经营分析☆ ◇000627 天茂集团 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务、医药、化工业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
保险业(行业) 334.32亿 100.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
保险产品(产品) 334.32亿 100.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 334.32亿 100.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
保险业(行业) 496.16亿 100.00 2.46亿 100.00 0.49
───────────────────────────────────────────────
保险产品(产品) 496.16亿 100.00 2.46亿 100.00 0.49
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 496.16亿 100.00 2.46亿 100.00 0.49
───────────────────────────────────────────────
保险销售(销售模式) 496.16亿 100.00 2.46亿 100.00 0.49
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
保险业(行业) 276.00亿 100.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
保险产品(产品) 276.00亿 100.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 276.00亿 100.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
保险业(行业) 495.83亿 100.00 3.82亿 100.00 0.77
───────────────────────────────────────────────
保险产品(产品) 495.83亿 100.00 3.82亿 100.00 0.77
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 495.83亿 100.00 3.82亿 100.00 0.77
───────────────────────────────────────────────
保险销售(销售模式) 495.83亿 100.00 3.82亿 100.00 0.77
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2019-12-31
前5大客户共销售1.96亿元，占营业收入的43.56%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│GRANULES INDIA LIMITED │ 11162.96│ 24.84│
│人福普克药业（武汉）有限公司 │ 2425.60│ 5.40│
│MERCKLE GMBH │ 2183.82│ 4.86│
│珠海润都制药股份有限公司 │ 2023.44│ 4.50│
│INDUKERN CHEMIEAG │ 1781.62│ 3.96│
│合计 │ 19577.43│ 43.56│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2019-12-31
前5大供应商共采购0.98亿元，占总采购额的53.29%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│湖北百科化工有限公司 │ 3640.53│ 19.75│
│Vinati Organics Limited │ 2998.55│ 16.27│
│湖北中天荆门鸿宇化工有限公司 │ 1432.74│ 7.77│
│青州市志强化工有限公司 │ 943.56│ 5.12│
│淄博晶天经贸有限公司 │ 806.40│ 4.38│
│合计 │ 9821.77│ 53.29│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期，公司母公司作为投资控股型公司，主要通过控股子公司国华人寿从事保险业务，保险业务收入
占到公司主营业务收入99.99%以上，是公司的核心业务。报告期，国华人寿的具体经营情况如下：
（一）国华人寿主要经营指标
国华人寿作为一家全国性寿险公司，通过遍布全国的销售网络，为个人及机构客户提供人寿保险、健康
保险、意外伤害保险等各类人身保险业务和再保险业务，在国家法律、法规允许的范围内进行保险资金运用
业务。截至报告期末，国华人寿已开设18家省级分公司、91家中心支公司等共计111家分支机构，基本覆盖
中国中东部地区和主要保费大省。
截至2023年6月30日，国华人寿总资产30,118,792.73万元，净资产2,687,042.65万元。2023年上半年，
营业收入3,343,249.82万元,净利润-39,287.75万元，归属于母公司股东的净利润-40,463.13万元。
2023年上半年，国华人寿整体业务发展良好，持续改善业务结构，坚定价值转型，优化负债成本及其他
费用，并一如既往地坚持稳健与收益兼顾的投资策略。
（二）经营状况与成果分析
2023年上半年，公司按照“坚定转型发展、突出价值成长、全面提升能力、迈向成熟险企、助力共同富
裕”的总体思路推进业务发展，重点关注价值业务增长，向成熟险企持续迈进。
2023年上半年，公司实现总规模保费356.83亿元，同比增长49.48%，其中新单保费257.49亿元，续期保
费99.33亿元；按缴费结构分，新单保费中趸交保费183.42亿元，期交保费74.08亿元；公司实现原保费收入
283.77亿元，同比增长32.69%。整体看，公司业务保持稳健，从高速向高质量发展持续转型：
一是价值业务发展良好。公司持续聚焦转型发展，深耕价值业务，进一步夯实价值转型发展之路。
主力银保渠道通过加深与渠道方交流合作，树立了良好的品牌形象，构建了多元化、均衡化的渠道合作
格局；通过建立以高频、高客项目为主的客群分层经营模式，推动价值类业务增长，专业体系、专业能力建
设取得一定成效。
二是保费结构持续优化。公司期缴转型成果进一步巩固，续期保费持续发挥重要作用。2023年上半年，
公司新单期缴保费占新单规模保费的比重达29%，较去年同期提升8个百分点；同时，得益于近年来公司期缴
业务的发展和积累，续期业务持续发力，上半年实现续期规模保费近100亿元，同比上升35%。
三是保障属性持续加固。公司始终坚持“保险姓保”，以客户需求为中心打造产品保障属性。2023年上
半年，公司实现重疾、医疗、意外等风险保障型业务保费4.41亿元。同时，为更好地满足高客财富保全及传
承等需求，公司持续丰富中期及终身型产品的供给，积极发挥保险的资产保全功能。
四是负债久期保持适度，负债成本有效控制。2023年上半年，公司险种结构根据市场、监管及公司自身
发展需要进行持续优化。同时，通过严格把控业务节奏，动态调整费用政策，合理调节客户收益水平，与渠
道开展深度合作等有效控制负债成本。
1、原保险保费收入按渠道分析
2023年上半年，公司主力渠道银行保险渠道实现原保险保费收入261.70亿元，同比增长32.97%。后续，
银行保险渠道将持续提升智能化、数据化、标准化的流程效率，优化客户体验，以项目管理为手段，通过产
品、定价、渠道、客户服务等策略组合，与银行多层次紧密联动，为客户提供优质的银行保险产品服务，建
立稳定增长的高价值业务平台。
2、原保险保费收入按险种分析
公司以寿险业务为主，同时持续关注产品的保障属性，推动保障型业务发展。2023年上半年，健康保险
与意外保险原保险保费收入实现4.41亿元。
3、原保险保费收入按地区分析
2023年上半年，公司原保险保费收入排名前三的区域分别为华东、华北和华中，三个区域的原保险保费
收入占比分别为32.93%、23.18%和17.71%。主要来源于山西、江苏、浙江等地。
（三）赔付支出、手续费及佣金支出分析
1、赔付支出按险种分析
2023年上半年，公司赔付支出8.74亿元，同比下降16.38%，主要是由于2023年上半年满期金额有所下降
。
2、手续费及佣金支出按险种分析
2023年上半年，公司手续费及佣金支出25.83亿元，同比增加45.61%，主要是受保费规模及业务结构的
影响，寿险业务手续费及佣金支出有所上升。
（四）准备金计提情况
2023年6月30日，公司保险合同准备金余额1,761.21亿元，较2022年12月31日增加7.87%。其中，未决赔
款准备金1.71亿元，减少13.92%，主要为寿险和健康保险的未决赔款减少；寿险责任准备金1,736.76亿元，
增加7.94%，长期健康险责任准备金22.74亿元，增长4.81%，主要受新增的保险业务和续期业务保险责任的
累积影响。
公司于资产负债表日对各类保险合同准备金进行总体上的负债充足性测试。若测试结果显示计提的各类
保险合同准备金是充足的，则无需额外增提；若测试结果显示计提的各类保险合同准备金不充足，则额外增
提保险合同准备金。
（五）投资资产情况分析
资金运用与管理是寿险公司核心竞争力的重要组成部分，也是其盈利的主要来源之一。公司自成立伊始
就在各层级治理体系内高度重视资产管理业务的发展，重点围绕以保险资金投资为中心的工作安排。公司资
产管理中心为全面负责公司投资资金运用的主要部门，资产管理中心拥有一支理论基础扎实、专业素养突出
的人才团队，既能把脉市场总体发展趋势，又能敏锐洞察市场的波段性操作机会，在保证风险可控和资产负
债匹配的前提下，以实现提升保险资产的投资收益率为重要任务。
公司严格按照监管机构关于保险资金运用的监管要求和投资范围来规范保险投资资金的运作，始终秉承
稳健的投资策略，一贯坚持资产负债匹配原则，重视资金投资的安全运作与收益水平，在保障客户利益和公
司权益的基础上，寻求投资收益的最大化。为有效降低资金运用风险并稳定提升整体投资收益水平，公司将
保险投资资产合理配置至流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产、其他金融类资产等监
管机构认定的投资工具。
公司已经建立了完备的投资风险控制机制，对于投资风险的控制贯穿于整个投资流程的始终，渗透到投
资决策的各个环节，充分体现事前、事中、事后全过程的投资风险控制系统。同时，公司不断完善投资流程
管理制度和风控评估体系，整个投资决策和评估工作做到一事一评，覆盖各领域投资，定期开展资产负债匹
配和压力测试，确保各项保险资金运用在监管合规范围内运行。
2023年度，公司投资资产规模稳步提升。截止2023年6月30日，公司总资产为3,011.88亿元，扣除债券
回购融入资金余额和独立账户资产余额后总资产2,747.23亿元，较2022年底增加197.99亿元，主要来源于公
司2023年上半年保险业务净现金流的增加，公司根据资产配置策略增加投资资产的配置，期末投资资产占总
资产比为89.21%。
1、投资组合情况
截止本报告期末，公司投资资产规模为2,686.77亿元，较上年末增加7.42%，主要来源于公司保险业务
净现金的增加。
公司结合当前宏观市场的变化情况及相关影响，在一定程度上调整了资产配置结构。截至本报告期末，
信托计划投资占总投资资产比例为21.10%，较上年末减少1.42个百分点；股票投资占总投资资产比例为4.29
%，较上年末减少0.29个百分点；债券投资占总投资资产比例为14.09%，较上年末减少0.44个百分点；现金
及现金等价物占总投资资产比例为13.98%，较上年末增加3.91个百分点；其余投资资产类别较上年末变动幅
度较小，基本保持稳定。
从投资意图来看，截至本报告期末，可供出售金融资产占比为45.23%，较上年末增加0.11个百分点；贷
款及应收款项资产占比为27.45%，较上年末减少1.72个百分点；持有至到期投资资产占比有所下降；现金及
现金等价物占比有所上升；其余投资资产类别较上年末变动幅度较小，基本保持稳定。
2、投资收益情况
本报告期内，公司实现总投资收益44.33亿元，同比减少21.24%，年化净投资收益率为3.03%，较上年同
期有所下降，主要系受宏观经济及资本市场波动影响，公司已逐步降低了高风险资产的配比，以保证整体收
益的稳定性。
（六）再保业务情况
公司根据战略和风险合规性的要求，决定自留额及再保险的分保比例，通常采用成数溢额或者溢额的方
式进行分保。公司通过财务实力、偿付能力、业务资质及合规性、分保价格等因素选择行业领先的再保险公
司进行合作。一般情况下优先选择记录良好且无重大违法事项并符合监管相关规定的境内外再保险公司，包
括被评为A-或更高评级的国际再保险公司，可有效降低信用风险以及流动性风险。为降低再保险的集中度风
险，公司与多家再保险公司签订了再保险协议，分担风险。
（七）偿付能力状况
本公司根据《保险公司偿付能力监管规则II》计算和披露核心资本、实际资本、最低资本、核心偿付能
力充足率、综合偿付能力充足率。根据原银保监会的规定，中国境内保险公司的偿付能力充足率必须达到规
定水平。
二、核心竞争力分析
报告期，公司主要通过控股子公司国华人寿从事保险业务。国华人寿以“让每个家庭拥有保障和幸福”
为使命，以高度的责任感，坚持服务民生、服务实体经济。持续完善产品服务，不断助力保险行业增强在经
济补偿、资金融通、财富管理等方面的功能，发挥社会稳定器和经济减震器的作用。经过多年专业化发展与
积累，公司搭建了基本覆盖全国的机构布局，在业内形成了较好的口碑，走出了符合自身特色的新型寿险公
司发展之路。核心竞争力主要体现在：
一是治理结构完善，管理团队稳定。公司三会运作规范，内部管理制度较为系统完整。2019年，国华人
寿引入三家国资股东，成为一家民营主导、上市公司控股，且有国资参与的混合所有制公司，进一步优化了
公司治理结构，提升了公司的资本实力和市场品牌。同时，国华人寿拥有一支专业、稳定的高级管理层团队
，为保持战略定力、长期可持续健康发展奠定了良好的基础。
二是经营持续稳健，渠道合作持续深化。国华人寿始终科学把握寿险经营规律，稳健发展，探索符合自
身特色的可持续发展之路。坚持以人民、以客户为中心的发展思想，持续贯彻落实健康中国、积极应对人口
老龄化等国家战略，以增进人民群众获得感、幸福感、安全感，助力共同富裕为己任，形成了以银行保险、
互联网为业务主渠道，其他业务渠道作为补充的差异化经营格局。公司始终坚守寿险本源，坚持“保险姓保
、保险为民”理念，以客户需求为导向，以迈向成熟险企为目标，以价值转型为主线，丰富、完善产品体系
。根据自身发展规划和市场环境情况，保持适度业务规模，持续优化业务结构。通过产品+服务推动高价值
业务发展，通过深度经营构建多元化、均衡化的渠道合作格局。
三是资产管理能力突出。国华人寿拥有良好的投资管理能力，是行业内首批获得投资全牌照的保险公司
。投资范围已涵盖国债、金融债、公司债、股票、基金、股权投资、基础设施、不动产、海外投资等各个方
面。公司积极响应国家重大战略号召，充分发挥保险资金长周期性和公司投资管理能力优势。公司在审慎运
作的前提下持续探索资产管理新领域，通过债券、股权等多种投资方式对半导体、先进制造、绿色金融、医
疗健康等国家大力发展的关键产业进行产业布局，在更高水平上统筹发展，推动经济社会发展，服务国计民
生，更好实现投资价值。
四是客户服务持续优化。国华人寿坚持以服务支撑为核心，品质管控为手段，持续升级优化客户服务体
系。公司秉持“服务于心、满意于行”为理念、“用心沟通，付诸行动”为宗旨，融合“线上为主，线下为
辅”的服务模式，推行绿色高效客户服务。内部搭建品质管理体系，动态监测业务品质情况；健全消费者权
益保护体系，将消费者权益保护纳入公司治理、企业文化建设和经营发展战略，持续提升消费者权益保护管
理水平，从而形成品质闭环管理，降低风险程度。同时，公司有效运用技术能力服务客户，整合原有线上自
助、电话受理、线下柜面的服务流程，成功打造了“e动柜面”2.0时代，实现了保全线上业务全覆盖，满足
客户足不出户即可享受全流程保全服务的需求，提高人工替代率。
五是数智科技持续赋能。国华人寿积极拥抱科技发展，基于两核全流程管理，搭建了UCRC智能风控体系
，建立完善风险管控机制：启用事前、事中、事后的“3+4+3”风控体系，风控数据已覆盖全国22个省、5个
自治区、4个直辖市。在当前经济环境下，公司适时引入线上信贷排查方式使风控体系更加完善。通过加强
对风险客户的识别，一方面使显性风控向隐性风控转变，为整个保单生命周期护航；另一方面也有效打击保
险欺诈行为，净化保险市场。
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