经营分析☆ ◇000509 华塑控股 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
医疗服务、会展服务，电子信息显示终端的研发、设计、生产和销售服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
计算机、通信和其他电子设备制造业( 10.25亿 99.26 3446.22万 85.11 3.36
行业)
其他行业（租赁）(行业) 750.26万 0.73 593.77万 14.66 79.14
商务服务业(行业) 9.11万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
电子产品(产品) 10.25亿 99.26 3446.22万 85.11 3.36
房租收入及其他(产品) 750.26万 0.73 593.77万 14.66 79.14
会展服务收入及其他(产品) 9.11万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国外地区(地区) 7.68亿 74.43 4353.60万 107.52 5.67
国内地区(地区) 2.64亿 25.57 -304.49万 -7.52 -1.15
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 10.32亿 100.00 4049.11万 100.00 3.92
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
计算机、通信和其他电子设备制造业( 4.54亿 98.38 1918.95万 86.34 4.23
行业)
其他行业(行业) 746.27万 1.62 303.56万 13.66 40.68
─────────────────────────────────────────────────
电子产品(产品) 4.54亿 98.38 1918.95万 86.34 4.23
房租收入及其他(产品) 746.27万 1.62 303.56万 13.66 40.68
─────────────────────────────────────────────────
国外地区(地区) 3.20亿 69.31 2340.07万 105.29 7.32
国内地区(地区) 1.42亿 30.69 -117.56万 -5.29 -0.83
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
计算机、通信和其他电子设备制造业( 7.27亿 98.18 5595.13万 88.23 7.69
行业)
其他行业（租赁）(行业) 702.28万 0.95 417.29万 6.58 59.42
商务服务业(行业) 379.02万 0.51 238.91万 3.77 63.03
卫生行业(行业) 266.71万 0.36 90.27万 1.42 33.85
─────────────────────────────────────────────────
电子产品(产品) 7.27亿 98.18 5595.13万 88.23 7.69
房租收入及其他(产品) 702.28万 0.95 --- --- ---
会展服务收入及其他(产品) 379.02万 0.51 --- --- ---
医疗服务(产品) 266.71万 0.36 90.27万 1.42 33.85
─────────────────────────────────────────────────
国外地区(地区) 4.21亿 56.89 3902.39万 61.54 9.26
国内地区(地区) 3.19亿 43.11 2439.21万 38.46 7.64
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.41亿 100.00 6341.60万 100.00 8.56
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
计算机、通信和其他电子设备制造业( 2.87亿 97.89 2027.49万 87.05 7.07
行业)
其他行业（租赁）(行业) 319.98万 1.09 254.85万 10.94 79.65
卫生行业(行业) 266.71万 0.91 46.84万 2.01 17.56
商务服务业(行业) 30.19万 0.10 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
电子产品(产品) 2.87亿 97.89 2027.49万 87.05 7.07
房租收入(产品) 319.98万 1.09 254.85万 10.94 79.65
医疗服务(产品) 266.71万 0.91 46.84万 2.01 17.56
会展服务收入及其他(产品) 30.19万 0.10 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内华中地区(地区) 1.63亿 55.69 --- --- ---
国外地区(地区) 1.24亿 42.20 --- --- ---
国内西南地区(地区) 319.98万 1.09 254.85万 10.97 79.65
国内华东地区(地区) 266.71万 0.91 46.84万 2.02 17.56
国内华北地区(地区) 30.19万 0.10 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售8.07亿元，占营业收入的78.15%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│SCEPTRE INC. │ 63567.01│ 61.57│
│客户二 │ 7139.93│ 6.92│
│客户三 │ 3901.19│ 3.78│
│客户四 │ 3082.90│ 2.99│
│客户五 │ 2982.04│ 2.89│
│合计 │ 80673.06│ 78.15│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购5.38亿元，占总采购额的51.51%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 29621.26│ 28.35│
│供应商二 │ 8948.25│ 8.56│
│供应商三 │ 7167.50│ 6.86│
│供应商四 │ 4211.65│ 4.03│
│供应商五 │ 3879.90│ 3.71│
│合计 │ 53828.56│ 51.51│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
报告期内，公司主要通过控股子公司天玑智谷开展电子信息显示终端的研发、设计、生产和销售服务业
务。随着科技的进步和消费者需求的多样化，电子信息显示终端产业仍处在成长期，国家陆续推出《关于推
动未来产业创新发展的实施意见》《关于加快推进视听电子产业高质量发展的指导意见》《电子信息制造业
2023—2024年稳增长行动方案》等多项政策，鼓励显示行业不断发展和创新，强调新一代显示技术的重要战
略意义。新型显示技术的快速发展正在重新定义电子信息显示终端行业的未来。OLED因其卓越的色彩表现力
和可弯曲特性，在显示器高端市场占据重要地位，随着成本的降低和技术的成熟，OLED将在小尺寸显示器市
场中占据更大的份额；而MicroLED则在色彩还原度、亮度和对比度方面表现出色，被视为未来显示技术的颠
覆者。其他前沿技术如激光显示、柔性显示和透明显示也在不断迭代升级，推动行业的持续创新。
2023年11月7日，生态环境部等11部门关于印发《甲烷排放控制行动方案》的通知指出，“十四五”期
间，甲烷排放控制政策、技术和标准体系逐步建立，甲烷排放统计核算、监测监管等基础能力有效提升，甲
烷资源化利用和排放控制工作取得积极进展。2024年7月30日，生态环境部组织编制了《温室气体自愿减排
项目方法学煤矿低浓度瓦斯和风排瓦斯利用（征求意见稿）》，并于2024年12月正式发布。企业能够按照生
态环境部发布的方法学，自主自愿开发煤矿低浓度瓦斯等温室气体减排项目，项目减排效果按照方法学等核
算核证后可以在市场出售并获取相应的减排贡献收益。2024年8月2日，国务院办公厅关于印发《加快构建碳
排放双控制度体系工作方案》的通知，明确提出将碳排放指标纳入国民经济和社会发展规划，并要求建立健
全地方碳考核、行业碳管控、企业碳管理、项目碳评价、产品碳足迹等政策制度和管理机制。2025年3月6日
，全国温室气体自愿减排交易市场（以下简称“自愿碳市场”）首批核证自愿减排量完成登记，首批已登记
的CCER总计948万吨二氧化碳当量，预计将在10年内年均实现温室气体减排约359万吨二氧化碳当量。这是我
国自愿碳市场建设取得的重要实质进展，对推动和激励更广泛的行业企业参与绿色低碳发展具有重要意义。
自愿碳市场是中国利用市场机制控制和减少温室气体排放的重要政策工具。符合条件的温室气体自愿减排项
目，经第三方机构审定与核查、注册登记机构审核后，可将减排量登记为核证自愿减排量，通过全国统一的
温室气体自愿减排交易平台开展交易，获得减排收益。随着全国碳市场配额交易机制的完善及CCER（国家核
证自愿减排量）市场重启，未来自愿碳市场支持领域的进一步扩大，更多减排项目将参与自愿碳市场交易。
报告期内，公司紧跟国家大力发展“双碳”产业的方针，于2024年7月新设全资子公司碳索空间，构建以甲
烷等温室气体的监测和排放治理为主要业务的综合产业平台，首个投资项目（柳林兴无煤矿瓦斯综合利用项
目）已于2025年1月落地，该项目通过与煤矿企业合作，将矿井抽采瓦斯和乏风瓦斯（或空气）参混后通过
氧化蓄热设备氧化发热并回供矿井，在解决煤矿安全生产隐患的同时，构建“资源利用-成本节约-收益反哺
”的市场化盈利模型。
二、报告期内公司从事的主要业务
截至2024年末，公司总资产8.23亿元，归属于上市公司的净资产1.34亿元；报告期内，公司实现营业收
入103239.59万元，较上年同期增长39.37%；归属于上市公司股东的净利润-1393.24万元，较上年同期减少2
10.43%。
2024年度，公司深入研究国家政策方针，积极探索未来发展方向，寻求公司新的业务增长点，确定未来
切入“双碳”行业新赛道，有序推进公司“碳治理-碳监测-碳智造-碳金融”四位一体的发展格局。在碳治
理方面，公司于2024年7月新设全资子公司碳索空间，构建以甲烷等温室气体的监测和排放治理为主要业务
的综合产业平台，首个投资项目（柳林兴无煤矿瓦斯综合利用项目）已落地，该项目通过与煤矿企业合作，
将矿井抽采瓦斯和乏风瓦斯（或空气）参混后通过氧化蓄热设备氧化发热并回供矿井付费使用从而实现盈利
。在碳监测方面，公司积极拜访行业主管部门，与各高校、专业研究所及同行业优秀公司等单位进行深入技
术交流，逐步建立技术储备，为公司未来温室气体监测平台的建设提供技术支持。在碳金融方面，未来主要
运用碳治理项目产生的碳排放权交易指标切入碳交易市场，为公司开展碳金融提供有力支撑，包括碳排放权
配额及其金融衍生品的交易、基于碳减排的直接投融资活动以及相关碳权交易等金融服务，助力碳减排资产
价值实现。
报告期内，公司营业收入主要源于控股子公司天玑智谷，天玑智谷从事电子信息显示终端这一战略新兴
行业，专注于电子信息显示终端的研发、设计、生产和销售服务，为客户提供电子信息显示终端整体解决方
案，2024年度天玑智谷营业收入总额为人民币102582.87万元，占公司2024年度营业收入的99.36%，全年出
货量达到208万台，再创历史新高。新客户开发工作取得了切实进展，成功开发了中东、巴西、俄罗斯等外
销客户，建立与宏基、创维、联想、海康威视、大华等知名客户的合作关系，新产品的开发取得实质成果，
便携显示器成功上市并取得佳绩。天玑智谷产品主要可分为显示器产品及IOT智能显示终端两大系列。
显示器产品：公司生产多种类型显示器，包括消费家用显示器、专业电竞显示器、办公商用显示器以及
专业金融显示器等，同时服务终端消费者和商业客户。
主要经营模式包括：
1、采购模式
（1）能源采购
公司采购的能源主要为工业用电等普通能源，采购价格和模式均按照一般工业用电采购的方式执行。
（2）原材料采购
公司采购活动主要为原材料采购，包括液晶面板、液晶模组、板件等原材料采购。公司制订了与采购相
关的规章制度，从供应商选择、采购业务流程、采购价格及品质管理等方面对采购工作进行了规范。为保证
采购质量和供应稳定，公司建立了合格供应商资格认证和评价制度，结合客户需求，对供应商的原材料质量
、交货速度、价格、结算周期等方面进行综合考核和评价，通过考核的厂商进入公司的合格供应商列表，同
时定期根据打分评价情况，对供应商列表进行优化管理。由于当前全球液晶面板产能主要集中于京东方、华
星光电等国内知名大型企业，价格相对透明，公司采购液晶面板和液晶模组一般需要现款现货。
（3）采购流程
公司与客户沟通需求后，根据客户需求进行产品设计，再与客户共同确定公司设计的产品图纸和技术参
数。客户确定方案后，公司首先向现有供应商提出采购需求，若不能在现有供应商匹配需求，则同时找两三
家供应商进行商务谈判（包括参数、交货条件、账期等），并最终确定供应商，同时签署框架协议、质量保
证协议等。供应商开模、出样，公司确认样品后，签订具体订单，同时确认交货期。
2、生产模式
为应对预期内的原材料或产品价格波动，公司对包括主要原材料在内的存货量进行一定预期管理，除此
之外，公司基本采用以销定产模式，根据订单组织生产。生产出货流程主要包括：依据客户需求开发样机（
或结合市场调研情况、未来流行趋势主动开发自有品牌产品）、送样、确认并下单、准备原材料、生产、出
货。
3、销售模式
公司根据自身设计能力及对客户需求的了解主动争取订单，结合市场调研情况、未来流行趋势，提前为
现有客户进行年度产品规划、设计与推介，通过匹配一定资源提前与客户沟通产品需求，快速完成产品设计
、送样，获得客户确认后配上客户品牌，进而量产交付。典型客户包括SCEPTREINC.、创维等客户。公司产
品一般采用成本定价法，即按照成本加成确定产品单价。
三、核心竞争力分析
1、管理优势
公司拥有国企背景平台优势，引入了国有企业的规范管理制度，建立了健全的管理体系，并且不断根据
公司的发展吸纳优秀的管理人才进行补充，公司管理人员具有丰富的从业经验，对行业发展趋势及公司发展
战略有较为深刻的理解和认识。凭借充足的整机研发、制造和销售的经验，已在研发管理、生产管理、质量
控制等方面建立了一整套行之有效的管理体系，确保了公司各部门高效协同，为业务拓展夯实基础。
同时，国企背景增加了公司信用，相比民营企业更能获得金融机构及客户、供应商的信赖，有利于公司
突破融资瓶颈，获得银行及供应商授信，有助于公司市场拓展，使公司在资源、政策、人才、资金等方面获
取更多优势。
2、技术优势
公司具有技术领先的曲面显示设备的设计和生产能力及ADboard驱动主板自主设计能力；拥有低功耗，
高能效的背光设计能力和产品应用经验，可生产符合各种能效要求的优质产品；具有时尚、轻薄、一体化的
显示器产品设计能力，并拥有主流高端产品的生产和销售能力。
3、研发和生产优势
研发设计人员具有丰富的行业经验，且与主要客户合作多年，能快速、准确理解客户设计理念，深度参
与产品开发，能在短时间内为客户提供成熟样品，实现客户需求。
公司通过不断改善和升级工艺流程，探索形成了较为成熟的制造模式。公司拥有4条LCM组装生产线、5
条整机组装生产线。公司通过对生产过程进行信息采集和监控，不断改善升级生产工艺，持续提升公司产品
竞争力。
4、渠道优势
天玑智谷下游行业集中度较高，主要集中于国内外知名品牌厂商。电子信息显示终端制造服务商在成为
这些知名品牌厂商的供应商前，需进行长时间的市场开拓，并通过品牌厂商严格的供应商质量管理审核和产
品筛选。由于通过该等审核和筛选的难度较大，且所需时间较长，行业内能够成为国内外知名品牌客户的供
应商的企业较为有限。
与此同时，国内外知名品牌厂商十分重视新产品的开发配合程度以及信息保密工作，每种产品需求一般
只选取合作顺畅的少数供应商，供应商的转换成本相对较高。天玑智谷通过不断推出新产品，沉淀深厚的技
术优势，与SCEPTRE、创维、联想、海康威视、大华等国内外知名客户建立了稳定的合作关系。
此外，天玑智谷凭借核心团队多年行业从业经历，与上游企业建立了良好的互动关系，掌握了相对稳定
的上游资源，与京东方（BOE）、华星光电、惠科等上游企业建立了良好的合作关系，为原材料供应稳定提
供了保障。
5、快速响应优势
天玑智谷经过多年发展，依靠丰富的设计和生产经验、完善的质量控制体系、规范而灵活的管理机制、
扁平化的管理体系，在研发销售、生产决策、原料采购及迅速量产等方面均有快速响应优势。天玑智谷拥有
成熟的生产工艺、熟练的生产员工，产品质量稳定可靠，能有效满足大客户交付及时性和优质性，在保证产
品质量的同时快速实现客户需求。
●未来展望:
（一）未来发展规划
1、坚定公司战略布局，有序推进四位一体的发展格局。2025年是公司布局“双碳”产业，提升盈利能
力，明晰新主业，突出新质生产力的发展元年。公司将加强自营甲烷CCER碳开发，以“并购+产业投资”为
手段，建设运营多个低浓度瓦斯综合治理项目。同时积极稳妥推进碳金融业务和现有电子显示器业务，初步
构建“碳治理-碳监测-碳智造-碳金融”四位一体产业布局。
2、支持子公司天玑智谷新赛道的开发和转型。消费类显示产品低毛利时代的持续，对天玑智谷未来几
年的发展提出了严峻的考验，需要提高企业创新能力，积极发现新的发展空间，开辟和抢占新的赛道，保持
一定的研发投入和市场开拓，实现企业在可控范围内的转型，增强天玑智谷的核心竞争能力。
3、坚守安全环保底线，持续重视并加强安全环保工作，始终把安全生产和环境保护放在突出地位。进
一步提升安全环保管理水平，做好员工安全生产培训教育工作，强化安全环保意识，提升应急处置能力。定
期组织安全环保检查，对发现的问题及时整改，确保生产过程中的安全环保问题得到及时解决，确保生产安
全稳定运行，保障企业稳定健康发展。
4、抓好人才储备，实施人才强企战略。面对复杂严峻的市场环境，公司将继续做好人才储备工作：一
手抓培养，继续为员工提供好发挥才能、体现价值的平台和职业通道，鼓励和倡导全体员工共享企业发展成
果。一手抓引进，围绕公司发展目标，不断拓宽人才招聘渠道，多方面吸引高素质人才，为公司的持续发展
奠定坚实的人才基础，让人才真正为公司所用。
（二）可能面临的风险
1、战略转型风险
公司新进入“双碳”行业，目前正处于战略转型发展阶段，新业务的经营业绩尚未形成规模，相关业务
同时受宏观经济形势、产业政策调整、行业竞争状况等诸多因素的影响，业务的发展存在一定的不确定性。
应对措施：在业务探索与转型过程中，公司秉持稳健经营方针，将风险管控视为生产经营的关键环节，
进一步完善项目评审、决策机制，必要时聘请专业机构、行业专家对每一个项目审慎评估，合理测算风险与
收益，建立科学的项目决策机制等措施降低风险。同时通过外部人才引进和内部人才培养，提升相关领域的
业务能力，推动公司稳健实现战略转型。
2、行业技术更替风险
公司目前主要收入来源电子信息显示终端的研发、设计、生产和销售服务，主要产品可分为显示器产品
及IOT智能显示终端两大系列，应用广泛。但该行业产品更新迭代较快，行业内主要参与者必须加大研发力
度，保持持续创新，不断推出新产品以满足市场需求。如果公司的技术升级和产品更新及经营管理未能及时
适应行业变化，公司的经营业绩将可能受到不利影响。
应对措施：（1）显示器产品方面，增加个性化高附加值产品的研发力度，满足不同客户的消费需求；
（2）深度开发IoT智能显示终端业务，大力开发移动智能显示终端、安卓/X86一体机等产品；（3）研发安
卓云电脑产品，切入互联网+领域。
3、主要原材料价格波动风险
液晶面板、模组为公司生产所需的主要原材料，而且该主要原材料成本占公司产品成本比重较高。如果
未来液晶面板、模组供应紧张，公司采购量不能满足生产所需，或主要原材料价格出现大幅上涨，公司将面
临产量下降、营业成本上升、毛利率水平下降的风险，进而可能对公司的盈利能力造成不利影响。
应对措施：公司收购天玑智谷后，为天玑智谷解决了资金和融资方面的瓶颈，天玑智谷将有充裕的资金
储备和更灵活的采购策略，来应对液晶面板的价格波动，而且随着天玑智谷规模的扩大，采购量的增加，也
将在上游获得更多的话语权，更加明显的资源优势将有助于公司降低因原材料价格波动产生的影响。
4、境外销售业务风险
报告期内，公司第一大客户为SCEPTREINC.，该客户是美国领先的LCD平板彩色液晶显示器品牌商。如果
境外销售业务所涉及的国家和地区的法律法规、产业政策或者政治经济环境发生重大变化，或因国际关系紧
张、战争、贸易制裁等无法预知的因素或其他不可抗力等情形，抑或在海关、装船、出海等环节出现扰动因
素，可能对公司境外销售业务的正常开展和持续发展带来潜在不利影响。此外，如果公司相关境外销售业务
在外汇管制等方面出现限制政策抑或外汇汇率出现大幅波动，将可能对公司境外销售业务造成一定不利影响
。
应对措施：公司通过开发西亚、日韩等地的外销客户，以及提升内销的出货量，来稀释第一大客户的依
赖度，降低其对公司的影响力。
5、客户集中度较高的风险
凭借产品研发、品质管控和供应链管理等优势，公司已成功进入SCEPTREINC.、创维、航嘉、清华同方
等下游国际国内知名厂商的合格供应商体系，并已与其建立了长期合作关系。报告期内，公司对第一大客户
SCEPTREINC.的销售额占销售总额比例约60%，前五大客户的销售额占销售总额的比重超过78%，客户集中度
仍旧较高。因公司的经营业绩与主要客户经营情况相关性较高，如果未来主要客户的下游需求下降、主要客
户的市场份额下降或竞争地位发生重大变动，或公司与主要客户的合作关系发生变化，公司将面临主要客户
订单减少或流失等风险。
应对措施：公司将持续开发北美、欧洲、西亚、日韩等国家和地区的外销客户，同时在内销业务方面，
公司将加大重点行业客户的开发力度，并加大自有品牌推广的力度。
6、宏观经济周期波动带来的风险
公司生产的电子信息显示终端市场需求与宏观经济呈现一定的正相关性。若未来国内国际经济增长速度
持续放缓，可能导致电子信息显示终端的市场需求下降，将一定程度给公司经营业绩带来负面影响。
应对措施：天玑智谷将紧跟国家政策，依托"国内大循环、国内国际双循环"政策导向，强化政策协同发
展，构建风险防御体系，在巩固成熟市场的同时，布局开拓新兴区域市场，针对细分领域提供定制服务，以
“碳中和”为目标，构建循环经济新模式，确保经济波动期企业的可持续发展。
7、市场竞争加剧的风险
经过多年的发展，公司在技术、研发与生产、渠道等方面具备一定的竞争优势，能快速响应客户需求，
为客户提供优质服务，但仍面临着已有国内外对手的竞争压力。而且电子显示终端产品在交通、政府、服务
业、教育、能源等商用细分领域的应用不断扩大，新进入者不断增加。若公司不能继续保持并扩大规模、加
快技术创新、进一步提高产品技术含量、开拓新市场，将受到行业内其他竞争者的挑战，从而面临市场竞争
加剧而导致的毛利率下滑和市场占有率下降的风险。
应对措施：公司根据行业发展趋势和技术进步趋势，适时调整公司经营策略和布局，进行持续的技术研
发、产品创新，降低生产成本，提升产品的溢价力和品牌附加值，以及拓展销售渠道和加强内部控制管理，
从而增强公司在市场的竞争力。
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