经营分析☆ ◇000027 深圳能源 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
各种常规能源和新能源的开发、生产、购销，以及城市固体废物处理、废水处理和城市燃气供应等
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(行业) 139.82亿 64.31 27.75亿 53.78 19.85
环保(行业) 38.37亿 17.65 13.86亿 26.86 36.13
燃气(行业) 28.30亿 13.02 4.60亿 8.92 16.27
其他(行业) 10.92亿 5.02 5.39亿 10.44 49.32
─────────────────────────────────────────────────
电力-燃机(产品) 61.85亿 28.45 10.82亿 20.96 17.49
电力-燃煤(产品) 49.60亿 22.81 3.24亿 6.29 6.54
生态环保(产品) 38.37亿 17.65 13.86亿 26.86 36.13
天然气(产品) 28.30亿 13.02 4.60亿 8.92 16.27
电力-风电(产品) 16.93亿 7.79 9.23亿 17.89 54.54
其他(产品) 10.92亿 5.02 5.39亿 10.44 49.32
电力-光伏(产品) 7.01亿 3.22 2.06亿 3.99 29.35
电力-水电(产品) 4.43亿 2.04 2.40亿 4.65 54.15
─────────────────────────────────────────────────
境内-广东省内(地区) 142.89亿 65.73 24.74亿 47.95 17.31
境内-广东省外(地区) 59.58亿 27.40 21.06亿 40.82 35.35
境外(地区) 14.94亿 6.87 5.79亿 11.23 38.79
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(行业) 271.53亿 62.52 50.51亿 56.27 18.60
环保(行业) 87.81亿 20.22 23.54亿 26.22 26.80
燃气(行业) 53.80亿 12.39 5.04亿 5.61 9.36
其他(行业) 21.15亿 4.87 10.69亿 11.91 50.53
─────────────────────────────────────────────────
电力-燃机(产品) 121.09亿 27.88 16.16亿 18.00 13.34
电力-燃煤(产品) 93.24亿 21.47 6.70亿 7.47 7.19
生态环保(产品) 87.81亿 20.22 23.54亿 26.22 26.80
天然气(产品) 53.80亿 12.39 5.04亿 5.61 9.36
电力-风电(产品) 34.72亿 7.99 18.81亿 20.95 54.17
其他(产品) 21.15亿 4.87 10.69亿 11.91 50.53
电力-光伏(产品) 14.86亿 3.42 5.58亿 6.21 37.53
电力-水电(产品) 7.62亿 1.75 3.27亿 3.65 42.96
─────────────────────────────────────────────────
境内-广东省内(地区) 283.24亿 65.22 41.83亿 46.60 14.77
境内-广东省外(地区) 123.81亿 28.51 39.61亿 44.12 31.99
境外(地区) 27.25亿 6.27 8.34亿 9.29 30.60
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 434.30亿 100.00 89.77亿 100.00 20.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(行业) 131.45亿 62.18 29.09亿 58.94 22.13
环保(行业) 39.16亿 18.52 13.38亿 27.12 34.17
燃气(行业) 28.86亿 13.65 1.64亿 3.32 5.68
其他(行业) 11.92亿 5.64 5.24亿 10.62 43.97
─────────────────────────────────────────────────
电力-燃机(产品) 56.58亿 26.76 8.75亿 17.72 15.46
电力-燃煤(产品) 45.07亿 21.32 3.75亿 7.60 8.32
生态环保(产品) 39.16亿 18.52 13.38亿 27.12 34.17
综合燃气(产品) 28.86亿 13.65 1.64亿 3.32 5.68
电力-风电(产品) 18.39亿 8.70 11.01亿 22.31 59.86
其他(产品) 11.92亿 5.64 5.24亿 10.62 43.97
电力-光伏(产品) 7.53亿 3.56 3.61亿 7.31 47.93
电力-水电(产品) 3.88亿 1.84 1.97亿 3.99 50.75
─────────────────────────────────────────────────
境内-广东省内(地区) 138.51亿 65.52 21.18亿 42.92 15.29
境内-广东省外(地区) 58.81亿 27.82 22.53亿 45.65 38.31
境外(地区) 14.07亿 6.66 5.64亿 11.43 40.09
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(行业) 256.57亿 62.25 45.54亿 56.21 17.75
环保(行业) 84.90亿 20.60 24.60亿 30.36 28.97
燃气(行业) 53.76亿 13.04 4.74亿 5.85 8.82
其他(行业) 16.90亿 4.10 6.15亿 7.58 36.36
─────────────────────────────────────────────────
电力-燃煤(产品) 101.24亿 24.56 7.49亿 9.24 7.40
电力-燃机(产品) 97.48亿 23.65 8.21亿 10.13 8.42
生态环保(产品) 84.90亿 20.60 24.60亿 30.36 28.97
综合燃气(产品) 53.76亿 13.04 4.74亿 5.85 8.82
电力-风电(产品) 35.33亿 8.57 20.37亿 25.14 57.66
其他(产品) 16.90亿 4.10 6.15亿 7.58 36.36
电力-光伏(产品) 14.12亿 3.43 5.95亿 7.34 42.14
电力-水电(产品) 8.40亿 2.04 3.53亿 4.36 42.01
─────────────────────────────────────────────────
境内-广东省内(地区) 270.38亿 65.61 29.11亿 35.93 10.77
境内-广东省外(地区) 118.59亿 28.77 45.14亿 55.71 38.07
境外(地区) 23.17亿 5.62 6.77亿 8.35 29.22
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 412.14亿 100.00 81.03亿 100.00 19.66
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售310.17亿元，占营业收入的71.40%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国南方电网有限责任公司 │ 1935863.13│ 44.57│
│国家电网有限公司 │ 804846.44│ 18.53│
│Electricity Company of Ghana │ 257246.80│ 5.92│
│深圳市宝安区城市管理和综合执法局 │ 74881.21│ 1.72│
│深圳市南山区环境卫生管理总站 │ 28870.31│ 0.66│
│合计 │ 3101707.89│ 71.40│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购110.52亿元，占总采购额的32.08%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中海石油气电集团有限责任公司广东分公司 │ 394676.47│ 11.46│
│中国石油天然气股份有限公司天然气销售广东分公司│ 267745.59│ 7.77│
│广东大鹏液化天然气有限公司 │ 173439.66│ 5.03│
│潮州中石油昆仑燃气有限公司 │ 143038.90│ 4.15│
│国能销售集团广州有限公司 │ 126332.93│ 3.67│
│合计 │ 1105233.54│ 32.08│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）电力行业经营情况
2026年1月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，分类完
善煤电、天然气发电、抽水蓄能、电网侧独立新型储能容量电价机制，要求提高煤电容量电价回收固定成本
比例，允许各地建立气电容量电价，依据放电时长、顶峰贡献核定储能容量补偿，健全调节性电源收益模式
，保障电力系统安全顶峰供电，支撑新型电力系统建设。
2026年2月，国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2030年基本建
成全国统一电力市场体系，破除区域市场壁垒，完善跨省跨区电力交易机制，持续扩大市场化交易规模，统
筹各类电源参与市场竞争，优化电力资源大范围配置，推动电力体制改革纵深推进。
2026年5月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通
知》，规范新能源通过专用线路直接向多个用户供应绿电模式，明确项目规划、交易结算、绿电溯源相关规
则，推动风光就近消纳，重点支持算力中心、绿色产业园区，拓展新能源就地利用场景。
2026年6月，国家发展改革委、工信部、住建部、交通运输部联合发布《可再生能源消费最低比重目标
和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》，落实《能源法》相关要求，建立可再生能源消费最低比重
管控与消纳权重考核体系，明确各类主体消纳责任，完善监测与考核机制，持续提升可再生能源电力消纳水
平，推动能源消费绿色转型。
2026年1-6月，全国全社会用电量50999亿千瓦时，同比增长5.3%，其中第一产业用电量711亿千瓦时，
同比增长4.9%；第二产业用电量33057亿千瓦时，同比增长5.1%；第三产业用电量9916亿千瓦时，同比增长8
.0%；城乡居民生活用电量7315亿千瓦时，同比增长3.1%。2026年1-6月，全国规模以上电厂发电量47501亿
千瓦时，同比增长3.5%。其中，水电5886亿千瓦时，同比增长9.3%；火电30282亿千瓦时，同比增长2.9%；
核电2346亿千瓦时，同比下降0.7%。
2026年1-6月，广东省全社会用电量4714.83亿千瓦时，同比增加9.08%。其中：第一产业用电量85.63亿
千瓦时，同比增长9.49%；第二产业用电量2735.42亿千瓦时，同比增长7.69%（工业用电量2708.92亿千瓦时
，同比增长7.91%）；第三产业用电量1148.51亿千瓦时，同比增长12.51%；城乡居民生活用电量741.23亿千
瓦时，同比增长6.65%。2026年1-6月，广东省发电量3637亿千瓦时，同比增长8.9%。其中：火电2689亿千瓦
时，同比增长14.8%；水电108亿千瓦时，同比增长10.5%；风电178亿千瓦时，同比下降7.8%；核电573亿千
瓦时，同比下降6.9%。
（二）公司经营情况
1.主要业务概述
报告期内，公司所从事的主要业务是各种常规能源和新能源的开发、生产、购销，以及城市固体废物处
理、废水处理和城市燃气供应等。
2026年是“十五五”开局之年，上半年公司实现营业收入217.41亿元；归母净利润19.03亿元，其中低
碳电力业务实现归母净利润15.59亿元（包括煤电业务2.96亿元、气电业务6.79亿元、水电业务1.26亿元、
风电业务3.80亿元、光伏发电业务0.78亿元），生态环保业务实现归母净利润4.95亿元，天然气业务实现归
母净利润0.88亿元。
（1）低碳电力
2026年上半年，公司新投产装机容量共103.83万千瓦，其中：风力发电新增50万千瓦；光伏发电新增51
.88万千瓦；垃圾发电新增1.95万千瓦。
截至报告期末，公司可控发电装机容量为2663.23万千瓦，其中燃煤发电装机容量为601.90万千瓦，包
括在珠三角地区的452万千瓦以及新疆、河北、内蒙古等省区的149.90万千瓦，占比22.60%；天然气发电装
机容量为1021.93万千瓦，包括在广东省内的965.93万千瓦及实施“走出去”战略在非洲加纳投资的56万千
瓦，占比38.37%；水力发电装机容量为101.30万千瓦，主要分布在浙江、福建、四川、广西和云南等省区，
占比3.80%；风力发电装机容量为449.04万千瓦，占比16.86%；光伏发电装机容量为368.31万千瓦，占比13.
83%；垃圾发电装机容量为120.75万千瓦，占比4.53%。截至报告期末，公司清洁能源装机占比77.40%，可再
生能源装机占比39.03%，所属燃煤发电机组均实现烟气超低排放，指标实测值优于国家标准。
（2）生态环保
2026年上半年，公司深耕环卫一体化业务，累计中标8个环卫服务项目，覆盖广东深圳、河源、肇庆、
汕尾及辽宁沈阳等多地，业务涵盖垃圾清运、城乡生活垃圾转运、转运站一体化管理、公厕运维等综合服务
；坚持轻重资产协同发展，相继中标3个环保装备水处理项目、1个填埋场搬迁修复项目。
截至报告期末，公司在广东、广西、湖北、福建、浙江、河北、山东、辽宁、青海等省区建成投产固废
处理厂47座（含厨余、污泥项目），业务拓展至环卫、餐厨、工业废水、污泥处理、建筑垃圾、资源回收等
领域，投运的综合固废日处理能力达到54115吨（其中餐厨、生物质、污泥、建筑垃圾等日处理能力达到876
5吨），较2025年底增加1000吨/日。2026年上半年，公司累计完成垃圾处理量830.43万吨，同比2025年上半
年增长112.44万吨，同比增长15.66%；截至报告期末，公司在建或已核准固废处理项目日处理能力为10275
吨。公司具备固废处理研发、设计、设备制造、投资、建设、运营全过程产业链能力，主编、参编城市固废
处理国家、行业、地方、团体标准87部，项目单体规模全球领先，排放指标优于欧盟标准。
（3）天然气
2026年上半年，公司进一步夯实城市燃气、城市高压管网、LNG接收站和天然气贸易业务上中下游全产
业链布局，产业协同和规模效应进一步体现。
截至报告期末，公司经营广东惠州、潮州，新疆巴州、克州，浙江舟山，河北赵县，湖南湘乡等城市燃
气供应，控股8家城市燃气公司、1家燃气增值业务公司、1家天然气贸易公司和1家综合能源公司，参股3家L
NG接收站、1家LNG销售公司和1家高压支线管网公司，居民用户近122万户，工商业用户近2.3万户，燃气管
网约8000公里。2026年上半年，公司燃气板块实现销售气量19.94亿标准立方米，同比增长4.62%。
（4）数智服务
2026年上半年，在数智化转型方面，编制公司“十五五”数智化规划，按计划开展实施44个数智化项目
；形成火电与新能源板块智能电厂导则（初稿），有序推进河源电厂、东部电厂两家智能电厂示范工程建设
。在综合能源方面，依托妈湾电厂、新疆分公司、深能源（深圳）创新技术有限公司等的充电基础设施规模
化运营与分布式光伏发电项目并网发电。在科创服务方面，稳步推进科技研发项目落地见效，深能源（深圳
）创新技术有限公司阶段性完成海上融储构网型风机研究项目以及基于直流耦合的柔性智慧超充站项目，深
能智慧能源科技有限公司推动规模化绿氢制储加用一体化应用关键技术研究项目进展。在储能业务方面，依
托深能（景洪）新能源、鼎轮能源科技（山西）、云梦南控储能及扬州源网荷储深能科创园等重点项目实现
超亿元营收。在碳资产服务方面，南京控股公司已形成成熟的风电及光伏项目的碳资产开发与管理服务模式
，持续为公司内部各单位与外部市场化客户提供服务。
6.售电业务情况
公司所属售电公司成立于2015年9月，是广东省首批获准开展电力市场化交易的售电公司。作为公司统
一的电力市场化平台，售电公司统筹公司市场化电力的营销业务,以购售电为核心业务，同时积极拓展电力
增值服务,包括电力需求侧管理、合同能源管理、综合节能及用能电咨询服务、基于互联网的电力用户服务
等。2026年上半年，售电公司代理用户购电量67.0亿千瓦时，同比减少34%；代理公司广东省内控股子公司
电量56.3亿千瓦时，占公司广东省内控股子公司上网电量比重为34.73%。
7.涉及到新能源发电业务
2026年上半年，公司紧抓配套外送通道及消纳条件好的项目资源，维持好开发基本盘，新增核准或备案
新能源项目4个，合计容量20万千瓦，分别为贵州省晴隆县大厂5万千瓦风电项目、晴隆县沙子鸡场5万千瓦
风电项目、晴隆县碧痕5万千瓦风电项目、晴隆县安谷紫马5万千瓦风电项目。
未来，公司将继续拓展新能源资源版图，聚焦新能源的集成融合发展：全力冲刺广东省海上风电竞配指
标，为省内制造业转型升级、应对国际绿色贸易壁垒提供优质绿电支撑；同时，持续加大内蒙古、甘肃、青
海、云南、贵州等新能源富集区域布局力度，积极开拓绿电直连、新能源配套化工等新兴赛道，培育全新增
长极。
二、核心竞争力分析
1.多元广泛的产业布局
公司注重多产业布局，构建了低碳电力、生态环保、天然气及数智服务的“四核”业务格局，各产业板
块发展成熟且相对独立，风险分散，整体具备较强的抗周期性和盈利稳定性。公司电力资产涵盖煤电、气电
、风电、光伏、水电、氢能等多种能源形式，截至2026年6月末，清洁能源装机占比77.40%，转型发展成效
明显。业务遍布全国31个省、市，较早实施“走出去”战略，在海外加纳、越南等地投资建设项目，其中在
加纳投资建设的非洲第一个中资电厂，成为共建“一带一路”的典范项目，能充分有效利用国内外资源和市
场。
2.优势突出的环保业务
公司是国内领先的垃圾焚烧发电运营商，致力于生活垃圾的“无害化、减量化、资源化”处理，在全国
建成47座固废处理厂，垃圾日处理能力超5万吨，规模居行业前列。通过引进吸收和自主创新，掌握了具有
国际领先水平的垃圾焚烧发电自主知识产权，具备固废处理全产业链参与能力，是国务院国资委“科改示范
企业”标杆和“创建世界一流专业领军示范企业”。公司垃圾焚烧项目单体规模全球领先，烟气排放的关键
指标达到全球最优的“深圳标准”，优于欧盟标准。主编参编国家行业地方及团体标准87部。具备含盐废水
、高浓度有机废水等环保项目产业化运用的能力。
3.良好的产业协同
公司在发展过程中，围绕城市综合运营服务形成了产业协同优势，在重点地区滚动布局电力、热力、燃
气、垃圾处理、综合智慧能源等业务，强化产业协同机制，推进区域一体化管理，在新疆、河北、粤东、河
源等地形成了较强的区域发展优势和贡献能力。注重发挥产业的横向协同及上下游联动效应，如燃气贸易与
城市燃气、燃机电厂运营协同，环保板块的垃圾焚烧发电与污泥处理、危废处置业务协同，发售电一体化协
同等，有效提升了成本控制力、业务竞争力与整体运营效率。
4.稳健的经营水平
公司坚持战略引领，较早启动清洁低碳转型，不断提升精细化管理水平，经营业绩稳健，自1991年成立
以来每年均实现盈利。重视股东回报，上市至今已累计31年、连续25年进行现金分红，累计现金分红金额超
过132.59亿元，累计现金分红占归属于母公司净利润比例为34.49%。
5.较强的区域优势
公司作为深圳市国资委控股的能源企业，深度参与深圳“无废城市”建设，助力深圳成为国内第一个生
活垃圾零填埋的超大型城市。所属主力燃煤电厂及境内燃机电厂均在粤港澳大湾区，辐射经济高增长区域，
资产质量优良，具备较强的区域优势。
6.良好的市场形象
公司在行业内和市场上具有较高的知名度和美誉度，荣获全国先进基层党组织、国家优质工程金质奖、
保尔森可持续发展奖、深圳市长质量奖等，在资本市场树立了诚信、稳健、绩优的良好品牌形象。因信用良
好，银行信贷、证券融资等渠道通畅，发债利率多次创同期同行业最低，具有明显财务资源优势。
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