经营分析☆ ◇000498 山东路桥 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
路桥工程施工业务；公路养护工程施工业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建筑业施工(行业) 661.10亿 96.42 94.76亿 96.24 14.33
周转材料、设备租赁及其他(行业) 11.70亿 1.71 1.57亿 1.59 13.42
商品混凝土加工及材料销售(行业) 8.76亿 1.28 7272.23万 0.74 8.30
工程设计咨询(行业) 4.11亿 0.60 1.40亿 1.42 34.05
─────────────────────────────────────────────────
路桥工程施工(产品) 616.62亿 89.93 88.12亿 89.50 14.29
路桥养护施工(产品) 44.48亿 6.49 6.64亿 6.74 14.93
周转材料、设备租赁及其他(产品) 11.70亿 1.71 1.57亿 1.59 13.42
商品混凝土加工及材料销售(产品) 8.76亿 1.28 7272.23万 0.74 8.30
工程设计咨询(产品) 4.11亿 0.60 1.40亿 1.42 34.05
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 494.46亿 72.11 73.20亿 74.35 14.80
海外地区(地区) 52.67亿 7.68 4.84亿 4.91 9.18
西南地区(地区) 49.24亿 7.18 6.59亿 6.70 13.39
中南地区(地区) 37.96亿 5.54 6.02亿 6.12 15.87
华北地区(地区) 22.61亿 3.30 5.09亿 5.17 22.53
西北地区(地区) 20.10亿 2.93 2.51亿 2.55 12.50
东北地区(地区) 8.63亿 1.26 2004.32万 0.20 2.32
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 685.68亿 100.00 98.46亿 100.00 14.36
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建筑业施工(行业) 273.59亿 95.75 30.83亿 94.09 11.27
周转材料、设备租赁及其他(行业) 7.61亿 2.66 1.28亿 3.92 16.89
商品混凝土加工及材料销售(行业) 2.92亿 1.02 2257.88万 0.69 7.74
工程设计咨询(行业) 1.63亿 0.57 4276.34万 1.30 26.18
─────────────────────────────────────────────────
路桥工程施工(产品) 255.26亿 89.33 28.40亿 86.66 11.13
路桥养护施工(产品) 18.33亿 6.41 2.43亿 7.43 13.28
周转材料、设备租赁及其他(产品) 7.61亿 2.66 1.28亿 3.92 16.89
商品混凝土加工及材料销售(产品) 2.92亿 1.02 2257.88万 0.69 7.74
工程设计咨询(产品) 1.63亿 0.57 4276.34万 1.30 26.18
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 224.05亿 78.41 26.03亿 79.42 11.62
西南地区(地区) 19.80亿 6.93 2.73亿 8.32 13.77
海外地区(地区) 19.05亿 6.67 1.67亿 5.11 8.78
中南地区(地区) 7.12亿 2.49 9540.12万 2.91 13.39
华北地区(地区) 6.81亿 2.38 9157.90万 2.79 13.44
西北地区(地区) 4.96亿 1.74 3683.54万 1.12 7.43
东北地区(地区) 3.95亿 1.38 1075.57万 0.33 2.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建筑业施工(行业) 674.18亿 94.49 83.29亿 88.41 12.35
周转材料、设备租赁及其他(行业) 21.99亿 3.08 8.03亿 8.53 36.53
商品混凝土加工及材料销售(行业) 12.26亿 1.72 1.21亿 1.28 9.86
工程设计咨询(行业) 5.05亿 0.71 1.68亿 1.78 33.25
─────────────────────────────────────────────────
路桥工程施工(产品) 624.21亿 87.49 76.29亿 80.98 12.22
路桥养护施工(产品) 49.97亿 7.00 7.00亿 7.43 14.00
周转材料、设备租赁及其他(产品) 21.99亿 3.08 8.03亿 8.53 36.53
商品混凝土加工及材料销售(产品) 12.26亿 1.72 1.21亿 1.28 9.86
工程设计咨询(产品) 5.05亿 0.71 1.68亿 1.78 33.25
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 522.89亿 73.29 69.82亿 74.11 13.35
中南地区(地区) 51.32亿 7.19 7.36亿 7.81 14.34
西南地区(地区) 50.57亿 7.09 8.64亿 9.17 17.09
海外地区(地区) 46.67亿 6.54 3.83亿 4.07 8.21
华北地区(地区) 20.57亿 2.88 2.99亿 3.17 14.54
西北地区(地区) 13.78亿 1.93 1.36亿 1.45 9.88
东北地区(地区) 7.69亿 1.08 2015.42万 0.21 2.62
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 713.48亿 100.00 94.21亿 100.00 13.20
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建筑业施工(行业) 270.78亿 95.02 31.86亿 92.09 11.77
商品混凝土加工及材料销售(行业) 6.05亿 2.12 6259.86万 1.81 10.35
周转材料、设备租赁及其他(行业) 5.58亿 1.96 1.29亿 3.74 23.21
工程设计咨询(行业) 2.56亿 0.90 8180.70万 2.36 32.00
─────────────────────────────────────────────────
路桥工程施工(产品) 253.74亿 89.04 29.69亿 85.81 11.70
路桥养护施工(产品) 17.04亿 5.98 2.17亿 6.28 12.74
商品混凝土加工及材料销售(产品) 6.05亿 2.12 6259.86万 1.81 10.35
周转材料、设备租赁及其他(产品) 5.58亿 1.96 1.29亿 3.74 23.21
工程设计咨询(产品) 2.56亿 0.90 8180.70万 2.36 32.00
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 224.68亿 78.84 28.82亿 83.31 12.83
西南地区(地区) 22.64亿 7.95 2.50亿 7.22 11.03
海外地区(地区) 19.82亿 6.96 1.26亿 3.65 6.37
中南地区(地区) 8.44亿 2.96 1.26亿 3.64 14.92
西北地区(地区) 4.39亿 1.54 2081.14万 0.60 4.74
华北地区(地区) 4.23亿 1.48 4871.88万 1.41 11.51
东北地区(地区) 7660.50万 0.27 588.77万 0.17 7.69
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售304.61亿元，占营业收入的44.43%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│山东高速集团有限公司及其子公司 │ 2807878.76│ 40.95│
│滨州市公路事业发展中心 │ 72214.61│ 1.05│
│四川省元通建设管理有限公司 │ 68356.17│ 1.00│
│东营市公路事业发展中心 │ 50410.69│ 0.74│
│邯郸市交建鑫盛风力发电有限公司 │ 47198.94│ 0.69│
│合计 │ 3046059.17│ 44.43│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购97.07亿元，占总采购额的16.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│山东高速集团有限公司及其子公司 │ 737106.05│ 12.55│
│邢台路桥建设集团有限公司 │ 82987.48│ 1.41│
│中国建筑第八工程局有限公司 │ 78961.09│ 1.34│
│远景能源有限公司 │ 40779.68│ 0.69│
│闽源钢铁集团有限公司 │ 30895.35│ 0.53│
│合计 │ 970729.64│ 16.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司具有多年路桥项目承揽、施工的业务经验，具备科研、设计、施工、养护、投融资等完善的业务体
系和管理体系，是全领域、全产业链的工程建设服务商。公司业务涵盖公路、桥梁、隧道、铁路、市政、产
业园区、轨道交通、养护等施工领域，创下诸多“国内之最”“国际一流”品质工程，先后荣获鲁班奖、国
家优质工程金奖、詹天佑奖、全球道路成就奖等国家级、世界级荣誉，综合实力位居全国同行业前列，是山
东省公路建设行业的主力军。
（一）公司主要产品及用途报告期内，公司路桥工程施工业务实现收入616.62亿元，占营业收入的89.9
2%；养护工程施工业务实现收入44.48亿元，占营业收入的6.49%。
1.路桥工程施工业务与产品
多年来，公司在公路、桥梁、隧道、铁路、城市基础设施等板块深耕细作，形成了门类齐全、覆盖广泛
的业务产品体系，积累了极为丰富的大型复杂工程施工经验。
公路板块。公司是山东省“九纵五横一环七连”高速公路网的中坚施工力量，累计参建高速公路总里程
约6157公里。从山东省第一条高速公路济青高速开始，先后参建了京沪、京台、沈海、临临、潍青、日兰、
济泰、济广、济潍高速，省外参建了宁沪、大广、沪瑞、云南蒙自、四川乐宜、四川乐自、辽宁沈康、新疆
连霍、深圳机荷、申苏浙皖、京雄高速、云南楚大等国家重点工程。其中，京台高速泰安至枣庄段改扩建工
程、济南至潍坊高速公路工程先后斩获2023年度、2024年度全球道路成就奖（GRAA）。
桥梁板块。从20世纪70年代承建山东省黄河上第一座公路桥梁平阴黄河大桥开始，公司累计参建大桥、
特大桥总里程约572.0公里。先后参建青岛胶州湾大桥、南京长江二桥、三桥、四桥，润扬、苏通、崇启长
江大桥、张靖皋长江大桥等国家重点桥梁工程。其中，南京长江二桥攻破环氧沥青钢桥面铺装世界工程难题
，获2004年国家工程金质奖；青岛胶州湾跨海大桥获2013年“乔治·理查德森”奖。
隧道板块。公司整合内外资源优势，着力提升隧道专业化、智能化、机械化施工能力，累计参建隧道总
长约181公里。先后参建济南绕城高速连接线、潍日高速、泰东高速、临临高速、济潍高速、济泰高速、云
南楚大高速等多条高速的大型、特大型隧道工程。其中4110米济潍高速盘顶山特长隧道是目前山东省高速公
路最长隧道；承建的老虎山隧道是当时单洞隧道跨径最大的公路隧道，长度1888米在全球八车道公路隧道中
位列第四。
铁路板块。公司打造铁路工程板块，促进业务“多元化”发展，累计参建高铁总里程约203.1公里。先
后参建了鲁南、潍莱、郑济、潍烟、龙烟、匈塞等8条高铁项目及济南化工产业园铁路专用线、内蒙古巴新
铁路、山东寿平铁路、黄大铁路、河南省新开铁路竖开段改建工程等多条普速铁路。其中济郑高铁长清黄河
特大桥是国内首个采用钢筋混凝土结构跨越黄河下游的高速铁路桥，也是当时铁路单联最长、规模最大的预
应力钢筋混凝土五塔斜拉桥。
城市基础设施板块。市政领域：公司持续打造跨区域、多种类的城市建设服务能力，布局南京、天津、
济南等全国多个重点城市。参建临沂快速路、青岛三沙路综合管廊项目、成都西江河流域水环境综合整治项
目等，覆盖市政道路、高架桥、综合管廊、城乡开发、生态修复、旧城改造升级、水污染治理、天然气管道
等多元工程。产业园区领域：承建中锦信数字娱乐创新产业园、莱山经济开发区人工智能产业园、瑞宝特莱
阳国药医药产业园等产业园区项目，园区类型涵盖新能源、人工智能、装备制造、低空经济等。轨道交通领
域：公司累计参建济南地铁4号线、青岛地铁1号线、宁波地铁3号线等12条地铁项目，总里程约29.3公里。
报告期内公司参建主要项目一览表
2.公路养护工程施工业务与产品
公司是国内较早进入道路养护施工领域的企业，以打造国内领先的基础设施综合养护服务商为发展目标
，积极研究应用绿色低碳养护技术，大力发展绿色养护产业，高速公路累计养护里程突破9000公里。多年来
，公司持续推进业务从“传统养护”向“预防性养护、绿色再生养护、智慧化养护、网络化养护”转变，树
立了山东路桥“绿色低碳、精准长效”养护品牌。一是构建了微表处、超表处、超薄罩面等预防性养护全产
业链体系，相关工艺累计应用超2346万㎡，其中超薄罩面技术成功应用于青岛胶州湾跨海大桥等重点工程。
二是形成涵盖就地热再生、就地冷再生、厂拌热再生、厂拌冷再生的四类路面再生技术体系，自主研发的就
地热再生设备已在山东、天津、内蒙古等国内十余个省份推广应用，累计再生规模达2645万㎡，节约石料25
5万吨、沥青16.5万吨，再生数量及质量稳步提升。三是构建集研发、生产、施工、服务于一体的智慧化养
护产业格局，研发沥青路面智能管控集成技术，打造“全过程智慧管控+无人施工+集中养护”新模式，成功
应用于威青高速等项目。四是持续完善养护基地建设布局，采用“永临结合”模式，科学规划、合理布局，
已建成36个养护基地，形成覆盖广泛、规模适度、绿色环保的养护基地网络体系，通过基地化运作，实现了
混合料销售、国省道养护、再生工艺推广、绿化保洁等综合“养护+”项目市场拓展。
报告期内，公司中标川藏铁路保通保畅养护工程和青岛普通国省道长周期养护项目等，其中青岛国省道
养护项目系山东省首个专业化长效运维项目。
（二）公司主要业务模式报告期内，公司工程施工项目的主要业务模式包括工程承包合同模式和融资合
同模式。工程承包合同模式是指通过投标或其他方式承揽施工业务，与发包人签订工程承包合同，负责合同
内工程的全部施工任务，向发包人提供施工服务，包括向项目业主提供施工总承包服务和向其他工程施工总
承包方提供工程专业分包服务等。发包人根据合同约定时间和比例支付工程进度款，办理工程交（竣）工验
收手续，工程竣工结算后支付剩余工程款，按合同约定返还工程质保金或保留金。
融资合同模式是指公司通过招投标等合规方式向发包人提供工程施工和融资服务，公司负责工程建设施
工，同时为发包人提供项目融资，通过项目运营收入或业主回购收回投资。报告期内，公司涉及的融资合同
模式主要为入股施工一体化、投资施工一体化和PPP(即政府和社会资本合作项目)项目等。入股施工一体化
是指作为施工单位或建设单位，入股项目公司参与施工项目投资，并承担项目施工任务和/或运营任务（含
投建营全流程运营）的项目模式，该模式下公司按合同约定获得施工收益、投资收益及/或相应的运营收益
。投资施工一体化是公司作为施工单位，自行或指定合作方认购业主指定的基金份额参与项目投资，并承担
项目施工任务的模式，该模式下公司按合同约定获得施工收益、投资收益等。PPP项目是指公司通过与政府
、其他社会资本合作，参与公共基础设施的投资、融资、建设与运营，运营期内，公司通过使用者付费或政
府购买服务方式获取投资回报及收回投资成本。根据2023年11月《国务院办公厅转发国家发展改革委、财政
部〈关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见〉的通知》（国办函〔2023〕115号），政府和社
会资本合作项目聚焦使用者付费。
工程承包合同模式中，公司收入为向发包人提供施工服务而按期收到的工程款，在工程管理、成本控制
、合同变更等方面存在风险。融资合同模式中，公司收入除施工收入外，在公司自行出资的情况下另取得按
合同约定的投资收益、运营收益（如有），该模式中，PPP项目存在政策和合同变更风险、融资和成本管控
风险、运营维护风险等；入股施工或投资施工一体化项目存在融资风险、合同变更风险、运营风险或退出风
险等。报告期内，公司紧跟国家政策，创新商业模式，多元化经营，主要业务模式未发生重大变化。
（三）公司经营情况
1.主要指标情况
2025年公司实现中标额1040.41亿元，同比增长13.73%。实现营业收入685.68亿元，同比下降3.90%；实
现利润总额38.23亿元，同比增加4.51%；实现归属于母公司所有者的净利润22.27亿元，同比减少4.12%。截
至2025年12月末，公司资产总额1823.63亿元，较年初增长11.63%；负债1395.25亿元，较年初增长9.02%；
归属于上市公司股东的所有者权益263.05亿元，较年初增长8.23%。
2.融资渠道广泛
报告期内，公司不断拓宽融资渠道，统筹资金安排与风险管控，融资渠道多元有效，直接融资与间接融
资互补互足，共同增厚公司资金安全垫。公司融资成本较上一报告期有所降低。
3.质量控制体系完善有效
多年来，公司坚持以质量品牌赢得市场，持续推行质量管理体系认证，坚守“质量第一、用户至上、恪
守合同、争创一流”的质量方针，严格贯彻落实国家及行业质量管理法律法规、标准规范，以工程一次性检
验合格率100%、满足业主对工程产品的质量要求和期望等为质量目标，不断夯实企业生存基础，构建了横向
到边、纵向到底的质量责任体系。在国内开展业务的子公司，质量控制体系符合GB/T19001-2016/ISO9001:2
015《质量管理体系要求》及GB/T50430-2017《工程建设施工企业质量管理规范》。在国外开展业务的子公
司，质量控制体系符合国外当地质量标准和技术规范等。
报告期内，公司持续优化完善工程质量管理体系及配套管理，严格执行自检、互检、专检“三检制”，
科学部署年度质量工作任务，开展桥梁混凝土护栏、桥面铺装、沥青路面专项质量提升工作，细化各项质量
保障措施。公司结合各在建项目施工工艺、结构特点及重难点，明确质量控制重点环节，强化施工现场日常
质量巡检与专项检查力度，对排查发现的质量隐患限期整改，以闭环管理堵塞质量管理漏洞，把“零缺陷”
质量理念融入生产经营全流程、各环节。报告期内，公司组织开展质量交叉互检及“质量月”主题活动，举
办质量培训讲座638次，召开质量分析会近476场。截至报告期末，公司承建各类项目检验合格率达100%，重
大项目未发生任何质量问题，工程质量得到业主单位及行业主管部门的广泛认可与高度评价。
4.安全生产形势稳定
公司牢固树立安全发展理念，持续夯实安全生产基础工作和基层工作“双基”管理，开展安全生产治本
攻坚三年行动，全面落实全员安全生产责任，全年安全生产形势稳定，未发生重大安全事故。一是制度与责
任体系层面，报告期内修订2项安全管理制度，细化岗位职责，全层级签订安全生产责任书43794份，构建“
横向到边、纵向到底”的安全责任体系。发布《山东路桥建筑施工现场安全生产标准化图集》，明确247项
涵盖通用、公路、市政领域的实操标准，为一线施工提供统一规范指引，提高公司安全生产标准化建设水平
。二是风险管控层面，修订完善风险分级管控和隐患排查清单，联合安全领域专家通过线上调度、专项诊断
、交叉检查等方式，对危大工程、危险作业、两区三场等高风险环节及季节性安全重点开展全覆盖排查。三
是安全教育层面，常态化开展新上岗、转岗等安全教育培训，组织“安全生产月”“消防宣传月”及安全创
新课题研发等专项活动，厚植安全文化。全年开展消防、高处坠落、边坡坍塌等应急演练1682次，全面提升
一线安全防范与应急处置能力。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）土木工程建筑业宏观概况2025年是“十四五”规划收官之年，行业发展呈现稳投资、优结构、提
质量、促转型的整体格局。报告期内，面对内外部压力和行业竞争态势，公司积极进取，统筹推进，攻坚克
难，较好地稳住了经营基本盘。
1.行业政策情况
国家推出一系列支持政策，行业发展迎来诸多机遇，作为国民经济支柱产业的地位稳固。
2.行业投资情况
根据交通运输部公开数据，2025年全国交通运输固定资产投资完成超3.6万亿元，其中公路完成投资2.4
3万亿元。根据国家2025年国民经济和社会发展统计公报，2025年全国具有资质等级的总承包和专业承包建
筑业企业利润6355亿元，比上年下降14.1%，其中国有控股企业利润3473亿元，下降8.2%。根据中国建筑业
协会《2025年建筑业发展统计分析》，2025年全国建筑企业完成建筑业总产值303818.33亿元，同比降低5.4
3%，全社会建筑业实现增加值86425.1亿元，比上年降低1.1%，建筑业增加值占国内生产总值的比重为6.16%
。截至2025年，全国有施工活动的建筑业企业168222个，同比增长0.21%。全国建筑业企业签订合同总额699
044.93亿元，同比降低3.24%，其中新签合同额315327.49亿元，同比下降5.51%。根据山东省交通运输厅数
据，2025年山东省交通投资超额完成2500亿元目标。
（二）公司市场情况与市场地位
1.国内外市场情况
国内市场情况。从全国来看，根据交通运输部、国务院新闻办公室等数据，2025年，新增高速铁路超20
00公里、高速公路约8000公里、高等级航道约900公里。山东省方面，2025年山东省政府工作报告指出，202
5年交通、能源、水利完成投资5400多亿元，15条高速公路建成通车，城市轨道交通突破发展。“十四五”
期间，山东省基础设施建设实现新跃升。建设全国首个交通强国省域示范区，高铁里程由2110公里增至3055
公里，高速公路由7473公里增至9310公里、八车道里程全国第一。
国外市场情况。根据商务部、国家统计局数据，2025年我国对外承包工程规模稳步提升，对外承包工程
业务完成营业额12772.9亿元，较上年增长8.1%；新签合同额20658.7亿元，较上年增长8.5%。2025年对外非
金融类直接投资额中建筑业投资额299亿元，较上年增长4.2%。我国企业在共建“一带一路”国家新签承包
工程合同额18427.3亿元人民币，增长11.2%；完成营业额10902.2亿元人民币，增长9.6%。
公司持续巩固路桥施工业务领域，坚持“立足山东、辐射全国、拓展海外”的发展战略，做强“交通基
础设施建设、城市基础设施建设”传统业务基本盘，做大海外、养护、水利等发展业务增量盘，围绕重点领
域推动从单一施工向投建营一体化合作升级，业务结构日趋丰富，构建多极支撑的业务体系，抗风险能力增
强。
2.市场地位
公司建设足迹遍布全国三十四个省市及自治区和全球四十四个国家，在行业内树立了信得过的“山东路
桥”品牌形象。公司拥有一流的施工技术、领先的资质优势、雄厚的装备优势和人才优势，施工管理全面有
效，是行业内少数综合竞争力较强且具备品牌知名度和市场影响力的施工企业。
（三）公司资质情况及竞争优劣势公司各子公司拥有各项资质419项，其中施工类资质299项。
报告期内，公司资质情况未发生重大变化，到期的相关资质均已顺利延期。资质数量方面，公司各类资
质在壹级及以下等级均有不同数量的增加，新增资质的有效期为2026年-2032年。部分施工类、设计类资质
证书的有效期将于2026年届满，公司将根据《建筑业企业资质管理规定》等相关文件要求，在资质证书有效
期届满3个月前，向原资质许可机关提出延续申请，公司满足目前资质续期所要求的相关条件。
此外，公司在发展过程中也存在需要不断加强的方面：如品牌知名度、商务谈判能力和市场开拓能力、
清收清欠、项目精细化管理水平等有待进一步加强，对新质生产力的赋能支撑作用尚不充分。
三、核心竞争力分析
（一）技术优势公司持续完善核心技术体系，在复杂工程攻坚、成果转化及海外技术应用等方面形成显
著优势。一是研发平台与创新主体梯次发展。拥有各级研发平台45家（其中国家级1家、省级23家），高新
技术企业15家，报告期内新增科技型中小企业5家，获批省级技术创新中心1家。二是复杂工程攻坚能力突出
。聚焦超大型、高难度工程施工技术瓶颈，成功攻克世界首例UHPC-钢箱叠合梁悬臂安装、UHPC护栏智能化
生产、“零碳”智慧养护等一批关键核心技术。在庆章高速黄河特大桥建设中，针对世界首例UHPC-钢箱叠
合梁结构自主研发专用悬臂安装设备，有效破解关键施工难题，创下“世界最大跨径连续梁桥”等三项世界
之最，相关技术成果在重难点工程中得到规模化应用。三是产学研转化成效显著。报告期内，获批研发项目
51项，完成科技成果评价38项，其中国际领先5项、国际先进17项，核心成果应用于济潍高速、潍坊至青岛
公路等工程，有效降低安全风险与运营成本。四是海外技术竞争力提升。援黑山塔拉河大桥项目“修旧如旧
”保留历史风貌，匈塞铁路实现中国技术与欧盟铁路规范成功对接，获得国内外铁路建设龙头企业认可。五
是创新成果丰硕。报告期内获省部级科技奖9项，累计266项；累计制修订标准121项（国标16项）；累计拥
有国家及省部级工法312项、有效授权专利2962项（发明专利597项）。
（二）装备优势公司装备基础雄厚，在高端装备制造、“互联网+”数字化管理、关键技术创新及装备
出海等方面形成显著优势。截至报告期末，20万元以上设备4688台（套）、原值39.77亿元，200万元以上设
备366台（套）、原值16.11亿元。一是高端装备制造动能加快形成。报告期内，成立装备子公司，打造一体
化高端装备制造企业。积极推行动力电气化改造，降低能源成本43%～60%。自研高速清扫车，时速可达60km
/h，清洁率超97%，达国际先进水平。二是“互联网+”数字化管理成效显著。部署4260余台监控终端，依托
人工智能、云计算技术对设备工时、油耗、运行轨迹等进行智能分析，破解台班、油耗管控等行业痛点。自
主打造具有知识产权的“云装备”平台，实现内部设备采购租赁业务全面数字化。报告期内，平台促成租赁
8869台套、交易金额9.99亿元，节资率达6.67%，装备资源统筹与市场化运作能力显著提升。三是关键装备
技术创新取得突破。自主研发首套履带式顶推设备，顶推效率较业内平均水平提升50%以上，油缸同步误差
≤0.5毫米，结合北斗定位与多传感器实现高精度位姿监控。四是拌合养护装备性能持续优化。拥有自主知
识产权的3.0沥青路面就地热再生机组，目前已投入山西项目施工作业，耐久性与功能丰富度进一步提升。
五是装备出海双效提升。依托公司海外工程承包先发优势，在施工出海基础上推动装备协同出海。采用“中
国制造+本土化组装”的CKD(完全散件组装)模式，将中国制造的设备进行模块化拆解后报关发运，在境外项
目本土化组装，将进口关税由30%压缩至7%。报告期内，向摩洛哥等国别发运工程设备70台，实现降本增效
与技术输出双赢，形成海外独特竞争优势。
（三）人才优势公司深入实施人才强企战略，拥有大批经验丰富的施工技术人才和项目管理人才，在精
准引才、梯队建设、全周期培养等方面形成显著优势。一是精准引才与产学研融合成效显著。校园招聘与社
会招聘双向发力，深化与北京交通大学、长安大学等高校合作，共建就业实习及产学研基地，通过订单式联
合培养推动人才链、创新链、产业链对接。报告期内，优质青年人才储备持续增强。二是人才梯队与高技能
人才队伍持续壮大。依托国内外重点工程，培养了一大批高水平的项目管理及工程技术人才。截至报告期末
，拥有一级建造师1738人、注册造价工程师318人，试验检测师802人，中高级职称人员6469人，自主培养“
泰山产业经营管理领军人才”2名、齐鲁首席技师1名，全职引进“国务院政府特殊津贴专家”1名，柔性引
进中国工程院院士1名，各类领军人才9人、各类高级人才20人。三是全周期培养体系与实战赋能机制不断健
全。创新实施新员工“融入—融合—融升”三年三阶培养模式，推行“述职答辩+知识考核+能力实操”综合
评价，实现员工动态管理。升级“管理+技能、线上+线下”的培训架构，分层分类开展靶向培训。聚焦中层
管理骨干，强化跨部门协同，围绕海外业务开展市场开发、商务谈判、合规风控等专题培训。深化“导师带
徒”，依托重点项目以干代培，锻造出专业过硬、经验丰富的工程管理与技术人才队伍。
（四）管理优势持续优化的经营开发管理。公司坚持“交通基础设施建设、城市基础设施建设”双核引
领，构建“立足山东、辐射全国、拓展海外”的市场格局，报告期内实现中标额1040.41亿元。一是市场布
局完善。公司立足山东核心区域，深度参与省内高速公路网建设，持续巩固区域龙头地位。积极拓展全国重
点城市群、重点区域市场，聚焦河南、江苏、浙江、湖北、新疆等重点区域，形成覆盖广泛、多点支撑的全
国化业务布局，市场竞争力与行业影响力持续提升。二是“进城出海”双向突破。公司城市业务聚焦城市更
新、市政工程、公共建筑、产业园区、轨道交通等领域，报告期内城市业务占比51.91%，为稳增长提供核心
支撑。公司海外业务紧跟“一带一路”战略，重点布局东南亚、中亚、非洲、中东欧等基建潜力市场，稳步
推进新国别开拓与属地化深耕，实现“量”“域”双拓展。截至目前，公司海外业务遍布全球44个国家，海
外布局市场版图持续扩大。报告期内，公司海外业务中标额167.93亿元，同比增长83.93%，创历史新高。三
是业务结构持续优化。报告期内，公司路桥综合类业务中标额324.01亿元，传统主业压舱石作用稳固。房建
、市政、产业园区等业务协同发展，养护业务平稳推进，风电储能等新能源施工、水利工程、设施农业工程
、生态环保等战略性产业加速崛起，报告期内，公司中标项目覆盖16个业务领域，改变过去“一元独大”的
产业格局。其中，新能源施工业务中标99.47亿元，同比增长188%，势头迅猛，构建起多极支撑的经营开发
体系。
全面有效的施工管理。公司不断提升施工管理标准化、精细化、智能化水平。一是全周期项目管理优势
。公司突出“策划”引领效能，依托在建765个项目，构建从项目跟踪、前期筹划、过程管控到收尾闭环的
全周期策划管理体系。通过《项目经营策划书》，对项目技术、质量、安全、环保、劳务等实施统筹部署，
实现项目全周期精细化管控。二是全链条成本管控优势。推行两个“1%工程”，通过科学管理和集约采购，
促进降本增效。对5亿元以上公路项目开展责任成本复核，确保成本测算精准到位。通过集约采购、优化组
织、资源调配、创新工艺工法、提升人员技能等措施，不断提升在建项目利润水平。建立“一项目一清单”
全周期监控机制，逐月分析纠正项目目标成本偏差；逐月通报项目应收款项情况，加大应收账款回收力度。
自主研发建成覆盖物资、劳务、设备的智慧供应链项目管控系统，实现“工、料、机、财、安”全要素覆盖
，有效降低物料损耗、提升管控效率，推动全链条动态成本管控。三是绿色低碳与数智化建造协同赋能。公
司以绿色化、智能化为方向，推动施工模式升级。报告期内，以泰新项目为试点建成零碳综合场站，累计发
电13万度，实现碳减排95吨。建成鲁北永久智慧梁场并投入运营，提升工业化、集约化建造水平。推行“黑
灯工厂”，采用无人化钢筋智能生产模式，自动化程度、焊接效率及质量稳定性位居行业前列，生产效率提
高2-3倍，实现绿色低碳与智能建造双重效益。
经济高效的财务管理。一是信用评级优质。公司保持AAA主体信用评级，展望稳定，信誉良好、认可度
高，具备畅通多元的融资渠道与较强的融资议价能力，为业务扩张和项目实施提供了稳定可靠的低成本资金
支撑。二是融资统筹高效。持续完善司库管理体系，积极创新融资品种、优化融资结构，多笔公开市场融资
创下区域及行业同期利率新低。实行资金集中管理、票据工具优化等精细化管理举措，综合融资成本3.80%
，长期处于行业最低区间。三是风险管控稳健。全面推进全链条降本增效，围绕成本、税收、资产盘活等领
域深挖潜力。加大“两金”压降与资产盘活力度，持续优化经营现金流，严守债务杠杆红线，依托司库体系
实现资金风险全流程可视可控，构建安全规范、稳健高效的财务管控体系。
（五）资质优势领先的资质优势。公司为公路工程、市政工程施工、设计“三特三甲”资质企业，拥有
公路工程施工总承包特级、市政公用工程施工总承包特级，工程设计公路行业甲级、市政行业甲级资质。公
司拥有施工、设计、勘察、监理、养护等各类型资质，包括建筑工程、电力工程施工总承包壹级；公路路基
工程、公路路面工程、桥梁工程、钢结构工程、公路交通工程（公路安全设施）、建筑装修装饰工程、建筑
机电安装、环保工程、城市道路照明专业承包壹级；工程设计市政行业（轨道交通工程）专业甲级、水利行
业（灌溉排涝、河道整治）专业甲级；工程勘察工程测量专业甲级、工程勘察专业类岩土工程（勘察）甲级
；房屋建筑工程监理甲级、市政公用工程监理甲级；公路养护作业单位隧道甲级、路基路面甲级、桥梁甲级
、交通安全设施等资质。同时具有对外援助成套项目总承包企业资格，业务竞标能力和工程承揽能力强。报
告期内，公司对外援助成套项目总承包企业资格已完成续期，子公司4项资质完成等级升级，公司公路交通
工程(公路安全设施)专业承包、公路养护资质路基路面甲级，港口与航道工程施工总承包、桥梁养护甲级资
质、地基基础工程专业承包壹级、环保工程专业承包贰级等资质数量有所提升。
（六）品牌优势信得过的“山东路桥”品牌优势。近年来，公司先后参与了全国三十余个省市自治区和
几十个国家的重点工程建设，用一流的质量树立了良好的品牌形象，实现“干一项工程、树一座丰碑、赢一
方市场”。公司先后荣获全国文明单位、全国守合同重信用企业、全国建筑业诚信企业、中国桥梁建设十大
优秀团队、全国企业文化建设先进单位、国家级“青年文明号”、科技创新领军企业、山东省五一劳动奖状
、山东省工人先锋号、山东交通工匠、山东省优秀市政工程施工企业等称号，入选ENR全球最大250家承包商
，享有较高的行业知名度和社会影响力。
报告期内，公司荣获全国高速公路创新发展典型案例、全国安全文化建设示范企业、全国工程建设质量
管理优秀企业金奖、全国工程建设重安全守信用企业金奖，山东省对外承包工程行业先进单位、江苏省扬子
杯优质工程，入围2024年度全国建筑钢结构行业综合实力前50名等。截至报告期末，公司累计荣获国家优质
工程金奖6项，鲁班奖10项，公路交通优质工程奖28项，詹天佑奖5项，市政工程最高质量水平评价2项，全
球道路成就奖2项。
四、主营业务分析
1、概述
2025年度，公司实现营业收入685.68亿元，同比下降3.90%；发生营业成本587.22亿元，同比下降5.18%
；实现利润总额38.23亿元，同比增长4.51%；实现归属于母公司所有者的净利润22.27亿元，同比下降4.12%
；期间费用合计发生44.22亿元，同比下降3.57%；经营活动产生的现金流量净额2.57亿元，同比增加105%；
研发投入21.30亿元，同比下降3.79%。至报告期末，公司资产总额1823.63亿元，较年初增长11.63%；负债
总额1395.25亿元，较年初增长9.02%；归属于上市公司股东的所有者权益263.05亿元，较年初增长8.23%。
报告期内，受地方化债等因素影响，公司经营增量承压，部分项目实际开工不足，项目进度不及预期，
导致营业收入有所下降。公司苦练内功、强化管理，深入推进两个“1%工程”，依托集中采购等科学管理，
促进降本增效，推动营业成本和期间费用分别同比下降5.18%和3.57%，实现利润总额同比增长4.51%；受重
要子公司权益变动影响，公司归属于母公司所有者的净利润同比下降4.12%。公司坚持激励与约束并重，狠
抓“两金”清收与压降，推动经营活动现金流净额由负转正。同时，公司注重技术攻关，研发投入强度（即
占营业收入比例）3.11%，生产效率和智能建造水平不断提升。报告期内，公司业务类型、利润构成或来源
未发生重大变动。
●未来展望:
（一）行业竞争格局和发展趋势
1.行业竞争格局
（1）国内竞争对手我国公路建设市场参与者高度分散，竞争激烈。据中国建筑业协会数据，截至2025
年底，全国共有建筑业企业168222个，同比增长0.21%。公司面临较大的外部竞争压力。目前国内从事路桥
工程施工的企业，按照所有制性质和规模划分，主要可分为以下三类：
①大型、全国性建筑企业：如中国交通建设股份有限公司、中国铁建股份有限公司、中国中铁股份有限
公司、中国电力建设股份有限公司、中国建筑股份有限公司等央企及旗下从事公路工程施工的企业。
②各省、市、自治区国有或股份制从事公路工程施工的企业，如四川路桥建设集团股份有限公司、龙建
路桥股份有限公司、湖南路桥建设集团有限责任公司等，该类企业具有良好的地方公共关系，同时具有较强
的规模优势、明显的技术优势和丰富的业务经验。
③以民营企业为代表的公路工程施工企业，如成都市路桥工程股份有限公司等，此类企业往往以中小规
模居多。
（2）国外竞争对手在国外市场上，公司面临的竞争对手可分为三类：一是国际知名的工程承包商、跨
国公司；二是国内走出去的央企建筑企业；三是项目所在地区本土的工程承包商。
2.行业发展趋势
2026年，是“十五五”规划开局之年，行业发展由大规模增量扩张转向以做优增量、提质存量为主导的
内涵式发展。
（1）交通基础设施建设行业发展趋势①全国市场行业发展趋势党的十九大提出建设交通强国，党的二
十大提出加快建设交通强国，党中央、国务院先后印发《交通强国建设纲要》《国家综合立体交通网规划纲
要》，进一步完善了顶层设计。
（2）城市片区综合开发市场发展趋势根据国家宏观发展相关政策，城市化进程市场空间广阔。未来，
公司会紧抓乡村振兴、片区综合开发市场机遇，带动公司施工主业发展。
（二）公司发展战略公司以提质增效为中心，以改革创新和转型发展为主线，以交通基础设施建设和城
市片区综合开发为“双核引领”，以生产经营和资本运作为“双轮驱动”，推进业务领域、产业链、区域布
局“三维升级”，以良好的经营业绩回报股东和社会。
1.以交通基础设施建设和城市片区综合开发为“双核引领”
发挥施工核心优势，带动产业链上下游业务发展，巩固公路、铁路等传统交通基础设施建设市场，积极
开发市政工程、轨道交通、园区建设、地下管廊、海绵城市、智慧城市等城市基础设施建设市场，打造城市
片区综合开发业务品牌，引领公司业务向产业链高附加值环节转型、向细分业务领域拓展，不断完善产业结
构，培育新的经济增长点，持续提升综合竞争实力和可持续发展能力。
2.以生产经营和资本运作为“双轮驱动”
强化创新引领、市场拓展、成本管控、深化改革，提升生产经营水平和盈利能力；通过固底板、补短板
、强弱项、拓市场，驱动公司向多业务领域、多产业链维度拓展。通过生产经营促进产业布局、规模扩张和
业绩提升，通过资本运作促进投资并购、多元融资和价值提升，实现良性循环、健康发展。
3.业务领域、产业链、区域布局全方位升级
通过业务领域、产业链、区域布局全方位的转型升级实现公司的高质量发展。一是业务领域升级，从传
统路桥施工向城市片区综合开发、轨道交通、水利港航以及生态保护等全业务领域拓展升级。二是产业链升
级，供应链上从主营业务的施工向新材料、新装备等延伸升级；价值链上由传统的施工承包商向工程投资建
设服务商升级。三是区域布局升级，在立足山东的基础上，深耕省外核心区域，辐射全国和走向境外，实现
全区域扩张。
（三）2026年度经营计划2025年公司实现营业收入685.68亿元，与预算数740.20亿元相比降低了7.37%
；实现净利润33.41亿元，与预算数31.30亿元相比增长了6.74%。
特别说明：上述财务预算并不代表公司对2026年的盈利预测，能否实现取决于宏观经济环境、行业发展
状况、市场情况和公司管理团队的努力等多种因素，存在较大不确定性，敬请投资者注意。
2026年公司业绩预算中营业收入与上年基本持平、净利润略有下降，主要由于建筑施工行业竞争加剧。
根据公司发展战略、现有市场布局及化债等宏观经济政策，2026年公司将继续巩固“交通”“城市”等优势
主业，增强“进城”、“出海”力度，全力培育“施工+”产业发展新引擎、激活发展新动能；注重精益管
理，降成本、提效能；积极拓宽融资渠道，通过发行公司债券、使用银行间市场债务融资工具、并表信托、
应付账款ABS、向金融机构借款等多种方式满足公司资金需求，加强“两金”清收，控好杠杆红线，为公司
经营管理提供资金保障。
（四）公司可能面临的风险及应对措施
1.可能面临的风险
（1）行业风险公司所属行业为土木工程建筑业。经济周期的变化与行业发展密切相关，国民经济运行
状况，城市化进程发展等因素都会直接传导至土木工程建筑业。同时，公司所从事的路桥工程施工和养护施
工业务主要依赖于山东省内及全国其他地区交通基础设施的固定资产投资规模，基础设施投资规模对公司业
务发展有较大影响。
（2）工程施工周期风险工程施工项目可能受到工程设计发生变更、工程款项不能及时到位、交通供电
供水限制、征地拆迁及恶劣天气等因素的影响，导致工程进度无法按合同约定进行，存在工程不能按期建成
交付的风险，影响公司的经营业绩和信誉。
（3）材料价格上涨风险公司使用的大宗材料主要包括沥青、混凝土和钢材。由于路桥工程施工周期较
长，该等大宗材料的价格上涨将直接导致施工成本的增加，使实际施工成本与工程预算出现差异，影响公司
经营业绩。
（4）市场竞争风险国内路桥工程施工市场竞争日趋激烈，除了特大型、全国性建筑企业和各省、市、
自治区国有或股份制从事公路工程施工的企业以外，民营企业为代表的公路工程施工企业不断增加，市场处
于完全竞争状态。
（5）安全生产风险路桥工程施工过程中，由于生产指挥不当或员工操作失误，可能导致机械设备损坏
或人员伤害；施工设计中对安全风险考虑不充分，可能导致施工过程发生事故；施工机械设备如处于不良的
使用运行状态，可能导致安全事故的发生；施工现场经常处于露天或高空环境，周边的地质状况可能较为复
杂，如不能做好相应防护，可能发生人员伤害或财产损失。
（6）工程项目分包风险公司作为施工总承包项目的总承包方，在项目的执行中，可以依法将所承包工
程中的部分工作分包给具有相应资质的企业，分包企业按照分包合同的约定对公司负责，而公司需要对分包
企业的工作成果向业主负责。如果公司分包方式不当或对分包商监管不力，可能引发安全、质量事故和经济
纠纷，对公司的工程质量、成本和经济效益产生影响，存在工程分包风险。
（7）环境保护风险公司业务范围内的工程施工及管理行为，受到国家环境、能源相关法律法规及行业
标准、地方标准的约束，企业生产经营活动存在能耗较高的风险、对环境造成污染的风险及潜在触犯法律法
规的风险。随着国家环保政策持续趋严，企业环境和能源管理行为直接影响到信用等级、评优创先、投标、
融资等活动。
（8）海外业务风险公司在开展国内市场的同时开展海外市场业务，如海外政治、经济环境发生变化及
汇率波动，将对公司海外业务开展带来风险。公司存在如阿尔及利亚、安哥拉、越南、孟加拉等境外施工项
目，承受的外汇风险主要与境外项目所持有的外币资金和债权债务有关，汇率变动将会对上述资产价值产生
影响。公司将密切关注汇率变动对公司的影响。
2.应对措施
公司致力于做实做细风险防范工作，聚焦主营业务，统筹运用政策研究、市场调研、科学决策、法务合
规、审计预警、巡察督查等方式，合理研判内外部形势，科学预见风险挑战，下好风险防范“先手棋”，打
好风险化解“组合拳”。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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