经营分析☆ ◇000698 ST沈化 更新日期：2026-09-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
氯碱化工产品生产和销售以及聚醚化工产品生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
聚醚化工行业(行业) 22.00亿 70.32 1.40亿 52.01 6.37
氯碱化工行业(行业) 9.07亿 29.01 1.27亿 47.28 14.05
其他行业(行业) 2103.88万 0.67 192.61万 0.71 9.15
─────────────────────────────────────────────────
聚醚(产品) 22.00亿 70.32 1.40亿 48.42 6.37
糊树脂(产品) 6.60亿 21.10 5282.86万 18.24 8.00
烧碱(产品) 2.16亿 6.92 9652.45万 33.33 44.60
其他产品(产品) 5181.71万 1.66 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
其他地区（国内）(地区) 25.57亿 81.76 2.21亿 81.87 8.63
其他地区（国外）(地区) 5.24亿 16.76 3725.51万 13.82 7.11
沈阳地区(地区) 4656.95万 1.49 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
聚醚化工行业(行业) 36.46亿 64.99 1.92亿 49.85 5.26
氯碱化工行业(行业) 19.30亿 34.40 1.83亿 47.60 9.49
其他行业(行业) 3434.18万 0.61 983.43万 2.56 28.64
─────────────────────────────────────────────────
聚醚(产品) 36.46亿 64.99 1.92亿 43.89 5.26
糊树脂(产品) 13.33亿 23.75 -3062.66万 -7.01 -2.30
烧碱(产品) 5.44亿 9.70 2.76亿 63.12 50.67
其他产品(产品) 8763.36万 1.56 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
其他地区（国内）(地区) 49.19亿 87.67 3.32亿 86.20 6.74
其他地区（国外）(地区) 5.99亿 10.67 2564.36万 6.67 4.28
沈阳地区(地区) 9315.36万 1.66 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 49.27亿 87.81 3.60亿 93.55 7.31
经销模式(销售模式) 6.84亿 12.19 2482.49万 6.45 3.63
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
聚醚化工行业(行业) 16.22亿 63.14 8192.10万 39.64 5.05
氯碱化工行业(行业) 9.24亿 35.95 1.21亿 58.37 13.06
其他行业(行业) 2321.47万 0.90 411.44万 1.99 17.72
─────────────────────────────────────────────────
聚醚(产品) 16.22亿 63.14 8192.10万 36.07 5.05
糊树脂(产品) 6.22亿 24.22 -541.49万 -2.38 -0.87
烧碱(产品) 2.80亿 10.88 1.51亿 66.31 53.85
其他产品(产品) 4499.97万 1.75 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
其他地区(地区) 25.29亿 98.43 1.94亿 94.07 7.69
沈阳地区(地区) 4033.14万 1.57 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
聚醚化工行业(行业) 29.76亿 59.29 1.39亿 32.39 4.67
氯碱化工行业(行业) 19.26亿 38.37 2.77亿 64.48 14.38
石油化工行业(行业) 5931.95万 1.18 97.83万 0.23 1.65
其他行业(行业) 5813.59万 1.16 1244.48万 2.90 21.41
─────────────────────────────────────────────────
聚醚(产品) 29.76亿 59.29 1.39亿 32.46 4.67
糊树脂(产品) 13.45亿 26.79 6398.91万 14.93 4.76
烧碱(产品) 5.29亿 10.55 2.72亿 63.55 51.43
其他产品(产品) 1.10亿 2.20 -4689.56万 -10.94 -42.51
丙烯酸及酯(产品) 5931.95万 1.18 --- --- ---
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其他地区(地区) 49.14亿 97.88 4.00亿 94.37 8.14
沈阳地区(地区) 1.06亿 2.12 2387.07万 5.63 22.44
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 44.26亿 88.17 28.57万 0.07 0.01
经销模式(销售模式) 5.94亿 11.83 4.24亿 99.93 71.34
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售7.73亿元，占营业收入的13.78%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 19987.46│ 3.56│
│客户2 │ 15205.86│ 2.71│
│客户3 │ 14899.57│ 2.66│
│客户4 │ 14604.92│ 2.60│
│客户5 │ 12636.43│ 2.25│
│合计 │ 77334.24│ 13.78│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购22.46亿元，占总采购额的46.34%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 79393.94│ 16.38│
│供应商2 │ 43577.37│ 8.99│
│供应商3 │ 35302.42│ 7.28│
│供应商4 │ 33934.82│ 7.00│
│供应商5 │ 32370.61│ 6.68│
│合计 │ 224579.16│ 46.34│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1.主要业务、产品及用途
沈阳化工及中化东大主要从事氯碱、聚醚多元醇等化工产品的生产和销售。主要产品有烧碱、聚氯乙烯
（PVC）糊树脂、聚醚多元醇等。产品广泛应用于化工、冶金、轻工、纺织、医疗、汽车、电子工业、农业
、建筑业、高铁建设、场地铺装、防水材料、密封胶/黏合剂、家居海绵、鞋材等领域。
2.经营模式
公司及子公司为连续生产型企业，多年来扎实开展卓越运营体系建设，推进公司提质增效。始终坚持技
术营销路线并深入市场开展调研，针对不同客户需求制定产品提升计划，实施差异化、定制化营销策略，不
断拓展高端市场领域，业务粘性更加紧密，客户满意度进一步提升；加大研发投入，持续进行技术改造、产
品升级，进一步巩固了公司的市场地位。
沈阳化工拥有省级企业技术中心、国内唯一的PVC糊树脂中试基地。PVC糊树脂被评为“中国名牌产品”
，“星塔”牌商标获得“中国驰名商标”称号，糊树脂产品H-90进入辽宁省工业企业创新产品名录。氯碱系
列产品被评为“辽宁省名牌产品”，聚氯乙烯糊树脂产品被评为辽宁省制造业单项冠军，“PVC糊树脂性能
研究”等入选辽宁省企业技术创新重点项目，获得国家科技进步一等奖、中国专利优秀奖等国家、省市科技
奖项27项，获得了辽宁省绿色工厂、先进级智能工厂、制造业单项冠军企业等称号。
子公司中化东大是中国聚氨酯工业协会副理事长单位和多元醇专业委员会主任单位，荣获“中国石化行
业知名品牌”称号、国家工信部颁发的制造业单项冠军示范企业称号。主持制定了多项行业标准，是行业标
杆企业，拥有聚氨酯行业“聚醚多元醇工程技术中心”。中化东大信誉良好，获评山东省“重合同守信用”
企业、山东省企业信誉评价AAA级企业(最高级)及山东省高端品牌培育企业。中化东大不仅具有品牌优势，
在产品质量、研发能力等方面均处于行业领先地位，尤其是在高端聚醚方面优势更为明显，与多个行业头部
企业形成战略合作、技术合作。
二、核心竞争力分析
经过连续多年的开发创新，公司及子公司申请并授权了多项发明专利及实用新型专利，已拥有多项自主
知识产权的PVC糊树脂和聚醚多元醇新牌号，打造出一批国家级、省级的优秀品牌，主持制定了多项国家标
准和行业标准，成为行业标杆。
公司核心竞争力各要素呈现出积极的发展态势，对公司持续发展起到了有力的推动作用，未出现核心竞
争力受到严重影响的情况。以下是公司核心竞争力各要素的重要变化及影响分析：
1.核心管理团队：公司核心管理团队保持稳定，深耕行业多年，积淀了深厚的行业从业经验、前瞻的全
局战略眼光与成熟高效的综合管理能力，核心竞争优势突出，为公司稳健经营、长效发展及战略落地筑牢核
心根基。报告期内，管理团队精准把握行业“绿色”“低碳”发展趋势，积极布局绿色低碳产品研发与市场
拓展，引领公司在绿色转型道路上稳步前行。
2.关键技术、产品：沈阳化工锚定高端化、差异化、定制化方向，已构建覆盖高粘车用革面层、低粘浸
塑玩具、高粘瑜伽垫发泡的专用树脂矩阵，实现细分场景精准供给。中化东大围绕公司战略目标，结合市场
需求，不断深化新产品的研发，在低温感胀气慢回弹系列聚醚多元醇、淬火液用聚醚、低粘度、高透气性聚
氨酯鞋材用聚合物多元醇、高性能非离子表面活性剂系列聚醚多元醇的研发取得了较大突破，拓宽公司产品
链，助推公司产品转型升级。
3.关键技术人员：关键技术人员团队稳定且高学历人员不断增加，研发软实力持续增强。随着公司对研
发投入增加，技术人员积极开展技术创新活动。上半年中化东大获批“山东省专精特新中小企业”，为技术
人员在技术前沿领域研究提供平台，激发创新活力，促进公司技术水平向更高层次、细分领域迈进。
4.专有设备：根据公司产品“差异化、定制化、高端化”路线发展需要，以及公司产品链扩展，加之市
场对产品内在性能评价需要，公司研发课题及研发人员已相应增加，同时根据实验需要，配置更多的实验设
备和仪器，用来支持更广泛的研发领域和更加复杂的实验需求，提供更加精确和可靠的实验数据，为公司研
发工作提供更好的研究工具，提高研产销的高效转化。拓宽糊树脂及聚氨酯研究领域和深度，使实验室能够
承担更加复杂、更具挑战的项目，提升公司研发技术的领先地位，满足市场对差异化产品的需求。
5.专利：沈阳化工共拥有有效专利74项，获得国家发明专利16项、实用新型专利58项。中化东大新增专
利布局，本期公司围绕主营业务核心工艺、产品结构、配套生产装置开展研发创新，新增授权发明专利4项
、实用新型专利3项，截至目前，中化东大共计授权有效专利60余项；覆盖产品配方、合成工艺、自动化生
产装置、成品检测方法等关键环节，持续完善全链条专利保护体系。新增专利进一步构筑技术排他壁垒，有
效防范同行同质化仿制，巩固公司产品差异化竞争优势，为公司高端产品定价、长期大客户合作提供法律保
障，提升市场议价能力。
6.央企的平台优势：公司及子公司作为中化集团旗下专业化平台，严格推行FORUS安全体系，安全环保
合规能力突出，依托中化集团获得低成本融资、能耗指标、项目审批等资源。公司建成沈阳、淄博、泉州三
大生产基地，南北布局覆盖国内核心消费市场，并辐射东南亚，区位布局优势明显。其中泉州基地依托中化
泉州石化实现环氧丙烷管道输送，显著降低物流成本。
7.细分赛道客户壁垒深厚：公司及子公司产品牌号丰富，重点开发低温塑化、高疏水、耐候、防水、光
固化、生物基等高附加值糊树脂及特种聚醚，由原料供给向配方解决方案转型，高端产品实现进口替代，海
外出口基础扎实。在汽车座椅、内饰领域优势显著，国内市占率较高，同时进入国际化工巨头采购体系。
8.低碳发展抢占先机：提前布局生物基聚醚产品，有效降低产品碳排放；多款产品完成碳足迹认证，契
合下游新能源产业及欧盟碳关税要求，绿色产品适配行业发展趋势。
9.精细化运营体系完善：统筹产品结构，依托集团集中采购模式平抑原料价格波动风险。扎实完善卓越
运营管理体系，全面推动公司运营管理标准化、规范化、精细化升级。
〖免责条款〗
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