经营分析☆ ◇000531 穗恒运Ａ 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电力、热力开发。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电、热业务(行业) 21.20亿 95.68 2.39亿 88.06 11.27
其他业务(行业) 7207.62万 3.25 --- --- ---
储能业务(行业) 2369.68万 1.07 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
电力(产品) 16.07亿 72.56 1.18亿 43.46 7.34
蒸汽(产品) 5.12亿 23.12 1.21亿 44.60 23.63
环保及其他(产品) 7207.62万 3.25 --- --- ---
储能业务(产品) 2369.68万 1.07 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
广东地区(地区) 22.15亿 100.00 2.71亿 100.00 12.25
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电、热业务(行业) 46.01亿 95.41 6.34亿 88.42 13.77
其他业务(行业) 2.12亿 4.40 --- --- ---
储能业务(行业) 958.33万 0.20 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
电力(产品) 36.09亿 74.85 4.13亿 57.67 11.45
蒸汽(产品) 9.91亿 20.56 2.20亿 30.75 22.22
环保及其他(产品) 2.12亿 4.40 --- --- ---
储能业务(产品) 958.33万 0.20 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
广东地区(地区) 48.22亿 100.00 7.17亿 100.00 14.86
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 48.22亿 100.00 7.17亿 100.00 14.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电、热业务(行业) 19.55亿 95.50 2.18亿 82.45 11.16
其他业务(行业) 9205.91万 4.50 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
电力(产品) 14.38亿 70.23 1.10亿 41.76 7.68
蒸汽(产品) 5.17亿 25.27 1.08亿 40.69 20.81
环保及其他(产品) 9205.91万 4.50 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
广东地区(地区) 20.47亿 100.00 2.65亿 100.00 12.92
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截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电、热业务(行业) 36.32亿 92.38 -2.02亿 121.31 -5.55
其他业务(行业) 2.41亿 6.13 --- --- ---
房地产业务(行业) 5858.18万 1.49 3542.21万 -21.31 60.47
─────────────────────────────────────────────────
电力(产品) 26.15亿 66.51 -3.74亿 225.06 -14.30
蒸汽(产品) 10.17亿 25.86 1.72亿 -103.75 16.96
环保及其他(产品) 2.41亿 6.13 --- --- ---
房地产(产品) 5858.18万 1.49 3542.21万 -21.31 60.47
─────────────────────────────────────────────────
广东地区(地区) 39.32亿 100.00 -5446.87万 100.00 -1.39
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 39.32亿 100.00 -5446.87万 100.00 -1.39
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售38.79亿元，占营业收入的80.46%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│广东电网有限责任公司 │ 360923.84│ 74.85│
│粤海永顺泰（广州）麦芽有限公司 │ 8800.70│ 1.83│
│中储粮油脂工业东莞有限公司 │ 6535.32│ 1.36│
│中粮（东莞）粮油工业有限公司 │ 6024.87│ 1.25│
│东莞超盈纺织有限公司 │ 5654.71│ 1.17│
│合计 │ 387939.43│ 80.46│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购34.06亿元，占总采购额的76.12%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中海石油气电集团有限责任公司广东分公司 │ 92975.76│ 20.78│
│伊泰能源供应链服务（深圳）有限公司 │ 79873.42│ 17.85│
│广东中煤进出口有限公司 │ 67639.98│ 15.12│
│国能销售集团有限公司华南销售分公司 │ 53743.56│ 12.01│
│广州珠江电力燃料有限公司 │ 46343.55│ 10.36│
│合计 │ 340576.28│ 76.12│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
2024年上半年，公司在全体股东及相关主管部门的大力支持下，通过董事会的科学决策，紧紧围绕公司
中心工作，攻坚克难，稳中求进，全力以赴稳生产、保供应、促发展，在强化政治建设、抓好基层建设、深
化业务融合等方面做了大量工作，成效显著。
（一）以主业为支撑，聚焦重点项目，把实体经济作为推动高质量发展的核心动能
电能板块：白云2×460MW天然气发电项目于去年6月份开工，正在开展具体筹建工作，力争第一台机组
于尽快投产发电。知识城2×460MW天然气发电项目已开展前期工作，预计2024年开工建设；广州恒运电厂高
质量升级改造项目目前已完成项目可研报告专家评审，并取得省、市能源主管部门的支持，后续将积极推进
项目取得省政府同意“高质量升级改造”的批复意见。
热能板块：热能集团稳固广州东部片区基本盘的基础上，践行“走出去”策略不断拓展优质供能项目，
新增东莞豪丰工业园、穗丰食品智慧港园区等集中供热项目。6月，广佛肇（怀集）经济合作区集中供热综
合能源项目暨一期1×35t/h锅炉及配套设施建设工程投产。
氢能板块：不断扩大氢能“朋友圈”，助力大湾区氢能产业规模化应用。作为广州氢能“链主”单位，
牵头组建广州市氢燃料电池创新联合体，推进国产关键零部件规模化验证，打通科创成果转化“最后一公里
”。践行“双碳”战略，积极开拓氢能车的应用场景，包括“氢能+自动驾驶”环卫车、氢能公交车、氢能
物流车等领域的示范应用。6月，首批广州—龙岩合作40台氢能环卫车批量交付使用，车辆氢能系统由公司
下属的现代氢能科技（广州）有限公司研发生产。
光伏板块：公司下属江门台山500MW光伏项目克服上半年因阴雨天偏多导致发电小时数降低，以及上网
电价降低等不利因素的影响，全力降低系统设备故障率，提高设备可靠性，争取多发电；报告期内项目利润
总额优于可研预期。汕头市潮南陇田400MW项目、潮阳和平150MW项目本体工程基本建设完成。积极推动怀集
70MW项目列入“百千万工程”。进一步推动企业向绿色、低碳、清洁能源转型升级。
储能板块：坚持“研发+制造+投资”，聚焦大湾区，拓展湖南、华东市场，储能公司稳步推进中新知识
城50MW/100MWh独立储能项目、汕头及怀集光伏配储项目、东区气电调频储能项目的同时，积极拓展工商业
用户侧储能项目，成功落地建设广合科技、顶鸿食品等一批工商业用户侧储能电站。
（二）以增效为重点，强化降本增效，把提质增效作为推动高质量发展的重中之重
一是狠抓电煤供应保障并降低采购成本。通过与中国神华、中煤能源、内蒙古伊泰煤炭等大型煤炭生产
企业签订长期供煤合作协议，保证燃煤机组发电的燃料供应。二是狠抓天然气供应保障并降低采购成本。积
极与行业龙头中海油开展天然气采购谈判，全力保障公司天然气稳定供应。三是上年度公司完成在资本市场
的再融资，公司向特定对象发行股票募集资金13.5亿元，优化了财务结构。报告期内通过多种方式、多种渠
道大力控负债、降成本。
（三）以提升为基点，优化公司治理，把完善中国特色现代企业制度作为推动高质量发展的有力保障
报告期内，公司完成上网电量33.34亿千瓦时，同比上升12.38%；销售蒸汽210.66万吨，同比上升7.41%
。其中：发电公司切实发挥保供主力军作用，克服设备长时间运行、极端天气等不利影响，昼夜奋战，为区
域电热保障做出了重要贡献；东区气电公司两套9F机组顺利投产，为区域能源保供增添了重要力量；在机组
安全环保稳定、保供热前提下，全面推进高质量发电工作，制定两部制电价的应对措施。新能源公司认真抓
好发电生产，公司新能源发电的后劲日益凸显。分布式能源公司以服务知识城营商环境为己任，全力保障知
识城区域重点企业的用热需求。截至2024年6月30日，公司发电机组实现了A厂连续安全生产运行6720天，下
属的发电公司连续安全生产运行6240天。至2023年度，公司连续十六年环境信用评价为“环保诚信企业”（
绿牌企业），公司环保效益良好。
报告期内，公司实现营业收入221,538.6万元，同比增加8.23%，这一增长主要得益于报告期内东区气电
项目投产使总上网电量上升。同期，归属于上市公司股东的净利润为9,183.75万元，同比减少34.28%。主要
是报告期内投资收益同比下降以及燃煤机组、光伏项目上网电价同比下降的影响。公司需遵守《深圳证券交
易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“电力供应业”的披露要求公司所属行业为电力
行业。2024年1-6月，全国全社会用电量4.66万亿千瓦时，同比增长8.1%，增速比上年同期提高3.1个百分点
。分产业看，第一产业用电量623亿千瓦时，同比增长8.8%；第二产业用电量3.07万亿千瓦时，同比增长6.9
%；第三产业用电量8525亿千瓦时，同比增长11.7%；城乡居民生活用电量6757亿千瓦时，同比增长9.0%，增
速比上年同期提高7.8个百分点。
截至2024年6月底，全国全口径发电装机容量30.7亿千瓦，同比增长14.1%；其中，非化石能源发电装机
占总装机容量比重达到55.7%。从分类型投资、发电装机增速及结构变化等情况看，电力行业绿色低碳转型
成效显著。一是电力投资保持快速增长。上半年，全国重点调查企业电力完成投资合计5981亿元，同比增长
10.6%。分类型看，电源完成投资3441亿元，同比增长2.5%，其中非化石能源发电投资占电源投资的比重为8
5%。电网完成投资2540亿元，同比增长23.7%。二是风电和太阳能发电合计装机规模首次超过煤电。上半年
，全国新增发电装机容量1.53亿千瓦，同比多投产1878万千瓦；其中，新增非化石能源发电装机容量1.36亿
千瓦，占新增发电装机总容量的比重为89%。截至6月底，全国全口径发电装机容量30.7亿千瓦，非化石能源
发电装机容量17.1亿千瓦，同比增长24.2%，占总装机容量比重为55.7%，比上年同期提高4.5个百分点，电
力装机延续绿色低碳发展趋势。三是水电和太阳能发电量快速增长。上半年，全国规模以上工业发电量同比
增长5.2%，其中，规模以上电厂太阳能发电、水电、风电、火电、核电发电量同比分别增长27.1%、21.4%、
6.9%、1.7%和0.1%。四是水电发电设备利用小时同比提高238小时，其他类型发电设备利用小时均同比下降
。上半年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备利用小时1666小时，同比降低71小时。五是跨区、跨省输送电
量二季度增速明显上升。上半年，全国完成跨区输送电量3905亿千瓦时，同比增长9.7%，其中一、二季度同
比分别增长3.7%、16.4%。上半年，电力行业企业全力以赴抓好保电保暖保供工作，全国电力系统安全稳定
运行。预计2024年迎峰度夏期间全国电力供需形势总体紧平衡。综合考虑需求增长、电源投产以及一次能源
情况，预计今年迎峰度夏期间全国电力供需形势总体紧平衡，蒙西、江苏、浙江、安徽、河南、江西、四川
、重庆、广东、云南等部分省级电网电力供需形势偏紧。
（以上数据来自中国电力企业联合会《2024年上半年全国电力供需形势分析预测报告》）
二、核心竞争力分析
1、产业转型升级
近年来，公司聚焦能源主业，成功剥离地产业务。同时，顺应国家能源发展战略，积极响应“碳达峰，
碳中和”号召，从传统的小型燃煤机组向清洁新能源转型升级。全力做强做优做大“电、热、氢、储”四大
板块，科技创新赋能，构建“能源+科技”的产业体系。
近两年来，公司投资建设了江门台山海宴500MW、东区2×460MW级“气代煤”热电冷联产项目；正在建
设白云2×460MW级天然气发电项目、知识城2×460MW级天然气发电项目、汕头潮南陇田400MW及潮阳和平150
MW渔光互补光伏发电项目及怀集恒丰70MW农光互补光伏发电项目。清洁新能源控制装机总规模已超过燃煤机
组规模。此外，氢能提前布局，产融结合；储能全力打造“研发+制造+投资”储能新业态。
2、区域布局优势
公司位于全国综合实力排名前列的广州开发区，是“湾顶明珠”区域的重要能源供应保障企业，公司火
电可控装机容量在广州市属燃煤机组中名列第二。公司地处广州开发区负荷中心，具有优先调配的优势，区
域竞争力较强。公司还是广州市第一大供热集团。由于供热行业的区域壁垒较强，公司是目前广州开发区内
唯一的供热企业，具有较强的区域竞争和专营优势，可为公司带来较为稳定的收入和现金流入。
3、热电联产优势
热电联产属于热能和电能联合生产的高效生产方式，一直是国家政策鼓励和大力推广的提高一次能源利
用水平的先进生产方式。热电联产项目的优势在于能够促进节能环保，机组不仅可以发电上网，而且蒸汽还
用于工业项目用汽，替代了数十台工业小锅炉。
目前公司是广州开发区内唯一的供热单位，供热用户包括了康师傅、中粮、嘉吉等多家世界大型连锁集
团，为保证广州市安全可靠的能源供应发挥了重要作用。长期稳定的热用户也保证了公司可持续的经营和发
展，同时在政府鼓励热电联产的政策下，节能调度机组排序得到提升，比省内同容量纯凝机组有更多的上网
电量，获取经济效益方面有一定优势。
4、精细管理控制成本
公司在日常经营管理中，紧紧围绕加强生产、建设、改革、发展四大中心任务，全面推行精细化管理，
近年综合供电煤耗逐年降低。在燃煤采购过程中始终坚持“把握源头，控制过程，降低成本”的采购原则，
一方面主动出击，不断深化与神华、中煤、伊泰等大型煤炭生产企业以及中海、中远等大型煤炭运输企业的
战略合作关系，最大限度的争取低价优质的煤炭供应；另一方面积极拓展新的燃料采购渠道，努力确保燃料
物资的稳定供应和成本的有效控制。
同时，公司下属电厂均紧靠华南地区最大的专业煤码头（西基煤码头），发电所需燃料全部从码头堆场
直接输送到公司煤仓，这大大降低了燃料的物流成本。
三、主营业务分析
1.报告期内公司实现营业收入221,538.6万元，同比增加8.23%，主要是报告期内上网电量上升的影响。
2.报告期内公司发生营业成本194,404.82万元，同比增加9.07%，主要是报告期内东区气电项目上网电量同
比上升使得燃气成本增加的影响。
3.报告期内公司发生销售费用、管理费用及财务费用合计26,333.32万元，同比增加11.57%，主要是销
售代理费增加导致销售费用增加；本期气电项目达到预定可用状态使得借款费用停止资本化，影响财务费用
有所增加。
4.报告期内公司发生研发投入5,489.75万元，同比增加7.15%，主要是恒光一、二期公司新增研发项目
投入的影响。5.报告期内归属于上市公司股东的净利润为9,183.75万元，同比减少34.28%，主要是报告期内
投资收益同比下降以及燃煤机组、光伏项目上网电价同比下降的影响；报告期内归属于上市公司股东的扣除
非经常性损益的净利润8,698.81万元，同比减少55.85%，主要是报告期内投资收益同比下降，燃煤机组、光
伏项目上网电价同比下降及上期子公司热电公司根据法院判决计提民事诉讼赔款需作为非经常性损益扣除，
本期无此事项的影响。
6.报告期内公司现金及现金等价物净增加额-68,464.79万元，同比减少165.12%，主要是报告期内偿还
债券，使得本期借款净额（借入-归还）同比减少导致现金流量净额同比减少的影响。
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