经营分析☆ ◇000063 中兴通讯 更新日期：2025-04-02◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
信息产业、通讯及电子设备、计算机系统的硬件、软件等。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通讯设备类制造行业(行业) 1212.99亿 100.00 459.88亿 100.00 37.91
─────────────────────────────────────────────────
中国(地区) 820.06亿 67.61 354.14亿 77.01 43.18
欧美及大洋洲(地区) 174.80亿 14.41 38.99亿 8.48 22.30
亚洲（不含中国）(地区) 153.91亿 12.69 44.88亿 9.76 29.16
非洲(地区) 64.23亿 5.29 21.88亿 4.76 34.06
─────────────────────────────────────────────────
运营商网络(业务) 703.27亿 57.98 357.99亿 77.84 50.90
消费者业务(业务) 324.06亿 26.72 73.43亿 15.97 22.66
政企业务(业务) 185.66亿 15.31 28.46亿 6.19 15.33
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 834.19亿 68.77 370.81亿 80.63 44.45
经销(销售模式) 378.80亿 31.23 89.07亿 19.37 23.51
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通讯设备类制造行业(行业) 624.87亿 100.00 252.89亿 100.00 40.47
─────────────────────────────────────────────────
中国 (地区) 430.61亿 68.91 182.92亿 72.33 42.48
欧美及大洋洲 (地区) 88.93亿 14.23 27.98亿 11.07 31.47
亚洲（不含中国）(地区) 75.37亿 12.06 26.87亿 10.63 35.66
非洲 (地区) 29.96亿 4.79 15.11亿 5.97 50.44
─────────────────────────────────────────────────
运营商网络 (业务) 372.96亿 59.69 202.59亿 80.11 54.32
消费者业务 (业务) 160.19亿 25.64 30.33亿 11.99 18.93
政企业务 (业务) 91.72亿 14.68 19.97亿 7.90 21.77
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通讯设备类制造行业(行业) 1242.51亿 100.00 516.01亿 100.00 41.53
─────────────────────────────────────────────────
中国(地区) 864.85亿 69.61 374.22亿 72.52 43.27
欧美及大洋洲(地区) 174.13亿 14.01 52.50亿 10.17 30.15
亚洲（不含中国）(地区) 141.31亿 11.37 55.27亿 10.71 39.11
非洲(地区) 62.22亿 5.01 34.02亿 6.59 54.67
─────────────────────────────────────────────────
运营商网络(业务) 827.59亿 66.61 406.43亿 78.76 49.11
消费者业务(业务) 279.09亿 22.46 62.12亿 12.04 22.26
政企业务(业务) 135.84亿 10.93 47.46亿 9.20 34.94
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 915.36亿 73.67 426.43亿 82.64 46.59
经销(销售模式) 327.15亿 26.33 89.57亿 17.36 27.38
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通讯设备类制造行业(行业) 607.05亿 100.00 262.36亿 100.00 43.22
─────────────────────────────────────────────────
中国(地区) 431.16亿 71.02 203.64亿 77.62 47.23
欧美及大洋洲(地区) 85.80亿 14.13 23.75亿 9.05 27.68
亚洲（不含中国）(地区) 61.39亿 10.11 19.24亿 7.34 31.35
非洲(地区) 28.70亿 4.73 15.73亿 5.99 54.79
─────────────────────────────────────────────────
运营商网络(业务) 408.12亿 67.23 221.22亿 84.32 54.20
消费者业务(业务) 140.18亿 23.09 24.97亿 9.52 17.82
政企业务(业务) 58.76亿 9.68 16.16亿 6.16 27.51
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售675.78亿元，占营业收入的55.72%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 6757770.00│ 55.72│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购115.15亿元，占总采购额的16.97%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1151520.00│ 16.97│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
1行业发展情况
1、国内市场
2024年，国内数字经济延续良好的发展态势，基础通信设施不断完善，算力底座和人工智能应用协调发
展，推动数实融合不断深入、智能终端迭代升级，展现出新质生产力蓬勃发展的广阔前景。
在基础通信领域，2024年国内电信业务收入累计完成1.74万亿元，同比增长3.2%，电信业务收入增速有
所放缓，其中，固定宽带业务及数据中心、云计算等新兴业务收入保持增长，移动数据业务收入小幅下滑。
2024年，5G网络建设已进入平稳阶段，400G光传输网络升级逐步落地；同时，国内运营商积极推进万兆网络
、通感一体、空天地一体等5G-A创新技术应用落地以及产业成熟，加快50GPON技术迭代验证和标准规范制定
。
在人工智能领域，地方政府、国内运营商、互联网公司等加大投入算力底座，积极布局智算中心建设，
已形成京津冀、长三角和大湾区等算力产业发展集群。当前，人工智能应用正快速从“能用”迈向“好用”
和“实用”，与互联网、电信、服务、金融以及政务等行业深度融合，并逐步进入千家万户，加快社会智能
化进程。
在数实融合领域，5G已融入80个国民经济大类，应用案例数累计超10万个，在工业生产、港口、电力、
医疗等行业实现规模化应用，并加速拓展至农业、建筑、纺织等行业。随着5G-A持续推进、人工智能快速发
展，各行各业加快数字化、智能化转型，构筑行业新质生产力。
在智能终端领域，光网终端方面，2024年，FTTR进入高速发展阶段，推动高清视频、智能家居等智慧家
庭应用落地；智能手机方面，AI手机正在重塑智能手机行业，为用户带来全新的智能体验。此外，一体化融
合带来了终端产品结构重塑，云终端、工业PC等一体化融合型产品得到快速发展。
2、国际市场
2024年，国际电信运营商资本开支基本持平，主要聚焦5G网络新建和升级、承载网络现代化改造、固定
宽带网络光纤化改造，及数据中心新建、绿色低碳等领域。在无线网络领域，发达市场5G服务日益普及，运
营商积极推进5G商业化进程，加速向独立组网模式转型，提升网络性能和服务质量，支持5G行业应用成熟；
亚洲、非洲、拉美等新兴市场正在加快5G网络商用部署进度。截至年底，全球有620家运营商投资5G，部署
了343张5G商用网络。
在有线网络领域，生成式AI技术的快速发展及用户数据流量的不断增长，对固定宽带网络的带宽、延迟
、架构、智能化、可靠性等提出更高的要求，进而加速全光网络部署。在接入侧，运营商加大光纤基础设施
的投资，推动光纤宽带技术的普及，在传输侧，高速、大容量、低时延数据传输需求增加，驱动运营商加大
投资建设400G光传输骨干网。
在新业务领域，除了提供更高效的网络服务和更佳的用户体验外，电信运营商也在积极开拓新业务，一
是，在生成式AI技术和新业务快速普及的背景下，新建数据中心以满足指数级增长的算力需求，二是，积极
制定并实施绿色网络发展战略，引入新产品和新技术，升级网络、提高能效、减少能耗，助力低碳化。此外
，国内电信运营商等中资企业积极拓展国际业务，也为国内ICT设备商带来新的市场机会。终端侧，全球手
机需求持续复苏，叠加AI大模型赋能手机，为手机业务发展带来新增量。
2本集团业务和财务分析
2024年，全球经济增长放缓，外部环境复杂多变，行业投资结构调整，面对挑战，本集团坚持创新引领
，保持战略定力，加速向“连接+算力”拓展，以期实现长远发展。
2024年，本集团实现营业收入121298.8百万元，同比减少2.38%；归属于上市公司普通股股东的净利润8
424.8百万元，同比减少9.66%；归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净利润6179.1百万元，同
比减少16.49%。
2、分市场分析
（1）国内市场
2024年，公司国内市场营业收入82005.7百万元，同比减少5.18%，占营业收入比例67.61%；毛利率为43
.18%，同比基本持平。
面向运营商客户，随着5G网络建设进入成熟期，运营商投资整体下降、结构变化，公司收入承压；公司
一方面深化协同和精细化耕耘，不断巩固无线、有线产品市场地位，另一方面，完善智算整体方案，加速从
全连接转向“连接+算力”，努力拓展市场空间。面向政企客户，公司持续强化产品和解决方案能力，进一
步实现互联网、金融、电力、交通行业规模销售，推动服务器及存储收入大幅增长。面向消费者，FTTR把握
千兆用户规模发展机会，PAD型5G云电脑抢占市场先机，推动消费者业务收入较快增长。
（2）国际市场
2024年，公司国际市场营业收入39293.1百万元，同比增长4.04%，占营业收入比例32.39%；毛利率为26
.91%，同比下降10.56个百分点。
面向运营商客户，公司持续践行大国大T（大T指主流电信运营商）战略，传统业务聚焦固网光纤化、4G
现代化改造和5G新建市场机会，稳步提升大T价值区域市场份额，新业务专注数据中心和绿色低碳，服务器
及存储、数据中心配套取得规模化布局和突破性进展，助力国际运营商网络收入的稳健增长。面向政企客户
，深耕存量业务，拓展数据中心建设项目。面向消费者，把握AI浪潮和新兴市场需求复苏机会，推进中兴和
努比亚双品牌策略，加大公开市场渠道拓展，实现手机产品收入的快速增长。
3、分业务分析
（1）运营商网络
2024年，公司运营商网络营业收入70326.7百万元，同比减少15.02%，主要受国内整体投资环境影响；
毛利率为50.90%，同比上升1.79个百分点，主要由于无线产品毛利率提升。
在运营商传统网络，公司无线、有线核心产品市场份额稳中有升。无线产品，国内市场，深耕5G场景、
不断拓展市场格局的同时，继续在室内分布、高铁场景实现空白突破，积极布局5G-A场景，参与国内运营商
万兆网络、通感一体、空天地一体等商业试点，中标中国移动低轨试验星再生星项目；国际市场，实现大T
在喀麦隆分支首都区域以及智利和厄瓜多尔分支全国区域的空白突破。核心网产品，国内保持双寡头格局；
国际在大T泰国和孟加拉分支以及非洲多国分支实现市场份额提升。有线产品，公司固网产品稳居全球领先
地位，已在全球超100个国家的300多家运营商网络广泛部署，积极推动50GPON试点；光传输产品，国内中标
中国电信400GOTN骨干网新建集采项目，把握产品换代机会，提升市场份额，国际规模突破哥伦比亚、智利
、土耳其、尼日利亚等国家的主流运营商；核心路由器中标中国移动集采项目，新一代产品成功通过中国电
信的集采测试，开辟大容量核心路由器新赛道，业务路由器实现印尼主流运营商的空白突破。
在运营商算力网络，公司把智算定位为长期战略主航道，凭借领先的软硬件数智基座能力，提供覆盖“
算力、网络、能力、智力和应用、终端”等全栈全场景的智算解决方案。服务器及存储，公司加大智算服务
器研发投入，市场项目机会逐步落地，存储产品获得中国移动分布式存储集采新建项目最大份额。数据中心
交换机，框式交换机凭借自研核心器件保持行业领先地位；盒式交换机分别以第一名和第二名中标中国联通
和中国电信集采项目。数据中心配套，推出浸没式液冷、冷板式液冷、一体化电力模块等自研产品，并在粤
港澳大湾区、宁夏中卫、甘肃庆阳、河北怀来等东数西算核心枢纽节点取得项目突破。
（2）政企业务
2024年，公司政企业务营业收入18566.0百万元，同比增长36.68%，主要由于服务器及存储营业收入增
长；毛利率为15.33%，同比下降19.58个百分点，主要由于服务器及存储毛利率下降及收入结构变动。
在政企市场，公司加大研发投入，提升服务器及存储、数据中心交换机、数据中心配套产品竞争力，整
合资源强化政企业务能力，实行“大企业-小团队”敏捷组织运作模式，把握数字化、智能化、低碳化及信
创机遇，推动收入规模增长。服务器及存储，紧抓国内互联网行业投资恢复性增长以及金融行业自主创新和
数字化转型机会，实现通算、智算、信创服务器在互联网头部客户、大型银行和保险公司的规模经营，收入
翻番，有力支撑公司国内政企业务收入规模增长；国际市场，跟随国内互联网等中资企业出海，布局亚洲和
拉美多个关键市场。数据中心交换机，互联网和金融行业收入占比提升，电力和交通行业市场份额得到进一
步优化。数据中心配套，国际市场取得突破，不仅夯实菲律宾、印尼等存量市场，还成功拓展泰国、中亚等
新增市场。
（3）消费者业务
2024年，公司消费者业务营业收入32406.1百万元，同比增长16.12%，主要由于家庭终端、手机及移动
互联产品、云电脑营业收入均实现增长；毛利率为22.66%，同比上升0.57个百分点，主要由于家庭终端毛利
率提升。
消费者业务主要包括家庭终端、手机及移动互联产品、云电脑。家庭终端，国内市场FTTR产品实现规模
出货，以第一名和第二名中标中国电信两次FTTR产品集采，国际市场Wi-Fi7路由器中标欧洲和亚洲高端市场
运营商集采项目，2024年公司家庭终端年发货量超1亿台。手机及移动互联产品，公司坚持差异创新、成本
领先战略，布局“AIforAll”全场景智慧生态3.0；基于屏下摄像和裸眼3D技术，发布nubiaZ70Ultra、红魔
10Pro系列，以及裸眼3D平板nubiaPad3DII等创新终端；加快努比亚的国际市场拓展，已在超过30个国家和
地区推出音乐、游戏、影像、折叠等特色机型；红魔手机在游戏爱好者中享有较高的知名度和口碑，旗舰手
机销量居全球电竞手机市场首位；移动互联产品5GFWA&MBB市场份额保持全球第一。云电脑，发布Android平
板与Windows电脑二合一的PAD型5G云电脑“逍遥”系列，成为爆款产品，推动公司云终端实现国内运营商市
场份额第一。
●未来展望:
展望2025年，外部环境依然复杂多变，新一轮科技革命和产业变革深入发展，AI成为竞争制高点，5G-A
持续拓展智联新场景，公司面临新挑战和新机遇，将以“稳中求进、守正出新”作为经营基调，强化韧性，
在保持以无线、有线产品为主的第一曲线业务市场份额稳中有进的同时，加速拓展以算力、手机为代表的第
二曲线业务，开创新局面。
在运营商网络领域，国内市场，深耕挖潜网络产品，抓住5G-A和全光网络等建设机会，持续扩大技术领
先优势，提升市场份额；坚持把智算定位为长期战略主航道，秉承开放解耦、以网强算、训推并举核心主张
，发挥全栈技术及较强工程化能力优势，打造万卡工程和大模型能力，与运营商开展算力网络和云网融合创
新，推进服务器及存储、数据中心交换机、数据中心配套、训推平台等产品和解决方案落地。国际市场，传
统业务深耕大国大T，持续提升份额和影响力，新业务把握新建数据中心、绿色低碳等机遇，拓展新增长空
间。
在政企业务领域，重点把握数字化、智能化、低碳化以及信创机遇，持续深化国内市场拓展。一是，进
一步加深与互联网和金融行业头部客户的合作，并深化经营电力、交通、政务等重点行业，持续提升市场份
额和业务规模，注重有质量增长。二是，聚焦城市全域数字化、大应急、车路云一体化等新机会，把握低空
经济热点，实现政企业务新突破。三是，推进敏捷营销，强化“大企业-小团队”运作模式；发挥生态伙伴
的力量，以共赢谋发展；进一步整合公司内部资源，形成合力，助力跨越式增长。四是，构建渠道与生态，
通过产业内的芯片厂商、ICT硬件厂商、应用开发者、集成商、运营商的生态定位和优势互补，实现共赢的
商业生态。
在消费者业务领域，积极拥抱AI，构建以多终端智能互联和生态扩展为核心的全新体验。家庭终端方面
，继续发挥自研芯片及全形态方案的优势，抓住国内千兆宽带全面升级和FTTR深入推广及国际Wi-Fi7路由器
更新换代的窗口期，保持健康经营。手机和移动互联产品方面，公司坚持差异创新、成本领先战略，保持增
长态势；在产品上，依托多年研发积累的技术和能力创新突破；在品牌上，努比亚借助AI升级品牌，红魔从
手游向端游拓展；在渠道上，国内电商规模上量，强化直播渠道合作，国际深耕大国渠道。云电脑方面，通
过面向全业务场景的多样化云终端引领创新，深化运营商市场的经营，强化金融、大企业市场拓展，把握云
电脑市场发展窗口期，加快规模化突破。
在新一轮科技革命和产业变革的历史性机遇面前，公司秉持“数字经济筑路者”的定位，积极投身数字
建设的新浪潮，坚持核心技术自主创新，保持战略定力，夯实第一曲线，发力第二曲线，筑牢“人才、合规
、内控”三大基石，助力公司实现可持续、高质量的发展。
面对的经营风险
（1）国别风险
国际经济及政治形势纷繁复杂，本集团业务及分支机构运营覆盖多个国家和地区，业务开展所在国的宏
观经济、政策法规、政治社会环境等各不相同，包括法律法规、税务、汇率、政局（如战争、内乱等）等各
方面的风险都将继续存在，可能对本集团的经营产生影响，相关合规风险对本集团经营可能产生的影响请见
本报告“财务报告附注十三、承诺及或有事项2.或有事项2.1”。本集团致力于通过建立完整的合规管理体
系来识别并遵从业务所在国的法律法规、贸易、税务等政策规定，保障合规经营；并与外部专业机构合作分
析和应对国别风险，对评估风险较高的地区的具体业务通过购买必要的出口保险、通过融资途径以降低可能
的损失。
（2）知识产权风险
本集团一直着力于产品技术的研发和知识产权的保护与管理。本集团在生产的产品及提供的服务上使用
的“ZTE”或者“ZTE中兴”标识均享有注册商标专用权，并尽最大可能在这些产品及服务上采取包括但不限
于申请专利权利或著作权登记等多种形式的知识产权保护。然而，即使本集团已采取并实行了十分严格的知
识产权保护措施，仍不能完全避免与其他电信设备厂商、专利许可公司以及与本集团存在合作关系运营商之
间产生知识产权纠纷，本集团将继续秉承开放、合作、共赢的方式推进相关问题的解决。
（3）汇率风险
本集团合并报表的列报货币是人民币，本集团汇率风险主要来自以非人民币结算之销售、采购以及融资
产生的外币敞口及其汇率波动，可能对本集团经营产生的影响。本集团持续强化基于业务全流程的外汇风险
管理，通过商务策略引导、内部结算管理、融资结构设计与外汇衍生品保值等举措，降低汇率风险；本集团
亦加强汇困国家的流动性风险管理，尝试推进海外项目的人民币计价及结算，以期长远降低汇率风险。
（4）利率风险
本集团的利率风险主要来自于有息负债，本外币的利率波动将使本集团所承担的利息支出总额发生变动
，进而影响本集团的盈利能力。本集团主要运用有息负债总量控制及结构化管理来降低利率风险：有息负债
总量匹配集团经营发展的资金需求，通过提高本集团现金周转效率、增加本集团自由现金流量来实现总量控
制；有息负债的结构化管理主要是结合市场环境变化趋势，不断拓展全球低成本多样化融资渠道，通过境内
外、本外币、长短期、固定或浮动利率的债务结构组合，辅之以利率掉期等衍生金融工具，进行利率风险的
综合控制。
（5）客户信用风险
本集团为客户提供全方位的通信解决方案，由于本集团业务开展迅速，客户群体庞大，各类客户的资信
存在一定差异，不同的资信状况对本集团的业务发展带来一定的影响，本集团主要通过客户资信调查、客户
资信评级与授信、客户信用额度管理及风险总量控制、对付款记录不良客户实施信用管控等内部信用管理措
施识别和管理信用风险，及通过购买信用保险、采用合适的融资工具转移信用风险，以减少上述影响。
〖免责条款〗
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不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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