经营分析☆ ◇000703 恒逸石化 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
生产和销售精对苯二甲酸（PTA）和聚酯纤维（涤纶）等相关产品
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
石化行业(行业) 564.84亿 41.49 24.63亿 48.13 4.36
化纤行业(行业) 522.43亿 38.37 22.04亿 43.07 4.22
供应链服务(行业) 274.21亿 20.14 4.51亿 8.81 1.64
───────────────────────────────────────────────
涤纶丝(产品) 463.60亿 34.05 20.79亿 40.61 4.48
炼油产品(产品) 318.41亿 23.39 10.85亿 21.20 3.41
供应链服务(产品) 274.21亿 20.14 4.51亿 8.81 1.64
化工产品(产品) 121.46亿 8.92 14.17亿 27.69 11.67
PTA(产品) 115.73亿 8.50 -9843.49万 -1.92 -0.85
切片(产品) 58.83亿 4.32 1.26亿 2.45 2.13
PIA(产品) 9.25亿 0.68 5911.27万 1.16 6.39
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 849.46亿 62.39 26.60亿 51.97 3.13
国外(地区) 512.02亿 37.61 24.58亿 48.03 4.80
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 1324.14亿 97.26 49.05亿 95.84 3.70
经销(销售模式) 37.34亿 2.74 2.13亿 4.16 5.71
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
石化行业(行业) 249.50亿 38.79 11.15亿 52.85 4.47
化纤行业(行业) 239.50亿 37.24 8.56亿 40.55 3.57
供应链服务(行业) 154.16亿 23.97 1.39亿 6.61 0.90
───────────────────────────────────────────────
涤纶丝(产品) 213.40亿 33.18 7.86亿 37.25 3.68
供应链服务(产品) 154.16亿 23.97 1.39亿 6.61 0.90
炼油产品(产品) 132.06亿 20.53 4.31亿 20.41 3.26
PTA(产品) 58.25亿 9.06 -1.36亿 -6.47 -2.34
化工产品(产品) 54.82亿 8.52 7.76亿 36.74 14.15
切片(产品) 26.10亿 4.06 6966.62万 3.30 2.67
PIA(产品) 4.38亿 0.68 4548.52万 2.16 10.40
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 407.81亿 63.41 9.02亿 42.75 2.21
国外(地区) 235.35亿 36.59 12.08亿 57.25 5.13
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
石化行业(行业) 592.70亿 38.98 25.27亿 71.50 4.26
供应链服务(行业) 464.64亿 30.56 3.21亿 9.07 0.69
化纤行业(行业) 463.17亿 30.46 6.87亿 19.43 1.48
───────────────────────────────────────────────
供应链服务(产品) 464.64亿 30.56 3.21亿 9.07 0.69
炼油产品(产品) 415.31亿 27.31 24.60亿 69.59 5.92
涤纶丝(产品) 411.23亿 27.05 5.37亿 15.20 1.31
PTA(产品) 89.67亿 5.90 -1.22亿 -3.45 -1.36
化工产品(产品) 85.99亿 5.66 2.23亿 6.30 2.59
切片(产品) 51.93亿 3.42 1.49亿 4.22 2.87
PIA(产品) 1.73亿 0.11 -3344.67万 -0.95 -19.38
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 981.19亿 64.53 7.15亿 20.22 0.73
国外(地区) 539.31亿 35.47 28.20亿 79.78 5.23
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 1500.56亿 98.69 --- --- ---
经销(销售模式) 19.94亿 1.31 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
石化行业(行业) 297.90亿 37.33 34.39亿 75.34 11.54
供应链服务(行业) 281.23亿 35.24 1.80亿 3.95 0.64
化纤行业(行业) 218.92亿 27.43 9.45亿 20.71 4.32
───────────────────────────────────────────────
供应链服务(产品) 281.23亿 35.24 1.80亿 3.95 0.64
炼油产品(产品) 211.49亿 26.50 28.34亿 62.08 13.40
涤纶丝(产品) 192.87亿 24.17 8.38亿 18.36 4.34
化工产品(产品) 44.33亿 5.56 4.92亿 10.77 11.09
PTA(产品) 40.35亿 5.06 6745.69万 1.48 1.67
聚酯切片(产品) 26.05亿 3.26 1.08亿 2.36 4.13
PIA(产品) 1.72亿 0.22 4600.04万 1.01 26.67
───────────────────────────────────────────────
国内地区(地区) 520.30亿 65.20 12.56亿 27.52 2.41
国外地区(地区) 277.75亿 34.80 33.08亿 72.48 11.91
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售303.01亿元，占营业收入的22.26%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│客户1 │ 847451.60│ 6.22│
│客户2 │ 636194.88│ 4.67│
│客户3 │ 603393.61│ 4.43│
│客户4 │ 520134.47│ 3.82│
│客户5 │ 422906.39│ 3.11│
│合计 │ 3030080.95│ 22.26│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购488.99亿元，占总采购额的37.32%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│供应商1 │ 2407735.00│ 18.38│
│供应商2 │ 888232.16│ 6.78│
│供应商3 │ 611457.60│ 4.67│
│供应商4 │ 565028.21│ 4.31│
│供应商5 │ 417439.74│ 3.19│
│合计 │ 4889892.72│ 37.32│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
（一）概述
恒逸石化（股票代码：000703.SZ）是一家全球领先的“炼油-化工-化纤”产业链一体化龙头企业。自
成立以来，公司始终聚焦核心主业，以“一滴油，两根丝”战略方针为核心，前瞻布局文莱炼化项目，打通
从炼油到化纤产业链的“最后一公里”，形成了国内独有的“涤纶+锦纶”双“纶”驱动模式，并持续发挥
“上下游协同、境内外联动”的综合竞争优势，构建了上游、中游、下游产业链一体化的柱状均衡产业结构
。
为深化主业的核心竞争力，恒逸石化近年来持续推进从“产业恒逸”向“科技恒逸”的战略转型，围绕
公司核心业务领域，逐步建立自主知识产权体系，稳步推进高附加值产品的技术研发以及工艺过程的创新优
化，为公司的可持续发展夯实基础。以数字化、智能化建设为驱动力，向着国内领先、国际一流的“炼油-
化工-化纤”民营跨国产业集团的宏伟目标昂首前进。
（二）公司三大业务所处行业情况
2023年，在全球经济复苏势头不稳、国际地缘政治冲突加剧的背景之下，中国经济实现稳步增长。根据
国家统计局数据，2023年中国的国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，全年社会消费品零售总额同比增长7.2
%。聚焦化工行业，2023年前三季度，化工行业景气度先抑后扬，第四季度回落至全年中位水平。截至2023
年12月29日，中国化工产品价格指数为4635，低于近十年中位值4696及平均值4657，仍然处于行业周期低位
水平。
1、炼化行业
2023年，在地缘政治、美国加息预期、主要原油生产国减产、银行业危机等多重因素博弈下，布伦特原
油期货价格总体在70-95美元/桶区间运行，整体呈现宽幅震荡走势。
（1）东南亚成品油市场需求缺口较大，供应紧张局面短期难以改善
根据IEA报告，亚洲仍然是主导石油需求的重要区域。从需求端来看，东南亚具有较丰富的油气资源，
但由于基础设施投资不足，反而成为全球最大的成品油净进口市场，此外澳洲也需要进口成品油。另外，20
20年IMO新标实施，对全球航运业产生较大影响，新加坡作为主要的船运基地，航船燃料的燃油硫含量受到
强制限制，部分MGO（船用柴油）需要替代船用燃料油，存量替换空间释放，东南亚柴油需求有望持续增加
。
根据国际货币基金组织2024年1月公布的最新预测，2024年东盟GDP增速仍然将保持较高水平，其中印度
尼西亚预计GDP增速为5.0%，菲律宾预计GDP增速为6.0%，依然大幅高于全球水平，经济预期的良好态势或将
进一步带动炼化产品需求的增长。
从供给端来看，相较国内成品油供给过剩状态，东南亚成品油市场缺口较大，总体呈现供不应求状态。
根据Platts数据，2020-2023年期间，受公共卫生事件和能源结构转型的影响，东南亚和澳洲地区有超过300
0万吨的炼能退出市场，东南亚部分炼厂仍然存在装置建设较早、技术老旧、管理不善、政府补贴负担较重
等不利影响；叠加全球环保政策趋严，炼化企业对炼厂的扩产意愿不足，资本开支计划趋于谨慎，未来炼厂
产能增长有限。根据IEA预测，2028年前，东南亚地区炼能将总体保持不变。
（2）新加坡市场成品油裂解价差维持高位运行，炼厂盈利有望提升
作为东南亚炼厂盈利风向标，从2022年至今新加坡市场成品油裂解价差来看，2022年，受地缘政治、原
油价格剧烈波动及下游需求疲软等多重因素综合影响，成品油裂解价差年内波动明显；2023年，受地缘政治
影响而重塑的全球成品油市场供需格局基本保持稳定，成品油裂解价差振幅减小，并于二季度开始出现明显
提振。2024年以来，新加坡成品油裂解价差仍然保持高位稳定运行，文莱炼厂盈利能力有望实现持续稳健提
升。
2、PTA行业
PTA是重要的大宗有机原料之一，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面，国内P
TA需求中95%用于聚酯行业。随着我国不断提升PTA自主产能，目前我国已成为全球最大的PTA生产国及消费
国，在全球PTA市场中占主导地位。
根据CCF数据，2023年中国实际新增PTA产能1000万吨，产能增速由2020年的18.5%降至2023年的12.8%，
产能扩张持续放缓。CCF预测2024年中国PTA产能投产速度将继续放缓，产能增速预计下滑至6%。
此外，中国在全球PTA市场份额稳步提升，PTA出口稳中有升。根据CCF统计，2023年国外PTA行业并未有
新增装置投产，中国PTA产能占亚洲PTA产能比重约为76%。未来几年，中国PTA产能占亚洲及全球的比重仍将
呈现上升态势。海外市场，如孟加拉国、土耳其等国家对聚酯产品的需求较为旺盛，中国PTA出口量持续增
长。
3、聚酯行业
聚酯纤维主要用于服装、家纺和产业用纺织品等领域，行业发展与纺织化纤行业下游需求紧密相关。
（1）下游需求景气度提升明显，带动聚酯产品需求稳步释放
2023年，在原油价格波动趋缓、国内经济稳步恢复的背景之下，纺织与服装行业景气度提升明显，带动
聚酯市场产销两旺，呈现高增长局面。国家统计局数据显示，2023年中国社会消费品零售总额同比增加7.2%
，较上期增加7.4个百分点；中国服装鞋帽针纺织品类零售额同比增加12.9%，较上期增长19.4个百分点。展
开来看，2023年下半年，中国服装鞋帽针纺织品类零售额出现明显的边际回暖趋势，自8月开始，环比增速
均保持正增长，尤其是11月环比增速高达24%，创下年内环比增速新高，目前需求仍然保持较好态势，显示
出强劲的恢复势头。出口方面，受到全球经济弱复苏、地缘政治、供应链调整等多方面影响，2023年纺织品
服装整体出口金额略低于2022年水平，根据海关总署统计，2023年我国纺织品服装累计出口2936.4亿美元，
较上期相比下降8.1%，但出口额依然高于2019年，总体保持较高数值，海外市场仍然是我国纺织与服装行业
发展的重要组成部分。
在纺织与服装行业高景气度加持下，聚酯纤维需求超预期释放，生产高负荷运行，产量增速创近十三年
新高。根据CCF数据，2023年涤纶长丝需求增长强劲，且需求增速远高于产能增速，有利于行业竞争格局持
续优化。根据CCF数据，2023年涤纶长丝表观需求量为3668万吨，同比增长22.8%，需求端景气度显著提升；
年内净新增产能为385万吨，全年产能达到5168万吨，同比增长8.0%；全年产量共计4060万吨，同比增长22.
7%。
（2）海外市场需求旺盛，出口保持较高增
速近年来，聚酯产品因其优良性能，广泛用于服装、工业等领域，深受国际市场的青睐，其中长丝、瓶
片等产品的需求量较大。中国聚酯行业在技术创新、产品质量及成本控制等方面优势突出，并且积极拓展海
外市场，不断提升品牌知名度和市场占有率，中国聚酯产品的出口保持较好态势。根据CCF统计，2023年中
国聚酯行业（包含涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片、聚酯瓶片、聚酯薄膜）出口总量为1116万吨，同比增长
13.0%，增速保持较高水平。其中，涤纶长丝出口量为399万吨,同比增长20.7%；涤纶短纤（含原生和再生涤
纶短纤）出口量120.5万吨，同比增长21%；聚酯切片出口量85.5万吨，同比增长12.4%；聚酯瓶片出口量约4
55万吨，同比增长5.6%。
（3）落后产能持续淘汰，竞争格局进一步优化
需求持续回暖的同时，供给端产业集中度有望进一步提升，领军企业竞争力凸显。根据CCF统计，2023
年有部分工厂或装置已经明确退出，全年涤纶长丝产能退出合计101万吨。行业内装置老旧落后、缺乏技术
创新能力的工厂，未来将逐步退出行业竞争，落后产能出清可能提速。此外，伴随双碳政策及设备供应要求
不断提高，行业准入门槛将进一步加大，聚酯行业的市场集中度将持续得到优化。与此同时，公司作为行业
领军企业，具有明显的技术创新及规模优势，具有较强的市场竞争力，经营效益有望提升。
（4）上游原料供应趋松，利润有望向下游聚酯端
转移聚酯行业的重要原材料主要包括对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）以及乙二醇（MEG）。多年
来，我国PX高度依赖进口，自主产能受限，而近年来伴随国内化纤产业链一体化建设及技术突破，国内PX产
能逐步提升，根据CCF统计，2023年国内PX产能为4367万吨，同比增长21.4%。伴随产能的不断提升，国内PX
进口依存度由2019年的50%降低至2023年的21.3%。
根据CCF统计，2023年全球MEG新增产能为395万吨，其中国内新增产能310万吨，国外新增产能85万吨，
进口依存度由上期35.5%降低至30%，自主供应能力进一步提升。从价格来看，2013-2023年，MEG价格总体呈
现下降趋势，近年价格处于低位，直接带来聚酯行业成本端的下降。国内PX、PTA及MEG产能的持续扩张，有
利于产业链利润向聚酯行业转移。
（5）积极构建高端、智能、绿色化纤行业
“十四五”时期，我国立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局，对化纤工业的高质量发展
提出了更高要求。2022年，工业和信息化部、发展和改革委员会两部委联合发布了《关于化纤工业高质量发
展的指导意见》，提出了一系列高质量发展目标，指导化纤行业构建高端化、智能化、绿色化现代产业体系
，全面建设化纤强国。面对新发展形势，化纤行业注重研发新技术推动全行业向高端化、智能化和绿色化发
展。在数字化转型升级方面，聚酯龙头企业建立了PTA-聚酯-纺丝-贸易的聚酯纤维全产业链工业互联网平台
体系，研发了数据驱动的纤维高效生产全流程智能管控技术，实现了规模化、柔性化、绿色化生产，以及高
值高效的精细化管理。
（三）公司三大业务所处行业地位
1、炼化板块
作为民营大炼化企业中独树一帜的海外炼厂运营者，公司成功打造了民营企业中单个投资额最大的海外
项目。未来，伴随公司文莱项目二期建成投产，公司有望迎来全新发展机遇。
根据Platts数据，截至2023年12月31日，东南亚炼油产能约为2.71亿吨，与2022年保持一致。由于2023
年炼油产品的盈利能力继续保持较好趋势，故无退出产能，但仍然低于2020年的2.78亿吨，其中恒逸文莱项
目一期产能占总产能的3%。
恒逸文莱项目一期引进当时全球最大的单体单系列芳烃装置和全球第六套灵活焦化工艺装置，装置的单
位产品生产成本较低，且更加清洁与环保，具有显著的后发优势。文莱项目二期建成后，在石化行业整体转
型升级趋势下，炼化一体化的优势将进一步显现。此外，由于东南亚各国未来新增炼化产能投放有限，且东
南亚本身存在成品油缺口，预计未来供需将持续偏紧，文莱炼化项目有望大幅受益。
2、PTA板块
根据CCF数据，截至2023年12月31日，中国PTA产能为8061.5万吨。公司作为PTA行业龙头企业，从北到
南沿海岸线战略布局辽宁大连、浙江宁波和海南洋浦三地，拥有四大PTA基地，参控股PTA产能共计约2150万
吨。另外，根据CCF数据显示，截至2023年12月31日，全国PIA产能为55万吨，公司PIA产能30万吨。
3、聚酯板块
CCF数据显示，聚酯的大部分产能集中在亚太地区，而中国是全球最主要的纺织品生产国和出口国。截
至2023年12月31日，全国聚酯总产能7984万吨，同比增长13%，其中涤纶长丝产能5168万吨，涤纶短纤产能9
43万吨，聚酯瓶片产能1661万吨。公司参控股聚合产能共计1111.5万吨，其中聚酯瓶片（含RPET）产能360
万吨；聚酯纤维产能包括聚酯长丝633.5万吨、短纤118万吨。近年来，公司不断提升差别化纤维品种比重，
集中推广差异化长丝产品，同时加快推广绿色环保新产品“逸泰康”，持续引领化纤行业的技术进步。
二、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务概述
报告期内，公司继续聚焦石化化纤产业链，并持续发挥供应链服务、长期股权投资的“石化+”板块对
主业的助力作用。
1、石化化纤业务
公司深耕石化化纤行业，已发展成为国内“炼化-化工-化纤”一体化民营跨国龙头企业。报告期内，公
司不断延链、强链，持续丰富产品种类、优化产品结构，有效巩固了主业核心竞争力，提升了产品盈利能力
，增强了抵御市场风险能力。
报告期内，公司主要产品包括汽油、柴油、航空煤油等成品油；化工轻油、液化石油气（LPG）、对二
甲苯（PX）、苯、精对苯二甲酸（PTA）、己内酰胺（CPL）等石化产品；聚酯瓶片等包装产品及涤纶预取向
丝（POY）、涤纶牵伸丝（FDY）、涤纶加弹丝（DTY）、涤纶短纤、聚酯（PET）切片等聚酯产品，产品广泛
用于满足涉及国计民生、满足人民美好生活向往的刚性需求。
截至本报告披露日，公司炼化设计产能800万吨，PTA参控股产能2150万吨，参控股聚合产能1111.5万吨
，己内酰胺参股产能40万吨。
化工化纤主要产品产能情况分类产品参控股产能（万吨/年）
成品油汽油、柴油、航空煤油等565
2、“石化+”业务
面对国内外形势不确定性加大的严峻挑战，公司坚守“一滴油、两根丝”核心主业，通过构建“石化+
”业务，全方位护航公司稳健发展。
（1）供应链服务提升产品运营能力
为降低全球地缘政治、能源安全等因素对产业链及供应链的负面影响，公司坚定不移地追求并打造兼具
韧性和稳定性的供应链体系，提升供应链的自主把控力度，促进产业健康稳定发展，确保公司战略稳步推进
。公司持续加强供应链合作与服务管理能力，积极开展原料和产品的全面配送服务，线上以恒逸微商城和营
销供应链系统为核心，线下以物流业务为支撑，实现线上线下的有效融合。其中，智能物流管理平台（HTMS
）是恒逸微商城功能化应用之一，协同价格查询、快捷下单、行情资讯、金融服务等配套服务，促使系统交
易量持续爆发式增长。同时，公司开创性建立了全渠道物流管控体系，建设三方物流运输平台。此外，公司
通过深度融合数智管理，加强数字化工厂建设，并通过大数据手段积极探索生产柔性个性化定制，打造灵活
可控、高效的供应链产业链体系。
随着公司文莱项目一期的持续稳定运营，公司积极开展配套海运业务，加快实施供应链服务一体化管理
，形成“工厂—产品—仓库—物流—客户”的智能化供应链闭环系统，引领行业智能化供应链服务升级。
（2）长期股权投资收益增厚公司利润
浙商银行于2004年正式成立，是经中国银监会批准的12家全国性股份制商业银行之一，已于2016年3月3
0日在香港联交所主板挂牌上市，并于2019年11月26日在上海证券交易所上市，成为“A+H”上市银行。浙商
银行目前已发展成为一家基础扎实、效益优良、成长迅速、风控完善的优质商业银行。随着浙商银行“A+H
”布局的完成，以及发展战略的进一步优化，浙商银行将迎来加速发展，持续为股东创造价值。根据浙商银
行发布的2023年年报，2023年浙商银行实现营业收入为637.04亿元，净利润154.93亿元；截至2023年12月末
，浙商银行总资产3.14万亿元，较上年末增长19.91%。浙商银行以“一流的商业银行”愿景为统领，围绕“
夯基础、调结构、控风险、创效益”十二字经营方针，聚焦四大战略重点，深入贯彻垒好经济周期弱敏感资
产压舱石的经营策略，举旗善本金融，引领金融向善，以智慧经营促进高质量发展，实现了规模、效益、质
量协调发展，经营发展持续保持稳健良好趋势。
（二）经营模式
1、采购模式
公司主要原材料采购通常和生产厂家或贸易商直接协商，选择有竞争力的供应商建立长期稳定的合作关
系，在长期稳定的合作关系基础上根据市场状况决定交易价格。公司采取集中采购策略，整合文莱及国内运
营供应商资源，加大资源共享力度，增强公司自身议价能力。
公司生产所需的原料主要向国内外主要石化产品、原油供应商采购。公司选择原料供应商时首要考虑其
产品质量以及供货的稳定性。在确保上述的同时，亦会选择具备价格竞争力的供应商以降低生产成本。公司
会与主要供应商签订年度供货合同，商定在相关年度内根据实际供货时的国际国内市场价格并按协议中商定
的数量向公司供应其产品。公司主要的辅料采购流程与原料采购基本一致。
2、生产模式
对于聚酯产品，公司主要根据事先拟定的生产计划安排生产，在具体执行年度生产计划时，会将年度生
产计划细分为月度生产计划，然后由生产部门根据销售部门提供的市场反馈及变动信息，对该月度生产计划
进行必要的调整，从而最终确定每月生产计划并安排生产。
公司的成品油和化工品（PX、苯等）主要由恒逸文莱生产，通常根据市场需求调整工艺和参数，控制成
品油及化工品等具体产品的产量。
公司的PTA产品主要由浙江逸盛生产，通常根据市场需求调整生产装置的负荷水平以控制PTA产量。
3、销售模式
公司成品油产品主要面向文莱国内、其他东南亚国家及澳大利亚等地出售，PTA及聚酯产品以国内市场
销售为主，产品覆盖国内二十多个省份及地区，大部分产品均通过公司销售部门直接销售给客户，仅有少量
产品通过经销商销售。
（1）成品油和化工品（PX、苯等）销售模式
公司成品油和化工品产品主要由恒逸文莱生产。其中，化工品主要销售客户为公司产业链下游PTA生产
企业，结算模式通常采用电汇及信用证等；成品油主要面向文莱国内、其他东南亚国家及澳大利亚等地出售
，公司向文莱当地企业销售通常直接签订销售合同，结算模式为信用证；公司向东南亚其他国家及澳大利亚
销售主要通过新加坡大宗商品交易市场出售，与客户直接订立销售合同，结算模式为信用证。
（2）PTA产品销售模式
公司PTA产品销售一般采用直销方式，即直接与下游聚酯生产企业或大型贸易商签订购销合同，约定一
定期间内的采购数量及采购价格，收到客户的货款后直接从公司仓库发货。PTA产品销售的结算模式为款到
发货或款货两讫，通常以电汇、承兑汇票或信用证进行结算。
（3）聚酯纤维产品销售模式
公司聚酯纤维产品的主要客户是纺织企业，包括加弹企业、服装面料生产企业、箱包面料生产企业、家
庭装饰面料生产企业等，这些客户基本集中在江浙地区和上海。公司一般采用直销方式，与客户直接订立销
售合同，结算模式一般为款到发货或款货两讫。
4、供应链服务业务经营模式
公司供应链服务业务属于生产型服务业，主要包括贸易业务、物流仓储和其他业务。
（1）贸易业务
石油化工行业属于周期性行业，一方面，原料供应端易受到上游供应商产能情况、装置运行稳定性以及
新装置投产时间等因素影响。需求端，尤其下游聚酯板块销售存在典型季节特征同时，化工原料及产成品都
非常依赖港口设施和国际物流运输的稳定性。另一方面，石油化工产业链上产品价格都会受到终端原油价格
的影响，呈现宽幅波动。因此，石油化工企业为保障生产经营，强化供应链稳定，减少价格波动风险，在采
购和销售环节都需要通过开展贸易业务平滑供需和对冲风险。
公司从未开展与主业毫不相关的产品贸易，坚持定位贸易业务以服务主业为原则，贸易品种围绕主营业
务和核心产品开展。其中，原油、成品油等油品为公司文莱项目主要原料及产品，PX为公司主要产品PTA的
原料，PTA和MEG为公司聚酯产品的主要原料。
上述贸易业务的开展有利于公司通过贸易获取现货市场信息及收益，同时也是公司进行原料及产品库存
管理的需要，能够稳定供应链并对冲价格波动风险。
（2）物流仓储和其他业务
公司物流板块为恒逸石化上下游产业提供原料、产品的运输保障服务，业务涵盖原料运输、产品运输、
外贸运输及国际运输等物流服务，深耕国内，逐步走向国外，经营范围涉及国际海运、陆路运输等。其主要
业务模式为原料运输、产品运输、外贸运输及国际运输等物流服务。
1、聚酯酯化缩聚流程
聚酯酯化流程中，原料PTA和乙二醇以及催化剂溶液按规定比例连续送入浆料配制槽中，进入酯化反应
器后，通过控制适当的反应温度使酯化率达到约95%～96%。酯化物料经预缩聚、终缩聚等反应后生产出的聚
酯熔体采用齿轮泵出料和增压，经熔体过滤器过滤后，通过特殊设计的熔体分配系统，一部分送纺丝装置熔
体直纺，另一部分送切片生产系统铸带切粒。
2、POY、FDY的生产流程
POY和FDY的生产工艺基本一致，聚酯熔体从聚酯装置的熔体分配阀出口处接入输送至本装置，再经熔体
三通阀分为二个系统，途中分别经熔体增压泵增压，再经过熔体冷却器降温后进入熔体分配阀。自熔体分配
系统来的聚酯熔体以一定温度进入由汽相热媒保温的纺丝箱体，经计量泵计量后送至纺丝组件。熔体管道上
设有冷冻阀可保证纺丝位单独开停。熔体在纺丝组件内再次经过滤层过滤匀压后，从喷丝
|
