经营分析☆ ◇000716 黑芝麻 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
冲饮食品业务、黑色休闲食品业务、黑色饮品（粥）类业务、大米加工业务、电商业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品业务(行业) 14.74亿 65.31 4.24亿 81.58 28.78
第三方品牌电商业务（含服务费）(行 7.33亿 32.47 8373.90万 16.11 11.43
业)
其他业务收入(行业) 5012.98万 2.22 1202.27万 2.31 23.98
─────────────────────────────────────────────────
冲饮系列(产品) 7.77亿 34.45 3.81亿 73.21 48.97
第三方品牌电商业务（含服务费）(产 7.33亿 32.47 8373.90万 16.11 11.43
品)
硒食品(产品) 4.66亿 20.66 -486.38万 -0.94 -1.04
直饮系列(产品) 8584.28万 3.80 863.77万 1.66 10.06
润谷食品(产品) 7577.41万 3.36 906.10万 1.74 11.96
黑养黑系列(产品) 6606.40万 2.93 2962.37万 5.70 44.84
其他业务收入(产品) 5012.98万 2.22 1202.27万 2.31 23.98
其他食品(产品) 248.98万 0.11 106.96万 0.21 42.96
─────────────────────────────────────────────────
广西区外(地区) 21.90亿 97.04 5.07亿 97.52 23.16
广西区内(地区) 6681.16万 2.96 1291.01万 2.48 19.32
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品业务(行业) 6.09亿 65.60 1.53亿 75.02 25.17
第三方品牌电商业务（含服务费）(行 2.97亿 31.97 3646.77万 17.86 12.30
业)
其他业务收入(行业) 2254.15万 2.43 1454.91万 7.12 64.54
─────────────────────────────────────────────────
第三方品牌电商业务（含服务费）(产 2.97亿 31.97 3646.77万 17.86 12.30
品)
冲饮系列(产品) 2.88亿 31.01 1.36亿 66.38 47.12
硒食品(产品) 2.20亿 23.70 -227.77万 -1.12 -1.04
润谷食品(产品) 4538.52万 4.89 595.46万 2.92 13.12
直饮系列(产品) 3511.90万 3.79 353.12万 1.73 10.06
其他业务收入(产品) 2254.15万 2.43 1454.91万 7.12 64.54
黑养黑系列(产品) 2050.57万 2.21 1043.91万 5.11 50.91
─────────────────────────────────────────────────
广西区外(地区) 8.97亿 96.64 1.98亿 97.15 22.13
广西区内(地区) 3113.48万 3.36 581.72万 2.85 18.68
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
自产食品业务(行业) 17.75亿 72.03 5.21亿 88.45 29.34
第三方品牌电商业务(行业) 5.97亿 24.23 1788.94万 3.04 3.00
其他业务收入（服务费等）(行业) 9222.07万 3.74 5009.36万 8.51 54.32
─────────────────────────────────────────────────
冲饮系列(产品) 8.54亿 34.64 4.59亿 77.94 53.74
硒食品(产品) 6.66亿 27.04 792.56万 1.35 1.19
第三方品牌电商业务(产品) 5.97亿 24.23 1788.94万 3.04 3.00
润谷食品(产品) 1.34亿 5.44 2435.98万 4.14 18.17
其他业务收入(产品) 9222.07万 3.74 5009.36万 8.51 54.32
直饮系列(产品) 8692.60万 3.53 1451.88万 2.47 16.70
黑养黑系列(产品) 3289.51万 1.33 1478.40万 2.51 44.94
其他食品(产品) 99.61万 0.04 32.38万 0.06 32.51
─────────────────────────────────────────────────
广西区外(地区) 23.64亿 95.93 5.68亿 96.48 24.02
广西区内(地区) 1.00亿 4.07 2074.58万 3.52 20.69
─────────────────────────────────────────────────
传统销售(销售模式) 14.89亿 60.43 4.13亿 70.18 27.74
电商销售(销售模式) 7.50亿 30.42 1.00亿 17.00 13.35
出口销售(销售模式) 1.33亿 5.41 2535.84万 4.31 19.01
其他业务收入(销售模式) 9222.07万 3.74 5009.36万 8.51 54.32
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
自产食品业务(行业) 6.40亿 65.80 1.69亿 82.01 26.42
第三方品牌电商业务(行业) 2.93亿 30.11 1459.53万 7.08 4.98
其他业务收入（平台服务费等）(行业) 3986.57万 4.10 2249.36万 10.91 56.42
─────────────────────────────────────────────────
冲饮类(产品) 2.97亿 30.57 1.51亿 73.27 50.79
第三方品牌电商业务(产品) 2.93亿 30.11 1459.53万 7.08 4.98
硒食品(产品) 2.46亿 25.30 61.76万 0.30 0.25
润谷食品(产品) 4904.41万 5.04 685.84万 3.33 13.98
其他业务收入（平台服务费等）(产品) 3986.57万 4.10 2249.36万 10.91 56.42
直饮类(产品) 3261.92万 3.35 430.86万 2.09 13.21
黑养黑系列(产品) 1441.75万 1.48 609.51万 2.96 42.28
其他食品(产品) 42.12万 0.04 14.20万 0.07 33.71
─────────────────────────────────────────────────
广西区外(地区) 9.39亿 96.52 1.99亿 96.74 21.24
广西区内(地区) 3387.39万 3.48 672.98万 3.26 19.87
─────────────────────────────────────────────────
传统销售(销售模式) 5.28亿 54.30 1.26亿 61.31 23.93
电商销售(销售模式) 3.56亿 36.57 4880.84万 23.67 13.72
出口销售(销售模式) 4900.20万 5.04 847.62万 4.11 17.30
其他业务(销售模式) 3986.57万 4.10 2249.36万 10.91 56.42
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售6.57亿元，占营业收入的29.10%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 24815.41│ 11.00│
│第二名 │ 14690.44│ 6.51│
│第三名 │ 11721.49│ 5.19│
│第四名 │ 8025.45│ 3.56│
│第五名 │ 6402.28│ 2.84│
│合计 │ 65655.08│ 29.10│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购8.17亿元，占总采购额的51.65%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 25569.77│ 16.17│
│第二名 │ 24298.18│ 15.37│
│第三名 │ 16023.18│ 10.13│
│第四名 │ 11802.48│ 7.46│
│第五名 │ 3979.58│ 2.52│
│合计 │ 81673.19│ 51.65│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司主营业务、主要产品及用途、采购、生产及销售模式等经营模式，以及核心业绩驱动因
素均未发生重大变化。公司继续秉持健康产业发展战略，专注于健康食品生产经营。2025年末，随着广西康
养集团有限公司成为控股股东后，按照《广西壮族自治区人民政府关于加快大健康产业发展的若干意见》，
进一步聚焦核心主业，集中资源深耕健康食品领域，通过持续优化产品结构与资源配置、深化内部改革，促
进公司经营业务的健康发展。
（一）冲饮食品业务
报告期内，公司聚焦冲调食品业务，专注黑芝麻糊的生产经营，持续推广“中国首款黑芝麻糊保健食品
”——南方牌黑芝麻糊，积极布局药食同源新赛道，进一步巩固国内黑芝麻糊领域的龙头地位。公司黑芝麻
健康食品深受消费者青睐，标志着向健康产业转型升级迈出了更加坚实的一步。
（二）黑色休闲食品业务
公司布局以黑色健康食材为核心的休闲食品业务，产品涵盖黑芝麻丸、黑芝麻饼、黑芝麻糕、芝麻酥、
沙琪玛、脆片等多个系列。公司以产品差异化为核心抓手，精准对接线上传统电商、兴趣电商及线下商超、
零售系统等多元渠道，打造具有辨识度的黑色休闲食品矩阵，构建可持续的增长新引擎。
（三）黑色饮品（粥）类业务
公司深度聚焦饮品业务，以黑芝麻为核心原料，打造了涵盖黑芝麻饮品、中老年高钙黑芝麻牛奶及五黑
八宝粥等在内的直饮系列产品。该系列产品在充分保留黑芝麻食疗功效、凸显“黑营养”健康养生特色的基
础上，着力强化天然、无添加、开盖即食的便捷属性，并针对不同渠道特性差异化开发适配新品。公司正将
该业务板块打造为推动业绩增长的核心引擎。
（四）大米加工业务
公司大米业务专注于高品质大米的生产经营，产品涵盖富硒大米、食养大米等品类。业务发展深度契合
国家“优质粮食工程”战略，构建了从优质原粮保障到现代化精深加工的全链条能力。公司拥有成熟、先进
的生产体系，确保产品品质。依托“南方黑芝麻”强大的品牌背书，形成了显著的外溢效应：对外支撑产品
在国内局部市场占据领先份额，对内有效服务于食品深加工板块的原料需求。内外双轮驱动，构筑了难以复
制的产业链竞争优势。
（五）电商业务
公司电商业务包括自有产品的线上经营，以及为第三方品牌商家提供全域电商、全流程运营服务。报告
期内，公司自有产品电商业务的经营取得重大突破；第三方品牌电商服务业务则通过优化业务结构与资源配
置，竞争力得到较大提升，经营收入和经营效益得到进一步提升。
（六）公司主要产品矩阵
（七）公司拥有的业务资质。
（八）上市公司应披露品牌运营情况
报告期内，公司持续推进多品牌矩阵战略，旗下运营品牌包括“南方黑芝麻”“黑养黑”“南方”“见
证南方”“南方黑营养”“京和”等，构建起覆盖不同品类、人群、场景及价格带的品牌梯队。其中，“南
方黑芝麻”作为公司核心品牌，凭借深厚的品牌积淀与市场影响力，荣登艾媒咨询《2025年中国国货消费品
牌500强》；2024年，入选首批“千企百城”商标品牌价值提升行动企业商标品牌名单，并登榜世界品牌实
验室（WorldBrandLab）发布的《中国500最具价值品牌》榜单，品牌价值达163.68亿元，进一步巩固了其在
国民食品品牌中的领先地位。
2025年，公司旗下南方黑芝麻（广西）健康粮仓工厂有限公司再获尚普咨询颁发的“中国黑芝麻糊工厂
规模第一”市场地位认证，并顺利通过“FSSC22000”国际食品安全体系认证。上述认证从品牌地位、产品
首创、产能规模、国际标准四个维度，全方位印证了南方黑芝麻集团在黑芝麻糊领域不可撼动的龙头地位，
不仅是对公司数十年来坚守品类、深耕品质、持续创新的权威肯定，更是公司构筑起从产品研发、生产制造
到品牌势能全链路核心竞争壁垒的有力证明。
1、“南方黑芝麻”品牌
以“南方黑芝麻”品牌经营的系列产品包括黑芝麻糊冲饮产品、五黑八宝粥、黑芝麻油及黑芝麻酱等。
其中，黑芝麻糊冲调类产品是公司的主导产品，该品类业务经营稳健；即饮类黑芝麻糊易拉罐装和利乐装产
品作为礼盒产品，在部分省份占有一定市场份额。面对人口老龄化趋势加剧的社会结构变化，公司精准聚焦
中老年人群健康需求，重点发力具备保健食品批文（“健字号”）的南方牌黑芝麻糊。该产品是国内首款具
备“调节血脂、延缓衰老”双重保健功效的高端黑芝麻糊产品，显著区别于普通黑芝麻糊，进一步提升了品
牌在功能性食品领域的差异化竞争力。此外，五黑八宝粥作为八宝粥细分市场中的黑色食材代表，已在特定
消费群体中形成稳固认知；黑芝麻油、黑芝麻酱等延伸产品的推出，不仅丰富了产品矩阵，更持续强化了“
南方黑芝麻”作为黑芝麻全产业链领导品牌的行业形象。
2、“黑养黑”品牌
“黑养黑”品牌聚焦“都市白领”与“Z世代”中注重健康生活、崇尚食疗养生的年轻消费人群，主打
年轻化、便捷化、功能化的黑色健康休闲食品矩阵。报告期内，公司在原有黑芝麻丸、黑芝麻糕、黑芝麻饼
、黑芝麻代餐粉等产品基础上，紧扣“药食同源”的消费升级趋势，推出新中式养生代餐粉、早餐包等符合
现代快节奏生活需求的功能性产品。2025年下半年，公司进一步拓展黑色健康休闲食品边界，推出低GI五黑
沙琪玛、五黑脆片、五黑黑芝麻酥等创新休闲零食品类，兼顾健康属性与口感体验，满足年轻消费者对“好
吃轻负担”的多元化需求，构建起覆盖早餐、代餐、休闲零食等多场景的黑色健康食品生态。
3、“南方”品牌
“南方”品牌主要经营谷物冲调类产品，涵盖玉米糊、山药糊、南瓜糊、薏米糊、燕麦片、豆浆粉、八
宝粥、藕粉、杂粮药用糊等，产品线丰富、品类结构稳健。“南方”商标于2002年被认定为“中国驰名商标
”，具有深厚的品牌积淀与广泛的市场认知基础。报告期内，公司持续发挥“南方”品牌在谷物冲调领域的
产品优势，依托稳定的渠道网络与消费者信任基础，巩固其在传统冲调食品市场的份额，并积极探索产品创
新与消费场景拓展，为品牌注入新的增长动能。
4、“见证南方”品牌
以“见证南方”品牌经营的产品主要包括黑芝麻奶粉、中老年多维高钙奶粉、益脑黑芝麻核桃奶粉、有
机纯驼乳粉等，将“黑芝麻”核心元素延伸至乳粉品类，进一步拓展公司在营养食品领域的边界。
5、“南方黑营养”品牌
以“南方黑营养”品牌经营的产品主要聚焦中老年人的健康饮品，如中老年高钙黑芝麻牛奶饮品、中老
年高钙黑芝麻牛奶复原乳、中老年高钙每日坚果乳、黑芝麻核桃植物蛋白饮品等。
6、“京和”品牌
以“京和”品牌经营的产品主要是以硒食品为定位的富硒大米、食养大米、传统大米等粗粮系列产品。
公司的大米业务拥有成熟、先进的生产系统，并以南方黑芝麻背书，相关产品在西南、华南等市场拥有较好
的市场占有率。主要销售模式
公司自产产品销售主要以经销模式为主，其中：传统销售完整的产销链条为“生产厂家—经销商（批发
商）—零售终端—顾客”；电商业务模式为“第三方品牌商—集团电商公司—电商平台—顾客”。在销售渠
道方面，主要分为以下两类：
1、传统销售渠道
传统渠道主要包括区域经销渠道和直供渠道。
区域经销渠道：采取“因地制宜、择优合作”的策略，以地区为单位选择有资金实力、渠道网络覆盖能
力强、具备市场推广能力及丰富品类经销经验、认可公司经营理念的合作伙伴作为经销商。
直供渠道：针对部分大型连锁商超、重点零售终端及新兴零食连锁系统，公司采取直供模式，实现深度
对接与精细化运营，增强对核心终端的把控力。
2、电商销售渠道
公司在电商渠道采取直营及经销（分销）双轮驱动模式进行销售，主要包括在天猫、淘宝、京东、拼多
多、抖音、快手、主流社区团购APP等线上电商平台进行直营或授权代理分销。
结算方式主要采取现款现货的政策，对部分重要经销商给予一定授信额度；直供连锁店按照合同约定账
期结算。
2025年，国内宏观经济稳中向好，市场活力显著增强。面对消费需求升级与渠道格局深刻变革，我司积
极应对，在传统与电商渠道均实现突破。在传统渠道方面，我司深耕KA系统，重点开拓了KA超市等高潜力客
户，下沉县镇市场，并加速布局零食量贩、即时零售、折扣店等新兴线下业态，有效提升了终端渗透能力，
带动传统渠道经销商数量稳步增长。在电商渠道方面，我司紧抓内容电商发展机遇，全面布局抖音、快手、
小红书等直播、短视频平台以及私域，推动电商经销商队伍持续壮大。
在线上主要依托传统电商（淘宝、天猫、京东、拼多多）、新型电商【直播电商、短视频带货、社交电
商、社区团购、兴趣电商（如抖音、快手、小红书）】等电商平台经营公司自有品牌产品。
工厂采购模式：公司的采购方式包括招标采购、竞争性谈判采购、商务谈判采购、询价采购、单一供应
商采购、定向谈判采购、源头采购等，以招标、战略谈判采购为主导，其他采购方式为辅。其中：常规大宗
物料通过招标、战略谈判及商务谈判模式采购；其他物料由事业部在权限内按照采购管理办法规定实施采购
。通过多种采购模式相结合，确保所采购的物料能充分进行比价、竞价，获得最优的价格，确保采购成本可
控。
公司的产品主要是以自有工厂自主生产，采用“以销定产”的订单生产方式，由各销售单位根据年度目
标和产品的实际销售情况，制定滚动的季/月度需求计划向工厂下达订单，工厂根据设备运行情况制定每日
的生产计划。
（1）冲饮系列：受传统商超渠道整体收缩影响，主力糊类产品销售承压，导致销售量同比下降。同时
新渠道与新业务仍处于培育期、增量有限，且公司对市场需求预判偏乐观，制定了较高的生产计划以保障供
应，导致库存量随之上升。
（2）直饮系列：市场销售整体平稳，销售量同比基本持平。受对国内城镇市场消费预期偏乐观影响，
公司制定了较高生产计划，带动生产量及库存量有所上升。
（3）黑养黑系列：表现亮眼。凭借时尚定位与创新配方，该系列产品在年度内脱颖而出，销售量同比
实现较大幅度增长；生产量增幅更为显著，产销规模扩大带动库存量相应较大上升。
2、产能情况
（1）设计产能是指生产线在设计的正常条件下达到的理论生产能力；
（2）实际产能是指生产线在报告期实际产出情况；
（3）表中的产能主要是黑芝麻糊类食品生产线的产能。公司的智能化工厂主要是生产袋装黑芝麻糊和
黑养黑等系列产品，设计产能为10万吨/年，实现自动化运作，智能化作业模式，进一步提升产品的品质。
二、报告期内公司所处行业情况
公司是一家专注于健康食品产业经营，集黑色食品食养、健康产品研发、生产、销售为一体的上市公司
。
公司旗下的“南方黑芝麻”享有“黑芝麻糊中国第一品牌”的美誉，畅销近40年，备受消费者喜爱。旗
下的品牌家族包括：“南方黑芝麻”、“南方”、“黑养黑”等知名品牌。公司经营的拳头核心产品为经典
黑芝麻糊系列产品，其他健康食品包括：“中国首款黑芝麻糊保健食品”保健黑芝麻糊系列，以黑芝麻丸为
代表的黑色休闲食品、五黑八宝粥、五黑谷物粉、黑芝麻酱、玉米糊及其它糊粉类产品、黑芝麻即饮产品及
大米产品等多个系列产品。
2025年末，国资企业广西康养集团有限公司收购公司控股权后，公司成为国有控股上市公司，将获得新
的发展机遇，未来将实现：大健康战略协同，促进公司食品主业战略的落地；资源协同，促进公司资源整合
加速发展；市场协同，促进公司各项业务壮大。
（一）行业发展阶段
1、冲饮食品行业
中国冲调食品行业已进入成熟期向结构升级期过渡的发展阶段。冲调食品行业市场规模已超过千亿，进
入平稳增长阶段。随着人民生活水平的日益提高和人口老龄化进程的加速，健康饮食理念深入人心，对“药
食同源、返璞归真”的食品需求日益增加。当前核心驱动力已从“满足基本便捷饱腹”转向“消费迭代引领
的结构性增长”，呈现出三大特征：一是品类分化加速，健康功能型产品（如黑色食品、益生菌、低糖、高
纤维）增速显著高于行业平均；二是消费群体分化，银发经济与Z世代成为新增长极，下沉市场与一、二线
城市需求差异明显；三是竞争格局集中化，头部品牌在黑芝麻糊等成熟品类占据七成以上份额，公司的黑芝
麻健康食品深受消费者青睐，市场前景良好。新锐品牌则通过细分创新突围。整体上，行业正从“规模扩张
”迈向“价值重构”，产品形态、技术工艺均面临深度优化与升级的机会。
2、黑色休闲食品行业
黑色休闲食品行业正处于成长期，并伴随休闲食品结构性分化加速的发展阶段。目前黑色休闲食品细分
市场规模已超百亿，预计未来五年将保持较高的增速，显示出较强的成长性。与此同时，行业内部呈现明显
的赛道分化：以黑芝麻丸、糕、饼为代表的核心品类市场已趋于一定规模，黑养黑等行业排名靠前的品牌占
据一定优势；经典休闲零食再造处于成熟赛道，通过功能化与形态创新实现扩容；而便捷即食型和餐厨伴侣
型（黑芝麻酱）则属于机会赛道，消费计划及增长潜力有待释放。整体来看，黑色休闲食品正从“概念驱动
”向“健康价值+场景创新”双轮驱动转型，产品形态、渠道布局与品牌建设均面临提升的空间。
3、黑色饮品（粥）类行业
公司的黑芝麻饮料化产品在保留黑芝麻食疗功效、突出“黑营养”等健康养生特色的基础上，进一步强
化了天然、无添加、即食等特性，精准契合消费者在快节奏生活中对方便健康食品的需求。其中，公司持续
推广的中老年高钙黑芝麻牛奶等产品，已具备一定的市场基础；报告期内公司重点打造的五黑八宝粥系列成
功切入八宝粥细分赛道，获得消费者高度认可，实现了快速增长。总体来看，黑色饮品及五黑八宝粥目前尚
处于从市场培育期向快速成长期过渡的发展阶段，行业竞争格局尚未稳定，正处于从“小众认知”迈向“大
众刚需”的关键窗口期。未来，产品形态创新与场景适配能力将成为其破局的核心驱动力。
4、大米行业
从大米行业市场发展阶段来看，我国大米产业已整体进入成熟期向品质升级与品牌分化阶段过渡的关键
时期。行业供给总量充足，但结构性矛盾突出：普通大米市场同质化严重、竞争激烈，而高品质、可溯源、
品牌化的大米产品需求持续上升，正逐步成为新的增长点。在国家粮食安全战略的强力保障下，产业已从“
吃得饱”向“吃得好、吃得健康”转型，消费者对口感、营养、产地、品牌等的关注度显著提升。与此同时
，行业集中度较低，区域品牌林立，龙头企业加速整合资源，推动全产业链标准化与智能化发展。因此，公
司所从事的大米生产经营不仅是保障民生的“永恒产业”，更是在消费升级与政策红利驱动下，具备品牌化
、高端化、绿色化发展潜力的战略性行业。
5、电商行业
我国电商行业已从早期的爆发式增长期，迈入存量竞争与模式创新并行的成熟转型期。传统电商（如B2
B、B2C）在经历二十余年的高速扩张后，增速趋于平缓，流量成本上升、用户增长见顶，存量市场的“内卷
式”竞争日益激烈。与此同时，以直播电商、短视频带货、社交电商、社区团购、兴趣电商（如抖音、快手
、小红书）为代表的新型电商业态快速崛起，推动行业从“人找货”向“货找人”转变，形成了传统电商与
内容/社交电商共生共存、深度融合的新格局。O2O、C2B、C2M等模式不断成熟，线上线下加速一体化，即时
零售、私域运营、全域营销成为品牌增长的新引擎。
在行业快速迭代的同时，国家持续出台反垄断、数据安全、平台合规、消费者权益保护等监管政策，推
动电商从“野蛮生长”走向规范化、法治化、高质量发展的新阶段。
总体来看，当前电商行业正处在新模式驱动增长、新技术重塑效率、新政策引导秩序的关键转型期，机
遇与挑战并存，行业竞争正从“流量争夺”转向“用户价值深耕”与“供应链效率比拼”。
（二）行业地位
公司是一家拥有超过40年历史的健康食品生产经营企业，作为知名的国货老品牌，深耕糊类食品领域，
已成长为国内糊类食品的细分龙头企业。公司核心产品“南方黑芝麻糊”自1988年面世以来，畅销近四十年
，凭借其优良品质与深厚的消费者认知，被誉为中国糊类食品中的知名品牌，深受广大消费者喜爱。近年来
，公司荣获第三方权威机构艾媒咨询颁发的“黑芝麻糊中国第一品牌”及“中国首款黑芝麻糊保健食品”两
项市场认证，进一步彰显了公司在黑芝麻糊领域的技术实力与行业领导地位。公司持有“中国驰名商标”，
品牌价值达163.68亿元，荣登“中国500最具价值品牌”榜，行业地位稳固，品牌影响力持续扩大。
在大米业务方面，公司健康大米系列产品主要源自我国粮油主产区——江汉平原，凭借优质的产地资源
和严格的生产标准，产品在西南、华中和华南市场具备较强的区域竞争力。公司与央企、世界500强粮油企
业等均建立了深度战略合作关系，并与其他国内领先粮油企业保持紧密合作。公司旗下湖北京和米业有限公
司被评为农业产业化国家重点龙头企业，先后获得4A级物流企业、全国放心粮油示范工程示范加工企业、湖
北省专精特新中小企业、湖北省智能制造试点示范企业、湖北粮食行业领军企业、中国大米加工企业50强、
全国农业企业500强、荆门市民营企业50强等多项荣誉，现为“江汉大米”核心企业。其中，“京和100”富
硒米荣获“荆楚好粮油”、“湖北十大名米”、“中国好粮油”等称号，“京和·巧香”米商标入选湖北优
势商标名录，充分体现了公司在优质大米领域的品牌实力与行业认可。
在电商业务方面，公司以上海礼多多为运营平台，积极布局电商代理及内容电商业务，已在业内形成较
为明显的竞争优势，成为国内具有较大影响力的纯互联网渠道运营商。通过持续深耕新型电商生态，公司实
现了品牌触达效率与销售转化能力的双提升，为整体业务的数字化升级与渠道拓展提供了坚实支撑。
三、核心竞争力分析
1、品牌影响力优势
公司深耕黑芝麻产业超过40年，积累了深厚的品牌影响力，确立了行业龙头地位。2024年，公司荣获艾
媒咨询颁发的“黑芝麻糊中国第一品牌”及“中国首款黑芝麻糊保健食品”两项权威认证，充分体现了市场
对公司卓越成就与综合实力的高度认可。“南方黑芝麻糊”自1988年上市以来畅销近四十年，深受消费者喜
爱，品牌美誉度持续提升。该产品曾多次荣获“广西名牌产品”、“中国乡镇企业名牌产品”称号，“南方
”商标亦多次被评为“广西著名商标”。
2006年，“南方黑芝麻糊”电视广告荣获“中国100大标志品牌事件”大奖。凭借强大的品牌影响力，
公司在产品定价（调价）方面拥有明显优势，在渠道端享有进场优先权、陈列优先权及推广成本议价权，消
费者忠诚度较高。
2、销售渠道网络优势
经过数十年深耕，公司已建立起覆盖国内外市场、线上线下全渠道融合的立体化销售网络优势。
公司在线下方面，构建了覆盖全国的销售网络，在现代渠道与传统渠道均实现较高市场覆盖率，渠道基
础坚实稳健。公司拥有一批长期稳定的核心经销商，持续优化渠道结构，近年来积极拓展零食量贩、社区团
购等新兴线下渠道，进一步巩固了终端触达能力。
在线上渠道方面，公司紧抓内容电商快速发展的战略机遇，积极布局以抖音、快手、小红书为代表的直
播电商与短视频电商平台，通过自播矩阵与达人合作相结合的方式，持续提升品牌曝光与销售转化效率。同
时，公司深化与天猫、京东等综合电商平台的合作，完善官方旗舰店运营体系，强化会员管理与私域流量沉
淀。
此外，公司积极探索即时零售（如美团、京东到家）等新兴线上渠道，推动产品更高效地触达年轻消费
群体与即时消费场景。通过构建“综合电商+内容电商+即时零售”的立体化线上渠道网络，公司实现了线上
线下的深度融合与全渠道协同发展。
在国际市场方面，公司部分产品已出口至欧美、东南亚等十余个国家和地区，出口规模与覆盖范围在行
业内处于领先水平，品牌国际影响力持续提升。
3、智能化工厂优势
公司智能化工厂是驱动产业升级、赢得市场竞争的关键支撑。工厂深度整合了公司四十年的食品生产经
验与研发成果，其技术体系历经院士及行业专家的多轮严谨论证，技术积淀深厚且具有不可复制性。依托五
大核心技术构筑专属技术壁垒，精准契合高标准食品生产的严苛要求，形成独特的差异化竞争优势。同时，
全流程智能化管控为产品质量安全筑起了更高标准的防护屏障，高效的生产体系更能快速响应市场动态变化
、加速产品迭代升级，从多维度全方位筑牢公司的市场竞争护城河。
4、产品研发优势
公司成立40余年来，始终高度重视科研投入与技术创新，持续推动工艺升级，构建了坚实的技术壁垒。
公司拥有自治区级技术研发中心，配备先进的研发检测仪器与生产设备，建有涵盖冲调食品、休闲食品、饮
品等品类的实验室、感官评价室及产品检测中心，具备黑色食品加工关键技术的研究与产业化能力。
公司已建成产学研一体化的研发创新体系，汇聚了包括中国工程院院士、专家教授、博士、硕士及本科
生在内的多层次科技人才。公司与江南大学等权威科研机构建立长期战略合作，共同成立中老年健康食品研
究中心及黑芝麻研究院，并聘请中国工程院院士金征宇担任首席科学家。通过内外部科研资源的高效整合，
公司自主创新了活性存香灭酶杀菌、高能纳米研磨、双螺杆高效熟化、全组分超微粉碎、溶解快速分散及全
封闭智能化配料等五大核心技术，在生产技术保障、产品品质控制及新产品研发创新等方面形成了显著的行
业竞争优势。
5、与时俱进的经营创新能力
公司高度重视市场与消费者需求研究，注重消费行为分析。公司聘请国内战略、品牌等领域专家组成顾
问团，定期召开市场与经营研讨会，动态把握市场趋势，围绕消费新需求制定精准经营策略。同时，公司积
极推进“新零售、新业态、新模式”的创新探索，打破传统渠道依赖，推动私域项目落地与用户思维全面实
施。
在产品创新方面，报告期内公司推出的五黑八宝粥系列及黑养黑休闲产品系列表现突出，饮品业务通过
品类创新与“数字化红包”模式创新，在中老年高钙黑芝麻牛奶细分领域成功抢占市场份额。在黑色食养休
闲食品领域，公司通过产品创新与私域推广，黑芝麻丸及粉粉类产品同比均实现良好业绩增长。
6、供应链整合能力及采购议价优势
其一是全方位供应链整合能力优势。公司聚焦黑芝麻、大米等核心原料，整合上游种植、采收、仓储全
链条资源，布局优质产区（如江西瑞昌黑芝麻种植示范基地），与农户、合作社深度合作，保障原料品质与
供应稳定。同时，持续推进采购、运营、生产等环节一体化改革，依托智能化工厂实现供应链与生产精准对
接，提升协同效率与响应速度。
其二是通过规模化采购实现的采购议价优势。凭借规模化采购优势与行业龙头地位，公司在大宗原料采
购中拥有较强议价能力。通过与优质供应商建立长期战略合作，锁定核心供货渠道，规避价格波动风险，争
取更优采购条款。同时，构建招标、直采、战略谈判等多元化采购模式，灵活匹配不同原料特性，减少中间
环节，降低采购溢价。此外，公司具备敏锐的市场洞察力，合理规划采购节奏，在价格低位适时加大采购量
，并通过集中采购与流程优化，管控综合成本，为产品价格竞争力与盈利水平提供有力保障。
7、与国有控股股东的战略协同优势
广西康养集团成为公司控股股东，为公司带来新的发展机遇。双方将在多个层面实现协同发展：一是大
健康战略协同，助力公司食品主业战略加速落地；二是资源协同，促进公司资源整合与整体发展；三是市场
协同，推动公司各项业务持续壮大。国有控股股东的引入，为公司在品牌公信力、政策对接、资本运作等方
面提供了有力支撑。
●未来展望:
（一）行业格局与趋势
公司主要经营业务聚焦于国内市场。2025年以来，随着宏观经济逐步企稳回升及一系列促消费政策的落
地，食品饮料行业整体呈现温和复苏态势。龙头企业凭借规模优势、品牌积淀与渠道掌控能力，在市场竞争
中持续巩固领先地位。展望2026年，消费分层与理性回归并存：一方面，消费者对高品质、高附加值、健康
功能型产品的支付意愿不断提升，“健康溢价”成为增长核心；另一方面，性价比意识增强，消费者更加务
实，国货健康食品凭借其成本优势与对本土需求的深刻理解，正成为越来越多消费者的务实之选。健康化、
情绪价值、药食同源、便捷营养等关键词将持续主导产品创新方向，新兴渠道的崛起为行业注入新动能，高
端化、细分化、全渠道协同将成为未来发展的主旋律。
在个性化消费时代，消费者更加青睐具备明确健康功能的食品，如有助于消化吸收、增强免疫、滋补养
生、安神助眠、防脱固发、控糖降脂、益智健脑等功效的产品。同时，中式与新中式风潮持续升温，消费者
对传统中药材成分的认知与信赖显著提升，药食同源理念深入人心。含有黑芝麻、枸杞、黄芪、茯苓、人参
等药食同源成分的食品需求持续攀升，成为健康食品创新的重要方向。
1、健康食品板块
随着居民生活水平提升与健康意识深化，健康食品已成为日常消费的刚需品类。在行业发展方面：一是
在产品定位与研发上，必须深度契合消费者对健康食品的核心诉求。除满足无毒无害、无添加等基础安全标
准外，消费者对具有食补功效、有益身体健康、富含药食同源成分的产品关注度持续上升。更营养、更便捷
、功能更明确的健康食品将成为消费者的优先选择。二是经营模式加速重构。传统经销与商超模式面临挑战
，电商直播、便利店、社区电商、零食量贩、仓储会员店等新业态快速崛起，对以传统渠道为主的企业构成
严峻考验。能否实现营销方式的转型调整，直接关系企业后续发展能力。三是科技创新成为产业升级的核心
驱动力。大力发展新质生产力，以科技赋能构建竞争护城河，提高行业准入门槛，方能持续锻造核心竞争力
，实现高质量发展。
2、粮食收储加工板块
粮食加工是国家基础性产业，是保障市场稳定与国家粮食安全的重要支撑行业，事关国计民生。在外部
环境不确定性增加的背景下，国家将持续从战略高度对粮食安全与市场保供体系进行重构与强化，重点企业
将获得更大的政策扶持力度，行业集中度将进一步提升。具备全产业链能力、智能化加工水平和品牌影响力
的企业将迎来更好的发展机遇。
3、电商板块
近年来，数字生态催生零售新模式持续演进，线上零售占社会消费品零售总额的比重稳步提升。直播电
商经过多年快速发展，已成为主流销售渠道之一，是企业品牌营销的重要阵地。然而，直播电商行业存在的
诸多问题使其成为消费者投诉较多的领域，同时流量成本持续攀升，前期以补贴换增长的粗放式发展阶段已
告一段落。未来，电商业务将更加注重多渠道协同发力，构建线上线下融合的立体化网络体系。过往依赖单
点引流驱动短期爆发式增长的“流量思维”正逐步失效，企业需建立以消费者为中心的“用户思维”与“运
营思维”，通过有效的公私域联动实现智慧运营，最大化用户生命周期价值。
4、新兴渠道业态
当前，仓储会员超市、即时零售、折扣零售等新渠道新业态发展迅猛。仓储会员超市市场规模持续扩张
，头部效应显著，其通过“少SKU+高周转”模式降低运营成本，依托独家供应链构建商品壁垒。消费行为持
续向“即时配送+家庭场景”倾斜，家庭批量采购需求旺盛，清洁标签、健康食品（如低糖、即食、高蛋白
等品类）占比持续提升，传统商超份额受到挤压。与此同时，会员体系正从“流量入口”升级为“信任闭环
”，企业通过消费数据分析优化选品，并延伸至精准营销（如积分兑换、定制化权益），进一步提升用户粘
性与复购率。即时零售方面，随着履约体系日益完善，“30分钟达”已成为主要即时零售企业的标配，推动
品牌加速布局前置仓与区域供应链网络。折扣零售则凭借极致性价比与精简SKU策略，在下沉市场与年轻消
费群体中获得快速渗透，成为不可忽视的增长极。
（二）上年经营计划总结及2026年经营战略
1、2025年，公司围绕“乌黑发亮·黑色食养”品牌新定位，扎实推进黑色健康食品经营工作。产品方
面，依托智能化工厂提升糊类产品力，拓展黑色休闲食品及五黑八宝粥系列产品，打造主力大单品；同时着
力培育保健食品业务，并加快保健糊产品的推广及药线渠道的开发。用户思维方面，完善产品开发机制，赋
予事业部更多自主权。私域建设方面，加快构建私域流量池，组建专业化运营团队。渠道方面，巩固一、二
线及商超优势，加速三、四线下沉，大力发展直播电商、社区团购等新业态，并积极布局仓储会员店、即时
零售、折扣零售等新兴渠道。管理方面，深化公司制改革，强化标准管理与整改落实，经营效率稳步提升。
总体看，2025年经营计划各项重点任务有序推进，为黑色健康食品战略深化奠定了坚实基础。
2、公司启动“十五五”规划编制工作，根据规划，2026年为规划落地的“筑基年”。年度主要规划如
下：
品牌管理上：围绕未来五年品类战略，集中打造重点品牌，逐步形成品牌矩阵，并规范品牌应用管理。
业务经营上：按业务推进专业化经营，整合资源提升市场响应与协同效率，聚焦核心业务，推动提质增
效。
经营机制上：深入推进合伙制，在新业务、新赛道及独立运营单元中探索“风险共担、利益共享”模式
，明确责权利，建立科学的激励与约束机制。
人才管理上：优化人才结构，加强专业岗位、关键岗位后备人才培养；完善激励机制，持续激发团队活
力。
业务协同上：加快与广西康养集团的业务融合，依托其及广西旅游发展集团有限公司在康养、医疗、文
旅等领域的资源优势，强化渠道、技术与供应链整合，推动产品进场景、渠道共拓展、品牌共建，为整体经
营赋能。
（三）可能面临的经营风险与防范措施
1、食品安全风险
保障食品安全是国家的重要国策，对食品安全的保障能力是食品生产企业赖以生存的基础，也是必须承
担的重大社会责任。公司始终将产品质量和食品安全置于经营风险防范的首位，长期采取有效管控措施确保
食品安全。
应对策略：一是严格执行国家食品安全相关法律法规及标准，切实担负起向市场供给优质安全食品的社
会责任；二是强化原材料质量管控，从源头加强安全质量把控；三是加强生产管理，规范操作流程，提升生
产安全管理水平；四是加强员工操作技能与安全意识培训，防范因不规范操作或意识淡薄引发的质量事故；
五是以智能制造技术提升食品安全管控水平，通过新工艺、新技术的应用持续提升产品质量保障能力；六是
加强产品运输与储存对产品安全的管控。
2、原材料价格波动风险
公司主营业务成本中，黑芝麻、稻谷、食用糖等农副产品原料占比较高。农副产品市场价格受贸易摩擦
、地缘政治、气候灾害、种植面积、市场供需及国际期货价格等诸多不可控外部因素影响，采购价格波动较
大。若原材料价格大幅上涨，将对公司经营效益带来不利影响。
应对策略：公司持续深化供应链改革，整合内外部资源，通过加强市场预测、把控采购节奏、建立战略
合作关系、优化供应链管理、推进精细化管理、提升原料利用率等措施，同时加强与控股股东母公司广西旅
游发展集团有限公司加强供应链协同，积极应对原材料价格波动对经营带来的不利影响。
3、新产品经营风险
公司为满足多元化市场需求，持续研发和推出新产品，但新产品经营存在不确定性。近年来，线下传统
渠道与线上传统电商渠道正面临深刻变革，公司在新产品市场应变能力及销售渠道变革能力方面面临严峻考
验。
应对策略：公司坚持以用户为中心、以市场为导向的新产品研发策略，加强优质黑芝麻原料产地的合作
。通过提升品牌力、提高产品附加值、实现产品差异化以构建竞争优势，同时持续优化消费者体验。公司将
积极探索并优化直播带货、新零售等新兴渠道及营销模式，强化线上经营能力。针对新产品，采取“线上试
销先行、线下稳步推进”的策略，优先在线上平台或小范围线下渠道试销，待线上模式相对成熟后再逐步向
线下全面布局，以有效降低新产品经营风险。
4、财务风险
公司对资源调配能力、筹资能力及资金管控水平面临较高要求，相关能力将成为重要的风险因素。受外
部环境影响，公司上下游合作伙伴的资金流动性预计将面临较大挑战，进而影响公司经营资金的流动性。
应对策略：公司将持续强化经营业务的风险评估，加强应收款项回收管理、控制库存水平、提高资金使
用效率，并积极拓宽融资渠道以保障经营资金需求。同时，加强资金管理，减少资金占用、降低财务费用，
以此防范财务风险。另一方面，公司严格控制非经营性资金支出及重大资产投资，减少大额资金支出，确保
资金链安全稳健。
5、渠道变革挑战
消费者购物习惯变迁、电商渠道崛起、新兴零售业态多元化及市场竞争加剧等因素，正深刻重塑传统商
超格局，致使传统商超业绩承压、门店数量收缩、渠道碎片化加剧。众多传统商超为应对挑战开启自主调改
，从KA导向的选品逻辑转向消费者需求驱动，包括开发自有品牌、引入网红爆品、携手新兴品牌、构建用户
中心型供应链体系，并深化线上线下融合。上述变革加剧了公司在传统商超渠道的业绩压力，对公司经营应
变能力与渠道创新能力提出严峻挑战。
应对策略：公司将主动拥抱渠道变革，压缩低效渠道，积极布局新业态。深入洞察市场与消费者需求，
提升新品开发与上市效率，优化SKU结构，淘汰低效品类。持续优化供应链体系，以灵活响应渠道变革与消
费者多元化的购物需求，通过差异化的产品结构和定制化供给适配新兴渠道需求，实现在渠道变革中的稳健
发展。
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