经营分析☆ ◇000815 美利云 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
数据中心业务；光伏业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
云业务(行业) 3.24亿 94.65 1.48亿 96.82 45.58
光伏发电(行业) 1752.51万 5.11 618.70万 4.05 35.30
其他业务(行业) 82.90万 0.24 -132.68万 -0.87 -160.06
─────────────────────────────────────────────────
云业务(产品) 3.24亿 94.65 1.48亿 96.82 45.58
光伏发电(产品) 1752.51万 5.11 618.70万 4.05 35.30
其他业务(产品) 82.90万 0.24 -132.68万 -0.87 -160.06
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 2.95亿 86.05 1.31亿 86.70 44.34
华北地区(地区) 4695.25万 13.70 --- --- ---
其他地区(地区) 72.80万 0.21 --- --- ---
华南地区(地区) 15.49万 0.05 6.96万 0.05 44.91
─────────────────────────────────────────────────
云板块业务及其他(业务) 3.25亿 94.89 1.45亿 95.90 44.48
光伏业务(业务) 1752.51万 5.11 618.70万 4.10 35.30
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 3.43亿 100.00 1.51亿 100.00 44.01
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
云业务(行业) 1.61亿 92.68 7092.31万 92.89 43.95
光伏发电(行业) 1031.23万 5.92 484.27万 6.34 46.96
造纸业(行业) 214.33万 1.23 --- --- ---
其他业务(行业) 29.19万 0.17 -11.14万 -0.15 -38.17
─────────────────────────────────────────────────
云业务(产品) 1.61亿 92.68 7092.31万 92.89 43.95
光伏发电(产品) 1031.23万 5.92 484.27万 6.34 46.96
彩色纸(产品) 214.33万 1.23 --- --- ---
其他业务(产品) 29.19万 0.17 -11.14万 -0.15 -38.17
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 1.48亿 84.90 --- --- ---
华北地区(地区) 2432.35万 13.97 --- --- ---
华南地区(地区) 100.61万 0.58 --- --- ---
华东地区(地区) 80.50万 0.46 --- --- ---
其他地区(地区) 15.32万 0.09 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
数据中心业务及其他(业务) 1.62亿 92.90 7097.78万 92.97 43.88
光伏业务(业务) 1031.23万 5.92 484.27万 6.34 46.96
销售纸品及其他(业务) 205.01万 1.18 52.79万 0.69 25.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸业(行业) 5.54亿 60.76 -856.20万 -8.17 -1.55
数据中心业务(行业) 3.12亿 34.22 9803.47万 93.51 31.42
其他业务(行业) 2495.65万 2.74 579.99万 5.53 23.24
光伏业务(行业) 2082.59万 2.28 957.14万 9.13 45.96
─────────────────────────────────────────────────
数据中心业务(产品) 3.12亿 34.22 9803.47万 93.51 31.42
彩色纸(产品) 3.05亿 33.49 280.15万 2.67 0.92
文化纸(产品) 2.49亿 27.28 -1136.35万 -10.84 -4.57
其他业务(产品) 2495.65万 2.74 579.99万 5.53 23.24
光伏业务(产品) 2082.59万 2.28 957.14万 9.13 45.96
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 4.88亿 53.57 --- --- ---
华北地区(地区) 1.78亿 19.53 --- --- ---
华东地区(地区) 1.14亿 12.45 1273.86万 12.15 11.22
其他地区(地区) 9571.19万 10.50 --- --- ---
华南地区(地区) 3598.26万 3.95 499.43万 4.76 13.88
─────────────────────────────────────────────────
销售纸品及其他(业务) 5.78亿 63.42 -296.62万 -2.83 -0.51
云板块业务及其他(业务) 3.13亿 34.30 9823.88万 93.70 31.41
光伏业务(业务) 2082.59万 2.28 957.14万 9.13 45.96
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 5.54亿 60.76 -863.72万 -8.24 -1.56
直销模式(销售模式) 3.58亿 39.24 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸业务(行业) 3.14亿 63.67 91.12万 1.43 0.29
数据中心业务(行业) 1.54亿 31.18 5315.92万 83.31 34.53
其他业务(行业) 1355.29万 2.74 353.44万 5.54 26.08
光伏业务(行业) 1186.25万 2.40 620.51万 9.72 52.31
─────────────────────────────────────────────────
彩色纸(产品) 1.69亿 34.23 1304.03万 20.44 7.72
数据中心业务(产品) 1.54亿 31.18 5315.92万 83.31 34.53
文化纸(产品) 1.45亿 29.44 -1212.91万 -19.01 -8.34
其他业务(产品) 1355.29万 2.74 353.44万 5.54 26.08
光伏业务(产品) 1186.25万 2.40 620.51万 9.72 52.31
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 2.58亿 52.19 --- --- ---
华北地区(地区) 1.03亿 20.94 1414.95万 22.17 13.69
华东地区(地区) 6294.64万 12.75 809.77万 12.69 12.86
其他地区(地区) 5022.02万 10.17 --- --- ---
华南地区(地区) 1955.62万 3.96 301.88万 4.73 15.44
─────────────────────────────────────────────────
销售纸品及其他(业务) 3.28亿 66.35 435.71万 6.83 1.33
数据中心业务及其他(业务) 1.54亿 31.25 5324.76万 83.45 34.51
光伏业务(业务) 1186.25万 2.40 620.51万 9.72 52.31
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.37亿元，占营业收入的98.27%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国电信股份有限公司宁夏分公司 │ 26066.71│ 76.04│
│北京北龙超级云计算有限责任公司 │ 4233.12│ 12.35│
│国网宁夏电力有限公司 │ 1752.51│ 5.11│
│宁夏乐宁科技有限公司 │ 1415.43│ 4.13│
│北京并行科技股份有限公司 │ 220.57│ 0.64│
│合计 │ 33688.34│ 98.27│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.17亿元，占总采购额的94.98%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国网宁夏电力公司中卫供电公司 │ 10230.52│ 82.82│
│中国电建集团贵阳勘测设计研究院有限公司 │ 566.69│ 4.60│
│江苏理士电池有限公司 │ 485.74│ 3.95│
│中冶美利浆纸有限公司 │ 338.38│ 2.75│
│中国电信股份有限公司中卫分公司 │ 105.75│ 0.86│
│合计 │ 11727.08│ 94.98│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1.数据中心业务
公司数据中心业务涵盖机架出租、网络接入及机架运行维护等服务。根据客户的不同需求，将业务分为
数据中心大规模定制化、分模块定制化、标准机房及散租机架服务等不同类型。以数据中心大规模定制化、
分模块定制化为主，标准机房及散租机架服务为辅的经营方式，为不同需求的客户提供相应的服务。数据中
心大规模定制化服务及分模块定制化服务主要面向大型互联网公司、政企客户以及电信运营商，为其提供定
制化机架出租服务。具体而言，此类客户会根据自身的业务需求，提出建设标准、架构、技术特性等具体要
求，公司按照其要求投资建设数据中心，配合客户完成服务器及网络设备的集成。同时，按照客户运营服务
需求，公司可对相应数据中心进行7×24×365不间断地运行和维护管理，确保其基础设施处于有效、安全的
工作状态，保障相关设备及客户服务器安全稳定地持续运行，并按照双方约定的合同条款收取费用。标准机
房及散租机架服务主要面向中小型互联网公司、一般企业等客户（均为最终用户），提供相对标准化的机架
出租服务、运维服务等。
2.光伏业务
公司50MWp光伏业务主要为太阳能发电和太阳能产品的销售，目前运营正常。
3.公司已于2024年底停止经营造纸业务，星河科技正在清算注销中。
二、报告期内公司所处行业情况
1、数据中心业务
随着云计算、大数据、物联网和人工智能等技术的深度融合与应用普及，特别是AI大模型的规模化训练
与推理需求爆发，国内数据中心保持持续扩容与绿色转型的发展态势。
（1）政策顶层设计：强化节点统筹和绿色化转型升级2025年1月，国家发改委和工信部联合发布《国家
数据基础设施建设指引》提出要强调优化算力布局、强化技术协同创新、适度超前建设数据基础设施，支持
大型、超大型数据中心及智算中心在全国八大枢纽节点部署，推动“数算网”协同。2026年3月，《2026年
政府工作报告》强调“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”，为算力产业与人工智能高质量发
展提供了坚实政策保障。
2025年3月，国家发展改革委、国家能源局、工业和信息化部等五部门联合发布《关于促进可再生能源
绿色电力证书市场高质量发展的意见》，明确对数据中心行业提出强制消费绿色电力占比需达80%以上的要
求，推进数据中心向绿色化低碳化转型。
（2）行业发展：智算需求引领人工智能发展根据中国信通院《先进计算暨算力发展指数蓝皮书（2025
年）》等资料表明，人工智能大模型领域进入技术突破加速、应用场景深化、资本密集涌入的关键发展阶段
，数据中心需求持续增长，其中智能算力增速明显（2023—2028年中国智能算力规模的五年年复合增长率预
计达46.2%），成为驱动人工智能发展和数字经济增长的关键动力。
2025年，工信部明确表示将全力推进人工智能赋能新型工业化，一手抓供给，组织“揭榜挂帅”攻关，
加强通用大模型和行业大模型的研发布局，推动“智能产业化”；一手抓应用，推动制造业全流程、重点行
业的智能升级。我国算力应用正从互联网、政务向制造、金融、电信等行业渗透，产业重心正从模型训练向
场景应用迁移。
（3）区域战略落地：中卫枢纽的区位机遇宁夏自治区中卫市作为“东数西算”工程的重要节点，依据
《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》，中卫重点承接后台加工、离线分析、存储备份
等非实时算力需求，是西部算力供给的关键增长极。近期，宁夏自治区及中卫市陆续出台《关于促进全国一
体化算力网络国家枢纽节点宁夏枢纽建设的若干政策》《中卫市支持建设大数据产业中心市的若干政策》等
，在用地、用电、网络及财政补贴方面给予强力支持，加速“中国算力之都”建设，为当地数据中心项目落
地与市场扩容提供直接动力。
2、光伏行业
（1）政策引导，光伏产业优化升级稳步推进党的二十届四中全会关于“十五五”规划建议明确提出，
要“持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代，着力构建新型电力系统，建设能源强国”
。2025年2月，国家发改委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量
发展的通知》，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，按照价格市场形成、责任公平承担、区分存量增
量、政策统筹协调的要求，深化新能源上网电价市场化改革。
据国家能源局统计，2025年，全国光伏新增装机3.17亿千瓦，同比增长14%，其中集中式光伏1.64亿千
瓦，分布式光伏1.53亿千瓦；全国光伏发电量
1.17万亿千瓦时，同比增长40%；全国光伏发电利用率95%。截至2025年12月，全国光伏发电装机容量达
到12亿千瓦，同比增长35%，其中集中式光伏6.7亿千瓦，分布式光伏5.3亿千瓦。2025年全国光伏新增装机
保持稳步增长态势，光伏发电量持续提升，光伏发电利用率保持较高水平，光伏产业呈现高质量发展良好态
势。
（2）立足宁夏，绿能基地建设提速发展2025年7月，宁夏回族自治区发展改革委印发《宁夏回族自治区
风电、光伏发电项目管理办法》，进一步规范集中式风电、光伏项目管理，明确国家大型风电光伏基地项目
、特色优势产业绿电园区项目等不同类型项目的开发建设要求。2025年10月，宁夏回族自治区发展改革委印
发《自治区深化新能源上网电价市场化改革实施方案》，明确自2025年10月1日起，新能源项目上网电量原
则上全部进入市场，推动新能源全面参与电力市场交易。2025年12月，宁夏回族自治区发展改革委印发《宁
夏回族自治区绿电直连实施方案》，鼓励新增负荷配套建设风电、光伏电站，推动新能源就近就地消纳。
宁夏全年全区光伏发电投资增长52.6%。据国网宁夏电力公司统计，2025年末，全区水电、风电、太阳
能等可再生能源装机容量6559.17万千瓦，占总装机容量（含储能）的比重为66.3%；可再生能源发电量770.
30亿千瓦时，增长20.2%。清洁能源产业蓬勃发展。
三、核心竞争力分析
1.区域优势
公司所在地——中卫市，是中国陆地几何中心区域，到全国各大城市的距离均在2000公里左右，是光纤
网络覆盖全国的最优路径选择点；中卫地质构造稳定，适合建设高安全性的数据中心；中卫年平均气温8.8
℃，全年大气环境优良天数达280天以上，适合采用全自然风冷却技术，可有效降低PUE值，提高能源利用效
率。同时，当地日照资源丰富，为公司发展太阳能发电项目提供资源基础。
2.政策优势
公司数据中心位于宁夏中卫市，作为“东数西算”工程十大集群之一，是国家（中卫）新型互联网交换
中心和全国一体化算力网络国家枢纽节点，也是全国首个“双节点”城市，产业聚集优势明显。同时，宁夏
回族自治区先后出台了《促进人工智能创新发展政策措施》《关于促进大数据产业发展应用的实施意见》《
关于促进全国一体化算力网络国家枢纽节点宁夏枢纽建设的若干政策意见》等多项政策，为IDC产业发展提
供了有力的政策支持。
3.技术优势
公司数据中心拥有先进的自然冷却技术，通过湿膜加湿等技术，有效降低了数据中心电力消耗，提高能
源效率，形成了明显的运行成本优势。截至2025年12月31日，公司持有专利、软件著作权等共计31项。
报告期内，公司核心竞争力未发生变化。
四、主营业务分析
1、概述
（1）数据中心业务报告期内，公司在稳定原有业务基础上，积极扩大业务规模。目前，E1、E3、C1已
交付客户使用，B1、B3和C3已完成土建，公司正在积极推进项目建设。
（2）光伏业务报告期内，公司50MWp光伏发电项目运行稳健。
（3）公司已于2024年底停止经营造纸业务，星河科技正在清算注销中。
●未来展望:
（一）公司未来发展的展望
1、聚焦主业发展，筑牢算力底座
公司将紧密围绕国家“十五五”战略方向，抓牢数字基础设施优化升级的政策机遇，强化国资央企在算
力基础设施领域的功能性支撑，以“数字中国”战略为指引，融入“东数西算”工程布局，致力成为国内领
先的绿色算力综合服务商，在数字经济与绿色低碳的双重赛道上构筑核心竞争力。
公司将立足西部丰富的清洁能源资源禀赋，通过“沙、戈、荒”绿电直连保障数据中心用电，推动生态
网、绿能网、算力网的“三网融合”，不断提升在绿色算力服务领域的核心竞争力，为国家数字经济发展和
“双碳”目标实现贡献坚实力量。
2、优化人才结构，夯实发展根基
贯彻落实党的二十届四中全会关于“强化企业科技创新主体地位”及中央人才工作会议精神，以服务公
司主业发展为导向，统筹推进人才队伍建设。持续提升工程技术研发中心工程师储备与能力，常态化引进电
气、暖通、网络、安全等专业工程师，通过课题研究，拉升专业化水平。聚焦数据中心运维、节能技术应用
、设备管理等基础业务领域，加大相关投入，深化与高校院所的人才联合培养，着力培育一批工程技术、运
维管理等专业人才，为公司数据中心业务高质量可持续发展提供坚实的人力支撑。
3、践行绿色低碳，提升能效水平
深入落实党的二十届四中全会关于“推动经济社会发展全面绿色转型”的部署要求，积极响应国家对数
据中心能效水平持续提升的政策导向，充分发挥公司在土地、新能源等方面的资源禀赋及中卫市得天独厚的
区位气候优势，坚定不移走绿色低碳发展道路。通过创新应用自然冷却、间接蒸发冷却等先进节能技术，积
极引入光伏等清洁能源，系统推进清洁能源与节能技术的融合应用，持续降低数据中心电能利用效率（PUE
），打造安全可靠、绿色低碳的数据中心，助力公司实现节能降耗与可持续发展目标。
（二）2026年经营计划
1.深化精益管理。精益管理是稳住存量业务、稳定客户信心的重要抓手，重点围绕提升运维现场管理水
平、数字化运维水平和加强统筹管控，稳步推进绿电直连、B1楼等项目建设。
2.持续做好安全环保工作。深化安全体系，推进治本攻坚与HSE应用，完善双重预防机制，提升本质安
全；严格建设项目“三同时”与质量管控；强化一线培训演练，力争零误操作；严控林地防火。
3.健全合规管理长效机制。深化法治公司建设，完善新《公司法》下的治理制度体系。系统开展制度“
立改废”，重点修订采购招标等制度，加强宣贯与执行检查。
4.持续提升公司治理效能。健全中国特色现代企业公司治理，动态优化权责清单，发挥党委领导作用。
落实外部董事履职保障，及时组织召开相关会议，提高董事会决策规范化水平。
5.不断完善市场化经营机制。推进任期制契约化工作，强化管理人员经营责任。健全考核分配机制，增
强业绩指标设置的科学性，体现价值创造导向，强化薪酬与实际业绩同向联动并严格兑现，发挥激励约束“
指挥棒”作用。
（三）可能面对的风险与应对措施
1.市场竞争加剧风险
行业层面，数据中心市场竞争加剧。运营商凭借其带宽资源方面的优势，较强的资金实力为其数据中心
业务快速扩张提供了坚实基础，占据数据中心市场较高的市场份额，形成规模效应。同时依托天翼云、移动
云、联通云等云服务业务的快速增长，进一步巩固其在数据中心市场的核心地位。第三方服务商通过差异化
竞争，仍可能面临市场份额持续挤压和毛利率下降的风险。应对措施：公司依托中卫“双节点”城市的区位
优势，持续提升服务品质与客户满意度，稳固并深化存量客户合作关系，同时积极拓展增量客户资源。
2.政策法规变化风险
随着“东数西算”工程的全面启动及配套政策逐步落地，叠加国家“双碳”战略的深入推进，各地区对
数据中心等高耗能产业的节能减排标准持续趋严。应对措施：公司积极贯彻落实国家“双碳”战略，坚定不
移地践行绿色低碳发展理念。依托中卫地区得天独厚的自然禀赋优势，深化自然冷却技术的创新应用，通过
实施湿膜加湿、冷热通道隔离、精确送风精益化管理、模块化机房设计等综合节能优化方案，有效提升数据
中心能源利用效率。
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