经营分析☆ ◇000672 上峰水泥 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
水泥熟料及水泥制品的生产。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
水泥行业(行业) 30.81亿 96.03 8.92亿 93.34 28.96
其他行业(行业) 1.28亿 3.97 6370.23万 6.66 49.94
───────────────────────────────────────────────
水泥(产品) 21.15亿 65.92 5.65亿 59.07 26.70
熟料(产品) 6.69亿 20.86 1.63亿 17.04 24.34
砂石骨料(产品) 2.19亿 6.82 1.54亿 16.10 70.29
环保处置(产品) 1.13亿 3.51 5553.90万 5.81 49.33
混凝土(产品) 7782.96万 2.43 1071.23万 1.12 13.76
其他业务(产品) 1032.84万 0.32 666.61万 0.70 64.54
房地产(产品) 463.78万 0.14 149.73万 0.16 32.28
───────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 23.31亿 72.65 7.71亿 80.65 33.07
西北地区(地区) 5.51亿 17.17 1.73亿 18.14 31.48
西南地区(地区) 3.27亿 10.19 1158.46万 1.21 3.54
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
建材行业(行业) 68.90亿 96.56 23.14亿 96.45 33.58
环保行业(行业) 2.08亿 2.92 1.05亿 4.37 50.38
其他业务(行业) 2483.76万 0.35 1835.77万 0.77 73.91
房地产行业(行业) 1228.05万 0.17 -3810.07万 -1.59 -310.25
───────────────────────────────────────────────
水泥(产品) 45.78亿 64.16 12.63亿 52.66 27.60
熟料(产品) 13.81亿 19.35 4.54亿 18.91 32.86
砂石骨料(产品) 7.25亿 10.16 5.71亿 23.79 78.73
环保处置业务(产品) 2.08亿 2.92 1.05亿 4.37 50.38
混凝土(产品) 2.06亿 2.89 2611.69万 1.09 12.65
其他业务(产品) 2483.76万 0.35 1835.77万 0.77 73.91
房地产(产品) 1228.05万 0.17 -3810.07万 -1.59 -310.25
───────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 54.80亿 76.81 --- --- ---
西北地区(地区) 12.30亿 17.23 --- --- ---
西南地区(地区) 4.25亿 5.96 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 55.94亿 78.41 --- --- ---
经销(销售模式) 15.41亿 21.59 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
水泥行业(行业) 33.95亿 95.76 12.49亿 93.25 36.80
其他行业(行业) 1.50亿 4.24 9046.10万 6.75 60.16
───────────────────────────────────────────────
水泥(产品) 21.82亿 61.55 7.06亿 52.74 32.38
熟料(产品) 7.34亿 20.70 2.20亿 16.46 30.04
砂石骨料(产品) 3.75亿 10.57 2.98亿 22.23 79.49
环保处置(产品) 1.28亿 3.62 7662.59万 5.72 59.76
混凝土(产品) 1.04亿 2.93 2437.81万 1.82 23.43
其他业务(产品) 1528.10万 0.43 1104.46万 0.82 72.28
房地产(产品) 687.21万 0.19 279.05万 0.21 40.61
───────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 28.09亿 79.23 10.92亿 81.50 38.87
西北地区(地区) 5.84亿 16.47 2.23亿 16.66 38.21
西南地区(地区) 1.52亿 4.30 2468.67万 1.84 16.19
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
水泥行业(行业) 81.50亿 98.02 35.60亿 98.27 43.69
环保行业(行业) 1.31亿 1.58 6898.66万 1.90 52.65
房地产行业(行业) 2285.49万 0.27 -1627.55万 -0.45 -71.21
其他业务(行业) 1053.53万 0.13 997.06万 0.28 94.64
───────────────────────────────────────────────
水泥(产品) 54.38亿 65.40 22.07亿 60.91 40.59
熟料(产品) 17.71亿 21.30 7.54亿 20.82 42.60
砂石骨料(产品) 6.69亿 8.05 5.35亿 14.76 79.92
混凝土(产品) 2.73亿 3.28 6448.39万 1.78 23.64
环保处置业务(产品) 1.31亿 1.58 6898.66万 1.90 52.65
房地产(产品) 2285.49万 0.27 -1627.55万 -0.45 -71.21
其他业务(产品) 1053.53万 0.13 997.06万 0.28 94.64
───────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 67.29亿 80.93 31.47亿 86.85 46.77
西北地区(地区) 10.42亿 12.53 3.35亿 9.26 32.21
西南地区(地区) 5.44亿 6.54 1.41亿 3.89 25.89
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 64.90亿 78.06 28.62亿 79.00 44.10
分销(销售模式) 18.25亿 21.94 7.61亿 21.00 41.70
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售5.57亿元，占营业收入的7.81%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│客户A │ 24490.63│ 3.43│
│客户B │ 11241.71│ 1.58│
│客户C │ 7379.51│ 1.03│
│客户D │ 6454.63│ 0.90│
│客户E │ 6142.64│ 0.86│
│合计 │ 55709.12│ 7.81│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购16.03亿元，占总采购额的23.92%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│供应商A │ 58665.07│ 8.75│
│供应商B │ 46585.87│ 6.95│
│供应商C │ 25783.30│ 3.85│
│供应商D │ 16546.12│ 2.47│
│供应商E │ 12763.40│ 1.90│
│合计 │ 160343.76│ 23.92│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）水泥建材业务
1、主要业务
公司多年来主要专注于从事水泥熟料、水泥、特种水泥、混凝土、骨料等建材产品的生产制造和销售。
近年来，公司充分应用已有资源向相关产业延伸，水泥窑协同处置环保业务成为公司重要新业务，同时公司
正在向与新基础设施产业链相关的光储新能源、智慧物流等业务拓展升级。
2、主要产品及用途
水泥品种主要包括42.5级水泥、52.5级水泥和油井特种水泥等，广泛应用于铁路、公路、机场、水利工
程、油井等基础设施或大型重工业设施项目，以及城市房地产开发建设和农村市场，公司的混凝土和骨料也
应用于上述各类建筑工程和建筑设施。水泥熟料是水泥的半成品，公司部分水泥熟料直接销售给水泥粉磨企
业。
3、经营模式
公司采取总部为投资和战略管控中心、区域为市场经营中心、各个子公司为生产成本中心的运营管控模
式，实现了权责清晰、运转高效的运营模式。
水泥属于基础原材料行业，是区域性产品，其销售半径受制于运输方式及当地水泥价格，公司的水泥销
售模式根据销售对象的不同，建立了多渠道、多层次的销售网络，同时公司正在通过自有电商平台和物流贸
易供应链平台推广销售终端产品。
公司的主要原燃材料为煤炭、石灰石、砂岩等，并需要稳定的电力供应，公司主要原料均有充足储备或
建立了长期稳定的供应渠道，目前生产所需原燃材料、辅助材料、备品备件等也充分运用电子采购交易平台
等渠道进行集中采购，产业互联网和工业智能化的应用正在助力公司向智能化制造经营方向全面升级发展。
4、公司所处行业地位
公司是中国建材联合会认定的全球建筑材料上市公司百强企业，2022年度综合实力居全球建筑材料上市
公司综合实力第88位；中国水泥协会发布2023年中国水泥上市公司综合实力排名，公司综合实力排名第十位
；中国水泥网公布的公司水泥熟料产能规模居行业第十四位，综合竞争力居行业第四位，成长竞争力居行业
第二位。公司在浙江、安徽、江苏、宁夏、新疆、内蒙古、贵州、广西、江西等9个省份和境外的吉尔吉斯
斯坦等国家拥有约50多家子公司，具备水泥熟料年产能约1774万吨，水泥年产能约2170万吨，拥有新型干法
水泥熟料生产线十三条，在建水泥熟料生产线二条。2006年公司被国家发改委、国土资源部、中国人民银行
联合认定为国家重点支持水泥工业结构调整大型企业（集团）60强企业。
（二）产业链延伸业务
1、水泥窑协同处置环保业务
公司利用水泥窑协同处置危固废的环保业务可以为各类工业企业和油田等提供危险废弃物、油污泥、固
体废弃物处置服务，也可以为城市市政提供各类生活垃圾、污泥和其他危固废的“资源化、无害化、减量化
”综合处置服务。
公司子公司安徽上峰杰夏环保有限公司和宁夏上峰萌生环保科技有限公司水泥窑协同处置危固废和危废
填埋场等系列项目已投产运营。
2、光储新能源业务
为响应国家“双碳”战略决策，积极推动产业结构调整，公司与新能源行业专业技术领先企业合资合作
开展光储新能源项目建设运维业务。主要利用新能源技术降低能耗使用，促进公司主业转型升级，向低碳节
能、智能化、绿色化方向可持续高质量发展，为公司长期持续增长与发展提供强劲动力。
控股子公司上峰阳光新能源通过布局光伏发电及储能等节能降碳措施，提升水泥产业能源利用效率，降
低能耗成本，提升公司核心竞争力，首批光伏电站及用户侧储能电站已建成投入运营。
3、智慧物流业务
依托主业物流及市场需求，控股子公司宁波上融物流通过搭建数字物流平台，有效保障主业物流效率，
降低运营成本，拓展市场及供应渠道，并逐步独立开展外部物流市场，稳固公司总体竞争力。
（三）股权投资业务
为推进企业高质量发展，优化产业结构，促进产业升级，公司以“严控额度、严控风险、严挑细选”为
原则稳步开展新经济股权投资业务，针对解决“卡脖子”问题的科技创新领域优质企业进行适度股权投资，
重点聚焦半导体及新能源材料等战略性新兴产业中具有国产替代潜力和优势的企业。
截至2023年6月30日公司新经济股权投资规模达158408万元，其中一家被投企业（晶合集成）已发行上
市，多家被投标的已经启动或计划启动上市进程。
（四）公司业务变化
公司在专注做好水泥建材主业的同时，结合内外总体环境形势，逐渐拓展了水泥窑协同处置环保、智慧
物流、光伏储能等相关产业，收缩和逐渐退出房地产业务，适度开展了新经济产业股权投资业务，形成了“
一主两翼”的总体业务格局，但目前水泥建材主业占营业收入比重仍占80%以上，全年主要业务和经营模式
等未发生重大变化。
（五）主要的业绩驱动因素
公司主业业绩驱动主要受水泥和水泥熟料产销量、销售价格及生产成本的影响。公司主业分布在华东、
西北、西南三大区域，各区域市场需求受宏观经济和固定资产投资等因素影响具有一定周期性波动；供给端
受供给侧改革和行业调控政策以及错峰生产、环保等政策因素影响较大；产品价格和销量对区域市场供需变
化较为敏感；公司生产成本主要受煤炭、电力价格和原材料采购成本影响较大。
（六）报告期内公司所处行业情况及总体经营情况
2023年上半年，水泥行业受基建及房地产项目投资不足需求低迷、水泥价格出现持续震荡下滑等多重不
利因素影响，效益呈现下滑态势，总体表现为“供需双降、成本下降、利润收缩、均价下移”。
下游需求方面，2023年上半年全国固定资产投资24.31万亿元，同比增长3.8%。其中，全国房地产开发
投资5.85万亿元，同比下降7.9%，房屋新开工面积同比下降24.3%，房地产市场仍处于底部调整阶段；基建
投资增速7.2%，上半年地方专项债发行额2.3万亿元，占全年额度超60%，基建仍是拉动水泥需求的重要支撑
。同时，国务院常务会议出台的关于推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等相关政策也将带动
需求的增加。产量方面，2023年上半年全国水泥产量9.53亿吨，为近12年同期最低水平。未来行业供给格局
有望持续改善，严格执行产能置换政策、能耗管控趋严和推进超低排放改造等供给出清措施都将加速淘汰落
后产能。价格方面，由于总体产能过剩严重，库存持续高位运行，同时需求疲软，2023年上半年全国水泥市
场价格整体走弱，已出现近5年价格低点。（数据来源：国家统计局）2023年上半年度，针对环境形势和困
难局面，公司积极应对，灵活调整，苦练内功，夯实基础。在坚定保持主业生产经营精细化、高效率、效益
中心、长短结合的同时，“一主两翼”各项目咬紧目标，扎实落地，总体继续保持了“稳中有进，稳中提质
”的良性态势。
报告期内，公司累计实现营业收入32.09亿元，较上年同期下降9.49%，归属于上市公司股东的净利润5.
31亿元，同比下降24.85%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.86亿元，同比下降50.26%，
主要系主产品价格下降使得收入规模和盈利能力均受到不同程度的影响所致。公司依托低碳环保工艺技术改
进与组织效率优化仍然维持了较强的盈利韧性，盈利能力保持行业较优水平，上半年经营业务综合毛利率29
.79%，同比下降8.00个百分点，销售净利率17.51%，平均净资产收益率6.18%。同时，公司资产结构保持较
好安全边际，至报告期末，公司资产负债率48.33%，有息负债占总资产比例约23.79%。
1、水泥建材业务规模稳中有升，降价影响盈利能力
报告期内，公司主业经营规模稳中有升，主产品产销量与区域市场同步上升，但价格同比均有所下降。
上半年公司累计生产熟料739万吨，同比增长20万吨；生产水泥750万吨，同比增长123万吨；上半年水泥和
熟料累计销售997万吨，比上年同期上升157万吨，同比增长18.69%；上半年销售砂石骨料653万吨，比上年
同期减少131万吨，同比下降16.69%。主产品售价方面，水泥产品单位平均售价同比下降19.51%，熟料单位
平均售价同比下降18.82%，骨料平均售价同比下降31.31%。
报告期内，公司建材主业规模与效率继续保持坚韧增长，新项目建设有序推进，都匀上峰4000t/d熟料
水泥生产线减量置换项目顺利投产，公司参股乌兹别克斯坦项目水泥生产线预计下半年投产。
2、产业链延伸业务稳步推进，各类项目逐步落地
报告期内，公司水泥窑协同处置环保业务收运各类危废污泥、城市生活垃圾、一般固废等合计约19.81
万吨，实际处置量13.57万吨，实现营业收入1.13亿元。
上半年，环保业务安徽、宁夏两基地各生产线运营稳定，综合处置能力继续提升，生产运行管理趋于成
熟稳定；新能源业务上半年重点围绕各基地区域资源开发光伏和储能电站项目及投资建设，首批光伏项目顺
利建成投运并已累计实现绿色发电204万度，相当于节约标煤约670吨，减少二氧化碳排放约2033吨，首个用
户侧储能电站建成试运营，上峰数字能源管理平台完成框架搭建开发，后续系列项目陆续推进。
3、股权投资业务稳步发展，逐步贡献公司收益
在公司“一主两翼”的战略指导下，“投资翼”坚持以精准有效投资、对冲周期波动为原则，按照严控
风险、严挑细选的方针，每年严控预算不超过5亿元的前提下，继续保持对国家重点支持的半导体、新能源
及相关产业链领域优质标的的投资。上半年，公司与专业机构合资设立投资基金，分别对瑞迪微、盛合晶微
及芯颖科技合计投入19000万元。报告期内，公司股票证券投资收益和公允价值变动收益合计21245.70万元
，其中，因新经济股权投资的晶合集成在报告期内已成功上市发行，其公允价值变动收益为19724.79万元，
股权投资翼稳步发展并逐步贡献收益。截至报告期末，公司合计投资规模累计达158408万元，其中晶合集成
上市发行，多家被投标的已经启动或计划启动上市进程。后续公司将继续依照上述原则，深入挖掘竞争力较
强的优质标的，力争获取稳健、持续的投资收益。
4、加强党建与企业文化建设，积极承担社会责任
报告期内，公司党委进一步加强党建与企业文化建设工作，发挥党建促发展的作用，各基地党组织充分
发挥基层党组织的战斗保垒作用，将党建工作融入经营管理，形成与业务相互渗透、相互促进的局面，并结
合年度表彰和党建总结，组织年度优秀党员及骨干员工前往遵义红军山烈士陵园和遵义会议会址开展党史主
题教育活动，党工群团组织建设工作结合企业发展和文化建设继续全面推进。
2023年上半年，各子公司工会继续围绕公司年度目标任务开展工作，以劳动竞赛为载体，征集合理化建
议、广泛开展5s管理等活动，并积极组织向当地周边政府和社区捐款捐物，各子公司上半年各类捐赠价值超
过156万元，同时组织开展了义务植树、职工运动会、职工技能大比武等各项活动，体现了上峰文化担当精
神，总体社会责任与ESG综合治理建设工作取得良好成效，企业形象全面提升；上半年各子公司为牢固树立
安全红线意识，积极推动安全生产月活动，组织开展“安全生产大家谈”、“安全月主体宣讲”、“以案说
法”等活动交流学习体会等；公司所属子公司先后被评为“安徽省健康企业”、“十佳爱心企业”、“地方
企业50强”、“地方纳税30强”、“工业十强企业”、“安徽省民营企业税收贡献50强”、“先进集体”等
荣誉称号。
二、核心竞争力分析
（一）独特机制优势
机制是公司持续健康发展的基础。公司主要股东相对稳定，控股股东专注、精细的浙商务实精神与第二
、三、四股东央企、国企、上市公司等不同体制的严谨规范特点相融合，形成了公司高效务实+规范稳健的
独特机制文化，自2013年重组上市后，公司保持了稳健发展，相关运营效率指标保持行业上市公司前列；同
时公司内部控制规范透明，财务稳健，信息化程度高，公司实施的员工持股计划形成了良好激励机制，进一
步激发了团队信心，成为公司持续发展的坚实基础。
（二）政策鼓励优势
2006年12月国家发改委、国土资源部、中国人民银行联合发布《关于公布国家重点支持水泥工业结构调
整大型企业（集团）名单的通知》，公司被列入重点支持企业。对列入重点支持的大型水泥企业开展项目投
资、重组兼并，有关方面应在项目核准、土地审批、信贷投放等方面予以优先支持。
公司近年来响应号召对解决“卡脖子”问题科技创新领域进行股权投资的项目及“双碳”时代背景下对
光储新能源等领域的投资符合国家鼓励发展的投资范围，得到了系列产业政策的支持。
（三）区域布局及资源积累优势
公司国内制造基地主要布局在沿长江经济带地区，拥有较好的市场基础和较大的产品需求、稳定而充足
的石灰石资源保障、沿江沿海优越便捷的物流条件，成为公司业务稳固的核心基础；近年来公司在西北新疆
、宁夏、内蒙古等地区，以及南部的贵州、广西等地展开布局，并掌握了充足优良的石灰石资源储备，为新
区域可持续发展积累了稳固优势。
（四）技术与经验优势
上峰水泥已有45年水泥专业化发展历史，也是国内最早投入新型干法水泥工艺生产与研究的企业之一，
公司工艺先进，设备精良，高效稳定，各熟料生产线均配备了余热发电系统，自动化控制程度较高，掌握和
具备了低碳燃烧和脱硝等环保与节能技术，多条生产线配备了水泥窑协同处置系统。公司管理团队具有多年
水泥专业化管理经历，对水泥及相关产品生产制造与管理控制具有丰富的技术经验，近年来公司专业营运效
率指标如主要产品毛利率、人均营收等保持同行业上市公司前列。
（五）品牌优势
上峰水泥品牌已有40多年以上的市场传播积淀，在市场上拥有较高的知名度和美誉度。公司强调精确的
工艺控制和严格的品质管理，曾先后获得国家级重点新产品、浙江省著名商标、浙江名牌产品等多项称号，
2009年“上峰”水泥品牌被国家工商总局认定为“中国驰名商标”。
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