经营分析☆ ◇000166 申万宏源 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
金融投资、股权投资等。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
投资收益及公允价值变动损益(产品) 76.81亿 65.67 --- --- ---
手续费及佣金净收入:经纪业务手续费 24.87亿 21.27 --- --- ---
净收入(产品)
手续费及佣金净收入:投资银行业务手 6.27亿 5.36 --- --- ---
续费净收入(产品)
手续费及佣金净收入:资产管理及基金 3.31亿 2.83 --- --- ---
管理业务手续费净收入(产品)
其他(补充)(产品) 2.38亿 2.03 --- --- ---
利息净收入(产品) 1.99亿 1.70 --- --- ---
其他收入(产品) 1.34亿 1.14 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
本部(地区) 56.68亿 48.47 29.54亿 49.10 52.12
华东地区(地区) 22.18亿 18.96 14.35亿 23.85 64.68
境内子公司(地区) 18.56亿 15.87 5.37亿 8.92 28.92
西北地区(地区) 6.13亿 5.24 3.83亿 6.37 62.50
中南地区(地区) 5.13亿 4.39 2.45亿 4.08 47.82
境外子公司(地区) 3.79亿 3.24 1.60亿 2.66 42.24
西南地区(地区) 2.88亿 2.46 1.48亿 2.46 51.42
华北地区(地区) 1.79亿 1.53 7795.75万 1.30 43.44
东北地区(地区) 1.41亿 1.20 5643.84万 0.94 40.06
抵销(地区) -1.60亿 -1.37 1963.85万 0.33 -12.26
─────────────────────────────────────────────────
机构服务及交易(业务) 51.30亿 43.86 34.51亿 57.37 67.27
个人金融(业务) 41.62亿 35.58 15.45亿 25.69 37.13
企业金融:本金投资(业务) 9.03亿 7.72 4.94亿 8.22 54.73
企业金融:投资银行(业务) 8.87亿 7.58 3.31亿 5.50 37.32
投资管理(业务) 6.14亿 5.25 1.94亿 3.23 31.65
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
境内子公司(地区) 94.25亿 38.10 1.69亿 2.29 1.80
本部(地区) 80.08亿 32.37 34.11亿 46.13 42.60
华东地区(地区) 40.98亿 16.57 22.47亿 30.38 54.82
西北地区(地区) 11.34亿 4.59 6.13亿 8.29 54.08
中南地区(地区) 9.40亿 3.80 3.56亿 4.81 37.85
西南地区(地区) 5.51亿 2.23 2.36亿 3.20 42.93
华北地区(地区) 4.85亿 1.96 2.57亿 3.48 53.05
境外子公司(地区) 4.46亿 1.80 3013.31万 0.41 6.75
东北地区(地区) 2.70亿 1.09 7408.33万 1.00 27.41
抵消(地区) -6.22亿 -2.52 121.74万 0.02 -0.20
─────────────────────────────────────────────────
机构服务与交易(业务) 134.26亿 54.28 45.38亿 61.36 33.80
个人金融(业务) 78.68亿 31.81 23.08亿 31.20 29.33
企业金融:投资银行(业务) 14.17亿 5.73 9009.46万 1.22 6.36
投资管理(业务) 10.35亿 4.18 2.21亿 2.98 21.33
企业金融:本金投资(业务) 9.90亿 4.00 2.39亿 3.24 24.20
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
公允价值变动损益(产品) 32.30亿 29.70 --- --- ---
其他收入(产品) 28.95亿 26.62 --- --- ---
手续费及佣金净收入(产品) 28.42亿 26.13 --- --- ---
投资收益(产品) 19.64亿 18.06 --- --- ---
利息净收入(产品) -5510.10万 -0.51 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内子公司(地区) 40.44亿 37.18 -1.03亿 -3.04 -2.54
本部(地区) 38.21亿 35.13 22.22亿 65.76 58.15
华东地区(地区) 15.95亿 14.66 6.77亿 20.05 42.47
西北地区(地区) 4.99亿 4.59 2.82亿 8.36 56.57
中南地区(地区) 3.48亿 3.20 5627.47万 1.67 16.16
境外子公司(地区) 2.68亿 2.46 2547.04万 0.75 9.52
华北地区(地区) 2.09亿 1.92 9169.10万 2.71 43.85
西南地区(地区) 2.04亿 1.88 5784.14万 1.71 28.29
东北地区(地区) 1.05亿 0.97 1053.18万 0.31 9.99
抵销(地区) -2.17亿 -2.00 5776.27万 1.71 -26.58
─────────────────────────────────────────────────
机构服务及交易(业务) 57.75亿 53.10 18.82亿 55.71 32.58
个人金融(业务) 34.01亿 31.27 9.93亿 29.39 29.19
企业金融:投资银行(业务) 7.21亿 6.63 1.08亿 3.18 14.90
投资管理(业务) 6.20亿 5.70 2.12亿 6.26 34.16
企业金融:本金投资(业务) 3.58亿 3.29 1.84亿 5.46 51.48
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截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
本部(地区) 77.78亿 36.17 34.14亿 55.46 43.90
境内子公司(地区) 75.24亿 34.99 4.89亿 7.95 6.50
华东地区(地区) 38.81亿 18.05 19.25亿 31.26 49.59
西北地区(地区) 10.86亿 5.05 5.77亿 9.37 53.13
中南地区(地区) 9.24亿 4.30 3.10亿 5.03 33.52
西南地区(地区) 5.72亿 2.66 2.69亿 4.36 46.95
境外子公司(地区) 5.37亿 2.50 -5369.92万 -0.87 -9.99
华北地区(地区) 3.87亿 1.80 1.61亿 2.62 41.67
东北地区(地区) 2.73亿 1.27 6912.33万 1.12 25.36
抵消(地区) -14.61亿 -6.80 -10.04亿 -16.30 68.68
─────────────────────────────────────────────────
机构服务与交易(业务) 93.16亿 43.33 21.85亿 35.49 23.46
个人金融(业务) 76.86亿 35.75 23.80亿 38.66 30.96
企业金融:投资银行(业务) 19.53亿 9.08 5.54亿 8.99 28.35
企业金融:本金投资(业务) 13.78亿 6.41 9.52亿 15.47 69.12
投资管理(业务) 11.68亿 5.43 8529.91万 1.39 7.31
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
（一）报告期内公司所属行业基本情况
2025年上半年，我国经济运行总体平稳，新动能加快成长，高质量发展取得新进展。与此同时，国际金
融市场动荡，一度冲击我国资本市场发展。党中央、国务院始终高度重视资本市场发展，多次重要会议定调
部署，强调“持续稳定和活跃资本市场”，多部门协调打出了一揽子稳市“组合拳”，有力推动了资本市场
回稳向好发展。随着政策的合成效应、改革的集成效应相继释放，2025年上半年证券行业展现出强大的韧性
和发展潜力。报告期内，我国证券行业主要呈现三大发展特征：
1.资本市场改革深化加速推进，为证券行业高质量发展奠定基础
报告期内资本市场“1+N”改革举措持续深化，资本市场基础制度体系不断完善。融资端，资本市场以
深化科创板、创业板改革为抓手，加快发展多元股权融资体系，构建更有利于支持新质生产力发展的资本市
场生态。“并购六条”与修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》等政策落地显效，进一步增强A股并
购重组活跃度，支持科技企业做大做强。深化科创板改革“1+6”政策措施的推出，进一步提升股票市场的
包容性和适应性。投资端，资本市场更大力度吸引保险资金、公募基金等中长期资金，并提升市场回报，构
建“长钱长投长牛”循环。随着资本市场基础制度建设不断完善，市场生态不断优化，证券行业迎来高质量
发展新阶段。
2.证券行业并购重组步伐加快，差异化竞争格局初步形成
在资本市场全面深化改革、高水平对外开放提速的背景下，证券行业逐步形成差异化发展格局。大型券
商凭借较强的资本实力、综合的业务结构、领先的创新能力和全面的风险管理做优做强，特色中小券商围绕
北交所、创业板“专精特新”等方向发力，走精品化、区域化、特色化路线。报告期内，行业内多起并购重
组案例取得重要进展，行业整合步伐加快。未来有望形成大型证券公司、中小型精品证券公司与区域性证券
公司差异化发展的多元格局，共同服务于多层次资本市场的不同参与主体。
3.坚持服务实体经济，服务好金融“五篇大文章”
证券行业明确功能性定位，积极服务国家战略，提高服务实体经济能力，并深刻把握金融工作的政治性
、人民性，坚持以投资者为本，致力于提供有深度、有温度的金融服务。报告期内国务院办公厅发布《关于
做好金融“五篇大文章”的指导意见》，证券行业将服务金融“五篇大文章”融入自身发展战略，不断加大
资源投入与人才建设力度。在科技金融方面，证券行业积极构建匹配新质生产力发展的全周期金融服务模式
，发挥资本市场在推动科技创新、促进新兴产业升级方面的作用；在绿色金融方面，证券行业加大绿色金融
项目布局力度，助力绿色产业发展，服务经济社会全面绿色转型；普惠金融方面，证券行业积极服务中小微
企业，并践行乡村振兴战略，推动金融服务下沉，重视金融服务在提升民生福祉方面的作用；养老金融方面
，证券行业积极服务养老金管理机构和养老产业，并围绕居民养老需求统筹发展养老金产品和相关服务；数
字金融方面，证券行业积极推动数据要素的市场化、资本化，并通过强化对智能工具的运用，提升金融服务
的数字化、智能化水平。
（二）公司所处的行业地位
作为一家以资本市场为依托的综合金融服务商，公司见证了中国证券业的发展历程，经历了多个市场周
期变化，确立了在中国证券行业内历史悠久、多方位、高质量的领先地位，为国家战略和实体经济作出积极
贡献。公司充分利用“投资控股集团+证券公司”的双层架构优势，坚持稳健经营，严控风险，围绕企业金
融、个人金融、机构服务及交易、投资管理等客户需求，不断丰富投资业务领域、优化资产配置结构、加快
各类业务协同、持续完善可持续发展投资模式，全力打造综合金融服务闭环。
报告期内，公司深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，践行金融工作的政治性、人民性，牢牢把握稳
中求进总基调，坚持回归本源、聚焦主业的发展导向，服务金融“五篇大文章”重要成果持续落地；紧抓资
本市场改革重大机遇，强化资本市场“看门人”、直接融资“服务商”、社会财富“管理者”等功能，深入
推动业务发展与改革转型，牢牢守住不发生重大风险底线，坚定不移走中国特色金融发展之路，市场竞争力
不断增强，实现经营业绩稳健增长，高质量发展稳步推进。
二、公司从事的主要业务
（一）报告期内公司从事的主要业务
公司是一家以资本市场为依托、以证券业务为核心，致力于为客户提供多元化金融产品及服务的投资控
股集团。公司依托“投资控股集团+证券子公司”的双层架构，形成了具有差异化竞争优势的经营发展模式
。公司的业务主要包括企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理四个板块，具体业务构架如下：
1.企业金融
公司的企业金融业务由投资银行业务和本金投资业务组成。投资银行业务为企业客户提供股票承销保荐
、债券承销及财务顾问等服务；本金投资业务主要从事非上市公司的股权和债权投资。
2.个人金融
公司的个人金融业务覆盖个人及非专业机构投资者全方位的需要，通过线上线下相结合的方式提供证券
经纪、期货经纪、融资融券、股票质押式融资、约定购回式证券交易、金融产品销售和投资顾问等服务。
3.机构服务及交易
公司的机构服务包括为专业机构客户提供主经纪商服务与研究咨询等服务；此外，公司也从事FICC、权
益类及权益挂钩类证券交易，并以此为基础向机构客户提供销售、交易、对冲及场外衍生品服务。
4.投资管理
公司的投资管理业务包括资产管理、公募基金管理和私募基金管理服务。
公司的主要业务和经营模式在报告期内没有发生重大变化。
三、核心竞争力分析
公司依照战略要求，充分发挥既有优势，统筹推进各个业务板块协调发展，积极打造以证券业务为核心
的投资控股集团，形成了自身的核心竞争力，主要体现在以下几个方面：
（一）领先的综合实力
公司拥有强大的股东优势，资本实力雄厚，品牌影响广泛，客户资源丰富，网点分布全面，经营业绩良
好，综合竞争力位于证券行业前列。公司坚持以客户为中心的发展理念，全面推进证券业务发展和转型创新
，并围绕证券业务积极拓展投资业务，持续巩固和提升综合金融服务能力。
（二）全面的业务布局
公司健全以资本市场为依托的全产业链服务体系，持续完善证券业务产品线和服务线，充分发挥牌照齐
全和业务能力领先优势，发展势头良好，行业竞争力稳步提升。公司围绕资本市场和证券业务积极拓展投资
布局，推进证券业务与投资业务的高效协同发展。
（三）良好的区位优势
公司紧密结合国家发展战略，推动建立东西联动、资源协同的区域发展格局。在上海和新疆等传统优势
地区广泛布局，深入挖掘上海“五个中心”和自贸区建设的发展机遇，积极对接西部大开发和“一带一路”
建设，不断深化在粤港澳大湾区、京津冀、大西南等地区的前瞻布局，进一步打造重要区域增长极。
（四）有效的风险管理
公司高度重视依法合规经营和内部控制建设，建立了全面、全员、全过程、全覆盖的集团化风险管理体
系，不断完善风险政策，优化风险识别和应对，有效地控制了经营风险。申万宏源证券的各项风险控制指标
均达到监管要求，业务保持健康发展的良好态势，为公司综合实力的进一步提高提供了保障。
（五）完善的人才机制
公司坚持以人为本，秉承德才兼备、任人唯贤、人尽其才的用人理念，营造公开、平等、竞争、择优、
适用的用人环境，持续完善以市场化机制为核心的人力资源发展体系，促进公司、股东和员工利益共享，为
员工长期发展和自我价值实现提供持久坚实的职业保障。
四、主营业务分析
公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，立足国有金融企业发展定位，凝聚一个申万宏
源发展合力，以建设一流投资银行为目标，深度融合国家战略与自身发展，通过“功能性引领、差异化布局
、现代化治理”三大主线驱动经营转型，业务端持续加快推动业务模式转型升级，着力构建“大财富大资管
”、“大机构大交易”、“大投行大投资”三大支柱，推动轻重资本业务协同均衡发展；管理端深化市场化
专业化改革，持续加快金融科技赋能，筑牢“文化、人才、治理”三大基石。报告期内公司积极应变、主动
求变，经营管理各项工作有序开展，牢牢守住金融风险底线，经营业绩稳中有进。
（一）总体情况
2025年上半年，本集团实现合并营业收入人民币116.95亿元，同比增长44.44%，归属于上市公司股东的
净利润人民币42.84亿元，同比增长101.32%，基本每股收益人民币0.17元／股，同比增长112.50%，加权平
均净资产收益率4.00%，同比增加1.91个百分点。
（二）主营业务分析
申万宏源集团旗下包括证券、投资、基金、期货等类型子公司，业务涵盖企业金融、个人金融、机构服
务及交易、投资管理四大板块，公司持续构建以资本市场为依托的投资与金融服务全产业链，为客户提供多
元化的金融产品和服务。
1.企业金融业务
企业金融业务以企业客户为对象，包括投资银行业务和本金投资业务。其中：投资银行业务包括股权融
资、债权融资、财务顾问等；本金投资业务包括股权投资、债权投资、其他投资等。报告期内，公司企业金
融业务板块实现营业收入人民币17.90亿元，同比增长65.82%，其中：投资银行业务板块实现营业收入人民
币8.87亿元，同比增长22.97%，本金投资业务板块实现营业收入人民币9.03亿元，同比增长152.14%。
.股权融资
境内市场方面：2025年上半年A股股权融资同比有所回暖，但仍处于低位运行的态势。报告期内，全市
场共完成股权融资项目（现金类）130单，家数同比下降9.09%，股权融资规模（现金类）人民币6880.14亿
元，同比上升430.08%。IPO项目51单，家数同比增加15.91%，融资规模人民币373.55亿元，同比上升14.96%
；再融资项目（现金类）79单，家数同比下降20.20%，融资规模人民币6506.59亿元，同比上升568.71%。(W
IND，上市日口径，不含可交债，2025)
境外市场方面：随着国内经济金融政策调整、叠加市场流动性回暖等因素，2025年上半年香港股权融资
市场迎来强劲复苏，香港市场股权融资金额为2808.30亿港元，同比增长322.46%。其中，IPO融资总额为107
0.61亿港元，同比增长701.29%。（香港联交所，2025年6月）
b.债权融资
境内市场方面：2025年上半年，境内债券市场发行总体平稳向好，发行规模方面，信用债发行规模人民
币10.35万亿元，同比增长约6.40%。产业类主体融资规模和数量成为新增长点。利率方面，年初10年期国债
触及1.60%的历史低位，春节后市场利率出现回调，一度回升至1.90%，二季度以来重回下行区间。伴随融资
成本下行与发行效率提升，投资者对中长期限信用债配置需求显著增强，推动债券发行期限结构呈现长期化
趋势。
境外市场方面：中资离岸债券市场受全球货币政策调整、市场流动性变化、国际贸易关税政策及监管环
境趋严等多重因素影响，呈现显著波动。截至2025年6月30日，中资离岸债发行笔数为488笔，发行总规模约
为722.46亿美元，发行总规模同比上升约35%，总笔数同比下降约5%。（彭博，2025年6月）
c.财务顾问
境内市场方面：2025上半年，证监会发布修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》，接续新“国九
条”“科创板八条”“并购六条”等新政，持续激活并购重组市场活跃度，须经审核类并购重组交易数量上
涨明显，2025年上半年经交易所审核过会的并购重组项目共13单，同比上升550%，已接近2024年全年14单的
过会数量，并购重组市场景气度显著回升。
经营举措及业绩：
公司主要通过申万宏源证券等子公司开展投资银行业务。
公司坚持以落实国家战略、服务实体经济为核心，有效发挥专业优势，强化战略引领、切实找准职责使
命、聚焦主责主业，拓展布局服务国家战略类项目和特色业务品种，支持“专精特新”企业、战略性新兴产
业、前沿科技企业发展，助力先进制造业、产业链重要环节和核心节点企业转型升级，坚持履行经济责任与
社会责任的有机统一，持续提升对国家重大发展战略的金融服务能力，发挥连接资本市场与实体经济的桥梁
纽带作用，不断厚植以服务国家战略为遵循的经营生态，具体举措如下：
a.股权融资：
境内股权融资业务方面，报告期内，公司股权承销家数8家，排名行业第7；承销总规模人民币132.26亿
元，排名行业第11。其中，IPO承销家数5家，排名行业第3；承销规模人民币20.95亿元，排名行业第6。再
融资方面，公司2025年上半年已完成3单再融资项目，家数排名市场第11。(WIND,上市日口径，不含可交债
，2025)
此外，公司积极发展普惠金融业务，全力助推中小企业发展，报告期内公司新三板定向发行及挂牌共完
成11单，排名行业第6。截至报告期末，新三板挂牌企业持续督导546家，行业排名第2，其中创新层持续督
导181家，行业排名第2；累计推荐挂牌企业868家，排名行业第1；累计为挂牌企业提供定向发行954次，排
名行业第1；累计为挂牌企业进行股权融资共人民币389.7亿元，排名行业第2。（CHOICE，上市日口径；公
司内部统计）。北交所开板至今，公司累计完成23单北交所发行上市项目（含精选层转板），募集资金人民
币44.61亿元，完成家数及募资金额保持行业第2。(WIND，上市日口径，2025)
境外股权融资业务方面，公司密切跟踪资本市场及监管政策变化，持续加强境内外一体化联动，不断提
升专业能力，加快推进国际投行业务布局。报告期内，公司参与港股首次公开发售承销项目4单。
b.债权融资
境内债权融资业务方面，公司债权融资业务保持稳定发展态势，各品种债券主承销金额及家数增长明显
，行业排名及市场影响力保持相当水平。报告期内公司债券全口径（公司债+金融债+企业债+非金融企业债
务融资工具）主承销规模和家数均创历史新高，其中主承销家数441只，同比增长37.38%；主承销规模人民
币1690.03亿元，同比增长21.53%，主承销规模行业排名第6。(WIND,2025)
公司积极落实服务国家战略要求，拓展布局服务国家战略类项目和特色业务品种，报告期内债券发行募
集资金流向多为科技创新、双碳发展、普惠金融等关键领域，积极助力中小微企业拓宽融资渠道。
境外债权融资业务方面，公司持续加大项目开发与跨境业务协同力度，以金融为杠杆，精准赋能实体经
济、积极拓展绿色债券、玉兰债等优质企业的境外债券项目。报告期内完成114单境外债券项目。其中，参
与了山东沂河控股集团有限公司全球首单非金融企业美元计价“玉兰债”、东台惠民日元债、江苏腾海欧元
债等多币种发行工作。2025年上半年，申万宏源香港获得了上海发展研究基金会颁布的“最具行业影响力承
销机构奖”。
C.财务顾问
境内财务顾问业务方面，报告期内，公司财务顾问项目（首次披露口径）7家，排名行业第7；交易总金
额人民币175.14亿元。(WIND,2025)境外财务顾问业务方面，报告期内，公司持续拓展并购重组等财务顾问
项目，新增财务顾问类项目9个。
(2)本金投资业务
市场环境：
2025年上半年，股权投资市场在政策深度引导与资本结构变革中加速重构，呈现出“耐心资本崛起、硬
科技聚焦、退出多元”的鲜明特征。报告期内，在“耐心资本”的政策导向下，资金显著向半导体、人工智
能等“硬科技”领域的早期阶段倾斜，鼓励长期资本“投早、投小、投硬科技”。同时退出机制持续拓宽，
IPO通道边际改善，A股政策松绑未盈利科技企业上市条件，港股迎来消费企业IPO小高峰，并购市场活跃度
显著提升，为股权投资提供了更为灵活的退出路径。
在此背景下，证券公司本金投资业务的战略价值与责任担当愈发凸显。通过深度参与产业链整合与技术
创新周期，券商本金投资不仅为被投企业提供资本支持，同时通过嫁接资本市场专业能力与综合金融服务资
源，在服务实体经济、推动新质生产力发展、优化资本市场结构中扮演不可或缺的角色。
经营举措及业绩：
公司及所属申万宏源证券等多个子公司开展本金投资业务。
2025年上半年，公司本金投资业务积极服务国家战略，全力支持实体经济高质量转型发展，充分发挥综
合金融优势及战略协同作用。
宏源汇智积极服务实体经济，以“五篇大文章”为引领，产业园区、保障房、城市更新、纾困化险等领
域持续发力，公募REITS业务策略不断完善，投后管理质效不断提高，投资能力进一步提升。报告期内，宏
源汇智落地了信达广州城市更新项目、成都兴城城市更新项目、上海建工保租房项目、上海地产保租房REIT
等重点项目，完成了联东科技创新产业园REIT、张江产业园REIT、元联苏州生物医药产业园区基金的投资，
重点推进北京市融资平台天恒置业融资化债项目、四川成都市城投融资化债项目，公司高质量发展稳步推进
。
申万创新投持续深化投研驱动及综合金融赋能，加大项目覆盖力度，着力推动相关领域投资布局，切实
提升服务国家战略工作质效。报告期内，完成2单服务国家战略项目投放。
2.个人金融业务
个人金融业务主要涵盖证券经纪、期货经纪、融资融券、股票质押式融资以及金融产品销售等。
报告期内，公司个人金融业务板块实现营业收入人民币41.62亿元，同比增长22.35%。
(1)证券经纪业务
市场环境：
2025年上半年，资本市场延续严监管、稳发展的主基调，在各项深化改革措施的持续推进下，市场运行
更加规范，投资者信心逐步增强。年初受外部因素冲击，市场出现阶段性调整，随着政策红利持续释放和经
济基本面稳步复苏，A股在二季度重拾升势，报告期内，上证指数、沪深300指数和创业板指数分别上涨2.76
%、0.03%和0.53%，市场活跃度明显提升，沪深两市2025年上半年成交金额达人民币159.36万亿元，较2024
年同期增长约58.81%。证券行业在政策支持、业务创新及数字化转型的推动下，实现业绩增长与结构优化，
基金投顾、ETF等产品规模持续扩张，行业集中度进一步提高，智能化、数字化服务能力显著提升。
经营举措及业绩：
公司主要通过申万宏源证券等子公司开展证券经纪业务。
报告期内，公司证券经纪业务持续聚焦主责主业，全面落实以客户为中心理念，不断提升核心竞争力。
围绕“渠道力、服务力、产品力、数字力、精细化管理能力”建设加大布局投入，完善矩阵式客户服务，持
续丰富综合金融服务手段，提升市场响应能力，巩固提升基础业务、基础客户、基础服务，加快打造公司财
富管理品牌。报告期内，实现代理买卖业务净收入人民币20.11亿元，同比增长44.32%；新增客户51.00万户
，同比增长15.54%。截至报告期末证券客户托管资产达到人民币4.77万亿元，较上年末增长0.51%，客户总
量超过千万户，客户及资产基础进一步夯实。
此外，公司经纪业务加速推进金融科技融合，持续完善自主研发的一站式数智化财富管理平台“申财有
道APP”，通过整合公司综合金融服务资源，积极探索大模型与人工智能等前沿技术在经纪业务领域的创新
应用，持续强化数字化能力，提升服务效能，向中小投资者提供更广、更优、更便捷、更高效的数字化普惠
金融服务。证券投顾方面持续强化服务产品矩阵建设，围绕“专业服务创造价值”理念，在交易、配置、方
法论教学、长期陪伴及私人定制等五大维度持续发力，着力构建有温度、共成长的投顾服务体系。
(2)期货经纪业务
市场环境：
2025年上半年，在美国实施关税战、全球金融市场遭受冲击的情况下，国内期货市场展现了较强的韧性
。新品种陆续上市，期货行业加速对外开放，期货市场服务实体经济能力在不断提升。报告期内全国期货市
场累计成交量为40.76亿手，累计成交额为人民币339.73万亿元，同比分别增长17.82%和20.68%（中国期货
业协会，2025）。
经营举措及业绩：
公司主要通过子公司申万期货和宏源期货开展期货经纪业务。
2025年上半年，申万期货持续优化客群端、渠道端、团队端布局，聚焦机构客户服务、投资咨询业务、
财富管理业务、场外衍生品业务进行突破，面对市
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