经营分析☆ ◇000422 湖北宜化 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
化肥、化工、煤炭等产品的生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化肥产品(行业) 64.21亿 47.95 5.89亿 30.66 9.17
化工产品(行业) 42.86亿 32.00 5.81亿 30.24 13.55
其他(行业) 14.32亿 10.70 2.24亿 11.69 15.67
煤炭产品(行业) 12.53亿 9.35 5.26亿 27.41 42.01
─────────────────────────────────────────────────
磷复肥(产品) 47.80亿 35.69 3.37亿 17.56 7.05
聚氯乙烯(产品) 21.04亿 15.71 -1662.03万 -0.87 -0.79
尿素(产品) 16.41亿 12.26 2.51亿 13.10 15.32
其他(产品) 14.32亿 10.70 2.24亿 11.69 15.67
煤炭(产品) 12.53亿 9.35 5.26亿 27.41 42.01
精细化工产品(产品) 11.06亿 8.26 2.26亿 11.80 20.48
其他氯碱产品(产品) 10.76亿 8.03 3.71亿 19.31 34.47
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 123.92亿 92.54 17.94亿 93.43 14.48
国外销售(地区) 9.99亿 7.46 1.26亿 6.57 12.63
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化肥产品(行业) 115.47亿 45.01 19.77亿 42.48 17.13
化工产品(行业) 85.87亿 33.47 11.26亿 24.18 13.11
煤炭产品(行业) 27.81亿 10.84 12.12亿 26.03 43.57
其他(行业) 27.38亿 10.67 3.40亿 7.30 12.40
─────────────────────────────────────────────────
磷复肥(产品) 82.53亿 32.17 15.18亿 32.61 18.39
聚氯乙烯(产品) 45.30亿 17.66 -3.55亿 -7.62 -7.83
尿素(产品) 32.93亿 12.84 4.59亿 9.87 13.95
煤炭(产品) 27.81亿 10.84 12.12亿 26.03 43.57
其他(产品) 27.38亿 10.67 3.40亿 7.30 12.40
其他氯碱产品(产品) 23.70亿 9.24 11.50亿 24.71 48.53
精细化工产品(产品) 16.87亿 6.57 3.30亿 7.09 19.58
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 207.75亿 80.99 31.53亿 67.75 15.18
国外销售(地区) 48.78亿 19.01 15.01亿 32.25 30.77
─────────────────────────────────────────────────
线下销售(销售模式) 256.53亿 100.00 46.55亿 100.00 18.14
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化肥产品(行业) 47.94亿 39.93 7.91亿 35.09 16.51
化工产品(行业) 43.31亿 36.08 6.02亿 26.68 13.89
其他(行业) 14.49亿 12.07 2.34亿 10.38 16.14
煤炭产品(行业) 14.30亿 11.92 6.28亿 27.85 43.90
─────────────────────────────────────────────────
磷复肥(产品) 31.30亿 26.07 5.77亿 25.57 18.42
聚氯乙烯(产品) 22.71亿 18.92 -1.96亿 -8.71 -8.65
尿素(产品) 16.64亿 13.86 2.15亿 9.52 12.90
其他(产品) 14.49亿 12.07 2.34亿 10.38 16.14
煤炭(产品) 14.30亿 11.92 6.28亿 27.85 43.90
其他氯碱产品(产品) 11.03亿 9.18 5.70亿 25.28 51.69
精细化工产品(产品) 9.58亿 7.98 2.28亿 10.12 23.82
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 104.09亿 86.71 17.98亿 79.72 17.27
国外销售(地区) 15.96亿 13.29 4.57亿 20.28 28.65
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化肥产品(行业) 76.53亿 45.11 15.25亿 65.41 19.93
化工产品(行业) 74.72亿 44.05 5.18亿 22.21 6.93
其他(行业) 18.39亿 10.84 2.89亿 12.38 15.70
─────────────────────────────────────────────────
磷酸二铵(产品) 48.79亿 28.76 9.71亿 41.64 19.90
聚氯乙烯(产品) 41.30亿 24.35 -3.63亿 -15.57 -8.79
尿素(产品) 27.73亿 16.35 5.54亿 23.77 19.98
其他(产品) 18.39亿 10.84 2.89亿 12.38 15.70
精细化工产品(产品) 18.08亿 10.66 2.66亿 11.39 14.68
其他氯碱产品(产品) 15.34亿 9.04 6.15亿 26.39 40.11
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 138.59亿 81.70 17.89亿 76.73 12.91
国外销售(地区) 31.05亿 18.30 5.43亿 23.27 17.47
─────────────────────────────────────────────────
线下销售(销售模式) 169.64亿 100.00 23.32亿 100.00 13.74
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售54.56亿元，占营业收入的21.27%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 157210.73│ 6.13│
│客户二 │ 152769.82│ 5.96│
│客户三 │ 114088.70│ 4.45│
│客户四 │ 64055.37│ 2.50│
│客户五 │ 57458.14│ 2.24│
│合计 │ 545582.75│ 21.27│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购86.52亿元，占总采购额的34.67%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 253913.37│ 10.18│
│供应商二 │ 250515.39│ 10.04│
│供应商三 │ 136257.79│ 5.46│
│供应商四 │ 113857.19│ 4.56│
│供应商五 │ 110643.31│ 4.43│
│合计 │ 865187.04│ 34.67│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业概述
公司属于化学原料和化学制品制造业，细分行业包括化肥行业（尿素、磷铵、复合肥等）、化工行业（
聚氯乙烯、烧碱等氯碱化工，季戊四醇、三羟甲基丙烷、保险粉等精细化工）及煤炭行业，已形成完整的化
工上下游产业链。目前，公司主要产品产能包括尿素216万吨/年、磷铵165万吨/年、复合肥70万吨/年，PVC
90万吨/年、烧碱94万吨/年、季戊四醇7万吨/年、煤炭3,000万吨/年。公司的磷铵、尿素市场竞争力行业领
先，聚氯乙烯、烧碱装置盈利水平目前居于国内同行业中上游，煤矿单矿产能位居国内前列。
（二）行业发展状况
2026年上半年，化工行业分化态势进一步加剧，行业监管持续锚定绿色低碳、节能增效核心导向，常态
化推进落后低效产能、高耗能高污染产能出清，行业供给结构持续优化。随着产能格局重塑、绿色技改落地
，行业供需匹配度持续提升，优质低碳一体化企业竞争优势持续凸显。
1.化肥行业
2026年上半年，国际尿素市场供需格局发生明显变动，磷肥市场韧性凸显。受国际市场价格拉动，国内
氮肥、磷肥价格呈现上涨趋势。同时受美伊地缘冲突影响，带动公司原材料等成本同步大幅上行，公司磷肥
产品受此影响成本上升，盈利空间持续承压。环保政策驱动绿色转型，生物有机肥、精准施肥技术应用加速
，高效功能肥成为增长主力，复合肥需求扩大，市场集中度提升。
2.氯碱行业
2026年，能耗双控、产能置换政策持续从严，行业供给端结构性持续优化。氯碱行业头部企业一体化企
业占比进一步提升，政策驱动下供给端调整空间持续放大。预计烧碱产能新增396万吨，总规模突破5,200万
吨，下游氧化铝行业存量装置减产对冲新增投产，烧碱整体需求增量受限，行业库存存在累积压力；PVC新
增产能30万吨/年，行业整体产能小幅回落，供需矛盾仍然存在。行业通过“以碱补氯”维持微利，节能降
耗政策加速电解槽等设备更新，推动向高效、低碳方向升级。
3.精细化工行业
高端专用化学品保持相对稳定的市场需求，生物基化学品、特种高纯化学品等为行业核心增长赛道。季
戊四醇在新能源材料（锂电池、风电、环保涂料）需求进一步释放，高纯度、低污染产品加速替代传统工艺
产品，东南亚等新兴市场出口份额或将扩大。保险粉行业受环保法规倒逼整合，中小企业加速淘汰，新能源
材料等新兴应用领域不断拓展。
4.煤炭行业
近两年煤炭生产和消费呈现“生产稳增、消费分化、供需趋松”的发展趋势。2026年，煤炭市场整体供
需格局由宽松回归总体平衡、阶段性偏紧。综合来看，预计2026年煤炭价格中枢有望小幅修复抬升，阶段性
季节波动特征更加显著。
（三）主要产品及用途
公司主要从事尿素、磷铵、复合肥等化肥产品，聚氯乙烯等氯碱化工产品以及煤炭产品的开发、生产和
经营。
1.尿素
尿素为白色颗粒或结晶状的固体化肥，是目前含氮量最高的中性速效氮肥，适用于各种土壤和农作物生
长。农用尿素不但可以做单一肥料，还可以与磷肥、钾肥等其他营养成分一起制成混合肥料和复合肥料，起
到平衡营养、促进作物增产的作用。尿素还可以作为牛、羊等反刍动物的补充饲料。工业用尿素主要用于高
聚物合成材料，还可以作为添加剂、软化剂、炼油脱蜡剂、林业的木材处理剂等，并且用于医药和试剂生产
中，如酰脲、造影显影剂、止痛剂、漱口水、甜味剂等。
2.磷铵
磷铵包括磷酸一铵和磷酸二铵：
（1）磷酸一铵，又称磷酸二氢铵，是一种白色晶体、粉状或颗粒状物，具有一定的吸湿性及良好的热
稳定性。肥料用磷酸一铵可做种肥和基肥，也可用作复合肥（复混肥）产品的原料。消防用磷酸一铵是指用
于生产ABC干粉灭火剂的粉状、晶体状磷酸一铵。
（2）磷酸二铵（DAP），又称磷酸氢二铵，是含氮、磷两种营养成分的复合肥，呈灰白色或深灰色颗粒
。磷酸二铵是重要的高浓度氮磷复合肥料，可用作粮食作物、经济作物、蔬菜及果树的基肥，也可作为追肥
，对粮食作物和其他经济作物有明显的增产作用。
3.复合肥
通过化学合成或物理混合工艺制成，同时含有作物必需的氮（N）、磷（P）、钾（K）三种主要营养元
素中的两种或两种以上的化学肥料，是农业生产中核心的肥料类型之一。形态以颗粒状为主，部分为粉剂或
液体，具有养分均衡、施用便捷、肥效稳定等显著优势，适配粮食作物、经济作物、果树及蔬菜等几乎所有
农作物，在农业生产中承担基肥与部分追肥功能，对提升作物产量、优化农产品品质、保障粮食安全具有关
键作用。
4.烧碱
烧碱学名氢氧化钠（NaOH），具有强碱性，强腐蚀性，主要用于氧化铝、印染、造纸、冶炼、化纤、新
能源前驱体、环保处理、日用化工等领域。
5.聚氯乙烯（PVC）
聚氯乙烯（PVC）是一种热塑性树脂，由于它具有优良的耐化学腐蚀性、电绝缘性、阻燃性、质轻、强
度高且易加工、成本又低，因而PVC制品广泛用于工业、农业、建筑、电子电气以及人们生活中的各个领域
。PVC硬质制品可代替金属制成各种工业型材、门窗、管道、阀门、绝缘板及防腐材料等，还可作收音机、
电话、电视机、蓄电池外壳及家具、玩具等。PVC软质品可制成薄膜、雨披、台布、包装材料及农用薄膜，
还可制成人造革、电线、电缆的绝缘层。
6.煤炭
公司控股子公司新疆宜化矿业五彩湾矿区一号露天煤矿采出的煤炭属于不粘煤，可作为优质的动力、化
工用煤，主要用于发电、供热、化工原料、冶金等用途。
（四）经营模式
1.采购模式
通过多年的经营发展，公司已形成一套完整的采购管理系统和成熟的采购模式。目前公司及下属子公司
生产所消耗原材料的采购主要由公司统一管理，其中，电石、天然气、磷矿石、硫磺、兰炭、原料煤等主要
生产原料由公司结合生产经营备货需求集中采购，其他物资燃油、蒸汽及其他临时性需要的耗材、耗件则按
照各部门需求情况统一采购。公司以满足生产经营需求为基础，通过研究市场、预判趋势，灵活调整库存。
2.生产模式
公司不同产品的生产模式有所差异。
（1）化工化肥产品
公司购买电石、天然气、磷矿石、硫磺、兰炭、原料煤等主要原材料，以水、电力、蒸汽为能源，通过
脱硫、转化、变换、脱碳、压缩、合成得到中间产品合成气、合成氨（液氨）；再以其为原料，经过压缩、
结晶、蒸馏或与其他原材料等进行物理、化学反应，获得产成品氮肥、磷肥以及其他化工产品对外销售。
（2）煤炭产品
公司采用单斗—卡车间断开采工艺剥离矿山，采用单斗挖掘机—自卸汽车及露天开采矿机—装载机—汽
车与半固定式破碎—带式输送机相结合的半连续采煤工艺，经过五道流程“穿、爆、采、运、排”完成土石
方剥离和采煤工作，采掘出的原煤运输至破碎站进行加工后出售。
3.销售模式
公司不同产品的销售模式有所差异。
（1）化肥产品
化肥销售模式主要是贸易商买断式销售，贸易商客户是独立的市场主体，公司无权对贸易商的自主经营
行为进行干涉。经过多年的发展，公司已建立了完善的销售管理数据库以及《销售管理办法》等制度，将贸
易商根据销售能力、销售规模等指标进行分级，对不同级别的贸易商分别给予不同的待遇。目前贸易商需通
过严格的审核后才有资格进入公司销售网络，并由公司销售部门根据年度销售业绩评估决定是否进行升级或
降级。
（2）化工产品
化工产品销售模式采用贸易商买断式销售和直销相结合的销售模式，其中化工产品买断式销售与化肥产
品模式基本一致。公司化工产品直接销售主要是依靠化工产品销售人员与客户直接接触的一种销售方式，其
主要依靠业务员发掘聚氯乙烯、季戊四醇等化工产品的下游客户，并向客户提供样品、试用、下单、培训等
一系列服务。
（3）煤炭产品
公司煤炭销售以长协直销为主。针对长协直销客户，双方于年初签订长期协议，对年度销量及价格进行
基本锁定；若年中市场出现大幅波动，经协商一致可对协议内容作出适当调整。
（五）业绩驱动因素
1.报告期内，受市场供需关系影响，公司PVC、烧碱、煤炭等产品价格出现不同程度下滑，盈利能力减
弱。磷铵、复合肥产品受硫磺价格大幅上涨影响，推动价格一定幅度上涨。
2.面对复杂多变的市场环境，公司积极应对原材料及产品价格波动等挑战，通过战略采购、波段操作、
增加直供率等方式管控原材料成本；坚持以效益为导向动态调整生产节奏，深化产供销联动，持续推进节能
降本与工艺技术升级，充分发挥循环经济产业链协同效应，保障主要装置安全稳定运行，坚决稳住基本盘；
围绕高端深耕市场，推进销售精细化，加大高附加值产品研发及市场开发力度，积极抢占化工产品国际高端
市场；全力推动产业结构优化升级，为可持续发展奠定坚实基础。
3.公司持续推进产业升级与技术迭代战略，推动产业向绿色化、低碳化、循环化、智慧化转型升级，报
告期内年产4万吨季戊四醇项目顺利建成投产，依托内蒙古及宜昌两大生产基地，公司季戊四醇年产能合计
达到7万吨，进一步巩固了公司在细分领域的行业地位；磷氟资源高值化利用项目及5万吨/年磷酸二氢钾项
目建设进展顺利，建成后将实现磷资源、磷矿中伴生氟硅资源的高值化利用，形成完整的磷、氟、硅资源循
环利用产业链。
4.2025年公司通过重大资产重组成功并表新疆宜化及新疆宜化矿业，报告期内煤炭业务稳健运行，露天
开采成本优势及煤化工产业链优势持续发挥，为公司贡献稳定的利润来源。
二、核心竞争力分析
公司所处行业涵盖煤化工、磷氟化工、氯碱化工、精细化工领域，主导产品中，尿素产能为216万吨/年
，处于行业前列；磷铵产能为165万吨/年，市场占有率位列全国前列；聚氯乙烯产能90万吨/年，位列国内P
VC产能前十；季戊四醇产能7万吨/年，产能排名全球第二、亚洲第一。
（一）综合资源优势
新疆宜化生产所需核心原材料煤炭、原盐、石灰石均为自有矿山生产，确保生产所需核心原材料自主可
控，形成了良好的协同效应，进而打造了具有示范效应的产业体系。新疆宜化矿业拥有新疆准东五彩湾矿区
一号露天煤矿，该煤矿具有煤炭埋藏浅、地质构造稳定、资源禀赋好、易于开采等特点，平均厚度68米，可
作为优质的动力、化工用煤，当前核定产能为3,000万吨/年，每年用皮带廊道为新疆宜化供应300余万吨煤
炭。新疆宜化全资子公司巴州嘉宜拥有石灰石矿，当前核定产能为370万吨/年，每年为新疆宜化供应100余
万吨石灰石。新疆宜化全资子公司新疆宜新化工拥有石盐矿，当前核定产能为100万吨/年，每年为新疆宜化
供应40余万吨成品盐。
（二）循环经济优势
公司采取上下游一体化的运营模式，既保证公司获得利润的稳定性，也保证公司在一体化的经营中有效
降低成本。公司充分发挥宜昌磷矿资源优势，利用地处北煤南运大通道的有利区位，通过一体化经营降低成
本，原煤加工得到液氨等中间产品，液氨、磷矿用于生产磷铵、复合肥，磷铵生产过程中副产氟硅酸用于生
产氟化铝、无水氟化氢；液氨生产过程中产生的废气硫化氢用于生产二甲基亚砜；甲醛用于生产季戊四醇，
季戊四醇副产甲酸钠、硫酸生产过程中产生的废弃物硫磺渣用于生产保险粉，各级产品均能得到充分利用，
有效降低运输成本。液氨、硫酸生产过程中副产蒸汽用于其它产品供热。近年来，公司利用沿江1公里范围
内化工企业搬迁契机，实现各产业在同一园区集聚，不断强化对资源的集约化利用，持续完善产业发展循环
、余热利用循环、伴生资源和固废综合利用等特色循环链，实现“资源-产品-废弃物-资源化再利用-新产品
”循环发展，努力构建科技含量高、经济效益好、资源消耗低、环境污染少的生态型绿色集群。
新疆宜化充分利用自有的煤矿、石灰石矿、盐矿等属地优势资源，将其转化为尿素、PVC和烧碱等主要
产品，同时合理利用生产过程中的中间产品生产其他可外售产品，利用尿素生产三聚氰胺；PVC生产过程中
产生的废弃物电石渣用于生产水泥。通过循环生产及资源综合利用过程，有效降低了废弃物排放，实现了经
济效益、社会效益和环境效益的有机统一，“煤-热-电-化”一体化的产业链形成了极强的市场竞争力，打
造了准东地区具有行业和区域代表性的循环经济产业园区。
（三）规模优势
公司专注于化肥、化工产品及煤炭的生产与销售，是亚洲最大、全球第二的季戊四醇生产企业，主要产
品尿素、磷铵、聚氯乙烯产能均位于行业前列，旗下新疆宜化露天煤矿单矿产能位居国内前列，具备一定的
规模优势。
（四）技术优势
公司高度重视技术研发，围绕产业链发展需求，运营产业研究院，对内为研发人员技术创新提供优厚激
励机制，对外汇聚顶尖专家与技术骨干，联合16家知名高校共建联合创新平台，依托博士后科研工作站，深
化“产学研用”协同。公司加快项目研发，承担多项国家和地方重大科技计划项目，获得省级以上科技奖19
项，同时聚焦产业痛点开展技术攻关，陆续开发、引进、应用多项先进技术，截至2026年6月30日，公司拥
有专利588项，覆盖公司各主要业务板块。公司加速技术成果转化，并以终端市场为导向，立足产业基础，
开展新产品研发，为公司高质量发展培育新的利润增长点。
（五）生产基地布局优势
公司在磷资源富集地区宜昌及周边地区松滋设立磷铵、精细化工产品生产基地，充分发挥长江黄金水道
优势。在内蒙古、新疆、青海等西部地区设立尿素、氯碱生产基地，当地煤、电、天然气资源丰富，原材料
价格相对低廉，有利于提高公司产品的市场竞争力，增强上市公司持续盈利能力和可持续发展能力。
（六）环保优势
公司始终保持生态环境保护的战略定力，坚定不移走生态优先、绿色发展之路，以落实“碳达峰、碳中
和”目标为统领，系统推进降碳、减污、扩绿、增长，以更高标准打好蓝天、碧水、净土保卫战，以高水平
生态环境保护推动企业高质量发展。随着国家、人民群众对于环保要求的进一步提高，公司这一优势将得到
更充分的体现。
（七）品牌和渠道优势
公司具有品牌优势和渠道优势，“宜化”牌系列商标属于国家驰名商标，公司产品尿素、聚氯乙烯、烧
碱等通过多年的发展形成了稳定的全国性销售渠道和销售网络，公司主导产品季戊四醇、磷酸二铵出口日本
、韩国、印度、巴基斯坦和东南亚地区。公司依靠严格的生产管理保证了产品质量的可靠与稳定，也提高了
产品在市场竞争中的优势，形成了市场信誉较高的品牌优势。
（八）管理优势
公司构建了完善的管理体系，实施精细化管理，严格预算管理，严控建设成本，强调源头降成本、过程
控费用、终端增收益，优化市场运营，实施产销联动，开展战略合作，追求合作共赢，强化绩效考核，提高
企业效能，增进员工福祉，相继推出企业年金、股权激励等措施提升凝聚力。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|