经营分析☆ ◇000069 华侨城Ａ 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
旅游业务、房地产业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
旅游综合业务(行业) 75.80亿 58.17 8.66亿 60.49 11.42
房地产业务(行业) 54.21亿 41.60 5.62亿 39.27 10.36
其他业务(行业) 3078.05万 0.24 338.47万 0.24 11.00
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 74.35亿 57.05 14.35亿 95.67 19.29
西部地区(地区) 25.74亿 19.75 8079.50万 5.39 3.14
中部地区(地区) 18.07亿 13.87 -1593.57万 -1.06 -0.88
华东地区(地区) 7.07亿 5.43 --- --- ---
北方地区(地区) 5.09亿 3.90 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
旅游综合行业(行业) 213.72亿 68.10 21.02亿 72.10 9.83
房地产行业(行业) 98.48亿 31.38 7.50亿 25.74 7.62
其他(行业) 1.61亿 0.51 6299.22万 2.16 39.14
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 128.03亿 40.80 19.32亿 66.29 15.09
其他地区(地区) 116.52亿 37.13 7.90亿 27.10 6.78
华东地区(地区) 67.64亿 21.56 1.30亿 4.45 1.92
其他业务(地区) 1.61亿 0.51 6299.22万 2.16 39.14
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
旅游综合业务(行业) 81.65亿 72.15 5.82亿 74.59 7.13
房地产业务(行业) 30.76亿 27.18 1.69亿 21.64 5.49
其他业务(行业) 7599.18万 0.67 2947.33万 3.77 38.78
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 53.04亿 46.87 4.55亿 58.31 8.58
中部地区(地区) 21.96亿 19.40 1.84亿 23.50 8.36
华东地区(地区) 18.74亿 16.56 3860.71万 4.94 2.06
西北地区(地区) 18.67亿 16.49 7394.36万 9.47 3.96
其他业务(地区) 7599.18万 0.67 2947.33万 3.77 38.78
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
旅游综合行业(行业) 272.99亿 50.18 39.16亿 55.13 14.34
房地产行业(行业) 269.14亿 49.47 31.07亿 43.75 11.54
其他(行业) 1.94亿 0.36 7968.54万 1.12 41.14
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 222.37亿 40.87 34.55亿 48.64 15.54
其他地区(地区) 182.85亿 33.61 27.51亿 38.72 15.04
华东地区(地区) 136.91亿 25.16 8.18亿 11.51 5.97
其他业务(地区) 1.94亿 0.36 7968.54万 1.12 41.14
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售25.11亿元，占营业收入的8.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 96012.51│ 3.06│
│客户二 │ 61560.28│ 1.96│
│客户三 │ 52510.57│ 1.67│
│客户四 │ 21601.21│ 0.69│
│客户五 │ 19379.01│ 0.62│
│合计 │ 251063.57│ 8.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购40.11亿元，占总采购额的11.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 149207.72│ 4.09│
│供应商二 │ 89478.75│ 2.45│
│供应商三 │ 71330.18│ 1.96│
│供应商四 │ 46119.45│ 1.26│
│供应商五 │ 45000.00│ 1.23│
│合计 │ 401136.09│ 11.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）旅游综合业务
公司旅游综合业务坚持“以文塑旅、以旅彰文”，创新“旅游+节庆”“旅游+演艺”等多种形式，积极
发展都市游、康养游、银发游等多元业态。主要产品形态包括：①主题公园（主题游乐类、水公园类、主题
文化类、生态田园类、摩天轮类等）；②酒店；③文商旅综合体及公园式商业街区；④自然人文景区及其他
；⑤旅行服务；⑥文商旅住融合的综合性社区及相关服务业务等。
（二）房地产业务
公司房地产业务聚焦核心城市、核心区域，积极落实国家关于“好房子”建设部署要求，加快搭建具有
华侨城特色的“好房子”产品体系，打造“安全、舒适、绿色、智慧”的高品质住宅。主要产品形态包括①
单体住宅社区；②写字楼等。
（三）公司房地产及相关业务经营情况
6、2026年上半年公司跟投项目实施进展情况
公司实施房地产项目的跟投，以全面提升项目的质量、效益、资金和成本管理，同步调动项目团队的积
极性，实现项目团队与公司收益共享，风险共担。截至2026年上半年，本公司开展的跟投项目中，累计跟投
认购总额2.65亿元，占跟投项目资金峰值0.32%。截至报告期末，已有28个项目返还跟投本金，合计1.24亿
元；3个项目分配跟投收益，分配收益575.96万元，参与主体未涉及公司董事、高级管理人员。
7、向商品房承购人因银行抵押贷款提供担保
本公司按行业惯例为购房客户的按揭贷款提供担保，主要为阶段性担保，担保期限自保证合同生效之日
起，至客户所购产品的房地产证办出及抵押登记手续办妥并交付银行执管之日止。截至报告期末，本公司为
客户的按揭贷款提供担保总额约201.53亿元。本公司过去从未因上述担保蒙受任何重大损失。
二、核心竞争力分析
公司深耕文旅及房地产行业多年，旅游综合业务市场知名度较高，房地产业务打造了天鹅堡、纯水岸等
一系列知名品牌，积累了较好的品牌声誉。公司旗下欢乐谷、欢乐海岸等产品线在核心城市、核心板块占据
区位优势。两大主业相互赋能，构建起了多元化、差异化的产品竞争力，在资源获取、业态布局、协同发展
上为公司可持续发展提供有力支撑。
三、主营业务分析
（一）宏观经济方面
宏观经济方面：2026年上半年经济运行总体平稳、向新向优。上半年国内生产总值69.6万亿元，按不变
价格计算，同比增长4.7%，其中一季度同比增长5.0%，二季度同比增长4.3%。物价温和回升，上半年全国CP
I同比上涨1.0%，核心CPI同比上涨1.2%，6月份核心CPI同比上涨1.0%。国际收支基本平衡，货物贸易进出口
总额25.47万亿元，创历史同期新高，同比增长16.9%。截至6月末，我国外汇储备规模稳定维持在3.4万亿美
元以上。
旅游行业：2026年上半年，文旅消费市场持续活跃、服务消费扩容提质。根据文化和旅游部数据，上半
年国内居民出游34.63亿人次，同比增长5.4%；总花费3.21万亿元，同比增长2.0%。春节、“五一”等重点
节假日国内出游人次、旅游总收入持续增长。政策层面，中央及地方围绕扩大服务消费、提振内需主线出台
系列配套政策，推出文旅消费惠民举措，优化产品供给，创新消费场景，持续释放文旅市场潜力。文化和旅
游部印发《旅游强国建设“十五五”规划》，提出培育壮大旅游业发展新动能，丰富高品质旅游供给。
房地产业：根据国家统计局数据，2026年上半年，新建商品房销售面积40,140万平方米，同比下降11.6
%；其中住宅销售面积下降12.4%。新建商品房销售额37,945亿元，下降13.6%；其中住宅销售额下降13.7%。
全国房地产开发投资38,074亿元，同比下降18.0%；房屋新开工面积23,239万平方米，下降23.4%，其中住宅
新开工面积16,900万平方米，下降24.1%。房屋竣工面积17,221万平方米，下降23.7%；其中住宅竣工面积12
,148万平方米，下降25.3%。
（二）报告期内公司经营情况回顾
1、公司经营情况概述
上半年，公司实现营业收入130.32亿元，同比增加15.15%，实现归母净利润-34.88亿元，同比增亏6.20
亿元，增亏的主要原因是基于审慎性和一致性原则对存在减值迹象的资产相应计提减值准备。报告期，公司
坚决守住安全稳定运行防线，持续扎实推进降本增效，加强全面预算过程管控，销售费用、管理费用同比下
降13.38%。公司恪守稳健经营理念，通过把握市场利率下行及政策宽松的窗口期，积极拓展融资渠道，实现
融资成本持续压降，债务结构持续优化，截至6月末，有息负债总额1,150.92亿元，其中中长期借款占比77.
26%，平均融资成本为3.44%，较年初下降14bp。
2、聚焦高质量发展，提升主营业务运营效率
（1）文旅类项目经营情况
公司紧扣市场需求，致力于为消费者提供多元化、高品质的旅游消费体验。报告期内，公司旗下文旅项
目共计接待游客3,616万人次。
①聚焦产品升级与体验焕新，多业态并举推动高质量发展
公司立足市场消费趋势，持续推动产品供给提档升级，提升项目核心竞争力。主题公园板块，北京欢乐
谷推出“大眼京”摩天轮，武汉欢乐谷推出“武汉话动物城”，获得市场良好反馈。同时，公司稳步推进成
都欢乐谷、上海欢乐谷、深圳欢乐谷相关主题区域及产品升级改造，相关区域及产品计划下半年正式开放。
酒店板块，深圳区域核心酒店紧扣今年APEC会议契机，专项开展设施改造、服务提升等产品提质工作，全面
提升高端会务接待能力与标准化服务水平。
②深化IP融合创新，强化沉浸式游玩体验
公司秉持“常看常新、常玩常新”运营理念，持续深化多领域跨界合作、业态融合与内容创新，打造差
异化特色主题活动，为客户提供沉浸式游玩消费体验。欢乐谷公司正式发布“城市IP娱乐主场”战略，联动
IP、文化演艺、潮玩、科技等领域头部品牌，打破行业合作壁垒，构筑开放共生的文旅创新生态，为各类节
庆活动、主题商业的创新发展筑牢基础。酒店业务积极拓展跨界合作场景，联动行业热门IP推出主题住宿产
品及特色衍生消费品，持续丰富酒店消费场景；商业板块结合各项目自身区位特点、业态特色及客群特征，
实施差异化内容运营，组合游戏/明星IP、宠物社交、亲子研学、水上游乐等多元内容，持续激活商业消费
势能。
③强化精准营销，深耕细分客群拓宽市场边界
报告期内，公司持续优化文旅营销体系。主题公园板块，加强营销推广、优化票务政策，激活淡季经营
，例如襄阳度假区项目紧抓高铁新线路开通契机，联动属地文旅部门强化省外市场推广，并推出专属票务政
策，实现省外客源大幅增长，有效拓宽市场边界。酒店板块，积极拓展商务客群，同步开拓香港及境外客源
市场，实现入住率和间房收益明显增长；商业板块，充分发挥文旅融合优势，推出定制化游玩及服务产品，
例如欢乐港湾项目结合摩天轮运营及商业消费，推出求婚主题活动，获得市场良好反响。
（2）房地产开发销售情况
报告期内，公司累计实现签约销售面积40.5万平方米，签约销售金额54.3亿元。公司持续加大营销去化
力度，加快推动存量资源销售去化。上半年，公司多个项目销售表现位列区域市场前列，其中重庆沙坪坝小
龙坎项目深化品牌宣传，精准挖掘圈层客户，上半年销售金额位列重庆沙坪坝区第一；武汉华侨城滨江商务
区红坊项目抢抓市场窗口期，加速产品去化，上半年销售金额位列武汉青山区前三；武汉华侨城欢乐天际中
央区项目创新营销举措，提升产品品质，上半年销售金额位列武汉洪山区前三。
（三）公司2026年下半年经营计划
1、提升市场化经营质效，强化文旅核心竞争力
（1）多措并举提升经营效能。主题公园板块，持续升级节庆活动，深化业态跨界联动，不断丰富沉浸
式、体验式消费场景，通过提升游客到访量、延长停留时长、提高二次消费转化率，培育经营增长动能；酒
店板块，持续提升服务品质，借势APEC会议，推动产品提质，强化收益管理，实现品牌与效益双提升；商业
板块，聚焦存量物业精细化运营，以出租率提升为核心目标，持续优化租户结构，着力做大租金单价和出租
率的乘数效应，提升存量物业经营效能。
（2）持续推动产品品质提升。坚持“以文塑旅、以旅彰文”导向，研究打造新一代文旅标杆产品，稳
步推进存量主题公园更新改造工作，推动成都欢乐谷、上海欢乐谷、深圳欢乐谷等项目新主题区及产品开业
面客，稳步提升各项目的核心竞争力。
2、优化资源配置结构，推动房地产开发销售业务高质量稳健发展
（1）抓好政策机遇，优化资源布局公司将坚持深耕核心区域、城市及地段，持续强化优质资源获取能
力，充分发挥投资对高质量发展的支撑作用。同时，紧密把握各地政府收储、调规及置换等政策窗口期，“
一城一策”加快存量项目盘活，持续优化公司资源结构，实现增量提质、存量增效，持续提升资源配置效率
与整体资产质量。
（2）强化产品建设，提升产品竞争力公司将积极响应城市高质量发展建设部署，紧扣“安全、舒适、
绿色、智慧”的好房子建设导向，秉持“花园筑城”的初心使命，打造文商旅住共生的高品质宜居标杆。
（3）细化营销管控，加速资产去化公司将进一步提升营销管控能力，深化市场对标分析，提升市场响
应效率，持续优化营销策略，全力提速去化、加快资金回笼，支撑业务稳健运营。
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