经营分析☆ ◇000686 东北证券 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
财富管理业务；投资银行业务；投资与销售交易业务；资产管理业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
公司总部、分公司、子公司及其他(地 34.89亿 68.83 8.79亿 49.67 25.20
区)
东北地区(地区) 6.75亿 13.32 4.68亿 26.44 69.32
华东地区(地区) 5.74亿 11.33 3.04亿 17.20 53.00
华北地区(地区) 1.02亿 2.02 2871.51万 1.62 28.07
华南地区(地区) 8504.60万 1.68 2712.03万 1.53 31.89
西南地区(地区) 7398.17万 1.46 3649.50万 2.06 49.33
华中地区(地区) 6168.19万 1.22 2813.43万 1.59 45.61
西北地区(地区) 708.82万 0.14 -216.44万 -0.12 -30.54
─────────────────────────────────────────────────
财富业务(业务) 25.03亿 49.38 17.05亿 96.33 68.13
证券投资业务(业务) 15.18亿 29.94 13.52亿 76.35 89.06
资产管理业务(业务) 7.95亿 15.69 4.11亿 23.20 51.63
基金管理业务(业务) 6.53亿 12.88 1.09亿 6.14 16.65
期货业务(业务) 1.78亿 3.51 4253.40万 2.40 23.92
投资银行业务(业务) 1.32亿 2.61 4068.24万 2.30 30.76
其他业务(业务) -8396.44万 -1.66 -14.94亿 -84.40 1779.29
分部间抵消(业务) -6.26亿 -12.35 -3.95亿 -22.33 63.14
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
公司总部、分公司、子公司及其他(地 13.59亿 66.43 2.15亿 35.24 15.84
区)
东北地区(地区) 2.99亿 14.60 2.09亿 34.15 69.85
华东地区(地区) 2.49亿 12.17 1.39亿 22.82 56.04
华北地区(地区) 4521.75万 2.21 1160.74万 1.90 25.67
华南地区(地区) 3437.43万 1.68 1081.74万 1.77 31.47
西南地区(地区) 3320.04万 1.62 1687.93万 2.76 50.84
华中地区(地区) 2352.02万 1.15 991.85万 1.62 42.17
西北地区(地区) 281.24万 0.14 -160.01万 -0.26 -56.89
─────────────────────────────────────────────────
财富业务(业务) 10.64亿 51.98 7.74亿 126.70 72.80
证券投资业务(业务) 4.74亿 23.18 3.90亿 63.86 82.28
基金管理业务(业务) 3.10亿 15.14 5451.40万 8.92 17.60
资产管理业务(业务) 2.42亿 11.85 1.08亿 17.65 44.49
期货业务(业务) 7905.75万 3.86 540.99万 0.89 6.84
其他业务(业务) 5890.85万 2.88 -5.69亿 -93.11 -965.95
投资银行业务(业务) 3452.40万 1.69 289.11万 0.47 8.37
分部间抵销(业务) -2.16亿 -10.58 -1.55亿 -25.38 71.66
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
公司总部、分公司、子公司及其他(地 53.36亿 82.02 6.37亿 53.49 11.94
区)
东北地区(地区) 5.38亿 8.27 3.41亿 28.67 63.49
华东地区(地区) 3.97亿 6.11 1.70亿 14.29 42.81
华北地区(地区) 8478.76万 1.30 1381.02万 1.16 16.29
西南地区(地区) 6289.45万 0.97 2995.26万 2.52 47.62
华南地区(地区) 5029.37万 0.77 81.47万 0.07 1.62
华中地区(地区) 3179.59万 0.49 203.68万 0.17 6.41
西北地区(地区) 466.41万 0.07 -429.04万 -0.36 -91.99
─────────────────────────────────────────────────
期货业务(业务) 23.21亿 35.68 -678.02万 -0.57 -0.29
财富业务(业务) 19.27亿 29.63 13.01亿 109.23 67.49
证券自营业务(业务) 14.73亿 22.65 12.32亿 103.49 83.63
基金管理业务(业务) 6.73亿 10.34 1.15亿 9.69 17.15
证券资产管理业务(业务) 5.71亿 8.78 2.57亿 21.61 45.07
其他业务(业务) 3.25亿 5.00 -10.21亿 -85.79 -313.87
证券承销与保荐业务(业务) 1.47亿 2.26 4992.42万 4.19 34.00
分部间抵销(业务) -9.33亿 -14.34 -7.37亿 -61.86 78.97
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
公司总部、分公司、子公司及其他(地 21.14亿 81.12 -9191.22万 -82.02 -4.35
区)
东北地区(地区) 2.22亿 8.50 1.30亿 116.14 58.72
华东地区(地区) 1.70亿 6.52 6526.16万 58.24 38.42
华北地区(地区) 3826.19万 1.47 368.92万 3.29 9.64
西南地区(地区) 2626.70万 1.01 1112.96万 9.93 42.37
华南地区(地区) 2148.01万 0.82 -254.05万 -2.27 -11.83
华中地区(地区) 1275.67万 0.49 -104.63万 -0.93 -8.20
西北地区(地区) 188.25万 0.07 -266.41万 -2.38 -141.52
─────────────────────────────────────────────────
期货业务(业务) 11.09亿 42.56 -699.81万 -6.24 -0.63
财富业务(业务) 8.86亿 33.99 5.07亿 452.26 57.20
证券自营业务(业务) 4.97亿 19.07 4.18亿 372.72 84.03
基金管理业务(业务) 3.19亿 12.25 6355.48万 56.71 19.91
证券资产管理业务(业务) 3.12亿 11.98 1.56亿 138.81 49.83
证券承销与保荐业务(业务) 4864.31万 1.87 -298.51万 -2.66 -6.14
抵销(业务) -2.33亿 -8.92 -2.13亿 -190.06 91.59
其他业务(业务) -3.33亿 -12.79 -8.09亿 -721.54 242.56
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司以“致力于客户成长，成为有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”为长远发展愿
景，并确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的公司定位，坚持“以客户为中心”
的服务理念，为企业提供直接融资服务，为客户投资理财提供全方位、多元化、专业化的金融服务，更好满
足客户日益多样化的财富配置需求。公司依托齐全的业务资质，主要从事的业务包括财富管理业务、投资银
行业务、投资与销售交易业务和资产管理业务等。
财富管理业务：公司财富管理业务致力于通过聚合资源为财富客户、机构客户等提供专业的资产配置服
务，通过数字化服务陪伴年轻客户成长，通过优质的现代金融衍生品服务满足企业客户风险管理需求，构建
服务优质的财富管理生态圈。其中，证券与期货经纪业务主要为客户提供买卖股票、债券、基金、期货及期
权等交易服务；财富管理业务主要为客户提供涵盖金融产品销售、投资顾问服务及私募服务等在内的资产配
置产品和服务，其中金融产品由本公司及其他合法金融机构管理；资本中介业务主要为客户提供融资融券、
股票质押式回购等综合金融服务。财富管理业务的收入来源为佣金、手续费、顾问费及利息收入等。
投资银行业务：公司投资银行业务致力于为企业客户提供投融资一揽子综合解决方案。其中，股权承销
业务主要为客户提供上市保荐及股权融资服务；债券承销业务主要为客户提供各类债券融资服务；并购与财
务顾问业务主要是从产业布局和发展战略角度为客户提供并购为主的财务顾问服务；股转业务主要为客户提
供新三板挂牌及后续融资服务。投资银行业务的收入来源为承销费、保荐费、财务顾问费等。
投资与销售交易业务：公司投资与销售交易业务以权益自营业务与固定收益业务为基础，发展特色化的
做市交易、另类投资业务及其他金融创新业务，保障公司自有资金实现穿越牛熊周期的稳定收益；以研究咨
询业务为核心，为公募基金、私募基金、保险、银行等机构客户提供总量和行业研究、公司调研、定制课题
或报告、会议推介路演等研究服务。投资与销售交易业务的收入来源为投资收入、顾问费和投资咨询服务收
入等。
资产管理业务：公司资产管理业务致力于通过建立完整的产品体系与客户服务体系，重点服务以商业银
行为主的金融机构、上市公司和财富客户，为客户提供资产管理、公募基金管理和私募股权基金管理业务，
以良好的产品业绩驱动打造具有差异化竞争优势的行业财富管理机构。资产管理业务的收入来源为顾问费、
管理费和业绩报酬等。
二、报告期内公司所处行业的情况
2025年，外部环境变化不利影响加深，国内经济运行新旧矛盾叠加，国家宏观政策高效协同、积极应对
，加速产业结构转型，增强科技动能转化，重点领域风险化解取得积极进展，高水平对外开放不断深化，国
内经济实现向新向优发展。国内资本市场紧扣“防风险、强监管、促高质量发展”主线，构建中国特色稳市
机制，深化投融资综合改革，健全股债期产品和服务体系，落实中长期资金入市、公募基金改革、科创板“
1+6”政策措施、上市公司并购重组等一系列重大改革举措，投资信心和预期显著改善，市场韧性和活力明
显增强。
2025年，我国多层次资本市场枢纽功能有力发挥，市场资源配置效率和创新活力同步提升。其中，一级
市场企稳回升，股票和债券融资规模实现同步增长，市场资源进一步向科技创新产业集聚；二级市场结构性
分化，A股市场主要指数上行、交投活跃度提升，债券市场利率表现分化、呈现区间震荡格局。证券行业持
续强化“功能性”定位，深入践行金融“五篇大文章”，加快业务转型创新发展，提升服务实体经济能力；
证券公司关于规模化、集约化、数字化、特色化的发展需求日益增强，通过加快并购整合步伐、加速国际化
业务布局、加码数字科技投入、加强综合服务能力等多种路径寻求转型升级，行业差异化发展格局正在加速
形成。
根据中国证券业协会统计，截至2025年末，证券行业总资产为14.83万亿元，同比增长14.69%；净资产
为3.34万亿元，同比增长6.71%；净资本为2.44万亿元，同比增长5.63%。150家证券公司2025年度实现营业
收入5411.71亿元，同比增长19.95%；实现净利润2194.39亿元，同比增长31.20%。
三、核心竞争力分析
（一）清晰明确的经营理念与战略定位
公司紧紧围绕以客户为中心的核心经营理念，秉承“有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服
务商”的发展愿景，充分挖掘自身比较优势，确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商
”的战略定位，聚焦特色化、精品化、生态化的业务体系建设，扎实推进各项业务转型升级，持续扩大特色
业务竞争优势，加速布局金融科技领域，以数字化赋能业务发展，向实现行业地位不断提升、形成差异化竞
争优势、在细分业务与数字化领域行业领先的发展目标不断迈进。
（二）科学高效的治理结构与决策机制
公司不断完善股东会、董事会和经理层组成的法人治理结构，形成了权力机构、决策机构和管理层之间
权责清晰、相互分离、相互制衡的科学有效的运作机制，建立了系统全面的现代企业制度体系，为公司规范
健康经营奠定了坚实基础。同时，公司以客户需求为导向，决策管理机制和资源调配机制灵活高效，支持公
司快速、准确识别市场变化，及时、主动把握市场机遇，为持续提升公司核心竞争力注入强大生机和活力。
（三）稳定充足的资金支持与人才储备
公司作为较早上市的证券公司，始终坚持稳中求进、诚信经营，以良好的企业声誉获得了股东和债权人
的充分信赖与广泛支持，具有相对充足的资金补充渠道，通过不断优化资本结构与资金运营能力，有效满足
各项业务开展的资金需求；公司十分重视人才吸引和储备，建立了多层次的人才培养体系，实施市场化的选
拔任用与薪酬激励机制，汇聚了一批素质高、经验丰富、稳定性强的专业骨干与管理团队，为公司转型创新
发展提供了较好保障。
（四）健全有效的合规风控与内部控制
公司始终坚持以合规经营和有效的风险控制为根本，牢筑“底线”思维，增强“危机意识”，坚持“看
不清管不住则不展业”原则，切实落实合规风控主体责任，全面夯实合规风险管控体系，将防风险作为公司
经营管理的主基调，及时调整、优化风险管理策略，围绕高风险领域，发挥内控部门间协同补位作用，实现
公司内控管理持续进阶，不断构建适应“高质量发展”大背景下的监管要求和与公司业务发展相匹配的合规
风控能力，保障公司规范运营、行稳致远。
（五）优秀鲜明的企业文化与品牌特色
公司高度重视企业文化建设，不断厚植企业文化基因，经过30多年的积淀和实践，在中国特色金融文化
和资本市场行业文化的引领下，构建起包括企业愿景、企业使命、企业精神、企业经营发展理念以及共同行
动准则在内的全维度文化理念体系，将“融合、创新、专注、至简”的企业精神融入公司经营发展的各个环
节，实现企业文化和品牌形象的深度结合。近年来，公司在文化建设方面成果丰硕，在证券公司文化建设实
践评估中持续获得较好评价，形成了专业与特色兼具的文化软实力，为公司长期稳健经营提供持久动力。
（六）成熟完整的业务架构与网点布局
公司作为一家综合证券服务商，业务体系日益完整，综合金融服务功能不断加强，已经形成了较好的品
牌价值和市场影响力；同时，公司持续优化“三地三中心”布局，其中以北京为中心重点发展固定收益投资
业务、投资银行及私募股权基金业务；上海靠近金融、科技人才高地，重点发展权益类投资、资产管理、财
富管理、研究咨询及金融创新业务，打造业务创新中心；长春作为决策、治理中心，保有券商基础经纪业务
和管理支持职能。与此同时，公司部分决策职能和合规、风控、信息技术、资金运营、人力资源等管理职能
实现向上海、北京等地转移，提供更加高效、强大的后台服务支持；公司在全国28个省、自治区、直辖市的
66个大中城市设立了131家分支机构，构建了覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系，积累了丰富的营
销渠道和充足的客户资源，为公司业务联动协同建设提供了较强平台基础。
四、主营业务分析
（一）概述
2025年，公司坚守主责主业，聚焦战略引领，部署落实金融“五篇大文章”要求，推进大财富、大投行
、大投资三大业务线创新和协同发展，提升资产配置效率，深化金融科技赋能，筑牢合规风控防线，加速业
务转型升级，经营业绩实现同比较好提升。
报告期内，公司实现营业总收入50.69亿元，同比增长17.78%；实现归属于上市公司股东的净利润14.51
亿元，同比增长66.13%，利润构成未发生重大变动；截至报告期末，公司总资产为1132.47亿元，同比增长2
7.21%，归属于上市公司股东的净资产为201.25亿元，同比增长5.27%。
1.财富管理业务
报告期内，我国财富管理市场规模持续扩容、需求日益多元，证券公司财富管理业务加速从传统通道服
务向以客户价值创造为核心的综合金融服务升级，进入质量提升、结构优化的发展周期，公司财富管理业务
始终坚持“以客户为中心”理念，聚焦核心客群、聚合业务资源、聚力转型升级，客户规模和交易量显著提
升，投顾产品签约规模和创收实现跨越式增长，金融产品保有规模、私募产品规模和两融业务规模稳步提升
，期货业务客户权益和代理交易额同步增长，综合金融服务能力持续增强，实现“硬指标增长、软实力升级
”的高质量发展。
（1）基础经纪业务
2025年，A股主要指数震荡上行，市场交投活跃度持续攀升、成交金额创历史新高，市场规模稳步扩容
。受益于市场高景气度，证券公司传统经纪业务实现较快发展，财富管理转型提质增速。
报告期内，公司基础经纪业务积极把握市场发展机遇，聚焦核心客群需求，围绕“服务提质”与“拓客
增效”两大核心，深化客户全生命周期综合金融服务体系与数字化经营能力建设，客户规模与业务质量实现
双提升。客户服务方面，聚集“研投顾专班”“私募专班”“企业家专班”核心专业禀赋，打造跨业务条线
服务矩阵，提供一站式综合金融解决方案，深度赋能客户价值增长，夯实客户成长陪伴式服务能力；客户拓
展方面，巩固传统零售客户渠道，提升新媒体渠道获客能力，夯实重点客群基础，提升富裕客群数量，加速
客群资源积累及客户结构优化；数字建设方面，聚焦运营效能和客户体验提升深入推进数字赋能，在运营端
，构建从客户分析、策略匹配到精准触达的数字化闭环运营体系，提升客群经营的精细化和专业化水平，在
客户端，持续迭代“融e通”APP特色功能，完成智能内容触达与推荐、全路径主动服务场景的内容体系建设
，切实提升客户投资体验感和满意度。2025年，公司经纪业务新增有效客户同比增长69.28%，AB股基交易量
同比增长103.65%。
（2）财富管理业务
投资顾问业务
2025年，居民资金由传统储蓄转向多元投资，A股市场赚钱效应显著增强，资本市场投资者结构不断优
化，专业化投顾服务需求攀升，证券公司纷纷加大资源投入，提升投顾团队实力，打造优质投顾服务，加速
由产品驱动的“卖方模式”向需求驱动的“买方模式”转型升级。
报告期内，公司聚焦客户多样化财富管理和资产配置需求，持续深化买方投顾转型，优化投顾服务体系
和产品矩阵。客户服务方面，公司投顾团队坚持做好客户“财富管家”和“投资教练”，注重客户长期陪伴
和投资认知培养，凭借专业的服务水准连续4年荣获“新财富最佳投资顾问团队”奖项，投顾服务能力的市
场认可度和品牌影响力持续提升；产品供给方面，不断完善投顾产品图谱，上线“财富管家”“天天智投”
等产品，严格把控王牌投顾产品“天天向上”质量，有效满足投资者日益增长的多元化配置需求，产品表现
获得客户广泛认可。2025年，公司投资顾问产品签约订单数同比增长42.76%，“天天向上”签约客户数同比
增长47.55%。
金融产品业务
2025年，在权益市场回暖和公募改革等多重因素驱动下，券商金融产品销售业务迎来良好发展机遇，证
券公司积极把握市场主线、加速买方模式转型，金融产品结构持续优化、供给更加丰富，切实提升投资者长
期获得感及投资体验。
报告期内，公司积极顺应市场变化和监管形势，聚焦客户多元化资产配置需求，持续丰富代销产品矩阵
，致力于构建覆盖多资产类别、多投资策略、多管理人来源的开放式、一站式产品供给平台，提升“东北星
选”“公募券结基金”“东证名片”等重点品牌产品的市场影响力，着力做好ETF产品服务生态圈建设、私
募类代销产品分级推广等专项工作，不断完善以客户需求为中心的财富管理产品和服务体系。截至报告期末
，公司全口径金融产品保有规模达349.40亿元，同比增长8.57%。
PB业务
公司PB业务致力于为私募管理人及其发行的产品提供涵盖交易服务、资券服务、研究服务、基础服务等
在内的一站式金融服务。报告期内，公司深化交易服务优势、加强优质资源挖掘，持续锻造私募客户综合服
务能力，切实提升私募客群交易效率和服务体验。2025年，公司新增PB业务产品账户数量同比增长24.42%，
新增私募产品规模同比增长74.24%。
其他综合金融服务
为上市公司及其主要股东提供涵盖股份回购、股权激励、股东增持、资产配置等在内的一站式“轻量化
”综合金融服务是公司财富管理转型的重要战略举措之一。报告期内，公司围绕上市公司市值管理需求，高
效协同公司研究、投行、资管等业务领域专业资源，为上市公司客户提供定制化、系统性市值管理综合服务
方案，助力上市公司高质量发展成果和真实投资价值得到资本市场的更多关注和有效认可。
（3）资本中介业务
2025年，A股两融市场延续活跃态势，市场规模显著提升，截至报告期末，市场融资融券余额25406.82
亿元，较2024年末增加36.26%；监管层面强化两融市场逆周期调节机制，在有效激发市场活力的同时，严控
重点领域业务风险，引导行业规范健康发展。
报告期内，公司坚持“以客户为中心”的战略导向，有效把握市场机遇、遵循监管政策导向，积极履行
资本中介职能，持续优化综合金融服务能力与风险防控体系，实现两融业务规模稳健增长。客户服务方面，
聚焦客户需求，推动两融业务与投资顾问业务协同合作，为客户提供集融资服务、投资咨询于一体的综合服
务，精准对接客户在多市场、多场景下的复杂交易及资产管理需求，显著提升客户服务体验与粘性；风险管
控方面，强化科技赋能，持续加大金融科技领域投入，构建智能化风控模型，实现对客户潜在风险的动态监
测、早期识别与主动预警，为业务稳健发展筑牢风控基石。截至报告期末，公司融资融券余额达184.35亿元
，同比增长30.79%，市场占有率约0.73%。
（4）期货业务
2025年，在实体企业避险需求攀升、监管政策日趋完善及期货品种不断丰富的多重支撑下，期货业务呈
现较好发展态势，市场规模显著增长，市场成交量和成交金额分别同比增长17.72%和23.75%，期货公司服务
实体经济功能得到充分发挥。
公司通过控股子公司渤海期货开展期货业务，渤海期货总部位于上海，截至本报告披露日在全国设有9
家营业部、3家分公司，并通过旗下风险管理子公司开展风险管理相关业务。报告期内，渤海期货以“提升
盈利能力、稳固业务规模、优化客户结构、培育新增利润点、提供期货和衍生品专业服务支持”为主要经营
思路，着力做强经纪业务基础服务、做好期货和衍生品优势服务、做优基差贸易和场外衍生品业务增值服务
。经纪业务方面，充分借助交易所支持政策，积极开展营销活动，深耕产业客户营销服务，加强获客渠道建
设，推动客户权益规模同比增长38.81%，代理交易额同比增长11.92%；资产管理业务方面，持续加强产品策
略研究和运作管理，着力提升主动管理能力，顺利完成新产品发行工作，管理规模和收入实现同比显著增长
；风险管理业务方面，稳慎开展基差贸易业务，积极推进“保险+期货”为主的场外衍生品业务，扩大场外
期权业务规模，有效提升盈利水平。
2.投资银行业务
报告期内，公司投资银行业务立足“上市公司和中小创新企业”的客户定位，深耕重点区域布局，积极
创新业务举措，强化业务协同联动，深化上市公司综合服务模式探索，提升中小创新企业全周期服务能力，
拓展多元化盈利渠道，项目完成及储备数量同步增加，中小企业投行定位进一步夯实，“大投行”业务体系
加速形成。
（1）股权承销业务
2025年，资本市场围绕深化投融资改革和服务新质生产力推出系列政策，市场结构、效率和投资价值不
断改善，未盈利科创企业上市通道重启，A股股权融资规模突破万亿，IPO市场发行节奏加快，增发市场规模
大幅扩张；北交所保持稳定扩容态势，市场关注度和交投活跃度持续提升，对创新型中小企业支持能力不断
增强。证券公司立足功能性定位，加强投行业务能力建设，头部券商集中效应愈发凸显，中小券商充分发挥
自身禀赋优势在细分领域寻求发展机遇。
报告期内，公司股权承销业务深度聚焦上市公司及中小创新企业的发展需求，重点打造“上市公司深度
链接+中小企业全周期赋能”的双轮驱动业务模式。一方面，公司积极推进上市公司投行服务模式转型升级
，与研究咨询、财富管理等多业务条线高效协同联动，围绕特定行业上市公司加快研究定制综合服务方案，
发掘潜在合作机会，增强企业客户粘性；另一方面，公司持续巩固北交所业务优势，专注做好中小创新企业
投融资服务，提升中小创新企业客户全生命周期、全产品类型的价值增值服务能力，构建特色服务品牌。报
告期内，公司完成北交所首发项目2个、上交所再融资项目1个；截至报告期末，公司在审北交所首发项目1
个、深交所再融资项目2个，累计完成北交所首发项目10个，北交所首发项目数量行业排名提升至并列第7位
。
（2）债券承销业务
2025年，债券市场以“总量持续扩容、结构深化调整”为发展主线，一方面，科创债、绿色债、产业债
等符合金融“五篇大文章”方向的债券品种发行规模大幅增加，有效引导资金流向新质生产力领域；另一方
面，化债与监管并举的“固本”行动持续深化，市场信用风险有序压降。证券公司在市场高质量发展和业务
创新的双重驱动下，持续提升执业质量和专业能力，债券承销规模同比增长。
报告期内，公司债券承销业务紧密围绕服务区域实体经济发展，通过区域布局深耕、创新品种突破、业
务模式升级，多措并举提升市场竞争力。业务布局方面，公司纵深推进区域发展战略，以重点区域突破带动
全局业务拓展，持续加强城投平台和产业类企业开拓力度，实现区域市场影响力和客户粘性稳步提升；业务
创新方面，公司强化新型投行功能性定位，紧密围绕国家战略重点领域和金融“五篇大文章”，承销全国首
单“乡村振兴公司债券（黄河流域建设）”“光电信息”的主题贴标债券，实现在创新债券领域的业务突破
；业务模式方面，公司聚焦业务价值链条延伸，围绕客户转型需求提供定制化投融资综合解决方案，并不断
拓展债券分销、财务顾问等细分领域，增强综合服务水平和多元化创收能力。2025年，公司完成债券主承销
项目19个，行业排名同比提升7名；债券分销金额合计1589.84亿元，同比增加5.96%。
（3）并购与财务顾问业务
2025年，“并购六条”及配套政策落地见效，国内并购重组市场从规模扩张转向质量提升，传统产业整
合与硬科技并购并行，市场交易活跃度持续增强、景气度显著回升，并购重组作为资本市场优化资源配置的
核心功能更加突显。
报告期内，公司将并购重组作为支持企业客户提升市场价值的重要举措，深耕上市公司及战略新兴产业
客户，持续加强并购项目资源储备和需求挖掘，积极协助客户对接优质并购标的并为其提供全流程专业服务
。2025年，公司完成并购及财务顾问项目27个，较去年同期增加14个，其中，公司高效完成“亚东投资收购
华微电子”财务顾问项目，成功助力吉林省亚东国有资本投资有限公司化解上市公司吉林华微电子股份有限
公司退市风险，为国有企业参与战略性新兴产业整合、通过并购重组实现高质量发展等同类项目提供了可复
制、可推广的区域标杆案例与标准运作模式，切实维护了中小投资者利益和区域金融市场稳定。
（4）股转业务
2025年，北交所协同联动效应逐步释放，新三板市场结构持续优化，创新层企业占比提升，更多“专精
特新”企业向新三板市场聚集；监管从制度层面压实券商“看门人”主体责任，为证券公司股转业务提升专
业能力、把握市场机遇提出新的要求。
报告期内，公司股转业务坚持“中小创新企业投行”定位，着力打造特色业务模式和差异化竞争优势。
业务布局方面，公司深入研究首批特色行业，重点布局环渤海、长三角、珠三角、吉林省等核心区域，纵深
打造“特色行业+重点区域”的中小企业综合金融服务模式；客户拓展方面，开拓多元化市场渠道，搭建更
广泛的业务触达网络，深化跨部门协同服务机制，构建覆盖全业务链、贯穿全生命周期、提供全方位支持的
综合服务体系，深度挖掘并培育优质企业客户，推动业务机会实现高效转化。
2025年，公司完成3个新三板挂牌公司股票发行项目；截至报告期末，公司累计完成新三板挂牌公司369
家，行业排名第11位；督导新三板挂牌公司153家，行业排名第9位。
3.投资与销售交易业务
报告期内，公司投资与销售交易业务深化组织架构变革调整，全力打造全天候、全品种、多维度的大类
资产投研体系，有效提升公司大类资产配置能力和收益水平。其中，权益自营业务主要策略有效把握市场结
构性机会，整体取得较好投资回报；固定收益业务积极应对债券市场震荡变化，布局创新策略并实现较好超
额收益，投顾业务规模实现大幅提升；股转做市业务有效把握市场机遇，综合排名保持行业前列；另类投资
业务聚焦硬科技主线增加投资规模，推动历史项目有序退出并实现较好盈利；研究咨询业务积极提升研究服
务质量，客户覆盖有序扩容，收入结构多元化布局持续深化；量化CTA业务持续推进策略升级迭代，业务整
体平稳运行。
（1）权益自营业务
2025年，资本市场韧性持续增强，中长期资金加速入市，市场信心显著修复，A
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