经营分析☆ ◇000539 粤电力A 更新日期:2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电力项目的投资、建设和经营管理,电力的生产和销售,电力行业技术咨询和服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
电力、蒸气销售及劳务收入(行业) 592.96亿 99.31 84.10亿 96.26 14.18
其他业务收入(行业) 4.12亿 0.69 3.27亿 3.74 79.34
───────────────────────────────────────────────
售电收入(产品) 588.61亿 98.58 83.03亿 95.03 14.11
蒸气收入(产品) 3.04亿 0.51 1.01亿 1.15 33.13
粉煤灰综合利用收入(产品) 2.79亿 0.47 2.73亿 3.13 98.15
提供劳务(产品) 1.32亿 0.22 685.39万 0.08 5.21
其他(产品) 8271.52万 0.14 1865.32万 0.21 22.55
租金收入(产品) 5093.19万 0.09 3499.02万 0.40 68.70
───────────────────────────────────────────────
广东(地区) 583.83亿 97.78 86.43亿 98.92 14.80
新疆(地区) 9.34亿 1.57 --- --- ---
湖南(地区) 1.42亿 0.24 --- --- ---
河北(地区) 7939.77万 0.13 --- --- ---
云南(地区) 7411.23万 0.12 --- --- ---
广西(地区) 5234.34万 0.09 --- --- ---
河南(地区) 3692.77万 0.06 --- --- ---
山东(地区) 281.91万 0.00 --- --- ---
内蒙古(地区) 144.12万 0.00 --- --- ---
安徽(地区) 84.03万 0.00 --- --- ---
甘肃(地区) 83.54万 0.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 597.08亿 100.00 87.37亿 100.00 14.63
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
电力、蒸气销售及劳务收入(行业) 281.78亿 99.42 30.31亿 95.23 10.76
其他业务收入(行业) 1.63亿 0.58 1.52亿 4.77 92.99
───────────────────────────────────────────────
电力销售(产品) 280.16亿 98.85 --- --- ---
粉煤灰销售收入(产品) 1.42亿 0.50 --- --- ---
热力销售(产品) 1.22亿 0.43 --- --- ---
其他(产品) 6130.89万 0.22 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
广东(地区) 276.72亿 97.64 30.52亿 95.90 11.03
新疆(地区) 4.70亿 1.66 --- --- ---
湖南(地区) 7333.59万 0.26 --- --- ---
河北(地区) 4666.86万 0.16 --- --- ---
广西(地区) 2916.98万 0.10 --- --- ---
云南(地区) 2162.17万 0.08 --- --- ---
河南(地区) 1938.83万 0.07 --- --- ---
山东(地区) 817.66万 0.03 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
电力、蒸气销售及劳务收入(行业) 522.21亿 99.16 -5.98亿 312.93 -1.15
其他业务收入(行业) 4.40亿 0.84 4.07亿 -212.93 92.46
───────────────────────────────────────────────
售电收入(产品) 518.90亿 98.53 -6.14亿 321.19 -1.18
粉煤灰综合利用收入(产品) 3.66亿 0.69 3.61亿 -188.68 98.70
蒸气收入(产品) 2.03亿 0.38 -32.13万 0.17 -0.16
提供劳务(产品) 1.29亿 0.24 1612.66万 -8.43 12.54
租金收入(产品) 4258.20万 0.08 2815.01万 -14.72 66.11
其他(产品) 3222.99万 0.06 1822.29万 -9.53 56.54
───────────────────────────────────────────────
广东(地区) 517.39亿 98.25 -1.31亿 68.66 -0.25
新疆(地区) 7.24亿 1.37 --- --- ---
湖南(地区) 8122.00万 0.15 --- --- ---
云南(地区) 7017.40万 0.13 --- --- ---
广西(地区) 4601.77万 0.09 --- --- ---
河北、河南(地区) 72.42万 0.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 526.61亿 100.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
电力、蒸气销售及劳务收入(行业) 224.23亿 99.17 -6.67亿 132.53 -2.97
其他业务收入(行业) 1.88亿 0.83 1.64亿 -32.53 86.92
───────────────────────────────────────────────
电力销售(产品) 222.64亿 98.46 -6.81亿 135.47 -3.06
粉煤灰销售收入(产品) 1.72亿 0.76 --- --- ---
热力销售(产品) 1.03亿 0.46 --- --- ---
其他(产品) 7267.48万 0.32 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
广东(地区) 221.17亿 97.81 -4.78亿 94.94 -2.16
新疆(地区) 4.00亿 1.77 --- --- ---
湖南(地区) 3979.10万 0.18 --- --- ---
云南(地区) 2915.99万 0.13 --- --- ---
广西(地区) 2470.23万 0.11 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售592.62亿元,占营业收入的99.25%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│中国南方电网有限责任公司 │ 5771896.61│ 96.67│
│国家电网有限公司 │ 112422.29│ 1.88│
│广东省能源集团有限公司 │ 31670.93│ 0.53│
│图木舒克创能热力有限责任公司 │ 5544.04│ 0.09│
│中国石油化工股份有限公司茂名分公司 │ 4681.92│ 0.08│
│合计 │ 5926215.79│ 99.25│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购489.31亿元,占总采购额的86.63%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│广东省能源集团有限公司 │ 3513613.50│ 62.20│
│中国能源建设集团有限公司 │ 716688.46│ 12.69│
│中国电力建设股份有限公司 │ 248437.51│ 4.40│
│广东大鹏液化天然气有限公司 │ 211556.63│ 3.75│
│广东珠投电力燃料有限公司 │ 202809.33│ 3.59│
│合计 │ 4893105.43│ 86.63│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
根据国家能源局公布的数据显示,2023年我国全社会用电量为9.22万亿千瓦时,同比增长6.7%。其中,
第一产业用电量1278亿千瓦时,同比增长11.5%;第二产业用电量6.07万亿千瓦时,同比增长6.5%;第三产
业用电量1.67万亿千瓦时,同比增长12.2%;城乡居民生活用电量1.35万亿千瓦时,同比增长0.9%
电力供给方面,随着“双碳”目标的深化实施和构建新型电力系统发展要求的持续推进,非化石能源发
电投资快速增长,新能源在全国总装机容量的占比不断提升。截至2023年底,全国累计发电装机容量约29.2
亿千瓦,同比增长13.9%。其中,太阳能发电装机容量约6.1亿千瓦,同比增长55.2%;风电装机容量约4.4亿
千瓦,同比增长20.7%;煤电装机容量11.6亿千瓦,同比增长3.4%,占总发电装机容量的比重为39.9%,首次
降至40%以下,同比降低4个百分点。2023年煤电发电量占全口径总发电量比重接近六成,结合装机规模和发
电量来看,煤电仍是当前我国电力供应的主力电源,将在相当一段时间内持续发挥“稳定器”作用。
2023年,国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》,要求加强国内能源资源勘探开发和增储上产,
积极推进能源资源进口多元化,全力保障能源供应持续稳定、价格合理可控。此外,国家发展改革委、国家
能源局联合印发《关于建立煤电容量电价机制的通知》,决定自2024年1月1日起建立煤电容量电价机制,推
动煤电转变经营发展模式,更好保障电力安全稳定供应。根据广东省发改委、广东省能源局、国家能源局南
方监管局《关于我省煤电气电容量电价机制有关事项的通知》,广东省将在落实国家煤电容量电价机制的同
时,同步实施广东省气电容量电价机制。
根据广东电力交易中心于2023年12月公布的交易结果显示,全省2024年年度双边协商交易、年度挂牌交
易、年度集中竞争交易的成交均价同比有所下降,其中双边协商成交电量2431.14亿千瓦时,成交均价465.6
4元/千千瓦时(含税,下同),同比上年下降88.24元/千千瓦时。广东省中长期市场交易电价的下降,将对
公司营业收入产生负面影响,公司将持续优化电力市场交易策略,着力控制燃料采购成本,严控各项成本费
用,锚定经营目标全力以赴,争取巩固经营成果。
二、报告期内公司从事的主要业务
公司主要从事电力项目、新能源项目的投资、建设和经营管理,电力的生产和销售业务,属中国证监会
《上市公司行业分类指引》中的电力、热力生产和供应业。公司自成立以来,一直坚持“取资于民,用资于
电,惠之于众”的经营宗旨和“办电为主,多元发展”的经营方针,专注于电力主业,电源结构呈多元化发
展,拥有大型燃煤发电、天然气发电、生物质发电、风力发电、太阳能发电和水力发电等多种能源项目,通
过电网公司向用户提供可靠、清洁的能源。截至2023年末,公司拥有可控装机容量3448.10万千瓦,其中控
股装机3212.58万千瓦,参股权益装机235.52万千瓦。其中,燃煤发电控股装机容量1989万千瓦,占比61.91
%;气电控股装机容量705.9万千瓦,占比21.97%;风电、水电、光伏、生物质等可再生能源发电控股装机容
量517.68万千瓦,占比16.12%。此外,公司受托管理装机容量885.4万千瓦,以上可控装机容量、受托管理
装机容量合计4302.30万千瓦。
公司主要收入来源为电力生产和销售,主营业务收入主要来源于广东省内。公司销售电价分为以政府价
格主管部门核定的上网电价以及根据电力市场交易规则等文件实施市场交易产生的交易电价。报告期内,公
司售电量1140.02亿千瓦时,同比增长5.87%;合并报表售电均价为583.43元/千千瓦时,同比增加37.88元/
千千瓦时,增幅为6.94%;营业收入5970840万元,同比增加704731万元,增幅13.38%。
公司主营业务以火力发电为主,燃料成本在营业成本中占较大比重,煤炭、天然气价格波动对公司经营
业绩影响较大。报告期内,公司燃料成本4026588万元,占营业成本的79.00%,受益于燃料价格回落,燃料
成本同比下降298611万元,降幅6.90%。
报告期内,受益于各主要电源类型上网电量均实现同比增长,公司营业收入出现较大增长,同时煤炭市
场价格回落,煤电业务边际收益改善,2023年公司实现归母净利润97466万元,同比增加395509万元。其中
,公司煤电业务实现归母净利润86540万元;气电业务实现归母净利润46877万元;水电业务实现归母净利润
-58472万元;新能源业务实现归母净利润35153万元;公司本部投资业务实现归母净利润92519万元。
公司售电业务情况
公司旗下全资的广东粤电电力销售有限公司(“售电公司”)成立于2015年7月,是广东省首批电力销
售公司,售电资质代码为SD01。售电公司以购售电业务为基础,以提高用电效能为核心,为客户提供需求响
应策略、节能改造、耗能策略咨询、合同能源管理、电力储能等服务,并开展垂直(行业)领域、大型集团
企业、大型园区等综合能源服务项目(智慧能源管理、碳资产管理、用能托管、能源审计等)。
2023年,售电公司代理用户用电量558.73亿千瓦时,同比增加13.58%。其中代理公司控股子公司电量42
8.04亿千瓦时,占公司上网电量比重为37.55%。
相关数据发生重大变化的原因
涉及到新能源发电业务
“十四五”期间,公司初步计划新增新能源装机约1400万千瓦,其中陆上风电约160万千瓦、海上风电
约280万千瓦、光伏约960万千瓦(上述计划装机规模及发电类型将根据项目核准备案及投资开发的实际情况
确定,具体实施存在一定的调整空间)。截至2023年末,公司共计拥有风电、光伏等新能源装机约494.40万
千瓦,其中海上风电约160.16万千瓦、陆上风电约119.34万千瓦、光伏发电约214.90万千瓦;在建阳江青洲
二海上风电项目、新疆莎车光伏项目等合计装机容量207.53万千瓦;完成决策拟建及签订收购协议的项目23
3.5万千瓦;公司已核准备案及已取得指标的新能源项目规模约620.4万千瓦。未来公司将继续积极把握“碳
达峰”、“碳中和”目标下加快能源转型的发展大势,实施“1+2+3+X”战略,积极通过自建和收购等多种
形式,进一步拓展新能源项目资源,全力推进新能源跨越式发展,建设生态文明发电企业。
三、核心竞争力分析
1、广东省最大电力上市公司
公司主要发电资产位于广东省内,资产规模总额达1612亿元,是广东省属国资控股资产规模最大的上市
公司。截至2023年12月31日,公司作为广东省装机规模最大的电力上市公司,拥有省内统调机组共3013.7万
千瓦,占广东省统调装机容量(19280.4万千瓦)的15.63%。
2、雄厚的背景资源优势
公司控股股东广东能源集团作为省属重点能源企业,利用其资源、技术、资产规模等优势,一直以来积
极支持上市公司做优做强做大。作为广东能源集团唯一上市公司和主力军,公司始终服从服务于广东省、广
东能源集团改革发展大局,深耕电力主业,积极发挥资本市场的价值发现功能和资源配置功能,助力广东省
能源改革发展。
3、主业综合优势
“十四五”期间,公司以国家能源发展战略为指引,实施“1+2+3+X”战略——建设一流绿色低碳电力
上市公司,统筹安全与发展,做优做强煤电、气电、生物质发电业务,大力发展新能源、储能、氢能、土地
园区开发等。公司项目储备丰富,发展前景广阔;主业清晰、结构合理,产业地位和市场份额突出,具有较
强的综合实力和广阔的发展前景。
4、电力市场竞争优势
公司发电机组参数高、容量大、运行效率高、煤耗低、运行稳定、环保性能优越,具有较强的市场竞争
优势。2023年,公司累计完成广东省内上网电量1093.01亿千瓦时,售电规模继续稳居全省第一,售电价格
优于全省平均水平。公司充分发挥规模、品牌、服务三大优势,以遍布全省的营销服务网络、深耕电力行业
的技术积淀和综合资源,为电网提供调峰、调频、备用等辅助增值服务,为用户提供综合节能、用电咨询等
优质增值服务。
5、财务资源优势
目前公司总资产超千亿,存量业务现金流较为充沛,为公司的持续发展提供了良好支撑,公司财务状况
良好,银行信贷、债券及证券市场等融资渠道通畅、融资方式丰富,公司将充分利用内外部金融资源,为企
业生产经营、重点项目建设及新能源产业的快速发展提供强有力的资金保障。
6、区域发展优势
公司作为广东省能源主力军,肩负着助力广东省构建清洁低碳、安全高效的现代能源体系重任。公司将
主动融入粤港澳大湾区、深圳先行示范区建设和广东“一核一带一区”发展,稳步推进省重点能源项目建设
和新能源开发,积极寻求向资源条件较好和电力需求较高的区域扩张,立足广东,布局全国,助力“30
60”目标落到实处。
四、主营业务分析
1、概述
2023年,国民经济回升向好拉动电力消费,广东省全社会用电需求同比增长,达8502亿千瓦时,同比增
长8.0%。装机容量方面,截至2023年底,广东统调装机容量为1.93亿千瓦,同比增长12.7%,其中煤电装机
容量7241.1万千瓦,同比增长5.6%;气电装机容量3955.2万千瓦,同比增长15.5%;风电、太阳能发电合计
装机容量4066.9万千瓦,同比增长43.4%。报告期内,公司累计完成合并报表口径上网电量1140.02亿千瓦时
,同比增长5.87%。其中,煤机上网电量897.35亿千瓦时,气机上网电量181.44亿千瓦时,水电、风电、光
伏等上网电量55.01亿千瓦时。
2023年,受益于电力市场需求稳步回升、新能源项目有序推进投产,公司开源节流、降本增效成效显著
,火电盈利能力有所恢复,新能源业绩保持稳定,经营业绩同比实现扭亏为盈。公司合并报表口径总资产16
12.07亿元,同比增长22.48%;合并报表口径负债合计1272.96亿元,资产负债率78.96%;归属于母公司股东
的权益221.42亿元,同比增长8.80%。公司实现合并报表口径营业收入597.08亿元,同比增长13.38%;归属
于母公司股东的净利润9.75亿元,每股收益0.1856元。
2023年,公司通过自建及收购新增装机容量308.96万千瓦,关停煤机66万千瓦,新增总装机容量合计约
242.96万千瓦;截至2023年底,公司拥有气电、风电、水电、光伏、生物质等清洁能源发电控股装机容量12
23.58万千瓦,占比提升至38.09%。此外,公司积极推进大亚湾综合能源站、宁州替代电源、阳江青洲二海
上风电、新疆莎车光伏等项目建设,持续优化电源结构,促进公司绿色低碳转型。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
2023年6月,国家能源局发布的《新型电力系统发展蓝皮书》确定了新型电力系统建设“三步走”发展
路径,即加速转型期(当前-2023年)、巩固完善期(2045年-2060年)及巩固完善期(2045年-2060年)。
加速转型期(当前-2023年)期间新能源提升可调可控能力,提升其可靠替代能力;巩固完善期(2045年-20
60年)期间新能源成为系统装机主体电源,煤电依托燃煤耦合生物质发电,CCUS和提质降碳燃烧等清洁低碳
技术实现低碳转型,水电增速放缓,核电装机规模进一步拓展;巩固完善期(2045年-2060年)期间新能源
逐步成为发电量结构主体电源,促进电能与氢能等二次能源深度融合利用。综上所述,电力行业的未来发展
将聚焦于推动大容量、高参数、先进节能煤电、清洁气电以及新能源发展以优化整体电源结构,通过增强技
术研发实力提升电力品质和效率,采取积极的市场营销策略争取更有利的电量和电价,依托精细化管理降低
成本费用。
(二)公司发展战略
公司未来将聚焦能源生产供应,兼顾综合能源服务,围绕碳达峰、碳中和目标,立足广东、面向全国,
实施“1+2+3+X”战略——建设一流绿色低碳电力上市公司,统筹安全与发展,做优做强煤电、气电、生物
质发电业务,大力发展新能源、储能、氢能、土地园区开发等。全力推进新能源跨越式发展;把握火电发展
窗口期,加快重点项目开发建设;探索开展“源网荷储一体化”项目布点,推动“风光火储氢一体化”融合
发展,建设生态文明发电企业。
(三)生产经营计划
2024年,公司合并报表口径上网电量预算目标值1223.15亿千瓦时,与2023年实际完成上网电量1140.02
亿千瓦时同比上升83.13亿千瓦时;主营业务收入预算目标值为569.19亿元,比2023年实际主营业务收入592
.96亿元减少23.77亿元;根据电源项目实际推进情况,结合项目里程碑节点,2024年度公司计划投资240.07
亿元(其中资本金出资部分约28.71亿元),主要用于火电、新能源、技改和科技开发、参控股资本金注入
、收购项目等。
(四)可能面对的风险和应对措施
1、安全生产风险
极端天气事件日益频发,给企业正常生产经营带来一定不利影响,公司需进一步加强自然灾害防御工作
力度;公司部分火电机组由于运行年份已久,存在效能水平下降、设备老化、运行安全可靠性下降等问题;
部分承包商安全意识不足,安全管理不到位。
应对措施:一是密切关注雨情、汛情,从严从实做好防汛防台工作;二是加强设备检修和作业管理,认
真开展检修维护、运行管理、技术监督,完善设备管理体系,做好设备消缺工作,提高机组设备可靠性;三
是严格管理承包商,把好“准入关”,坚决杜绝非法转包、违法分包,加强承包商的安全教育培训,持续改
善承包商安全管理。
2、电力市场竞争愈发激烈
在市场化交易电量比重不断提升的背景下,广东省发改委发布《关于我省煤电气电容量电价机制有关事
项的通知》,指出在落实国家煤电容量电价机制的同时,广东省将结合自身实际,参考煤电容量电价机制,
同步实施气电容量电价机制。广东省容量电价的推出将影响到竞争主体的市场行为,现货市场报价策略将更
加激进,带动电量价格持续下行。考虑到煤电机组成本回收比例逐步提高的政策预期,机组的跨期行为调整
将更加复杂。同时,伴随电改以来持续加剧的跨区域多元竞争、市场主体数量激增、火电电价浮动范围扩大
、市场交易规模持续增长、交易方式更加多元等变化,在为公司创造更广阔市场空间的同时,也将使电力企
业竞争强度进一步增大。
应对措施:一是全力拓市场。强化发电过程管理,优化机组运行方式,确保火电机组各类型电量合同执
行到位、新能源机组多发满发,力争完成公司年度电量目标。二是加强电力市场研判,动态优化市场竞争策
略,持续完善加强电力营销体系建设,力争市场化交易电量电价优于市场平均水平,进一步完善电力现货市
场协同运作机制,科学制定交易策略。三是着力控成本。树牢过“紧日子”思想,严控一般性管理费用和非
生产性费用支出,努力控制发电成本和运营成本,提高公司市场竞争力。
3、电源结构调整风险
在碳达峰、碳中和“30·60”目标背景下,能源生产和消费加速向低碳转型。根据国家优化能源结构的
要求,火电将逐步由主体性电源向调峰调频基础性电源转变,风电、光伏等新能源装机及电量增长将进一步
挤压煤电机组生存空间。截至2023年12月末,公司煤电控股装机容量占比为61.91%,比例偏高,电源清洁低
碳化转型压力较大。
应对措施:一是稳步推进电源结构转型升级,力争在结构调整上实现更大突破,加快推动重点能源项目
取得进展,扎实推进大亚湾综合能源站、新疆莎车光伏项目、云浮天然气热电联产项目、阳江青洲二海上风
电项目等,确保按进度完成项目投资、建设计划。二是持续丰富新能源项目储备,积极开拓国内其他省区新
能源发展空间,加大在新疆、河北、广西等区域的新能源开发力度。三是深入探索冷、热、电、气多联供分
布式能源,以及换电、充电桩、储能等基础设施建设和氢能开发利用。四是持续优化碳资产管理,充分利用
内外部资源,加强碳排放数据管理及碳资产经营管理等工作,推动节能降碳,实现碳资产的增值与收益。
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