经营分析☆ ◇000333 美的集团 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以家电产业为主，涉足电机、物流等领域，旗下分为四大业务板块，分别为大家电、小家电、电机及物流
。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 3626.55亿 88.65 1024.08亿 93.52 28.24
其他业务(行业) 444.95亿 10.88 51.56亿 4.71 11.59
─────────────────────────────────────────────────
智能家居业务(产品) 2695.32亿 65.89 807.91亿 73.78 29.97
商业及工业解决方案:新能源与工业技 336.10亿 8.22 59.62亿 5.44 17.74
术(产品)
其他(产品) 331.21亿 8.10 44.23亿 4.04 13.36
商业及工业解决方案:机器人与自动化( 287.01亿 7.02 63.13亿 5.77 22.00
产品)
商业及工业解决方案:智能建筑科技(产 284.70亿 6.96 85.90亿 7.84 30.17
品)
商业及工业解决方案:其他业务(产品) 137.16亿 3.35 14.85亿 1.36 10.83
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 2381.15亿 58.21 622.32亿 56.83 26.14
海外(地区) 1690.34亿 41.32 453.32亿 41.40 26.82
─────────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 3215.27亿 78.60 810.43亿 74.01 25.21
线上(销售模式) 856.22亿 20.93 265.21亿 24.22 30.97
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 1949.00亿 89.35 562.07亿 96.10 28.84
材料销售收入(行业) 141.79亿 6.50 5.90亿 1.01 4.16
其他(补充)(行业) 69.30亿 3.18 12.28亿 --- 17.71
其他(行业) 21.12亿 0.97 16.90亿 2.89 80.02
─────────────────────────────────────────────────
暖通空调(产品) 1014.61亿 46.52 267.35亿 45.71 26.35
消费电器(产品) 751.38亿 34.45 250.85亿 42.89 33.39
机器人、自动化系统及其他制造业(产 183.01亿 8.39 43.86亿 7.50 23.97
品)
材料销售收入(产品) 141.79亿 6.50 5.90亿 1.01 4.16
其他(补充)(产品) 69.30亿 3.18 12.28亿 --- 17.71
其他(产品) 21.12亿 0.97 16.90亿 2.89 80.02
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 1261.98亿 57.86 330.00亿 55.26 26.15
国外(地区) 910.76亿 41.75 258.67亿 43.32 28.40
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 3330.60亿 89.12 944.85亿 94.27 28.37
材料销售收入(行业) 244.10亿 6.53 13.20亿 1.32 5.41
其他(补充)(行业) 127.45亿 3.41 23.75亿 2.37 18.64
其他(行业) 34.95亿 0.94 20.48亿 2.04 58.60
─────────────────────────────────────────────────
暖通空调(产品) 1611.11亿 43.11 411.98亿 41.10 25.57
消费电器(产品) 1346.92亿 36.04 444.53亿 44.35 33.00
机器人、自动化系统及其他制造业(产 372.58亿 9.97 88.34亿 8.81 23.71
品)
材料销售收入(产品) 244.10亿 6.53 13.20亿 1.32 5.41
其他(补充)(产品) 127.45亿 3.41 23.75亿 2.37 18.64
其他(产品) 34.95亿 0.94 20.48亿 2.04 58.60
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 2211.32亿 59.17 575.69亿 57.44 26.03
国外(地区) 1509.06亿 40.38 409.87亿 40.89 27.16
─────────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 2947.06亿 78.86 741.87亿 74.02 25.17
线上(销售模式) 773.31亿 20.69 243.69亿 24.31 31.51
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 1774.05亿 89.69 474.55亿 93.94 26.75
其他(补充)(行业) 203.90亿 10.31 30.64亿 6.06 15.03
─────────────────────────────────────────────────
暖通空调(产品) 920.07亿 46.52 215.06亿 42.57 23.37
消费电器(产品) 681.36亿 34.45 217.96亿 43.14 31.99
其他(补充)(产品) 203.90亿 10.31 30.64亿 6.06 15.03
机器人、自动化系统及其他制造业(产 172.62亿 8.73 41.53亿 8.22 24.06
品)
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 1164.52亿 58.88 289.53亿 57.31 24.86
国外(地区) 805.36亿 40.72 207.59亿 41.09 25.78
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售555.35亿元，占营业收入的13.64%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 3348222.60│ 8.22│
│第二名 │ 744930.80│ 1.83│
│第三名 │ 657491.50│ 1.61│
│第四名 │ 472225.00│ 1.16│
│第五名 │ 330656.30│ 0.81│
│合计 │ 5553526.20│ 13.64│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购234.33亿元，占总采购额的7.78%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 670468.30│ 2.23│
│第二名 │ 648889.90│ 2.15│
│第三名 │ 486832.60│ 1.62│
│第四名 │ 273699.60│ 0.91│
│第五名 │ 263412.00│ 0.87│
│合计 │ 2343302.40│ 7.78│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
（一）主要产品与业务概述
美的是一家覆盖智能家居、新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化、健康医疗、智慧物流
等业务的全球领先的科技集团，已建立ToC与ToB并重发展的业务矩阵，既可为消费者提供各类智能家居的产
品与服务，也可为企业客户提供多元化的商业及工业解决方案。其中，美的智能家居业务主要覆盖智慧家电
、智慧家居及周边相关产业和生态链，围绕面向终端用户的智能化场景搭建、用户运营和数据价值发掘，致
力于为终端用户提供最佳体验的全屋智能家居及服务；美的新能源及工业技术业务以科技为核心驱动力，聚
合“暖通家电部件”、“绿色能源”与“绿色交通”领域的核心科技力量，拥有美芝、威灵、美仁、科陆、
合康、高创等多个品牌，产品覆盖压缩机、电机、芯片、阀、汽车部件、储能、光伏、减速机、自动化等高
精密核心部件，为全球客户提供绿色、高效、智慧的产品和技术解决方案；美的智能建筑科技业务主要涉及
楼宇产品、服务及相关产业，以iBUILDING美的楼宇数字化服务平台为核心，业务覆盖暖通、电梯、能源、
楼宇控制等，产品包括多联机组、大型冷水机组、单元机、机房空调、扶梯、直梯、货梯等以及楼宇自控软
件和建筑弱电集成解决方案，利用“楼宇设备设施+数字化技术+产业生态布局”，打通建筑的交通流、信息
流、体验流、能源流，以数字化和低碳化技术为楼宇赋能，共建可持续的智慧空间；美的机器人与自动化业
务主要围绕未来工厂相关领域，提供包括工业机器人、物流自动化系统及传输系统解决方案，以及面向医疗
、娱乐、新消费领域的相关解决方案等；此外，还包括在健康医疗领域致力于医学影像技术创新并为临床提
供优质医学影像产品和服务的万东医疗，以及在智慧物流领域为客户提供端到端数智化供应链解决方案的安
得智联。
美的坚守“科技尽善，生活尽美”的企业愿景，将“联动人与万物，启迪美的世界”作为使命，秉持“
敢知未来——志存高远、客户至上、变革创新、包容共协、务实奋进”的价值观，恪守“高质量发展与卓越
运营”的经营管理规范，整合全球资源，推动技术创新，每年为全球超过5亿用户及各领域的重要客户与战
略合作伙伴提供满意的产品和服务，致力创造美好生活。面对数字互联网时代对产品和服务的更高要求，美
的持续推动“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”四大战略主轴，打造新时代的美的。其中，通过
构建研发规模优势，加大对核心、前沿技术的布局和投入，实现科技领先；通过与用户直接联系互动，重塑
产品服务及业务模式，实现用户直达；通过全面数字化全面智能化，内部提升效率和外部紧抓用户，实现数
智驱动；通过在重点区域寻求市场、渠道和商业模式等维度突破，服务全球用户，实现全球突破。
美的是一家全球运营的公司，业务与客户遍及全球。迄今，美的在全球拥有超过400家子公司、38个研
发中心和44个主要制造基地，员工超过19万人，业务遍及200多个国家和地区。在海外设有22个研发中心和2
3个主要制造基地，遍布十多个国家。
（二）行业地位
2024年8月，《财富》发布世界500强榜单，美的集团位居第277位，连续9年跻身世界500强企业行列，
美的还分别入选2024年《财富》中国ESG影响力榜和2024年《财富》最受赞赏的中国公司榜单，不仅彰显了
美的集团的全球商业竞争力，也展示了其在可持续发展和社会责任方面的卓越贡献；2024年，《福布斯》杂
志发布全球上市公司2000强排行榜，美的集团位列全球第205位，凭借卓越的企业文化、优越的员工体验和
持续的创新能力，美的集团还再度入选《福布斯》2024年发布的“全球最佳雇主榜单”和“全球最适合女性
工作”的企业榜单；2024年6月，美的集团参与的“空气源热泵多品位热能高效供应关键技术与应用”项目
荣获2023年度国家科技进步奖二等奖，此项殊荣既是对美的科技创新能力的权威认可，也是对美的在推动行
业革新、服务社会所做贡献的国家级认证；据英国品牌评估机构BrandFinance发布的“2024年度全球品牌价
值500强”榜单和“2024全球最有价值的100大科技品牌”榜单，美的分别位列第236位和第40位，领先国内
同行业其他品牌；在全球突破战略的牵引下，美的持续提升海外市场的品牌影响力并入选凯度BrandZ与谷歌
Google发布的《2024凯度BrandZ中国全球化品牌50强》榜单，美的集团还入选人民日报与GYBrand全球品牌
研究院联合发布的2024年度中国出海品牌100强指数，主要从海外业绩、品牌建设、品牌贡献、可持续发展
等四大维度进行综合评价分析；美的还于2024年6月正式加入联合国妇女署（WEPs），成为该组织的全球签
署企业成员之一，此举标志着美的集团在推动性别平等和妇女赋权方面又迈出了重要的一步；截至2024年底
，美的已拥有37家国家级绿色工厂、13家绿色供应链工厂、9家5G工厂、3家卓越级智能工厂、3家零碳工厂
以及6家世界级灯塔工厂，充分展现出美的在全球制造行业领先的智能制造能力和数字化水平。美的获取标
普、惠誉、穆迪三大国际信用评级，评级结果在全球同行业以及国内民营企业中均处于领先地位，其中穆迪
于2024年将美的集团主体信用评级由A3调升至A2。
2024年，美的集团在国内市场全面推进落实“数一”战略，据奥维云网数据显示，在家用空调、干衣机
、台式泛微波、台式电烤箱、电磁炉、电暖器、电风扇、电热水壶、空气炸锅9个品类，美的系产品在国内
线上与线下市场份额均位列行业第一。
（三）行业概述
1、家用电器行业
2024年，在外部压力增大、内部困难增多的形势下，国内经济总量再上新台阶，首次突破130万亿元，
规模稳居全球第二位，实现5%的经济增速。2024年国内家电行业出口规模也实现快速增长，而国内零售市场
规模则突破历史新高。据海关总署数据显示，2024年中国国内家用电器累计出口金额7122亿元，同比增长15
.4%；根据奥维云网推总数据，2024年国内家电（不含3C）零售市场规模达到9071亿元，同比增长6.4%，202
4年的增长主要具有三方面特征，一是中高端结构获得高增长，得益于2024年“国补”政策助力，2024年空
调、冰箱、洗衣机、油烟机、灶具、洗碗机、电热、燃热、净水器、电饭煲等品类在线下市场高端价位段的
产品结构均有明显提升，而空调、油烟机等品类线上市场高端价位段的产品结构亦有所提升；二是品需产业
整体高增长，受益于“国补”政策、水效标准等因素，2024年干衣机、洗碗机、嵌入式微蒸烤、净水器、清
洁电器、空气净化器、咖啡机7大类品质需求的产品快速渗透，全年零售额均实现两位数同比增长；三是趋
势品类高增长，2024年新风空调、水伺服恒温燃热、大容量（12kg）洗衣机、平嵌冰箱、扁桶电热水器、挥
手控制及烟灶联动油烟机、涂层内胆电饭煲以及一级能效家电产品持续渗透，带给消费者的功能利益涉及乐
享、舒适、高效、颜值、省心、健康、绿色、智能等方面。尽管“国补”政策推动了部分产品量价齐升、零
售客流增长、消费需求改善，但国内家电企业依旧面临多重变化与挑战，首先要让消费者从被动购买转变为
主动选择，从仅仅因为补贴而尝试使用产品，到真正认可产品的价值并形成长期的消费习惯和忠诚度；其次
，要在产品研发环节加大投入并开创新技术，在产品设计上注重人性化与个性化，满足不同消费者群体的审
美和使用需求；再次，家电零售的获客逻辑已发生变化，通过线上/线下渠道的营销与服务实现从人找货到
货找人是关键；此外，“国补”只会改变部分品类发展节奏，但仍要依照长周期的产业规律做未来的规划与
思考。根据奥维云网预测，考虑到2024年已透支2025年的部分家电需求、消费者对家电国补的兴趣可能会逐
步下降以及2024年下半年“国补”政策刺激下的家电零售高基数等因素，尽管2025年“国补”政策依旧延续
，但2025年国内家电全品类零售规模预计仅同比微增。
根据奥维云网推总数据，2024年国内空调市场零售额为2071亿元，同比下滑2.2%，2024年上半年国内空
调零售市场陷入规模下滑的困境，下半年各地“国补”政策逐渐落实到位，空调行业的市场需求得到有效激
活。从市场端看，2024年行业品牌虹吸效应显著，头部品牌和高端品牌表现更为强劲，线上前三位品牌的份
额为61.8%，较去年提升4%，在国补政策实施后头部品牌线下份额提升也较为明显；从结构端来看，柜机份
额下滑的趋势止步，整体柜挂结构相对稳定，其中1.5P挂机和3P柜机是目前主流产品类型；从产品端看，主
流空调产品依然围绕健康、智慧、节能、集成四大功能趋势进行持续的迭代升级，新一级能效产品在线下和
线上的零售市场销量占比分别提升至91.6%和86.5%，健康舒适风空调在线下和线上的零售市场销量占比分别
提升至21.5%和20.9%，智能语音空调挂机在线下和线上的零售市场销量同比增速分别实现83.1%和62.4%；从
价格端看，2024年国内空调行业价格波动较大，上半年行业价格下探趋势明显，下半年在政策刺激下结构有
拉升，2024年12月线下与线上零售市场的空调柜机均价同比增速分别为6.5%和6.1%，空调挂机均价同比增速
分别为7.1%和5.1%。
根据奥维云网推总数据，2024年国内洗衣机市场零售额1004亿元，同比增长7.6%；干衣机市场零售额达
到162亿元，同比增加25.7%。洗护赛道市场规模大、需求场景丰富、需求刚性强，其中洗烘套装成为主要驱
动力，受“国补”政策刺激，2024年洗烘套装零售额同比增长超过33%，同时产品结构也保持稳健升级，其
中8000-12000元价格段产品占比显著提升；在容量结构端，10kg产品仍为市场主流，“国补”政策助力12kg
产品占比进一步提升，容量升级或成行业主线，头部品牌小天鹅也逐步加码12kg产品布局，据奥维云网统计
小天鹅在9-12月线上渠道已位居12kg产品市场第一。
奥维云网推总数据显示，2024年国内冰箱市场零售额达到1434亿元，同比增长7.6%，全年实现V型增长
，全渠道实现量价齐升。在产品技术端，冰箱市场的产品竞争仍然围绕嵌入式展开，在供给端的持续投入下
，嵌入式产品渗透率有显著突破，其中平嵌与零嵌入式冰箱分别在线上和线下市场的零售额合计占比已提升
至30.2%和58.4%；在门体结构端，冰箱产品结构有较大延续性发展，在线上市场，十字4门产品和法式四门
产品的贡献分别突破40%和20%，而在线下市场，十字4门产品和法式四门产品的贡献分别超过43%和26%；从
产品功能端来看，“双系统”、“保鲜”、“智能化”等特征进一步凸显并备受关注。
奥维云网推总数据显示，在厨卫大家电领域中，2024年国内烟机市场零售额为362亿元，同比增长14.9%
；燃气灶市场零售额为204亿元，同比增长15.7%。烟机实现从传统顶吸、侧吸到超薄、跨界、顶侧双吸快速
渗透，以“薄”为基础的“一体化嵌隐”仍是主要竞争维度，2024年新款式（超薄+顶侧双吸+跨界）的线上
和线下市场零售额占比分别为36.9%和48.6%，较去年明显提升；而且多腔体、功能集成以及低噪音等技术突
破也推动烟机双线市场价格结构升级，2024年线下市场4000元以上的烟机产品占比已接近70%；燃气灶聚焦
快速提升热效率以及智能化、精细温控等体验，2024年热效率68%及以上产品在线上和线下市场零售额占比
分别为13.5%和39.3%，2024年定时灶产品在线上与线下市场的零售额占比分别为17.2%和10.0%，均实现快速
增长，同时防干烧、不锈钢灶具、可调节底盘等属性也在加速渗透。奥维云网推总数据显示，2024年洗碗机
市场零售额为132亿元，同比增长17.2%，产品结构趋势表现为追求大套数并提升空间利用率，其中16套以上
的洗碗机产品在线上和线下市场的零售额占比分别提至32%和45%，同时全尺寸嵌入式产品以其更适合厨改的
特性和大套数的基本盘成为目前主流款式，市场份额持续攀升，在线上和线下市场的零售额占比分别逼近50
%和80%。奥维云网推总数据显示，2024年净水器市场零售额达240亿元，同比增长17.2%，产品结构表现为大
通量、净热一体和含矿物质等功能特点，其中1200G产品线上市场零售额占比提升约10%，净热一体产品线下
市场零售额占比突破27%，含矿物质产品线下市场零售额占比接近10%。奥维云网推总数据显示，2024年热水
器（电储水热水器与燃气热水器）零售额为532亿元，同比增长5.3%，燃气热水器增长更快，实现同比增长8
.8%，从升数结构看，电热大容积向60L集中，燃热向16L集中；热水器产品在外观、恒温、健康、能效等方
面不断优化，其中2024年电热扁桶产品在线上市场零售额占比接近25%、具有阻垢或过滤功能的燃热产品零
售额占比也达到24.7%。
奥维云网全渠道推总数据显示，2024年国内厨房小家电整体零售额609亿元，与去年同期基本持平。各
品类分化显著，首先，因电饭煲、电水壶、电压力锅等传统品类的市场需求相对稳定，整体规模浮动较小；
其次，随着消费者健康意识日趋强化，榨汁机、养生壶等健康养生品类未来有望成为引领行业增长的核心品
类；再次，以咖啡机、台式微蒸烤机为代表的西式小家电，当前国内渗透率较低，增长空间充足；此外，空
气炸锅、台式电烤箱等品类因受到其他品类挤压代替，销售规模有所下降，产品本身亦亟待升级。
奥维云网全渠道推总数据显示，2024年中国国内清洁电器行业零售额423亿元，同比增长24.4%，其中扫
地机器人零售规模达到193.6亿元，同比增长41.1%，且均价同比仍有提升；洗地机持续价格战，增速逐步放
缓，零售规模140.9亿元，同比增长15.4%；吸尘器受益于政策刺激和社交电商新渠道推动，全年实现零售额
56亿元，同比增长11.0%。在产品创新升级方面，一方面聚焦用户痛点，如扫地机器人的机械臂、洗地机的
贴边、吸尘器的自集尘、毛发防缠绕、热水洗拖布及高温烘干等功能应用持续发展，另一方面借助AI大模型
加持，实现AI语音、AI识别、AI避障功能的产品应用。
2.机器人与自动化行业
根据国际机器人联合会（IFR）发布的《世界机器人2024》，2024年全球机器人行业的五大发展趋势主
要表现为人工智能和机器学习应用日益广泛、协作机器人持续扩展新应用领域、移动机械手增长潜力巨大、
数字孪生提供更多解决方案、人形机器人实现更多技术应用。据IFR报告显示，2023年全球工厂运行的工业
机器人有428.2万台，同比增长10%；2023年全球工业机器人年安装量为54.1万台，尽管同比降低2%，但年安
装量已连续三年超过50万台，分区域看，欧洲有8%的增长，美洲和亚洲均有所下降，其中中国国内工业机器
人安装量达到27.63万台，占全球安装总量的51%；2023年服务机器人市场持续增长，全球专业服务机器人（
包括自主移动机器人AMR）的安装量同比增长30%并达到20.5万台。
另据IFR最新数据显示，从工业机器人密度（平均每万名工人所拥有的工业机器人数量）来看，2023年
全球平均机器人密度再创新高达到162，韩国机器人密度超过1000并继续位列全球第一，而随着中国机器人
应用速度持续加快，2023年中国国内机器人密度已提升至470，首次超过德国和日本并跃居世界第三。中国
长期以来一直是全球机器人市场的增长驱动力，考虑到制造业的柔性需求、人口红利的减弱、新兴市场的涌
现、创新技术的发展等多方面的因素，工业机器人的应用领域将不断拓展，因此依然具备较大成长空间与发
展前景。IFR预计2024年全球经济的不确定性仍在影响自动化行业，由于全球主要市场经济疲弱，2024年全
球机器人安装量将同比持平；长期来看，尽管存在宏观经济挑战，但工业机器人的长期增长趋势不会结束，
2025-2027年机器人安装量的年度复合增速将达到4%，并于2027年超过60万台。
根据高工产业研究院（GGII）《2025年中国工业机器人行业调研报告》显示，2024年全球宏观经济缓慢
复苏，分行业来看，消费电子行业整体需求回暖，食品、金属制品等行业同比趋势向好，新能源汽车增速持
续放缓，光伏和锂电行业继续处于调整期，行业景气度不佳，整体而言，国内市场对工业机器人的需求短期
承压，工业机器人销量出现负增长。分产品类别来看，SCARA机器人受消费电子行业回暖影响较大，同时新
能源行业的承压亦带来一定的负面效应，综合来看需求呈同比微增态势；多关节机器人作为占比最大的品类
，虽然大、中、小负载六轴机器人景气度差异较大，但受到汽车、新能源等核心行业需求收紧的影响，整体
承压明显，呈同比下滑态势；并联机器人受下游如食品、日化、医药、消费电子等行业的综合影响，叠加自
身应用面的受限，整体销量预计与上一年销量基本持平；协作机器人延续相对高增长态势，一方面是下游行
业的渗透率仍在提升，如在新能源领域的应用有较大突破，另一方面因细分产品迎来快速增长，如协作焊接
、大负载协作码垛等。从整体市场来看，2024年国内工业机器人产量为55.6万台，同比增长14.2%；2024年
国内工业机器人市场销量为30.2万台，同比下降4.5%。中国作为全球最大工业机器人产销市场的地位持续巩
固，GGII预计2025年国内工业机器人市场销量有望达到32.5万台，同比增长将超过7%。
3.智能建筑科技行业
智能建筑科技行业聚焦楼宇建筑的产品、服务及相关产业，以建筑数字化平台为核心，打通建筑的交通
流、信息流、体验流、能源流，为用户提供智能可持续的楼宇建筑整体解决方案。智能建筑生态主要包括暖
通空调、电梯、楼宇建筑智能化（楼控）和综合能源管理等多方面业务，场景覆盖工业、医院、基建、园区
、商业、酒店、学校等。从行业竞争格局来看，国内暖通、电梯及楼控的竞争格局都比较相似并具有两大特
征，一是外资与合资品牌占比高，二是市场集中度较低，根据《暖通空调》、产业在线以及长江证券研究所
的数据显示，2024年中央空调外资品牌占比约为42%，仅四家厂商的份额过10%，长尾效应依旧比较明显；根
据《中国电梯行业商务年鉴》的数据显示，电梯市场的外资与合资品牌占比高达70%，而头部国产品牌的收
入规模和市场额份额占比依然较低，2023年通力、三菱、日立、奥的斯四大品牌在国内收入均为200亿元左
右；楼控市场也是基本由霍尼韦尔、西门子、江森自控、施耐德等国外品牌主导。从市场规模和发展前景来
看，根据产业在线数据显示，2024我国中央空调不含税销售收入为1447亿元，同比微幅增长，其中国内销售
占比约为84%；中央空调应用领域主要分为住宅、商业、工业、公共建筑等，按业务类型分，ToB业务销售占
比在70%以上，从产业发展来看，中央空调非住宅部分周期性要小于住宅部分，与基建投资更相关，政府公
建、交通运输、数据中心、文教娱乐、医疗等下游细分领域成长潜力较大，长期保持较高增长的确定性强；
根据国家统计局数据显示，2024年国内电梯、自动扶梯及升降机的产量为149.2万台，同比下滑约8%，短期
受到房地产行业拖累；从主要厂商的经营数据来看，如结合单台电梯设备出厂均价与维保业务综合考虑，单
台电梯对应的产值在20万元左右，国内电梯设备对应的年市场规模已逼近3000亿元，2024年政府工作报告将
推动解决老旧小区加装电梯列入今年重点工作，加装电梯市场有望进一步扩大产业规模。根据亿欧智库数据
显示，楼宇建筑智能化目前市场规模相对较小，如果中央空调、电梯这种设备型业务是楼宇建筑中的“器官
”，那么楼控则是楼宇建筑中的“神经系统”，通过连接控制各类设备，实现楼宇建筑的高效低碳运行，楼
控决定着楼宇建筑整体解决方案能力的高低。整体来看，智能建筑科技行业仅国内产业规模就已超过4000亿
元，同时随着国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的政策持续推进，产业需求亦
有较强支撑。
智慧建筑行业迎来新的机遇，分别是“碳达峰与碳中和”、“数智化”以及“国产替代”。随着“双碳
”战略目标确立，楼宇建筑的智慧低碳进程有望提速，建筑在全社会的能耗和碳排放中占比较高，根据中国
建筑节能协会和重庆大学在北京联合发布的《2024中国城乡建设领域碳排放研究报告》显示，2022年建筑运
行环节的碳排放占国内全社会碳排放比重约为22%，而且随着新开工建筑与存量建筑的此消彼长，建筑运行
环节的碳排放占比将进一步提升，因此作为全社会的主要碳排放源之一，建筑领域的低碳甚至零碳进程无疑
会得到强化；近年来，一系列“双碳”相关政策陆续出台，同时发改委发布的《重点用能产品设备能效先进
水平、节能水平和准入水平》等政策涉及楼宇建筑暖通等部分，旨在健全建筑能耗管理体系，提升建筑能耗
监测能力、建筑节能管理能力、建筑能效水平，推进超低能耗、近零能耗、低碳建筑规模化发展，与此同时
建筑节能升级改造、智能化运营、合同能源管理等势必成为主要的实现手段；从市场端来看，电价改革、“
限电”等举措推动的成本上涨，使得楼宇建筑节能改造、能源管理、数字化运营的投入产出比提升，越来越
多的市场主体开始积极响应国家“双碳”战略，进行节能改造。综合来看，在“双碳”背景下，建筑物作为
全社会能耗及碳排放主源之一，节能降碳进程加快并催化高效低碳楼宇建筑解决方案的需求爆发。数字经济
趋势下，发展程度滞后且作为“智慧城市”关键一环的楼宇建筑，数智化需求无疑会大幅提升；同时，随着
通信、算力及算法的不断进步，将从暖通、电梯等系统级控制迈向楼宇建筑级控制，一是从“控制”到“服
务”带来的空间扩张，二是与先发优势的国外企业差距收窄，更积极明确的信号是数智化当前正在推动电梯
产业转型升级，2018年国务院办公厅印发《关于加强电梯质量安全工作的意见》以推进既有住宅加装电梯和
电梯按需维保，按需维保“重效果”，在充分掌握电梯运行情况基础上配置资源，大数据、物联网等信息技
术的运用显得更加重要；2020年，市场监管总局就以“是否具有基于物联网的远程监测系统”为标准划分不
同电梯的维保方式。中央空调的国产替代先后经历“单元机→多联机→大型水机组”三个过程，2024年国产
品牌整体份额约为58%，其中壁垒相对较高的大型水机，份额也在持续取得突破，中央空调全面进入国产替
代阶段，未来上升空间较大；电梯国产替代进程较慢，但随着地产红利逐渐减弱、维保模式产生变化以及物
联网技术应用，市场格局优化有望提速。从中长期来看，在“高外资占比+低市场集中度”的市场结构中，
智慧建筑行业竞争机会增多，一方面，建筑能耗及碳排放占比较高，“双碳”正在加速推动节能升级改造、
智慧运营等；另一方面，随着数智化水平提升，AI技术的逐步应用，智慧建筑的投入产出效应正在发生质变
。
二、报告期内公司从事的主要业务
2024年，国内市场消费需求在上半年增速放缓且国内家电零售市场承压明显，在下半年得益于“以旧换
新”补贴政策拉动，家电消费需求有所恢复，而海外市场受经济波动、汇率变化和地缘政治冲突持续的影响
，海外经营形势依旧面临挑战，美的集团坚定经营思路，坚定贯彻“全价值链运营提效，结构性增长升级”
的年度经营原则，持续聚焦核心业务和产品，尤其是海外业务发展成效显著，集团整体规模得到进一步增长
，盈利能力与现金流等核心指标进一步改善，展现了美的经营韧性与高质量增长的长期态势。2024年，公司
营业总收入4091亿元，同比增长9.5%，实现归属于母公司的净利润385亿元，同比增长14.3%。
1、以用户为中心，深化落实科技领先战略，夯实“三个一代”落地，支撑国内高端品牌和海外OBM优先
战略
美的立足于“科技尽善、生活尽美”企业愿景，持续加大研发投入，夯实“三个一代”落地，通过差异
化创新产品推动结构升级、实现全球市场高质量增长。基于用户需求和消费趋势，结合创新技术突破，为用
户提供“智能家电+智能家居”深度融合的差异化全屋智能解决方案，支持双高端品牌突破；海外助力OBM优
先战略，持续加强海外研发中心及海外制造基地建设，结合本土化创新、本土化制造、本土化自主
|