参编城市固废处理国家、行业、地方、团体标
准71部，项目单体规模全球领先，排放指标领先欧盟，创造了行业最优的“深圳标准”。
（3）综合燃气
2025年上半年，公司进一步夯实城市燃气、城市高压管网、LNG接收站和天然气贸易业务上中下游全产
业链布局，产业协同和规模效应进一步体现。
截至报告期末，公司经营广东惠州、潮州、新疆巴州、克州、浙江舟山、河北赵县、湖南湘乡等城市燃
气供应，控股8家城市燃气公司、1家燃气增值业务公司、1家天然气贸易公司和2家综合能源公司，参股3家L
NG接收站、1家LNG销售公司和1家高压支线管网公司，居民用户近114万户，工商业用户近2.3万户，燃气管
网7890公里。2025年上半年，公司燃气板块实现销售气量19.06亿标准立方米，同比增长16.22%。
（4）数智服务
2025年上半年，公司完成数智服务板块整合，以原深能智慧能源科技有限公司、公司信息技术分公司及
环保公司信息化团队为基础，组建了新的深能智慧能源科技有限公司，将培育打造“产业技术化”载体，抢
占数智服务市场高地。
数智化转型方面，公司全年安排366项数智化建设及服务项目，深化管理数字化、产业数字化水平；深
入推进“人工智能+能源”工作，与华为联合研发了新能源功率预测大模型，并在2025年6月的华为开发者大
会上重磅发布。该系统气象预测准确率提升15%，风力发电功率预测准确率提高10%，提升了新能源发电经济
效益。储能方面，深能云梦EPC总承包项目、河源一期火储联调项目、天津武清及云南景洪项目均按期高质
量交付。已投运的河源二期储能项目综合调频性能指标优异，收益良好。综合能源方面，光明国际汽车城智
慧能源项目成功入选国家（深圳）气候投融资项目双库，首创“机理模型+数据驱动+运维经验”三维融合控
制体系，持续优化完善智能控制技术提升能效管理水平。科创服务方面，深能源（深圳）创新技术有限公司
完成入驻河套科创中心园区，加速建设公司科技创新平台。
6.售电业务情况
公司所属售电公司成立于2015年9月，是广东省首批获准开展电力市场化交易的售电公司。作为公司统
一的电力市场化平台，售电公司统筹公司市场化电力的营销业务，以购售电为核心业务，同时积极拓展电力
增值服务，包括电力需求侧管理、合同能源管理、综合节能及用能咨询服务、基于互联网的电力用户服务等
。2025年上半年，售电公司代理用户购电量101.6亿千瓦时，同比增长69.6%；代理公司广东省内控股子公司
电量80.4亿千瓦时，占公司广东省内控股子公司上网电量比重为53.71%。
7.涉及到新能源发电业务
2025年上半年，公司紧抓配套外送通道及消纳条件好的项目资源，维持好开发基本盘，通过传统申报、
竞争性配置、联合开发等多种形式，新增核准或备案新能源项目9个，容量合计61.89万千瓦，涉及陆上风电
、分布式光伏等项目，主要包括贵州省册亨县40万千瓦集中式风电项目、云南省禄劝县阿巧10万千瓦光伏发
电项目、西藏自治区巴青县10万千瓦光伏+构网型储能项目等。
未来公司将顺应能源发展趋势，积极适应电力体制改革形势，加快优化产业结构、能源结构，持续做好
绿电绿证销售工作，加快建设碳资产管理信息平台；积极探索新能源与绿氢绿氨等产业协同发展；积极研究
海上能源岛、海洋牧场等应用场景，为深度挖掘海洋能源资源做好技术储备，推动公司新能源产业发展壮大
。
二、核心竞争力分析
1.多元广泛的产业布局
公司注重多产业布局，构建了低碳电力、生态环保、综合燃气及数智服务的“四核”业务格局，各产业
板块发展成熟且相对独立，风险分散，整体具备较强的抗周期性和盈利稳定性。公司电力资产涵盖煤电、气
电、风电、光伏、水电、氢能等多种能源形式，截至报告期末清洁能源装机占比76.22%，转型发展成效明显
。业务遍布全国29个省、市，较早实施“走出去”战略，在海外加纳、越南等地投资建设项目，其中在加纳
投资建设的非洲第一个中资电厂，成为共建“一带一路”的典范项目，能充分有效利用国内外资源和市场。
2.优势突出的环保业务
公司是国内领先的垃圾焚烧发电运营商，致力于生活垃圾的“无害化、减量化、资源化”处理，在全国
建成42座垃圾焚烧发电厂，垃圾日处理能力超5万吨，规模居行业前列。通过引进吸收和自主创新，掌握了
具有国际领先水平的垃圾焚烧发电自主知识产权，具备固废处理全产业链参与能力，是国务院国资委“科改
示范企业”标杆和“创建世界一流专业领军示范企业”。公司垃圾焚烧项目单体规模全球领先，烟气排放的
关键指标达到全球最优的“深圳标准”，优于欧盟标准。主编参编国家行业地方及团体标准71部。具备含盐
废水、高浓度有机废水等环保项目产业化运用的能力。
3.良好的产业协同
公司在发展过程中，围绕城市综合运营服务形成了产业协同优势，在重点地区滚动布局电力、热力、燃
气、垃圾处理、综合能源等业务，强化产业协同机制，推进区域一体化管理，在新疆、河北、粤东、河源等
地形成了较强的区域发展优势和贡献能力。注重发挥产业的横向协同及上下游联动效应，如燃气贸易与城市
燃气、燃机电厂运营协同，环保板块的垃圾焚烧发电与污泥处理、危废处置业务协同，发售电一体化协同等
，有效提升了成本控制力、业务竞争力与整体运营效率。
4.稳健的经营水平
公司坚持战略引领，较早启动清洁低碳转型，不断提升精细化管理水平，经营业绩稳健，自1991年成立
以来每年均实现盈利。重视股东回报，上市至今已累计30年、连续24年进行现金分红，累计现金分红金额超
过124.97亿元，累计现金分红占归属于母公司净利润比例为34.39%。
5.较强的区域优势
公司作为深圳市国资委控股的能源企业，深度参与深圳“无废城市”建设，助力深圳成为国内第一个生
活垃圾零填埋的超大型城市。所属主力燃煤电厂及境内燃机电厂均在粤港澳大湾区，辐射经济高增长区域，
资产质量优良，具备较强的区域优势。
6.良好的市场形象
公司在行业内和市场上具有较高的知名度和美誉度，荣获全国先进基层党组织、国家优质工程金质奖、
保尔森大奖、深圳市长质量奖等，在资本市场树立了诚信、稳健、绩优的良好品牌形象。因信用良好，银行
信贷、证券融资等渠道通畅，发债利率多次创同期同行业最低，具有明显财务资源优势。
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