经营分析☆ ◇000737 北方铜业 更新日期：2025-05-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
铜金属的开采、选矿、冶炼及销售等。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属冶炼及压延加工业(行业) 241.07亿 100.00 17.17亿 100.00 7.12
─────────────────────────────────────────────────
阴极铜(产品) 192.78亿 79.97 15.00亿 87.35 7.78
贵金属(产品) 37.15亿 15.41 2.86亿 16.67 7.71
铜带及压延铜箔等(产品) 8.08亿 3.35 -1887.01万 -1.10 -2.34
其他(产品) 1.87亿 0.77 2594.98万 1.51 13.91
硫酸(产品) 1.20亿 0.50 -7610.29万 -4.43 -63.62
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 241.07亿 100.00 17.17亿 100.00 7.12
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 241.07亿 100.00 17.17亿 100.00 7.12
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属冶炼及压延加工业(行业) 124.22亿 100.00 9.99亿 100.00 8.04
─────────────────────────────────────────────────
阴极铜(产品) 102.43亿 82.46 8.47亿 84.82 8.27
金锭(产品) 15.10亿 12.16 1.58亿 15.87 10.50
其他(产品) 4.80亿 3.87 3664.12万 3.67 7.63
银锭(产品) 1.54亿 1.24 1378.51万 1.38 8.97
硫酸(产品) 3441.30万 0.28 -5726.84万 -5.73 -166.41
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 124.22亿 100.00 9.99亿 100.00 8.04
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属冶炼及压延加工业(行业) 93.23亿 100.00 13.50亿 100.00 14.48
─────────────────────────────────────────────────
阴极铜(产品) 79.73亿 85.53 11.84亿 87.71 14.85
贵金属(产品) 11.30亿 12.12 1.91亿 14.14 16.89
其他(产品) 1.78亿 1.91 6523.45万 4.83 36.58
硫酸(产品) 4074.52万 0.44 -9021.48万 -6.68 -221.41
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 93.23亿 100.00 13.50亿 100.00 14.48
─────────────────────────────────────────────────
客户合同产生的收入 (其他) 93.21亿 99.99 --- --- ---
租赁收入 (其他) 126.28万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 93.23亿 100.00 13.50亿 100.00 14.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属冶炼及压延加工业(行业) 45.37亿 100.00 6.28亿 100.00 13.85
─────────────────────────────────────────────────
阴极铜(产品) 37.85亿 83.42 5.19亿 82.55 13.71
贵金属(产品) 6.36亿 14.03 1.00亿 15.93 15.73
其他(产品) 9788.20万 2.16 4830.12万 7.69 49.35
硫酸(产品) 1779.03万 0.39 -3875.85万 -6.17 -217.86
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售89.05亿元，占营业收入的36.94%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 247618.75│ 10.27│
│客户二 │ 195574.74│ 8.11│
│客户三 │ 163439.46│ 6.78│
│客户四 │ 160501.51│ 6.66│
│客户五 │ 123364.14│ 5.12│
│合计 │ 890498.59│ 36.94│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购126.17亿元，占总采购额的52.89%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 279537.69│ 11.72│
│供应商二 │ 264261.48│ 11.08│
│供应商三 │ 261206.58│ 10.95│
│供应商四 │ 257266.37│ 10.78│
│供应商五 │ 199414.32│ 8.36│
│合计 │ 1261686.44│ 52.89│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
1.铜价呈现出中枢上移，宽幅震荡的走势
2024年铜价在宏观面与基本面的共同驱动下，呈现出中枢上移，宽幅震荡的走势。其中，上半年铜价受
到原料供应紧张、中国冶炼厂减产预期、COMEX铜逼仓等因素推动，5月20日伦铜创出历史新高11,104.5美元
/吨，沪铜连续价格上涨至88,600元/吨。下半年开始欧美经济数据边际走弱，全球铜库存转为累库，基本面
需求被证伪，叠加关税政策担忧，导致铜价阶段性回落。2024年伦铜总体运行区间为8,127-11,104.5美元/
吨，2024年全年LME铜（3个月）均价9,269美元/吨，较2023年均价上涨9%，沪铜主连合约均价为75,053元/
吨，较2023年均价上涨10.3%。
2.铜精矿加工费大幅下跌
自2023年9月铜精矿现货加工费（TC/RC）创下近五年高点93美元/9.3美分后，随着市场对2024年铜冶炼
产能集中大量投产的担忧，铜精矿加工费开始进入下跌通道。2024年一季度，加工费断崖式下跌，粗炼加工
费（TC，美元/干吨铜精矿）从年初的60美元左右跌至10美元以下，6月底进一步跌至0.8美元，部分合同的
加工费甚至跌至负值。与此同时，铜精矿长单加工费也大幅下跌，2024年12月5日，Antofagasta率先与国内
主要冶炼厂达成2025年长单加工费21.25美元/2.125美分，创有记录以来新低，较2024年的长单加工费80美
元/8美分大幅下跌73.4%。该情况显示矿商和冶炼企业均认可了铜精矿供应持续紧张的局面，2025年现货加
工费也持续走低。加工费大幅低于铜冶炼企业的现金成本，意味着依赖外购原料的铜冶炼企业经营环境进一
步恶化。
3.铜加工产业总体稳中有进
根据《2023-2024年中国铜铝加工产业发展报告》，2024年中国铜加工产业总体稳中有进。从下游需求
看：一是除建筑家装下降外，电力、家用电器、电子信息等传统铜加工下游产业保持稳定发展的态势，稳住
了铜材消费的基本盘；二是“新三样”继续快速增长，新能源汽车、光伏、风电、储能等产业快速发展，持
续带动紫铜类产品快速增长，已成为拉动铜消费的主要引擎，“黄减紫增”现象明显；三是人工智能、机器
人、低空经济、卫星互联网等新兴领域消费为铜材使用开辟新赛道，为铜材消费带来了新增量。
二、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司的主营业务
公司主营铜金属的开采、选矿、冶炼及压延加工等，自有一座矿山铜矿峪矿，年处理矿量900万吨，两
家冶炼厂，年处理铜精矿量130万吨。公司的业务覆盖铜业务主要产业链，是具有深厚行业积淀的有色金属
企业。
公司主要产品为阴极铜、金锭、银锭、铜合金带材及压延铜箔，副产品为硫酸、海绵金、海绵钯等，其
中阴极铜产能32万吨/年，硫酸产能122万吨/年，铜合金带材产能2.5万吨/年，压延铜箔产能5000吨/年。
（二）公司主要经营模式
1.生产模式
公司的生产流程主要包括采矿、选矿、冶炼及压延加工四个部分。在矿山进行原矿石的开采，取得原矿
石后运输至附近的选矿厂进行选矿，通过碎矿、磨矿、浮选、抽水等选矿工艺取得精矿粉。之后送至冶炼厂
进行冶炼，冶炼方法主要为火法冶炼，实现铜与杂质元素的逐步分离，最终生产出阴极铜。阴极铜通过熔炼
、铸造形成扁锭，扁锭通过热轧、粗轧、精轧等工艺形成铜带产品，再通过箔轧、脱脂清洗、分切、退火产
出铜箔产品。
2.销售模式
公司的主要产品阴极铜、金和银等稀贵金属，产品销售主要采用先款后货、银行汇款的结算方式，其中
阴极铜采取长单销售和现货零售相结合的方式，销售价格参考上海有色网、长江现货网及期货价格，结合市
场行情确定。黄金、白银采取现货销售的方式，销售价格参考上海黄金交易所现货价格。硫酸采取现货直销
的方式，销售价格根据市场行情确定。
公司铜深加工产品销售以事业部为主体，存在一定额度信用销售，定价方式采用电解铜价格+产品加工
费。
公司设立销售部，负责销售策略制定、产品销售、铁路运输、货款回笼、客户维护等工作。公司与主要
客户销售铜产品而订立的协议条款主要包括商品、数量、合同期限、品质、价格、运输、结算等。
3.采购模式
公司的采购产品主要包括原料采购、能源采购以及生产辅料采购。
（1）原料采购：原材料采购以外购铜原料为主，为释放公司电解车间产能，公司会根据情况采购一定
数量的杂铜及粗铜作为补充，实际采购数量依市场情况而定。外购铜原料主要分为进口铜精矿及粗铜和外购
国内铜精矿、粗铜及冰铜等。
①进口铜精矿和粗铜：在国外供应商完成铜精矿加工环节后，公司与国际贸易商在参照LME铜金属市场
价格基础上，按照TC/RC（铜精矿粗炼费/精炼费）的方式确定进口铜精矿的采购价格。进口铜精矿主要通过
信用证方式进行结算。此外，公司也会进口一部分粗铜，粗铜定价参考LME铜金属市场价格基础上扣除RC（
精炼费），结算方式也是通过信用证方式结算。
②国内铜精矿、粗铜及冰铜等：国内铜精矿、粗铜及冰铜的采购价格在SHFE当月阴极铜结算价加权平均
价的基础上，由买卖双方协商确定。国内铜精矿、粗铜及冰铜主要通过电汇方式进行结算。
（2）能源采购：公司的能源采购主要为电解环节所需的电力，公司采用比选采购的方式确定售电公司
，与售电公司签署《电力直接交易委托协议》，每月的电价执行协议约定的价格，公司以该价格与国网公司
结算。
（3）生产辅料：生产辅料主要包括炸药、导爆管等民爆品，选矿药剂，研磨用钢球等。其中民用爆破
品、危险化学品等特殊物资，按公安部门规定的采购程序向拥有合法资质的供应商采购，其余辅料的采购根
据生产部门申报的物资采购计划及库存情况制定采购方案，实施采购时，物资采购部门根据价格、质量等因
素综合确定供应商。
4.盈利模式
阴极铜冶炼业务采用矿产铜冶炼和外购铜原料冶炼相结合的盈利模式，其中矿产铜冶炼方式的生产成本
相对稳定，盈利能力直接受阴极铜销售价格波动影响。而外购铜原料冶炼的利润来源为铜精矿加工费（TC/R
C），国内铜冶炼加工费的高低直接影响公司外购铜原料冶炼业务的利润水平。
公司最终通过将产品销售给电力行业、家电行业、铸造行业,下游金银厂商、珠宝首饰加工商,磷肥、焦
化行业等客户获取利润。
三、核心竞争力分析
1.铜矿资源储量大
截止2024年底，铜矿峪矿保有铜矿石资源量21,270.8万吨，铜金属量129.8686万吨，平均品位0.61%。
同时，公司正在积极推进铜矿峪矿现有采矿权底部80米标高以下深部资源勘探，进一步延长服务年限。
2.产业链一体化
目前，北方铜业已拥有从勘探、开采、选矿、冶炼到深加工的一体化产业链。一体化的铜产业链布局有
利于降低公司整体的运营风险，减少产业链上各环节由于市场变化所引起的业绩波动，提高公司的抗风险能
力。
3.矿山开采及铜冶炼技术先进
公司铜矿峪矿引进创新自然崩落法采矿技术，开采成本接近露天开采，各项经济技术指标在行业领先。
侯马北铜铜冶炼工艺采用“富氧侧吹熔池熔炼+富氧多枪顶吹连续吹炼+回转式阳极炉精炼+大板永久阴极电
解精炼”流程，火冶配置为三连炉模式，全部采用流槽连接，实现了生产全过程的安全、稳定、均衡运行及
各类有价元素的综合回收利用。
4.地方国资政策支持
公司作为山西省属唯一从事铜业务的省属国有企业，得到了省委、省政府的大力支持，控股股东成功入
选山西省重点产业链“链主”企业，承担着山西省委赋予的“打造有色金属行业一流标杆企业,引领推动山
西省铜产业高质量发展”的重大使命。铜矿峪矿资源深部探矿已被列入国家“十四五”重点规划的项目，我
们将在现有勘探规模上加大投入，力争在外围和深部再取得新的资源目标，为公司发展提供可靠的资源保障
。
四、主营业务分析
（一）概述
2024年是公司发展历程中极不平凡的一年，国内外政治经济环境错综复杂，冶炼加工费断崖式下跌，冶
炼稳定生产困难重重。在公司董事会的正确领导下，经理层严格遵守《公司法》《证券法》等法律法规，按
照“123456”总体战略布局和“3356”工作体系要求，承压前行、规范运作，稳健经营、创新突破，各项工
作取得了来之不易的成绩。
1.2024年主要生产经营指标
主要经营指标：营业收入241.07亿元，利润总额7.62亿元，净资产收益率11.96%。
主要产品产量：铜精矿含铜4.36万吨，阴极铜31.32万吨，硫酸103.08万吨，金锭6.3吨，银锭
57.96吨。
2.主要工作
（1）狠抓原料采购调整生产组织，保障冶炼持续稳定运行
2024年铜精矿现货加工费持续低迷，公司及时调整冶炼生产组织，坚持效益优先原则，加大对外合作，
积极寻找加工费合适的铜原料；加强原料验收、结算付款管理，严格合同履行；调整原料结构，加大国内铜
精矿、金精矿、阳极板采购量，最大限度补充原料缺口，保障冶炼可持续、经济化生产。
（2）发展项目效能渐显，内生动能进一步提升
新建高性能压延铜带箔和覆铜板项目，打通富氧韧铜、黑化处理箔等生产工艺。全力拓展市场，取得汽
车质量管理体系认证等证书；侯马北铜年处理铜精矿80万吨综合回收项目，运行稳定，主要工艺技术指标全
部达标，熔炼渣含铜、吹炼渣含铜等指标达到国内先进水平，经营实现盈利，新工艺、新装备优势逐渐凸显
。
（3）强化管理守牢底线，安全环保工作实现“双突破”
加强安全环保管理，实现了“安全零工亡、环保零罚款”。严格落实“1123”工作思路，坚持“党政同
责，一岗双责”“三管三必须”，扎实推进“治本攻坚三年行动”，加大安全投入和奖惩问责，完善双重预
防机制。以现场管理为中心，加强“反三违”工作力度，强力推进“454”特色安全文化建设，进一步夯实
了安全生产基础。牢固树立“绿水青山就是金山银山”的理念，持续加大投入，强化污染源治理，扎实做好
环境保护工作，确保环保设备设施稳定运行、污染物全面达标排放。
（4）科技创新成果丰硕，新质生产力加速培育
全年研发投入2.76亿元，开展科技计划项目23项，获得授权实用新型专利21项，企业核心竞争力持续提
升。铜基新材料山西省重点实验室高标准建成，开展自主立项项目4项，开放课题6项，申请发明专利4项、
实用新型专利5项，发表学术论文11篇，其中3篇被SCI收录。《铜矿峪矿提高铜、金、银等有价元素回收率
技术研究》等科技项目取得良好试验成果，资源综合利用能力进一步提升。
●未来展望:
坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，把握稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发
展理念，持续推进“123456”总体战略布局和“3356”工作体系要求，聚焦“十个坚持”重点工作部署，用
好“五个统筹”“五个善于”辩证法，将“五新”要求、“八化”目标落实好，将“四色图景”描绘好，全
方位打造有色金属行业一流标杆企业。
（一）2025年生产经营计划
主要产品产量：矿山处理矿量900万吨，铜精矿含铜4.2万吨，阴极铜30万吨，硫酸88万吨，金锭6吨，
银锭60吨。
（二）2025年工作安排
1.严格管理狠抓落实，夯实安全发展根基
坚持“两个至上”，锚定“安全零伤害、环保零处罚”目标不动摇，坚决守牢红线、底线和生命线。始
终把安全生产工作作为重中之重，继续加大安全环保投入，引先进设备、先进技术，提升本质安全水平。抓
实抓牢安全管理和制度执行，层层压实责任。加强“454”安全文化建设，努力形成“人人讲安全、人人抓
安全、人人会安全”的文化氛围。扎实推进隐患排查治理，零容忍整治“三违”行为，不断提高标准化作业
水平，坚决防范和遏制事故发生，促进公司安全环保形势持续稳定向好。
2.对标一流苦练内功，大力提升经营管理水平
2025年市场形势依然严峻，内外部风险复杂交织，公司将全面深化企业管理，科学组织生产经营，推动
挖潜增效、内涵式发展。要抢抓高铜价有利时机，安全高效提升产品产量，增产增收创效；实施全流程精细
化管理，全面优化各项经济技术指标，争创行业一流，提质降本增效；强化营销管理，联合专业机构，加强
市场分析研判，捕捉市场机遇，实现营销创效。
3.深化改革创新突破，推动企业高质量发展
坚持“以改革促发展”，着力破解公司发展中的瓶颈难题。重点推进北铜新材契约化管理，赋予北铜新
材更大的经营自主权，改革原有的运行机制，实行市场化用工，干部能上能下、职工能进能出；进一步完善
“效益为先，兼顾公平”的分配机制，激发各方面活力。围绕市场联合研发高端产品，全面提升市场竞争力
。
4.加快推进数智化转型，推动企业高质量发展
以“矿山优先，冶炼、深加工厂分步实施”为原则，加快推动数智化改造，实现产业发展提档升级。重
点推进铜矿峪矿“全信息可视化、全流程数字化”，打造集现代先进自动化产线、综合信息管控系统、精细
化能效管控体系于一体的绿色低碳、安全高效的5G智慧矿山。
5.持续加大科技投入，培育发展新质生产力
加大科技投入，加强科技创新。依托重点实验室、技术中心等科研平台，以中高端、高附加值产品为方
向，在铜板带箔等新兴产业开展研发创新，形成差异化、特色化的核心技术和产品，加快培育新质生产力。
贯彻落实国家关于全面促进资源节约集约利用的方针政策，加快《铜矿峪矿铜钼分离技术研究》《铜矿峪矿
提高铜、金、银等有价元素回收率技术研究》等项目的落地实施，加快科技成果转化。
上述内容不构成公司对投资者的实质性承诺，能否实现受经济环境、行业发展状况等诸多因素影响，可
能存在一定的不确定性，请投资者注意投资风险。
（三）可能面对的风险
1.产品及原材料价格波动风险
公司主要产品阴极铜价格是影响公司利润水平最直接和最重要的因素，其销售价格参照市场价格确定，
受到全球供需平衡状况、主要产铜国的生产情况和重大经济政治事件以及市场投机、海运价格因素等影响，
铜价波动将直接影响公司自产铜精矿的利润水平。因此铜价格的波动将对公司业绩带来不确定性。
公司将研判不断变化的内外部环境，加强成本控制，同时利用金融工具对冲价格风险，尽可能降低铜价
波动对公司业绩的影响。
2.安全生产风险
铜矿石开采（尤其是地下开采）作业环境复杂，受断层、顶板、涌水量、滑坡等地质条件的影响，存在
发生水淹、塌方、溃坝、岩爆等多种自然灾害的可能性，尾矿堆放过程中也可能发生渗漏、垮塌等事故。若
防护不当可能造成人员或财产损失；生产过程中因技术或操作不规范，也可能造成安全事故并进而影响生产
。
公司将深入推进安全文化建设，坚持“零伤害”目标不动摇。扎实开展安全生产治本攻坚三年行动，严
格落实安全生产责任制。强化安全生产基础工作，持续推进安全标准化建设提档升级，不断筑牢安全生产基
础。
3.资源储量风险
铜矿石采选行业对资源的依赖性较强，企业所拥有的矿石资源储量及其品位高低，是决定其综合竞争力
的重要因素，公司铜矿峪矿保有储量按照现有开采能力粗算，可开采年限约25年，从长远来看，如果公司不
能持续获得新的矿石资源，将会对公司的长期持续发展产生不利影响。
公司加强铜矿资源勘探开发和增储上产，加速推进铜矿峪矿深部接替资源勘查，紧紧围绕国家“新一轮
找矿突破战略行动”，持续推动与科研院所、勘查单位深度合作，争取国内矿山勘探开发政策支持，实现自
有矿山深部、周边和国内铜矿资源勘探的新突破。
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