经营分析☆ ◇000688 国城矿业 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
有色金属采选及资源循环综合利用业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属采、选(行业) 31.73亿 66.02 19.19亿 99.24 60.49
化学品制造(行业) 16.25亿 33.82 1376.85万 0.71 0.85
其他(行业) 770.60万 0.16 93.37万 0.05 12.12
─────────────────────────────────────────────────
钼精矿(产品) 24.40亿 50.77 17.16亿 88.73 70.33
钛白粉(产品) 13.78亿 28.67 -1.19亿 -6.18 -8.67
锌精矿(产品) 4.48亿 9.31 5019.13万 2.60 11.21
次铁精矿(产品) 1.59亿 3.30 6254.36万 3.23 39.41
铅精矿(产品) 1.19亿 2.48 5110.27万 2.64 42.82
铜精矿(产品) 7162.30万 1.49 6721.59万 3.48 93.85
硫铁粉、硫精矿(产品) 5929.43万 1.23 2762.25万 1.43 46.59
硫酸(产品) 5454.75万 1.13 3657.72万 1.89 67.06
其他(产品) 4222.76万 0.88 3503.69万 1.81 82.97
银精矿(产品) 3500.17万 0.73 703.69万 0.36 20.10
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 47.79亿 99.44 19.35亿 100.07 40.50
国外(地区) 2689.69万 0.56 -144.58万 -0.07 -5.38
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学品制造(行业) 7.12亿 65.64 2797.23万 19.08 3.93
有色金属采、选(行业) 3.70亿 34.13 1.18亿 80.74 31.96
其他(行业) 245.73万 0.23 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
钛白粉(产品) 5.81亿 53.55 -4320.92万 -29.47 -7.44
锌精矿(产品) 2.28亿 21.05 4555.11万 31.07 19.94
次铁精矿(产品) 9083.50万 8.37 4488.59万 30.62 49.41
铅精矿(产品) 4754.47万 4.38 2015.26万 13.75 42.39
铜精矿(产品) 4204.86万 3.87 3922.82万 26.76 93.29
银精矿(产品) 3172.94万 2.92 377.99万 2.58 11.91
硫酸(产品) 3155.85万 2.91 1776.81万 12.12 56.30
硫精矿(产品) 1966.09万 1.81 889.41万 6.07 45.24
其他(产品) 1130.12万 1.04 879.20万 6.00 77.80
硫铁粉(产品) 100.71万 0.09 77.05万 0.53 76.51
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 10.84亿 99.92 1.47亿 100.00 13.52
国外销售(地区) 85.71万 0.08 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属采、选(行业) 13.90亿 72.46 5.52亿 103.01 39.69
化学品制造(行业) 5.10亿 26.57 -2543.57万 -4.75 -4.99
贸易及其他(行业) 1845.61万 0.96 929.69万 1.74 50.37
─────────────────────────────────────────────────
锌精矿(产品) 6.49亿 33.86 1.91亿 35.65 29.40
银精矿(产品) 4.02亿 20.95 1.61亿 29.98 39.96
钛白粉(产品) 3.82亿 19.90 -9487.44万 -17.72 -24.86
铅精矿(产品) 1.41亿 7.35 6055.74万 11.31 42.96
硫铁粉、硫精矿(产品) 1.25亿 6.50 7127.71万 13.31 57.19
次铁精矿(产品) 9181.77万 4.79 6794.84万 12.69 74.00
铜精矿(产品) 7291.77万 3.80 6832.44万 12.76 93.70
硫酸(产品) 3612.20万 1.88 149.03万 0.28 4.13
贸易及其他(产品) 1845.61万 0.96 929.69万 1.74 50.37
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 19.18亿 100.00 5.35亿 100.00 27.92
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属采、选(行业) 6.49亿 83.51 2.94亿 100.99 45.31
化学品制造(行业) 1.57亿 20.20 -818.79万 -2.81 -5.22
其他业务收入(行业) 546.05万 0.70 290.32万 1.00 53.17
贸易业务(行业) 259.19万 0.33 --- --- ---
内部抵销数(行业) -3686.88万 -4.75 -18.86万 -0.06 0.51
─────────────────────────────────────────────────
锌精矿(产品) 3.27亿 42.14 9243.70万 31.77 28.25
银精矿(产品) 1.11亿 14.26 5692.64万 19.56 51.40
钛白粉(产品) 1.10亿 14.14 -531.97万 -1.83 -4.84
铅精矿(产品) 7810.90万 10.06 3744.11万 12.87 47.93
硫铁粉(产品) 6630.87万 8.54 5984.16万 20.56 90.25
硫精矿(产品) 3775.63万 4.86 2052.74万 7.05 54.37
次铁精矿(产品) 3306.11万 4.26 63.30万 0.22 1.91
铜精矿(产品) 2840.55万 3.66 2669.76万 9.17 93.99
硫酸(产品) 1397.83万 1.80 -350.12万 -1.20 -25.05
其他业务(产品) 546.05万 0.70 290.32万 1.00 53.17
贸易业务(产品) 259.19万 0.33 --- --- ---
内部抵销数(产品) -3686.88万 -4.75 -18.86万 -0.06 0.51
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 7.77亿 100.00 2.91亿 100.00 37.47
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售21.22亿元，占营业收入的44.22%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│朝阳金达钼业有限责任公司 │ 76605.47│ 15.97│
│辽宁新华龙大有钼业有限公司 │ 59313.05│ 12.36│
│中陕核新材料有限公司 │ 28129.76│ 5.86│
│厦门建发新兴能源有限公司 │ 24704.13│ 5.15│
│内蒙古荣鑫钼业有限公司 │ 23432.45│ 4.88│
│合计 │ 212184.87│ 44.22│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.07亿元，占总采购额的29.78%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│江苏苏豪金属有限公司 │ 18238.83│ 13.36│
│新疆祥伦矿业有限责任公司 │ 7374.48│ 5.40│
│新疆顺正钒钛科技有限责任公司 │ 6513.83│ 4.77│
│四川德铭矿业有限公司 │ 4788.65│ 3.51│
│上海象屿牧盛贸易有限公司 │ 3736.22│ 2.74│
│合计 │ 40652.01│ 29.78│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务
报告期内，公司主要从事有色金属采选及资源循环综合利用业务，主要产品为钼精矿、锌精矿、铅精矿
、铜精矿、钛白粉、硫精矿、硫铁粉、工业硫酸、次铁精矿等；公司重要参股子公司金鑫矿业的主要产品为
锂精矿。
1、有色金属采选业务
（1）国城实业（钼矿）
报告期内，公司完成对国城实业60%股权的收购，本次收购完成后，国城实业成为公司下属控股子公司
。国城实业位于内蒙古自治区乌兰察布市卓资县，拥有内蒙古卓资县大苏计钼矿采矿权1宗，采矿许可证证
载规模为500万吨/年，主营产品为钼精矿。2024年3月，内蒙古有色地质矿业（集团）综合普查有限责任公
司编制完成了《内蒙古自治区卓资县大苏计矿区钼矿资源储量核实报告》，对矿区采矿权深部及外围探矿权
进行了核实工作，经自然资源部矿产资源储量评审中心评审通过（自然资矿评储字〔2024〕2号），并在自
然资源部备案（自然资储备字〔2024〕110号），截至2023年8月31日，标的公司采矿权(含深部)、探矿权范
围之内(面积合计3.2196km2，赋矿标高1,407～890m)，评审备案保有资源储量合计：矿石量12,372.80万吨
，钼金属量144,836.00吨，平均品位0.117%。
随着国家持续推动新质生产力发展，钼的应用从传统领域进一步拓展到国防军工、航空航天、电力及新
能源、高端装备制造业等众多战略性新兴行业，钼的战略性地位不断提升，发展前景良好。报告期内，国城
实业正在办理扩大矿区范围的采矿权变更手续，其中《内蒙古国城实业有限公司内蒙古卓资县大苏计钼矿矿
产资源开发利用方案》已提交自然资源部等相关部门进行评审，拟将生产规模扩大到800万吨/年。后续国城
实业将持续开展边深部探矿工作，进一步提升矿山经济价值。
（2）东矿（铅锌、硫铁矿）
公司下属全资子公司东矿位于内蒙古自治区巴彦淖尔，该地区有色金属采选和冶炼形成了完整的产业链
。东矿拥有东升庙硫铁矿采矿权1宗，矿区面积1.3877平方公里，采矿许可证证载规模为350万吨/年。其多
金属硫铁矿系大型锌硫矿床，开采矿种包括锌矿、铅矿、铜矿、硫铁矿等。报告期内，东矿正在开展285万
吨/年采矿扩建项目并完成了项目安全设施设计工作，后续东矿将继续推进该项目建设。
（3）中都矿产（金矿）
公司下属全资子公司中都矿产拥有凤阳县江山--大王府整合区金铅锌矿采矿权1宗，矿区面积1.8753平
方公里，采矿许可证证载规模为35万吨/年，采矿权内共保有矿石量992.43万吨，金金属量16.226吨。报告
期内，中都矿产35万吨/年采选建设工程项目尚处开发阶段，已完成包括项目可行性研究报告评审、采选项
目核准批复、安全设施设计评审等工作，其他开工前手续正在有序办理中。
2、新能源业务
（1）锂资源开采
公司下属参股公司金鑫矿业拥有马尔康党坝锂辉石矿采矿权1宗，矿区面积2.8336平方公里，开采矿种
包括锂矿、铌矿、钽矿等，证载采矿许可证规模100万吨/年。根据自然资源部矿产资源储量评审中心出具的
《〈四川省马尔康市党坝锂矿资源储量核实报告〉矿产资源储量评审意见书》（自然资矿评储字〔2024〕15
号），矿区累计查明矿石量8,425.5万吨，Li2O1,120,731吨，平均品位1.33%。目前，金鑫矿业探矿权范围
内尚有较大区域未进行勘查找矿工作，后续将继续开展党坝矿区边深部勘查找矿工作，资源储量有望进一步
扩大。
报告期内，金鑫矿业正在积极办理500万吨/年采矿许可证的申请工作，已完成采矿许可证申请所需要的
重要前置手续办理工作，已通过包括《四川省马尔康市党坝锂矿资源储量核实报告》评审备案、《马尔康金
鑫矿业有限公司四川省马尔康市党坝锂矿矿产资源开发利用方案》专家审查以及《矿山地质环境保护与土地
复垦方案》审查。目前，马尔康党坝锂辉石矿5000吨/天选矿厂改扩建项目已进入试生产阶段。
（2）锂盐产品加工
依托上游锂矿资源禀赋优势，公司积极延伸新能源产业链布局。公司下属控股子公司国城锂业位于四川
省绵竹市德阳-阿坝生态经济产业园，规划建设20万吨/年锂盐产能，其中一期6万吨/年基础锂盐项目正在稳
步推进。报告期内，国城锂业已开展相关基建工程，完成了包括转型酸化工段基础及主体、净化工段基础及
主体、硫酸钠工段基础及主体钢构安装、碳酸锂工段基础及主体工程，以及配套分析检测站、行政综合楼等
配套公辅主体封顶等工作。公司通过投建该项目切入碳酸锂等锂盐细分领域，既能够进一步丰富产品结构、
更好满足下游市场需求，也可有效提升产品附加值，持续增强公司的行业竞争优势。
3、钛化工资源循环综合利用业务
公司下属全资子公司国城钛业位于内蒙古自治区巴彦淖尔，主营产品为钛白粉等。国城钛业是公司资源
循环利用及下游产业链延伸的代表项目，该项目以东矿尾矿作为原料，对采选尾矿进一步充分利用，生产硫
酸并提取有价成分铁精粉，再利用硫酸生产钛白粉及其他副产品，通过探索“硫钛铁联产”循环经济模式发
展循环经济。该项目达产后将实现年产20万吨钛白粉的生产规模。面对钛白粉行业周期性调整，报告期内国
城钛业通过采购降本、渣矿混配、物流联运等措施实现降本增效，同时积极拓展多元化销售渠道，逐步增强
市场竞争力，为后续发展夯实基础。
（二）公司主要产品用途、工艺流程及主要经营模式
1、主要产品及用途
公司有色金属采选业务的主要产品钼精矿、锌精矿、铅精矿均为有色金属冶炼企业冶炼金属的原材料；
公司参股公司金鑫矿业的主要产品锂精矿多为基础锂盐产品（工业级/电池级碳酸锂、工业级/电池级氢氧化
锂等）的原材料；公司资源循环综合利用项目主要产品为金红石型钛白粉。上述产品对应的最终产品金属钼
、锌、铅、锂及钛白粉的主要用途为：
（1）钼的用途
钼是一种银白色的稀有金属，具有高强度、高熔点、高硬度、导热导电性能好、耐研磨、热膨胀系数小
、抗腐蚀性能强等优良的物理和化学特性。2019年，钼被中国自然资源部列为14种重要战略性矿产之一。因
其独特的物理化学性能通过含钼不锈钢、含钼合金钢、钼金属及钼化工产品等形态最终可应用于包括钢铁行
业、石油化工、建筑工程、汽车与交通运输、船舶及海洋工程、医疗制药、农业等传统行业，以及国防军工
、航空航天、电力及新能源、高端装备制造业等众多战略性新兴行业。
（2）锌的用途
锌是自然界分布较广的金属元素，主要以硫化物、氧化物状态存在，锌具有良好的抗腐性和耐磨性，目
前，在有色金属的消费中仅次于铜和铝，广泛应用于有色、冶金、建材、轻工、机电、化工、汽车、军工、
煤炭和石油等行业和部门。
（3）铅的用途
目前铅被广泛应用于制成铅蓄电池。在颜料和油漆中，铅白是一种普遍使用的白色染料。在玻璃中加入
铅可制成铅玻璃，同时由于铅有很好的光学性能，可以制造各种光学仪器。铅还被用作制造医用防护衣以及
建设核动力发电站的防护设施。
（4）锂的用途
锂是一种银白色的稀有金属元素，具有优异的物理和化学性能，被广泛应用于玻璃、陶瓷、化工、医药
、润滑脂、电池、电子、机械等领域，有“工业味精”、“白色石油”和“二十一世纪的能源金属”之称。
作为自然界中最轻的金属元素，锂在金属中比容量最高、得失电子能力强，因此又是电池的理想材料，是天
生的“能源金属”。目前，锂电池作为电能储存的主要工具之一，被广泛应用于3C消费电子、交通工具及储
能等领域，特别是在动力电池和储能电池等新能源领域发展较快，其中新能源汽车是锂电池需求的主要动力
，未来在储能电站等方面也具有巨大需求潜力。
（5）钛白粉的用途
钛白粉（学名二氧化钛，TiO2），具有优异的化学稳定性、耐候性、着色力、遮盖力及白度，是目前世
界上性能最佳、应用最广、用量最大的白色无机颜料，被广泛应用于涂料、塑料、造纸、橡胶、油墨、化学
纤维、电容器、搪瓷、食品、化妆品等工业。
2、主要产品的工艺流程
（1）钼精矿工艺流程
（2）铅精矿、锌精矿工艺流程
铅精矿、锌精矿最关键的生产环节是磨矿和浮选过程，生产工艺采用目前有色金属矿选矿最有效的浮选
法。
（3）锂精矿生产工艺流程
（4）钛白粉工艺流程
3、主要经营模式
（1）有色金属采选业务经营模式
采购模式：子公司在物资设备采购工作中实行计划采购模式，依据自身生产经营计划编制相应采购计划
。采购人员严格按照公司《采购管理制度》《招标管理制度》等规定，根据采购金额不同，分别采取询比价
、邀请招标等方式开展采购工作，在确保采购价格合理、物资质量合格的前提下，择优确定供应商并签订采
购合同。同时实行分类采购管理：大宗原辅料及备品备件，由公司统一集中采购；零星物资，通过线上商城
采购；维修、紧急用料，实行就近采购，保障生产应急需求。
生产模式：公司每年根据市场需求、生产规划、销售价格等因素制定年度生产经营计划，并按计划组织
生产。采矿方面，主要依据勘探报告书和地质储量报告编制采掘计划；选矿方面，根据当年编制的采掘计划
设定入选矿量。生产主要分为采矿和选矿两个环节，其中采矿作业主要外包给第三方承包单位，选矿作业由
公司自行负责。
销售模式：采用“长单”+“短单”的组合模式进行销售，以预收款销售、现款现货、先款后货的销售
模式将主要产品销往合作的冶炼公司及相关有色金属贸易企业。
（2）钛化工资源循环综合利用业务经营模式
采购模式：子公司在物资设备采购工作中实行计划采购模式，依据自身生产经营计划编制相应采购计划
。采购人员严格按照公司《采购管理制度》《招标管理制度》等规定，根据采购金额不同，分别采取询比价
、邀请招标等方式开展采购工作，在确保采购价格合理、物资质量合格的前提下，择优确定供应商并签订采
购合同。同时实行分类采购管理：大宗原辅料及备品备件，由公司统一集中采购；零星物资，通过线上商城
采购；维修、紧急用料，实行就近采购，保障生产应急需求。
生产模式：项目采用硫酸法生产钛白粉工艺，以硫铁矿为原料生产硫酸、次铁精粉，再利用硫酸和钛精
矿生产钛白粉及其他副产品。
销售模式：采用“直供生产厂家+合作贸易商”双轨并行的销售体系，一方面直接销售给下游工业企业
，另一方面依托渠道区域资源进行销售。
（三）主要业绩驱动因素
报告期内，公司主要从事有色金属采选及资源循环综合利用业务，主要产品为钼精矿、锌精矿、铅精矿
、银精矿、铜精矿、钛白粉、硫精矿、硫铁粉、工业硫酸、次铁精矿等。此外，公司重要参股子公司金鑫矿
业的主要产品为锂精矿。综上，报告期内公司主要业绩来源于有色金属采选业务。
有色金属企业的经营与国内外经济环境紧密相关，公司业绩较大程度上依靠主要产品的产销量、市场价
格及有色金属采选业务成本，全球经济景气度、有色金属市场供需状况、有色金属产能及库存等因素均对公
司经营业绩构成影响。公司将通过提升现有矿山产能，丰富自身资源储备，努力降低有色金属行业周期轮换
和新能源产业波动等造成的影响。
（四）报告期内公司进行的矿产勘探活动以及相关的勘探支出情况
1、公司下属各矿山企业保有资源量情况（金属量统计含伴生资源量）
（1）截至2025年12月31日，公司下属三家子公司（东矿、金鹏矿业、中都矿产）保有矿石量13,429万
吨，锌金属量1,210,006吨，铅金属量324,033吨，铜金属量10,523吨，金金属量25,235公斤，银金属量1,57
9吨。其中：
1）东矿采矿权内保有硫铁铅锌铜矿石量12,346万吨，锌金属量1,149,619吨，铅金属量254,684吨，铜
金属量8,979吨，金金属量7,427公斤，银金属量1,380吨；
2）金鹏矿业采矿权内保有矿石量90万吨，锌金属量28,222吨，铅金属量25,992吨，金金属量1,582公斤
，银金属量52吨；
3）中都矿产采矿权内共保有矿石量992万吨，金金属量16,226公斤，锌金属量32,165吨，铅金属量43,3
57吨，铜金属量1,544吨，银金属量147吨。
（2）截至2025年12月31日，国城实业采矿权（含深部）、探矿权范围之内（面积3.2196km2，赋矿标高
1,407～890m，已备案资源量），保有资源储量合计：矿石量10,872.61万吨，钼金属量126,273吨。
（3）截至2025年12月31日，金鑫矿业锂辉石采矿权及探矿权范围内保有锂矿石资源量合计8,412.9万吨
，其中Li2O资源量1,118,369吨，平均品位1.33%。其中，采矿权内保有锂矿石资源量4,584万吨，其中Li2O
资源量612,513吨，平均品位1.34%。
2、报告期内，公司下属各矿山企业的资源勘探情况及支出情况
报告期内，公司子公司东矿、金鹏矿业资源勘探投入4,365.59万元。其中坑内钻（浅钻）43,869米，岩
心样品为11,895件，坑探工程量为10,830米，刻槽样品17,537件。国城实业资源勘探投入2,303.06万元。其
中，钻探21,458.40米，岩心样品为7,213件。资源勘探的投入，有力支撑了公司持续稳定的采矿生产工作。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业发展情况
1、有色金属（钼、锌、铅、金）市场情况
（1）钼市场方面，根据美国地质调查局（USGS）数据显示，2025年全球钼储量大约1,700万吨，涨幅13
.33%。其中，中国钼资源储量为780万吨，占全球总储量的45.88%，居世界第一。2025年，全球钼产量大约2
6万吨，同比基本持平。其中，中国钼产量约为9.7万吨，同比下降11.82%，占全球总产量的37.31%。钼的采
选、冶炼及加工成本相对固定，行业利润水平主要取决于钼产品价格走势。2025年国内钼精矿价格呈现“先
扬后抑、整体震荡”的特点，从4月低点3,230元/吨度持续攀升至9月高点4,590元/吨度，随后回调至年末3,
630元/吨度附近，整体价格已站稳3,000元/吨度关键支撑位，并围绕3,500元/吨度中枢呈现震荡格局。政策
方面，2025年2月，商务部、海关总署发布第10号公告《公布对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制
的决定》，明确“钼相关物项被纳入出口管制范围”，钼的战略属性凸显。（数据来源：美国地质勘查局、
亿览网）
（2）锌铅市场方面，2025年锌精矿市场经历从供应紧张到供应宽松的转变，铅价整体呈区间震荡走势
。根据国际铅锌研究组（ILZSG）数据显示，2025年全球锌市场出现3.3万吨的供应短缺，较2024年6.9万吨
的缺口有所收窄，在中国6.1%的产量增长带动下，2025年全球精炼锌产量增长2.1%达到1,383万吨。2025年
全球矿山铅产量475.5万吨，同比增长0.8%，其中中国铅产量198万吨，同比增长2.8%。价格方面，国内现货
市场锌年均价2.3万元/吨，较上年下降2.0%，四季度价格较三季度环比上涨1.3%；铅年均价1.7万元/吨，较
上年下跌1.6%，但四季度价格较三季度环比上涨1.8%。（数据来源：ILZSG、中国有色金属工业协会、期货
公司研报）
（3）黄金市场方面，随着美元及美债信用基础弱化，叠加全球地缘政治局势持续紧张，贵金属的避险
属性进一步增强。从全球官方储备结构来看，根据世界黄金协会数据显示，截至2025年三季度末，全球官方
黄金储备余额约3.69万亿美元，占全球官方储备的比重达28.9%。在全球官方储备持续扩张和黄金占比不断
提升的背景下，黄金储备的配置价值将持续提升。价格方面，2025年现货黄金年均价达3,430美元/盎司，同
比上涨44%，创历史新高。（数据来源：世界黄金协会、同花顺ifind数据库）
2、新能源业务市场情况
2025年，新能源金属市场呈现先抑后扬、触底反弹走势。上半年供需过剩导致锂价触底，下半年受部分
省份带来的减产预期及新能源需求强劲增长推动，锂价快速上行。需求方面，根据中国汽车工业协会数据统
计，我国新能源汽车产销量均超1600万辆，其中新能源汽车国内新车销量占比突破50%。与此同时，随着风
电光伏装机规模快速扩张及电力市场化改革的推进，在政策与市场双轮驱动下，储能有望接力新能源车成为
第二增长极。价格方面，2025年电池级碳酸锂国内年均价为7.5万元/吨，较上年下跌16.3%，但价格回升势
头明显，四季度价格均价为8.8万元/吨，环比上涨21.5%。（数据来源：中国汽车工业协会、中国有色金属
工业协会、同花顺ifind数据库）
3、钛化工资源循环综合利用业务市场情况
2025年钛白粉市场处于周期性调整，钛白粉市场价由年初1.49万元/吨跌至1.37万元/吨，跌幅8.05%，
价格走势呈现承压态势。报告期内，行业内多家头部企业陆续发布调价函，通过主动调价缓解成本压力，同
时市场供应端呈现收紧态势，部分中小企业因成本高企、环保不达标等因素逐步退出市场，为钛白粉价格提
供了阶段性支撑，避免了价格的无序下跌。展望后续市场，环保监管政策持续加码，高污染、高能耗的中小
企业将加速退出市场，行业产能结构将进一步优化，钛白粉市场供需格局有望改善。（数据来源：中国有色
金属工业协会、同花顺ifind数据库）
（二）报告期内公司所属行业的发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位
报告期内，在宏观政策与产业政策的持续加力下，全力推进智能化、绿色化、融合化转型，在复杂市场
环境中实现稳健增长与质量提升。产量方面，十种有色金属产量首次突破8,000万吨大关，达到8,175万吨，
比上年增长3.9%，“十四五”年均增速5.0%，碳酸锂产量94.4万吨，比上年增长34.7%；投资方面，矿山领
域投资大幅增长，2025年有色金属工业完成固定资产投资比上年增长4.9%，增幅高于全国工业投资增幅2.3%
。其中，民间投资活力充分释放，有色金属矿采选业民间投资比上年增长28.7%；对外贸易方面，有色金属
行业积极落实国家出台的系列政策，多措并举帮助企业开拓国际市场，有效应对中美经贸摩擦等风险挑战带
来的影响。2025年，我国有色金属进出口贸易总额迈上新台阶，达到4,122.4亿美元，比上年增长12.4%。20
25年，工业和信息化部等多部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》等文件，旨在
通过技术创新、结构优化、布局升级、数字化转型等多方面举措，推动行业从规模扩张向质量效益“双提升
”转型，不断塑造发展新动能新优势，为行业未来两年的健康发展指明方向，针对部分有色品种“内卷式”
无序竞争问题突出的品种，有序开展治理工作，引导行业向理性化、高质量方向发展。
公司在内蒙古、四川地区均有大型矿产项目，充分发挥矿产所在地区的资源禀赋优势。内蒙古有色金属
在全国占有重要位置，铅、锌、铜等有色金属成矿条件好、储量丰富。公司子公司东矿位于内蒙古巴彦淖尔
，其采矿权位于狼山中段成矿带东升庙多金属矿区的核心区域，硫铁、锌储量居全国前列。公司控股子公司
国城实业拥有的大苏计钼矿位于内蒙古乌兰察布，是国内大型钼金属矿山。根据矿产综合利用《钼尾矿综合
利用研究进展》“我国钼矿整体储量大，但呈现出多点分布且平均品位低的特点，据统计，我国钼品位高于
0.1%的钼矿床仅占总储量的35%”，国城实业钼矿品位达0.116%，属于较高品位。产量方面，2023年、2024
年中国钼金属产量为12.78万吨和13.37万吨，国城实业所占市场份额分别是6.42%和5.22%，是市场上重要的
钼精矿供应商之一。
四川是国内最重要的锂资源基地之一，锂辉石已探明资源储量超500万吨，占全国已探明锂辉石型资源
储量的80%以上，居亚洲首位。公司重要参股子公司金鑫矿业在四川党坝的锂辉石矿已累计查明的氧化锂达1
12.07万吨，为四川首个氧化锂资源储量超百万吨的花岗伟晶岩型锂矿床，是迄今亚洲探明的资源量最大的
花岗伟晶岩型锂矿床。2025年金鑫矿业原矿开采量57.7万吨，未来矿山产能规模
|