经营分析☆ ◇000510 新金路 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
聚氯乙烯树脂、烧碱等化工产品。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工及其他(行业) 20.35亿 99.88 2.58亿 99.65 12.66
物流运输(行业) 236.86万 0.12 91.15万 0.35 38.48
─────────────────────────────────────────────────
树脂产品(产品) 10.24亿 50.28 -1.14亿 -44.09 -11.13
碱产品(产品) 6.38亿 31.32 3.54亿 136.95 55.49
其他(产品) 3.75亿 18.40 1846.90万 7.14 4.93
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 16.87亿 82.80 2.62亿 101.33 15.53
东南地区(地区) 3.09亿 15.18 -537.18万 -2.08 -1.74
其他地区(地区) 4122.53万 2.02 193.47万 0.75 4.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工及其他(行业) 9.74亿 99.88 6348.10万 99.01 6.52
物流运输(行业) 115.53万 0.12 63.32万 0.99 54.81
─────────────────────────────────────────────────
树脂产品(产品) 4.89亿 50.12 -1.30亿 -202.34 -26.56
碱产品(产品) 3.08亿 31.60 1.63亿 254.53 52.98
其他(产品) 1.78亿 18.28 3065.34万 47.81 17.21
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 8.55亿 87.69 6880.50万 107.32 8.05
东南地区(地区) 1.06亿 10.91 -312.10万 -4.87 -2.93
其他地区(地区) 1357.13万 1.39 -156.98万 -2.45 -11.57
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工及其他(行业) 25.86亿 99.88 1.80亿 99.54 6.95
物流运输(行业) 322.16万 0.12 82.37万 0.46 25.57
─────────────────────────────────────────────────
树脂产品(产品) 12.69亿 49.01 -2.43亿 -134.51 -19.13
碱产品(产品) 7.72亿 29.81 3.98亿 220.56 51.58
其他(产品) 5.49亿 21.18 2517.47万 13.95 4.59
─────────────────────────────────────────────────
西南(地区) 21.93亿 84.68 1.78亿 98.59 8.12
东南(地区) 3.16亿 12.21 465.18万 2.58 1.47
其他地区(地区) 8035.70万 3.10 -210.93万 -1.17 -2.62
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工及其他(行业) 15.65亿 99.78 9422.78万 99.10 6.02
物流运输(行业) 349.34万 0.22 85.36万 0.90 24.43
─────────────────────────────────────────────────
树脂产品(产品) 6.60亿 42.09 -1.63亿 -171.94 -24.76
其他(产品) 4.79亿 30.55 2736.16万 28.78 5.71
碱产品(产品) 4.29亿 27.36 2.31亿 243.17 53.86
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 13.12亿 83.60 9182.00万 96.57 7.00
东南地区(地区) 1.55亿 9.86 416.91万 4.38 2.69
其他地区(地区) 1.03亿 6.54 -90.77万 -0.95 -0.89
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售4.15亿元，占营业收入的20.36%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 13199.51│ 6.48│
│客户二 │ 9193.31│ 4.51│
│客户三 │ 6838.63│ 3.36│
│客户四 │ 6816.52│ 3.35│
│客户五 │ 5419.86│ 2.66│
│合计 │ 41467.82│ 20.36│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购8.48亿元，占总采购额的53.49%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 30259.10│ 19.10│
│供应商二 │ 22888.98│ 14.45│
│供应商三 │ 13906.34│ 8.78│
│供应商四 │ 10583.60│ 6.68│
│供应商五 │ 7114.38│ 4.49│
│合计 │ 84752.40│ 53.49│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
公司拥有50多年的氯碱化工发展历史，为四川地区最早上市企业之一，公司以氯碱化工为基础，配套仓
储、物流、矿产资源开发等经营业务，公司主导产品为聚氯乙烯树脂（PVC）和碱产品，产品业务结构在报
告期未发生重大变化。
（一）主要产品及其用途
公司主导产品为聚氯乙烯树脂（PVC）、烧碱、钾碱、电石等。其中电石作为主要生产原材料销售至公
司主体企业树脂公司。
1．PVC树脂是五大通用树脂之一，是我国第一、世界第二大通用型合成树脂材料，由于其具有优异的阻
燃性、耐磨性、抗化学腐蚀性、综合机械性能、制品透明性、电绝缘性及易加工性等特点，目前PVC树脂已
成为应用领域最为广泛的塑料品种之一，广泛应用于建筑、农业、包装、电力等领域。
2．碱产品广泛应用于轻工、纺织、农业、建材、电力、电子、食品加工等方面，是国家最重要也是用
途最广泛的基础化工原料之一。
（二）主导产品上下游产业链
（三）行业情况2024年，全球经济呈现缓慢复苏态势，通胀压力有所缓解，主要央行货币政策转向宽松
。然而，不同经济体的表现明显分化，发展鸿沟进一步扩大，随着大国战略竞争、地缘政治紧张的日益加剧
，全球产业链、供应链重构加深，经济形势复杂多变。我国经济在复杂多变的形势下仍保持了总体平稳、稳
中有进的良好态势。
公司所在氯碱行业，近年来，随着能源价格的持续上涨，企业的生产成本不断增加，产品价格持续下降
，导致生产企业陆续出现亏损。
（1）聚氯乙烯
2024年聚氯乙烯（PVC）市场行情处于低位持续震荡态势，受终端需求不足影响，行业库存加大，产品
价格持续下滑。
2024年PVC整体行情偏弱运行，部分PVC计划新增产能有所延期，本年度电石法PVC生产企业新增产能60
万吨，乙烯法PVC生产企业新增产能50万吨，2024年1-12月总产量2328.46万吨，较去年环比上涨3.35%。据
百川盈孚统计，2024年PVC生产企业共71家，PVC总产能2911.0万吨，其中电石法产能2164.0万吨，乙烯法产
能747.0万吨。2024年中国聚氯乙烯电石法产能集中在新疆、内蒙古、山东、陕西等地。目前内蒙古地区以4
96万吨的产能位居榜首，其次是新疆、山东及陕西地区；乙烯法PVC产能集中在山东、浙江、江苏及天津等
地，PVC年产能多集中在30-50万吨，较往年相比整体行业集中度趋势变化不大。
2024年PVC终端需求持续低迷，国内下游新开工基建有限，内需层面不及预期，生产企业出货承压。
2024年，由于国内的行业库存较高，场内流通货源充足，进口量较去年有所减少，2024年1-12月我国聚
氯乙烯进口总量22.10万吨，同比去年减少38.97%，1-12月进口金额总计1.81亿美元，我国聚氯乙烯主要进
口来源是美国、中国台湾、日本及德国等地。
2025年，PVC规划新增产能约180万吨，需求端预计呈现增速缓慢趋势，未来PVC消费结构随着房地产市
场供应结构的变化而调整，传统管型材市场步入平缓期，而新型建材、包装、医疗等产业需求有望迎来增长
。
（2）烧碱
2024年烧碱市场先涨后跌再涨，1-9月液碱市场整体走势相对偏弱，10月中下旬开始受氧化铝市场支撑
，价格出现大幅度拉涨情况。截止2024年12月，我国共有氯碱厂家179家，产能共计5041.6万吨。相比2023
年行业总产能4879.6万吨，增长率为3.22%。2024年烧碱行业价格对比2023年表现下滑，但下游氧化铝拿货
积极，企业整体有所盈利，产能仍稳步增长。
据百川盈孚数据统计，截止到2024年12月，平均月开工率为86.23%，同比2023年平均开工率84.06%有所
提升。2024年虽非铝下游表现一般，但氧化铝拿货情绪积极对液碱市场有所支撑，且市场整体存有一定利润
空间，企业开工积极性较好。
随着我国新型城镇化进程的稳步推进以及消费的持续升级预计会带动烧碱市场的需求上扬。特别是新建
氧化铝项目投产对烧碱市场形成较为明显的利好支撑。同时，新能源的快速发展对烧碱的需求量持续增加，
预计2025年烧碱市场仍将保持平稳增长趋势。
（3）电石
2024年国内电石市场行情震荡偏弱，但整体波动空间不大，全年电石市场均价在2777-3196元/吨之间运
行，较2023年均价下跌345.34元/吨，跌幅为10.37%。
据百川盈孚统计，2024年电石全国产能约为4162万吨，有效产能约3954.5万吨，较去年相比下降了2.60
%。1-12月总产量约为2674万吨，较去年同期下跌了3.40%。
报告期，公司坚定发展战略不动摇，围绕公司年度工作目标，将经营方针落实到位，以稳健经营为出发
点，以技术创新为动力，以提质增效为保障，紧抓市场机遇与项目进度，牢固树立“算账经营一盘棋”思维
，沟通协作，合力攻坚，扎实推动各项工作落实落细，有效实现了大幅减亏，取得了来之不易的成绩。
报告期，公司在夯实氯碱主业的基础上，立足当前，着眼长远，积极拓展多元化发展战略，根据公司战
略发展规划，统筹推进“双轮驱动”，积极利用资本市场，适时推动了再融资及相关项目建设整合，报告期
，公司完成了以简易程序向特定对象发行股票事宜，再融资的成功，一是公司的资产总额和资产净额均有较
大幅度的提高，资金实力显著增强，为公司的持续、稳定、健康发展提供有力的资金保障。公司的资本结构
将更加稳健，有利于降低财务风险，提高偿债能力、后续融资能力和抗风险能力；二是募投项目的顺利实施
，即解决了长期困扰公司的环保问题，又变废为宝，增加了新的利润增长点，增强了公司的盈利能力及综合
竞争力；三是进一步提升了公司资本市场形象，为公司市值管理提升打下了坚实基础。
二、报告期内公司从事的主要业务
公司主要能源为电力，能源类型未发生重大变化。
三、核心竞争力分析
经过五十多年的发展，公司已成为国内氯碱行业的骨干企业，曾先后荣获“中国化工企业500强”、“
四川民营企业100强”、“四川制造企业100强”等荣誉，“金路”牌聚氯乙烯树脂被确定为大连商品交易所
PVC期货指定交割品牌，公司产品品质优良，“金路”牌PVC树脂被评为“全国用户满意产品”和“四川省名
牌产品”；烧碱被评为“四川省名牌产品”。公司产品在行业与下游客户中拥有良好的口碑，具有一定的品
牌价值优势。在产业链方面，公司上游建有电石原料供应基地、卤盐输送基地，为公司主体企业的生产提供
了原料保障，同时公司拥有物流运输企业为公司提供运输保障服务。
公司长期以来一直秉承“人才是推动企业发展的核心动力”的管理理念，高度重视人才战略布局，致力
于构建学习型组织。不断完善人才培养机制，努力提高人才质量，为公司的长远发展提供有力的人才保障。
另一方面，公司坚持创新驱动，充分加强对外合作，积极开展新产品、新工艺，新技术的研发工作，公司现
已获得多项授权发明专利和实用新型专利，为公司的长远发展提供了强有力的知识产权保障。
同时，公司在夯实氯碱主业的基础上，立足当前，着眼长远，积极拓展多元化发展战略，根据公司战略
发展规划，统筹推进“双轮驱动”，积极利用资本市场，适时推动了再融资及相关项目建设整合，寻求新的
利润增长点，逐步形成以化工为核心、相关多元业务协同发展的产业结构，为公司未来持续稳定、健康发展
奠定了坚实基础。
●未来展望:
2025年预计新增PVC产能300万吨，多数为乙烯法企业，内需受房地产等因素影响，短期国内需求难有明
显好转，预计2025年PVC市场将延续低位震荡态势。与此同时，环保政策趋严和碳中和目标的推动，将促使
氯碱企业加快技术革新，实现更加低碳环保的生产，智能化和数字化转型也将成为行业发展的重要方向。公
司生产经营依然面临枯水期电价居高不下，安全、环保、能耗压力重重等诸多挑战。一是，与具有资源优势
的氯碱企业相比，公司产品成本相对较高，影响了公司盈利能力，由于未进入省级化工园区，存量优化和增
量突破受到较大限制；二是，公司目前产品结构仍然较为单一，特种树脂等高附加值产品尚需进一步加大产
能和市场拓展力度；三是，为加快转型升级步伐，公司坚定“项目为王”不动摇，但目前新产品、新项目尚
在推进之中，还需加快进度，尽快实现补链、延链、强链，努力增加产品边际效益；四是，能源价格变动趋
势影响公司未来价值判断，电能价格等对公司生产运行模式具有重大影响；五是，鉴于“碳达峰”、“能源
双控”等多种因素的持续深入影响，公司安全环保工作也必将面临更高的要求与挑战；六是，公司矿业板块
目前正在积极推进复工复产，后续还需要大量资金投入。
1.公司发展战略
虽然困难重重，但是公司坚定信心、不畏艰难，将坚持创新驱动，高质赋能，稳中求进，加快推进绿色
氯碱化工、矿产资源开发等版块融合发展。持续夯实氯碱化工主业，延伸新材料等高附加值产业链，以“蓝
鲸倍增计划”为契机，实现树脂差异化、碱产品高端化、转型升级项目规模化，做优做强氯碱主业，形成清
洁、高效、绿色的氯碱循环经济产业链。同时，依托栗木矿田丰富的矿产资源，进行全方位科学高效开发利
用，打造协同开发的集约化矿产品加工集散基地。
2.经营措施
一是坚定信心，抢抓机遇，精心组织生产，算账经营，确保生产装置长周期、安全稳定运行；二是以利
润为导向，加强统筹管控，降低可控费用，实现降本增效；三是加强对外创新合作及整合，坚定不移推进技
术创新，加快培育新质生产力，助推产业转型升级，形成新的经济增长点；四是加快转型升级步伐，尽快实
现补链、延链、强链，努力增加产品边际效益，切实增强公司核心竞争力；五是完善风险管理机制，完善风
险评估体系，确保投资项目安全可控；六是推动产业与资本良性互动，充分发挥上市公司并购、融资功能，
寻求优质标的，致力于公司高质量、可持续发展；七是巩固安全生产各项措施。通过优化和规范公司安全管
理体系，进一步强化安全风险管控，持续推进本质安全化工作，不断提升安全生产水平。
3.面临的风险及应对措施
（1）行业风险：氯碱行业需求受到宏观经济环境、基础设施建设等多重因素的影响。若经济增速放缓
或相关行业不景气，可能导致产品需求下降，进而影响企业销售和利润。
应对措施：紧跟宏观经济与政策动态，把握战略机遇，积极融入国家及地方发展战略，转变发展模式，
强化风险抵御力。
（2）经营风险：随着行业产能进一步扩张，市场竞争进一步加剧，市场份额争夺等情况更加激烈。应
对措施：紧密追踪市场动态，强化市场分析与预判能力，提前制定策略，提高对产业链上下游信息及市场动
态的敏感度；优化采购策略，确保原料稳定供应，同时加强过程管控，努力实现降本增效；进一步深入市场
，精准定位客户需求，灵活调整产品定价策略，有效缓解市场价格波动带来的风险。
（3）能源政策风险：近年来国内电力市场发生了一系列变革，电力综合价格逐年攀升，用电成本大幅
增加。
应对措施：加强运营分析，强化运营统筹，密切关注电力政策动态，积极争取电力政策优惠，同时大力
实施余热利用、储能等降本增效项目，切实降低用能成本。
（4）安全环保风险：随着安全、环保政策不断调整，监管力度不断加大，在“能耗双控”大环境下，
公司安全、环保工作面临更高的要求与挑战。
应对措施：严格落实国内“能耗双控”的各项政策措施，坚决贯彻落实国家和省市安全、环保工作要求
，强化对标管理，加强现场管控，以绿色发展为引领，坚持问题导向，强化全员安环意识，继续加大安环投
入，不断探索绿色发展与企业中长期战略规划的最佳结合点。
（5）新领域、新业务预期收益风险：公司目前产品结构较为单一，公司已实施了系列转型升级、调整
产品产业结构措施，目前相关项目尚在推进、整合之中，未来能否达到预期收益尚存在一定不确定性。
应对措施：实时关注市场动态，识别新业务领域可能面临的相关风险，制定相应的风险应对策略和预案
措施。根据宏观经济形势、结合自身发展实际情况，制定调整发展战略。
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