经营分析☆ ◇000785 居然智家 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
连锁家居卖场业务、数智化创新业务、购物中心及现代百货超市业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(行业) 33.10亿 60.69 2.26亿 19.35 6.83
租赁及加盟管理业务(行业) 20.49亿 37.56 9.03亿 77.22 44.07
其他(行业) 5377.19万 0.99 3440.58万 2.94 63.98
装修服务(行业) 4186.60万 0.77 570.00万 0.49 13.61
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(产品) 33.10亿 60.69 2.26亿 19.35 6.83
租赁及其管理业务(产品) 19.05亿 34.92 7.94亿 67.88 41.67
加盟管理业务(产品) 1.44亿 2.64 1.09亿 9.34 75.85
其他(产品) 5377.19万 0.99 3440.58万 2.94 63.98
装修(产品) 4186.60万 0.77 570.00万 0.49 13.61
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 36.07亿 66.13 6.29亿 53.78 17.43
华中地区(地区) 8.62亿 15.81 2.91亿 24.87 33.72
东北地区(地区) 3.30亿 6.05 --- --- ---
华南地区(地区) 2.38亿 4.36 --- --- ---
西南地区(地区) 1.75亿 3.21 --- --- ---
华东地区(地区) 1.73亿 3.17 --- --- ---
西北地区(地区) 6955.20万 1.28 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(行业) 63.02亿 56.55 4.52亿 20.15 7.18
租赁及加盟管理业务(行业) 44.34亿 39.79 15.92亿 70.92 35.90
其他(行业) 2.17亿 1.95 1.76亿 7.84 81.13
装修服务(行业) 1.91亿 1.71 2454.76万 1.09 12.86
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(产品) 63.02亿 56.55 4.52亿 20.15 7.18
租赁及其管理业务(产品) 41.64亿 37.37 13.92亿 61.99 33.42
加盟管理业务(产品) 2.70亿 2.42 2.01亿 8.93 74.24
其他(产品) 2.17亿 1.95 1.76亿 7.84 81.13
装修服务(产品) 1.91亿 1.71 2454.76万 1.09 12.86
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 72.23亿 64.81 12.74亿 56.76 17.64
华中地区(地区) 19.31亿 17.32 6.98亿 31.10 36.16
东北地区(地区) 6.54亿 5.87 --- --- ---
华南地区(地区) 4.16亿 3.73 --- --- ---
华东地区(地区) 3.63亿 3.25 --- --- ---
西南地区(地区) 3.58亿 3.21 --- --- ---
西北地区(地区) 2.00亿 1.80 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(销售模式) 63.02亿 56.55 4.52亿 20.15 7.18
租赁及其管理业务(销售模式) 41.64亿 37.37 13.92亿 61.99 33.42
加盟管理业务(销售模式) 2.70亿 2.42 2.01亿 8.93 74.24
其他(销售模式) 2.17亿 1.95 1.76亿 7.84 81.13
装修服务(销售模式) 1.91亿 1.71 2454.76万 1.09 12.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(行业) 36.31亿 56.34 2.24亿 14.55 6.16
租赁及加盟管理业务(行业) 26.00亿 40.34 12.28亿 79.91 47.24
其他(行业) 1.10亿 1.71 7848.60万 5.11 71.14
装修服务(行业) 1.04亿 1.61 662.51万 0.43 6.38
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(产品) 36.31亿 56.34 2.24亿 14.55 6.16
租赁及其管理业务(产品) 23.83亿 36.97 10.56亿 68.70 44.31
加盟管理业务(产品) 2.17亿 3.37 1.72亿 11.21 79.43
其他(产品) 1.10亿 1.71 7848.60万 5.11 71.14
装修服务(产品) 1.04亿 1.61 662.51万 0.43 6.38
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 42.22亿 65.51 7.91亿 51.49 18.74
华中地区(地区) 11.24亿 17.44 4.57亿 29.70 40.62
东北地区(地区) 3.41亿 5.29 --- --- ---
华南地区(地区) 2.19亿 3.40 --- --- ---
华东地区(地区) 2.11亿 3.27 --- --- ---
西南地区(地区) 1.97亿 3.05 --- --- ---
西北地区(地区) 1.32亿 2.05 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(行业) 63.24亿 48.77 4.80亿 13.54 7.59
租赁及加盟管理业务(行业) 59.72亿 46.06 26.12亿 73.64 43.73
其他(行业) 4.07亿 3.14 3.55亿 10.00 87.27
装修服务(行业) 2.63亿 2.03 9962.90万 2.81 37.83
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(产品) 63.24亿 48.77 4.80亿 13.54 7.59
租赁及其管理业务(产品) 55.40亿 42.73 22.73亿 64.10 41.04
加盟管理业务(产品) 4.33亿 3.34 3.38亿 9.54 78.25
其他(产品) 4.07亿 3.14 3.55亿 10.00 87.27
装修服务(产品) 2.63亿 2.03 9962.90万 2.81 37.83
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 86.06亿 66.38 20.18亿 56.90 23.45
华中地区(地区) 25.35亿 19.55 9.56亿 26.95 37.70
华东地区(地区) 4.51亿 3.48 --- --- ---
西南地区(地区) 4.31亿 3.32 --- --- ---
东北地区(地区) 3.57亿 2.75 --- --- ---
华南地区(地区) 3.03亿 2.34 --- --- ---
西北地区(地区) 2.83亿 2.18 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(销售模式) 63.24亿 48.77 4.80亿 13.54 7.59
租赁及其管理业务(销售模式) 55.40亿 42.73 22.73亿 64.10 41.04
其他(销售模式) 6.70亿 5.17 --- --- ---
加盟管理业务(销售模式) 4.33亿 3.34 3.38亿 9.54 78.25
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售20.63亿元，占营业收入的18.51%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户A │ 94513.56│ 8.48│
│客户B │ 57491.88│ 5.16│
│客户C │ 19620.42│ 1.76│
│客户D │ 19415.95│ 1.74│
│客户E │ 15219.43│ 1.37│
│合计 │ 206261.24│ 18.51│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购39.18亿元，占总采购额的44.02%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商A │ 112345.35│ 12.62│
│供应商B │ 96478.36│ 10.84│
│供应商C │ 86982.19│ 9.77│
│供应商D │ 63069.24│ 7.09│
│供应商E │ 32904.25│ 3.70│
│合计 │ 391779.39│ 44.02│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务概述
公司是国内市场中少数搭建了全国线下零售网络，并以数智化能力赋能居住与生活消费场景的美好生活
服务商。公司以连锁家居卖场为基石，以AI设计为流量入口，以智慧家居为核心消费场景，以产业基础设施
构建数智化系统底座，形成覆盖“设计—装修—体验—消费—服务”的一体化美好生活解决方案，并通过拓
展购物中心与现代零售业态，持续为消费者提供更高品质、更智能、更便捷的美好生活体验。
1、连锁家居卖场业务
公司开展连锁家居卖场的运营和管理业务，通过直营和加盟模式进行卖场连锁扩张。截至2026年6月30
日，公司家居门店覆盖全国30个省、区、市以及海外，经营352家家居卖场，包含60家直营卖场及292家加盟
卖场。
直营模式是指通过自有或租赁物业自主运营卖场，直接承担店面选址、物业建设或租赁、卖场装修、招
商、商户管理、营销活动管理等一系列工作的自主运营管理模式。根据物业权属，直营模式下卖场可划分为
自有物业和租赁物业两种。公司直营模式以租赁物业为主，截至2026年6月30日，公司经营的60家直营卖场
中，18家为自有物业，42家为租赁物业。公司直营模式卖场多位于直辖市、省会级城市等较发达城市。直营
模式下，公司的收入来源是向商户收取的租金、物业管理费、按商户销售额的一定比例收取的各项管理费用
以及使用数字化管理系统收取的系统使用费和销售佣金等平台服务收入。
加盟模式是指公司与加盟方签订加盟协议，授权加盟方使用公司的商标与商号等资源开展经营的商业模
式。加盟模式下，公司负责提供数字化SaaS等系统协助加盟方进行日常运营，并根据加盟方需求派驻总经理
等运营管理人员。加盟方主要负责提供用于经营的物业并与商户签署招商合同。公司加盟模式收入主要来自
收取加盟方的招商运营费、按加盟门店年度营业收入的一定比例收取品牌使用费及使用数字化管理系统收取
的系统及增值服务费。
2、数智化创新业务
洞窝是公司围绕家装家居全产业链数智化需求打造的基础能力服务商，以工具销售、SaaS服务等为基础
业务，为家装家居行业品牌工厂、经销商、卖场提供基础数智化能力与服务，具体收入来源包括基础业务的
系统服务费和定制化数字化经营工具的销售与使用费；同时聚焦家居零售全链路增长，为家居家装行业私域
运营、精准获客等行业痛点提供解决方案，按效果或项目收取增值服务费；此外开展全渠道零售业务，运营
洞窝自营商城实现商品销售收益；打造天猫、抖音、京东、唯品会等授权电商矩阵，收取品牌授权费及销售
佣金。
居然设计家（Homestyler）是公司和阿里巴巴共同打造的AI设计平台，通过AI、3D、大数据等底层技术
驱动，赋能用户实现所想即所见、所见即所得、所得即所享，为泛家居行业品牌商、零售商提供智能导购、
智能营销服务，以设计生态推动家居大件跨境电商落地，打造行业出海新标杆。AI设计工具以订阅制收费；
营销业务主要包含精准客资、智能导购，通过帮助家装家居商家在营销获客上降本增效，获取技术服务费、
软件订阅费。
居然智慧家是公司为适应万物互联时代的到来而打造的智慧生活服务平台，通过打造跨品牌、跨生态、
跨终端互联互通的智能家居系统，连接智能手机、智能汽车、智能家电等各种智能终端设备，打造“人、车
、家”智慧生活新场景，为消费者创造更好的智慧生活服务体验。居然智慧家的收入来源是向消费者及经销
商等销售智能手机、智能汽车、智能家居等硬件及软硬件一体化解决方案。
3、购物中心及现代百货超市业务
公司将购物中心业态作为公司实体商业的第二增长曲线，以“中商世界里”为品牌开展购物中心业务。
截至2026年6月30日，公司在长春、武汉等地运营3家“中商世界里”购物中心。同时，公司在武汉、咸宁、
荆门等城市的核心商圈以“中商”为品牌经营3家现代百货店和132家各类超市。
（二）报告期内公司所处行业情况
2026年上半年，国内生产总值69.6万亿元，同比增长4.7%；社会消费品零售总额24.9万亿元，同比增长
1.3%，消费市场总体规模持续扩大。全国居民人均可支配收入2.3万元，扣除价格因素，实际增长4.2%，消
费能力不断提高。
1、政策聚焦人民美好生活需要，持续推动居住、消费提质升级
房地产及家居行业政策坚持以人民生活品质不断提高为目标，围绕满足人民日益增长的美好生活需要，
持续实施扩大内需战略，加快构建房地产发展新模式，推动住房品质提升和消费提质升级，为家居行业带来
了结构性发展机遇。
2026年3月，《“十五五”规划纲要》提出，“加快构建房地产发展新模式，健全多主体供给、多渠道
保障、租购并举的住房制度，实现更高水平住有所居”，“因城施策增加改善性住房供给。建设安全舒适绿
色智慧的‘好房子’，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动”。2026年4月，中共中央政治局召
开会议分析研究当前经济形势，提出“努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”。2026年5月，国务院出
台的首部国家级《城市更新“十五五”规划》，明确了“十五五”时期城市更新的主要目标。随着城市更新
行动、城中村改造、老旧小区改造推进力度显著加码，存量住房加速进入更新改造阶段，旧房翻新、局部改
造、适老化改造、智能化改造等需求不断释放，家居消费正逐步由新增住房配套向存量住房焕新延伸，家居
行业发展空间进一步拓宽。
围绕扩大内需和提振消费，国家持续推进提振消费专项行动，加力扩围实施消费品以旧换新政策并以系
统观念为消费发展注入新动能。2026年3月，《政府工作报告》指出，“促进商品消费扩容升级，安排超长
期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，优化政策实施机制”。截至2026年6月底，1875亿元消费品以旧
换新资金已分三批下达。2026年上半年，消费品以旧换新累计带动相关商品销售额1.1万亿元，惠及1.5亿人
次。同时，以旧换新政策覆盖面持续拓宽，线下参与主体数量同比增长28.1%，进一步激发实体消费活力。2
026年7月，《扩大消费“十五五”规划》提出，“到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右”、“扩
大银发产品有效供给”、“支持家居家电消费智能化升级，发展新一代智能终端，促进智能家居设备互联互
通，推动单品智能向全屋智能发展”。
2、房地产市场：二手房主导地位强化，一二手分化加剧
我国房地产市场已进入存量时代，二手房对新房的替代作用进一步强化。住房城乡建设部数据显示，20
26年上半年，我国二手房交易量在新房和二手房交易总量中的占比为50.4%，北京、上海、江苏、广东等18
个省（区、市）二手住宅交易面积超过新建商品住宅。
二手房市场持续释放企稳信号。根据中指研究院数据显示，2026年上半年，30城二手住宅成交约96万套
，同比增长6%，市场表现好于新房。上半年30城新房及二手房成交总量同比微降0.4%，二手房占比达68%，
较2025年全年提升3.5个百分点。同时，2026年上半年，部分核心城市二手房交易持续企稳。北京市住建委
数据显示，6月份，北京二手住宅网签量为1.7万套，单月网签规模连续3个月超过近5年同期水平。上海市房
地产交易中心数据显示，6月份，上海二手房（含商业）累计网签量达2.5万套，同比增长21%。据深圳房地
产信息平台数据，6月，深圳二手住宅网签5093套，同比上涨13.1%。
新房延续筑底态势。国家统计局数据显示，2026年上半年，全国新建商品房销售面积4.01亿平方米，同
比下降11.6%；全国新建商品房销售金额3.97万亿元，同比下降13.6%。随着新房供应缩量，市场库存有所回
落。2026年6月末，全国商品房待售面积为7.63亿平方米，同比下降0.9%，已连续4个月同比下降。
3、家居零售市场：进入动能转换期，阵痛与机遇并存
2026年，存量房时代到来，大量老旧小区改造、二手房翻新以及改善型住房装修需求逐步释放，成为替
代新房驱动的“压舱石”，站在行业动能切换的历史节点，家居零售行业出清与格局优化同步推进。
新旧动能切换中，家居消费市场目前正处于深度转型调整期。根据中国建筑材料流通协会数据，全国规
模以上建材家居卖场2026年上半年累计销售额为6,640亿元，同比下降4.4%。根据国家统计局数据，2026年
上半年，中国家具行业规模以上企业实现营业收入同比下降8.6%，利润总额同比下降52.7%。中小企业出清
速度加快，市场份额持续向具备资本、品牌和数字化优势的头部品牌聚集，行业马太效应进一步凸显。线上
线下深度融合、全链路服务能力构建以及向存量房翻新、智能家居、适老化改造等新消费场景延伸，已成为
家居零售行业竞争的核心焦点。
4、家居零售行业关键市场驱动因素
中国家居零售市场已由房地产增量驱动逐步转向以存量更新、消费升级、数字化和智能化为特征的发展
阶段。在国家持续实施扩内需、消费品以旧换新、轻工业数字化转型等政策支持下，叠加居民生活品质提升
、数字技术广泛应用和智能家居快速普及，行业增长动能不断升级，品质化、智能化、场景化、服务化消费
成为市场发展的重要方向，推动家居零售行业迈向高质量发展。
从需求侧来看，存量换新与品质消费升级构成了市场的核心拉动力。一方面，城市更新、二手房交易规
模的持续提升带来了庞大的旧房翻新与局部改造需求，成为市场稳健发展的基石；另一方面，居民收入水平
和消费能力不断提升，中产家庭及年轻消费群体逐渐成为消费主力，更加关注产品品质、绿色环保、设计美
学、智能功能及购物体验，对品质化、个性化、场景化家居产品的需求持续增长，为行业提供了稳定的市场
需求支撑。
从供给侧来看，政策红利释放与数字化技术应用正全面推动家居企业向数字化、智能化、品质化方向升
级。伴随《轻工业数字化转型实施方案》等利好政策的落地，支持智能家居企业搭建“产品+服务”平台，
发展智能家居体验中心，智能家居解决方案得到大力推广。企业通过线上数字化营销收集用户画像，实现精
准推荐与多维度互动，大幅提升了获客效率。同时，线下“一站式智能家居体验馆”的场景化打造，将智能
产品与生活方式深度融合，不仅引领了智能化风潮，更以高品质、高附加值的产品推动了家居零售价格与行
业效率的整体提升。
（三）公司所处行业地位
公司是国内少数搭建了全国线下零售网络的大型、综合家居渠道商。凭借深厚的行业积淀与优质的服务
能力，公司荣获2025年度北京商业品质服务品牌，在市场中具有较高的认可度和美誉度。作为中国泛家居行
业头部企业，公司在服务口碑、品牌知名度、网络密度、区位资源、业务规模及跨区域运营管理能力等多个
方面具有明显优势。公司采用“轻资产”连锁发展模式快速拓展全国市场，以精细化运营管理体系确保公司
在行业调整周期中保持较强的经营韧性。
公司是中国家居零售行业数智化转型的先行者和标杆企业。依托“洞窝”、“居然设计家（Homestyler
）”、“居然智慧家”，逐步构建覆盖设计、运营、营销及服务环节的数智化体系。公司通过数智化产品连
接工厂、品牌、经销商、门店与消费者，同时向外输出数智化能力，推动家居行业向数据驱动模式演进，提
升行业整体运行效率。
公司为实体商业打造第二增长曲线树立了区域范本。公司在长春、武汉等城市已运营3家“中商世界里
”购物中心。公司经营的现代百货和超市零售业务在湖北省区域内具有较高的知名度，中商超市入选中国连
锁经营协会发布的“2026年中国超市Top100”榜单。
（四）主要的业绩驱动因素
报告期内，公司实现营业收入54.55亿元，同比下降15.37%；实现归属于上市公司股东的净利润1.96亿
元，同比下降40.37%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润3.14亿元，同比下降13.77%；经
营活动产生的现金流量净额8.54亿元，同比增长50.15%。报告期内，公司业绩变动主要原因是受国内经济形
势波动和房地产延续深度调整的影响，家居零售消费恢复缓慢，商户经营面临较大的压力，公司为支持商户
持续经营，给予部分优质商户租金减免及优惠，造成租赁及管理业务收入出现阶段性减少。面对市场调整，
公司推进战略升级、服务升级，以“精运营、现金流为主”为核心经营思路，全力稳定经营基本盘。
1、家居主业坚持“卖体验、卖服务、卖效率、卖信任”，提升卖场核心竞争力
报告期内，公司家居主业坚持以体验激发消费活力，以服务提升用户黏性，以效率赋能生态伙伴，以信
任铸就长期价值，夯实主业发展根基。
（1）推动家居消费场景化转型，打造体验式消费新空间，新零售家居品类面积占比提升
聚焦智能、新零售品类，满足消费者沉浸式场景体验。智能家居品类加快引进华为、追觅等优质智能生
态品牌，丰富全屋智能、智能卫浴、智能清洁、智能安防细分赛道。省会旗舰门店智能品类面积占比超25%
，北京北四环标杆门店智能品类占比超40%。2026年4月，公司召开新零售生态专项招商大会，集中签约源氏
木语、林氏木业等28家头部新零售家居品牌。截至2026年6月30日，新零售家居品类面积占比达4.8%，较202
5年末提升0.6个百分点，成为卖场重要增量品类。
以“场景化”重构消费体验。公司以“居然优选”为品牌开展场景化自营业务，通过源头直采加强供应
链建设和特色场景化营销，夯实规模化拓展基础。首个细分场景体验店北京北四环“居然优选·人宠家”已
于2026年3月开业，打造“人宠共生”的创新家居消费场景，并探索“租、联、合、采”多元合作模式及“
线上引流+线下成交”全渠道运营模式，为特色生活场景集合馆复制提供成熟样板。“康养家”聚焦适老化
需求，首个线下体验馆力争下半年开业，实现康养场景、产品、服务、体验与家居业态深度融合互补。同时
，公司全面推进全国门店场景化体验改造，在中庭、主通道等位置规模化落地阅读角、观影区、萌宠区、发
呆区等特色IP业态，通过空间美学升级，将门店打造为品牌体验中心与用户情感连接点。
（2）以服务铸口碑，以服务聚客流，居然管家带动销售近2亿元
服务体系持续完善。公司持续深化“1+6心服务体系”落地，以“统一收银、先行赔付”为核心保障机
制，持续完善覆盖售前、售中、售后的全生命周期服务体系。报告期内，通过开展总经理服务日、先行赔付
宣传等专项活动，全面提升消费者对服务体系的认知与信任。同时，公司加强订单履约全周期管理，提前介
入答疑、协调处置，从消费源头化解潜在纠纷，投诉解决率保持99%以上。售后平均处理时长同比缩短5小时
，客诉量同比下降35.6%，客户满意度持续保持在93%以上，服务升级成效显著。
“居然管家·全程陪购”规模化落地。公司全面推广“居然管家·全程陪购”服务模式，构建并串联“
曝光—留资—到店—转化—复购—转介绍”的全链路闭环，实现顾客“进店前有人等候，到店后有人陪伴，
离店后有人关怀”的专属陪伴式温度服务。发挥居然管家在用户、商品及市场动态上的精准洞察能力，推动
卖场经营模式升级，实现从聚焦场景运营，到用户、商品运营能力的全方位提升。报告期内，管家服务已覆
盖超过150家门店，带动销售近2亿元。
（3）以数提智，以智增效，卖场经营效率持续提升
以“拉动收入增长”为营销核心目标，提升获客效率。报告期内，全国各店落地近千场内容多元、主题
特色鲜明的营销活动，联合厂商开展区域性营销活动数同比上升40%。线上端搭建全域多渠道获客矩阵，重
点深耕抖音、高德、美团等本地生活流量渠道，全域新增有效客群10.2万人，同比增长2%。直播业务坚持开
展“万人直播日”活动，同时不断创新内容形式，将脱口秀的开放麦形式引入家居带货场景。报告期内，公
司总开播1.25万场，曝光超9,000万次，获客人数超7.6万。通过社群营销、企业微信等私域转化成交额22.8
亿元。
以数字化系统为工具，提升商户运营效率。公司自主研发智慧零售终端管理系统（电脑端），为合作厂
商提供客户全生命周期运营能力，形成营销动作全链路闭环管理；同步上线移动端“居然工作台”，覆盖商
家经营全流程管控场景，打通上下游资源链路，实现多方高效协同。报告期内，商户依托数字化工具落地到
店礼、优惠券、预约报名等各类营销活动共计2.3万次，有效拉动客户到店转化；全国优惠券累计核销293万
张，核销率同比提升21个百分点，数字化营销工具已成为门店营销落地的核心支撑载体。
以精细化管理为手段，提升连锁布局效率。报告期内，公司成立北京分公司，统筹北京区域门店一体化
招商运营。重点推进上海九星等项目，以上海为华东核心支点，对接长三角头部品牌总部，补齐华东高端市
场短板。同时，推进全国老旧卖场翻新调改、品牌替换和业态重构，依托数字化工具加强门店经营分析和精
细化管理，持续优化低效门店，聚焦单店经营改善。
（4）凝聚产业与消费双重信任，稳步推进全球化步伐
马来西亚吉隆坡EasyhomeMall已于2026年4月开业，持续完善海外品牌招商和供应链布局，为后续海外
新店招商落地、品牌规模化出海奠定基础。
2、数智化转型协同发力，巩固先发优势
（1）洞窝：推动“SaaS工具+增值服务+生态协同”业务协同发展
洞窝围绕“全产业链基础能力服务商”战略定位，持续推动“SaaS工具+增值服务+生态协同”业务协同
发展，盈利结构和商业化能力进一步优化。基础业务方面，SaaS服务成功突破外部百货商超客户，全渠道商
业管理系统（DOS）、数字化精准营销系统（DMS）等产品体系持续完善。增值服务方面，围绕客资转化、精
准营销、私域运营等核心场景加快商业化落地。618大促期间，公司以洞窝为私域营销阵地，发放优惠券近2
80万张、使用率超86%；到店礼超5万份，参与用户超2.4万人，私域转化成效突出。创新生态业务方面，持
续拓展授权电商、直播及供应链业务，生态协同能力进一步增强。同时，洞窝持续赋能公司数智化能力，依
托Houseek自有企业大模型,落地超120个垂直场景智能体，覆盖数据自动化、法务智能分析、智能采购等核
心业务需求；打造“数字员工”自动执行高频重复任务；上线购物中心经营看板及企微全链路私域运营体系
等产品，支撑经营决策数据化，有效助力公司经营效率提升。
（2）居然设计家：赋能用户实现所想即所见、所见即所得
赋能设计，实现所想即所见：AI设计商业化提速，产品、技术、生态协同提升。产品端，海外版Homest
yler升级并打造一体化AI工作台（AIStudio），整合AI智能规划、AI场景布置、AI情绪方案、AI智能渲染等
功能；国内版“AI设计家”APP上线AI设计生成、AI灵感检索、AI模型智能生成、智能意向清单等模块，完
整覆盖用户设计创作、灵感沉淀、内容分享全流程，实现从单点工具向全流程设计平台的迭代。技术端，上
线海外Homestyler创新实验室，完成3D高斯泼溅、沉浸式空间漫游、在线实时3D场景浏览等前沿技术验证，
为实景空间数字化重建、沉浸式家装展示、3D数字资产商业化储备技术能力。生态建设方面，启动第二届AI
DA全球AI设计大赛，巩固公司在AI赋能3D家装设计领域的全球技术领先地位与行业影响力。商业化方面，持
续完善AI会员分层体系，推出AI增值额度、组合套餐等商业模式，拉动活跃用户付费转化率及客单价双提升
。2026年上半年海外月活用户、平均付费金额分别同比增长22.5%、13.5%。
赋能行业，提供智能营销服务：全链路赋能高效精准获客。精准客资业务打通“设计家”APP自有流量
底座，降低获客成本；与阿里妈妈打通“获客易”产品数字化链路，正式成为天猫家装赛道合规客资服务商
，降低获客成本并打开线上家装平台增量市场空间。智能导购业务持续扩容，累计落地合作卖场112家，合
作品牌46家，上线品牌数字化模型超2万个，线下数字化展示渠道持续扩容。
赋能供应链，实现所见即所得：跨境电商业务以三方平台合作为主，2026年上半年亚马逊渠道累计入库
商品超25万件，订单平均客单价超300元，跨境电商交易运营保持稳定可控。设计师甄选库已吸引超千名专
业设计师入驻，设计服务撮合交易形成闭环。
（3）居然智慧家：全面转型零售业务，零售渠道销售额同比增长17.7%
居然智慧家锚定“人车家零售商”商业定位，主动调整业务结构，全面转型零售业务。2026年上半年实
现销售额32.1亿元，其中零售渠道销售额17.7亿元，同比增长17.7%。公司积极响应国家消费品以旧换新政
策，在多个省市落地线上线下换新服务，2026年上半年实现国补订单超5.9万单。在营业门店全面入驻天猫
、抖音、京东、美团等主流平台及即时零售平台。
3、聚焦结构优化与精益运营，实现生活业态经营质量提升
中商世界里购物中心坚持以精细化运营和场景化营销为核心，围绕家庭客群基本盘，持续拓展年轻消费
群体，不断提升项目经营质量和品牌竞争力。报告期内，3家购物中心实现销售额12.4亿元，同比增长1.8%
；客流量1,926万人次，同比增长10.0%；整体出租率超96.5%，处于行业领先水平。持续推进精准招商和业
态焕新，报告期内，引进及调整品牌133家，加速引入年轻化、潮流化品牌，持续提升项目品牌层级与吸引
力。坚持线上线下一体化全域营销体系，线下举办主题活动550余场，成功打造“武汉首届榴莲甜品节”“5
20会员黄金珠宝节”等城市级IP营销事件。同时，持续强化线上互动与流量转化能力，抖音平台直播245场
，线上GMV突破3,700万元。
百货及超市业务聚焦模式创新与提质增效，筑牢盈利根基。一是“一店一策”思路，推进调改升级。中
商广场围绕“生活美学家”定位，完成一楼业态重塑，进一步优化珠宝、鞋履、运动、潮流零售及餐饮配套
布局；荆门百货加快向“家庭社交+年轻潮流”体验中心升级，填补商圈一站式购物中心空白；徐东平价超
市以邻里共生文化为内核，有序开展门店商品迭代升级。二是全域营销协同发力，激活门店活力。超市及百
货业务常态化开展短视频营销、联合开展湖北地标产品产销对接大会、打造“周末大单品”“周三鲜惠日”
特色营销IP，强化中商品牌标签，报告期内，会员销售贡献率超58%。三是夯实供应链体系。打造生鲜特色
营销IP，干杂蛋品直采占比及自采毛利实现双增。同时，推进商品提质与优胜劣汰，实现标超库存总额同比
下降，商品周转效率持续提升。
二、核心竞争力分析
1.渠道与品牌整合能力：全国化布局构筑产业协同优势
公司是泛家居行业最早推动全国化布局的企业之一。经过27年的持续发展与经营积累，已成为中国泛家
居行业龙头企业，构建起覆盖全国主要城市及重点区域市场的网络体系。依托广泛的渠道网络与持续积累的
品牌资源，公司形成了以渠道平台为核心、连接品牌商、经销商与消费者的产业枢纽地位，构建起具有规模
效应与网络效应的竞争优势。
在空间布局方面，公司坚持全国化发展战略。通过以租赁物业直营卖场及加盟卖场为主的“轻资产模式
”进行市场扩张，公司能够在对资金需求相对较小的情况下，更快速地建立全国连锁零售网络。在一、二线
城市，公司重点布局核心商圈与优势地段，通过直营卖场打造品牌形象与服务标杆；在三线及以下城市，公
司以加盟连锁为主，通过委托管理加盟与特许加盟等模式，输出品牌资源、管理体系与招商能力，赋能合作
伙伴经营发展，推动渠道网络持续扩张。
在品牌供应链方面，公司依托全国渠道网络不断强化品牌资源整合能力，与众多国内外知名家居品牌、
区域品牌建立了长期稳定合作关系，形成覆盖家电、家具、建材及家装等多品类的泛家居品牌矩阵。通过统
一的品牌准入标准与系统化招商体系，公司持续优化品牌结构与品质层级，使公司既成为消费者一站式家居
消费的重要平台，也成为品牌商拓展市场的重要渠道。
2.运营管理能力：“精耕细作”确保运营效益行业领先
“精耕细作”是公司在运营上的突出特点。依托覆盖全国的卖场网络和多业态运营经验，公司构建了以
精细化管理为核心的运营管理体系，对招商、运营、营销、服务等关键环节实施全链路管控，不断提升整体
运营效率和经营质量。在招商方面，公司坚持统一规划，因店施策，围绕区域消费特征，输出优质的品牌资
源及完善的招商系统赋能门店及加盟商。在运营方面，公司以数智工具为抓手，实现一体化管理内部流程与
业务经营，实现对经营过程的动态监控和精细化管理。在营销方面，公司构建了“线上+线下”全域营销体
系，实现流量精准触达与转化。在服务方面，公司统一服务规范、强化过程监督和售后管理，持续提升服务
一致性和客户满意度。
通过“精耕细作”的全链路运营管理体系，公司在规模化发展的同时，实现了经营效率的稳步提升，为
公司持续稳健发展提供了有力支撑。
3.创新能力：从业务模式到数字赋能树立行业标杆
公司作为家居行业创新标杆，将创新作为推动公司高质量发展的重要引擎，从业务模式、数智化赋能持
续创新，不断拓展公司价值边界，推动行业整体转型，重塑产业价值格局。
业务模式创新方面，推动行业从“租赁关系”向“价值经营”转型。一方面，通过场景化，打破传统卖
场“按品类布局”的模式，以“体验型”场景，重构消费体验。另一方面，通过流量分配模式升级，打破行
业流量“零和模式”格局，重构流量价值链，形成“工厂赋能+卖场支持+经销商创收”的流量共享、价值共
生的新生态。
数智化赋能方面，公司率先在家居行业开展数智化转型。公司以全链路AI应用，赋能消费者在家居消费
时实现所想即所见、所见即所得、所得即所享；以数智分析能力，赋能产业链上下游伙伴高质量经营；持续
推动公司从“家居卖场运营商”向“全行业产业数智服务商”转型。
4.服务体系：以消费者为中心构建良好用户心智
公司一直秉承“客户价值第一”的经营理念，始终以消费者为核心，将服务视为实体商业不可逾越的“
护城河”，在市场内具有广泛的认可度和美誉度，品牌声誉与服务口碑良好，是行业服务规范的标杆企业。
公司不仅是家居行业相关服务的首倡者，也是家居行业服务升级的推动者和实践者。早于2000年，公司
首开行业先河，率先提出“先行赔付”的服务理念，作为公司服务理念的根基和核心，有效提升了消费者的
服务体验并保障了消费者的合法权益。公司陆续推出“绿色环保”、“一个月内无理由退换货”、“装修零
增项”、“终身维保”、“家具家电以旧换新”等一系列服务承诺。
2025年，公司服务体系进行全面升级，系统性构建“居然1+6心服务体系”。体系以“统一收银，先行
赔付”为核心，并提供6大承诺，即质量问题三年“三包”、绿色环保、一个月无理由退换货（非商品质量
问题）、保价90天，买贵双倍退差价、居然管家全程陪购、家电三年免费清洗。“居然1+6心服务体系”直
击家居消费痛点，重新定义家居服务的标准，让每一位消费者都能感受到“心服务”带来的安心与温暖。未
来，公司将继续秉持“以客户为中心”的服务理念，推动家居行业服务升级，为消费者创造更加美好的家居
生活。
5.股东协同能力：建立产业资源整合与生态赋能体系
公司通过与阿里巴巴、金隅集团、泰康人寿等战略股东的深度协同，构建起了强大的产业资源整合能力
与技术支持体系，形成“产业+技术+资本”的全方位协同生态。
金隅集团、阿里巴巴、泰康人寿不仅通过董事会深度参与公司决策，更在业务、技术、管理等方面进行
资源协同。其中，阿里巴巴是一家聚焦电商和云计算的全球科技公司，为商家、品牌、零售商提供数字化基
础设施、物流设施、效率工具以及全域营销覆盖，助力其开展营销、销售，并与消费者互动。公司与阿里巴
巴在多项业务保持密切合作关系，包括不限于共同投入资源，利用数据驱动为线下卖场注入新活力；线上推
出天猫同城旗舰店；共同打造数字化校园超市门店等，利用各自生态内的资源与技术，帮助商家整体提升数
字化经营能力。金隅集团是北京市属大型国有控股产业集团、A+H股上市公司，主业涵盖新型绿色环保建材
制造、装备制造及贸易服务、地产开发、物业经营管理等，是全国建材行业领军企业、全国第三大水泥产业
集团，拥有完整建材产业链与京津冀核心区位优势。金隅集团与公司在卖场运营等领域实现了较好的战略和
业务协同，为公司发展提供了坚实的产业资源与股东协同支撑。
6.治理结构与企业文化：打造能穿越周期的组织韧性
治理结构是公司组织韧性的制度保障，企业文化是公司组织韧性的精神根基，“硬制度”与“软文化”
的融合，使公司在行业变革中展现出强韧性。
公司具备规范的法人治理结构与内部控制体系，建立了权责清晰、运作规范、制衡有效的治理体系，确
保股东会、董事会及管理层依法合规履职。公司形成了高度职业化的经理人团队共同决策和管理模式，在信
息披露、合规经营和内部决策方面保持较高标准，为公司稳健经营和长期发展提供制度保障。
企业文化是公司组织韧性的精神根基。公司建立了“为自己而工作、用脑工作、用心工作”、“专业化
、市场化、规范化”、“服务为本、诚信为本”、“学习创新、与时俱进”、“执行至上、业绩说话”、“
风清气正、树立口碑”的企业文化，企业文化已内化为员工的行为规范，“为自己而工作”的核心价值观有
效激发了组织的内在活力。
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