经营分析☆ ◇000060 中金岭南 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
铅锌精矿开采及冶炼，有色金属贸易等。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铅锌铜采掘、冶炼及销售(行业) 453.64亿 75.78 32.70亿 88.68 7.21
有色金属贸易业务(行业) 124.36亿 20.77 5803.79万 1.57 0.47
铝、镍、锌加工及销售(行业) 26.01亿 4.35 2.94亿 7.97 11.30
其他(行业) 7.07亿 1.18 8525.70万 2.31 12.06
分部间抵消(行业) -12.95亿 -2.16 -6997.66万 -1.90 5.40
─────────────────────────────────────────────────
铜冶炼产品(产品) 341.12亿 56.98 10.13亿 27.47 2.97
有色金属贸易业务(产品) 124.17亿 20.74 3911.29万 1.06 0.31
铅锌冶炼产品(产品) 81.84亿 13.67 12.57亿 34.09 15.36
精矿产品(产品) 36.33亿 6.07 9.48亿 25.70 26.08
电池、复合材料(产品) 19.91亿 3.33 1.90亿 5.15 9.54
其他(产品) 10.64亿 1.78 --- --- ---
铝型材(产品) 5.50亿 0.92 6227.77万 1.69 11.33
其他(补充)(产品) 4988.36万 0.08 --- --- ---
产品间抵销(产品) -21.39亿 -3.57 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 581.09亿 97.07 --- --- ---
其他国家和地区(地区) 139.67亿 23.33 --- --- ---
其他(补充)(地区) 4988.36万 0.08 --- --- ---
地区间抵销(地区) -122.64亿 -20.49 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 598.12亿 99.92 36.37亿 98.65 6.08
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铅锌铜采掘、冶炼及销售(行业) 201.64亿 65.81 15.12亿 86.24 7.50
有色金属贸易(行业) 96.80亿 31.59 3553.60万 2.03 0.37
铝、镍、锌加工及销售(行业) 9.24亿 3.02 1.30亿 7.39 14.01
其他(行业) 3.00亿 0.98 5313.04万 3.03 17.70
分部间抵消(行业) -4.50亿 -1.47 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
铜冶炼产品(产品) 155.50亿 50.75 5.14亿 29.31 3.30
有色金属贸易业务(产品) 96.80亿 31.59 3553.60万 2.03 0.37
铅锌冶炼产品(产品) 33.40亿 10.90 6.19亿 35.31 18.53
精矿产品(产品) 17.16亿 5.60 3.79亿 21.62 22.08
电池、复合材料(产品) 6.78亿 2.21 1.02亿 5.81 15.01
其他(产品) 3.00亿 0.98 5313.04万 3.03 17.70
铝型材(产品) 2.46亿 0.80 2769.84万 1.58 11.26
产品间抵销(产品) -8.92亿 -2.91 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 295.58亿 96.47 --- --- ---
其他国家和地区(地区) 91.29亿 29.79 2.06亿 11.74 2.25
其他(补充)(地区) 2289.87万 0.07 --- --- ---
地区间抵销(地区) -80.69亿 -26.33 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铅锌铜采掘、冶炼及销售(行业) 383.35亿 58.40 28.63亿 88.59 7.47
有色金属贸易业务(行业) 258.91亿 39.44 3858.71万 1.19 0.15
铝、镍、锌加工及销售(行业) 15.22亿 2.32 2.20亿 6.82 14.48
其他(行业) 7.34亿 1.12 8604.70万 2.66 11.73
分部间抵消(行业) -8.85亿 -1.35 -2657.79万 -0.82 3.00
─────────────────────────────────────────────────
铜冶炼产品(产品) 277.65亿 42.29 11.47亿 35.50 4.13
有色金属贸易业务(产品) 258.91亿 39.44 3858.71万 1.19 0.15
铅锌冶炼产品(产品) 78.80亿 12.00 12.02亿 37.20 15.26
精矿产品(产品) 29.47亿 4.49 5.03亿 15.56 17.06
其他(产品) 9.69亿 1.48 -8.86亿 -27.41 -91.44
电池、复合材料(产品) 8.55亿 1.30 8961.58万 2.77 10.48
铝型材(产品) 6.10亿 0.93 9426.70万 2.92 15.46
其他(补充)(产品) 5025.88万 0.08 --- --- ---
产品间抵销(产品) -13.21亿 -2.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 574.21亿 87.47 --- --- ---
其他国家和地区(地区) 241.21亿 36.74 --- --- ---
其他(补充)(地区) 5025.88万 0.08 --- --- ---
地区间抵销(地区) -159.45亿 -24.29 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 655.96亿 99.92 31.82亿 98.44 4.85
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属贸易业务(行业) 186.65亿 50.14 2682.53万 1.62 0.14
铅锌铜采掘、冶炼及销售(行业) 178.48亿 47.94 14.49亿 87.55 8.12
铝、镍、锌加工及销售(行业) 7.91亿 2.13 9476.43万 5.73 11.97
其他(行业) 4.07亿 1.09 6553.80万 3.96 16.12
分部间抵消(行业) -5.03亿 -1.35 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
有色金属贸易业务(产品) 186.65亿 50.14 2682.53万 1.62 0.14
铜冶炼产品(产品) 132.24亿 35.52 5.28亿 31.92 3.99
铅锌冶炼产品(产品) 35.05亿 9.41 --- --- ---
精矿产品(产品) 11.96亿 3.21 --- --- ---
其他(产品) 6.97亿 1.87 --- --- ---
电池、复合材料(产品) 2.71亿 0.73 2676.34万 1.62 9.87
铝型材(产品) 2.41亿 0.65 3746.60万 2.26 15.55
其他(补充)(产品) 1885.51万 0.05 --- --- ---
产品间抵销(产品) -5.91亿 -1.59 0.01 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 269.30亿 72.34 --- --- ---
其他国家和地区(地区) 167.59亿 45.02 1.14亿 6.87 0.68
其他(补充)(地区) 1885.51万 0.05 --- --- ---
地区间抵销(地区) -64.81亿 -17.41 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售219.84亿元，占营业收入的36.73%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 813840.12│ 13.60│
│第二名 │ 440416.71│ 7.36│
│第三名 │ 399616.13│ 6.68│
│第四名 │ 341938.43│ 5.71│
│第五名 │ 202637.79│ 3.39│
│合计 │ 2198449.18│ 36.73│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购212.56亿元，占总采购额的35.70%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 931346.97│ 15.64│
│第二名 │ 410890.09│ 6.90│
│第三名 │ 353761.51│ 5.94│
│第四名 │ 227479.40│ 3.82│
│第五名 │ 202130.07│ 3.39│
│合计 │ 2125608.03│ 35.70│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
根据中国有色金属工业协会通报，2024年有色金属行业运行情况如下：
一是十种有色金属产品产量创下历史新高。2024年，十种有色金属产量7919万吨，比上年增长4.3%。其
中，精炼铜产量1364万吨，比上年增长4.1%；电解铝产量4400万吨，比上年增长4.6%。六种精矿含金属量61
2万吨，比上年下降1.2%；氧化铝产量8552万吨，比上年增长3.9%；铜材产量2350万吨，比上年增长1.7%；
铝材产量6783万吨，比上年增长7.7%。
二是固定资产投资增幅保持较高水平。2024年，有色金属工业完成固定资产投资比上年增长24.7%，增
幅比全国工业投资增幅高出12.6个百分点。其中，矿山采选业固定资产投资比上年增长26.7%，冶炼和压延
加工固定资产投资比上年增长24.2%。
三是对外贸易保持逐年增长，贸易结构继续优化。根据海关总署最新发布的数据，2024年，有色金属进
出口贸易总额3687.9亿美元，同比增长11.4%。其中：进口额
2998.5亿美元，增长10.4%；出口额689.4亿美元，增长16.23%。四是2024年国内市场主要有色金属价格
同比均上涨，其中铜、铅年均价创近五年新高。2024年，国内市场铜、铝、铅、锌价格均上涨。国内现货市
场铜均价74904元/吨，比上年上涨9.7%；国内现货市场铝均价19925元/吨，比上年上涨6.5%；国内现货市场
铅均价17285元/吨，比上年上涨10.0%；国内现货市场锌均价23312元/吨，比上年上涨7.8%
二、报告期内公司从事的主要业务
公司主要是从事铅锌铜等有色金属的采矿、选矿、冶炼和深加工一体化生产的企业，
目前已形成铅锌采选年产金属量30万吨生产能力。公司通过一系列收购兼并、资源整合，直接掌控的已
探明的铅锌铜等有色金属资源总量超过千万吨，逐步成长为具有一定影响力的跨国矿业企业。
(一)公司主要产品及其用途
公司主要产品有铅锭、锌锭及锌合金、阴极铜、白银、黄金、粗铜、电镓、锗精矿、工业硫酸、硫磺等
产品。
铅金属主要用于铅酸蓄电池、铅材和铅合金，其他用途还包括氧化铅、铅盐、电缆等其他铅产品。
锌金属主要用于镀锌、压铸合金、氧化锌、黄铜、电池等领域。
阴极铜具有广泛的用途，可以应用于电子工业、机械工业、建筑工业、化工工业、航空航天工业和食品
工业等领域。
报告期内公司其他产品包括铝门窗、铝型材、电池锌粉、片状锌粉、冲孔镀镍钢带、复合金属材料和双
金属原件、电工触头材料及元件等，广泛运用于建筑工程、汽车部件、轨道交通及电池材料。
（二）公司主要产品的工艺流程
公司主要生产活动为铜铅锌矿的开采、铜铅锌矿的选矿和铜铅锌金属的冶炼，主要产品为铅精矿、锌精
矿、冶炼产品铅、冶炼产品锌及锌制品（锌合金）、阴极铜。公司铅锌矿山采用地下开采方式，目前采用的
主要采矿方法有：无底柱深孔后退式采矿、盘区机械化中深孔采矿、全尾砂充填、泡沫砂浆充填等采矿技术
。公司目前采用的选矿工艺有：高碱细磨铅锌快速优先浮选工艺、选择性阶段再磨-微细粒铅锌浮选工艺等
浮选技术。
公司韶关冶炼厂是国内首家采用密闭鼓风炉冶炼铅锌技术（ISP工艺）生产铅锭、锌锭的冶炼厂。ISP工
艺原料适应性广，且特别适合处理复杂难选的铅锌混合精矿，产出的产品不仅质量稳定而且杂质含量低。
公司丹霞冶炼厂是国内首家大规模运用锌氧压浸出工艺生产锌锭的冶炼厂。该工艺属于环保型清洁生产
工艺，具有综合回收性能好的特点，且该项目作为国家鼓励项目，在推动国内锌冶炼技术的技术升级以及推
广锌氧压浸出工艺的应用方面起到了重要作用。
山东中金岭南铜业有限责任公司（简称“中金铜业”）自主研发的“中金岭南两段短流程炼铜工艺”（
简称“中金法”），2015年建成了全球首条“两段炼铜新工艺年处理150万吨多金属矿项目”示范生产线。
该技术实现了炼铜工艺由“三段”变“两段”，解决了现有铜冶炼工艺普遍存在的流程长、不连续，中间物
料多次倒运、热能损失高、SO2等有害烟气无序逸散等行业技术难题。
（三）报告期内主要产品产量
2024年，公司矿山企业生产精矿铅锌金属量26.50万吨，同比增长0.84%；其中国内矿山企业生产铅锌矿
金属量16.13万吨，同比下降5.33%。公司冶炼企业生产铜铅锌产品87.15万吨，同比增长3.26%；其中生产阴
极铜43.17万吨，较上年同期增长7.11%；铅锌产品43.98万吨，同比下降0.27%；工业硫酸173.77万吨，硫磺
3.38万吨，白银153吨，黄金267千克，电镓17吨、锗精矿含锗18吨、粗铜1561吨。
2024年，公司深加工企业生产铝型材1.81万吨；生产电池锌粉1.97万吨；冲孔镀镍钢（铜）带1475吨，
复合材料1239吨，热双金属等2190吨。
（四）公司矿产资源储量情况
截止2024年底，公司所属矿山保有金属资源量锌713万吨，铅366万吨，铜143万吨，银6607吨，金90吨
，镍9.24万吨，镓717吨，锗240吨，钨1.65万吨。其中国内矿山保有金属资源量锌388万吨，铅204万吨，铜
9万，银2881吨，镓717吨，锗240吨，钨1.65万吨。国外矿山保有金属资源量锌325万吨，铅162万吨，银372
6吨，铜134万吨，金90吨，镍9.24万吨。
（五）报告期内公司开展的矿产勘探活动情况
2024年公司成立了以董事长为组长的矿产资源拓展领导小组，一方面加大自有矿权勘查增储力度，实现
找矿突破；一方面紧密跟踪国内外优质矿权项目，再度竞得云浮新兴天堂铜铅锌矿优质探矿权。全年累计完
成340个钻孔施工，总钻探进尺51264.14米，通过自有矿权勘查增储与矿权摘牌，全年新增铅锌铜金属资源
量151.45万吨，金24吨（大型），钨（WO3）1万吨（中型），为公司高质量持续发展进一步夯实了矿产资源
基础。
1.加大自有矿业权勘查增储力度
统筹管理在全球范围内拥有的矿业权，针对重点项目进行深入勘查，通过勘探新增铜铅锌金属资源量82
.96万吨，取得找矿重大突破。其中凡口铅锌矿新探获铅锌金属资源量14.18万吨，银67吨；盘龙铅锌矿新增
铅锌金属量3.2万吨；韶关万侯多金属矿普查年度完成26个钻孔施工，结合以往工作累计探获钨（WO3）金属
资源量16500吨，银金属资源量403吨，铅锌金属资源量4万吨，铜金属资源量2433吨，钨和银资源量均达到
中型规模，2025年将完成首采区勘探，预计2026年可完成首采区探转采；多米尼加斑岩铜矿施工钻孔均见及
厚大铜矿体，其中钻孔ZK29见及147米铜金矿体，结合以往成果估算矿区资源量铜金属量53万吨，伴生金36
吨，铜金均达到大型规模。
2.周密部署，矿权市场再度出击
自全国启动新一轮找矿战略行动以来，公司资源团队紧密关注国内勘查成果，跟踪矿业权出让一级市场
情况。2024年7月，公司成功竞得广东省自然资源厅出让的新兴县天堂铅锌铜多金属矿普查探矿权。该项目
已探获铜金属资源量9.43万吨，铅锌金属资源量59.04万吨，且其深边部具有较大的增储潜力。2024年12月5
日公司已取得广东省自然资源厅颁发的勘查许可证，2025年初已启动勘查工作，未来有望成为公司新的利润
增长点，为公司下一阶段整合省内资源打下扎实根基。
3.广拓思路，提升资源利用水平
2024年公司广拓思路，对多个矿山尾矿资源开展实地调查，力争在尾矿资源中回收有价金属，提高综合
利用水平：布罗肯山历史高品位老尾矿砂调查显示北矿4-11中段充填有高品位尾矿砂矿石，估算铅锌金属量
16.9万吨。迈蒙矿尾矿库尾砂资源调查估算尾砂矿量为739.11万吨，含金属量铜4.86万吨、锌7.04万吨、金
6吨、银233吨。下一步将组织尾矿砂回采、选矿科研及回采项目可研工作，实现尾矿资源综合利用。
三、核心竞争力分析
1.国内外优质资源优势
公司以资源优先战略为引领，加快建设“世界一流的多金属国际化全产业链资源公司”，推动企业提质
转型，促进企业高质量发展。公司依托国内外两大矿业平台，一方面加大资源开发、并购与整合力度，一方
面加强现有矿权勘查力度，大幅提升公司国内外铜铅锌等有色金属资源掌控水平。公司直接掌控的已探明的
铜铅锌等有色金属资源总量超千万吨，形成立足国内（凡口铅锌矿、广西矿业盘龙铅锌矿），走向世界（澳
大利亚布罗肯山矿、多米尼加迈蒙矿）的多金属矿产资源格局，现已具备铅锌采选年产金属量约30万吨的生
产能力。
2.产业综合优势
公司专注于有色金属铜铅锌领域，全面打造绿色、安全、智能、集约、世界一流的生产制造与管理体系
，形成了以矿产资源开发为一体，铜铅锌冶炼及精深加工产业及稀有稀散稀贵金属及新材料精深加工为两翼
的“一体两翼”产业发展格局。公司在铅锌资源上已有成熟的开采、冶炼、加工产业链，具有良好的产业内
部连贯性和抗风险能力。近年来公司紧抓产业并购机遇，靶向发力，快速实现了铜产业的全产业链布局和新
材料产业的优质资产注入及板块整合，逐步实现了核心矿种全产业链布局、多金属协同发展的产业格局。
3.运营管理优势
公司强化管理创新，建立了产权清晰、权责明确、管理科学的现代企业制度。一方面通过深入践行“三
精”管理，树立了全员参与、协同高效、持续改善的精益化管理理念，强化了精益化管理体系和管理能力建
设，有序推进“三精十二化”，将经营精益化、管理精细化融入企业生产经营全过程，全员全过程全要素推
进提质降本增效；一方面通过不断深化改革，使得企业体制机制更进一步完善，企业管理水平更进一步提高
，企业内生动力更进一步释放激活，企业运营效率效能更进一步提升，更进一步提高企业的市场竞争力、可
持续发展能力和抗风险能力，努力推动公司走在有色金属行业高质量发展的前列。2024年，中金岭南凭借雄
厚的发展实力和强劲的经营业绩，位列2024深圳企业500强第29位，比去年跃升3位。同时，中金岭南及所属
山东中金岭南铜业有限责任公司获评2024年“中国有色金属行业企业信用等级AAA级单位”。
4.技术创新优势
公司聚焦省委“1310”具体部署，在广晟控股“FAITH经营理念”引领下，将科技创新摆在企业发展全
局的核心位置，加快破解制约高质量发展的瓶颈难题，将科技创新融入企业发展全过程。通过深化产学研用
深度合作、突破关键核心技术、积极拥抱人工智能，加速培育新质生产力，中金岭南在资源综合回收、新材
料研发及智能矿山建设等领域实现多项突破，为产业链升级注入强劲动能。公司目前拥有国家高新技术企业
10家，国家专精特新“小巨人”企业1家，专精特新中小企业9家。2024年公司获得江西省科学技术一等奖1
项、中国有色金属工业科学技术一等奖3项、二等奖1项，组织申请成果鉴定8项，其中4项达到国际领先水平
。
5.环保优势
公司始终践行绿色低碳可持续发展理念，将减污降碳举措贯穿于生产经营全过程，坚持以改善环境质量
为核心，以污染防治、环境安全为重点，围绕减污、节能等难点，持续加强技术创新，积极构建绿色循环发
展及资源高效利用的企业。2024年，公司积极参与行业环保标准制定，加强与科研院所产学研合作，不断完
善三废管控机制，通过开展清洁生产审核和产品碳足迹分析、清洁技术应用、优化能源结构等措施，协同推
进污染治理和碳减排，全方位提升绿色发展水平。公司所属韶冶厂、丹冶厂、中金铜业、华加日西林公司获
评国家级绿色工厂，凡口矿、广西矿业获评国家级绿色矿山。
四、主营业务分析
1、概述
2024年是中金岭南的“降本增效年”。一年来，面对矿山资源禀赋下降、铅锌铜精矿供应紧张、加工费
大幅下滑、煤焦市场剧烈波动、安全环保形势严峻等风险挑战，公司新一届班子以党的二十届三中全会精神
为指导，深入学习贯彻省委十三届五次全会精神和省委“1310”具体部署，深度践行广晟控股FAITH经营理
念，紧紧围绕经营管理“攀高计划”和新质生产力“跃升计划”，以月度生产经营分析会为抓手，全面启动
降本增效专项行动，从“增量增效、提质增效、降本增效、创新增效、协同增效”五个维度制定了26项重点
举措，不断优化生产管控模式，加强矿山、冶炼、新材料和供应链等板块之间的协同，科学调整营销及套保
策略，持续开展技术攻关，全方位提升经营管理质效，保持了稳中向好、稳中提质的发展态势，位列2024年
《财富》中国500强第283位。实现营业收入598.12亿元，归母净利润10.82亿元，同比增长57.30%。
●未来展望:
（一）公司发展战略
公司秉承高效集约、绿色高端、安全智能、以人为本、融合发展的基本要求，提出“一体两翼”新战略
。“一体”即掌握丰富金属资源的行业头部企业，“两翼”即：大力发展铜铅锌冶炼及精深加工产业，大力
发展金、银、镓、锗、铟、硒、碲、铋、铂、钯、铑等稀有稀散稀贵金属及新材料精深加工产业，加快形成
新质生产力，为国家供应链安全作贡献。公司坚持“外延发展”与“内涵发展”并举，坚持“聚焦主业+资
本运营”双轮驱动，以项目建设、投资并购、资本运作为抓手，不断完善产业链布局，优化产品结构，多措
并举促进高质量、高效益发展。
（二）公司2025年经营计划
2025年，矿山企业计划完成精矿铅锌金属量25.17万吨，其中铅金属量7.1万吨、锌金属量18.07万吨；
铜金属量1.2万吨，银金属量112.28吨，金金属量361公斤。冶炼企业完成铅锌铜产量92.54万吨，其中铅锭1
4.07万吨，锌锭及锌制品31.49万吨，阴极铜46.98万吨；粗铜2000吨、电镓18吨、银锭169吨；工业硫酸196
.05万吨，硫磺3.4万吨。
（三）可能面对的风险
1.政策风险
我国对国内铅锌铜等有色金属行业实行较严格的行业准入制度和管制措施，公司的业务须严格遵守国家
对行业的相关法律、法规及政策。从宏观政策层面，国家宏观调控政策、财政货币政策、税收政策、贸易政
策等方面的变化，将对公司的经营产生一定影响；在产业、行业政策层面，若国家相关产业政策出现重大调
整，如对矿产开发的行业标准和相关政策作出更加严格的规定，将对公司的业务产生较大影响。公司积极跟
踪研究各类政策的发展和变化，严格遵守相关法律、法规及政策，在合规的前提下确保公司持续发展。
2.宏观经济波动风险
公司所属的行业为资本密集型行业，整体产业布局位于产业链上游，主要产品的需求受宏观经济波动的
影响较大。近年全球经济复苏存在不确定性和不均衡性，以上因素将导致国内经济持续增长出现波动性，进
而对公司生产经营和盈利能力造成显著影响。公司积极跟踪研究宏观经济形势的发展和变化，制定积极灵活
的经营策略，落实深化改革措施，符合国家产业发展方向，确保公司持续发展。
3.有色金属价格波动风险
全球制造业景气度和有色金属的价格波动将对公司的盈利能力产生重要影响。有色金属是全球制造业重
要的原材料，制造业的资本开支对有色金属的需求影响较大，在较大程度上决定了有色金属价格的弹性，同
时全球主要有色金属主要由美元定价，中国是有色金属资源对外依赖度较高的国家，有色金属也有一定的金
融需求，金融需求主要体现在对冲全球通胀的货币购买力的保值功能，金融需求受主要国际结算货币的央行
政策影响较大，目前美元处于紧缩周期的后期，全球金融市场美元流动性对有色金属价格有较大的影响。
当制造业景气度处于上升趋势时，有色金属的需求旺盛，供求关系将驱动金属价格上行；反之有色金属
的价格就将进入下跌通道。除了供求关系之外，有色金属的价格受全球美元流动性影响较大，当美元处于宽
松周期时，以美元定价的有色金属资产通常会被市场超额配置，从而驱动有色金属价格有一定的流动性溢价
，有色金属的周期性波动可能为公司生产经营带来风险。公司将深入进行宏观研究，跟踪市场趋势，采取适
当的营销策略，规避有色金属价格波动带来的不利影响。
4.安全环保风险
作为一家从事以铅锌铜矿为主的有色金属的采矿、选矿、冶炼等长流程业务的企业，危险源点多，因自
然因素或人为因素造成的生产安全事故或环境污染事件，都会影响公司的生产经营。近年来，国家对安全生
产、生态环境保护要求日趋严格，各行业重大事故隐患判定标准以及国家双碳和铅锌排放标准等法规相继出
台，政府监管执法力度不断加大，为适应新的监管要求及新标准，公司需加大安全环保技改力度，加强安全
环保设施建设，可能会增加公司生产成本，对公司的经营业绩产生一定的影响。公司将认真贯彻执行国家有
关安全环保的法规和政策，完善安全环保责任管理体系，落实安全环保的各项制度措施，排查整治安全环保
隐患，加大科技创新力度，强化节能降碳，不断提升本质安全环保水平。
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