经营分析☆ ◇000612 焦作万方 更新日期：2026-09-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
公司主要业务为铝冶炼及压延加工，配套火力发电。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电解铝及铝产品(行业) 41.48亿 100.00 15.68亿 100.00 37.81
─────────────────────────────────────────────────
铝液(产品) 27.30亿 65.82 10.50亿 66.92 38.44
铝锭(产品) 10.34亿 24.93 3.78亿 24.09 36.54
铝合金(产品) 1.97亿 4.74 5477.82万 3.49 27.85
其他业务(产品) 1.87亿 4.51 8616.24万 5.49 46.06
─────────────────────────────────────────────────
河南省内(地区) 31.22亿 75.26 11.72亿 74.71 37.53
河南省外(地区) 10.26亿 24.74 3.97亿 25.29 38.65
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电解铝及铝产品(行业) 64.95亿 100.00 14.57亿 100.00 22.43
─────────────────────────────────────────────────
铝液(产品) 52.84亿 81.36 12.07亿 82.83 22.84
铝锭(产品) 5.12亿 7.89 7281.62万 5.00 14.21
铝合金(产品) 4.91亿 7.56 1.00亿 6.88 20.41
其他业务(产品) 2.07亿 3.19 7705.63万 5.29 37.19
─────────────────────────────────────────────────
河南省内(地区) 58.25亿 89.68 13.78亿 94.55 23.65
河南省外(地区) 6.70亿 10.32 7943.65万 5.45 11.85
─────────────────────────────────────────────────
自销(销售模式) 64.95亿 100.00 14.57亿 100.00 22.43
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电解铝及铝产品(行业) 33.09亿 100.00 5.95亿 100.00 17.99
─────────────────────────────────────────────────
铝液(产品) 26.29亿 79.46 5.09亿 85.48 19.35
铝锭(产品) 2.86亿 8.64 1512.28万 2.54 5.29
铝合金(产品) 2.53亿 7.66 3564.21万 5.99 14.07
其他业务(产品) 1.40亿 4.24 3567.77万 5.99 25.42
─────────────────────────────────────────────────
河南省内(地区) 28.91亿 87.39 5.29亿 88.82 18.28
河南省外(地区) 4.17亿 12.61 6651.25万 11.18 15.94
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电解铝及铝产品(行业) 64.65亿 100.00 6.92亿 100.00 10.71
─────────────────────────────────────────────────
铝液(产品) 53.02亿 82.00 5.88亿 84.96 11.09
铝合金(产品) 4.99亿 7.72 5501.37万 7.95 11.02
铝锭(产品) 4.43亿 6.85 4425.13万 6.39 10.00
其他业务(产品) 2.22亿 3.43 484.82万 0.70 2.19
─────────────────────────────────────────────────
河南省内(地区) 59.03亿 91.31 6.23亿 89.98 10.55
河南省外(地区) 5.62亿 8.69 6935.05万 10.02 12.35
─────────────────────────────────────────────────
自销(销售模式) 64.65亿 100.00 6.92亿 100.00 10.71
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售33.07亿元，占营业收入的50.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│焦作市万方集团有限责任公司 │ 93538.31│ 14.40│
│焦作云达铝业有限公司 │ 82892.03│ 12.76│
│河南正能供应链有限公司 │ 63448.21│ 9.77│
│焦作锦隆彩铝有限公司 │ 46858.53│ 7.21│
│焦作市鑫岳铝业有限公司 │ 43925.23│ 6.76│
│合计 │ 330662.31│ 50.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购45.38亿元，占总采购额的71.33%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国网河南省电力公司焦作供电公司 │ 200230.10│ 31.48│
│中铝国际贸易集团有限公司 │ 131812.44│ 20.72│
│焦作万都（沁阳）碳素有限公司 │ 47315.77│ 7.44│
│浙江锦链通国际贸易有限公司 │ 37718.42│ 5.93│
│焦作金冠嘉华电力有限公司 │ 36682.21│ 5.77│
│合计 │ 453758.94│ 71.33│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所属行业发展情况
公司主营业务为电解铝，铝也是国民经济重要基础原材料，应用场景覆盖广泛。2026年上半年，国内电
解铝行业受供需、成本、宏观等多重因素共同影响。价格端方面，铝价一季度震荡上行、二季度震荡回落，
但整体仍处于相对高位；成本端方面，氧化铝价格的下跌有效缓解电解铝冶炼的原料成本压力。二者共同作
用下，行业整体呈现盈利空间扩大的运行特征。
2026年上半年，电解铝行业供给端整体维持刚性约束特征：国内层面严格执行4500万吨产能红线管控要
求，新增产能实行减量置换政策，行业运行产能维持高位、供给弹性有限；海外层面地缘扰动因素频发，对
海外铝企生产形成阶段性冲击，整体供给端维持刚性约束特征。
2026年上半年，电解铝行业需求端呈现结构优化运行特征：铝消费结构持续优化，新能源汽车、光伏储
能、电网建设等新兴领域用铝需求稳步增长，提供铝消费增量支持；传统地产、基建等铝消费领域需求温和
修复，需求端表现稳健。
报告期内，行业挑战同样突出：全球经济、地缘政治冲突对金融和大宗商品市场造成剧烈冲击，叠加地
缘冲突反复扰动能源与通胀预期，若海外电解铝恢复生产或新增产能陆续释放，全球铝供给将出现一定规模
的产量增加，或将对铝价上行空间形成一定约束，铝价波动风险将持续存在。中长期看，在国内电解铝产能
天花板约束下，企业的成本控制能力、绿电布局、产业链协同水平将成为决定企业持续竞争的关键要素。
（二）公司主要业务、主要产品及其用途
公司主要业务为铝冶炼及压延加工，配套火力发电。公司主要产品包括铝液、铝锭及铝合金制品，公司
主要产品的终端产品可广泛应用于交通运输、包装行业、电力电子等多个领域，同时随着绿色能源、环保减
排的要求日益提高，铝材作为轻量化与导电材料的核心地位持续巩固，在新能源汽车、光伏组件、风电、储
能等新兴产业也正在被越来越多地运用。
（三）公司主要经营模式
（1）采购模式
公司已制定《物资采购管理制度》《合同管理办法》等制度，生产原材料等由营销部负责集中采购。电
解铝生产的原材料主要是氧化铝、预焙阳极、电力，电力生产的主要原材料为煤炭，公司坚持“长期协议为
主、现货采购为辅、多元渠道并举”的采购策略，主要材料通过与主要供应商建立长期稳定的战略合作关系
以及周边采购等方式，确保长期稳定供应；采购价格根据合同签订时的定价方式以现货市场价或长单月均价
等来确定。
（2）生产模式
公司采用大型预焙电解槽技术进行电解铝生产，配套发电机组可满足大部分生产用电需求，构筑“煤电
铝”一体化生产体系。公司根据产能和效益兼顾的原则制定年度生产计划，并下达至生产部门。报告期内，
公司通过电解槽大修技术改造项目及优化阳极外形尺寸等方式，进一步优化能耗指标，综合电耗、氧化铝单
耗、阳极毛耗等关键技术指标较上年同期有所下降，产品优良率与高品位率维持在较高水平。
（3）销售模式
公司已制定《铝锭销售管理制度》《铝液销售管理制度》等制度，公司销售主要采用签订长单合约以及
现货合约的方式，电解铝销售主要采用“先款后货”的方式进行结算，主要以上海有色现货均价作为结算基
准价，结合市场实际的供需情况，按照市场化原则确定销售价格。
（四）公司所处市场地位
公司是河南省百强企业和河南省电解铝骨干企业、中国有色金属工业协会会员单位、河南省有色金属行
业协会副会长单位，河南省有色金属行业和焦作市首家上市公司，是国内首家产业化采用大型预焙电解槽技
术的电解铝企业，开启了我国大型预焙槽全面应用的时代。公司在区域铝产业集群具备较强影响力。公司铝
液直供模式深度融入本地铝加工生态圈，区域客户粘性较强，产品在周边市场具备稳定的市场份额。
（五）主要的业绩驱动因素
外部因素方面，电解铝市场价格维持高位震荡，主要原材料氧化铝价格同比下行，电解铝行业盈利空间
扩大，为公司业绩增长提供了有利的外部市场环境。
内部因素方面，公司生产保持稳定运行，生产效率持续优化，能耗、物耗管控持续加强，产品产销顺畅
。公司持续强化供应链管理、生产精细化管控，充分把握行业景气窗口实现经营效益提升。
同时，宏观需求波动、主要原辅材料价格波动、能耗环保政策变化等因素可能对公司经营业绩产生影响
。
二、核心竞争力分析
公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
1、全产业链供应链协同，筑牢生产效能根基
依托区域产业集聚优势，公司搭建双向贯通的供应链闭环体系。上游与氧化铝、预焙阳极等核心原料供
应商缔结战略联盟，并通过科学议价机制，构建起成本可控、供应稳定的原料保障体系。下游深度融入焦作
东部铝产业集群，形成年产能逾60万吨的铝加工产业生态圈。采用“铝液直供”产销模式，以点对点液态铝
销售方式规避传统铸锭环节，有效降低加工成本、提升库存周转效率，实现产业链价值的深度整合。
2、煤电铝一体化布局+产业链重组，构筑成本竞争壁垒
公司打造“煤-电-铝-深加工”全产业链发展矩阵，形成纵向协同发展效应。配套发电机组可满足大部
分生产用电需求，构筑坚实的能源成本护城河。通过战略性参股焦作煤业集团赵固（新乡）能源有限责任公
司（持股30%）、焦作万都实业有限公司（持股45%），创新建立风险对冲机制，有效平抑煤炭及预焙阳极市
场价格波动风险。设立焦作万方新材料有限公司，推动产品结构向高技术附加值领域升级；设立宁夏焦万新
材料有限公司，充分盘活存量资产，进一步提升公司经济效益。
报告期内，公司积极推进发行股份购买杭州锦江集团有限公司等交易对方合计持有的开曼铝业（三门峡
）有限公司99.4375%股权暨关联交易事项。公司与三门峡铝业同属铝行业，本次交易完成后，三门峡铝业将
成为公司控股子公司，公司铝行业业务布局将向上游延伸，形成“氧化铝—电解铝—铝加工”的完整铝基材
料产业链，进一步增强产业协同效应，打造产业集群优势，致力于成为资源保障有力、产业要素齐备、绿色
清洁低碳的全球领先铝基材料龙头企业。
3、产业+资本双轮驱动，拓展价值增长边界
公司实施“产业+资本”双引擎发展战略。纵向维度深化产业链投资布局，通过参股方式有效平抑关键
原材料煤炭及预焙阳极市场价格波动风险；横向维度拓展投资版图，布局中国稀有稀土股份有限公司、中原
银行股份有限公司等优质标的，构建跨周期资产组合。该战略有效优化公司资产负债结构，实现风险分散与
价值创造的良性互动。
4、现代化治理体系建设，赋能组织高效运营
公司持续健全内部管理制度，建立健全强有力的激励与约束机制、灵活高效的决策机制及规范有序的管
理机制，不断提升精细化管理水平，助推企业高质量发展。日常经营过程中，始终坚持效益优先原则，着力
提升运营管理质效；坚持问题导向，保障各项业务依法合规开展；坚持深化改革，充分激发员工队伍活力。
运营管理层面，稳步推进组织机构改革与优化，充分发挥管理机制的内在性、系统性与客观性，确保治理体
系科学高效，为公司长远发展奠定坚实基础。
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