经营分析☆ ◇000697 炼石航空 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
飞机零部件、航空发动机零部件的设计、制造、销售、维修及相关技术服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
航空制造(行业) 8.67亿 99.65 8085.12万 103.73 9.33
其他(行业) 307.31万 0.35 -290.39万 -3.73 -94.49
─────────────────────────────────────────────────
商用航空部件(产品) 7.96亿 91.57 5477.90万 70.28 6.88
其他航空部件(产品) 7024.52万 8.08 2607.21万 33.45 37.12
其他(产品) 307.31万 0.35 -290.39万 -3.73 -94.49
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 8.18亿 94.05 5535.28万 71.01 6.77
国内(地区) 5178.59万 5.95 2259.45万 28.99 43.63
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 8.70亿 100.00 7794.73万 100.00 8.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
航空制造(行业) 14.80亿 97.65 1.68亿 96.08 11.37
其他(行业) 3560.96万 2.35 687.05万 3.92 19.29
─────────────────────────────────────────────────
商用航空部件(产品) 13.58亿 89.59 1.30亿 74.31 9.59
其他航空部件(产品) 1.22亿 8.06 3812.01万 21.77 31.22
其他(产品) 3560.96万 2.35 687.05万 3.92 19.29
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 14.44亿 95.28 1.41亿 83.19 9.78
国内(地区) 7153.97万 4.72 2853.70万 16.81 39.89
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 15.16亿 100.00 1.70亿 100.00 11.20
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
航空制造(行业) 6.86亿 97.29 2852.57万 91.69 4.16
其他(行业) 1909.56万 2.71 258.67万 8.31 13.55
─────────────────────────────────────────────────
商用航空部件(产品) 6.22亿 88.26 1223.01万 45.19 1.97
其他航空部件(产品) 6364.78万 9.03 --- --- ---
其他(产品) 1909.56万 2.71 258.67万 9.56 13.55
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 6.63亿 94.08 1716.64万 63.43 2.59
国内(地区) 4169.61万 5.92 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
航空制造(行业) 11.75亿 95.06 1.08亿 90.39 9.17
其他(行业) 4429.61万 3.58 538.90万 4.52 12.17
有色金属矿产采选(行业) 1673.10万 1.35 606.29万 5.09 36.24
─────────────────────────────────────────────────
商用航空部件(产品) 10.85亿 87.79 8684.62万 72.86 8.01
其他航空部件(产品) 8981.26万 7.27 --- --- ---
其他(产品) 4429.61万 3.58 538.90万 4.52 12.17
钼精粉(产品) 1673.10万 1.35 606.29万 5.09 36.24
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 11.76亿 95.16 9906.39万 83.11 8.42
国内(地区) 5986.79万 4.84 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 12.36亿 100.00 1.19亿 100.00 9.65
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售12.19亿元，占营业收入的80.42%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位1 │ 94787.13│ 62.54│
│单位2 │ 15793.44│ 10.42│
│单位3 │ 5197.07│ 3.43│
│单位5 │ 3159.12│ 2.08│
│单位4 │ 2941.54│ 1.94│
│合计 │ 121878.30│ 80.42│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购3.31亿元，占总采购额的30.30%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│UAC │ 8452.60│ 7.74│
│Thyssen │ 7350.33│ 6.73│
│Arconic │ 6957.49│ 6.37│
│Apollo │ 6393.79│ 5.85│
│AMI Metal │ 3954.81│ 3.62│
│合计 │ 33109.02│ 30.30│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业基本情况
公司所处行业属于航空制造业，是典型的高端制造业，涉及电子、材料、自动控制、冶金、化工、仪器
装备等众多领域，直接反映一个国家民用航空工业甚至整个工业体系的整体水平，是一个国家综合国力、工
业基础和科技水平的集中体现。
航空制造业属于资金密集型、技术密集型行业，进入壁垒较高。当前美国以及欧洲具备较强的技术实力
，属于传统的航空制造强国，日本、巴西、加拿大、俄罗斯等在航空制造的特定环节具备领先优势。我国航
空制造产业经过六十多年的发展，逐步形成了专业门类齐全，科研、试验、生产相配套，具备研制生产当代
航空装备能力的高科技工业体系，行业规模也随之快速增长，尤其是在军机制造领域，自主化程度较高，与
美俄之间已无代际差，但在民机制造领域，公司所处的民用航空制造服务领域的下游干线飞机市场，目前基
本被波音、空客两家公司垄断，我国以商飞为代表的民机制造业处于快速发展阶段。随着世界经济的复苏以
及全球经济一体化的推动，航空运输特别是航空货运已成为国际贸易、信息交流、产业融合的重要渠道。航
空零部件制造行业受带动正处于发展期，促进大部分航空零部件制造企业进行转型升级，我国的航空工业整
体竞争力也不断提升。目前，全球航空转包市场规模逐年上升，中国已深度参与全球航空制造业产业体系，
产业链的逐渐集中能够更好地与世界主流商用飞机制造商进行合作，产品的自主创新能力、融入全球产业链
等方面取得了较大突破。
（二）公司的行业地位
航空制造业的上游主要以铝合金、钛合金、高强度钢以及其他复合材料等原材料为主，包括碳纤维、高
温合金等关键材料。中游主要包括飞机机体、发动机和机载系统（如航电系统、机电系统）三大关键结构部
件以及细分的部件、组件和装配体等。从价值占比来看，机体约占36%，动力系统约占22%，航电系统约占17
%，机电系统约占13%。其中，航空发动机是飞机最关键的系统部件，也是航空制造领域技术含量最高和工艺
难度最大的子系统。下游则是航空飞行器的整机总装、销售及MRO（维护、维修、运行），主要分为民用和
军用航空飞机。公司子公司Gardner位于航空制造产业链的中游，参与竞争的企业数量较多。由于行业特点
，公司下游客户市场分布亦处于相对集中的状态，对单一客户空客的销售额占年度销售总额比重较大，依赖
度较高，但同时Gardner连续多年被授予空客D2P“全球冠军”称号。公司子公司成都航宇同样位于产业链中
游，正处于成长期，已承制了多型号重点航机/燃机项目的单晶叶片科研及批产任务，目前正进一步稳固和
拓展国内业务。
公司主要业务是为国际航空飞机生产商、航空发动机生产商提供零部件，由于航空零部件属于技术和政
策敏感型产品，且公司主要营业收入来自于境外，经营的航空制造业务存在大量跨国贸易往来，国际政治环
境的变化可能导致公司重要的境外客户或供应商流失，对公司正常生产经营活动和经营业绩造成不利影响。
2024年6月底，空客下调了全年飞机交付指引，预计本财年商用飞机交付量为770架，此前为800架。空
客还延迟了A320neo系列飞机产量提升的计划。原计划在2026年将产量提升到每月75架，现在这一目标被推
迟到2027年。这将可能影响空客未来减少或减缓对Gardner的产品采购，导致Gardner来自空客的收入下滑，
未来可能对公司的经营业绩造成不利影响。
近年来，波音因飞行安全、生产质量等一系列问题，严重损害了波音公司的声誉，使其面临来自客户和
监管机构的压力，在全球市场上的竞争力受到较大影响，一些航空公司不得不转向波音的竞争对手如空客、
商飞等，从而打破了原有的供应链和市场竞争格局，公司未来可能因此获得更多来自核心客户空客公司的采
购订单，对营业业绩形成超预期的积极影响。
此外，我国国产民机走完了自主设计、自主制造、自主试验、自主集成、自主适航取证的全过程，标志
着我们航空制造进入了高端制造业的行列。截止目前，C919已累计获得了全球1000余架订单，第二条总装产
线已投产，C929正稳步推进初步设计。国内民用航空事业正蓬勃发展，公司正持续投入拓展国内业务，努力
建立国内外双循环产业链条，打破目前供应商相对集中状态。
（三）主要产品及其用途
公司的主要产品为航空精密零部件、结构件及单晶涡轮叶片等。航空精密零部件、结构件包括飞机的机
翼前缘表层、发动机相关部件、起降设备、油泵罩等核心部件以及翼桁、机翼表层、翼梁、超大型机翼骨架
、飞机地板横梁和座椅导轨等，主要应用于宽体/窄体商用客机等。单晶涡轮叶片主要应用于航空发动机和
燃气轮机。
（四）主要经营模式及产品概况
1、采购模式
成都航宇的采购模式如下：
成都航宇采购管理流程，包括：采购计划的制订、标准采购合同文本、订单的下达、货物验收、付款等
。
采购授权及批准：成都航宇所有与生产相关物资/服务的采购由资材部人员执行，所有采购按授权范围
由分管副总经理和/或总经理批准。
采购物资分类：成都航宇按照与生产相关的程度将采购物资分为A类（重要原材料）、B类（辅助材料）
、C类（不直接影响生产的材料）进行管理，对于设备采购等不经常发生项，按单次需求进行管理。
供应商管理：成都航宇资材部在收到采购需求后，应对需要购买的产品进行审查，确定产品供应商类别
以及该供应商是否在“供应商目录”中。对于A类物资，供应商选择委员会做出决议后，委员会主席进行审
批，随后交资材部存档。对于B类、C类物资供应商的选择，由资材部根据供应商提供产品的能力、行业内业
绩表现等其他方面综合考虑进行，采购申请部门可向资材部建议供应商。
Gardner的采购模式如下：
采购团队：Gardner的采购主要由其战略采购团队负责执行，团队主要工作包括供应商选择、管理、评
测和风险管理等工作。采购团队还需根据公司总体预算进行采购支出管理，并对主要供应商的表现进行持续
跟踪，管理综合评价体系。
原材料采购计划：Gardner的战略采购计划主要依据公司未来5年规划制定，并依据品种进行分类采购，
主要过程包括：评估供应商原材料水平、分析全球供应商情况、分析产品总支出、确定特定材料供应商、与
供应商谈判、执行采购计划、执行公司采购支出等。
供应商管理：Gardner的战略采购团队每月、每季度都持续对供应商的供货情况进行考核，主要考核指
标包括交付数量、交付表现、材料质量等。
2、生产模式
成都航宇的生产模式如下：
成都航宇主要依照产品订单组织生产，在产品订货合同的基础上，制定并下达产品生产计划。制造车间
根据生产计划，分解、细化计划到责任单位和人员，并组织生产；同时，在整个生产过程中引入现代化组织
管理理念和管理工具对生产过程进行控制、分析、改进和评价，确保生产计划的执行和合同产品的按期交付
。
Gardner的生产模式如下：
Gardner主要根据客户的需求，生产、加工、装配、维护各类航空零部件产品，此外，Gardner还提供一
系列增值服务，主要包括零部件装配、配套物流和快速车间服务等。
Gardner目前正在运营的工厂设施分布在英国、法国、波兰、印度和中国五个国家，合计共有9个，其中
英国3个，法国1个，波兰3个，印度1个，中国1个。Gardner总部对各家工厂实行“OneGardner”管理，以确
保不同地理位置的工厂的生产水平都能保证一致的质量水平。
3、销售模式
成都航宇的销售模式如下：
成都航宇主要采取直接销售模式，产品销售以合同或订单形式进行，同时，可与客户签订长期供应协议
，确保前期投入的研发成本可以获得长期稳定的收益。
Gardner的销售模式如下：
Gardner在整体航空制造行业中，属于精密零部件制造商，其主要销售客户为具有长期合作关系的飞机
制造企业和飞机大型结构性零部件制造企业，同时也向飞机发动机制造商、飞机设备制造商等销售产品。
Gardner的销售模式为根据订单生产，其主要客户根据其未来飞机整机的生产计划，建立相关零部件采
购清单，Gardner根据清单进行生产，并将其产品直接交付至客户处，无中间商、代理商、分销商等环节。
（五）公司在行业中的竞争优势与竞争劣势
1、优势
（1）可靠的产品质量控制体系
公司下属公司Gardner的“OneGardner”质量控制标准和Gardner集团质控评价系统（GardnerAerospace
GroupExcellence）操作管理体系能够为客户提供优异的产品交付表现和产品质量。Gardner提供的产品和服
务已受到航空领域核心客户的认可或认证。
公司下属公司成都航宇建立了“安全生产标准化”三级体系和“AS9100D”国际质量管理标准体系，管
理能力和研发水平对标西方发达国家先进航空制造业水平，可为用户提供单晶叶片“一站式服务”，获得业
内高度赞扬和认可。
（2）与核心客户的深度合作关系
公司下属公司Gardner与其主要客户Airbus、GKN（英国吉凯恩集团）等，长期保持良好的合作关系。Ai
rbus是Gardner近10年来最核心的客户。Gardner在Airbus公司内部建立多个“点对点”联系途径，建立了广
泛和深度的合作伙伴关系；在收购NAL后，Gardner拥有全球领先的长床加工能力和长机翼生产能力。在航空
制造业这样的高性能需求、高安全需求及验证程序复杂的行业中，客户与供应商的战略合作一旦形成将较为
稳固。
公司下属公司成都航宇已与中国航发体系内相关研究院和企业建立长久合作关系。进入体制采购合格供
方名录，现已构建了高效的产品研发合作机制，已交付客户多类型号叶片。
（3）深厚的航空协同资源
公司将借助上级公司在资金实力、信用资源、人才储备等方面的优势，推动公司在航空产业板块的资源
整合和协同发展，立足航空制造，持续深耕航空领域，打造航空制造产业和综合服务链。前期，Gardner与
中航沈飞民用飞机有限责任公司（SACC）签署了合作框架协议，加德纳成都公司通过了沈飞民机公司供应商
评价程序，成为沈飞民机公司合格供应商。加德纳成都公司将加快推进后续特殊工艺认证工作，并力争进入
国产民机供应链，努力为中国航空业广大合作伙伴提供更加优质的产品和服务。
2、劣势
（1）公司的客户集中度较高
公司目前的主要客户为Airbus，并且经过数十年的合作，Gardner已经成为了Airbus的全球合作伙伴。
尽管Gardner已经与国际知名的Airbus建立稳固的合作关系，但与其他大型航空制造企业的业务占比较小，
在客户多样性上具有一定劣势。
（2）公司境内航空制造业务尚待培育
公司目前的主要业务集中在境外子公司Gardner，境内的航空制造业务板块和成都航宇等公司尚处于培
育期或成长期。航空制造行业的准入门槛较高，资格认证周期较长，难度较大，公司在拓展国内业务时需持
续投入。
二、核心竞争力分析
1、人才与技术优势：成都航宇的技术团队、技术骨干均有在Rolls-Royce（英国罗尔斯-罗伊斯公司）
等国际领先航空发动机制造公司长期从事技术工作的经验，主要工程师大部分来自国内外知名的航空发动机
制造相关企业，并以985院校本科、硕士及以上学历为主，形成了中青年结合、专业配置合理的高层次人才
梯队。成都航旭的核心技术人员主要来自国内大型总体技术研究所，团队拥有成熟完整的中小型无人机发射
及回收系统研发体系，拥有掌握一批燃气、火箭、冷弹等核心关键技术。
2、Gardner在航空零部件制造、加工和系统集成领域具有很强的竞争优势，连续多年被Airbus授予D2P
全球合作伙伴。公司采取各种措施稳定目标公司核心管理层、技术、运营、销售等团队，以保持Gardner公
司自身的经营稳定；公司将保持各子公司原有业务的运营独立性，以充分发挥原有管理团队在不同细分业务
领域的经营管理特长，提升各自业务板块的经营业绩，共同实现公司股东价值最大化。Gardner的产品零部
件品种丰富，包括翼桁条、翼皮、翼樑、机翼肋框、地梁和座椅导轨等产品，可以整体提升公司在航空制造
方面的能力，有利于公司业务的发展和增强企业竞争力。
3、成都航宇采用与欧美同步的单晶叶片制造技术，成熟可靠的制造工艺，高效率的研发能力，核心设
备定制，拥有高温合金、单晶铸件、叶片机加、表面涂层一体化的制造能力，可提供成品叶片交付一站式服
务的企业，目前已成功研制多款航空及燃气轮机单晶涡轮叶片，包括具有复杂气冷通道的空心单晶叶片。
4、成都航旭在小型智能无人机发射系统、各型装备保障系统领域具有国内领先优势。公司核心技术团
队在无人发射、装备保障等领域具有丰富的系统设计、产品研制和交付能力，目前可提供各类集群化、智能
化、模块化发射装置及装备保障产品。
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