经营分析☆ ◇000839 国安股份 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
企业综合信息服务；有线电视网络业务；房地产业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
信息服务(行业) 16.40亿 94.04 2.25亿 91.79 13.70
房地产开发与物业管理(行业) 1.04亿 5.96 2008.90万 8.21 19.33
─────────────────────────────────────────────────
企业数智综合服务(产品) 16.26亿 93.27 2.18亿 89.09 13.41
房地产业务(产品) 1.04亿 5.96 2008.90万 8.21 19.33
其他(产品) 1336.71万 0.77 660.84万 2.70 49.44
─────────────────────────────────────────────────
北京地区(地区) 20.11亿 115.36 -1615.95万 -6.60 -0.80
华北地区(地区) 5.44亿 31.20 9267.17万 37.87 17.03
华东地区(地区) 4.46亿 25.57 1.38亿 56.38 30.95
华南地区(地区) 4.23亿 24.25 5561.22万 22.72 13.15
上海地区(地区) 1.21亿 6.96 3030.49万 12.38 24.97
西北地区(地区) 1.10亿 6.29 114.02万 0.47 1.04
华中地区(地区) 2997.99万 1.72 115.61万 0.47 3.86
西南地区(地区) 1226.22万 0.70 145.25万 0.59 11.85
分部间抵消(地区) -19.54亿 -112.06 -5941.26万 -24.28 3.04
─────────────────────────────────────────────────
企业数智综合服务业务(业务) 16.26亿 93.27 2.18亿 89.09 13.41
房地产业务(业务) 1.04亿 5.96 2008.90万 8.21 19.33
其他业务(业务) 1339.36万 0.77 663.49万 2.71 49.54
分部间抵销(业务) -2.65万 0.00 -2.65万 -0.01 100.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
信息服务(行业) 30.71亿 92.43 4.35亿 87.76 14.15
房地产业务(行业) 2.52亿 7.57 6062.76万 12.24 24.10
─────────────────────────────────────────────────
企业数智综合服务(产品) 30.48亿 91.74 4.26亿 85.93 13.96
房地产开发与物业管理(产品) 2.52亿 7.57 6062.76万 12.24 24.10
其他(产品) 2282.24万 0.69 903.85万 1.83 39.60
─────────────────────────────────────────────────
北京地区(地区) 33.11亿 99.63 -2.59亿 -52.26 -7.82
华南地区(地区) 12.82亿 38.58 2.86亿 57.76 22.31
华北地区(地区) 9.89亿 29.77 2.27亿 45.74 22.90
华东地区(地区) 7.60亿 22.87 2.74亿 55.23 35.99
上海地区(地区) 2.37亿 7.13 5942.64万 12.00 25.08
西北地区(地区) 2.05亿 6.16 292.88万 0.59 1.43
西南地区(地区) 1.03亿 3.11 434.98万 0.88 4.21
华中地区(地区) 7123.69万 2.14 696.96万 1.41 9.78
分部间抵消(地区) -36.35亿 -109.39 -1.06亿 -21.35 2.91
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 33.23亿 100.00 4.95亿 100.00 14.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
信息服务(行业) 15.07亿 93.60 2.05亿 90.32 13.61
房地产开发与物业管理(行业) 1.03亿 6.40 2199.74万 9.68 21.34
─────────────────────────────────────────────────
企业综合信息服务(产品) 15.03亿 93.33 2.06亿 90.47 13.68
房地产业务(产品) 1.03亿 6.40 2199.74万 9.68 21.34
其他(产品) 432.71万 0.27 -35.51万 -0.16 -8.21
─────────────────────────────────────────────────
北京地区(地区) 16.05亿 99.70 -1.69亿 -74.30 -10.51
华南地区(地区) 6.70亿 41.60 1.67亿 73.47 24.92
华北地区(地区) 4.74亿 29.43 1.21亿 53.13 25.47
华东地区(地区) 3.51亿 21.81 1.24亿 54.53 35.27
上海地区(地区) 1.03亿 6.40 1909.88万 8.41 18.52
西北地区(地区) 9773.93万 6.07 183.00万 0.81 1.87
西南地区(地区) 6189.91万 3.84 296.10万 1.30 4.78
华中地区(地区) 3701.59万 2.30 511.28万 2.25 13.81
分部间抵消(地区) -17.90亿 -111.16 -4453.09万 -19.60 2.49
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
信息服务(行业) 31.45亿 92.64 4.05亿 82.17 12.89
房地产业务(行业) 2.50亿 7.36 8796.65万 17.83 35.20
─────────────────────────────────────────────────
企业综合信息服务业务(产品) 31.31亿 92.22 4.05亿 82.02 12.92
房地产开发与物业管理(产品) 2.50亿 7.36 8796.65万 17.83 35.20
其他(产品) 1438.55万 0.42 71.99万 0.15 5.00
─────────────────────────────────────────────────
北京地区(地区) 33.07亿 97.38 -3.91亿 -79.28 -11.83
华南地区(地区) 17.77亿 52.34 4.97亿 100.67 27.95
华北地区(地区) 8.36亿 24.64 2.45亿 49.74 29.33
华东地区(地区) 6.30亿 18.55 1.69亿 34.33 26.89
上海地区(地区) 1.92亿 5.66 4296.03万 8.71 22.34
西南地区(地区) 1.35亿 3.97 604.79万 1.23 4.49
西北地区(地区) 1.34亿 3.96 184.75万 0.37 1.37
华中地区(地区) 4165.53万 1.23 802.86万 1.63 19.27
分部间抵消(地区) -36.58亿 -107.72 -8586.09万 -17.41 2.35
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 33.95亿 100.00 4.93亿 100.00 14.53
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售13.71亿元，占营业收入的41.25%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一大客户 │ 54657.07│ 16.45│
│第二大客户 │ 34820.45│ 10.48│
│第三大客户 │ 18457.84│ 5.55│
│第四大客户 │ 14688.03│ 4.42│
│第五大客户 │ 14427.17│ 4.34│
│合计 │ 137050.55│ 41.25│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.85亿元，占总采购额的63.92%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一大供应商 │ 22319.66│ 24.37│
│第二大供应商 │ 14150.00│ 15.45│
│第三大供应商 │ 13262.09│ 14.48│
│第四大供应商 │ 4564.51│ 4.98│
│第五大供应商 │ 4251.40│ 4.64│
│合计 │ 58547.66│ 63.92│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司持续围绕企业数智综合服务业务、有线电视网络业务、房地产业务等开展各项经营工作
，相关业务的经营模式等方面未发生重大变化。公司2026年上半年坚持聚焦主责主业，推动下属子公司鸿联
九五积极研究优化商业模式，推动其“数智化转型”战略，进一步提升收益水平和核心竞争力，加强对有线
电视网络业务的风险管控和优化整合，继续参与和配合各省“一省一网”整合工作，及时清理退出亏损企业
实现瘦身健体，处置存量资产回收资金，优化公司债务结构，严格落实“控股必控制、参股必行权”要求，
强化全面预算和现金流管理，进一步完善公司各项制度促进管理提升，确保公司经营工作稳步开展。
报告期内，公司实现营业总收入17.44亿元，营业成本14.99亿元，研发投入0.37亿元，经营活动产生的
现金流量净额-0.68亿元，归属于上市公司股东净利润-1.48亿元。
（一）企业数智综合服务
2026年是“十五五”规划开局之年，也是我国经济向高质量发展全面转型的关键之年。国家持续深化“
数字中国”战略，“人工智能+”行动全面推进，以数据要素为核心、AI技术为引擎的数字经济框架进一步
明晰。企业数智化转型需求加速释放，线上销售、数据治理、智能客服等专业环节加速外包，企业数智综合
服务行业市场空间持续拓宽。数据要素市场化配置改革深入推进，为传统产业数智转型提供制度保障，系列
政策红利筑牢行业长期发展根基。
产业基础上，5G、千兆光网、智算中心等信息基础设施升级，显著降低企业信息化部署成本，产业从成
本驱动转向技术价值驱动、从低端人力外包向高附加值知识服务全面转型。AI工具在替代基础编码、运维等
岗位的同时，算力服务、模型部署、数据治理、行业智能解决方案等高附加值赛道快速崛起，技术资质、数
据安全、合规能力取代人力规模，成为承接高端订单的核心门槛。
细分领域呈现差异化态势。客户联络中心外包政策驱动效应明显，智能客服向更广范围覆盖，外包服务
商依托AI与大数据集成能力，助力企业搭建智能化客服系统。内容审核与数据标注领域，伴随生成式AI规模
化落地，AIGC内容合规治理及大模型高质量标注数据需求持续增长，多模态识别准确率提升背景下，直播等
实时场景仍高度依赖“AI+人工”双轨模式。信创产业从党政向金融、能源等行业铺开，县域与产业集群数
字化开辟新蓝海，垂直行业方案深度绑定产业转型。行业竞争焦点从价格和规模比拼，转向技术支撑能力、
垂直行业解决方案能力、全链路合规管控能力及全球化交付能力的综合竞争。
市场正经历深刻的结构性变化，服务价值加速重构，数字化发展呈现技术深度融合、合规体系完善与生
态协同共进的特征。公司聚焦企业数智综合服务主业，依托AI大模型、数智平台与全国化交付网络，为客户
提供数智综合解决方案，助力客户降本增效、聚焦核心业务，在新一轮产业升级中实现价值共创。
1.业务流程外包
客户联络中心作为公司的核心优势业务，报告期内持续打破传统服务边界，实现了电话、在线客服、社
交媒体、短视频平台等全渠道服务的无缝衔接与智能协同。公司推动数智化能力与业务运营深度融合，构建
敏捷高效的智慧运营体系，提供从职场建设、系统搭建到运营管理的全流程一站式外包服务。
报告期内，金融业务板块深度融入金融“五篇大文章”战略框架，紧密围绕“十五五”时期数字金融高
质量发展方向，以科技金融与数字金融为双轮驱动，聚焦科技赋能、普惠扩面、服务提质三大维度，系统性
整合全金融业态服务经验，动态优化数智化运营策略，在确保合规经营的基础上推进降本增效与资源精准配
置。服务范围涵盖国有商业银行、重要股份制银行、城商行、农商行、保险、证券、消费金融等全金融业态
，进一步巩固了整体服务规模与合作深度。互联网业务板块积极调整资源配置，依托成熟的标准化管理体系
与可快速复制的数智化运营能力，在“高关怀”“高价值”赛道已持续积累了核心竞争力并形成了差异化优
势，实现业务稳健增长。此类业务由于对复杂场景处理、信息安全合规及客户留存率有着较高门槛，其竞争
优势的确立，有效提升了客户黏性并平抑了传统基础客服领域的同质化低价竞争风险。
在内容审核与数据标注板块，公司紧抓生成式AI产业深化落地的历史性机遇，业务规模持续扩大。同时
，公司持续加大人才队伍的专业化建设，主动推进标注与审核团队向高知识、高技能的专业人才梯队升级，
人员在复杂场景理解、高精度标注及知识管理等方面的人才能力得到了提升，推动业务能力从传统项目执行
到全链路知识管理服务的跨越。
2.九五云信
报告期内，公司持续加大技术研发与科技创新，通过自主研发的智能产品反哺核心主业，实现提质增效
。通过自主研发的业务平台开展企信通及云通信服务，深度整合传统短信与5G富媒体消息等创新服务。面对
趋严的行业通道管控与激烈的市场竞争，公司凭借完善的全流程合规管控体系，展现出强大的风险管控能力
与持续经营韧性。
3.九五数智
报告期内，公司持续深化AI与主营业务的融合实践，积极推进自主研发产品在多元业务场景与内部运营
管理中落地，打造覆盖数智客服、数智人力、数智培训、数智职场、数智员工的产品矩阵，提供“平台能力
+场景智能体”的数智化解决方案。报告期内，公司打造了覆盖人力资源管理、职场管理、客服赋能等多维
度的产品能力，驱动业务加速向智能化“数智员工”场景转型。
4.九五权益
九五权益业务以虚拟权益产品为核心，打造企业数字化创新营销一站式解决方案，核心业务涵盖支付立
减金、虚拟卡券服务、积分兑换、数字营销策划等。报告期内，公司通过精细化运营与技术赋能，持续完善
从商品供货、平台搭建、营销策划到数据分析的全单链条服务能力，业务已广泛应用于金融、互联网、政企
等多个领域，助力企业数字化营销升级。
（二）有线电视网络业务
公司投资的有线电视项目覆盖湖北、湖南、江苏、安徽、山东、河北、河南7省12个地市，各有线电视
项目均是以参股形式与当地广电方成立合资公司，共同对所投资有线电视项目进行运营管理，为所在区域用
户提供电视节目基本服务、视频点播、高清影视、有线宽带、广电5G等增值服务，并依托有线电视网络为政
府及企业客户提供配套建设、传输、广告、智慧广电等多种业务。
报告期内，公司继续响应国家对有线电视行业整合发展规划，贯彻落实聚焦主责主业专项工作要求，公
司与中国广电湖南公司持续协商实施2025年已签署的《增资扩股协议》，报告期内完成所持益阳国安49%股
权增资中国广电湖南公司，增资后持有中国广电湖南公司股权提高至约3.5561%（实际以湖南省市场监督管
理局登记备案为准）。
同时，报告期内，公司通过集中竞价方式合计减持持有的湖北广电1%股份（11,371,360股）；公司下属
视京呈通信通过集中竞价方式合计减持持有的江苏有线0.17%股份（8,744,400股）。6月26日，公司已在北
京产权交易所挂牌公示转让所持有的中国广电河南公司24.5%股权。
公司将继续与中国广电及其控股的湖南、安徽等省网进行沟通，积极参与公司所投资有线项目所在省份
的整合工作，维护公司投资权益，对暂未整合或未退出的有线电视项目按照“参股必行权”要求加强对项目
合资公司管理，依法行使股东权利。
（三）房地产业务
2026年上半年，房地产市场持续深化调整优化，国家层面持续落实房地产长效管理机制，围绕房企风险
出清、居民合理住房需求释放、行业新发展模式落地推出一揽子配套支持政策。中央持续推进房地产发展新
模式落地见效，大力推广宜居绿色“好房子”建设，在土地供应、信贷融资、税费减免、保障房建设等领域
持续加码配套扶持；全国各省市持续细化地方稳楼市举措，覆盖公积金贷款放宽、刚需及改善购房补贴、存
量商品房去化减负、房企合理融资纾困等多元维度。
上半年市场区域分化特征进一步凸显，一线及强二线核心城市依托产业集聚、人口流入支撑，优质改善
型住宅供给持续扩容，叠加各类购房支持政策持续落地，居民置换、改善住房需求有序释放，新房成交规模
保持稳健，部分热点片区成交同比实现小幅增长；普通二线城市、三四线及县域市场仍承压运行，市场购房
信心修复节奏偏缓。公司开发项目所属的海南旅游地产市场，客户需求向长期康养定居、高端度假自住集中
，产品品质、区位配套、生态资源成为决定项目去化与价值的核心要素。
报告期内，公司下属子公司国安房地产持续推进海南澄迈“国安海岸”项目的建设和销售工作。2026年
上半年完成第三批别墅规划验收及竣工备案工作，下半年将重点推进后续房产竣工验收、存量房产销售及业
主产权证办理工作。
公司主要从事企业数智综合服务业务，专注于打造企业服务领域全链路数智解决方案。公司下属子公司
鸿联九五依托三十余年深厚的运营管理经验沉淀、5G应用支持、数字经济赋能、产品技术创新等优势，形成
了涵盖业务流程外包、九五云信、九五数智、九五权益等综合性产品矩阵。鸿联九五持有增值电信业务经营
许可证，是国内规模最大的客户联络中心服务商之一，在全国超50个城市拥有呼叫中心座席职场140余个，
自建座席数量超过5万席，与多家500强企业建立了长期稳定的合作关系。
鸿联九五拥有30余年的行业深厚底蕴与运营经验，在全面推进战略升维的背景下，积极推进从传统企业
信息综合服务向新一代企业数智综合服务的跨越式转型，稳居客户联络中心及数智化外包服务行业的头部地
位。服务范围覆盖银行、保险、证券、运营商、互联网、零售电商、公共事业机构等多元领域。随着数字经
济崛起与企业数智化转型加速，公司深度融合人工智能与大数据技术，聚焦企业服务全链路数智化解决方案
，对客户运营各作业及管理环节实施数智化改造和精细化运营，助力企业降本增效并实现服务升级。
目前，鸿联九五已形成围绕业务流程外包、九五云信、九五数智、九五权益四大主营业务展开的综合性
产品矩阵，凭借规模化服务能力与技术创新优势稳居行业前列，持续为企业数字化转型注入动能。鸿联九五
四大主营业务贯穿于客户全生命周期各个阶段，聚焦客户“营、销、服”全场景，将沉淀多年的客户服务经
验与行业数字化、智能化技术应用融合，通过丰富的数智化产品赋能企业客户运营管理与服务流程，满足企
业在不同阶段的客户联络与数智化交互需求，帮助企业改善业务流程、提升运营效率和升级服务体验。
从行业发展现状来看，我国生产性服务业的深化发展，以及金融、电信运营商、互联网、零售电商及公
共事业机构对高品质服务和精准营销需求的持续增长，推动了企业数智综合服务市场的规模不断扩大。其中
客户联络中心是适合于面向大众群体的服务和营销工具，而第三产业的发展和消费市场需求的增加，也为客
户联络中心外包注入了新的发展动力。同时，客户联络中心的主要应用行业（如金融行业、互联网行业、通
讯行业等）的消费者对于高品质的服务需求不断增长，推动相关企业寻求更多高质量的客户联络中心外包服
务，从而推动客户联络中心外包服务市场规模的不断扩大。全球联络中心外包市场规模在2026年预计为1,25
7.3亿美元，预计到2031年将大幅增长至1,894.9亿美元，复合年增长率（CAGR）达8.55%。其中，亚太地区
作为数字化转型最为活跃的新兴市场，正主导着全球行业的快速增长。当前，客户联络中心作为企业与客户
交互的关键枢纽，其数智化转型需求迫切。随着大模型技术与智能体应用的深化落地，具备全栈技术实力与
丰富复杂场景交付经验的外包服务提供商迎来广阔市场空间。通过集成人工智能、大数据分析等前沿技术，
实现客户咨询的快速响应、精准解答以及客户数据的深度挖掘利用，为企业提供更优质、高效的客户服务体
验，契合企业数字化转型需求，切实契合数字经济时代企业全面数智化转型的战略需求。
二、核心竞争力分析
（一）企业数智综合服务
1.品牌与客户价值优势
公司下属子公司鸿联九五成立于1995年，是首批在全国范围内从事客户联络中心和信息服务的国有企业
，拥有31年行业深耕积淀，稳居行业头部地位。报告期内，公司积极将稳健的央企公信力与市场化机构的专
业活力深度融合，在行业内树立了良好的品牌形象与客户信任度。
公司拥有高质量的客群，合作伙伴覆盖金融、运营商、互联网、电子商务、市政服务、旅游出行等多个
行业头部企业，累计服务超过3,000家合作伙伴，覆盖金融、运营商、互联网等30余个行业，与国有六大行
、重要股份制银行、头部互联网企业及多家世界500强企业建立了长期稳定的合作关系。
2.管理体系与服务运营优势
公司形成了独特的全链路闭环管理体系，覆盖项目招投标到运营落地全流程，涵盖多个维度、百余个核
心节点，实现成本优化、效率提升、周期缩短的全维度管控。依托标准化的管理体系，公司可实现跨行业、
跨区域项目的快速复制与高质量落地，为各行业客户提供成熟、定制化的服务解决方案。公司核心管理团队
保持长期稳定，核心成员均拥有20年以上行业深耕经验，具备优秀的项目管理、方案定制与行业经验复制孵
化能力，对行业发展趋势和客户核心需求有着深刻的理解与精准的预判。公司构建了覆盖全国的服务交付网
络，在全国50余个城市布局超过140个运营职场，自建座席规模超过5万席，与多地政府达成战略合作，具备
完善的本地化服务能力与一站式交付能力。同时，公司建立了精细化、合规化、安全化的全流程管控体系，
全方位保障服务交付品质与信息安全。
3.技术创新与数智赋能优势
公司始终坚持自主研发与科技创新，下设五大研发中心，针对企业数智综合解决方案全环节开展技术研
发，聚焦前沿AI技术与企业运营及具体业务场景的垂直整合，覆盖人力资源、财务管理、客户服务、营销运
营等多维度的自主研发产品矩阵，具备扎实的信创生态融入与行业级交付能力。截至报告期末，公司累计拥
有有效专利14项、软件著作权400余件，知识产权总量稳步增长，技术护城河持续拓宽。
4.行业公信力优势
公司下属子公司鸿联九五凭借卓越的服务能力，立足专业沉淀，通过技术创新、标准引领与生态共建持
续领跑行业发展。近年来荣膺政府、协会及客户授予的多元权威认可。报告期内，获得深圳市服务贸易协会
“四届优秀会员企业”、中国国际投资促进会“十大服务外包领军企业百强企业”、第十届中国客户服务节
组委会“客户观察CCSF星辰奖·卓越雇主单位”等多项协会认证，在业内享有较高的知名度和美誉度。多次
被合作客户评为最佳合作方、最佳供应商，并数次获得卓越质量、最佳组织类奖项肯定，多维荣誉印证了鸿
联九五作为行业标杆与生态共建者的核心价值。
（二）有线电视网络业务
公司深耕广电领域多年，积累了深厚行业经验、专业知识以及相关运营管理经验，在广电行业具有较强
的影响力，与各地广电方建立了较好的合作关系。
目前公司积极响应国家和行业“一省一网”整合政策，贯彻落实公司聚焦主责主业及瘦身健体专项工作
要求，深度参与所投资的各有线项目所在省份网络整合工作，同时对于低效股权通过公开市场进行挂牌处置
。
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