经营分析☆ ◇000538 云南白药 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
公司以药品、健康品、中药资源、云南省医药公司四大事业群为生产经营核心底座。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商业销售收入(行业) 130.64亿 59.70 7.78亿 11.83 5.96
工业销售收入(行业) 87.72亿 40.08 57.75亿 87.79 65.83
其他业务收入(行业) 3603.66万 0.16 2071.53万 0.31 57.48
旅店饮食业(行业) 758.82万 0.03 158.42万 0.02 20.88
技术服务(行业) 409.59万 0.02 314.63万 0.05 76.82
种植业销售收入(行业) 1470.00 0.00 -6.48万 0.00 -4409.15
─────────────────────────────────────────────────
批发零售(产品) 130.64亿 59.70 7.78亿 11.83 5.96
工业产品（自制）(产品) 87.72亿 40.08 57.75亿 87.79 65.83
其他(产品) 3603.66万 0.16 2071.53万 0.31 57.48
其他服务(产品) 1168.41万 0.05 --- --- ---
农产品(产品) 1470.00 0.00 -6.48万 0.00 -4409.15
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 218.23亿 99.72 65.79亿 100.02 30.15
国外(地区) 6125.67万 0.28 -99.45万 -0.02 -1.62
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商业销售收入(行业) 250.83亿 60.90 16.77亿 13.80 6.69
工业销售收入(行业) 160.16亿 38.89 104.42亿 85.91 65.19
其他业务收入(行业) 5067.48万 0.12 2826.07万 0.23 55.77
技术服务(行业) 2361.04万 0.06 131.65万 0.01 5.58
旅店饮食业(行业) 1299.29万 0.03 583.69万 0.05 44.92
种植业销售收入(行业) 1.44万 0.00 -2449.04 0.00 -17.04
─────────────────────────────────────────────────
批发零售(产品) 250.83亿 60.90 16.77亿 13.80 6.69
工业产品（自制）(产品) 160.16亿 38.89 104.42亿 85.91 65.19
其他(产品) 5067.48万 0.12 2826.07万 0.23 55.77
其他服务(产品) 3660.34万 0.09 --- --- ---
农产品(产品) 1.44万 0.00 -2449.04 0.00 -17.04
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 410.78亿 99.74 121.40亿 99.89 29.55
国外(地区) 1.09亿 0.26 1371.86万 0.11 12.57
─────────────────────────────────────────────────
商业模式(销售模式) 250.83亿 60.90 16.77亿 13.80 6.69
工业模式(销售模式) 160.16亿 38.89 104.42亿 85.91 65.19
其他模式(销售模式) 8729.25万 0.21 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商业销售收入(行业) 127.08亿 59.78 7.70亿 11.74 6.06
工业销售收入(行业) 85.04亿 40.01 57.77亿 88.08 67.93
其他业务收入(行业) 2130.18万 0.10 751.54万 0.11 35.28
技术服务(行业) 1616.97万 0.08 253.07万 0.04 15.65
旅店饮食业(行业) 615.68万 0.03 234.79万 0.04 38.13
种植业销售收入(行业) 93.25万 0.00 -37.86万 -0.01 -40.61
─────────────────────────────────────────────────
批发零售(产品) 127.08亿 59.78 7.70亿 11.74 6.06
工业产品（自制）(产品) 85.04亿 40.01 57.77亿 88.08 67.93
其他(产品) 2232.65万 0.11 --- --- ---
其他业务收入(产品) 2130.18万 0.10 751.54万 0.11 35.28
农产品(产品) 93.25万 0.00 -37.86万 -0.01 -40.61
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 210.27亿 98.92 65.50亿 99.86 31.15
国外(地区) 2.30亿 1.08 937.07万 0.14 4.07
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商业销售收入(行业) 254.73亿 63.63 15.82亿 14.16 6.21
工业销售收入(行业) 144.68亿 36.14 95.39亿 85.41 65.93
其他业务收入(行业) 4936.47万 0.12 3593.35万 0.32 72.79
技术服务(行业) 2629.78万 0.07 580.09万 0.05 22.06
旅店饮食业(行业) 1410.87万 0.04 503.54万 0.05 35.69
种植业销售收入(行业) 239.33万 0.01 124.25万 0.01 51.92
─────────────────────────────────────────────────
批发零售(产品) 254.73亿 63.63 15.82亿 14.16 6.21
工业产品（自制）(产品) 144.68亿 36.14 95.39亿 85.41 65.93
其他(产品) 4936.47万 0.12 3593.35万 0.32 72.79
其他服务(产品) 4040.65万 0.10 --- --- ---
农产品(产品) 239.33万 0.01 124.25万 0.01 51.92
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 396.75亿 99.10 111.42亿 99.76 28.08
国外(地区) 3.59亿 0.90 2688.60万 0.24 7.50
─────────────────────────────────────────────────
商业模式(销售模式) 254.73亿 63.63 15.82亿 14.16 6.21
工业模式(销售模式) 144.68亿 36.14 95.39亿 85.41 65.93
其他模式(销售模式) 9216.46万 0.23 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售85.19亿元，占营业收入的20.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户A │ 372332.32│ 9.04│
│客户B │ 172775.11│ 4.19│
│客户C │ 141481.41│ 3.44│
│客户D │ 95432.65│ 2.32│
│客户E │ 69872.02│ 1.70│
│合计 │ 851893.51│ 20.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购21.24亿元，占总采购额的7.20%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商A │ 67322.65│ 2.28│
│供应商B │ 44735.13│ 1.52│
│供应商C │ 35924.93│ 1.22│
│供应商D │ 32260.71│ 1.09│
│供应商E │ 32184.16│ 1.09│
│合计 │ 212427.59│ 7.20│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）概述
1、行业现状与发展趋势
（1）健康需求稳步提升：老龄化演进与健康消费升级共振
近年来，人口老龄化演进、健康观念升级与生活方式转变是推动医药健康产业需求持续增长的主要驱动
力。一是老龄化加速释放刚性健康需求。2026年，全国60岁及以上人口占总人口比重延续上升态势，老年群
体对慢性病管理、养生保健的需求呈刚性增长。二是主动健康理念重塑消费结构。截至2025年，我国7岁及
以上居民每周锻炼1次以上者占69.1%（数据来源：《全民健身活动状况调查公报》）；截至2025年4月初，
我国户外运动参与人数已突破4亿人（数据来源：《中国户外运动产业发展报告（2024-
2025）》）。运动需求的不断提升，也带动运动损伤预防及修复、疼痛管理等相关医药健康产品需求提
升。上述因素共同形成市场空间放量，为中药行业发挥自身优势提供了土壤。
（2）中药行业高质量发展打开新周期：政策闭环下的中药行业重构
2026年，中药行业在政策驱动下向高质量发展转型不断深化，但多重压力交织的调整周期仍在持续。
一方面，顶层政策构建高质量发展闭环。2026年1月16日，国务院公布修订后的《药品管理法实施条例
》，在行政法规层面正式确立突破性治疗、附条件批准、优先审评、特别审批四条创新药加速审评通道，全
方位打通新药从临床到上市的制度堵点。2026年3月1日，《中药生产监督管理专门规定》正式实施，突出强
调中药材全链条、全环节、全过程质量控制，鼓励中药生产加快改造升级，推进数智化转型，从源头保障中
药质量安全。2026年7月10日，国务院批复《中医药振兴发展“十五五”规划》，这是未来五年全国中医药
产业、医疗、科研、国际化的总纲领，要求多部门联动建立配套落地政策，中药材、中成药、中医医疗、中
药创新等中药全产业链迎来新蓝图。
另一方面，在多重政策的叠加影响下，中药行业发展正在从规模扩张的传统路径转向以“质量为本，疗
效为核”的高质量发展新阶段，处于增长动能转化的调整周期，行业营收增长与利润兑现压力加大，整体增
速放缓。同时，行业正从分散竞争向集中协同转型，证据薄弱、质量不可追溯、低水平重复的批文与产能将
加速出清，结构优化调整的趋势持续深化。
（3）消费市场呈现“总量承压、结构分化、理性回归”的特征
放眼消费品市场，2026年上半年社会消费品零售总额达24.87万亿元，同比增长1.3%，增速较2025年全
年有所回落，居民消费意愿仍然偏弱，消费者信心指数仍有待提升。（数据来源：国家统计局）
口腔护理赛道竞争加剧，“线上高增、功效升级、渠道重构”三箭齐发。一是线上渠道增长迅速，2026
年一季度，口腔护理品类主流电商渠道销售额达58.13亿元，同比增长13.8%。二是线上渠道结构深度分化：
抖音渠道一季度销售额占据口腔护理电商渠道的55%，同比增长30.73%，增速领先；传统货架电商增速较缓
，京东销售额同比增长13.76%，天猫销售额同比下降2.31%。（数据来源：魔镜洞察）三是线下渠道销售结
构变迁，传统大卖场、便利店占比收缩，仓储会员店、零食集合店、折扣店等新兴渠道逆势增长，成为线下
增长新引擎。四是口腔护理需求向精准化、功效化跃迁。美白、护龈、抗敏等功能性需求突出，功效型、高
端、儿童等细分领域成为拉动增长的关键。
2、公司行业地位
党中央、国务院高度重视中医药发展，将传承创新发展中医药定位为新时代中国特色社会主义事业的重
要内容，党的二十大报告明确指出“促进中医药传承创新发展”。云南省委省政府高度重视中药材产业发展
，将中药材产业作为云南高原特色农业的主攻方向和壮大“资源经济”的重要内容，《云南省中药材产业高
质量发展三年行动工作方案（2025—2027年）》提出，要构建以云南白药集团为“链主”的产业集群，做大
做强中药材产业。
云南白药始终致力于中医药的传承与创新，持续深挖传统医学产品的内生潜力，推动传统中医药融入现
代生活，不断为品牌及产品注入新的生命力，形成40个品类、416个品种的产品布局。在医药产品领域，拥
有567个药品批准文号、316个品种，其中含222个中成药品种，包括43个独家品种。公司以传承百年的云南
白药散剂为起点，在肌肉骨骼及小伤口护理领域逐渐形成了涵盖气雾剂、膏贴剂、酊剂、创可贴等多种产品
形态的云南白药核心药品系列产品，在感冒消炎、胃肠道消化、心血管用药、妇儿科用药等方面形成具有竞
争力的品牌中药矩阵。在健康产品领域，将传统云南白药产品与口腔护理产品相结合，成功地打造了以云南
白药牙膏为主的口腔护理产品族群，并不断研发推出美白、抗敏等其他功能性口腔护理产品；以医药科技为
基础，汲取天然植物精粹，成功打造头皮健康护理品牌养元青。基于云南白药在药品和健康产品领域的成功
破局，公司目前已经建立了在天然药物、中药材饮片、特色药、医疗器械、健康日化产品、保健食品等多个
领域的业务布局，实现了从一家传统中药制造企业向现代化大健康企业的转型。
云南白药的全产业链布局、道地药材优势、科技创新投入和品牌沉淀，与当前医药健康行业的政策引导
的市场趋势高度契合。一是市场需求高度契合公司产品矩阵：人口老龄化带来的慢病治疗与康复需求，以及
运动健康领域的快速增长需求，与云南白药的核心药品、品牌中药及补益类产品形成直接呼应；运动需求增
长催生的损伤修复、功能保健需求，与公司白药气雾剂、运动防护系列产品高度匹配。二是推进全产业链布
局，向上游延伸至高品质中药材资源，中游推进“大单品”战略，深耕药品工业及健康品工业，向下游拓展
零售药店、线上销售渠道，构建“原料-生产-销售”一体化体系，进一步提升主业的核心竞争力。三是强化
科技创新，推动传统产品二次开发，科学布局短中长期创新研发规划，确保创新成果转化的可持续性，同时
不断探索渠道创新、模式创新、场景创新，进一步精准契合各类群体的健康管理需求，扩大市场空间。
2026年上半年，云南白药继续保持多个业务领域的市场领先地位。公司核心产品云南白药气雾剂在肌肉
-骨骼系统关节和肌肉疼痛局部用药中成药气雾剂零售市场份额排名第一；云南白药创可贴占局部止血类零
售市场份额排名第一；云南白药（散剂）在肌肉-骨骼系统骨伤类全身用药中成药零售市场份额排名第一（
数据来源：中康开思系统）。云南白药牙膏2026年上半年继续保持国内全渠道市场份额第一（数据来源：尼
尔森零售研究数据）。2026年，云南白药第17年上榜财富中文网发布的《财富中国500强排行榜》，位列第3
66位；入选美国《制药经理人》杂志《全球制药企业50强排行榜》，位列第33位。
3、产品及业务情况
公司以药品、健康品、中药资源、云南省医药公司四大事业群为生产经营核心底座。
药品事业群以云南白药系列（如云南白药气雾剂、云南白药膏、云南白药创可贴等）专注于止血镇痛、
消肿化瘀的产品为主，涵盖补益气血、伤风感冒、心脑血管、妇科、儿童等领域的天然特色品牌中药，同时
着力打造三七植物补益类产品。
健康品事业群以牙膏品类为业务核心，依托人/货/场的品牌基建赋能营销，以用户为中心探索新消费场
景，开拓口腔护理、养元青防脱洗护新品类，做中式健康生活新理念的标杆。
中药资源事业群围绕云南省特色药用植物资源，在确保集团中药原料优质、高效、低成本供应的同时，
以“1个中药材产研销一体化数智平台+1个新型的中药材产地专业化市场+多元协同”的“1+1+N”模式搭建
中药材数字化管理与运营全产业链生态体系，实现用云南“好药材”，支撑中国“好中药”。
云南省医药有限公司持续巩固其在云南省药品流通行业的市场份额领先地位，已实现云南省16个州市全
覆盖，渠道全面辐射各大零售连锁药店，帮助政府、医疗机构搭建更好的管理及服务体系，为上下游客户提
供优质的现代医药供应链服务解决方案。
4、经营模式
（1）从国内领先的中医药企业向“国内领先、世界一流”的现代医药产业集团转型
公司将从全产业链协同发展、核心赛道精耕细作、优势产品扩大领先、加速构建产业体系等维度，扛起
“链主”企业责任，围绕“强主业、稳增长、可持续”原则，打造云南品牌中药材全产业链，发力拓展药品
、健康品、中药资源和医药商业板块的长期潜能，实现自身跨越式发展。同时，基于发展战略，公司将发挥
好国内国际“两个市场”“两种资源”的协同和促进作用，重点聚焦中药产品出海、健康品新增长点打造、
创新药国际资源整合等方面，持续推进公司高质量发展，推动云南白药从国内领先的中医药企业向“国内领
先、世界一流”的现代医药产业集团转型。
（2）由“内生式增长”为主向“内涵式与外延式”并举发展模式转变
通过“内涵式”和“外延式”协同发展，推动公司产业组合不断优化是公司主要的增长模式。“内涵式
”发展聚焦挖潜增效做稳基本盘，聚焦医药、健康、医药商业三类产业发展基础，按照整体效益最大化的思
路，全产业链、全价值链、全生产要素系统性提升和优化，持续推进公司主业高质量发展。“外延式”发展
注重远见卓识，基于整体战略要求和导向，积极探索通过战略并购、战略合作等模式，对现有产业板块进行
补全、补强，快速突破现有增长瓶颈，构建健康、可持续发展的产业组合体系，实现高质量可持续发展。
（3）由内部培养人才向“内部培养+外部引进”双通道人才模式转变
公司秉承人才兴企的理念，以科学系统的培养体系，为员工的发展提供多样渠道，帮助员工提高专业知
识和综合能力，实现人才与企业共成长。同时，公司集中优势资源，大力引进覆盖药物研发、数字化建设、
战略投资等多领域高层次专业人才，持续提升创新研发、精益运营、投资并购等多维度的业务能力，通过内
部培养及外部引入双通道，充分运用企业内部成长环境和市场资源，打造契合公司未来发展需求的高质量人
才梯队。
（4）由传统制造企业向基于数字化底座的智慧企业转型
公司持续推进数字化智慧企业转型，以数字化为核心驱动、以客户为中心优化经营体系，全面提升B端
渠道服务与C端消费体验。公司运用大数据、人工智能、物联网等数字技术，赋能中药研发、全产业链管控
、智能制造及全域营销等核心业务，重构端到端客户场景化流程，打通产销履约全链路。公司持续筑牢统一
数据底座、完善数据治理，支撑雷公中医药大模型落地。依托AI、RPA数字员工搭建智能决策体系，实现经
营、质控、风控数字化。目前已形成全链条数智化格局，依托数智云药平台、行业首座中医药灯塔工厂及一
物一码体系，构建市场、研发、生产高效迭代闭环。
5、经营数据概况
2026年上半年，公司稳步落实战略规划，持续践行“增长、增效、增值”发展思路，业绩保持稳健增长
，经营韧性与长期成长空间进一步夯实。药品、健康品核心大单品持续贡献稳定收益，新品梯队有序推出；
坚持创新研发驱动发展，中药大品种与创新药同步推进；产业链布局取得重要进展，中药材全产业链协同效
能持续释放。
报告期内，公司实现营业收入218.84亿元，同比增长2.95%；实现归母净利润37.01亿元，同比增长1.88
%；扣非归母净利润35.18亿元，同比增长1.66%，创同期历史新高；基本每股收益2.07元，同比增长1.47%。
公司业务结构持续优化，工业收入87.72亿元，占营业收入比重40.08%，比重同比上升0.07个百分点，工业
收入增速达3.15%。2023年至今，工业收入占营收比重实现连续增长。公司本期对上海医药的投资收益受到
其一次性特殊损益的波动影响，同比下降1.69亿元，剔除此影响公司上半年归母净利润同比增长8.33%，二
季度归母净利润同比增长13.18%。
从成长质量来看，报告期内公司经营性现金流净额为41.06亿元，同比增长3.66%；加权平均净资产收益
率9.04%；销售费用同比下降2.62%，管理费用同比下降9.88%。报告期内研发投入2.17亿元，同比显著增长2
7.13%，研发能力不断提升。与此同时，公司持续保持高度健康的资产结构，报告期末，公司总资产551.45
亿元，归属于上市公司股东的净资产409.73亿元，资产负债率25.56%，货币资金余额95.70亿元。
（二）主要工作回顾及展望
1、党建引领高质量发展
在云南省委省政府、省国资委党委的领导下，公司党委坚定不移贯彻落实“两个一以贯之”要求，坚决
果断、高质高效推动党中央决策部署和省委省政府要求在白药贯通落实。主动承接“健康中国”和云南省“
3815”战略发展目标，围绕“增长、增效、增值”协同推进的主基调，聚焦“有效益、有质量、可持续”的
发展思路，深化党建引领、融合赋能、创新提质，努力把政治优势、组织优势转化为推动企业高质量发展的
竞争优势，持续提升公司发展质效和核心竞争力。
2、科学治理推动决策质效提升
报告期内，公司以科学治理为抓手，系统推动决策质效提升。完成经营层聘任，明确职责分工、强化执
行落地；优化组织架构，董事会审议通过《2026年公司组织架构方案》，为战略规划落地提供组织保障；系
统完善“三重一大”决策机制，厘清各治理主体的权责边界，进一步健全完善公司治理机制，推动党委“把
方向、管大局、保落实”，董事会“定战略、作决策、防风险”，经理层“谋经营、抓落实、强管理”，三
者之间形成更加清晰、更加高效的协同关系。
3、保持战略定力，确保高效执行
报告期内，公司锚定战略方向，保持战略定力，紧跟“十五五”规划纲要部署，迭代升级“十五五”战
略规划，坚定推动百年白药发展再上更大新台阶。同时，公司抓实战略落地，全面聚焦战略的解码执行，各
业务单元锚定集团整体方向，科学拆解目标，层层分解任务，确保战略高效落地。一是产品聚焦，持续推进
“大单品”战略，构建“头部引领、腰部支撑、底盘稳固”的产品体系。二是渠道聚焦，强化渠道精细化管
理能力，立足线上线下各渠道客户需求差异，精准设计与之相匹配的产品结构，缩短渠道，高效分配资源，
提升渠道运转效率。三是资源聚焦，推动人力、资金、预算、激励等资源向公司战略方向、重点产业、重点
产品聚焦，持续提高投入效率。
4、聚焦主业固本拓新，“大单品”矩阵多点突破，全产业链协同发展
（1）药品事业群
报告期内，药品事业群实现营业收入49.30亿元。一是云南白药核心系列产品继续保持稳健增长，其中
云南白药气雾剂销售收入突破15亿元，云南白药膏销售收入突破7亿元。二是第二曲线“大单品”持续突破
。代表品种气血康口服液销售收入继续保持快速增长态势，销售收入达3.39亿元，同比增长约68.1%。三是
其他品牌中药类产品取得亮眼成绩。蒲地蓝消炎片销售收入超1亿元，同比增长27.8%；藿香正气水销售收入
突破5000万元，同比增长60.2%。
2026年上半年，药品事业群继续以战略为引领，通过夯实品牌阵地及提升临床研究赋能产品，坚持打造
大单品引领业绩提升，持续升级“云鼎经纬”生态合作模式携手各级合作伙伴共同进步，实现伤科疼痛领域
产品在高基数基础上保持持续增长，心脑血管、呼吸系统、消化系统、泌尿系统等高潜赛道关键产品持续扩
大推广，提升第二梯队大单品市场份额。一是继续以产品临床价值为导向，积极开展临床项目研究、上市后
再评价等工作，为云南白药胶囊、云南白药气雾剂、云南白药膏、气血康口服液、宫血宁胶囊、痛舒胶囊等
重要产品夯实医药学基础，拓展适应症研究，打开更广阔应用场景，保持药品“基本盘”增长。二是继续升
级“云鼎经纬”生态合作模式，依托数据直连系统推进，构建短链高效的一级经销商直供模式，实现产品从
生产到终端的点对点直达，更好地进行“品牌+渠道+服务”三位一体的生态管理，同时持续强化溯源管理及
动销服务，打造医药行业渠道管理标杆。三是积极拓展线上市场，并以线上平台为品牌及内容的传播渠道，
构建“站内+站外”全域协同营销矩阵，实现销量增长的同时也继续夯实云南白药在即时健康消费场景中的
品牌认知度与市场竞争力。四是充分发挥终端团队优势，根据项目需求组织开展规模化、系统化的“大兵团
”攻坚活动落地，开展跨省区人员统筹活动，直接促进销售增长。五是场景化、专业化、年轻化的内容营销
体系落地，围绕“伤科疼痛”“运动搭子”“长夏补脾”“气血健康”等场景，依托大IP项目，借助各类型
平台开展内容矩阵化推广，进行品效销深度融合的全域整合营销，拉动销量增长及品牌年轻化。
面向未来，药品事业群将继续贯彻“1+4+N”的产业组合及发展思路，围绕“1”个核心领域——伤痛管
理，以专业研究项目不断提升产品临床价值及医疗渠道份额，以品牌专业化运营持续拉动零售渠道的稳定增
长，同时筛选伤痛赛道高潜、高质、高值产品进行补充，完善产品矩阵；围绕“4”个培育领域——心脑血
管、呼吸系统、消化系统、泌尿系统，聚焦潜力品种，依托产业链优势及渠道优势，培育第二增长曲线大单
品系列；持续孵化及探索肿瘤、自身免疫、妇科系统等多个（“N”）潜力赛道，迎合未来消费需求，推动
业务持续、良性增长。
（2）健康品事业群
报告期内，健康品事业群实现营业收入34.54亿元。在口腔护理领域，2026年上半年云南白药牙膏稳居
国内全渠道市场份额第一（数据来源：尼尔森零售研究数据）。在持续巩固云南白药牙膏竞争优势的基础上
，公司积极拓展新赛道取得显著成效，上半年抗敏牙膏销售额达2.42亿元，美白牙膏销售额达2.08亿元，上
述两个新品类牙膏销售额已显著超过去年年内销售额。防脱洗护领域，在特妆证和国家发明专利证书双证加
持下，养元青洗护产品实现销售收入2.54亿元，同比增长超17%。2026年“618”期间，养元青蝉联天猫国货
防脱洗发水品牌第一名（数据来源：商指针）。面对传统线下渠道增长迟滞的挑战，在保持线下渠道竞争优
势的同时，公司全域发力，通过场景化营销、功效科普种草、短直联动转化等方式，带动健康品板块线上销
售额同比显著提升21%，有效推动了健康品板块的平稳增长。与此同时，基于公司的产品结构优化及运营效
率提升，公司健康品业务盈利能力持续提升，该板块净利润创2023年以来同期新高。
2026年上半年，口腔护理领域聚焦功能赛道深耕，护龈类作为核心功能赛道保持基本盘稳健，新品类拓
展以专业研发为核心驱动力，立足不同人群口腔差异，围绕护龈、抗敏、美白、儿童护理等方向持续创新，
精准挖掘并满足消费者多元化、细分化口腔护理需求，丰富产品矩阵，打开品类增长新空间。抗敏类牙膏引
入专利微米级羟基磷灰石，专业搭配抗敏成分，为牙齿敏感人群提供专业护理；美白类牙膏专研3S-双抗美
白科技，抗渍美白，修护牙釉质；儿童牙膏依托蛋黄免疫球蛋白-生物防蛀技术和“舒安氟”防蛀技术，有
效改善儿童龋齿。洗护防脱领域，养元青系列产品依托数字零售驱动实现持续增长，存量产品持续深化云南
功效植物成分的研发应用，推动防脱配方、功效与香型迭代升级；新品方面发布“防脱+”头皮健康管理系
列，精准覆盖控油、强韧、蓬松等多元头皮护理需求，产品矩阵持续丰富。
面向未来，健康品事业群将继续拓存量、突品类，塑造可持续增长逻辑。拓存量方面，深挖现有产品与
用户潜力，通过场景化运营和产品二次创新提升复购和黏性；突品类方面，聚焦抗敏、美白、儿童、洗护等
品类，打造技术驱动的第二曲线。健康品事业群将聚焦核心发展方向，持续优化发展策略，深挖产品与市场
潜力，培育可持续增长动能，推动品类高质量发展。
（3）中药资源事业群
报告期内，中药资源事业群实现外销收入7.44亿元。中药资源事业群践行云南白药“链主”企业责任，
着力构建中药材产业集群，带动产业链上下游协同发展，继续履行云药企业联盟、数智云药平台检测联盟职
责，成功探索并形成具有云南特色的“一品一链”中药材产业发展路径。中药资源事业群在收入端稳住基本
盘，在成本管控上通过“大采购”集成化管理平台，显著节约采购及生产成本。
2026年上半年，中药资源事业群各业务单元协同发力。一是高起点发展种业，推行“1个品种+1个专家
团队+3-5个合作基地”的精准研发与转化模式，系统编制团体标准39项，涵盖11个重点品种的种子种苗标准
33项，以及中药材良种繁育基地建设及评价规程（非林木类）等6项。全面启动“云药种谷”战略，加速建
设屏边小黄姜脱毒组培工厂、文山三七种源基地、丽江高海拔种源基地等核心种源项目，初步构建从种质评
价、良种选育到标准化繁育的现代种业体系。二是高标准发展种植，推动种植管理从“经验判断”向“数据
决策”转型，新增GAP基地管理面积超1.9万亩，开展6场种植培训，受训人员近千人，示范并带动全省中药
材种植环节的整体升级；在红花产新季，向种植示范区共收储700余吨，带动上万户种植户，巩固“云南好
药材”的品质与稳定供应能力。三是高能级发展加工，推进“一品一链”模式不断升级，建设8个药材主产
区标准化产地仓，实现产品标准化与品质稳定性跃升；依托数智云药平台与仓储管理系统数据贯通，提升库
存周转率与订单响应速度；通过节能设备应用、加工损耗管控、协同加工网络构建，降低综合运营成本。四
是高层次发展市场，自主研发的“1+1+N”一站式中药材产地直供平台——数智云药，实现“产地最优成本
”与“稳定高品质”同步，截至2026年8月末，平台累计交易额突破42亿元，线上注册农户超9万人；依托云
南中药材道地产区产地仓以及安徽亳州、广西玉林等市场流通仓的良性协同，持续构建“产地-市场”全域
营销体系。五是高站位打造品牌，建成“快检小站”，打造“云鉴本草”品牌；围绕中药材及饮片制定26项
企业标准，两项获评全省“领跑者”榜首；主导三七、苍术药典标准修订；发布滇重楼种子、产地加工、产
地环境团体标准3项；共建两大省级重点实验室，开发多款即食饮片赋能业务产品多样化；开发姜油、红花
提取物、铁皮石斛原浆等多款高值化食品及原料，赋能新品开发；红花提取物获得发明专利授权1项；组织
石斛系列标准制定15项。六是跨境业务取得突破，续断、秦艽药材实现首次出口；桉叶油出口打开东南亚香
料市场合作空间，品牌影响力全面提升。七是扎实推进其他业务：天然植提业务加快转型，风味香精、联名
产品等项目取得突破，香精香料生产平台项目已立项。
面向未来，中药资源事业群将继续承接好云南白药集团作为云南省中药材产业高质量发展“链主”企业
的战略定位和责任，深度挖掘云南中药材资源禀赋优势。品牌药材方面，依托云药资源夯实云药供应链基座
。数智云药方面，创建交易新模式构建服务新平台。天然植提方面，调整业务结构，以技术加品牌全面赋能
产品。通过上述业务协同推进，将云南省中药材禀赋转化为产业竞争优势，实现用云南“好药材”，支撑中
国“好中药”的战略目标，为推动产业纵深发展贡献力量。
（4）省医药公司
报告期内，省医药公司实现营业收入122.89亿元。产品层面，非药配送业务拓展初见成效，销售同比增
长23.6%；院边店模式下积极承接院内处方外流的新特药专业药房业务保持高增长态势，销售同比增长36.1%
。
2026年上半年，面对医药行业政策的持续调整与宏观市场环境的深刻变革，省医药公司全面贯彻“夯实
改善存量，创新发展增量”为核心的“重拾增长”战略，通过深化供应链协同、优化业务结构以及强化数智
化运营，有效提升了整体的发展韧性与环境适应能力。一是优化业务结构，坚持稳中求进。公司持续巩固等
级医疗市场药品纯销业务的基本盘，稳步推动商业市场板块销售修复回升，并在院内非药配送业务拓展方面
取得显著成效。同时，公司深耕州市基层市场，持续下沉基层医疗机构及第三终端；院外市场方面，依托“
新特药专业药房”与“云找药”线上平台实现销售额与服务效率的双提升；试点拓展无人机对不同范围重点
医院配送急救药械，在给医疗机构更快捷配送服务体验的同时更好履行守护人民生命与健康的社会责任。二
是深化供应链协同，提质增效释放管理效能。公司以采销联动为抓手，将协同机制贯穿上下游合作全链路，
全面提升供应链运转效率与核心品种获取能力。三是加快智能化转型升级。公司以紧密型县域医共体建设为
契机，创新打造“医共体药品智管平台+中心药房”模式。运用数字化手段重构“县乡村”三级药械供应与
药学服务体系，实现用药目录、采购、储备、监测及药事服务的“五个统一”。助力优质医疗资源扩容下沉
，推动偏远地区药械供应体系的现代化建设，有效提升基层医疗服务公平性与可及性。
展望未来，省医药公司将坚定贯彻“稳增长、控风险、提效益”的经营主线，依托数智化运营、成熟合
规体系及扎实经营基础等核心优势，精准把握行业转型发展机遇，在复杂多变的市场环境中保持稳健增长，
持续巩固并提升省内医药商业龙头地位。
（5）中央研究院
公司坚持打好中药、创新药两张牌。一方面守正创新发展中药。着力强化循证医学证据挖掘，充分释放
存量品种潜力与中药临床价值，中药大品种二次开发取得重要进展。另一方面差异化布局创新药。以技术前
沿、临床需求、资源禀赋为标准，主动融入国家和地方生物医药战略，布局开发更具竞争力和市场前景的创
新药。同时，公司把医药领域积累的研发实力向外延伸，为其他健康产品的迭代升级赋能。报告期内，公司
持续强化创新驱动，推动成果转化，持续提升发展动力，有序推进科学规划的短、中、长期项目。
短期项目全力布局上市品种二次创新开发、快速药械开发，同时基于制药企业的研发能力赋能健康品开
发。短期研发坚持锚定临床价值，以循证医学手段持续开展已上市产品的临床研究，完善循证证据体系，以
此延伸产品适应症、拓展多元化应用场景，实现存量品种价值深挖。目前在研项目涉及二次开发的中药大品
种24个，开展项目53个。
中期项目全力推进创新中药开发，持续打造云南白药透皮制剂明星产品。
长期项目中，公司立足自身产业积淀、资金实力与产学研协同资源禀赋，坚持以未被满足的临床需求为
导向，依托前沿技术赋能，构建以核药发展为核心的差异化创新药战略，分层推进多个高价值创新药物研发
，打造区别于传统中药企业的创新增长曲线，持续培育企业长期可持续发展动能。
公司将着力健全协同开放高效的创新体系，推动产业链和创新链形成双螺旋协同发展机制。一是加强创
新平台建设，提升科技创新能力，重点突破战略产业布局相关的核心技术。二是推进创新发展能力打造，构
建积极的业务组合管理体系，推动核心业务和新兴培育业务的有效协同。三是加快构建新质生产力，积极统
筹谋划重点产业、管线建设，充分发挥世界“灯塔工厂”的标杆优势，推进数字制造、智能制造提质扩面。
四是精准布局高潜赛道，加快构建适合自身经营发展的新赛道、新路径和新业态。五是大力营造鼓励创新的
良好氛围，牢固树立科技兴企、人才强企意识，切实抓好科技创新人才队伍建设，让“想创新、敢创新、能
创新”在企业蔚然成风。
（6）数智化赋能业务升级及创新发展
报告期内，公司紧扣“十五五”数字化转型总体框架，在AI智用、AI场景验证、数据治理、数据资产化
及营销数字化等方向完成关键卡位，推动产业转型升级和业务创新发展。自主研发的“数智云药”平台入选
工信部人工智能应用典型案例，系全国中医药领域唯一入选者。聚焦生产、供应链、营销等五大核心业务域
，系统推进数据资产盘点与治理，顺利通过DCMM量化管理级（四级）认证，成为国内医药行业首家获此认证
的企业，治理能力对齐国内第一梯队。在中医药行业率先建成覆盖全国、穿透至品规及终端门店层级的流向
与库存洞察体系，有效赋能“云鼎经纬”渠道价值链建设。全域营销平台1.0正式落地，完成牙膏等日化核
心品类的一物一码全量赋码，形成覆盖全渠道营销触达、业务执行与风险管控的一体化闭环。紧扣国家数据
要素市场化配置改革战略导向，依托自研“一物一码”核心数据集，成为中药行业首家实现数据资产入表的
上市公司，正式迈入数据资产化新阶段。
二、核心竞争力分析
（一）全产业链优势
云南白药立足“云药资源高质量发展的‘链主’企业”的战略定位，充分发挥链主企业责任担当，依托
云南省道地药材资源优势和区位优势，发挥云南白药在生产、技术、渠道和品牌上的优势和影响力，以及龙
头型企业在产业发展上的示范、引领和带动作用，以“1个中药材产研销一体化数智平台+1个新型的中药材
产地专业化市场+多元协同”的“1+1+N”模式搭建中药材数字化管理与运营全产业链生态体系，推动中药材
产业标准化、规模化、品牌化、数智化，将资源优势转化为产业竞争优势及长期可持续发展优势，实现用云
南“好药材”，支撑中国“好中药”。
公司在战略大品种中药材领域的长期、持续投入，实现了从种苗选育、药材种植到生产加工的全程、全
产业链闭环，打造了稳固的公司战略药材的长期供应体系，能够有效确保中药材原料的品质稳定，也能够有
效控制战略中药材原料的价格波动风险，为云南白药的长期、可持续发展奠定了坚实的基础。
（二）持续创新能力
云南白药始终以持续的创新满足快速迭代升级的消费需求，致力于将传统中药融入现代生活，从单一止
血产品发展为庞大的云南白药产业族群，涵盖大健康产业的多个领域，创造了“云南白药创可贴”“云南白
药牙膏”等中药产品创新和生活化的经典案例。
面向未来，公司致力于整合跨区域资源构建现代化研发体系，推动中医药传承创新与生物医药技术革新
，并通过数智化变革赋能公司创新效率的持续提升。目前，集团中央研究院已布局5大研发中心及10余个国
家级、省级科研平台，跨区域构建起覆盖中药及民族药、核药、生物药、透皮制剂及医疗器械、皮肤护理等
领域的研发能力。通过与多所国内顶尖科研机构与高校合作，整合产学研资源，汇聚高层次研发人才，依托
“外部引进+内部培养”双轨机制，形成了以中国工程院院士、国家“万人计划”入选者、“国家杰出青年
基金获得者”等为引领，硕博占比超60%的高层次人才团队。公司依托“搭平台、建机制、聚人才”的研发
体系优势，坚持以市场为导向推进研发创新，深入挖掘现有产品的临床价值，全力推动产业链与创新链双螺
旋协同发展，真正实现成果转化、交叉融合和创新突破。同时，公司将“AI+医疗”定位为战略转型的核心
方向，深度融合人工智能、大数据及云计算等技术，赋能药物研发与临床研究等环节，持续提升研发效率。
（三）渠道优势
在药品方面，公司营销网络覆盖全国各省、区、县、乡镇的医疗机构和零售药店，并在线上市场同步发
力。打造“云鼎经纬”生态合作模式，构建短链扁平、数智驱动的一级经销商直供模式，实现产品从生产到
药店的点对点直达，更好地进行“品牌+渠道+服务”三位一体的生态管理模式，持续强化溯源管理及动销管
控，打造医药行业渠道管理的企业标杆。OTC渠道方面，全国锁定服务5千家头部连锁，覆盖近40万家门店；
医疗机构方面，覆盖全国超1.2万家医院（含基层医疗机构）；线上市场方面，精准锚定O2O渠道“即时性”
发展趋势，构建“站内+站外”全域协同矩阵，与主要电商开展了广泛合作，通过定制化数字营销实现对现
代消费者的高效触达。
在健康品方面，公司具有覆盖终端的、布局完善的全国性大健康产品销售团队，云南白药牙膏市场份额
在国内继续保持领先，在口腔品类拥有较高品牌渗透力。公司通过不断优化全链路渠道，一方面夯实传统线
下渠道优势，另一方面对即时零售、社区团购、兴趣电商等新兴业态保持高度关注，坚持大胆试新，进化商
业洞察敏捷性。云南白药的渠道优势极大提升了公司的市场竞争能力，同时为持续的新产品商业化开发奠定
了基础。
（四）人才团队优势
公司持续加强与集团战略发展相匹配的专业化人才队伍建设，协同推动各领域人才梯队建设。一是构建
人才保障长效机制，打通管理、技术、专业等多序列发展通道，结合需求实施精准引才，针对发展中所需的
核心专业领域，推动高技能、高技术、高层次人才引进。二是围绕推进新时期人才队伍建设，统筹做好人才
队伍的职业等级、培养机制建设，落实终身职业技能培训制度，发挥各类专业人才“传帮带”作用，努力建
设高素质专业化人才队伍。三是不断完善激励机制，以多种方式激发各类人才的创造性，推动分配体系进一
步向转型升级、科技创新、改革发展和创造价值、打造新品、大单品的重点难点领域作出突出贡献的人才和
一线关键苦脏险累岗位倾斜，让员工真切感受到企业发展带来的收益，最大限度调动广大干部职工干事创业
的积极性、创造力，推动公司迈向高质量发展，为实现各利益相关方协同共赢奠定良好格局。
（五）品牌优势
云南白药是拥有124年历史的中华老字号民族品牌，公司以云南白药品牌为核心，逐步从药品品牌延伸
至个人健康护理产品品牌、原生药材品牌及大健康产品品牌的多（子）品牌格局，形成了丰富的品牌族群，
长期、持续扩大品牌触达人群，提升品牌价值。公司多次入围Interbrand发布的《中国最佳品牌排行榜》《
凯度BrandZ最具价值中国品牌100强》排行榜等。
〖免责条款〗
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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