经营分析☆ ◇000538 云南白药 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
制造和销售以白药为主的各类药品。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
商业销售收入(行业) 252.95亿 64.68 15.26亿 14.72 6.03
工业销售收入(行业) 137.41亿 35.13 88.27亿 85.15 64.24
其他业务收入(行业) 4887.21万 0.12 933.26万 0.09 19.10
旅店饮食业(行业) 1442.66万 0.04 60.37万 0.01 4.18
技术服务(行业) 1074.30万 0.03 335.43万 0.03 31.22
种植业销售收入(行业) 143.61万 0.00 58.80万 0.01 40.95
───────────────────────────────────────────────
批发零售(产品) 252.95亿 64.68 15.26亿 14.72 6.03
工业产品（自制）(产品) 137.41亿 35.13 88.27亿 85.15 64.24
其他(产品) 4887.21万 0.12 933.26万 0.09 19.10
其他服务(产品) 2516.97万 0.06 --- --- ---
农产品(产品) 143.61万 0.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 384.77亿 98.38 103.23亿 99.58 26.83
国外(地区) 6.34亿 1.62 4336.21万 0.42 6.84
───────────────────────────────────────────────
商业模式(销售模式) 252.95亿 64.68 15.26亿 14.72 6.03
工业模式(销售模式) 137.41亿 35.13 88.27亿 85.15 64.24
其他模式(销售模式) 7547.78万 0.19 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
商业销售收入(行业) 127.72亿 62.89 7.68亿 13.72 6.01
工业销售收入(行业) 74.99亿 36.92 48.19亿 86.11 64.26
其他业务收入(行业) 2756.98万 0.14 702.74万 0.13 25.49
旅店饮食业(行业) 730.46万 0.04 --- --- ---
技术服务(行业) 218.47万 0.01 --- --- ---
种植业销售收入(行业) 144.99万 0.01 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
批发零售(产品) 127.72亿 62.89 7.68亿 13.72 6.01
工业产品（自制）(产品) 74.99亿 36.92 48.19亿 86.11 64.26
其他业务收入(产品) 2756.98万 0.14 702.74万 0.13 25.49
其他(产品) 948.93万 0.05 --- --- ---
农产品(产品) 144.99万 0.01 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 199.13亿 98.05 55.70亿 99.52 27.97
国外(地区) 3.96亿 1.95 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
商业销售收入(行业) 236.45亿 64.80 14.73亿 15.33 6.23
工业销售收入(行业) 127.73亿 35.00 81.06亿 84.40 63.47
其他业务收入(行业) 4881.03万 0.13 1446.34万 0.15 29.63
旅店饮食业(行业) 1324.11万 0.04 --- --- ---
技术服务(行业) 663.44万 0.02 --- --- ---
种植业销售收入(行业) 159.17万 0.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
批发零售(产品) 236.45亿 64.80 14.73亿 15.33 6.23
工业产品（自制）(产品) 127.73亿 35.00 81.06亿 84.40 63.47
其他(产品) 4881.03万 0.13 1446.34万 0.15 29.63
其他服务(产品) 1987.55万 0.05 --- --- ---
农产品(产品) 159.17万 0.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 360.69亿 98.85 95.91亿 99.86 26.59
国外(地区) 4.19亿 1.15 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
商业模式(销售模式) 236.45亿 64.80 14.73亿 15.33 6.23
工业模式(销售模式) 127.73亿 35.00 81.06亿 84.40 63.47
其他模式(销售模式) 7027.76万 0.19 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
商业销售收入(行业) 110.13亿 61.13 7.06亿 13.52 6.41
工业销售收入(行业) 69.58亿 38.62 45.02亿 86.17 64.69
其他业务收入(行业) 3316.42万 0.18 1512.28万 0.29 45.60
技术服务(行业) 611.84万 0.03 --- --- ---
旅店饮食业(行业) 565.10万 0.03 --- --- ---
种植业销售收入(行业) 36.48万 0.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
批发零售(产品) 110.13亿 61.13 7.06亿 13.52 6.41
工业产品（自制）(产品) 69.58亿 38.62 45.02亿 86.17 64.69
其他业务收入(产品) 3316.42万 0.18 1512.28万 0.29 45.60
其他(产品) 1176.93万 0.07 --- --- ---
农产品(产品) 36.48万 0.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 179.24亿 99.48 52.12亿 99.76 29.08
国外(地区) 9282.50万 0.52 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售59.76亿元，占营业收入的15.29%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│客户A │ 207003.66│ 5.29│
│客户B │ 160715.14│ 4.11│
│客户C │ 103097.76│ 2.64│
│客户D │ 63623.83│ 1.63│
│客户E │ 63194.01│ 1.62│
│合计 │ 597634.40│ 15.29│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购24.83亿元，占总采购额的8.25%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│供应商A │ 78832.34│ 2.62│
│供应商B │ 52782.67│ 1.75│
│供应商C │ 40636.30│ 1.35│
│供应商D │ 38479.69│ 1.28│
│供应商E │ 37525.29│ 1.25│
│合计 │ 248256.29│ 8.25│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
（一）行业现状与发展趋势
2023年，伴随行业整体生态的深刻变化和医药卫生体制改革的持续推进，医药健康行业在挑战与机遇交
织中发展。从行业需求看，人口老龄化和消费的复苏升级奠定了行业需求增长的确定性，国民健康管理观念
的提升和消费需求结构的变化对行业品类结构的重塑提出了新的要求；在医保新机制、集中带量采购、处方
外流等行业政策背景下，院外OTC市场份额日益扩大，未来增长潜力明显；线下零售药店连锁化、集中化趋
势愈发明显，DTP药房渠道迎来较多利好；线上渠道迎来高速发展期，探索“以患者为中心”的全渠道创新
策略成为趋势。从行业供给看，医药健康产业具有供给创造需求的典型特征，创新是医药行业永恒的驱动力
，只有真正贴合消费者价值需求的产品，才能帮助企业穿越周期，在市场中持续发展。
中医药对国民健康服务的贡献和助力健康中国发展的重要性愈发凸显，国家对中医药发展的期望从“传
承精华”走向“守正创新”。国务院办公厅发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》，从中医药服务体系
、综合服务能力、科技创新能力、人才队伍建设、中药品质及国际影响力等方面部署中医药振兴发展目标，
为推动中医药振兴发展提出具体要求。国家药监局颁布《中药注册管理专门规定》，强调要辩证处理好中药
传承与创新的关系，加快推进中药审评证据体系，明确中药疗效评价指标的多元性，进一步助力中药创新药
发展。“三结合”审评证据体系（即“构建中医药理论、人用经验、临床试验相结合的中药注册审批证据体
系”）的提出，使中药创新研发和审批的指导逻辑进一步明确，为中药新药的研发和经典名方的二次挖掘提
供了新的机遇，审批、上市流程的改善也将赋予行业新的增长点。中药产品集采全面展开，管理和营销进入
新阶段，高品质、规模化、全链化的中药企业将在市场中占据先机。从市场趋势来看，随着“银发经济”的
影响力与日俱增，驱动“肌肉骨骼”“调理保健”“慢病管理”等赛道迎来黄金机遇窗口期，同时，伴随着
“新中式养生”等观念的兴起，中药产品以及滋补养生类产品的消费群体日益扩大，零售市场持续向好。
放眼大健康产业，在社会老龄化加剧、健康意识提升、消费趋于理性等背景下，消费需求和消费结构出
现较大变化。从消费需求来看，消费者观念逐渐趋于“理性体验主义”，满足多层次个性化需求、拥有更科
学的成分配方和细分的功效主张、具有强社交属性等成为消费者决策的关键因素。从产品结构来看，消费者
在追求品质的同时也对性价比提出更严苛要求，在成本上涨的大趋势下，多数消费品类都进入了以价补量阶
段，消费分级日趋明显。从渠道布局来看，伴随消费品渠道的“近场化”与“数字化”趋势，电商渠道维持
增长，内容电商、即时零售迅速增长；而在传统大型渠道持续下滑的背景下，以中小食杂店为代表的传统通
路转型升级，加速线下业态的洗牌重塑；得益于满足即时、应急、新兴等多元化消费需求，O2O模式（线上
到线下）快速发展，为大多数品类带来销售增量。细分领域来看，口腔护理市场渠道分散加速，竞争格局更
加激烈，口腔清洁护理的需求有待进一步挖掘；洗护品牌不断崛起，逐渐切分市场份额，其中国货品牌强势
破圈，为中国品牌企业带来新机遇和新挑战。健康产业迎来“精打细算”的消费时代，公司需要通过渠道与
终端零售进行更精细化的管理和运营，精准洞察消费者特点与需求，提升供应端的成本竞争力，方能在激烈
的竞争中占据领先身位。
（二）公司行业地位
党中央、国务院高度重视中医药发展，将传承创新发展中医药定位为新时代中国特色社会主义事业的重
要内容。党的二十大报告明确指出“促进中医药传承创新发展”；《中国国民经济和社会发展第十四个五年
规划和2035年远景目标纲要》提出推动中医药传承创新，为新时期中医药传承创新发展提供有力支撑，注入
强劲动力。
2023年末，公司迎来上市三十周年。上市三十年来，云南白药营业收入保持连续增长，从1993年的0.58
亿元增长至2023年的391.11亿元，增长673倍；归母净利润从1993年的0.13亿元增长至2023年的40.94亿元，
增长314倍。在不断提升内在质量的同时，公司始终坚守企业社会责任，持续增强分红能力、提高分红水平
，实现连续30年对股东分红，截至2022年度，累计现金分红金额已超过207亿元。通过稳健经营和持续分红
，公司与各利益相关方共享企业发展成果，为长期价值投资者创造丰厚的价值回报，进一步推动企业高质量
发展。
云南白药始终致力于推动传统中医药融入现代生活，持续深挖传统医学产品的内生潜力，以产品创新回
应现代生活需求，不断为传统品牌及传统中医药产品注入新的生命力。在医药产品领域，以传承百年的云南
白药散剂为起点，不断开拓创新，逐渐形成了涵盖气雾剂、膏贴剂、酊剂、创可贴多种产品形态的云南白药
核心药品系列产品；在健康产品领域，将传统云南白药产品与口腔护理产品相结合，成功的打造了以云南白
药牙膏为主的口腔护理产品族群，成为中医药企业跨界创新，重塑消费的经典案例。基于云南白药在药品和
健康产品领域的成功破局，公司目前已经建立了在天然药物、中药材饮片、特色药、医疗器械、健康日化产
品、保健食品等多个领域的业务布局，实现了从一家传统中药制造企业向现代化大健康企业的转型。
公司拥有567个药品批准文号、316个品种，其中含222个中成药品种，包括43个独家品种。公司一方面
大力推动中药品种的二次开发，另一方面以研发投入和科技力量推动全新中医药产品的创新。中药产品二次
开发方面，公司重点推进宫血宁胶囊止血抗炎以及气血康口服液改善气血血瘀的研究开发。中药新药储备方
面，集中研发优势资源孵化三款中药1.1类新药重点研发项目，包括治疗心脉瘀阻证相关症状的全三七片，
用于温肾固本的我国首个获批临床的证候类中药新药附杞固本膏，以及用于新冠肺炎恢复期、风寒型感冒相
关证候者的香藿喷雾剂，并同步开展两个经典名方（PZ-018、PZ-019）中药制剂的开发。
2023年，云南白药继续保持了在多个业务领域的市场领先地位。公司核心产品云南白药（散剂）占据肌
肉-骨骼系统骨伤类全身用药中成药零售市场份额14.5%，市场排名第一；云南白药气雾剂在肌肉-骨骼系统
关节和肌肉疼痛局部用药中成药气雾剂零售市场份额91.0%，市场排名第一；云南白药创可贴占外用止血类
（含药）创可贴零售市场份额66.5%，市场排名第一（数据来源：中康开思系统）。云南白药牙膏2023年斩
获24.60%的国内市场份额，保持行业市场份额第一的位置（数据来源：尼尔森零售研究数据YTD2312）。医
药流通板块，省医药公司在云南省县级以上公立医院市场持续保持区域性领先地位。
二、报告期内公司从事的主要业务
（一）产品及业务情况
公司以药品、健康品、中药资源、云南省医药公司四大事业群为生产经营核心底座。
药品事业群以云南白药系列（如云南白药气雾剂、云南白药膏、云南白药创可贴等）专注于止血镇痛、
消肿化瘀的产品为主，涵盖补益气血、伤风感冒、心脑血管、妇科、儿童等领域的天然特色品牌中药，打造
三七植物补益类产品，谋求新增长极。
健康品事业群，以牙膏品类为业务核心，依托人/货/场的品牌基建赋能营销，以用户为中心探索新消费
场景，开拓口腔护理、养元青防脱洗护新品类。
中药资源事业群，围绕云南省特色药用植物资源，在确保集团中药原料优质、高效、低成本供应的同时
，打造包括三七系列、品牌药材、原料提取物等B端产品，以及包括中药饮片、保健食品族群的C端产品，持
续推进中药资源种植端的数字化建设、平台化运营、一体化管理，探索增长潜力。
云南省医药有限公司，持续巩固云南省药品流通企业市场份额领先地位，已实现云南省16个州市全覆盖
，渠道全面辐射各大零售连锁药店，帮助政府、医疗机构搭建更好的管理及服务体系，为上下游客户提供优
质的现代医药供应链服务解决方案。
（二）经营模式
1、从传统制造企业向综合解决方案提供商转型
在创新生物科技、人工智能和大数据运算能力的推动下，全球医疗行业正在经历从循证医疗向精准医疗
的转型过程，由此推动了全球制药行业从大工业生产向个人定制、从化学药品向生物制剂和疗法的转型，市
场需求也从单一“产品”转向“综合解决方案”。在此背景下，云南白药正逐步从传统制造企业向“全球领
先的综合解决方案提供商”转型，我们正走在平台化、数字化升级的道路上。公司持续聚焦主业，发力拓展
药品、健康品、中药资源和商业物流板块的潜力，保持企业的稳定发展；中长期来看，围绕既定战略赛道，
通过内生式增长和外延式扩张的“双轮驱动”，通过引入创新产品并为创新型医药产品进入中国市场提供商
业化的平台，将云南白药建设为全球领先的医疗健康综合解决方案提供商，具备代表中国健康行业参与国际
竞争的能力。
2、由区域性企业向跨区域布局的国际化企业转变
云南白药已在昆明、北京、上海等地区进行了区域战略职能中心的布局规划。昆明作为集团总部、生产
制造基地及中药研发中心，当前仍是公司向外辐射的原点，昆明研发中心建成后将充分利用本地得天独厚的
动植物资源，聚焦中药、天然药物的研究工作，保持公司在天然植物提取方面的传统研发优势，持续提升云
南白药自主研发能力。上海定位于以白药引领，构建开放式的创新孵化产业科创园。北京以北京大学-云南
白药国际医学研究中心为平台，连通创新产学研链条，紧盯世界前沿技术研究，探索校企合作新机制，加速
学术研究成果转化，吸引国际一流的科学家加入，加速科研成果转化，打造一个富有竞争力的医学品牌。
公司正在通过跨区域布局，在资源和政策的高地构建产业平台，有效整合资源，形成核心竞争优势。
3、由传统内生式增长向“双轮驱动”模式转变
全球制药企业的研发创新模式已经从传统的“闭门造车”向全新的专利合作以及兼并收购模式转变。在
中国药品集采、医保控费等支付方改革的背景下，中国医药企业在参与国际化的进程中仅仅依赖国内单一市
场的商业模式和业务拓展已不能满足企业长远发展的需求。云南白药一方面持续深耕、挖掘现有业务板块的
潜力，为公司的跨越迭代储能蓄势，各业务板块努力实现商业协同、技术互通、数据共享，协力打造云南白
药的护城河；另一方面将通过兼并收购、专利授权引进、共建合资企业等多种模式并举的商业模式，继续推
进海内外创新产品的引入。通过构建具备市场竞争力的产品和服务，云南白药围绕医疗端口打造综合服务能
力，为转型为“综合解决方案提供商”奠定基础。
4、由内部培养人才向“内部培养+外部引进”双通道人才模式转变
公司秉承人才兴企的理念，以科学系统的培养体系，为员工的发展提供多样渠道，帮助员工提高专业知
识和综合能力，实现人才与企业共成长。集中优势资源，大力引进覆盖战略投资、医疗学术、药物研发、用
户运营多领域高层次专业人才，构建强大的自主研发能力和全球资源整合能力，探索以生物医药为代表的医
药技术革新，融合新兴信息技术实现跨越发展，打造多产品形态集成的医药综合解决方案，进一步强化财经
战略对云南白药企业战略的有力支撑，重塑全价值链的营运资金管理体系、企业投资并购价值管理等方面的
运营能力。通过内部培养及外部引入双通道，充分运用企业内部成长环境和市场资源，打造契合白药未来发
展需求的高质量人才梯队。
5、由传统制造企业向基于数字化底座的智慧企业转型
公司致力于打造数字化驱动力，以客户为中心积极谋求数字化转型，为客户带来新的价值主张，提升客
户的体验；以云计算、大数据、人工智能、5G、物联网等数字化新技术驱动，促进企业创新发展；从面向功
能的流程转变为面向打通客户场景的流程，推动企业管理变革和组织发展；从建立统一的“数据底座”和治
理策略，构建以数据为基础，“基于事实”的智能决策系统。人才管理上，构建了ONE-BY数字化人才全生命
周期管理平台，制定了人力资源数字化转型战略，通过场景化、自动化、集团化、角色化、数据化逐步实现
了人力资源数字化的落地；药品事业群通过IP活动项目联动线上线下，深耕以用户价值为导向的营销场景；
健康品事业群的牙膏工厂完成了工业4.0的智能制造和数字孪生；中药资源事业群的数字三七产业平台深度
连接用户与三七产业参与者，实现了自动化生产，形成了产业生态圈，产品和服务能以更快的时间抵达用户
；云南省医药有限公司药品持续构建覆盖全省的药品智能物流配送体系；医药电子商务有限公司创立人工智
能大数据平台支撑智能化发展，推动数字健康从“医＋药＋险”闭环向“服务+产品+支付”全链路升级。
三、核心竞争力分析
（一）品牌优势
云南白药是拥有120余年历史的中华老字号民族品牌，公司以云南白药品牌为核心，逐步从药品品牌延
伸至个人健康护理产品品牌、原生药材品牌及大健康产品品牌的多（子）品牌格局，形成了丰富的品牌族群
，长期、持续扩大品牌触达人群，提升品牌价值。随着品牌市场价值持续提升，品牌成为全球经济竞争的制
高点，经历百年风雨，云南白药持续走在企业创新变革的路上，未来将加大科技创新投入，加速产品开发优
化与转型迭代，让百年民族品牌屹立世界之林。报告期内，市场对云南白药品牌价值持续认可。2023年7月
，英国品牌评估机构“品牌金融”（BrandFinance）发布《BrandFinance2023年度医疗保健——全球最具价
值与最强医药、医疗设备及医疗服务品牌价值排行榜》报告，云南白药第三次入围全球最具价值医药品牌25
强。2023年11月，全球性品牌战略管理咨询与设计公司Interbrand英图博略发布《2023中国最佳品牌排行榜
》，云南白药排名中国品牌第35位，医药行业第1位。
（二）人才团队优势
公司在各业务领域建立了具有较高职业素养和市场意识的经营团队。在长期激烈的行业竞争中，公司上
下始终保持着对市场变化的敏锐感知和对行业趋势的深刻洞察，坚持不断深挖百年品牌的内涵和核心价值，
保持创新活力孵化高质量产品族群来应对消费需求的迭代升级，推动传统中药融入现代生活，实现企业的长
期、持续和稳健发展，公司营业收入、净利润、市值等各项指标长期名列中药行业前列。
公司利用市场化体制机制的优势，开展了多层次的人才引进，报告期内聘任赵英明先生担任公司首席商
务官、高级副总裁。人才团队的搭建为公司的管理提升、新业务孵化、商务拓展、数字化建设等多个领域注
入新鲜血液，全面提升新业务拓展能力。北京大学-云南白药国际医学研究中心正式启用后，通过北京大学-
云南白药国际医学研究中心这一突破性的校企合作研发平台吸纳国内外知名科学家，在公司原有中医药研发
能力持续提升的同时，在多个领域持续构筑领先的现代化医药产品研发能力。
2024年伊始，公司董事会选举张文学先生担任第十届董事会董事长，公司稳步实施以“精前台-强中台-
金后台”为核心的组织变革，推动管控模式从财务管控到战略管控转变，构建更为聚焦、精简、高效的组织
架构，强化公司内部的关联性和协同性，为公司聚焦主业、整合优势资源、强化垂直管控和赋能管控提供更
有力的组织保障。
目前，公司上下一心，抢抓新的发展机遇，推动公司稳定、长期、持续发展，推动公司发展迈向新的里
程碑。
（三）创新能力及产品布局优势
创新是企业高质量发展的根本路径，企业创新的核心要义是创造价值，高质量的产品是企业价值创造和
可持续发展的原动力，也是用户感受企业价值的载体。云南白药跨越双甲子依旧焕发勃勃生机的原因，在于
以持续的商业和产品创新应对消费需求的迭代升级。公司围绕以消费者为中心的“客户化创新”、以政-产-
学-研-医为承载的“社会化创新”、以人工智能、大数据、云计算等先进技术为驱动的“数智化创新”，致
力于将传统中药融入现代生活，从单一止血产品发展为庞大的云南白药产业族群，涵盖大健康产业的多个领
域，其中云南白药气雾剂、白药膏、胶囊、牙膏、创可贴、豹七三七等多个产品在细分市场占有率排名前列
，创造了“云南白药创可贴”“云南白药牙膏”等中药产品创新和生活化的经典案例。
公司通过不断提升研发水平和推进数智化变革赋能公司创新能力持续提升。公司为研发团队搭建10余个
国家级、省级科研平台，与多所科研机构、高校共同搭建研发中心，聚焦于医药领域，加强人才引进、科学
研究和合作交流，坚持基础与临床紧密合作，真正实现成果转化、交叉融合和创新发展。公司站在更长远的
视角，以人工智能、大数据、云计算等先进技术驱动公司“数智化创新”转型，赋能经营管理及研发创新效
率不断。公司作为中医药企业跨界布局的典范，在医药产品和健康产品领域均成功实现了业务布局，且目前
在各个细分市场均处于领导地位。
产品创新能力是公司在新时代焕发生机的关键，而医药类业务和消费类业务的协同发展及相互赋能，能
有效地对冲不同经济周期下的市场和政策风险，实现公司总体经营的稳定及持续发展。
（四）全产业链优势
云南白药充分依托云南生物资源禀赋，在中药战略大品种的布局中，始终坚持长期主义，打造重楼、三
七等战略药材的标准化全产业链建设。重楼作为公司的重要原料药材，公司经过二十年如一日的苦心钻研，
成功克服重楼种植野生繁育难题，把重楼从全野生、全国濒危的状态变成了可以推广种植并实现产业化的药
材。同时，公司通过建立面向三七产业链条的数字化基础设施和信息化建设，推动贯穿于全供应链的数字化
改造进程，用数字化解决方案打造品质稳定且全流程可追溯的三七原料产品，最大限度克服了传统农产品粗
放加工所造成的品质波动，逐步形成合理的价格机制和规范的产业运营机制，引领和带动产业发展，助推三
七产业升级。同时，公司将“数字三七产业平台”建设经验推广复制到其他中药材产业链打造，逐步构建长
期稳定、优质可溯的三七、重楼、红花、茯苓等云南道地原料药材供应链体系。
公司在战略大品种中药材领域的长期、持续投入，实现了从种苗选育、药材种植到生产加工的全程、全
产业链闭环，打造了稳固的公司战略药材的长期供应体系，能够有效确保中药材原料的品质稳定，也能够有
效控制战略中药材原料的价格波动风险，为云南白药的长期、可持续发展奠定了坚实的基础。
（五）渠道优势
在药品方面，公司营销网络覆盖全国各省、区、县、乡镇的医疗机构和零售药店。在优势的OTC渠道方
面，全国锁定服务5千家头部连锁，覆盖超过40万家门店，尤其在华东地区、湖南、湖北、云南等连锁药房
发展较好的区域实现了高覆盖率、渗透率以及较强的市场管控能力，实现了“一省一策”甚至“一连锁一策
”的专项营销合作。公司还与阿里、京东、抖音等主要电商开展了广泛合作，拓展线上OTC销售渠道，通过
定制化数字营销实现对现代消费者的高效触达。
在健康品方面，公司具有覆盖到终端的、布局完善的全国性大健康产品销售团队，截止2023年度，云南
白药牙膏保持在大卖场、大超市、小超市、便利店、食杂店、化妆品店全渠道销售份额第一（数据来源：尼
尔森零售研究数据YTD2312），在口腔品类拥有较高品牌渗透力。公司通过不断优化全链路渠道，一方面夯
实传统线下渠道优势，另一方面对即时零售、社区团购、兴趣电商等新兴业态保持高度开发，坚持大胆试新
、小步试错，进化商业洞察敏捷性。云南白药的渠道优势极大提升了公司的市场竞争能力，同时为持续的新
产品商业化开发奠定了基础。
四、主营业务分析
1、概述
（1）经营数据概况
2023年，公司克服了外部环境剧烈变化带来的挑战，全年实现营业收入391.11亿元，较上年同期的364.
88亿元净增26.23亿元，增幅7.19%，其中工业收入增速7.58%；实现归母净利润40.94亿元，较上年同期的30
.01亿元上升10.93亿元，增幅36.41%；加权平均净资产收益率10.51%，较上年提升2.64个百分点；基本每股
收益2.29元/股。报告期末，公司总资产537.84亿元，同比增长0.87%；货币资金余额142.18亿元；交易性金
融资产余额1.49亿元，较年初大幅减少93.82%；归属于上市公司股东的净资产398.79亿元，同比增长3.57%
。
（2）四大事业群（BG）聚焦主业，提质增效，以稳中求进的态势实现高质量增长
1）药品事业群
报告期内，药品事业群主营业务收入64.81亿元，同比增长8.16%。白药系列核心产品保持了较好的增长
态势，毛利率为70.6%，其中云南白药气雾剂销售收入贡献超过17亿元，同比增长15.27%；云南白药创可贴
、云南白药膏、云南白药（散剂）、云南白药胶囊等产品销售收入过亿，其中云南白药膏销售收入过9亿元
，云南白药胶囊销售收入过6亿元，云南白药（散剂）及云南白药创可贴销售收入过3亿元；其他品牌中药类
产品增长亮眼，蒲地蓝消炎片、藿香正气水销售收入均实现过亿元，分别同比增长近16%、124%；用于妇科
消炎的产品宫血宁胶囊销售收入实现同比上涨47%。植物补益类产品亦取得良好增长，其中气血康口服液实
现销售收入2.31亿元，同比增长15%。
药品业务是云南白药的核心业务，也是云南白药迈向“大健康综合解决方案提供商”愿景的基石。随着
人口老龄化加剧、健康意识提升、运动需求恢复以及零售药店尤其是连锁OTC业务的快速增长，结合云南白
药所拥有的567个药品批准文号、316个品种（其中含222个中成药品种，包括43个中成药独家品种）的品牌
资源优势，以及全国范围内锁定服务5千家头部连锁，覆盖超过40万家门店的OTC渠道优势，云南白药品牌中
药零售业务迎来破局机遇。
报告期内，药品事业群在持续守正创新的同时积极推动自身变革，在学术建设方面，联合国家创伤中心
、白求恩基金会、北京大学云南白药国际医学研究中心等专业机构，围绕白药核心品种及成长品种
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