经营分析☆ ◇000833 粤桂股份 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
食糖、纸、酒精及轻质碳酸钙的制造、销售，硫铁矿的开采和硫酸的制造与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
采矿业(行业) 4.21亿 31.38 2.22亿 63.47 52.67
造纸业(行业) 2.49亿 18.52 4206.61万 12.04 16.93
机制糖(行业) 2.25亿 16.80 1571.71万 4.50 6.97
贸易业务(行业) 1.82亿 13.58 43.89万 0.13 0.24
化工(行业) 1.42亿 10.55 4760.40万 13.62 33.63
其他(行业) 1.23亿 9.17 2182.64万 6.25 17.75
─────────────────────────────────────────────────
硫精矿(产品) 3.95亿 29.47 2.08亿 59.41 52.49
机制糖(产品) 2.25亿 16.80 1571.71万 4.50 6.97
浆(产品) 2.18亿 16.28 4386.35万 12.55 20.08
贸易业务(产品) 1.82亿 13.58 43.89万 0.13 0.24
其他(产品) 1.26亿 9.37 --- --- ---
铁矿粉(产品) 6782.68万 5.05 --- --- ---
硫酸(产品) 4635.82万 3.45 2272.78万 6.50 49.03
文化纸(产品) 3008.31万 2.24 --- --- ---
-3mm矿(产品) 2486.72万 1.85 --- --- ---
磷肥(产品) 1852.45万 1.38 --- --- ---
试剂硫酸(产品) 611.89万 0.46 --- --- ---
出口手捡矿(产品) 75.52万 0.06 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华南(地区) 10.53亿 78.46 2.45亿 70.11 23.27
西南(地区) 1.36亿 10.11 6639.46万 19.00 48.93
华北(地区) 5273.00万 3.93 --- --- ---
华中(地区) 5264.59万 3.92 --- --- ---
华东(地区) 4585.08万 3.42 --- --- ---
西北(地区) 140.90万 0.11 --- --- ---
出口(地区) 75.52万 0.06 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
采矿业(业务) 4.21亿 31.38 2.22亿 63.47 52.67
造纸业(业务) 2.49亿 18.52 4206.61万 12.04 16.93
机制糖(业务) 2.25亿 16.80 1571.71万 4.50 6.97
贸易业务(业务) 1.82亿 13.58 43.89万 0.13 0.24
化工(业务) 1.42亿 10.55 4760.40万 13.62 33.63
其他(业务) 1.23亿 9.17 2182.64万 6.25 17.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
加工贸易糖(行业) 13.15亿 39.13 -27.48万 -0.06 -0.02
采矿业(行业) 7.44亿 22.14 3.08亿 65.34 41.36
造纸业(行业) 4.30亿 12.80 362.63万 0.77 0.84
机制糖(行业) 4.18亿 12.45 2763.11万 5.87 6.61
化工业(行业) 3.09亿 9.19 6805.05万 14.45 22.05
其他(行业) 1.44亿 4.29 5958.77万 12.65 41.35
─────────────────────────────────────────────────
加工贸易糖(产品) 13.15亿 39.13 -27.48万 -0.06 -0.02
硫精矿(产品) 6.82亿 20.29 2.73亿 58.00 40.06
机制糖(产品) 4.18亿 12.45 2763.11万 5.87 6.61
机制浆(产品) 4.05亿 12.05 --- --- ---
铁矿粉(产品) 1.62亿 4.83 8636.16万 18.34 53.20
其他(产品) 1.46亿 4.34 --- --- ---
硫酸(产品) 8978.40万 2.67 -1198.65万 -2.55 -13.35
-3mm矿(产品) 6160.01万 1.83 3413.50万 7.25 55.41
磷肥(产品) 4202.42万 1.25 --- --- ---
文化纸(产品) 2516.64万 0.75 --- --- ---
试剂硫酸(产品) 1278.99万 0.38 --- --- ---
出口手捡矿(产品) 63.01万 0.02 42.31万 0.09 67.15
─────────────────────────────────────────────────
华南(地区) 28.52亿 84.88 2.91亿 61.79 10.20
西南(地区) 1.89亿 5.61 7752.31万 16.46 41.11
华中(地区) 1.47亿 4.37 4966.37万 10.55 33.79
华北(地区) 9731.09万 2.90 3432.92万 7.29 35.28
华东(地区) 7463.20万 2.22 1802.13万 3.83 24.15
出口(地区) 63.01万 0.02 42.31万 0.09 67.15
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 33.60亿 100.00 4.71亿 100.00 14.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
加工贸易糖(行业) 10.54亿 51.32 -73.88万 -0.33 -0.07
采矿业(行业) 3.64亿 17.71 1.65亿 73.88 45.48
机制糖(行业) 2.39亿 11.65 -440.54万 -1.97 -1.84
造纸业(行业) 2.01亿 9.80 44.44万 0.20 0.22
化工(行业) 1.46亿 7.12 3580.16万 15.99 24.49
其他(行业) 4925.77万 2.40 2277.96万 10.17 46.25
─────────────────────────────────────────────────
加工贸易糖(产品) 10.54亿 51.32 -73.88万 -0.33 -0.07
硫精矿(产品) 3.36亿 16.35 1.48亿 66.22 44.17
机制糖(产品) 2.39亿 11.65 -440.54万 -1.97 -1.84
浆(产品) 1.78亿 8.68 --- --- ---
铁矿粉(产品) 7359.08万 3.58 --- --- ---
其他(产品) 4995.25万 2.43 --- --- ---
硫酸(产品) 4351.11万 2.12 --- --- ---
-3mm矿(产品) 2792.48万 1.36 --- --- ---
文化纸(产品) 2295.61万 1.12 --- --- ---
磷肥(产品) 2272.33万 1.11 --- --- ---
试剂硫酸(产品) 566.79万 0.28 --- --- ---
出口手捡矿(产品) 17.99万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华南(地区) 18.06亿 87.93 1.32亿 58.95 7.31
西南(地区) 8866.85万 4.32 --- --- ---
华中(地区) 7864.49万 3.83 --- --- ---
华北(地区) 6713.26万 3.27 --- --- ---
华东(地区) 1324.14万 0.64 --- --- ---
出口(地区) 17.99万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
加工贸易糖(行业) 13.48亿 39.46 36.96万 0.06 0.03
采矿业(行业) 8.59亿 25.14 4.23亿 64.07 49.29
机制糖(行业) 4.31亿 12.62 5241.07万 7.93 12.15
化工(行业) 3.87亿 11.33 1.36亿 20.57 35.11
造纸(行业) 2.45亿 7.18 -458.90万 -0.69 -1.87
其他(行业) 1.42亿 4.16 5138.20万 7.77 36.17
房产销售(行业) 377.96万 0.11 192.91万 0.29 51.04
─────────────────────────────────────────────────
加工贸易糖(产品) 13.48亿 39.46 36.96万 0.06 0.03
硫精矿(产品) 7.74亿 22.67 3.72亿 56.24 47.99
机制糖(产品) 4.31亿 12.62 5241.07万 7.93 12.15
纸浆(产品) 2.16亿 6.33 --- --- ---
硫酸(产品) 1.72亿 5.02 6746.26万 10.21 39.32
其他(产品) 1.42亿 4.16 5138.20万 7.77 36.17
铁矿粉(产品) 1.38亿 4.05 6306.37万 9.54 45.57
-3mm矿(产品) 8305.69万 2.43 5070.75万 7.67 61.05
磷肥(产品) 5196.94万 1.52 --- --- ---
文化纸(产品) 2918.66万 0.85 --- --- ---
试剂硫酸(产品) 2527.14万 0.74 --- --- ---
房产销售(产品) 377.96万 0.11 192.91万 0.29 51.04
出口手捡矿(产品) 146.35万 0.04 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华南(地区) 27.92亿 81.71 4.11亿 62.21 14.73
西南(地区) 2.32亿 6.78 1.09亿 16.49 47.03
华中(地区) 2.30亿 6.74 --- --- ---
华北(地区) 1.40亿 4.09 --- --- ---
华东(地区) 2177.43万 0.64 --- --- ---
出口(地区) 146.35万 0.04 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 34.17亿 100.00 6.61亿 100.00 19.34
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售13.68亿元，占营业收入的40.72%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 35802.70│ 10.66│
│柳州展邦商贸有限公司 │ 27474.57│ 8.18│
│客户3 │ 26736.49│ 7.96│
│客户4 │ 25773.19│ 7.67│
│客户5 │ 20988.59│ 6.25│
│合计 │ 136775.54│ 40.72│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购18.07亿元，占总采购额的67.56%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 115687.92│ 43.25│
│供应商2 │ 31071.82│ 11.62│
│供应商3 │ 25196.47│ 9.42│
│供应商4 │ 4841.49│ 1.81│
│供应商5 │ 3914.41│ 1.46│
│合计 │ 180712.11│ 67.56│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司现有主要业产品为：机制糖（白砂糖、赤砂糖）的生产和销售，纸浆和机制纸（特种纸）的生产和
销售，硫铁矿的开采、加工、销售，硫酸、试剂酸（精制硫酸）、铁矿粉（硫铁矿烧渣）和磷肥（普通过磷
酸钙）的生产和销售。主要产品及用途：白砂糖、赤砂糖、纸浆（机制浆）、特种纸、硫铁矿矿石（硫精矿
、-3mm矿、块矿、手选矿）、硫酸、试剂酸（精制硫酸）、铁矿粉、磷肥；新增产品为氨基磺酸、银粉。
（一）糖浆纸板块
报告期内，糖浆纸板块的主要产品以及经营模式均未发生重大变化。公司主营业务所处的行业板块为食
品（机制糖）、纸浆（机制浆）、造纸（机制纸）。机制糖行业知名度高，纸浆、造纸行业地位不明显。公
司的制糖、纸浆和造纸业属传统产业，行业发展是随着人口及生活水平的提高而不断发展。传统产业经营周
期均受国家宏观经济、政策、市场竞争影响。本公司机制糖、机制浆和机制纸产量规模较小，2023/2024榨
季产糖量9.48万吨，同比增加61.1%；2024年上半年机制浆产量5.64万吨，同比上升19.21%；机制纸产量0.5
8万吨，同比下降18.75%。
（二）硫化工板块
1.主要业务为：硫铁矿的开采、加工、销售，硫酸、试剂酸（精制硫酸）、铁矿粉（硫铁矿烧渣）和磷
肥（普通过磷酸钙）的生产和销售。
2.主要产品用途
硫铁矿主要用于生产硫酸、磷肥等。硫酸是许多化工产品的原料，还广泛应用于农业、工业、国防、原
子能工业等国民生产各领域中。磷肥是以磷为主要养分的肥料，有增加作物产量、改善作物品质等作用，是
农业生产的重要肥料之一。铁矿粉是钢铁工业的重要原料之一。
3.主要经营模式
传统的制造企业模式，开采、加工、销售。首先是原矿的开采、将原矿加工成-3mm矿、硫精矿等矿石产
品；其次是以硫精矿主要原材料生产工业硫酸、试剂酸、铁矿粉以及普通过磷酸钙（磷肥）等产品。公司具
备采矿、运输、破碎、筛分、选矿、尾矿回收等硫铁矿全流程生产能力。硫铁矿开采方式为露天开采。开采
的原矿运输至富矿生产线或贫矿生产线，加工成硫精矿、-3mm矿等产品对外销售，同时开采过程中剥离的岩
石充分回收对外销售。公司将产品延伸至下游化工产业，主要生产工业硫酸、试剂硫酸、磷肥等产品。硫铁
矿产品销售主要为直销，客户主要为硫酸、磷肥、钛白粉等生产企业。硫酸类产品部分直销，大部分通过化
工贸易商进行销售，客户群体主要是化工下游产品制造企业。磷肥类产品主要通过化肥经销商销售，最终用
于农业生产。
4.业绩驱动因素
硫铁矿业作为传统产业受市场影响行情波动较大。受硫酸下游需求提升及价格上涨影响，报告期内公司
硫酸价格同比上涨，同时因铁矿石价格的支撑及公司采取择时快销策略，硫精矿价格同比也上涨。报告期内
，公司通过加强市场走访调研，准确研判市场，精准把握销售节奏等措施，硫铁矿销售毛利大幅提升。
5.报告期内进行的矿产勘探活动，以及相关的勘探支出情况
在报告期内，公司未安排在采矿权范围内及周边进行固体矿产勘探活动，无资本化金额。截止2024年6
月30日，云硫矿业采矿许可证范围内保有硫铁矿资源量10,458万吨。其中露天开采境界内保有资源量3,902
万吨，露天开采境界外保有资源量3,190万吨；地下采矿部分保有资源量3,366万吨。
（三）新能源材料板块
报告期内，公司围绕光伏产业链进行了深入探索，瞄准光伏导电银粉这一尚未实现国产化的环节，成功
携手国内领先技术团队共建光伏导电银粉制造实体--华晶科技。华晶科技持有光伏银粉核心专利，生产工艺
技术在国内处于领先水平。项目产品可打破银导电材料由国外供应商“一超”垄断态势，实现国产替代，协
助国家巩固光伏领域的主导地位。2023年9月成功组建光伏银粉项目公司，为粤桂股份新能源材料产业板块
注入强劲动能，项目一期工程顺德年产300吨银粉产线已于11月建成投产，产线设计到建成投产用时6个月。
项目二期产线于2024年6月启动建设，计划于年底建成。华晶科技目前正在积极推进产品市场开拓。
光伏银粉方面，随着全球对可再生能源的需求持续增加，新能源将是未来最有爆发力、最有潜力的行业
，光伏作为重要的可再生能源之一，其市场需求也在不断增长，光伏银粉的市场需求潜力巨大。银粉是光伏
电池生产环节中的关键辅材，下游是光伏银浆，目前国内银浆行业集中度较高，下游目标客户较为明确。
报告期内，公司新增产品氨基磺酸，主要应用在清洗剂、磺化剂、催化剂、阻燃剂、脱硝剂、有机化工
等领域，氨基磺酸副产稀酸可用于生产磷肥，降低磷肥生产成本，进而扩大磷肥生产量和销量，进一步盘活
现有磷肥生产装置，实现硫资源的综合利用与梯级利用。计划年底前完成氨基磺酸项目整体验收。项目目前
处于项目试生产期阶段，公司将优化产品工艺，提升运营管理，根据市场需求推进项目产能释放。
二、核心竞争力分析
（一）品牌优势
公司坚持实施品牌战略，深入贯彻落实党中央、国务院关于品牌发展的决策部署，加快推进品牌强国建
设，助力构建创新新发展格局，推动高质量发展。公司在制糖业、造纸业、采矿业拥有“桂花”“纯点”“
云硫”等品牌产品，其中“桂花”牌糖产品为中国名牌产品，连续多年在全国甘蔗糖质量评比中名列前茅，
荣获“全国用户满意产品”，“纯点”牌生活用纸多次被评为广西名牌产品；在硫铁矿业方面拥有大型露天
硫铁矿山，矿区探明硫铁矿储量位居世界前列，硫精矿产品的含硫量达48%以上，是清洁产品（用户使用硫
铁矿可硫、铁并用，无固体废物产生），拥有较大竞争力。原矿品位高、杂质少，是冶炼企业优质添加剂。
硫铁矿山素有“东方硫都”之美誉，“云硫”牌商标为广东省十佳自主创新品牌、广东省著名商标，“云硫
牌”硫精矿、过磷酸钙等为广东省名牌产品和广东省名优高新技术产品。公司先后荣获“全国环境保护先进
企业”、“全国资源综合利用先进企业”、“全国质量效益型先进企业”、“全国用户满意企业”、“广东
省绿色矿山”和“广东省清洁生产企业”等荣誉称号。2024年7月，云硫矿业入选省级制造业单项冠军企业
名单，主要是在硫精矿产品领域具备较好的创新基础条件和较强的技术创新能力，生产技术或工艺水平达到
国际国内领先水平，单项产品（生产性服务）市场占有率位居全球或全国前列。
（二）技术优势
以贵糖集团为核心的贵港国家生态工业（制糖）示范园区通过国家生态工业示范园区技术核查；浆厂在
工艺和技术实现国内领先水平，采用先进的无元素氯ECF流程，生产工艺及装备达到国家政策要求的国际清
洁生产领先水平，实现降低能耗、减少锅炉污染物排放。硫铁矿业实施碎磨系统大型化、自动化改造，采用
先进和可靠的工艺技术，节能降耗，环保达标，主要生产工艺采用先进适用的自动化控制。在资源循环利用
方面，优化“尾砂降硫”系统工艺，尾矿可用于水泥非活性混合材料、制作新型建材，大幅提升了硫资源回
收率，推进矿山废石综合利用及通过“依物定策”的方式处置积压废旧物资。以华晶科技为主体的银粉项目
，拥有光伏银粉研发的核心专利。
（三）人才优势
公司是国家高新技术企业，以技术创新为导向，利用良好的科研基础和资源平台，包括国家认定的企业
技术中心、博士后科研工作站，省级工程技术研究中心、市级硫铁矿资源高效利用及硫化工新材料重点实验
室，吸纳环境经济、环境工程、环境规划、化学化工、生态循环经济、制糖工艺、制浆造纸、光伏银粉工艺
等方面的技术人才，同时建立职工培训学习长效机制，完善人才管理的综合考核正向激励办法，不断优化人
才队伍结构。
（四）区位、社会优势
公司主要子公司贵糖集团和云硫矿业所在贵港市、云浮市均为当地的龙头企业，区位优势明显，市场辐
射范围广。在产业方面，公司主营的食糖制造是国家战略储备物资，硫精矿及硫酸为重要的化工原料，均为
国家经济社会发展必不可少的重要支撑，行业发展持续性较强，同时，积极融入粤港澳大湾区。在就业方面
，对解决当地产业发展和就业等方面起到较好的作用，社会影响力较强。
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