经营分析☆ ◇000629 钒钛股份 更新日期：2026-09-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
钒、钛和电，其中钒、钛是公司战略重点发展业务，主要是钒产品、钛白粉、钛渣的生产、销售、技术研
发和应用开发
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
钛产品(行业) 21.81亿 43.66 2.00亿 35.27 9.19
钒产品(行业) 19.99亿 40.02 2.71亿 47.71 13.56
其他(行业) 4.14亿 8.29 --- --- ---
电(行业) 2.97亿 5.95 4849.51万 8.54 16.31
钢材及钢材制品(行业) 1.04亿 2.08 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
钒产品(产品) 19.99亿 40.02 2.71亿 47.71 13.56
钛白粉(产品) 18.38亿 36.80 1.13亿 19.95 6.17
其他(产品) 4.21亿 8.43 --- --- ---
电(产品) 2.97亿 5.95 4849.51万 8.54 16.31
钛渣(产品) 2.44亿 4.88 --- --- ---
钢材及钢材制品(产品) 1.04亿 2.08 --- --- ---
钛精矿(产品) 9180.79万 1.84 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 38.23亿 76.51 4.37亿 76.93 11.43
境外（含中国港澳台地区）(地区) 11.73亿 23.49 1.12亿 19.77 9.57
─────────────────────────────────────────────────
销售商品(业务) 49.67亿 99.42 5.58亿 98.20 11.23
提供服务(业务) 2917.26万 0.58 1023.10万 1.80 35.07
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
钛产品(行业) 39.38亿 44.30 2.34亿 29.27 5.95
钒产品(行业) 38.38亿 43.17 3.88亿 48.41 10.10
其他(行业) 4.84亿 5.44 --- --- ---
电(行业) 4.28亿 4.82 8155.68万 10.19 19.04
钢材及钢材制品(行业) 2.02亿 2.27 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
钒产品(产品) 38.38亿 43.17 3.88亿 48.41 10.10
钛白粉(产品) 31.76亿 35.73 6722.69万 8.40 2.12
钛渣(产品) 5.36亿 6.03 --- --- ---
其他(产品) 4.96亿 5.58 --- --- ---
电(产品) 4.28亿 4.82 8155.68万 10.19 19.04
钛精矿(产品) 2.14亿 2.41 --- --- ---
钢材及钢材制品(产品) 2.02亿 2.27 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 69.44亿 78.11 6.82亿 85.17 9.82
境外（含中国港澳台地区）(地区) 19.46亿 21.89 1.19亿 14.83 6.10
─────────────────────────────────────────────────
销售商品(业务) 88.27亿 99.29 7.74亿 96.63 8.76
提供服务(业务) 6318.74万 0.71 2694.04万 3.37 42.64
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 53.90亿 60.63 6.83亿 85.28 12.67
经销(销售模式) 35.00亿 39.37 1.18亿 14.72 3.37
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
钒(行业) 19.29亿 45.35 9793.93万 46.74 5.08
钛(行业) 18.69亿 43.94 9701.10万 46.30 5.19
其他(行业) 2.12亿 4.98 --- --- ---
电(行业) 1.45亿 3.40 -1641.94万 -7.84 -11.34
钢材及钢材制品(行业) 9932.13万 2.33 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
钒产品(产品) 19.29亿 45.35 9793.93万 46.74 5.08
钛白粉(产品) 14.81亿 34.82 2965.78万 14.16 2.00
钛渣(产品) 2.92亿 6.87 --- --- ---
其他(产品) 2.12亿 4.98 --- --- ---
电(产品) 1.45亿 3.40 -1641.94万 -7.84 -11.34
钢材及钢材制品(产品) 9932.13万 2.33 --- --- ---
钛精矿(产品) 9566.74万 2.25 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 33.19亿 78.02 1.80亿 85.94 5.43
境外（含中国港澳台地区）(地区) 9.35亿 21.98 2944.92万 14.06 3.15
─────────────────────────────────────────────────
销售商品(业务) 42.42亿 99.73 2.03亿 96.69 4.78
提供服务(业务) 1154.79万 0.27 694.39万 3.31 60.13
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
钛产品(行业) 68.93亿 52.18 4.38亿 43.75 6.36
钒产品(行业) 41.78亿 31.63 4.34亿 43.35 10.40
电(行业) 15.51亿 11.74 7713.50万 7.70 4.97
其他(行业) 3.71亿 2.81 --- --- ---
钢材及钢材制品(行业) 2.15亿 1.63 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
钒产品(产品) 41.78亿 31.63 4.34亿 43.35 10.40
钛白粉(产品) 35.17亿 26.63 1.50亿 14.93 4.26
钛精矿(产品) 26.27亿 19.89 --- --- ---
电(产品) 15.51亿 11.74 7713.50万 7.70 4.97
钛渣(产品) 7.38亿 5.59 --- --- ---
其他(产品) 3.83亿 2.90 --- --- ---
钢材及钢材制品(产品) 2.15亿 1.63 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 111.46亿 84.38 9.11亿 90.90 8.17
境外（含中国港澳台地区）(地区) 20.63亿 15.62 9122.42万 9.10 4.42
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 79.24亿 59.99 7.55亿 75.36 9.53
经销(销售模式) 52.84亿 40.01 2.47亿 24.64 4.67
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售48.19亿元，占营业收入的39.25%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│鞍钢集团有限公司 │ 337469.99│ 27.49│
│客户A │ 80350.08│ 6.54│
│客户B │ 28819.77│ 2.35│
│客户C │ 20702.93│ 1.69│
│客户D │ 14574.51│ 1.19│
│合计 │ 481917.27│ 39.25│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购75.94亿元，占总采购额的75.87%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│鞍钢集团有限公司 │ 688744.98│ 68.81│
│供应商A │ 26100.00│ 2.61│
│供应商B │ 17182.26│ 1.72│
│供应商C │ 16956.73│ 1.69│
│供应商D │ 10460.87│ 1.05│
│合计 │ 759444.85│ 75.87│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所处行业发展情况
1.钒行业
（1）行业整体情况
2026年1-4月，欧美市场钒需求回暖，而现货供应偏紧，推动国际钒产品价格快速上涨。国内方面，202
6年上半年钒行业整体仍延续供大于求格局。供应端受价格上涨带动产量有所增加，根据钒钛产业联盟统计
数据，2026年上半年国内钒制品总产量（以五氧化二钒计）8.84万吨，同比增长9.9%。需求端，据国家统计
局数据，2026年1-6月我国粗钢产量同比下降3%，其中螺纹钢产量同比下降10.7%，拖累钒氮合金需求，但装
备制造业增加值同比增长9.3%，叠加热轧带肋钢筋高强化趋势延续，钢铁领域钒需求同比增长约10%（钒钛
产业联盟），全钒液流电池储能项目装机不及预期导致厂家采购原料减量。总体来看，2026年1-6月国内钒
需求总量同比基本持平。
（2）行业发展趋势
2026年6月15日，新版《中华人民共和国矿产资源法实施条例》全面施行，钒正式列入36种国家级战略
性矿产清单，新增产能扩张受到政策硬约束，供给端中期增量有限，产业集中度将进一步提高。以云南省为
代表的全钒液流电池储能项目集中建设和并网，将进一步巩固钒作为储能金属的市场地位。随着下半年加快
资金落地、推进重大项目、带动投资止跌回稳等中央经济工作安排落实落地，预计钒的市场需求有所改善。
2.钛行业
（1）行业整体情况
钛精矿是钛产业发展的源头原料。近年来，随着中国钛白粉和海绵钛产量持续增长，钛精矿需求随之增
加，带动新疆、承德、山东等地区钛精矿产量上升。中国铁合金在线数据显示，2026年1-6月国内钛精矿总
产量为388万吨，同比增长2.6%；同期进口钛精矿同比大幅增加11.6%，市场供给整体宽松，下游需求未出现
明显改善，钛精矿价格上半年震荡下行。
据涂多多数据测算，2026上半年国内钛白粉产量250.08万吨，同比增长4.4%；表观消费量146.43万吨，
同比降低3.6%。国内氯化法产能持续爬坡，国产高端产品加速替代进口，中长期新增产能仍以氯化法项目为
主。受地缘局势扰动，硫酸法钛白粉主要原料硫磺和硫酸价格自2026年2月底以来持续上涨，推高硫酸法钛
白粉生产成本，对产品价格形成支撑，同时带动副产品硫酸亚铁价格大幅上调。受海外主要钛白粉企业破产
、产量减少影响，我国钛白粉出口同比增幅16.6%，进一步推高了国内钛白粉市场价格。但房地产新房开工
持续低迷，建筑涂料传统需求承压，下游需求未见实质性回暖，5月中下旬进入传统需求淡季后，行业销售
压力普遍增加，市场价格开始下行。
（2）行业发展趋势
近年来，国内钛精矿产能和产量逐步释放。尽管下游钛白粉及海绵钛产能继续扩张并释放，但受宏观经
济增长放缓以及国际贸易环境不确定性增加影响，短期内钛白粉和海绵钛需求难有明显改善，从而制约钛精
矿需求的快速增长。钛白粉方面，尽管传统的高温雨季抑制钛白粉的需求，但因传统“金九银十”及春节前
备货预期，下半年钛白粉需求有望得到恢复。7月30日，中央政治局会议将房地产纳入筑牢安全屏障整体框
架，短期政策或进一步发力稳市场，如8月7日北京发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，提
出了优化住房限购政策、完善房屋赠与政策、加大住房公积金支持力度3个方面多项措施。后续预计将有更
多城市出台新政，促进释放刚需及改善性住房需求，有望带动钛白粉最主要的应用领域涂料的需求恢复。此
外，海外钛白粉产能关停且缺乏新增产能，仍需依靠中国供应来弥补需求缺口，有望缓解国内供需关系。
当前国际形势仍存在较大不确定性，硫磺及硫酸供应紧张局面短期内难以缓解，高位价格直接推升生产
成本，硫酸法钛白粉产业链经营压力持续加剧，导致硫酸法钛白粉生产企业开工率维持低位。在此背景下，
氯化法钛白粉成本波动较小，市场竞争力进一步提升。
（二）公司主要业务和产品
报告期内，公司主营业务包括钒、钛和电，其中钒、钛是公司战略重点发展业务，主要是钒产品、钛白
粉、钛渣的生产、销售、技术研发和应用开发，主要产品包括氧化钒、钒铁、钒氮合金、钒铝合金、钒电解
液、钛白粉、钛渣等。公司是国内主要的产钒企业，同时是国内主要的钛原料供应商，国内重要的硫酸法、
氯化法钛白粉和钛渣生产企业。
1.钒产品
钒是一种重要的战略金属元素，在钢铁冶金、钒储能、航空航天、化工催化、有色冶金等领域具有广泛
应用。在钢铁工业中，钒作为微合金化元素，添加约0.1%即可使钢材强度显著提升10%-20%，同时可大幅改
善其耐磨性和抗疲劳性能，广泛应用于机械制造、汽车工业、船舶建造、铁路轨道、桥梁工程等领域。在储
能领域，钒是制备全钒液流电池（VRFB）的关键材料，该电池具有本征安全性高、循环寿命长（可达20年以
上）、容量零衰减等突出优势，是风电与光伏配套储能、电网调峰调频等大规模长时储能的理想技术路线；
在航空航天领域，钒是生产钛合金和钒铝合金的关键原料，可用于航空发动机及火箭结构件；在化工领域，
五氧化二钒和偏钒酸铵是硫酸生产及环保脱硝的重要催化剂。此外，钒还可应用于储氢合金、含钒锂电正极
材料等前沿领域。
目前，公司生产的钒系列产品已覆盖钢铁冶金、新能源储能、化工、航空航天等多个关键领域，并出口
至加拿大、荷兰、日本、韩国、新西兰等国家。
2.钛产品
钛白粉是一种性能优异的白色颜料，具有良好的遮盖力、着色力和化学稳定性，是目前综合性能最佳的
白色颜料，广泛应用于涂料、塑料、造纸、油墨等众多领域。目前，公司生产的钛白粉涵盖硫酸法和氯化法
两种工艺路线，产品线覆盖通用型与专用型，广泛应用于涂料、塑料、油墨、造纸、日化、医药、食品、化
妆品等领域，与人们日常生活息息相关。其中，塑料专用、造纸专用及通用型等系列产品在国内市场具有较
大影响力，并出口至马来西亚、印尼、印度、西班牙、意大利等国家和地区，市场认可度持续提升。
钛渣是钛精矿经电炉熔炼所得的重要中间产品，可分为酸溶性钛渣和氯化渣两种。酸溶性钛渣主要用于
硫酸法钛白粉的生产，氯化渣则作为氯化法钛白粉及海绵钛生产的关键原料。目前公司钛渣产品在产品质量
和经营规模方面均居国内前列，主要满足自身钛白粉产线及下游海绵钛生产需求。
（三）市场地位
作为国家级资源类开发试验区--攀西战略资源创新开发试验区内的核心企业，公司坚持依靠科技创新驱
动，探索出独具特色的多金属共生的钒钛磁铁矿资源综合利用道路，是世界主要的钒制品供应商，中国主要
的钛原料供应商，中国重要的钛渣生产企业，中国重要的硫酸法、氯化法钛白粉生产企业。
1.钒产品
公司拥有稳定的钒渣资源供应，同时积极采购外部片钒资源加工合金，钒产品规模长期维持全球前列。
拥有多钒酸铵、钒铁、钒氮合金、钒铝合金、高纯氧化钒、钒电解液等拳头产品，其中钒铁、钒氮合金获评
国家工业和信息化部“制造业单项冠军产品”。依托原料资源保障和多元产线布局，可以根据市场需求及品
种效益情况动态调整品种结构。此外，公司海内外销售渠道布局合理，国内销售对象主要为长期直供或战略
客户，国外出口亚洲、欧洲等多个国家和地区，并与战略客户建立稳固的合作关系，市场竞争力强。
2.钛白产品
公司是国内主要的钛白粉供应企业，硫酸法钛白粉产能22万吨/年，形成了通用产品与专用产品相结合
的产品体系；氯化法钛白粉产能7.5万吨/年，拥有基于攀西重金属含量低的钛资源制备高品质钛白的全流程
工艺及装备技术。主要钛白产品中，塑料专用R-248、R-249、R5568、CR-340产品，造纸专用R-5567产品，
通用型R-298、R-5569、CR-350产品等在中国钛白粉行业具有较大影响力，在涂料、塑料、造纸、油墨行业
中得到用户广泛认可。
3.钛渣及钛精矿
公司是国内主要钛原料供应企业，公司钛渣产品和经营的钛精矿产品在产品质量和经营规模方面在国内
有较大影响力。公司钛精矿经营量居国内前列；钛渣全部用于公司6万吨/年熔盐氯化法钛白项目、攀钢集团
高端钛及钛合金用海绵钛项目。
公司主要原料钛精矿由公司控股股东攀钢集团提供，攀钢集团拥有攀西四大矿区中的攀枝花、白马两大
矿区，钒钛资源充足，为公司高质量发展提供坚实资源保障。
（四）业绩驱动因素
公司深耕钒、钛系列产品生产销售领域，依托核心技术优势，构建形成“资源依托+工厂生产+产品直销
（代理）”的成熟经营模式，业绩核心来源于钒钛产品生产及贸易销售环节的价值增值。
2026年上半年，公司业绩增长核心驱动源于生产、销售、采购多维度协同发力。生产端，持续优化工艺
流程、提升运营效率，钒制品、钛白粉产量同比稳步提升，同时聚焦物流、能源两大环节精准降本，全力支
撑降本增效。销售端，深度研判市场需求及产品盈利差异，动态优化品类结构，提升高附加值产品投放，有
效提升整体盈利水平。采购端，拓宽采购渠道、强化市场竞争，全方位严控采购成本。
（五）生产经营情况与经营对策
1.经营环境
钒产业方面，2026年初在对钒储能领域需求预期向好及国际市场价格上涨带动下，一季度我国钒市场价
格持续上涨。但上半年全钒液流电池装机规模仅约91MW/364MWh（液流电池产业联盟），叠加钒原料供应量
持续增加，钒市逐步承压下行，二季度钒产品价格逐渐回落。2026年1-6月平均钒产品价格较2025全年均价
上涨了6.9%（中国铁合金在线）。
钛产业方面，硫酸法钛白粉受硫磺和硫酸价格大幅上涨影响，成本上升支撑产品价格，钛白粉出口同比
增幅16.6%，推动钛白粉国内市场价格上涨。但5月中下旬进入传统需求淡季，市场价格开始下行。2026年1-
6月平均价格较2025全年均价上涨了8.9%（中国铁合金在线）。报告期内国内新疆、承德、山东等地区钛精
矿产量增加，同时进口钛原料大幅增加30万吨，增幅11.6%，市场价格大幅下挫对国产钛矿形成冲击。2026
年1-6月平均价格较2025全年均价下滑了16.2%（中国铁合金在线）。
2.经营对策
公司围绕钒钛产线核心指标提升，坚持“稳产保产”与“指标优化”并进。一方面，以稳定运行为根基
，强化设备管理与工艺纪律执行，确保产线长周期顺行，全力做大钒产品、硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉的
生产规模，充分发挥产线效能；另一方面，聚焦重点产线关键经济技术指标，深入开展工艺优化和关键机台
运行管控提升等专项攻关，进一步提升产品竞争力。
3.经营成果
报告期内，公司主要产品产量实现稳步增长：累计完成钒制品（以五氧化二钒计）2.63万吨，同比增长
0.98%；钛白粉14.75万吨，同比增长8.31%，其中氯化钛白粉3.55万吨；钛渣10.85万吨，同比增长14.41%。
通过持续优化产线运行效率与工艺控制水平，公司主要产品产量稳步提升，为后续进一步释放产能、提升产
品市场竞争力奠定了坚实基础。
报告期内，公司实现营业收入49.96亿元，较上年同期增加7.42亿元，同比上升17.45%；营业成本44.28
亿元，较上年同期增加3.83亿元，同比上升9.48%；营业毛利5.68亿元，较上年同期增加3.59亿元，同比上
升171.18%；归属于上市公司股东的净利润2.21亿元，较上年同期增加4.21亿元，同比上升211.10%。
二、核心竞争力分析
（一）行业地位突出。公司旗下有五家高新技术企业，作为目前国家批准设立的唯一一个资源开发综合
利用试验区——攀西战略资源创新开发试验区的龙头企业，公司利用自身的资源、技术优势，结合国家产业
政策，将有力助推攀西钒钛产业发展。作为国际钒技术委员会重要成员，公司可与世界各主要钒生产企业进
行交流，了解钒产品市场和应用技术的最新动态，掌握全球钒产业发展和变化。同时，依托国际钒技术委员
会，可长期支撑关键矿物钒的技术创新，拓展钒的应用领域，以推动钒的需求，并在全球舞台上倡导支撑钒
的政策，共同推动钒产业创新可持续发展及全球市场增长。
（二）研发优势。公司拥有两个省级技术创新平台及一个创新团队，即：四川省企业技术中心、重庆市
企业技术中心、重庆市英才创新创业示范团队，在钒钛制品研发方面历史悠久，氧化钒、钒铁合金、钛原料
等产品的生产与技术研发一直保持优势。公司技术雄厚，拥有较强的研发能力，目前承担了多项国家级、省
级重大关键技术研发任务，在钒钛领域产业化技术及钒钛磁铁矿综合高效利用方面取得了重大突破，获得多
项省级以上科技成果。
（三）技术优势。公司依靠自主创新探索出难利用、低品位、多金属共生的攀西钒钛磁铁矿综合利用道
路，形成了钒氮合金等钒制品制备、多牌号钛白粉生产、多品种钛渣冶炼等一批拥有自主知识产权的专利和
专有技术，特别是在钒渣绿色提取、高钒铁生产、大型电炉冶炼钛渣、钛白粉新产品开发及应用性能研究、
高炉渣提钛等方面具有显著的技术优势。
（四）品牌凸显。钒产品品种齐全、品质优良，出口多个国家和地区，具有较强的市场影响力。公司控
股子公司生产的主要钛白产品中，塑料专用R-248、R-249、R-5568、CR-340产品，造纸专用R-5567产品，通
用型R-298、R-5569、CR-350等产品在中国钛白粉行业具有较大影响力，产品在涂料、塑料、造纸、油墨行
业中得到用户广泛认可；FeV80、FeV50等钒产品市场占有率维持前列。
（五）原料稳定。公司主要原料钛精矿和粗钒渣由公司控股股东攀钢集团提供，攀钢集团占据了攀西四
大矿区中的攀枝花、白马两大矿区，确保了公司生产原料来源稳定。
（六）积淀深厚。公司长期从事钒钛产品生产研发，形成了独有的产品文化、生产文化和历史文化，培
养了一大批优秀的生产、技术人才队伍，在钒的深加工和钛白生产研发方面经验丰富。
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