经营分析☆ ◇000792 盐湖股份 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
氯化钾、碳酸锂等产品
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 152.73亿 98.53 89.01亿 99.25 58.27
其他(行业) 2.15亿 1.38 5459.90万 0.61 25.43
贸易(行业) 1306.17万 0.08 1306.17万 0.15 100.00
─────────────────────────────────────────────────
钾产品(产品) 120.30亿 77.61 73.04亿 81.44 60.71
锂产品(产品) 29.12亿 18.79 15.15亿 16.90 52.03
其他(产品) 5.46亿 3.52 1.36亿 1.52 24.89
贸易(产品) 1306.17万 0.08 1306.17万 0.15 100.00
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 154.83亿 99.88 89.68亿 100.00 57.92
国外(地区) 1837.41万 0.12 34.64万 0.00 1.89
─────────────────────────────────────────────────
发运(销售模式) 104.26亿 67.26 60.32亿 67.26 57.86
自提(销售模式) 50.75亿 32.74 29.36亿 32.74 57.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 67.11亿 98.98 38.56亿 99.41 57.46
其他(行业) 6091.90万 0.90 --- --- ---
贸易(行业) 838.74万 0.12 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
钾产品(产品) 53.68亿 79.16 32.18亿 82.96 59.95
锂产品(产品) 12.42亿 18.32 6.21亿 16.00 49.96
其他(产品) 1.62亿 2.40 3199.37万 0.82 19.70
贸易(产品) 838.74万 0.12 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 67.75亿 99.92 38.79亿 100.00 57.25
国外(地区) 548.25万 0.08 8.10万 0.00 1.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 149.40亿 98.72 77.72亿 99.03 52.02
其他(行业) 1.59亿 1.05 5437.67万 0.69 34.24
贸易(行业) 3511.54万 0.23 2189.78万 0.28 62.36
─────────────────────────────────────────────────
钾产品(产品) 117.13亿 77.39 62.48亿 79.60 53.34
锂产品(产品) 30.75亿 20.32 15.58亿 19.85 50.68
其他(产品) 3.12亿 2.06 2057.30万 0.26 6.60
贸易(产品) 3511.54万 0.23 2189.78万 0.28 62.36
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 151.19亿 99.90 78.46亿 99.98 51.90
国外(地区) 1490.90万 0.10 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
发运(销售模式) 76.53亿 50.57 39.69亿 50.57 51.86
自提(销售模式) 74.81亿 49.43 38.80亿 49.43 51.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 70.65亿 97.63 38.41亿 98.83 54.36
贸易(行业) 1.27亿 1.76 1009.47万 0.26 7.93
其他(行业) 4431.80万 0.61 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
钾产品(产品) 53.38亿 73.77 28.57亿 73.52 53.52
锂产品(产品) 16.83亿 23.26 10.12亿 26.05 60.16
贸易(产品) 1.27亿 1.76 1009.47万 0.26 7.93
其他(产品) 8820.60万 1.22 627.74万 0.16 7.12
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 72.28亿 99.88 38.61亿 99.35 53.41
国外(地区) 855.77万 0.12 11.02万 0.00 1.29
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售30.18亿元，占营业收入的19.47%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中化化肥有限公司 │ 72019.18│ 4.65│
│中农集团控股股份有限公司 │ 70338.35│ 4.54│
│河南心连心化学工业集团股份有限公司 │ 66655.53│ 4.30│
│新洋丰农业科技股份有限公司 │ 48063.46│ 3.10│
│成都云图控股股份有限公司 │ 44727.72│ 2.89│
│合计 │ 301804.24│ 19.47│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购47.12亿元，占总采购额的59.05%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国盐湖工业集团有限公司 │ 159887.93│ 20.04│
│中蓝长化工程科技有限公司 │ 106894.88│ 13.40│
│中国成达工程有限公司 │ 84976.89│ 10.65│
│中国铁路青藏集团有限公司(国铁) │ 78932.77│ 9.89│
│国网青海省电力公司（国网） │ 40506.28│ 5.08│
│合计 │ 471198.76│ 59.05│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司氯化钾产品始终以直供终端厂家客群为主，结合相关政策性要求，严格按照客户需求进行排销。近
年来，随着行业内客户生产工艺模式的转变，公司主动迎合市场调整了产品品位结构，以适应客户需求，公
司营销模式对生产经营无重大影响。
报告期内，公司紧密围绕农业生产的季节性波动特征，统筹产销运全链条管理，一方面公司紧盯行情变
化，持续强化客户对接与市场销售力度，保障产销运动态平衡，确保产品稳定出货，切实满足市场的需求；
另一方面组织业务销售人员深入市场一线，深化与行业内生产厂家的对接合作，加大市场开拓力度，多维度
提升公司产品销量。针对每年6月-9月氯化钾生产黄金期，公司充分依托察尔汗产区气温回升、蒸发量提升
的优势，在此期间抢抓氯化钾产品生产，加大生产组织与产能释放力度，为后续市场供应筑牢基础。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）钾肥行业
1.钾肥行业发展趋势
钾肥是资源性产品，主要应用于农业领域，被广泛施用于大田作物和经济作物，是提高农作物产量和品
质的关键因素之一。随着全球人口规模增长，对农作物需求的增长有望推动钾肥需求进一步提升，叠加供给
端寡头控量挺价表态，全球钾肥市场将迎来景气回暖。
（1）供给端：钾肥产能集中度高，国内长期依赖进口全球钾肥产能集中度高，寡头垄断明显。据USGS
数据，2025年全球钾肥产能为6610万吨（折合K2O），同比
增加1.38%，预计到2029年产能将增加至7740万吨（折合K2O），预计大部分的产能增长将来自于老挝和
俄罗斯。白俄罗斯、巴西、加拿大、埃塞俄比亚、摩洛哥以及西班牙等地区的钾盐矿预计将在2029年后开始
运营。从地域分布来看，加拿大、俄罗斯、白俄罗斯的钾肥产量位居全球前三，合计占比达到63%，我国的
钾肥产量占比达到12.8%，位居全球第四。钾肥生产商高度集中，产能主要集中在加拿大Nutrien、白俄罗斯
Belaruskali、俄罗斯Uralkali、美国Mosaic和德国K+S五家，合计控制全球约70%的产能，呈现寡头垄断格
局。
我国钾资源相对短缺，95%以上钾肥由盐湖卤水生产，开发集中于青海柴达木盆地和新疆维吾尔自治区
罗布泊盐湖，其中，青海省境内产能占到全国钾肥产能的87.3%。其他省区查明资源量极少且欠缺开发，自
主产能受限。2025年我国氯化钾总产量为581.86万吨，较上年度同比小幅下滑6.23%。国内资源型钾肥企业
中，生产规模大于100万吨（实物量）的大型企业有3家，分别为盐湖股份（氯化钾）、藏格矿业（氯化钾）
和国投罗钾（硫酸钾），产能合计占资源型总产能的74%，集中度高，头部企业优势明显。
自主产能有限导致我国钾肥长期依赖进口，进口依存度常年高于50%。据百川盈孚数据，2025年，我国
氯化钾总进口量达到1261.4018万吨，同比略减0.14%，进口依存度达68.56%。在进口来源方面，除俄罗斯、
白俄罗斯和加拿大等传统供应国外，老挝等新兴供应国也逐渐崭露头角，进口来源呈现多元化趋势，且境外
反哺能力也在逐渐增强，有助于平衡市场的供需关系。
（2）需求端：钾肥需求相对刚性，农业高质量发展打开需求空间
作为农用肥料，钾肥的需求相对刚性。据Nutrien等数据，2025年全球钾肥需求量在7300万—7500万吨
，2026年将进一步增至7400万—7700万吨，主要需求地区集中在农业产业靠前的亚洲、拉丁美洲和北美洲。
其中，亚洲地区作为新兴经济体，受益地区人口增加以及经济快速发展带来的消费升级，未来钾肥需求增速
有望保持在4%—5%。我国作为农业大国，钾肥需求居于全球第一，约占全球消费量的25%。在国家维护粮食
安全的大背景下，随着农业结构的调整和高效农业的发展，市场对钾肥的需求将稳中有升。据百川盈孚数据
显示，2020-2025年，我国氯化钾表观消费量整体呈波动上升趋势，2024年达到高点后略有回落，但整体仍
保持较高水平。
（3）展望：钾肥市场供需态势偏紧，价格有望偏强运行
由于钾肥需求相对刚性，因此价格走势更大程度上受供给影响。国际市场上，2021年以前，钾肥价格都
处于平稳状态，但近三年，钾肥价格波动较为剧烈，主要是受到地缘政治事件影响。2021-2022年中旬，钾
肥价格上涨至历史高位，需求端方面，粮食、大宗商品等价格上涨带动钾肥需求提升；而供给端方面，针对
白俄的制裁以及俄乌冲突的爆发导致钾肥供应偏紧，推动全球钾肥价格拉升。2022年中旬-2023年中旬，钾
肥价格逐步回落，主要是由于俄罗斯和白俄罗斯钾肥出口的回归缓解了钾肥供应紧张的局面。2024年，随着
地缘政治事件局势得到控制，供给进入逐步修复阶段，价格也逐渐恢复平稳，但巴以冲突、俄乌冲突及相关
制裁事件对钾肥供应仍有制约，地缘政治风险导致钾肥运输成本上升。2024年11月，白俄罗斯总统卢卡申科
提议与俄罗斯化肥生产商协调削减10%—11%的钾肥产量，以提高市场价格。在海外头部企业集中挺价，以及
东南亚区域棕榈、巴西大豆以及国内种植需求快速提升下，全球钾肥价格自2024年11月开始逐步回暖。2025
年1-3月Belaruskali、Uralkali以及欧化均有检修计划，进一步推动了全球钾肥价格的回升。目前全球钾肥
正处于高需求，头部供应商货物供应强控制阶段，定价策略以“价格优先”为主，钾肥价格呈现易涨难跌的
态势。
2.钾肥行业相关政策
2025年，我国粮食生产再获丰收，总产量达到1.430万亿斤，连续两年迈上了1.4万亿斤台阶。我国粮食
总体上不是供大于求，而是仍然处于供求紧平衡状态。在此背景下，习近平总书记强调，“加大良种、良机
、良法推广力度，在精耕细作上下功夫，进一步把粮食单产和品质提上去，让种粮也能够致富”。2025年中
央一号文件提出，“把粮食增产的重心放到大面积提高单产上”“实施粮食单产提升工程”。土壤肥力是提
高单产的核心因素之一。据矿业界数据，我国缺钾土壤达到了4.5亿亩，土壤中速效钾含量低于0.2g/kg的面
积占比高达86%。钾肥作为维持土壤钾素平衡、提升土壤肥力的重要农资，随着粮食单产提升工程及耕地质
量提升的稳步推进，钾肥的市场需求或迎来景气周期。
3.当期公司采取的措施
2024年9月7日，青海省政府与中国五矿及其下属子企业签订了《关于组建中国盐湖集团合作总协议》。
2025年1月9日，中国盐湖与公司股东工银金融资产投资有限公司签署《一致行动协议》；2025年1月14日，
中国盐湖完成了相关股份的过户，过户完成后，中国盐湖及其一致行动人，实际控制公司股份10.88亿股，
占公司总股本的20.55%。中国盐湖成为公司第一大股东，中国五矿成为公司实际控制人。2025年8月9日，中
国五矿完成对公司的股份增持，增持完成后，中国五矿及其一致行动人合计控制公司股份15.87亿股，占公
司总股本的29.99%，对公司的控制力进一步增强。
中国盐湖成立以来，积极推动盐湖资源高效整合与优化，提高资源综合利用效率。2025年12月31日，公
司公告以现金方式收购中国盐湖持有的五矿盐湖有限公司51%股权，作价46.05亿元，2026年1月31日完成上
述资产过户。目前公司实际拥有察尔汗盐湖及一里坪盐湖两块盐湖资源。中国盐湖的成立，将进一步巩固公
司国产钾肥的“压舱石”、新能源产业的“稳定器”的地位，推动高端轻金属材料“生力军”的打造。同时
，随着钾肥“走出去”战略的稳步推进，公司专门成立了“走出钾”专项工作组，专注于加强与非洲、东南
亚等钾肥资源极为丰富的地区展开深度合作开发，实现资源共享、优势互补，从而在全球钾肥市场中占据更
为重要的地位，为保障全球钾肥供应贡献重要力量，同时也为公司自身的持续发展注入强劲动力。
报告期内，公司最大限度提升加工系统回收率，钾资源综合回收率有了明显提升。强化水耗、能耗指标
考核，氯化钾单位产品综合能耗同比下降，用水降幅达到27%，设备完好率保持在95%以上，氯化钾含量95%
以上产品占钾肥全年产量比重达到85%。尽管受氯化钾国际市场价格波动、国内供需关系及运输成本等因素
影响，氯化钾价格有所波动，但公司通过持续优化生产和管理库存，确保了市场的稳定供应和价格的合理波
动，为农业和工业领域的持续发展提供了有力支持。
目前，公司拥有察尔汗盐湖约3700平方公里和一里坪盐湖422.73平方公里的采矿权，氯化钾的产能达53
0万吨。随着国内农业和工业的持续发展，氯化钾市场需求有望进一步增加。公司将继续关注国际市场动态
，优化生产结构，提升产品质量，以应对市场变化和挑战。
（二）锂盐行业
1.锂盐行业发展趋势
（1）锂价复盘
2025年全球锂价呈现先抑后扬以及年末震荡回升态势，全年走势受供需格局重构、政策调控深化等多重
因素交织影响。上半年供给持续偏宽松，江西云母矿满产、海外矿回流增加，碳酸锂价格从高位持续下探，
至年中触及5.9万/吨的历史低点。进入下半年，伴随新《矿产资源法》实施以及江西矿产证问题等供应端扰
动，以及储能需求爆发，市场格局逐步逆转，价格开启震荡回升通道，年末碳酸锂期货主力合约收盘价稳定
在12万元/吨左右。2025年12月，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，整体环保治理要求趋严，进
一步对锂价形成支撑。
（2）全球锂资源情况与供给
全球锂矿勘查投入快速增长，总预算已突破10亿美元，同比增长30%。根据美国地质勘探局数据，全球
锂资源量约为1.5亿吨金属锂当量（折合碳酸锂当量约7.98亿吨），锂储量约为3700万吨金属锂当量（折合
碳酸锂当量约1.97亿吨）。资源主要分布于南美“锂三角”（玻利维亚、阿根廷、智利）的盐湖，以及澳大
利亚、中国、北美、非洲等地的锂矿。
目前全球锂资源供应主要来源于锂辉石、锂盐湖、锂云母和透锂长石等。2025年全球锂产量为154.3万
吨LCE，同比增长47.26%。其中，锂辉石、锂盐湖和锂云母供应占比分别为51%、39%和10%。全球来看，格林
布什矿与SQM阿塔卡马盐湖分别为全球最大的在产锂矿与锂盐湖项目。我国盐湖锂资源占锂资源总量83%以上
，主要集中于青海与西藏地区。
海外仍在资源储量及产量上占据主导地位。储量方面，根据USGS数据，截至2025年，全球锂矿储量1.97
亿吨LCE，主要分布在智利（4894万吨LCE、占比24.9%）、澳大利亚（4469万吨LCE、占比22.7%）、中国（2
447万吨LCE、占比12.4%）、阿根廷（2341万吨LCE、占比11.9%）。从资源量口径来看，阿根廷的锂资源量
约1.5亿吨LCE，位居全球首位。
产量方面，2025年全球锂矿产量主要分布在澳大利亚（占比31.7%）、中国（占比21.4%）、智利（占比
19.3%）、阿根廷（占比7.9%）。具体来看，锂辉石供给占全球锂资源供给总量的51%，主要来自于澳大利亚
、中国、巴西和葡萄牙等国；盐湖提锂供给占全球锂资源供给总量的39%，主要来自智利、阿根廷等国。
短期来看全球锂供给仍有增量，2026-2027年产能释放将主要由中资运营矿山主导。然而，维持长期产
能扩张所需的绿地项目资本开支已出现断档，中长期增量有限。同时，在当前资源民族主义盛行下，各国对
矿产资源施加更多特许权使用费，从成本和增量角度来看锂价中枢有望上移。
（3）锂需求
汽车行业是锂需求的主要应用领域。2025年，我国持续深化新能源高质量发展，通过充电设施县域全覆
盖、智能网联技术推广、绿色出行激励等配套措施，新能源汽车发展蓬勃向好。2025年12月，我国当月新能
源汽车产量达179.1万辆，同比增长8.7%，新能源汽车的销售渗透率达59.1%，同比增长9.7个百分点。2025
年全年我国新能源汽车1662.6万辆，同比增长29%。未来一系列支持产业发展的政策及促消费措施对新能源
汽车拉动作用显著，带动锂需求稳步增长。
储能是锂需求另一重要场景。2025年我国储能市场继续保持快速发展态势，据EVTank数据，2025年我国
企业储能电池出货量达614.7GWh。
2025年，中国新增投运新型储能项目装机规模66.4GW/189.48GWh，同比增长52%/73%，拉动新型储能的
累计装机规模首次突破100GW，累计装机规模是“十三五”末的45倍。其中，锂离子电池以其环境污染小、
能量密度高、循环寿命长、倍率性能强等优点，占新型储能累计装机规模的95%以上，占绝对主导地位。202
5年，以锂离子电池为代表的新型储能实现跨越式增长，锂离子电池成为市场占比最大的储能技术，占比达6
5.8%。新型储能目前在电网实际运行中表现优异，特别是在电力供给紧张的关键时刻发挥了重要的顶峰支撑
能力，未来将展现出巨大的发展潜力，进而持续推动金属锂需求快速增长。
2.锂盐行业政策
（1）新能源汽车
新能源汽车的发展由政策支持、技术迭代、市场化等因素共同驱动。一是产业政策直接刺激消费，国家
及地方政府通过以旧换新补贴与购置税减免等措施，鼓励新能源汽车消费，释放需求；二是能源转型与减碳
要求提升渗透率，在能源转型背景下，新能源汽车作为核心产业，有助于降低能源对外依存度与碳排放。日
趋严格的碳排放标准，持续推动其渗透率提升；三是智能化浪潮拓展需求空间，在智能化趋势下，新能源汽
车凭借稳定的电力供应与整车OTA升级能力，契合“移动空间”概念，具备广阔的需求前景。政策层面，202
5年12月，国家发改委、财政部等部门印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知
》，新政策延续了2025年的补贴趋势，并通过新车价格比例与补贴上限等细节进行优化，以调控补贴力度。
综合来看，随着政策法规、配套设施及技术体系的不断完善，预计我国新能源汽车市场仍将保持增长态势。
（2）储能
智能化浪潮驱动云计算、数据中心与大模型领域需求迅猛发展。大模型推理与数据中心的持续运行需消
耗高额电力，储能因其能满足“波谷套利、平抑电网波动、符合ESG要求及快速扩容”等要求，在智能化发
展背景下已成为必选项。
政策层面，2025年8月发布的《新型储能规模化建设专项行动方案（2025–2027年）》明确提出，到202
7年实现新型储能装机容量超过1.8亿千瓦，并推动其在电源侧、电网侧、用户侧的多场景应用。2026年1月
，政策进一步转向推动储能商业化（例如取消强制配储以“反内卷”）并激励长时储能发展。在政策利好与
智能化需求快速增长的共同推动下，中国储能市场装机容量有望持续提升。
3.国内碳酸锂市场行情
（1）国内资源分布情况
中国锂资源以盐湖为主，通过进口成为最大锂盐生产国。根据中国地质调查局数据，我国锂资源中，盐
湖卤水、锂辉石和锂云母分别占我国锂资源总量的82%、11%和7%。盐湖卤水资源主要分布在青海和西藏等地
，锂辉石主要分布在四川和新疆等地，锂云母主要集中在江西省。
（2）盐湖提锂成本优势明显
2025年，全球锂价整体呈现先抑后扬、年末震荡回升的走势，全年行情受供需格局重构、政策调控深化
等多重因素交织影响。公司凭借成熟的技术与优质的盐湖资源，在成本端构筑起强劲优势，目前已建成集吸
附提锂、膜分离浓缩技术耦合为一体的工业化装置，成功突破超高镁锂比低锂型卤水中提取锂盐的技术瓶颈
。依托盐湖资源综合利用开发优势，公司持续将提锂成本控制在行业低位，竞争优势显著。
（3）4万吨锂盐项目顺利投料试车
公司依托察尔汗盐湖丰富的锂资源储备，持续加码盐湖提锂项目，公司新建4万吨已建成投产，并于年
底收购五矿盐湖，实现产能持续扩张，公司在盐湖提锂领域的龙头地位进一步凸显，已成为行业内的标杆企
业，引领着整个行业的发展方向与趋势。
公司对4万吨锂盐项目秉持高效利用资源、精细管理原则，通过优化工艺路线、增设老卤预处理工序、
精简非必要设备、规划附加产品等措施，显著优化了项目总投资。该项目已于2025年9月底建成并投料试车
。
（4）完成五矿盐湖股权收购，夯实盐湖提锂龙头地位
为加快推进世界级盐湖产业基地建设，推动盐湖产业整合融合，妥善解决同业竞争问题，持续提升上市
公司质量，2025年公司与中国盐湖签署了《公司与中国盐湖关于五矿盐湖有限公司之股权转让协议》以支付
现金方式收购五矿盐湖51%股权，五矿盐湖将成为公司控股子公司并纳入合并报表范围。五矿盐湖核心资产
位于青海省一里坪盐湖，其氯化锂保有资源量为164.59万吨，氯化钾保有资源量为1463.11万吨。目前，五
矿盐湖已建成产能包括：碳酸锂1.5万吨/年、磷酸锂0.2万吨/年、氢氧化锂0.1万吨/年及钾肥30万吨/年。
五矿盐湖的“梯度耦合膜分离提锂技术”与“盐湖原卤短流程高效直接提锂关键技术”两项成果均达到
国际领先水平。技术协同效应有望推动公司整体提锂成本进一步下探，巩固其在行业内的成本优势。
报告期内，公司强化对重点领域的保障，持续深化《建设世界级盐湖产业基地背景下盐湖矿产资源全产
业链发展战略与创新政策研究》《锂矿产资源全产业链发展战略与创新政策研究报告》，对支撑公司钾、锂
等战略性资源安全起到了核心作用。2025年，公司锂业务战略性地位进一步巩固，全力推进的4万吨/年基础
锂盐一体化项目建成并投料试车，该项目集成了公司自主研发的“吸附+膜”提锂工艺，通过工艺优化实现
盐湖提锂最优，项目投资得到大幅压降；子公司蓝科锂业公司作为发展主力，其获评国务院国资委“双百企
业”和国家级绿色工厂，其“沉锂母液高效分离（萃取）工业化推广应用”技术入选“中国好技术”的引领
作用得到充分发挥；公司于2025年12月完成对五矿盐湖的收购，进一步巩固了在锂领域的资源与技术协同优
势。当前，公司正加速推动产业向高效化、高端化、多元化方向发展，致力于巩固并提升在全球锂产业链中
的成本优势与市场竞争力。
三、核心竞争力分析
（一）资源潜能巨大。盐湖资源是国家重要战略资源，承载着保障粮食安全、支撑新能源发展的重大使
命。察尔汗盐湖的广阔面积和丰富的可溶钾镁盐矿床，不仅在国内首屈一指，更在全球盐湖中占据重要地位
。其氯化钾、氯化镁、氯化锂、氯化钠等储量，均居全国首位，为盐湖股份构筑了坚不可摧的竞争优势。除
了对盐湖中钾、镁、锂、钠等资源规模化开发利用外，公司还积极探索硼、溴、铷、铯等稀有元素的开发潜
力，为盐湖股份从传统提钾转向提锂等新能源、新材料战略型新兴产业提供了广阔的发展空间。公司控股子
公司五矿盐湖目前拥有一里坪盐湖锂矿采矿权，一里坪盐湖位于柴达木盆地中部盐湖带的中西部，矿区面积
为422.73平方千米，是一个以液体锂矿为主，共（伴）生有硼、钾、镁等有益组分的大型综合性盐湖矿床，
其连同其相邻的西台吉乃尔、东台吉乃尔共同构成柴达木盆地重要的锂矿盐湖群，是我国一个富含锂资源的
大型综合性盐湖矿床。
（二）技术工艺先进。盐湖股份以其卓越的技术实力和先进的生产工艺，在卤水提钾、卤水提锂技术领
域均取得了显著成就。在钾肥生产方面，通过在察尔汗地区的长期深耕，已掌握并优化了一系列技术工艺，
包括反浮选-冷结晶氯化钾生产技术、固体钾矿的浸泡式溶解转化技术、热溶-真空结晶法精制氯化钾技术、
冷结晶-正浮选氯化钾生产技术以及冷分解正浮选氯化钾生产技术，这些技术的综合应用，使盐湖股份成为
全球唯一掌握所有氯化钾加工技术的企业，能够根据原材料不同特性，生产不同品位的氯化钾，满足市场多
样化需求。在锂业务领域，通过多年的工艺优化和创新，公司成功研发出了一整套集吸附提锂、膜分离浓缩
技术耦合为一体的工业化示范装置，成功突破了从超高镁锂比低锂型卤水中提取锂盐的技术难题，该项技术
荣获2019年中国石油和化学工业联合会科学技术进步一等奖，被认定为国际领先科技成果；公司控股子公司
五矿盐湖的“梯度耦合膜分离提锂技术”“盐湖原卤短流程高效直接提锂关键技术及产业化应用”2项成果
水平达到国际领先；“盐湖原卤高效提锂技术研究”等2项达到国内领先水平，填补国内盐湖提锂行业空白
。
（三）研发体系完善。公司在适应新一轮科技革命和产业变革中，将科技创新置于至关重要的地位，以
攻克盐湖资源综合利用技术难题为己任。公司对科技研发体制进行系统性改革与重塑，建立起“中央研究院
+异地分院+分（子）公司技术部门+中试基地”科技创新模式，实现创新要素的优化配置与高效利用，引领
公司在科技驱动下实现转型。围绕盐湖资源综合利用和高效开发，推进钾资源可持续保障、镁资源多元化高
值化发展、锂资源精深加工以及卤水稀散元素高效提取，同时积极探索盐湖跨界融合与智能化生产等新技术
。“卡脖子”关键技术取得实质突破，加快化解公司难点、堵点，加强前瞻部署。深入践行“科技至上”理
念，有效保障科技创新事业健康、有序、和谐、可持续发展。集中力量突破了一批支撑战略性产业发展的关
键共性技术与核心技术，为盐湖产业链的做强做优提供强大动能。
（四）低成本竞争优势。公司坐拥察尔汗盐湖核心资源，先天禀赋构筑难以复制的成本优势。作为中国
最大钾肥生产基地，盐湖卤水兼具钾、锂等多元价值。同时，公司在原卤提锂层面加大研发投入，依托自主
研发的梯级利用技术，老卤先提钾、再提锂，提锂后尾卤返回采区循环利用，资源利用率持续提升。这种“
资源-技术-循环”模式下，公司钾肥及锂盐生产单位成本低于行业平均水平，毛利率优势持续增厚利润空间
。
（五）资源绿色循环利用优势明显。围绕盐湖资源综合利用和高效开发，推进钾资源持续保障、锂资源
精深加工、镁资源多元化高值化发展、卤水稀散元素高效提取、盐湖跨界融合，智能化生产等新技术。公司
依托中国最大的可溶性钾镁盐矿床——察尔汗盐湖，以“资源综合利用”为核心理念，突破性开发盐湖卤水
钾、锂、镁、钠、氯碱、硼等全品类伴生资源，构建全球领先的盐湖资源梯级利用体系，实现资源综合利用
。创新“固液转化、驱动开采、贫富兼采、循环回收”独特开发模式，深度挖掘水氯镁石、电解镁副产物、
提锂尾渣等大宗工业固废价值，通过镁基固废转化绿色建材、锂渣再生电池材料、混合盐废弃物提纯再利用
等核心技术，实现资源“开采-应用-再生”全周期循环，推动盐湖产业从“末端治理”向“循环增值”的大
跃迁。
（六）央企入主赋能改革资源整合提速治理。2025年，公司实际控制人由青海省政府国资委变更为中国
五矿，标志着公司正式纳入央企运营体系，为公司“十五五”期间发展注入核心动力：其一，依托中国五矿
央企属性下的全球资源整合能力与国际市场运作经验，将为公司海外盐湖资源开发、国内矿产资源并购提供
重要支撑；其二，借助中国五矿全国化与全球化产业布局优势，公司可进一步吸引盐湖化工、锂钾资源开发
领域高端人才，深化上下游产业链、技术、市场的协同联动，推动生产运营精细化管理升级与盐湖产业低碳
转型进程。
未来，公司将借助中国五矿深厚的行业沉淀和“投、研、建、营”一体化综合集成服务能力，培育新质
生产力，驱动产业转型升级，全面提升企业的综合实力，包括竞争力、创新力、控制力、影响力与抗风险能
力，确保盐湖资源实现绿色、高效、循环的开发利用，践行可持续发展理念。加快“走出去”步伐，积极在
境内外布局钾、锂矿资源的获取，加大在产业链上下游和价值链高端环节的延伸布局。致力于打造资源富足
、产品卓越、品牌卓著、创新领先及治理现代的盐湖产业“航母”，引领资本、技术和人才深耕本土、走向
全球，大幅提升公司在全球盐湖市场的影响力。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司牢固树立“算账经营、精益管理、价值创造”理念，强化资源保供监测和生产要素保障
，构建月度经营运行调度、全面预算管理、业绩考核对标一体化运行体系，生产任务圆满完成，经营业绩持
续向好。卤水供给保持稳定，原卤、成矿卤水、成锂卤水实现同比增长。生产氯化钾490.02万吨、碳酸锂4.
65万吨，销售氯化钾381.47万吨、碳酸锂4.56万吨；实现营业收入155.01亿元，归母净利润84.76亿元，截
至2025年底，总资产达557.82亿元，负债78.95亿元，资产负债率14.15%、净资产收益率22.30%、营业收现
率119.28%，“一利五率”核心指标全面向好，发展质效稳步提升。公司市值较年初增长71%，“盐桥”牌品
牌价值攀升至202.26亿元，品牌影响力与市场认可度持续增强，为“十四五”高质量发展圆满收官奠定基础
。
（1）经营管控成效显著。公司始终将降本增效作为经营管理核心抓手，全面搭建并实现阿米巴经营管
理体系三级全覆盖，精益管理水平持续提升；围绕“产、供、销、运、营”全链条实施成本精细化管控，氯
化钾、碳酸锂完全成本较预算分别下降0.71%和12.09%。规模化集中采购节约资金2798万元，物资库存压降1
500万元；争取铁路4号运价优惠，运输成本同比下降，全面完成年度成本管控目标。
（2）科创能力持续增强。坚持以科技创新赋能产业升级，推动创新链与产业链深度融合。青海盐湖资
源综合利用技术创新中心顺利通过考核，中试基地成功入选省级成果转化平台，完成十余项科研中试项目。
浓排废水淡化工艺实现突破，碳酸锂吨水耗下降20%以上；“连续离交+膜耦合技术”规模化应用，破解传统
提锂技术瓶颈；无水氯化镁电解关键技术完成中试。全年申请专利80项，新增授权专利93项，累计授权专利
达874项，“提升钾肥生产离心机运行效率”项目荣获中国创新方法大赛一等奖，核心技术竞争力持续领跑
行业。
（3）治理效能实现质变跃升。坚持顶层设计与基层实践协同发力，纵深推进企业治理体系和治理能力
现代化。圆满完成改革深化提升行动、对标世界一流价值创造行动，一项改革案例入选中国五矿改革典型案
例集。全面完成公司本部及29户子公司章程修订、董监事会规范运作等改革任务，顺利实施组织机构优化调
整，管理架构更加精简高效、职能边界更加清晰。分类推进亏损企业治理，通过清算注销、吸收合并、减资
退股等方式完成低效出资企业退出，经营质量与发展效益全面提升。
（4）战略聚焦步伐全面加快。紧扣国家战略导向，完善盐湖产业整体发展规划，持续强化粮食安全保
障与新能源支撑能力。高质量完成“十四五”规划终期评估，编制20余份钾、锂、镁、钠、铷等多元素产业
研究报告，为产业转型提供科学指引。有序推进钾肥关键设备更新、中试基地二期、生态文旅培育等重点项
目，成功完成五矿盐湖股权收购，察尔汗盐湖边深部探矿工作正式启动。全面完成战略、财务、科技、安全
等多领域数据资源梳理，盐湖云平台持续完善、盐湖云运平台建成投运，数智化转型取得显著成效，发展动
能更加强劲。
（5）营销管理持续规范。始终坚决落实国家粮食安全战略，主动扛起钾肥保供稳价政治责任，着力缓
解钾肥市场供需矛盾，积极引领钾肥价格回归理性区间。全力保障春耕生产供应，以超六成国内市场供给筑
牢钾肥价格稳定基石。创新推行“双周定价”机制，精准研判市场供需与价格走势，持续提升市场响应效率
与价格决策科学性。同步推进碳酸锂点价销售与套期保值业务，不断优化经营模式与业务结构，全面提升产
业链运营质效与核心竞争力。
（6）稳妥推进资本运作，强化股东长期信心。公司严格遵循中国证监会《上市公司监管指引第10号—
—市值管理》相关要求，制定《青海盐湖工业股份有限公司市值管理制度》，将市值管理纳入整体发展战略
，明确市值管理的目标、基本原则、组织机构与职责、主要实施方式、监测预警机制及应对措施，进一步规
范市值管理行为，持续提升公司投资价值，助力实现高质量可持续发展。年内完成1.4亿股库存股注销，积
极配合中国五矿增持公司股份2.48亿股，占总股本4.69%，有力推动盐湖产业协同整合，切实解决同业竞争
问题，上市公司质量与核心竞争力持续增强。
（7）持续厚植可持续发展理念，企业品牌形象全面提升。严守安全环保底线红线，扎实开展“雷霆行
动”“事故清零”“管理规范年”等专项行动，动态排查整治问题隐患，常态化开展应急演练，安全环保形
势持续稳定向好。生态环保治理能力显著提升，万得、华证ESG评级均荣获A级，成功入选中国企业绿色转型
实践报告。持续加大环保基础设施投入，钾、锂板块产品综合能耗分别下降12.32%和11.18%，绿色低碳发展
成效显著。积极助力乡村振兴，向定点帮扶地区捐赠春耕化肥465吨，采购帮扶地区农产品245.61万元，以
实际行动履行社会责任，公司品牌影响力与社会认可度持续提升。
●未来展望:
（一）公司未来发展规划
“十五五”时期是我国基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，是中国五矿基本建成
世界一流企业的关键期，也是盐湖股份加快建设世界级盐湖产业基地的攻坚期。公司将围绕中国五矿战略布
局，全面落实中国盐湖“三步走”战略。以钾肥保供“国家队”、新能源原材料供应“主力军”和高端轻金
属材料“生力军”为重大使命，坚守“中国五矿新能源产业的资源保障关键企业、中国盐湖建设世界级盐湖
产业基地的核心企业、盐湖开发绿色化智能化标杆企业”三大定位，聚焦盐湖资源高效综合开发，全力保供
稳链，扛起保障国家粮食和资源能源安全，世界级盐湖产业基地建设的使命担当，深刻认识世界级盐湖产业
基地的内涵和外延，高质量谋划好、推进好“十五五”规划，全力把美好蓝图变为现实图景。
一是充分发挥集团公司一体化优势，全面对标“世界级的资源、世界级的企业、世界级的产业、世
界级的技术、世界级的影响力”，制定并实施专项方案。要坚持资源是第一战略，科技是第一生产力，推进
科技创新与产业发展深度融合，实现盐湖资源综合利用价值最大化，最大程度提高国家粮食安全和资源能源
安全保障能力。要在青海省实施钾盐高效利用、锂盐量质提升、镁盐创新突破、稀散元素高值化利用工程中
发挥引领和带动作用，系统谋划“1+1+4”现代化盐湖产业体系重点任务和具体措施，加快培育盐湖资源综
合利用国家先进制造业集群。要全力获取境外钾、锂等优质资源，形成境内外协同的资源开发格局，增强资
源掌控能力和国际话语权。
二是积极融入公司控股股东中国盐湖“三步走”发展战略，放开国际视野，锚定世界一流，加强盐湖全
产业链布局和资源整合，紧盯资源项目获取，加快放大钾锂资源产业规模。中国盐湖将实施“三步走”发展
战略，到2025年内完成整合优化，具备世界一流盐湖产业的雏形；到2030年形成1000万吨/年钾肥、20万吨/
年锂盐、3万吨以上/年镁及镁基材料产能；到2035年初步构建以盐湖为核心的锂电全生命周期产业、绿色氢
能循环利用产业、高端镁基材料产业、新型储能产业，成为中国最大、世界一流的盐湖产业集群，筑牢国家
战略资源保障基石，努力为全球盐湖产业发展贡献中国五矿经验。
三是加强盐湖资源勘探、摸清资源储量家底、盘活资源存量，切实加强盐湖矿山地质与资源储量管理。
要利用先进适用的盐湖资源绿色开采技术，迭代固转液等溶采技术，充分利用低品位固体钾盐资源，着力增
加后备保有资源储量，尽最大可能延长盐湖矿山服务年限。要采用新技术，应用新方法，建设创新平台，提
高盐湖产品附加值，打造创新能力强、集聚效应好、功能特色优的盐湖产业发展高地。
四是完善盐湖资源开发利用管理制度体系，推动资源统一规划、统一开发、统一管理，补齐盐湖矿山地
质和资源管理短板，科学调控盐湖资源开发强度，全面提高资源开发利用效率。要完善双重预防机制，在安
全责任、安全规划、安全标准、安全科技、安全工程、安全素质等方面补短板强弱项，提升企业安全管理水
平。要推动绿色开采、绿色管理、绿色生产，节约集约利用盐湖资源，促进资源的高效开采、循环利用。
（二）下年度的经营计划
2026年公司将扎实开展“党建提升年、战略聚焦年、事故清零年、精益管理年、治理攻坚年”五大行动
，深入推进稳增长、抓创新、促改革、防风险、保安全、强党建，着力构建智能化、绿色化、融合化的现代
盐湖产业体系，确保“十五五”开好局、起好步。
1.聚焦主责主业，强化战略统筹与运营质效。全面开展“精益管理年”行动，强化运行调度，协调要素
供给，做强做优做大主业，压实保障国家粮食安全责任，带动新能源产业发展，更好地服务国家战略。
2.聚焦企业治理，靶向发力提质增效。全面开展“治理攻坚年”行动，推进企业更深层次变革，以改革
促发展，激发改革创新活力。
3.聚焦科技创新，构建高水平创新体系。坚持把科技自立自强作为重要战略支撑，以科技创新赋能盐湖
产业发展，实现更多领域创新领先、发展领跑。
4.聚焦战略定位，着力增强发展动能。对标中国五矿“资源保障国家队、两新服务主力军”战略定位，
全面开展“战略聚焦年”行动，系统性强化资源整合、产业链掌控与战略布局能力，围绕盐湖产业全链条提
升核心竞争力，推动公司向世界级盐湖产业基地目标稳步迈进。
5.聚焦产品营销，切实加强市场管控。全面做好市场营销，通过市场调研、产品定位、渠道管理、客户
维护等手段，提高产品竞争力和市场占有率，进一步增强市场管控主导地位。
6.聚焦安全绿色底线，全力推进生态盐湖建设。全面开展“事故清零年”行动，突出源头治理、系统治
理、综合治理，打造安全环保示范标杆企业。
（三）未来面对的风险及举措
1.产品价格市场波动风险
氯化钾、碳酸锂行业受宏观经济、供需格局、市场竞争等多重因素影响，产品价格具有较强波动性。当
前行业竞争日趋激烈，市场环境复杂多变，价格波动更为频繁。尽管目前氯化钾、碳酸锂市场价格处于上行
区间，但未来仍存在较大不确定性。若产品价格出现大幅波动，将对公司盈利能力及经营业绩产生不利影响
，对现有业务模式和经营稳定性带来挑战。
应对措施：密切跟踪行业供需及价格走势，建立价格监测与预警机制；通过套期保值等方式稳定盈利预
期；持续推进降本增效，提升成本竞争力，增强抵御价格波动风险的能力。
2.环境保护风险
盐湖资源开发区域生态环境脆弱，与传统固体矿山开发存在显著差异，生态保护和修复难度较高。随着
环保政策日趋严格，公司在生态治理、污染防治、绿色生产等方面的投入将持续增加，环保管理难度和运营
成本相应上升。
应对措施：坚持绿色开发理念，严格执行环保法律法规及行业标准；加大环保技术投入，推广节能降耗
、资源循环利用工艺；建立常态化环保排查与应急管理体系，确保生产经营全过程合规可控。
3.境外投资运营风险
随着公司境外业务布局推进，将面临汇率波动、地缘政治、政策变化、经营管理等多重境外投资风险。
公司在跨境风险管控、预警及应对机制方面仍需完善。
应对措施:健全境外投资风险评估与管控体系，完善风险预警及应急处置机制；加强国际化人才引育，
搭建专业化境外管理团队；积极对接当地专业机构，提升跨境运营与合规管理能力。
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