经营分析☆ ◇000488 ST晨鸣 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
制浆、造纸
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机制纸(行业) 42.09亿 68.04 -22.67亿 93.84 -53.85
化学浆(行业) 15.40亿 24.89 1048.54万 -0.43 0.68
电力及热力(行业) 1.74亿 2.80 -5601.61万 2.32 -32.28
酒店及物业租金(行业) 1.47亿 2.37 -6156.31万 2.55 -41.99
其他(行业) 1.14亿 1.85 -3102.94万 1.28 -27.13
建筑材料(行业) 269.59万 0.04 -1074.85万 0.44 -398.69
化工用品(行业) 10.47万 0.00 -249.68 0.00 -0.24
─────────────────────────────────────────────────
化学浆(产品) 15.40亿 24.89 1048.54万 -0.43 0.68
铜版纸(产品) 13.78亿 22.27 2500.17万 -1.03 1.81
双胶纸(产品) 9.44亿 15.25 -8612.54万 3.57 -9.13
静电纸(产品) 5.58亿 9.02 -1.05亿 4.33 -18.74
白卡纸(产品) 5.15亿 8.32 -539.47万 0.22 -1.05
防粘原纸(产品) 4.69亿 7.57 2224.21万 -0.92 4.75
其他机制纸(产品) 2.36亿 3.81 -4776.89万 1.98 -20.26
电力及热力(产品) 1.74亿 2.80 -5601.61万 2.32 -32.28
酒店及物业租金(产品) 1.47亿 2.37 -6156.31万 2.55 -41.99
其他(产品) 1.14亿 1.85 -3102.94万 1.28 -27.13
热敏纸(产品) 1.11亿 1.80 -1220.23万 0.51 -10.96
建筑材料(产品) 269.59万 0.04 -1074.85万 0.44 -398.69
化工用品(产品) 10.47万 0.00 -249.68 0.00 -0.24
停工损失(产品) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 57.95亿 93.67 -23.51亿 97.31 -40.57
其他国家和地区(地区) 3.92亿 6.33 -6495.93万 2.69 -16.58
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 42.51亿 68.71 -16.68亿 69.06 -39.25
直销(销售模式) 19.36亿 31.29 -7.47亿 30.94 -38.61
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机制纸(行业) 11.21亿 53.23 -15.22亿 93.89 -135.68
化学浆(行业) 7.40亿 35.13 -170.88万 0.11 -0.23
电力及热力(行业) 9822.26万 4.66 -4723.48万 2.91 -48.09
酒店及物业租金(行业) 7337.48万 3.48 -3048.05万 1.88 -41.54
其他(行业) 7056.90万 3.35 -1171.90万 0.72 -16.61
建筑材料(行业) 277.94万 0.13 -784.41万 0.48 -282.22
化工用品(行业) 10.47万 0.00 1061.55 0.00 1.01
─────────────────────────────────────────────────
化学浆(产品) 7.40亿 35.13 -170.88万 0.11 -0.23
铜版纸(产品) 3.23亿 15.32 -981.16万 0.61 -3.04
白卡纸(产品) 2.61亿 12.37 -2948.60万 1.82 -11.31
双胶纸(产品) 2.13亿 10.12 -3486.47万 2.15 -16.35
防粘原纸(产品) 1.80亿 8.54 --- --- ---
其他机制纸(产品) 1.45亿 6.88 --- --- ---
电力及热力(产品) 9822.26万 4.66 -4723.48万 2.91 -48.09
酒店及物业租金(产品) 7337.48万 3.48 -3048.05万 1.88 -41.54
其他(产品) 7056.90万 3.35 -1171.90万 0.72 -16.61
建筑材料(产品) 277.94万 0.13 -784.41万 0.48 -282.22
化工用品(产品) 10.47万 0.00 1061.55 0.00 1.01
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 20.75亿 98.50 -15.63亿 96.46 -75.33
其他国家和地区(地区) 3154.75万 1.50 -5744.80万 3.54 -182.10
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 13.62亿 64.67 -11.15亿 68.79 -81.83
直销(销售模式) 7.44亿 35.33 -5.06亿 31.21 -67.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机制纸(行业) 201.80亿 88.78 3.09亿 52.91 1.53
化学浆(行业) 15.19亿 6.68 1.49亿 25.50 9.81
其他(行业) 4.04亿 1.78 1.85亿 31.66 45.86
电力及热力(行业) 2.17亿 0.95 -4283.76万 -7.33 -19.76
酒店及物业租金(行业) 1.93亿 0.85 -1955.52万 -3.34 -10.11
建筑材料(行业) 1.28亿 0.56 -819.89万 -1.40 -6.42
化工用品(行业) 8862.72万 0.39 1170.79万 2.00 13.21
─────────────────────────────────────────────────
双胶纸(产品) 61.18亿 26.92 3.51亿 31.08 5.74
白卡纸(产品) 45.53亿 20.03 -5.88亿 -52.06 -12.91
铜版纸(产品) 37.59亿 16.54 4.96亿 43.90 13.18
静电纸(产品) 35.47亿 15.61 4.01亿 35.48 11.29
化学浆(产品) 15.19亿 6.68 1.49亿 13.21 9.81
防粘原纸(产品) 9.09亿 4.00 1.37亿 12.14 15.06
其他机制纸(产品) 8.60亿 3.79 4631.84万 4.10 5.38
热敏纸(产品) 4.33亿 1.90 1085.81万 0.96 2.51
其他(产品) 4.04亿 1.78 1.85亿 16.40 45.86
电力及热力(产品) 2.17亿 0.95 -4283.76万 -3.79 -19.76
酒店及物业租金(产品) 1.93亿 0.85 -1955.52万 -1.73 -10.11
建筑材料(产品) 1.28亿 0.56 -819.89万 -0.73 -6.42
化工用品(产品) 8862.72万 0.39 1170.79万 1.04 13.21
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 180.82亿 79.55 5.69亿 97.38 3.15
其他国家和地区(地区) 46.47亿 20.45 1530.98万 2.62 0.33
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 169.65亿 74.64 2.89亿 49.50 1.71
直销(销售模式) 57.64亿 25.36 2.95亿 50.50 5.12
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机制纸(行业) 124.30亿 89.52 14.27亿 83.95 11.48
化学浆(行业) 6.76亿 4.87 1.17亿 6.88 17.30
其他(行业) 4.20亿 3.02 1.77亿 10.42 42.18
电力及热力(行业) 1.24亿 0.89 -2648.79万 -1.56 -21.37
物业租金(行业) 9352.47万 0.67 -127.02万 -0.07 -1.36
建筑材料(行业) 8728.40万 0.63 -89.70万 -0.05 -1.03
化工用品(行业) 5444.21万 0.39 731.37万 0.43 13.43
─────────────────────────────────────────────────
双胶纸(产品) 37.10亿 26.72 4.82亿 28.35 12.98
白卡纸(产品) 29.26亿 21.08 -1.33亿 -7.85 -4.56
铜版纸(产品) 24.08亿 17.34 5.09亿 29.98 21.16
静电纸(产品) 20.39亿 14.68 4.29亿 25.26 21.05
化学浆(产品) 6.76亿 4.87 1.17亿 6.88 17.30
防粘原纸(产品) 5.70亿 4.10 --- --- ---
其他机制纸(产品) 5.18亿 3.73 --- --- ---
其他(产品) 4.20亿 3.02 1.77亿 10.42 42.18
热敏纸(产品) 2.60亿 1.87 --- --- ---
电力及热力(产品) 1.24亿 0.89 -2648.79万 -1.56 -21.37
物业租金(产品) 9352.47万 0.67 -127.02万 -0.07 -1.36
建筑材料(产品) 8728.40万 0.63 -89.70万 -0.05 -1.03
化工用品(产品) 5444.21万 0.39 731.37万 0.43 13.43
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 110.53亿 79.60 15.55亿 91.51 14.07
其他国家和地区(地区) 28.32亿 20.40 1.44亿 8.49 5.09
─────────────────────────────────────────────────
机制纸(业务) 134.82亿 97.10 15.57亿 91.64 11.55
其他(业务) 1.60亿 1.15 478.83万 0.28 2.99
金融服务(业务) 1.46亿 1.05 1.46亿 8.57 99.50
物业及租金(业务) 9664.67万 0.70 -841.08万 -0.49 -8.70
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 95.16亿 68.54 11.21亿 65.95 11.78
直销(销售模式) 43.69亿 31.46 5.79亿 34.05 13.24
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售17.32亿元，占营业收入的27.98%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 47834.35│ 7.73│
│客户二 │ 44759.54│ 7.23│
│客户三 │ 33949.09│ 5.49│
│客户四 │ 28042.07│ 4.53│
│客户五 │ 18577.30│ 3.00│
│合计 │ 173162.36│ 27.98│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购34.71亿元，占总采购额的40.35%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 257689.35│ 29.96│
│供应商二 │ 27240.07│ 3.17│
│供应商三 │ 24029.34│ 2.79│
│供应商四 │ 21858.18│ 2.54│
│供应商五 │ 16270.17│ 1.89│
│合计 │ 347087.10│ 40.35│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司业务概况
公司系以制浆、造纸为主营业务的现代化大型企业集团，始终坚定不移地实施浆纸一体化发展战略，在
山东、广东、湖北、江西、吉林等地建有生产基地，是国内首家实现制浆与造纸产能相平衡的造纸企业。公
司机制纸产品品类丰富、覆盖面广，涵盖文化纸、铜版纸、白卡纸、复印纸、工业用纸、特种纸、生活纸等
7个系列200多个品种，是国内造纸行业内产品种类最多、最齐全的企业。报告期内，机制纸业务是公司收入
和利润的主要来源。
本报告期内，公司黄冈生产基地正常生产，寿光生产基地、江西生产基地及吉林生产基地在2025年前三
季度基本处于停产状态，湛江生产基地全年停产，期间停工损失及检修费用同比增加，机制纸产销量同比下
滑较大，影响收入、利润；与此同时，受停机影响，公司对部分资产计提了减值准备，进一步影响当期利润
。此外，为聚焦制浆造纸主业发展，公司于2025年四季度剥离了全部融资租赁业务相关资产，自此公司不再
从事任何融资租赁业务。根据企业会计准则相关要求，报告期内公司对租赁客户的信用情况进行了减值测试
，对部分融资租赁业务计提了坏账准备。2025年度，公司实现营业收入61.87亿元，实现归属于上市公司股
东的净利润亏损82.96亿元。
报告期内，公司在各级党委政府和金融机构的大力支持下，围绕全流程降本增效与全方位新产品开发，
积极采取多项措施提升运营效率与管理水平。一是稳步推进全面复工复产，已复产生产线设备运行率及产能
利用率比往年大幅提升；二是优化采购流程，加强流程管理，显著降低了原料采购与物流成本；三是加强与
金融机构常态化沟通，落实降息展期安排，财务费用较上年同期降低16.87%。
3、经营模式
（1）采购模式
公司在“集团统购、源头优先、延时竞价、公开透明”供应链管理模式基础上，全面深化采购数字化、
规范化、精细化建设，持续提升采购效率、成本管控与公平公正性。搭建并启用线上竞价平台，实现采购全
流程线上竞价，以数字化手段提升采购透明度与运作效率。以“晨鸣采购管理平台”官方公众号为核心发布
载体，实时推送采购招标公告、资格要求、评审标准等关键信息，保障采购信息公开、阳光透明。对采购标
段实施精细化分类管控，95%以上标段启用“低价自动触发5分钟延时报价”机制，最大限度排除人为因素干
扰，确保采购价格最优。系统性完善供应商库建设，动态更新与优化供应商序列，强化供应商竞争机制，有
效提升供货质量与成本控制水平。
（2）生产模式
公司以集团“一二五”发展思路为引领，锚定“打造一流经营团队、创造一流经营效益”目标，聚焦降
本增效与新产品研发，通过五项关键举措夯实生产基础，构建高效、绿色、智能协同的生产模式。生产端深
化浆纸一体化战略，依托寿光、湛江、黄冈等核心基地，建成配套完善的化学浆生产线，实现原料自给，抵
御木浆价格波动，降低生产成本。同时联动周边及自有林地，完善“林-浆-纸”产业链闭环，提升原料供应
稳定性与可持续性，保障生产连续开展。公司坚守绿色环保理念，将绿色生产贯穿全年，加大环保投入，升
级设施、优化工艺，打造资源节约、环境友好型企业，实现生产与环保共赢。夯实生产硬件基础的同时，公
司优化生产管理、提升运营效能。生产管理以计划管理为主线，构建四级联动管控体系，严格执行“以销定
产、产销平衡”，结合市场需求动态排产、严控库存，规避产能浪费与积压。同时加快生产数字化转型，推
广MES系统并与ERP、DCS深度融合，实现数据协同，提升管理精细化、智能化水平。
（3）营销模式
公司拥有较为成熟的销售网络，成立专门的销售公司负责国内、国外市场的开发、产品销售、销售政策
的制定等。销售公司的管理体系按产品线、产品公司、分公司实现矩阵式管理。销售公司按产品线分为文化
纸系列、涂布纸系列、静电纸系列、特种纸系列和生活纸系列，每个产品公司下设分公司，分公司设有首席
代表，全权处理分公司业务。
公司实行三级调度机制，每日调度分公司、产品公司、销售公司任务指标，保障计划有效落地；同时，
依托完善的信息化系统，实现机控管理，建立健全投诉处理体系与客户满意度体系，提高公司营销管理水平
。
（4）研发模式
公司以市场为导向，创新为驱动，高度重视技术研发工作，形成了自主研发、技术引进、产学研合作等
多种研发模式。目前，公司拥有多个国内领先的创新研发平台，包括国家企业技术中心、博士后科研工作站
、轻工生物基产品清洁生产与炼制协同创新中心、山东省制浆造纸工程实验室等，持续夯实自主创新能力；
同时，聚焦现有生产体系与产品工艺开展技术技改、工艺优化及设备升级，迭代核心生产技术，提升产品品
质与生产效率，打造兼具晨鸣特色与行业竞争力的核心技术体系；此外，公司积极与齐鲁工业大学、山东省
造纸工业研究设计院等高校及科研院所开展产学研合作，引进、消化、吸收科研创新成果，持续优化产品结
构，进一步提升产品市场竞争力。
二、报告期内公司所处行业情况
公司所属行业为造纸及纸制品业。作为国内产业链完整、规模领先、浆纸一体化程度较高的大型制浆造
纸企业，公司在山东、广东、湖北、江西、吉林等地布局多个生产基地，机制纸产品品类丰富，核心产品涵
盖文化纸、铜版纸、白卡纸等，其产能规模、产品质量、技术装备水平及品牌影响力均位居行业前列。
造纸行业是国民经济的重要基础性产业和民生保障行业，具有显著的技术—资本—资源三重密集型产业
特征，其产品应用全维度渗透至社会经济活动方方面面，深度融入国防军工（特种功能材料）、文化传播（
出版印刷）、工农业生产（配套材料）、现代物流（包装制品）等国民经济关键领域，并与居民日常消费形
成紧密关联。作为典型的周期性行业，造纸工业的景气程度与经济运行态势高度相关，纸及纸板的消费水平
已成为衡量一个国家现代化程度和文明发展水平的重要标志之一，被国际社会广泛认可为“社会和经济晴雨
表”。
当前，我国造纸行业已迈入高质量转型发展阶段，行业发展重心从规模扩张全面转向结构升级，绿色低
碳成为行业发展核心导向，能效、环保、碳足迹已成为行业核心准入与竞争要素。与此同时，产业链一体化
发展趋势愈发显著，落后产能持续出清，行业整体已由高速增长转向高质量、可持续、绿色化、集约化发展
新阶段，扶优限劣的政策格局逐步形成。2025年以来，多项行业相关政策密集出台、落地实施，进一步规范
行业发展，引导产业升级：5月1日，《制浆造纸单位产品能源消耗限额（GB31825-2024）》正式实施，进一
步收紧能耗限额并扩大能耗核算范围；8月份，山东省工信厅印发《山东省造纸及生物质精炼产业链新质生
产力培育发展指引(2025版)》，围绕制浆、生物质精炼、造纸、纸制品上下游全产业链，从自主创新、数智
转型、品牌营销、绿色安全等方面提供发展指导，助力企业培育新质生产力；11月份，应急管理部发布《AQ
7022-2025制浆造纸安全规范》行业标准，除明确安全防护、安全标志等通用要求外，还对特种设备、有限
空间等关键环节，以及从原料储存到污水处理工段的安全管理作出具体规定，该标准将于2026年11月1日正
式实施。
国家统计局官方数据显示，2025年度，我国造纸和纸制品业实现营业收入14,186.7亿元，同比下降2.6%
；营业成本12,463.7亿元，同比下降2.8%；利润总额443.0亿元，同比下降13.6%；出口交货值807.2亿元，
首次突破800亿元关口。整体来看，当前造纸行业处于周期筑底、边际修复的发展区间，供需矛盾仍未得到
根本缓解。从供给端来看，行业新增产能陆续投放，供应量持续增加，2025年全国机制纸及纸板产量16,405
.4万吨，同比增长2.9%；从需求端来看，行业需求与宏观经济、社会消费品零售、包装印刷、出版文教等领
域高度关联，受相关领域发展态势影响，文化纸、白卡纸及铜版纸需求整体偏弱，产品价格承压运行；从成
本端来看，木浆作为造纸行业的主要材料，其价格受供需基本面、关税政策冲突等多重因素影响，2025年上
半年呈短暂性上涨后快速下跌态势，下半年针叶浆和阔叶浆价格走势出现分化，针叶浆持续低位震荡，阔叶
浆止跌回升、由低转高，整体而言，2025年木浆价格同比有所下降，一定程度上缓解了企业成本压力，修复
了盈利空间。
展望未来，随着供给侧结构性改革持续深化、国内大循环体系不断完善以及内需市场逐步回暖，叠加行
业“反内卷”与规范有序竞争政策的持续发力，造纸行业供需格局将持续改善，行业景气度有望逐步回升。
在“双碳”战略目标深入推进的背景下，行业绿色低碳转型进一步走深走实，低碳、节能、循环利用将成为
行业发展标配，中小落后产能将持续有序退出，行业集中度将进一步提升，竞争优势将向具备完整产业链、
突出技术实力和领先环保水平的头部企业集中。与此同时，随着我国新质生产力加快培育发展，造纸行业数
字化、智能化转型步伐将持续加快，智能工厂建设与全链条数智化水平不断提升，技术赋能将为行业降本增
效、提质升级注入新的发展动能。面向未来，公司将紧扣“一二五”发展战略规划，聚焦制浆造纸主业，不
断增强核心竞争力，积极把握行业结构性发展机遇，坚持稳健经营理念，全力推动企业实现高质量、可持续
发展。
三、核心竞争力分析
公司历经60多年的创新发展，缔造了强大的品牌影响力，培育了坚实的综合竞争力，通过构建浆纸一体
化产业链优势，推动产能升级，提升研发实力，提高核心竞争力，公司核心竞争力具体如下：
1、浆纸一体化优势
公司坚定不移实施浆纸一体化战略，目前在寿光、湛江、黄冈等主要生产基地均配有化学浆生产线，是
国内首家基本实现木浆自给自足的现代化大型造纸企业。完整的供应链在为公司构筑成本优势的同时也保障
了上游原料端的安全性、稳定性、优质性，为企业保持长期竞争力提供了有力支撑。
2、规模优势
造纸行业是典型的资金密集和技术密集型行业，遵循规模经济规律。公司在华南、华中、华北、东北主
要市场均设有大型生产基地，合理的生产规模造就了企业的边际成本优势。同时，公司依托规模优势配套建
设国际化物流中心及铁路专用线、码头，打造了涵盖集装箱运输、保税仓储、中转及场站储存等的综合性物
流服务平台，实现了物流效率的提升和物流成本的稳定。
3、产品优势
公司是国内造纸行业中产品种类最多、最齐全的企业，产品系列涵盖文化纸、白卡纸、铜版纸、复印纸
、生活纸、热敏纸等。公司高度重视技术研发，通过引进国际最先进的制浆造纸技术和设备，坚持技术革新
和工艺流程优化，助力产品质量提升和结构升级，不断提高晨鸣品牌价值，扩大品牌效益。
4、产业布局优势
公司紧紧围绕浆纸一体化战略整合资源，将生产基地植根于核心目标市场，推动各区域协调联动共同发
展。目前，公司以市场为导向，在山东、广东、湖北、江西、吉林等地建有生产基地，全部产品实现近距离
销售，在提升服务效率的同时大大降低了运输成本，实现了企业与用户的“双赢”。
5、技术装备优势
公司高度重视技术装备的配套与更新，积极推进设备技术升级换代，现拥有全球规模最大、工艺装备最
先进的制浆造纸生产线，主要生产设备均引进国际知名的芬兰美卓、维美德、德国福伊特、奥地利安德里兹
等厂商，达到国际先进水平，确保了生产效率和产品质量。
6、科研创新优势
公司拥有国家企业技术中心、博士后科研工作站、轻工生物基产品清洁生产与炼制协同创新中心、山东
省制浆造纸工程实验室等科研机构。与此同时，积极与国内知名高校和科研院所开展深度产学研合作，不断
提升技术创新能力和科学研发水平，开发出一系列科技含量高、附加值高的新产品和企业的专有技术。截至
本报告期末，公司已获得国家专利授权490余项，其中发明专利45项，获得国家新产品7项，省级以上科技进
步奖16项，承担国家科技项目5项、省级技术创新项目76项，在全国同行业率先通过ISO9001质量体系认证、
ISO14001环保体系认证和FSC-COC国际森林体系认证。
7、环保治理优势
公司积极秉承“绿水青山就是金山银山”理念，遵循“绿色发展、环保先行”的发展思路，始终将环保
作为“生命工程”来抓，坚持清洁生产和资源循环利用的绿色发展模式，切实扛起环保社会主体责任。近年
来，公司及子公司累计环保投入了80多亿元，投资建设了碱回收系统、中段水处理系统、中水回用系统、白
水回收系统、黑液综合利用系统等污染治理设施。公司采用世界先进的“超滤膜+反渗透膜”工艺，建设中
水回用膜处理项目，是国内造纸行业规模最大的中水回用项目，中水回用率行业领先。同时响应“双碳”政
策，积极引入光伏发电、生物质发电，不断优化能源结构，提高低碳生产水平。
四、主营业务分析
1、概述
2025年度，公司黄冈生产基地正常生产，寿光生产基地、江西生产基地及吉林生产基地于前三季度基本
处于停产状态，湛江生产基地全年停产，期间停工损失及检修费用同比增加，机制纸产销量同比下滑较大，
影响收入、利润；与此同时，受停机影响，公司对部分资产计提了减值准备，进一步影响当期利润。此外，
为聚焦制浆造纸主业发展，公司于2025年四季度剥离了全部融资租赁业务相关资产，自此公司不再从事任何
融资租赁业务。根据企业会计准则相关要求，报告期内公司对融资租赁客户的信用情况进行了减值测试，对
部分融资租赁业务计提了坏账准备。本报告期，公司完成机制纸产量109万吨、销量100万吨，实现营业收入
人民币61.87亿元，实现归属于上市公司股东的净利润亏损82.96亿元。公司在各级党委政府和金融机构的大
力支持下，围绕全流程降本增效与全方位新产品开发，积极采取多项措施提升运营效率与管理水平。一是稳
步推进全面复工复产，已复产生产线设备运行率及产能利用率比往年大幅提升；二是优化采购流程，加强流
程管理，显著降低了原料采购与物流成本；三是加强与金融机构常态化沟通，落实降息展期安排，财务费用
较上年同期降低16.87%。
●未来展望:
2025年，是国家“十四五”规划收官之年，亦是晨鸣集团在行业寒冬中破冰突围、砥砺奋进的一年。这
一年，行业形势低迷，生产基地停工停产，上市公司被实施其他风险警示，企业经营陷入困境。危难时刻，
在各级党委政府及金融机构的大力支持下，公司全面加强企业管理，根据市场情况调整产品结构，全力推动
生产基地复工复产工作，同时，积极加强与金融机构沟通，落实降息展期方案，加大非主业资产处置力度，
整体剥离融资租赁业务相关资产，努力化解经营风险。立足新的起点，公司在新一届的党委领导班子和董事
会领导下，确立了“一二五”战略发展规划：以打造一流经营团队、创造一流经营业绩为目标，以全流程降
本增效、全方位开发新产品为两条主线，加强领导班子和干部队伍建设，向管理者素质要效益；加强生产配
套能力建设，向完善拓延产业生态链要效益；加强智能化和信息化建设，向重构生产管理体系要效益；加强
改革创新能力建设，向健全优化体制、机制要效益；加强品牌和公信力建设，向资本市场要效益。
（一）2026年的经营计划
2026年，是国家“十五五”规划开局之年，亦是晨鸣集团“一二五”战略全面落地的关键之年。站在新
起点，公司将坚定实施“一二五”战略发展规划，以“管理创新年”为抓手，锚定“打造一流经营团队、创
造一流经营业绩”目标，加强队伍建设，深化管理改革创新，完善产业生态链，重构生产管理体系，培育品
牌公信力，全力以赴稳经营、提质效，坚决打赢高质量发展关键一战。
1、加强领导班子和干部队伍建设，向管理者素质要效益
把人作为管理的第一要素，着力提升领导班子与干部队伍的专业能力、经营能力和执行能力，推动干部
队伍结构优化；树立先进典型，组织干部职工向各基地优秀团队、市场一线骨干学习，提升整体管理水平；
明确干部职责，强化责任落实，确保各项工作落地见效。建立“干部能上能下、薪酬能升能降、职工能进能
出”的动态管理机制，实行干部任期制、契约化管理，优化轮岗制度，推动管理干部下基层锻炼，各基地、
各部室之间相互轮岗
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