经营分析☆ ◇000567 海德股份 更新日期：2025-09-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
不良资产收购重组业务、收购处置业务、不良资产ABS业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金融业-不良资产处置(行业) 2.93亿 86.95 1.69亿 50.50 57.58
其他(行业) 3673.68万 10.89 3673.68万 10.98 100.00
金融业-金融科技服务(行业) 730.98万 2.17 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
资产管理(产品) 2.93亿 86.95 1.69亿 50.50 57.58
其他(产品) 3673.68万 10.89 3673.68万 10.98 100.00
金融科技服务(产品) 730.98万 2.17 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
海南省外(地区) 3.37亿 100.00 2.10亿 62.82 62.28
海南省内(地区) 4800.00 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金融业-不良资产处置(行业) 7.81亿 90.63 5.11亿 60.50 65.51
其他(行业) 6404.45万 7.43 --- --- ---
金融业-金融科技服务(行业) 1664.67万 1.93 436.12万 0.52 26.20
─────────────────────────────────────────────────
资产管理(产品) 7.81亿 90.63 5.11亿 60.50 65.51
其他(产品) 6404.45万 7.43 --- --- ---
金融科技服务(产品) 1664.67万 1.93 436.12万 0.52 26.20
─────────────────────────────────────────────────
海南省外(地区) 8.61亿 100.00 5.80亿 68.59 67.31
海南省内(地区) 1.44万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
不良债权资产净收益(销售模式) 7.75亿 90.02 5.06亿 59.87 65.27
其他(销售模式) 6404.45万 7.43 --- --- ---
手续费及佣金收入(销售模式) 2193.98万 2.55 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金融业-不良资产处置(行业) 5.48亿 92.83 4.19亿 71.46 76.45
其他(行业) 3762.12万 6.38 --- --- ---
金融业-金融科技服务(行业) 469.05万 0.79 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
资产管理(产品) 5.48亿 92.83 4.19亿 71.46 76.45
其他(产品) 3762.12万 6.38 --- --- ---
金融科技服务(产品) 469.05万 0.79 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
海南省外(地区) 5.90亿 100.00 4.59亿 78.33 77.80
海南省内(地区) 9600.00 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金融业-不良资产处置(行业) 11.12亿 90.43 10.91亿 93.72 98.07
金融业-金融科技服务(行业) 5994.95万 4.88 1539.20万 1.32 25.67
其他(行业) 5773.66万 4.70 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
资产管理(产品) 11.12亿 90.43 10.91亿 93.72 98.07
金融科技服务(产品) 5994.95万 4.88 1539.20万 1.32 25.67
其他(产品) 5773.66万 4.70 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
海南省外(地区) 12.30亿 100.00 11.64亿 100.00 94.63
海南省内(地区) 9600.00 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
不良资产净收益(销售模式) 11.12亿 90.40 10.90亿 93.68 98.07
手续费及佣金收入(销售模式) 6034.16万 4.91 --- --- ---
其他(销售模式) 5773.66万 4.70 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售7.18亿元，占营业收入的83.38%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│A实业有限公司 │ 29784.46│ 34.58│
│B能源科技有限公司 │ 18678.89│ 21.68│
│C能源有限公司 │ 13969.21│ 16.22│
│D投资发展有限公司 │ 6450.40│ 7.49│
│E实业股份有限公司 │ 2935.06│ 3.41│
│合计 │ 71818.02│ 83.38│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购8.65亿元，占总采购额的51.80%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│A工程有限公司 │ 19000.00│ 11.38│
│B企业管理咨询合伙企业(有限合伙) │ 18500.00│ 11.08│
│C科技有限公司 │ 18000.00│ 10.78│
│D科技有限公司 │ 16000.00│ 9.58│
│E保理有限公司 │ 15000.00│ 8.98│
│合计 │ 86500.00│ 51.80│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业情况
公司所处行业为困境资产管理行业。困境资产是指因宏观经济的周期性变化、资产持有人自身经营的问
题、部分资产错配等原因造成的在一段时间内陷入困境的资产，但其具有价值提升和价值实现的空间，包括
金融、非金融企业的困境资产和个人困境资产，其中不良资产属于典型的困境资产。
1、国家政策支持，行业发展持续受益
防范化解金融风险是维护国家安全的重要内容。2024年《政府工作报告》明确提出“标本兼治化解房地
产、地方债务、中小金融机构等风险，维护经济金融大局稳定”；2024年11月，全国人大常委会表决通过《
国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》，决定增加地方政府债务限额用于置
换存量隐性债务，总规模达10万亿元；国家金融监管总局发布数据显示，2024年我国全年处置不良资产达3.
8万亿元，创历史新高，反映政策推动下的市场活跃度持续提升。受益于国家政策的支持，资产管理公司（A
MC）作为服务实体经济、化解金融风险的重要市场参与主体，未来将充分受益并获得巨大发展空间。
2、市场空间巨大，行业发展前景广阔
当前，我国经济处在结构调整与动能转换进程中，重点领域风险持续暴露，为专业困境资产管理机构提
供了显著的业务拓展空间。截至2025年6月30日，商业银行不良贷款余额达3.4万亿元，不良率降至1.49%；
非银金融机构方面，信托资产规模已达29.56万亿元（截至2024年12月31日），基金、证券、私募基金等机
构的资产管理业务总规模为72.32万亿元（截至2025年3月31日），合计约102万亿元，按3%的不良率估计，
不良资产规模约3.05万亿元。非金融企业方面，全国规模以上工业企业应收账款26.69万亿元（截至2025年6
月30日，数据来源于国家统计局），按企业1年期以内的坏账准备平均计提比例5%计算不良率，保守估计不
良资产规模约1.33万亿元。根据前述分析，我国不良资产存量规模预计达7.78万亿元，如考虑陷入财务困境
、经营困难、濒临破产但尚未达到不良资产标准的困境企业以及AMC持有的尚未处置的困境资产，预计规模
可能达10万亿元。
（二）公司发展机遇
1、庞大的困境资产市场给公司带来重大发展机遇。困境资产规模与经济体量、增长速度、结构调整等
因素相关，我国巨大的经济总量基数决定了困境资产的庞大规模。随着我国经济转型升级、结构调整和总量
的持续增长，困境资产的供给将持续增加，具备投资价值的困境资产也将进一步增加。
2、产业背景优势有利于公司抓住机构困境资产业务机会。我国经济正处在转型升级的关键时期，众多
企业难以按照传统的模式持续经营。AMC通过债务重组、经营管理赋能等一揽子纾困措施，帮助困境企业化
解风险、提质增效，实现债权人、原股东等各方利益最大化，更能得到各方的支持和认可。公司依托股东产
业背景优势和自身资源禀赋，将业务重点专注于熟悉、擅长的能源、上市公司等领域，形成差异化竞争优势
，必将受益于机构困境资产巨大的市场机遇。
3、金融科技的快速发展为不良资产市场注入新动能。人工智能与大数据技术的深度应用，可精准识别
风险特征，动态评估资产价值，助力构建更具针对性的处置策略。同时，金融科技的发展为不良资产收购和
处置提供了新工具和方法。这些技术贯穿“估值、投资、管理、退出”全链条，显著提升各环节效率，优化
业务流程，实现收益提升。在估值阶段，综合多维度数据，快速生成精准估值结果；在投资环节，大数据精
准筛选优质资产；在管理过程中，智能监控系统实时跟踪资产动态，及时预警潜在风险；在退出阶段，根据
市场行情和资产状况，制定最优退出策略。
4、海南自贸港封关为公司带来发展新机遇。封关后，海南金融领域开放自由度提升，跨境资金流动更
便捷，大量国内外投资涌入，资金供给有望持续改善。公司作为海南一家不良资产管理上市公司，便于借此
筛选承接项目，实现资产盘活增值。同时，金融监管创新促使金融工具与业务模式多元化，公司可借此优化
处置流程，提高效率，在跨境不良资产处置、离岸金融等领域，业务空间也将得到拓展。海南封关后实施“
零关税、低税率、简税制”政策，降低企业运营成本，公司具有拓展跨境资本管理业务的便利。
（三）公司从事的主要业务
公司深耕困境资产管理行业，依托丰富的行业经验，以及集团产业背景，稳健发展业务，持续优化资产
结构。在充分挤压风险，且有足够价格折扣、安全边际的前提下，公司主要布局在熟悉和擅长的底层资产为
能源、上市公司等业务领域，或者具有确定性的特殊机遇业务，通过重组、重整、盘活、纾困、提质、增效
、赋能、处置等多种手段化解不良资产、提升价值，与其他资管公司错位竞争。
2025年上半年，公司根据市场变化情况，调整经营思路，稳健开展业务，实现营业收入约3.37亿元，同
比下降42.81%，实现归母净利润约1.47亿元，同比下降61.11%。
1、能源领域
公司所属集团深耕能源领域十余载，在能源产业、技术、人才等方面具有优势。近年来公司依托集团能
源产业资源禀赋，重点选择由于财务、经营及其他原因而陷入困境的能源企业或其股东作为潜在投资对象，
在煤矿资质手续基本齐全、开采技术条件好、安全环保等方面符合政策要求的前提下，以重组方式介入，通
过财务或者经营等方面的一揽子帮扶，在帮助困境企业化解风险、提质增效之后，逐步退出。公司根据重组
协议主要以固定收益方式取得重组收益，项目周期根据煤矿企业可采年限和预计现金流等情况综合确定，期
限为中长期，为公司带来长期稳定的重组收益和现金流。
截至本报告期末，公司能源类困境资产项目存量余额38.14亿元，根据重组协议能够为公司带来长期稳
定的重组收益。
2、上市公司领域
主要针对主营业务良好，但由于上市公司股东或上市公司债务问题、经营管理不善、股东纠纷等原因陷
入困境，若不借助外部力量进行救助，可能会导致上市公司经营恶化、甚至退市的上市公司。公司通过司法
强执、债务重组、重整等方式取得股权或者债权。该类业务的盈利来源主要是，公司通过一揽子专业化的运
作手段，首先帮助其化解风险，获取价值修复的收益，然后再促进其提质增效，获取价值提升的收益。
截至本报告期末，上市公司困境资产项目余额6.86亿元，多个储备项目正在推进，为增强公司未来业绩
弹性奠定了基础。
3、特殊机遇领域
公司关注特定类别及特殊机遇投资机会，主要遴选折扣率低、但个别债权项下有财产线索且价值较高、
短期内可实现回款的困境资产，或市场上同类型中抵质押物容易变现的优质不良资产包。公司积极关注此类
业务投资机会，与多家金融机构、地方AMC和非持牌资产管理公司从不良资产项目筛选、组包、收购、处置
等方面进行全方位深度合作。
截至本报告期末，公司特殊机遇项目存量余额22.35亿元，业绩弹性得到增强。
4、商业地产领域
主要定位北京、长三角、珠三角、成渝和海南自贸港等经济活跃区域，且具有区位优势、配套成熟、能
产生稳定良好现金流（覆盖项目资金成本）的困境商业地产项目，公司通过司法强执、债务重组等方式取得
。该类业务的盈利来源，一是项目租金收益，二是后续通过对资产升级改造、提升运营管理水平等方式，逐
步实现资产增值收益。
截至本报告期末，公司商业地产类困境资产项目存量余额10.86亿元，项目运营良好，资产分布于北京
、成都等地，为公司带来稳定租金回报的同时，获得资产增值。
5、个贷不良领域
公司顺应市场发展，稳步拓展个贷不良资产管理领域，已经与长城股权基金、苏州资产、北京国通资产
、山东铁投、山东机场资本等机构合作或设立个贷不良资产合伙企业。截至报告期末，公司个贷不良资产管
理业务经营主体海德资管持有的个贷不良债权本金约97.68亿元，债权本息约168.76亿元，涉及债务人超过4
8.51万户，在全国和地方AMC中市场占有率位居前列。
报告期内，公司持续秉持纾困帮扶的理念，积极为暂时陷入个人债务泥潭的债务人提供个性化的、多元
化的化解方案，累计为符合条件的债务人减免债务金额超过3亿元，较好践行了化解金融债务纠纷的社会责
任。同时，公司不断探索个贷不良资产处置新模式，持续优化升级与蚂蚁集团旗下上海蚂蚁奇思数字科技有
限公司共同打造的海德个人纾困平台，通过科技及数字化赋能，有效触达和链接债务人，将传统的具有对抗
性的清收处置转换为长效化的债务人运营和帮扶，在提高回款率的同时帮助暂时陷入困境的债务人渡过难关
。
报告期内，公司持续为符合条件的债务人提供中国人民银行征信系统信息报送服务，积极维护债务人的
相关权益。公司保持了个人征信报送的0投诉、0异议记录，标志着公司在合规管理、信用评估和风险管理方
面保持了良好的表现。
二、核心竞争力分析
报告期内,公司持续巩固和提升自身核心竞争力，为业务发展和价值创造奠定了坚实基础。公司核心竞
争力主要体现在以下几个方面：
1、产业与资管协同优势。公司依托集团产业背景和自身上市公司管理优势，成功完成了多个涉及产融
结合、债务重组、资本运作的项目，积累了丰富的经验。公司在开展困境资产项目时，具备深刻理解产业、
熟知企业经营、重整盘活企业的能力。在项目评估、盘活、经营、处置、重组、提升等方面能够快速精准地
对项目进行估值、设计出最优重组方案，并快速做出投资决策，助力企业尽快恢复经营、完善管理体系，最
后通过多种渠道完成退出。公司以产业的思维指导资管方案的设计，借助金融的特性和优势推动企业脱困升
级；公司产业背景优势和资产管理业务优势互补、协同协作，形成了公司特有的核心竞争力。
2、灵活高效的市场化机制。依托上市公司机制优势，公司组织机构扁平化，在决策上更高效，显著提
升公司运营效率。公司将薪酬管理与公司战略、业务发展及人才引进相结合，坚持以效益为中心，形成了与
业绩相匹配、兼顾公平、具有市场竞争力的薪酬管理体系和长效激励机制，既保障了公司及全体投资者的利
益，也有效激发了员工的主动管理能力和价值创造潜力。
3、优秀的经营管理团队。公司已组建了一支经验丰富、开拓创新的经营团队。核心成员具有多年实体
产业与金融行业的复合工作经历，深刻理解产业对金融的需求，全面熟知金融对产业的作用。团队成员既具
有打造上千亿资产规模实体企业和管理数千亿金融资产的经历，还有着丰富的企业管理经验、优秀的创新发
展能力和优良的工作作风。
4、全面有效的风控体系。公司建立健全了合规、高效、符合自身特点的项目决策机制和风险控制机制
；建立了全面的风险管理制度，有效防范业务风险及经营风险，保障公司的长期健康发展；建立了满足行业
监管要求、契合行业运行特点的项目管理制度和有效的业务风险管理流程，确保项目风险可控，为公司的安
全运营保驾护航。
〖免责条款〗
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