经营分析☆ ◇000610 *ST西旅 更新日期：2026-09-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以畅游旅行（旅行社）为核心、品质旅居（酒店）为配套的双轮驱动产业体系，依托酒旅融合的核心运营
模式，协同发展文旅策划、智慧文旅、景区运维、特色商业等多元业态，精研打造高品质、全链条的旅游
服务品牌，致力于为消费者提供一体化文旅体验解决方案。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
旅行社业务(行业) 1.35亿 66.23 710.58万 687.91 5.26
酒店业(行业) 4457.20万 21.87 -1153.57万 -1116.77 -25.88
租赁(行业) 1303.81万 6.40 505.93万 489.79 38.80
房地产(行业) 472.10万 2.32 1.91万 1.85 0.40
其他(行业) 313.56万 1.54 168.38万 163.01 53.70
商贸业(行业) 245.92万 1.21 29.49万 28.55 11.99
游乐园(行业) 91.13万 0.45 -159.42万 -154.33 -174.94
─────────────────────────────────────────────────
旅行社业务(产品) 1.35亿 66.23 710.58万 687.91 5.26
酒店业(产品) 4457.20万 21.87 -1153.57万 -1116.77 -25.88
租赁(产品) 1303.81万 6.40 505.93万 489.79 38.80
房地产(产品) 472.10万 2.32 1.91万 1.85 0.40
其他(产品) 313.56万 1.54 168.38万 163.01 53.70
商贸业(产品) 245.92万 1.21 29.49万 28.55 11.99
游乐园(产品) 91.13万 0.45 -159.42万 -154.33 -174.94
─────────────────────────────────────────────────
陕西省内(地区) 1.81亿 88.94 713.29万 690.53 3.93
陕西省外(地区) 2254.32万 11.06 -609.99万 -590.53 -27.06
─────────────────────────────────────────────────
分版块(业务) 2.04亿 100.00 103.30万 100.00 0.51
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
旅行社业务(行业) 3.70亿 66.57 1951.71万 182.36 5.28
酒店业(行业) 1.15亿 20.78 -2072.06万 -193.60 -17.95
房地产业务(行业) 2519.92万 4.54 154.87万 14.47 6.15
物业租赁(行业) 2271.26万 4.09 1007.11万 94.10 44.34
其他收入(行业) 1520.85万 2.74 405.23万 37.86 26.65
游乐园(行业) 357.26万 0.64 -343.82万 -32.12 -96.24
商贸业(行业) 354.66万 0.64 -32.78万 -3.06 -9.24
─────────────────────────────────────────────────
旅行社业务(产品) 3.70亿 66.57 1951.71万 182.36 5.28
酒店业(产品) 1.15亿 20.78 -2072.06万 -193.60 -17.95
房地产业务(产品) 2519.92万 4.54 154.87万 14.47 6.15
物业租赁(产品) 2271.26万 4.09 1007.11万 94.10 44.34
其他收入(产品) 1520.85万 2.74 405.23万 37.86 26.65
游乐园(产品) 357.26万 0.64 -343.82万 -32.12 -96.24
商贸业(产品) 354.66万 0.64 -32.78万 -3.06 -9.24
─────────────────────────────────────────────────
陕西省内(地区) 4.82亿 86.68 1546.18万 144.47 3.21
陕西省外(地区) 7401.42万 13.32 -475.92万 -44.47 -6.43
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
旅行社业务(行业) 1.39亿 63.83 802.16万 176.24 5.76
酒店业(行业) 5331.84万 24.46 -668.71万 -146.92 -12.54
租赁(行业) 1191.38万 5.46 --- --- ---
商贸业(行业) 599.65万 2.75 42.72万 9.39 7.12
其他(行业) 557.66万 2.56 --- --- ---
游乐园(行业) 205.35万 0.94 -215.44万 -47.33 -104.91
─────────────────────────────────────────────────
旅行社业务(产品) 1.39亿 63.83 802.16万 176.24 5.76
酒店业(产品) 5331.84万 24.46 -668.71万 -146.92 -12.54
租赁(产品) 1191.38万 5.46 --- --- ---
商贸业(产品) 599.65万 2.75 42.72万 9.39 7.12
其他(产品) 557.66万 2.56 --- --- ---
游乐园(产品) 205.35万 0.94 -215.44万 -47.33 -104.91
─────────────────────────────────────────────────
陕西省内(地区) 1.94亿 88.90 846.91万 186.07 4.37
陕西省外(地区) 2420.58万 11.10 -391.76万 -86.07 -16.18
─────────────────────────────────────────────────
板块收入(业务) 2.18亿 100.00 455.15万 100.00 2.09
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
旅行社业务(行业) 3.87亿 66.47 1803.42万 133.65 4.66
酒店业(行业) 1.36亿 23.40 -1489.00万 -110.35 -10.93
租赁收入(行业) 1936.29万 3.33 1002.15万 74.27 51.76
商贸业务(行业) 1666.19万 2.86 51.95万 3.85 3.12
其他收入(行业) 1465.81万 2.52 364.80万 27.04 24.89
游乐园收入(行业) 829.37万 1.42 -383.97万 -28.46 -46.30
─────────────────────────────────────────────────
旅行社业务(产品) 3.87亿 66.47 1803.42万 133.65 4.66
酒店业(产品) 1.36亿 23.40 -1489.00万 -110.35 -10.93
租赁收入(产品) 1936.29万 3.33 1002.15万 74.27 51.76
商贸业务(产品) 1666.19万 2.86 51.95万 3.85 3.12
其他收入(产品) 1465.81万 2.52 364.80万 27.04 24.89
游乐园收入(产品) 829.37万 1.42 -383.97万 -28.46 -46.30
─────────────────────────────────────────────────
陕西省内(地区) 5.24亿 90.04 2065.94万 153.11 3.94
陕西省外(地区) 5796.86万 9.96 -716.58万 -53.11 -12.36
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.20亿元，占营业收入的21.60%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海赫程国际旅行社有限公司 │ 5097.27│ 9.18│
│上海携程国际旅行社有限公司 │ 3708.40│ 6.68│
│陕西海外旅游有限责任公司 │ 1332.46│ 2.40│
│中国康辉西安国际旅行社有限责任公司 │ 1116.57│ 2.01│
│上海国旅国际旅行社有限公司 │ 744.33│ 1.34│
│合计 │ 11999.03│ 21.60│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.65亿元，占总采购额的13.71%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│甘肃建投土木工程建设集团有限责任公司 │ 1899.15│ 4.02│
│陕西海外旅游有限责任公司 │ 1705.88│ 3.61│
│甘肃第六建设集团股份有限公司 │ 1654.49│ 3.50│
│TJC JAPAN TRAVEL CO.,LTD │ 678.45│ 1.44│
│张琳璐 │ 540.55│ 1.14│
│合计 │ 6478.52│ 13.71│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
2026年上半年，国内文化和旅游市场延续复苏态势，行业正处于由规模扩张向结构重塑、质量提升与价
值转化协同推进的转型时期。政策层面，《扩大消费“十五五”规划》持续落地，中小学“春秋假”制度在
多地加速推行，带薪休假弹性错峰安排有效释放旅游业细分领域需求。入境旅游便利化政策持续深化，免签
范围扩大、离境退税流程优化，2026年上半年全国入境外国人达2291.4万人次，同比增长20.4%，入境市场
保持较快增长态势。市场层面，居民出游意愿持续高涨，休闲度假、文化体验、研学旅行等需求旺盛；但行
业整体呈现“量增价跌”的特征，市场竞争从价格竞争转向产品品质与运营效率的综合比拼，市场主体凭借
品牌、渠道与供应链优势进一步巩固市场地位。
面对行业发展新周期，公司坚定高品质旅行服务商战略定位，聚焦打造以畅游旅行、品质旅居为核心主
业的双轮驱动产业体系，依托酒旅融合的核心运营模式，协同发展文旅策划、智慧文旅、景区商业等多元业
态，精研打造高品质、全链条的旅行服务品牌，致力于为消费者提供一体化文旅体验解决方案。报告期内，
公司主动顺应市场变化，加快业务结构调整与存量资产盘活，持续夯实核心业务经营韧性，推动公司发展向
质量效益型转型。
（一）畅游旅行畅游旅行业务为公司核心主业，以西安中旅、西安海外为核心运营主体，是区域内具备
全资质、全链条服务能力的综合性旅游服务商，业务覆盖出境旅游、国内旅游、入境旅游、研学旅行、会展
商务、专列旅游等多个领域，具备较强的产品自研能力与目的地资源整合能力，实现旅游产品设计、资源整
合、服务落地的全链条管控。旅行社坚持线下门店与线上渠道协同的销售策略，持续优化线下门店网络布局
，推动门店业态升级与效能提升；同时加快线上营销，构建新媒体营销矩阵，通过线上直播、短视频种草等
方式拓展获客渠道，线上营收占比稳步提升，线上线下协同的销售体系持续完善。
（二）品质旅居品质旅居与畅游旅行业务联动，形成酒旅融合协同效应，作为公司主业，该板块采用酒
店运营、酒店管理双模式发展，依托“西旅万澳”品牌谱系，经营网点已辐射西北、西南、华中、华东、华
南五大区域，覆盖经济型、中端、中高端多层次酒店品牌矩阵，成为北方区域具有较高影响力的酒店连锁品
牌。同时，公司依托胜利饭店、解放饭店等老字号酒店资源及自有产权商业楼宇优势，以酒店经营为核心，
有效带动商业招商租赁与专业化物业管理协同增效，叠加品牌对外输出能力，形成“酒店运营+品牌输出+物
业租赁+物业管理”的立体化业务布局。
（三）创新发展创新发展板块是公司围绕旅游主业的业态延伸与价值补充，聚焦文旅融合与消费新场景
打造，紧贴市场热点IP与消费者需求变化，布局目的地商业运营、城市新文旅、景区配套服务、文旅商贸供
应链等业务，核心业务主体为西旅城乡公司与西旅生态实业公司。西旅城乡公司嫁接本地大流量景区资源，
运营西安城墙商业配套项目，打造“厘米城市”咖啡品牌；西旅生态实业公司聚焦酒店用品供应与食材配送
两大核心业务，在商贸供应端赋能旅游主业发展。
二、核心竞争力分析
（一）品牌建设纵深推进，影响力持续提升
1.畅游旅行双品牌赋能，细分市场竞争优势凸显
公司旗下西安中旅、西安海外两家旅行社均位列省级十强，深耕旅游市场多年，积累了成熟的服务运营
经验与稳定的客户基础。持续深化“线上+线下”融合发展模式，不断优化渠道网络布局，提升门店与产品
部门运营效能。紧抓国家扩大免签政策红利，以“长安文化”为纽带，创新设计特色线路，入境游客接待量
持续保持全省前列；持续优化完善自营产品研发能力，核心竞争力不断增强，完成中国—中亚人文旅游专列
2026年度首发。同时积极拓展出境旅游市场，稳步推进境外包机、专线产品等核心业务，出境游送签权与产
品核心竞争力持续提升。重点打造“西旅研学”特色品牌，丰富境内外研学线路体系，实现研学业务规模稳
步增长，品牌示范效应凸显。会展服务提质扩容，深度对接政府及行业资源，连续承办国家部委、省市级重
点会议及行业峰会，品牌影响力持续提升。
2.品质旅居品牌矩阵日趋成熟，市场地位稳固
公司以“西旅万澳”品牌谱系为核心，稳步推进全国化布局，经营网点辐射西北、西南、华中、华东、
华南五大区域。依托清晰的品牌定位，构建起覆盖经济型、中端、中高端的多层次酒店品牌矩阵，适配不同
客群消费需求。凭借标准化运营与优质服务，成为北方区域具有较高影响力的酒店连锁品牌，市场地位持续
稳固。
（二）资源统筹效能升级，发展动能逐步释放
1.旅行板块产业链深度整合，综合服务能力提升
畅游旅行板块持续深化旅游全产业链发展，不断整合上下游资源，搭建起完善稳定的旅游供应链保障体
系。通过深化与景区、交通、住宿、餐饮等核心主体的战略合作，实现各旅游资源要素高效联动、协同发展
。以客户需求为导向，打造一站式、定制化综合旅游服务体系，将线路策划、住宿接待、景区游览、交通票
务等全流程服务深度整合，提升产品附加值与客户体验。积极推动文旅融合、商旅融合、研学融合等新业态
发展，丰富产品体系、拓展服务内涵，进一步增强综合服务能力与市场竞争力，实现主业稳健发展与抗风险
能力提升。
2.旅居板块优化资源要素配置，深化业态数字赋能
品质旅居板块坚持精准运营理念，持续优化资源配置，统筹推进自持物业与租赁物业协同发展。依托胜
利饭店、解放饭店等老字号酒店资源及自有产权商业楼宇优势，以酒店经营为核心，有效带动商业招商租赁
与专业化物业管理协同增效，叠加品牌对外输出能力，形成“酒店运营+品牌输出+物业租赁+物业管理”的
立体化业务布局。结合不同区域市场特征、消费需求及物业条件，实施差异化品牌定位与产品适配，有效提
升物业利用效率与经营效益。公司持续强化供应链集中管控，有效降低综合运营成本，提升服务标准化水平
与产品性价比。自主开发数字化管理系统，实现门店预订、运营、成本管控的数字化升级，提升运营效率；
同时，通过搭建西旅万澳自有会员体系，深化与畅游旅行业务的协同，推出“住宿+旅游”一体化产品，促
进客源互导、资源共享，提高客户粘性。
三、主营业务分析
（一）畅游旅行报告期内，旅行社板块坚持“以丰补歉、结构优化”的经营策略，在出境游业务受外部
环境扰动的情况下，通过多业务协同发力有效稳定发展，实现研学旅行、入境地接、会展业务、国内组团等
业务同比上年分别增长49.56%、48.38%、22.15%、14.42%，有效对冲单一业务波动风险，营收基本盘保持总
体稳定。持续优化完善自营产品研发能力，核心竞争力不断增强，保障中国-中亚人文旅游专列2026年度首
发工作，推出“少年入长安，唐诗逐梦行”唐诗夏令营等主题IP产品；深耕海外渠道合作，通过境外旅游展
会、TikTok线上宣传双向发力引流，并依托TripAdvisor等多个境外旅游预订平台精准拓客，开拓印度、越
南等国际市场，稳定欧美、东南亚、港澳等传统客源市场。
（二）品质旅居报告期内，酒店板块受市场下行、消费需求偏弱以及公司主动优化门店布局等因素综合
影响，营收阶段性承压，但公司通过推进降本增效、结构优化、存量物业盘活等举措，长期看将持续性改善
经营质效。上半年，公司坚持“一店一策”治理思路，持续推进直营酒店以房租为主的运营成本压降，完成
部分经营亏损酒店关停，有效促进酒店板块提质增效。同时，坚持拥抱数智化提升运营效率，持续加强品牌
加盟拓展，优化轻重资产结构，提升酒店板块资产运营效率和品牌市场竞争力。
（三）创新发展报告期内，公司围绕旅游主业延链布局，积极培育新业务增长点，推动传统业务与新业
态、新模式深度融合，构建创新发展第二增长曲线。在文旅商业运营领域，西旅城乡公司运营城墙商业等特
色文旅项目，打造“景区快消+文旅IP”的运营模式，结合节日节气开展主题营销活动，推出“长安紫韵”
“长安春色”等丝路风物春日特饮系列，融合本土汽水品牌IP、非遗稠酒特色打造“冰峰美式”“乌云落”
“彩云飞”等新品，以长安文化为底蕴打造差异化产品，积极探索消费增长点。在商贸供应方面，依托西旅
生态实业公司，开展酒店用品供应、食材配送等业务，现阶段业务发展坚持内部集中采配赋能与外部市场拓
展并行，持续加大市场化业务占比，打造专业化供应链服务能力，促进营收规模逐步扩大。
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