经营分析☆ ◇000809 和展能源 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
新能源、风机混塔及土地一级开发的生产、设计、维护
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
混塔业务(行业) 2.39亿 66.67 -443.03万 -76.70 -1.85
工程(行业) 6762.21万 18.84 588.59万 101.91 8.70
铁合金(行业) 3261.65万 9.09 -168.44万 -29.16 -5.16
售电(行业) 1420.02万 3.96 617.35万 106.88 43.47
房屋租赁(行业) 502.73万 1.40 -21.27万 -3.68 -4.23
技术服务(行业) 15.81万 0.04 4.39万 0.76 27.78
─────────────────────────────────────────────────
混塔业务(产品) 2.39亿 66.67 -443.03万 -76.70 -1.85
工程(产品) 6762.21万 18.84 588.59万 101.91 8.70
铁合金(产品) 3261.65万 9.09 -168.44万 -29.16 -5.16
售电(产品) 1420.02万 3.96 617.35万 106.88 43.47
房屋租赁(产品) 502.73万 1.40 -21.27万 -3.68 -4.23
技术服务(产品) 15.81万 0.04 4.39万 0.76 27.78
─────────────────────────────────────────────────
中国(地区) 3.59亿 100.00 577.59万 100.00 1.61
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
混塔业务(行业) 1027.52万 89.27 -1242.29万 99.95 -120.90
租赁业务(行业) 123.45万 10.73 -6516.48 0.05 -0.53
─────────────────────────────────────────────────
混塔业务(产品) 1027.52万 89.27 -1242.29万 99.95 -120.90
租赁业务(产品) 123.45万 10.73 -6516.48 0.05 -0.53
─────────────────────────────────────────────────
中国境内(地区) 1150.97万 100.00 -1242.94万 100.00 -107.99
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
混塔业务收入(行业) 3.56亿 92.93 3593.04万 124.38 10.10
供水(行业) 1509.83万 3.94 -479.21万 -16.59 -31.74
工程收入(行业) 670.00万 1.75 3.16万 0.11 0.47
供水配件及相关劳务(行业) 173.04万 0.45 123.81万 4.29 71.55
汽车租赁(行业) 139.74万 0.37 40.21万 1.39 28.78
污水处理(行业) 124.87万 0.33 -383.15万 -13.26 -306.83
房屋租赁(行业) 80.67万 0.21 10.09万 0.35 12.51
物业服务收入(行业) 5.78万 0.02 -579.22 0.00 -1.00
广告位租赁(行业) 8250.83 0.00 -19.03万 -0.66 -2305.91
─────────────────────────────────────────────────
混塔业务收入(产品) 3.56亿 92.93 3593.04万 124.38 10.10
供水(产品) 1509.83万 3.94 -479.21万 -16.59 -31.74
工程收入(产品) 670.00万 1.75 3.16万 0.11 0.47
供水配件及相关劳务(产品) 173.04万 0.45 123.81万 4.29 71.55
汽车租赁(产品) 139.74万 0.37 40.21万 1.39 28.78
污水处理(产品) 124.87万 0.33 -383.15万 -13.26 -306.83
房屋租赁(产品) 80.67万 0.21 10.09万 0.35 12.51
物业服务收入(产品) 5.78万 0.02 -579.22 0.00 -1.00
广告位租赁(产品) 8250.83 0.00 -19.03万 -0.66 -2305.91
─────────────────────────────────────────────────
铁岭地区(地区) 3.83亿 100.00 2888.87万 100.00 7.55
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供水(行业) 863.86万 84.00 -89.65万 33.06 -10.38
汽车租赁(行业) 69.45万 6.75 19.34万 -7.13 27.84
污水处理(行业) 59.44万 5.78 -191.84万 70.74 -322.73
房屋租赁(行业) 29.63万 2.88 -5.66万 2.09 -19.11
供水配件及相关劳务(行业) 5.51万 0.54 3.34万 -1.23 60.50
广告位租赁(行业) 4950.48 0.05 -6.71万 2.47 -1355.00
─────────────────────────────────────────────────
供水(产品) 863.86万 84.00 -89.65万 33.06 -10.38
汽车租赁(产品) 69.45万 6.75 19.34万 -7.13 27.84
污水处理(产品) 59.44万 5.78 -191.84万 70.74 -322.73
房屋租赁(产品) 29.63万 2.88 -5.66万 2.09 -19.11
材料配件销售(产品) 5.51万 0.54 3.34万 -1.23 60.50
广告位租赁(产品) 4950.48 0.05 -6.71万 2.47 -1355.00
─────────────────────────────────────────────────
铁岭(地区) 1028.39万 100.00 -271.18万 100.00 -26.37
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.82亿元，占营业收入的78.72%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│张家口察北区蕴能新能源有限公司 │ 9128.15│ 25.44│
│广东建翡建筑工程有限公司 │ 6275.82│ 17.49│
│明阳智慧能源集团股份公司 │ 5508.67│ 15.35│
│北京普华阳光投资有限公司 │ 4892.65│ 13.63│
│运达能源科技集团股份有限公司 │ 2442.48│ 6.81│
│合计 │ 28247.78│ 78.72│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.33亿元，占总采购额的30.80%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│青岛山泰钢结构有限公司 │ 4315.29│ 10.00│
│北京市高强混凝土有限责任公司 │ 3296.29│ 7.64│
│河北榆构建材有限公司 │ 2450.57│ 5.68│
│阿拉善盟利源煤炭有限责任公司 │ 1657.56│ 3.84│
│亚泰集团沈阳现代建筑工业有限公司 │ 1564.64│ 3.63│
│合计 │ 13284.35│ 30.80│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、主要业务及经营模式
报告期内，公司基于在新能源领域的市场开拓，通过战略收购延展产业链布局，形成了风机混塔装备制
造、新能源投资开发、新能源工程承包及电力交易四大业务板块协同发展的格局。公司致力于成为领先的清
洁能源系统方案提供商，业务涵盖高端装备制造、项目投资运营、工程建设及新型电力系统构建等多个环节
。
经营模式
风机混塔装备制造：采用“以销定产+整体方案解决”的模式。公司不仅是塔架设备供应商，更是风机
钢混塔架整体方案提供商。通过自主设计、研发、生产及全过程质量控制，为风电项目业主提供定制化、一
体化的塔架解决方案。
新能源投资开发：对于并网型开发业务，采取“开发+建设+运营”的传统模式，公司依托资源获取能力
，在重点区域进行风、光资源普查与项目核准，主导项目投资建设，并持有运营，通过售电获取稳定的发电
收入，同时，加强资产流动性管理，通过“有进有出、动态优化”的流动性管理模式，推动资产高效循环，
系统增强抗风险能力与整体回报；对于直连型一体化业务，创新性地构建“自发自用+互参互控”的闭环运
营模式，通过配套建设的风电、储能项目，直接为负荷端提供绿色电力，实现源、网、荷、储的深度协同，
平抑新能源波动，降低综合用电成本。
新能源工程承包：采用“EPC总承包”模式。作为总承包商，对新能源工程项目的设计、采购、施工负
总责，在项目建成并网后交付给业主，实现工程收入。
电力交易：提供规划、交易等专业服务，形成稳定的服务收入；为公司的新能源开发项目提供交易代理
、优化控制等增值服务，构建“项目开发-设备制造-工程建设-电力交易”的全链条价值闭环；依托专业规
划与交易能力，结合数字化平台，形成可复用的预测与交易决策能力；面向电力用户和公司项目，提供从规
划、交易到运行优化的全流程服务，增强客户电力资产的价值变现能力。
报告期内发生的重大变化
报告期内，公司业务发生重大变化，主要体现在公司通过战略收购和设立专业化子公司成功拓展新能源
工程承包业务和电力交易业务，实现产业链的战略性延展。这也标志着公司从单一的风机混塔制造商和新能
源投资商，向新能源产业链中下游进行了深度延伸。公司快速切入新能源工程承包领域和电力交易板块，这
是公司完善新能源产业链布局的关键举措。
2、市场地位及主要的业绩驱动因素
（1）产品市场地位与竞争分析
风机混塔装备制造：市场地位处于成长期。报告期内，公司签订混塔订单30487万元，实现收入23924万
元，公司在辽宁、河北、内蒙古、黑龙江等区域市场具备一定的先发优势和产能规模优势。公司具备百万千
瓦订单的稳定交付能力和规模化生产交付能力，在技术整合能力（设计、生产、交付一体化）、区域产能布
局方面具备一定的优势。但品牌影响力尚在构建中，与行业龙头相比，市场占有率仍有较大提升空间，跨区
域拓展面临激烈市场竞争。
新能源投资开发：关于并网型投资开发业务，作为市场新进入者，目前业务规模较小，但通过市场拓展
和战略收购，至报告期末，公司已拥有建成的风电项目10万千瓦，获得核准批复的待建风电项目60万千瓦，
锁定建成风电项目收购15万千瓦；关于直连型一体化业务，属创新型业务，市场尚处培育期，公司抢先布局
，通过投资建设一体化项目，探索绿电消纳的新商业模式，具有显著的示范效应和先发优势。直连型一体化
业务的布局，是公司响应国家“双碳”战略、探索“新能源+高载能产业”融合发展的关键举措，旨在通过
绿电直供模式，打造公司新的利润增长极，目前公司已成功拓展直连型一体化项目3个，已累计取得铁合金
、电熔镁砂等直连型一体化指标98.25万千瓦。
新能源工程承包：报告期内，公司通过战略性收购快速切入新能源工程承包领域，这是公司完善新能源
产业链布局的关键举措。公司不仅获得了工程资质与专业团队，更打通了“设备制造-项目开发-工程建设”
的业务闭环，有效提升公司在新能源项目上的综合竞争力。报告期内工程承包业务已成为公司新的增长极，
新增订单金额及营收贡献均符合预期。
电力交易业务：该业务尚处于发展初期，2025年下半年，公司通过设立专业化子公司正式启动电力交易
板块业务。根据国家有关政策，结合公司自有业务与合作方行业渠道，针对风光储能电站、绿电直连项目、
高耗能用户，构建核心服务能力。当前市场竞争虽以传统能源服务商和数字化平台为主，但公司将依托自有
资产壁垒与合作方渠道资源，在特定场景的闭环服务中建立局部先发优势，为后续在电力交易这一新兴赛道
的跨越奠定基础。
（2）主要的业绩驱动因素
报告期内，公司业绩的主要驱动因素包括：
产能释放与市场突破：风机混塔业务随着产能建设完成，实现了规模化交付。报告期内公司域外订单增
加，打破了本地市场局限，是业绩稳定的核心驱动力。
产业链延伸与战略并购：公司新增的工程承包和电力交易业务，虽然报告期内尚处起步期或投入期，但
为公司打开了新的成长空间，是未来业绩增长的重要储备。
技术创新与模式升级：在混塔业务上，公司自主研发设计的风电混凝土塔架自动化计算软件（V1.0）凭
硬核技术不仅斩获国内首个混塔强度设计工具“鉴衡认证”证书，更是通过了北京鉴衡认证中心（CGC）的
全维度技术评估，将“标准化计算”深度融入混塔产品设计全流程的关键实践——以经过权威核验的计算能
力，为产品设计筑牢技术基石，核心竞争力得到提升；在一体化业务上，创新“绿电+高载能”模式，契合
政策导向，增强了项目获取能力。
（3）业绩变化符合行业发展状况
报告期内，公司主业清晰，战略转型方向明确，业绩驱动因素与行业发展逻辑一致，公司业绩变化与行
业发展状况高度契合。
混塔业务符合风电大型化趋势：随着风电机组大型化发展，钢混塔架因其稳定性高、承载力强，已成为
高塔市场的首选技术路线。公司混塔业务符合风电行业向高空、大容量发展的技术趋势以及市场对混塔需求
加速释放的行业现状。
直连型一体化业务顺应能源转型政策：国家大力推进能源绿色低碳转型，鼓励直连型一体化和多能互补
发展。公司布局的电熔镁砂、铁合金等直连型一体化项目，直接响应了工业领域清洁低碳转型的要求，通过
绿电替代降低高载能行业碳排放，符合国家构建新型电力系统、推动新能源消纳的政策导向。
产业链延伸契合行业发展阶段：新能源产业已进入“深水区”，单纯的制造或开发红利逐渐减退，“新
能源+X”模式成为新的增长点。公司通过收购延展产业链，涉足工程和电力交易业务，是应对行业变革、寻
求差异化竞争优势的战略选择，符合行业龙头企业向综合服务商转型的整体趋势。
二、报告期内公司所处行业情况
1、行业基本情况及公司所处行业地位情况
2025年，我国电力行业正处于“双碳”目标引领下的深刻变革期，能源转型已从前期的装机规模扩张阶
段，全面进入以系统效率、调度能力和结构优化为核心的新型电力系统建设新周期。根据国家能源局发布的
2025年全国电力工业统计数据，截至2025年底，全国累计发电装机容量达到38.9亿千瓦，同比增长16.1%。
其中，可再生能源装机已稳居全国装机主体地位，我国电力系统已经跨过“新能源补充电源”的阶段，进入
“新能源主导电源结构”的新周期。从装机结构看，2025年新能源装机持续高速增长：截至2025年末，太阳
能发电装机容量达到12.0亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量达到6.4亿千瓦，同比增长22.9%，风光合
计装机18.4亿千瓦，继续贡献全国新增装机的主体。
凭借对行业趋势的前瞻性判断，公司实施“双轮驱动”发展策略，在开展并网型风电、储能业务的同时
，大力向“绿电直连”创新领域拓展。通过提前深入布局，成功拓展了电熔镁砂、铁合金一体化项目，将挑
战转化为了发展先机。
2、行业政策对所处行业的重大影响
报告期内，国家相关部门密集出台了一系列重要政策，对新能源行业产生深远影响：
（1）2025年2月，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新
能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）（以下简称“136号文”），推动风电全面参与电力市
场交易，建立差价结算机制，对风电行业产生深远影响。136号文标志着风电行业从政策驱动转向市场驱动
，上网电价从原来的确定变为不确定，部分省份上网电价出现了大幅下降，为企业经营带来了挑战，但同时
也孕育了重大机会。2024年公司管理层预判到电价的市场化改革，2025年放弃的收购项目验证了公司的预判
，避免了重大损失（避免损失1500元/千瓦）。
（2）2025年5月，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知
》(发改能源〔2025〕650号)，该政策通过制度创新为新能源发电企业与用电企业搭建了更加直接的交易通
道，有助于提升绿电资源配置效率和就近消纳能力。“绿电直连”新模式打破了传统分工，为新能源就近消
纳打开了新空间。2024年公司管理层预测到“绿电直连”将是新能源未来发展的重要方向，2024年初便开始
拓展绿电直连项目，打磨商业模式，积累了成熟的经验。
（3）2025年11月，国家发展改革委修订颁布了《输配电定价成本监审办法》《省级电网输配电价定价
办法》《区域电网输电价格定价办法》和《跨省跨区专项工程输电价格定价办法》（以下简称“四个办法”
）。这是继2014年深圳电网输配电价改革试点以来，输配电价监管制度的又一次重大完善，标志着我国输配
电价监管进入了更加成熟定型、更加注重系统协同、更加强调激励相容的新阶段。
2025年电力行业在装机规模持续扩张的同时，正经历深刻的系统性变革：从追求规模扩张转向提升系统
效率，从政策驱动转向市场驱动，从单一能源供应转向源荷协同互补。新的政策体系为深耕新能源领域，降
低高耗能企业用能成本提供了有利的制度环境和广阔的市场空间。
三、核心竞争力分析
1、拥有高水平专业队伍，为公司加快推进新能源业务提供强有力的支撑
专业人才是公司核心竞争力的重要组成部分，特别是在新能源开发领域，专业队伍的建设尤为重要。公
司核心管理团队为首批从事风电行业的领军人物，深耕风电开发建设领域多年，具有丰富的新能源行业投资
和管理经验。同时公司凝聚了一批业务精通、经验丰富的新能源行业专业人才，具备强劲的业务开发能力。
高水平专业化团队的搭建，为公司加快推进新能源业务提供强有力的支撑。
2、搭建了混塔完整产业链，为混塔业务拓展蓄积强劲力量
在风电塔架制造端，资质体系全面建立，已取得北京鉴衡认证中心（CGC）的CHH-230-160和CHH-22X-16
0钢混塔架认证和与5-10MW机组匹配的钢混塔架设计认证，并已获得国家三标体系ISO认证。同时，具有专业
的混塔自主研发设计团队，核心团队成员拥有丰富的行业经验，具有自主知识产权的智能混合塔架设计、生
产、完整产业链配套的高科技塔架解决方案能力，具有强大的产品成本、质量管控优势，搭建了稳定、持续
且具备竞争力的供应链体系，与开发业务高度集成，形成以开发业务为核心的混塔产业布局规划，为混塔业
务拓展蓄积了强劲力量。
3、创新合作机制，拓展开发渠道
公司在新能源投资开发、协同产业链构建等领域具有丰富经验，致力于提供最具价值的清洁能源产业链
协同发展解决方案。同时，创新合作机制，拓展开发渠道，一方面通过孵化、收购、自主开发模式，获取更
多优质风资源；另一方面，创新绿色能源直供电模式，针对钢铁、制造业、冶金等用电负荷行业的应用场景
，突破综合能源服务业务，积极拓展了直连型一体化等创新业务。
●未来展望:
1、公司发展战略
在国家“双碳”目标指引下，加速推进并网型、直连型项目开发建设，实现电站容量双百目标；加大风
机混塔产品市场开拓、200米+混塔产品研发，引领市场需求；积极拥抱行业变化，提前布局，适度开展储能
业务、国际业务；通过各种上市公司融资工具、搭建外部基金等方式引入资金，抓住政策红利，释放公司的
开发建设能力；在高速发展的同时，严格把控项目质量、订单质量、交付质量，提高业务获现率、EVA、人
均劳效等指标。
2、2026年度经营计划
（1）新能源项目并网规模
经过两年多对新能源产业政策和市场发展趋势的前瞻性预判，以及深度布局、孵化，公司已储备了一批
并网型项目、直连项目和独储项目，力争2026年末前累计并网风电项目100万千瓦、储能项目400MWH、直连
项目15万千瓦，支撑公司形成稳定利润压舱石。
（2）混塔市场拓展与研发
2026年，公司将强化市场开拓策略，进一步提高外部市场订单的占比，在巩固东北市场的基础上，重点
突破“三北”（西北、华北、东北）重点风资源区，并战略性布局中东南部低风速高塔市场；同时加速产品
开发，完成200米级以上超高混塔研发和交付。
（3）进一步加强经营管理，促进公司健康长远发展
公司将进一步加强经营管理，结合发展策略、岗位价值等因素，建立“能者上、庸者下”的用人机制，
同时，综合公司财务状况、经营情况及未来发展战略，建立健全长效激励机制，充分调动公司管理人员、核
心骨干的积极性，提高凝聚力和竞争力，促进公司健康长远发展。
（4）成本控制与现金流管理
转型以来，由于公司初入新能源行业，尚未形成规模化和模式化，同时由于新能源业务转化周期长，前
期投入大，公司经营成本相对较高。面对新能源行业的激烈竞争，提升资产效率、人员效率就是压缩成本费
用，公司将在保障核心运营的同时实施精细化成本控制，通过人力成本优化、供应链与采购集约化、营销与
研发费用精准化等关键领域降本策略，在不牺牲运营质量的前提下，实现成本费用系统下降，有效提高利润
率。
（5）启动ESG管理体系建设，进一步提升公司治理水平
2026年，公司将正式启动ESG管理体系建设，将环境、社会及治理理念融入战略决策与日常运营。重点
开展三方面工作：一是搭建由董事会监督、管理层负责的ESG治理架构，明确职责分工；二是结合行业属性
与监管要求，识别关键议题，建立ESG风险识别与管控机制；三是启动ESG数据收集与信息披露准备工作，为
后续发布年度ESG报告奠定基础。
通过系统化推进ESG管理，持续提升公司治理水平与可持续发展能力。
3、可能面对的风险
（1）政策风险
新能源行业属于政策驱动型市场，政策变化可能对行业发展产生重大影响。公司将密切关注政策动向，
及时了解国家和地方政府的政策变化，提前做好应对准备，并依据政策导向，提前作出预判，不断优化业务
发展方向，调整业务策略。
（2）市场风险
新能源和混塔业务前景广阔，但市场竞争日益激烈，价格波动、需求变化等因素可能对业务发展造成影
响。公司将深入了解市场需求和竞争格局，制定灵活的市场策略，加强技术研发，提高产品质量，提升产品
竞争力，有效应对市场风险。
（3）成本风险
一是钢材、水泥等原材料价格波动可能增加混塔生产成本，公司将优化供应链管理，与原材料供应商建
立长期合作关系，锁定价格，降低采购成本。二是混塔体积大、重量大，运输成本较高，公司将实行本地化
生产策略，在项目合理半径范围内建设生产基地，降低运输成本，同时采用混塔四分片设计，减小单片体积
和重量，方便运输，有利于降低成本。
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