经营分析☆ ◇000839 国安股份 更新日期：2026-08-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
企业综合信息服务；有线电视网络业务；房地产业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
信息服务(行业) 30.71亿 92.43 4.35亿 87.76 14.15
房地产业务(行业) 2.52亿 7.57 6062.76万 12.24 24.10
─────────────────────────────────────────────────
企业数智综合服务(产品) 30.48亿 91.74 4.26亿 85.93 13.96
房地产开发与物业管理(产品) 2.52亿 7.57 6062.76万 12.24 24.10
其他(产品) 2282.24万 0.69 903.85万 1.83 39.60
─────────────────────────────────────────────────
北京地区(地区) 33.11亿 99.63 -2.59亿 -52.26 -7.82
华南地区(地区) 12.82亿 38.58 2.86亿 57.76 22.31
华北地区(地区) 9.89亿 29.77 2.27亿 45.74 22.90
华东地区(地区) 7.60亿 22.87 2.74亿 55.23 35.99
上海地区(地区) 2.37亿 7.13 5942.64万 12.00 25.08
西北地区(地区) 2.05亿 6.16 292.88万 0.59 1.43
西南地区(地区) 1.03亿 3.11 434.98万 0.88 4.21
华中地区(地区) 7123.69万 2.14 696.96万 1.41 9.78
分部间抵消(地区) -36.35亿 -109.39 -1.06亿 -21.35 2.91
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 33.23亿 100.00 4.95亿 100.00 14.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
信息服务(行业) 15.07亿 93.60 2.05亿 90.32 13.61
房地产开发与物业管理(行业) 1.03亿 6.40 2199.74万 9.68 21.34
─────────────────────────────────────────────────
企业综合信息服务(产品) 15.03亿 93.33 2.06亿 90.47 13.68
房地产业务(产品) 1.03亿 6.40 2199.74万 9.68 21.34
其他(产品) 432.71万 0.27 -35.51万 -0.16 -8.21
─────────────────────────────────────────────────
北京地区(地区) 16.05亿 99.70 -1.69亿 -74.30 -10.51
华南地区(地区) 6.70亿 41.60 1.67亿 73.47 24.92
华北地区(地区) 4.74亿 29.43 1.21亿 53.13 25.47
华东地区(地区) 3.51亿 21.81 1.24亿 54.53 35.27
上海地区(地区) 1.03亿 6.40 1909.88万 8.41 18.52
西北地区(地区) 9773.93万 6.07 183.00万 0.81 1.87
西南地区(地区) 6189.91万 3.84 296.10万 1.30 4.78
华中地区(地区) 3701.59万 2.30 511.28万 2.25 13.81
分部间抵消(地区) -17.90亿 -111.16 -4453.09万 -19.60 2.49
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
信息服务(行业) 31.45亿 92.64 4.05亿 82.17 12.89
房地产业务(行业) 2.50亿 7.36 8796.65万 17.83 35.20
─────────────────────────────────────────────────
企业综合信息服务业务(产品) 31.31亿 92.22 4.05亿 82.02 12.92
房地产开发与物业管理(产品) 2.50亿 7.36 8796.65万 17.83 35.20
其他(产品) 1438.55万 0.42 71.99万 0.15 5.00
─────────────────────────────────────────────────
北京地区(地区) 33.07亿 97.38 -3.91亿 -79.28 -11.83
华南地区(地区) 17.77亿 52.34 4.97亿 100.67 27.95
华北地区(地区) 8.36亿 24.64 2.45亿 49.74 29.33
华东地区(地区) 6.30亿 18.55 1.69亿 34.33 26.89
上海地区(地区) 1.92亿 5.66 4296.03万 8.71 22.34
西南地区(地区) 1.35亿 3.97 604.79万 1.23 4.49
西北地区(地区) 1.34亿 3.96 184.75万 0.37 1.37
华中地区(地区) 4165.53万 1.23 802.86万 1.63 19.27
分部间抵消(地区) -36.58亿 -107.72 -8586.09万 -17.41 2.35
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 33.95亿 100.00 4.93亿 100.00 14.53
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
信息服务(行业) 15.53亿 91.37 2.16亿 82.71 13.89
房地产开发与物业管理(行业) 1.47亿 8.63 4510.91万 17.29 30.74
─────────────────────────────────────────────────
企业综合信息服务(产品) 15.47亿 90.98 2.16亿 82.77 13.96
房地产业务(产品) 1.47亿 8.63 4510.91万 17.29 30.74
其他(产品) 660.63万 0.39 -14.20万 -0.05 -2.15
─────────────────────────────────────────────────
北京地区(地区) 17.38亿 102.22 -1.12亿 -43.09 -6.47
华南地区(地区) 8.14亿 47.86 1.97亿 75.47 24.20
华北地区(地区) 3.90亿 22.93 1.13亿 43.13 28.87
华东地区(地区) 2.89亿 16.97 7906.94万 30.30 27.40
上海地区(地区) 1.05亿 6.19 1794.82万 6.88 17.06
西南地区(地区) 6568.88万 3.86 247.26万 0.95 3.76
西北地区(地区) 5236.10万 3.08 73.89万 0.28 1.41
华中地区(地区) 822.87万 0.48 343.46万 1.32 41.74
分部间抵消(地区) -17.61亿 -103.60 -3975.71万 -15.24 2.26
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售13.71亿元，占营业收入的41.25%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一大客户 │ 54657.07│ 16.45│
│第二大客户 │ 34820.45│ 10.48│
│第三大客户 │ 18457.84│ 5.55│
│第四大客户 │ 14688.03│ 4.42│
│第五大客户 │ 14427.17│ 4.34│
│合计 │ 137050.55│ 41.25│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.85亿元，占总采购额的63.92%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一大供应商 │ 22319.66│ 24.37│
│第二大供应商 │ 14150.00│ 15.45│
│第三大供应商 │ 13262.09│ 14.48│
│第四大供应商 │ 4564.51│ 4.98│
│第五大供应商 │ 4251.40│ 4.64│
│合计 │ 58547.66│ 63.92│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）企业数智综合服务
公司下属子公司鸿联九五是一家以客户价值为核心、以技术创新为支撑的企业数智综合服务提供商，通
过长期持续的业务拓展与技术研发，积累了较为成熟的技术、渠道与稳定的客户资源，在业内拥有良好的形
象与口碑。报告期内，为践行“致力于成为企业数智综合服务专家”的新愿景与“通过数智化技术引领新质
服务，携手企业实现高效运营与可持续增长”的新定位，鸿联九五于2025年初完成了系统的战略体系升级，
以“数智化、生态化、全球化”视角驱动高质量发展。在此框架下，鸿联九五积极响应国家数字经济高质量
发展战略部署，加速布局大模型技术应用，推动服务模式向智能化、个性化方向演进。基于此，公司对业务
架构进行了重塑，完成了业务矩阵升级，构建了以业务流程外包、九五云信、九五数智、九五权益四大板块
协同共生的新一代业务体系。鸿联九五始终专注于全渠道全周期客户联络场景的智慧化服务，深度服务金融
、运营商、互联网、公共事业机构等多领域客户“营、销、服”核心需求，提供全业务流程解决方案（业务
具体信息请参见本节“主营业务分析”部分）。通过持续强化智能技术底座能力，公司在金融、互联网、数
字内容等战略领域形成独特优势，逐步升级成为数智化转型赋能专家。
（二）有线电视业务
公司投资的有线电视项目覆盖湖北、湖南、江苏、安徽、山东、河北、河南7省13个地市，各有线电视
项目均采取参股形式与当地广电方成立合资公司，共同对所投资有线电视项目进行运营管理，为所在区域用
户提供基本电视节目服务及视频点播、高清影视、有线宽带、广电5G等服务，并依托有线电视网络为政府及
企业客户提供配套建设、传输、广告、智慧广电等多种业务。
面对严峻的行业形势和激烈的市场竞争格局，2026年，公司将持续加强与所投资的有线电视项目广电方
股东沟通，积极行使股东权利，推动各有线电视项目宽带、集客等业务的发展，推动广电5G业务落地，通过
多样化服务提高用户黏性。公司持续关注广电5G建设和行业发展动向，积极拓展个人用户和渠道用户，并寻
找新的业务合作机会。截至2025年底，公司所投资的有线电视项目5G用户数已超过1000多万户。
（三）房地产业务
公司下属子公司国安水清负责“国安·海岸”项目的开发建设工作。“国安·海岸”项目地处海南澄迈
盈滨半岛4A级旅游度假区，项目占地面积252亩，规划建筑面积约18万平方米，产品类型为酒店式公寓，包
括别墅304套，公寓1366套。
报告期内，项目持续房产销售和交付工作，2025年末随着自贸港封关运作等利好政策的实施，项目销售
情况同比取得增长。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）企业数智综合服务行业
习近平总书记提出的发展新质生产力重要论述，指引企业从规模扩张向质效提升全面转型，越来越多企
业将线上销售、会员管理、数据治理、智能客服等专业环节交由专业服务商承接，通过服务外包实现降本增
效与核心竞争力聚焦，为行业开辟了更为广阔的市场空间。2025年作为“十四五”规划收官与“十五五”规
划谋划的关键时间节点，宏观经济稳步回升向好与数字经济深度发展形成强劲共振，政府工作报告中明确提
出“数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10%左右”的目标，持续推进“人工智能＋”行动，
为企业数智综合服务行业锚定了发展方向、注入了持久动力。
政策层面，多重利好密集落地，构建起全方位支持体系。作为“十四五”收官之年，国家持续深化“数
字中国”战略，《“十四五”数字经济发展规划》各项指标加速落地，推动产业数字化转型迈上新台阶；同
时，面向“十五五”的数字经济发展框架逐步明晰，强调以数据要素为核心、以AI技术为引擎，强化信息技
术服务对实体经济的赋能作用。工业和信息化部等九部门联合印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的
实施意见》，明确推动信息技术服务高端化、智能化转型，完善覆盖全生命周期的标准体系；《科技服务业
标准体系建设指南（2025版）》同步出台，规范服务流程与质量管控，为行业高质量发展提供制度保障。此
外，信创产业在政务、金融、能源等关键领域规模化落地，进一步拓宽了本土企业数智综合服务提供商的市
场空间，政策红利持续释放推动行业向质效双升转型。
产业基础方面，新型信息基础设施建设持续升级，为行业发展筑牢技术支撑。“十四五”期间，5G、千
兆光网、智算中心等基础设施覆盖与应用普及全面提速，全国算力资源布局不断优化，移动互联网流量保持
稳健增长，通信基础服务价格持续优化，显著降低了企业信息化服务的部署成本。进入2025年，面向“十五
五”的数字基础设施升级规划启动，算力网络、6G前瞻布局等新举措进一步强化技术底座，推动企业对信息
服务的需求从“基础覆盖”向“优质高效”升级，对服务的个性化、智能化、安全合规性提出更高要求，带
动行业整体向高附加值领域进阶。
技术创新方面，AI技术的规模化落地成为行业变革的核心驱动力，推动服务模式向“数智化”全面跨越
。生成式AI、行业大模型、智能体（Agent）等技术与客户服务、数据处理、运营管理等场景深度融合，催
生出“模型即服务”“数据即服务”等新业态，成为新质生产力在行业内的核心体现。在客户联络领域，智
能客服实现从“被动应答”到“主动预判”的升级，坐席助手、运营督导智能体等在工单处理、实时预警、
数据分析等环节广泛应用，显著提升服务一致性与决策科学性；数据标注作为AI产业的基础支撑，随着大模
型迭代需求激增，在医疗、政务、电商等垂直领域形成专业化服务能力，成为行业新的增长亮点。与此同时
，客户联络中心市场需求持续扩容，除电信运营商、金融机构、政府热线、电子商务等传统领域保持集中化
趋势外，传统制造业、现代农业、绿色低碳等行业加速数字化转型，呈现多点开花的发展态势，带动智能联
络、数据外包等业务保持快速增长。
（二）有线电视行业
2025年，对于中国广电行业而言，是在复杂环境中深化改革、转型发展的关键一年。面对体制机制障碍
与历史遗留问题的双重挑战，全国广电网络行业在中宣部、国家广电总局的坚强领导下，坚守主责主业，守
正创新，系统变革，在推进“一省一网”整合等长期攻坚任务上持续发力，同时在超高清发展、技术应用、
应急体系等领域取得一系列标志性成果。截至2025年末，全国有线电视实际用户为2.07亿户。
“一省一网”整合是构建“全国一网”格局的基础。2025年，“一省一网”整合被视为广电改革的“硬
骨头”。2026年全国广播电视工作会议指出，我国已历史性完成全国有线电视“一省一网”整合。这一里程
碑式进展，为后续推进5G一体化运营、统一业务平台建设和跨区域服务协同提供了制度保障，全国所有省份
均完成省级网络公司实质性整合，也将彻底打破条块分割局面，实现资产、人员、技术、管理“四统一”。
广电5G作为差异化竞争的关键，其用户规模持续增长。截至2025年三季度末，广电5G用户已达3995.61
万户，预计全年将突破4000万户。
2025年被国家广电总局定为“超高清发展年”。这一年，超高清端到端全链条发展开创新局面，北京、
广东、深圳、上海、江苏、浙江、山东、湖南、四川等9省市卫视超高清频道开播并实现全国进网入户，标
志着我国超高清频道建设进入规模化发展新阶段，而中国广电作为新型广电网络建设的主力军，在推动超高
清电视端到端发展的进程中扮演了至关重要的引领和支撑角色。
2025年，“治理电视操作复杂、治理收费包多”（“双治理”）工作也从政策倡导进入规模化落地新阶
段。尽管距离全民覆盖尚有距离，但中国广电在简化操作、统一入口方面取得了实质性突破。
2026年全国广播电视工作会议指出，2025年，我国已部署1066万套插入式微型机顶盒和通用遥控器、10
7万端一体化电视，实现新型终端走进千家万户，进一步提升人民群众看电视体验。
（三）房地产行业
2025年以来，中央及有关部门持续加大政策支持力度，坚持稳中求进、因城施策，统筹推进保交楼、去
库存、优供给，完善土地、财税、金融支持政策，加快探索构建房地产发展新模式，着力推动市场止跌回稳
、转型发展。2025年12月18日，海南全岛正式启动封关运作，成为自贸港建设里程碑事件，房地产市场的长
期价值将随着自贸港建设持续释放。
2025年，海南省紧扣自贸港封关运作与房地产平稳发展目标，持续优化商业房产市场政策体系，在放宽
交易限制、强化金融支持、盘活存量资产、优化市场监管等方面推出务实举措。2025年8月15日，海南省住
房和城乡建设厅等多部门联合印发《关于进一步优化调整有关调控政策的通知》，推出多项举措促进房地产
市场平稳健康发展，包括盘活存量房产、取消普通与非普通住宅分类、支持多孩家庭购房及人才补贴叠加等
。封关后海南省全面实行“一线放开、二线管住、岛内自由”监管模式，进口商品零关税范围扩大，跨境贸
易、国际旅游、现代服务、数字经济等产业加速集聚，带动了高端置业需求提升，三亚、海口等核心区域热
度突出，商品房量价齐升，土拍市场活跃。
公司开发建设的“国安·海岸”项目，地处海南澄迈盈滨半岛4A级景区，坐拥稀缺双海湾景观资源，紧
邻海南生态软件园、海口综合保税区，位于海南西海岸城市副中心规划范围内。海南扶持政策落地见效与全
岛封关运作，将进一步提升区域价值与项目竞争力，为项目稳健运营与市场拓展提供长期利好。
三、核心竞争力分析
（一）品牌与客户价值优势
中信集团应改革开放的时代之需而诞生，发挥了经济改革试点和对外开放窗口的重要作用，始终以创新
探索服务于中国改革开放和现代化建设。2025年，中信集团连续第17年上榜美国《财富》杂志世界500强，
排名第62位；在“中国企业500强”排名第16位，品牌影响力与综合实力持续稳居国内前列。
公司下属子公司鸿联九五成立于1995年，是首批在全国范围内从事客户联络中心和信息服务的国有企业
，拥有31年行业深耕积淀，稳居行业头部地位，依托中信集团和中信国安实业的央企背景，兼具央企的公信
力与市场化机构的专业活力，在行业内树立了良好的品牌形象与客户信任度。
此外，鸿联九五积极发挥行业引领作用，多次深度参与相关行业标准、国家标准的编制工作；参加各类
重要行业活动，主动搭建产业交流桥梁，连续多年荣获各大行业知名奖项和政府荣誉，获得了行业内的一致
认可。报告期内，深度参与数据标注管理规范的编撰，积极推动行业规范化和高质量发展；成功承办“CCO1
00首席客户官百人会2025春季会”会议，汇聚行业精英共同探讨客户服务创新、产业数字化转型等关键议题
，凝聚发展共识；常态化参与“亚太地区联络中心协会博览会”“服博会”“服贸会”“呼叫中心产业发展
年会”等国内外行业峰会20余场，在业内享有较高的知名度和美誉度；荣获“亚太呼叫中心运营管理类金奖
”“2025年十佳服务外包机构运营管理奖”“数字服务标杆企业年度10强”等91项行业及个人重磅奖项。
公司始终以客户价值为核心，聚焦客户“营、销、服”全场景需求，为客户提供全周期、全链路的数智
综合服务解决方案，累计服务3000+合作伙伴，覆盖金融、运营商、互联网等30余个行业，与国有六大行、
重要股份制银行、头部互联网企业及多家世界500强企业建立了长期稳定的合作关系。通过持续的服务品质
升级与定制化解决方案输出，不断增强客户粘性，为公司可持续发展奠定了坚实基础。
（二）管理体系与服务运营优势
公司形成了独有的“121”全链路闭环管理体系，该体系覆盖项目招投标到运营落地全流程，涵盖5大维
度、121个核心节点，实现成本优化、效率提升、周期缩短的全维度管控，真正做到“效率创造价值”。依
托标准化的管理体系，公司可实现跨行业、跨区域项目的快速复制与高质量落地，为各行业客户提供成熟、
定制化的服务解决方案。
公司核心管理团队保持长期稳定，核心成员均拥有20年以上行业深耕经验，具备极强的项目管理、方案
定制与行业经验复制孵化能力，对行业发展趋势、客户核心需求有着深刻的理解与精准的预判，为公司精细
化运营、市场拓展与数智化转型奠定了坚实的管理基础。
公司构建了覆盖全国的服务交付网络，在全国50余个城市布局140多个运营职场，与多地政府达成战略
合作，落地产业融合发展示范基地，具备完善的本地化服务能力与一站式交付能力，可快速响应全国各区域
客户的多元化服务需求。同时，公司建立了精细化、合规化、安全化的全流程管控体系，全方位保障服务交
付品质与信息安全。
（三）技术创新与数智赋能优势
公司始终坚持自主研发与科技创新，紧扣国家“人工智能＋”行动部署与数字经济发展趋势，下设五大
研发中心，针对客户服务产业链全环节开展技术研发，积极拥抱生成式AI、行业大模型、大数据等前沿技术
，通过数据网格和服务网格构建数智生态服务平台，为客户服务全链路提供强有力的技术保障。聚焦AI大模
型融合与智能体场景化应用，完成国产开源大模型深度适配，自主研发的智练云
能力提升平台成功接入多款主流大模型。通过技术创新和融合，进一步升级平台的智能对练功能，为企
业培训带来沉浸式学习场景，为用户带来更加智能、定制化的服务体验，在中信集团第三届“绽放杯”数字
化应用大赛中荣获三等奖，以实力镌刻行业标杆印记，进一步推动行业整体数智化水平迭代升级。报告期内
，公司下属子公司鸿联九五累计拥有有效专利14项，软件著作权422项，知识产权总量稳步增长，技术护城
河持续拓宽。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，公司主要围绕企业数智综合服务业务、有线电视网络业务、房地产业务等开展各项经营工作，
相关业务的经营模式等方面未发生重大变化。2025年是“十四五”收官之年，公司在中信集团和中信国安实
业的指导和支持下，继续全面加强党的领导和党建工作，努力推动公司下属子公司鸿联九五做优做强，通过
推动相关非主业资产处置，逐步瘦身健体，并努力化解风险，持续加强对子公司的穿透管理，开展全员创新
工作并积极研究基于主业的创新业务，推动公司高质量发展。
公司密切关注国家和所在行业市场和政策变化，通过编制公司“十五五”发展规划，一方面持续推进对
原有业务进行整合重构，逐步退出非主营业务和化解各方面风险，另一方面积极研究基于信息技术服务相关
的新业务。在公司管理层带领下，公司一是规范公司治理结构，完成公司和子公司监事会改革工作；二是持
续加强对子公司和重点项目的管理，加强穿透管理，提升管理效率；三是重点推进瘦身健体、扭亏为盈和清
收清欠等专项工作；四是加强风险管理，遵照公司风险管控体系严格落实各项管控工作，提升公司治理水平
；五是完善激励考核和成果应用，落实薪酬各项工作；六是围绕子公司鸿联九五已开展的各项业务，积极关
注人工智能技术等产业应用发展情况，探索新的商业模式并积极争取业务利润增长点。
报告期内，公司实现营业收入33.23亿元，归属母公司净利润0.94亿元，实现扭亏为盈；经营性现金流
量净额1.65亿元。截至报告期末，公司总资产61.19亿元，归属母公司净资产16.43亿元。
1.企业数智综合服务
2025年，锚定“通过数智化技术引领新质服务，携手企业实现高效运营与可持续增长”的全新战略定位
，鸿联九五紧跟数智化新质生产力趋势，不断提升数智化运营能力，完成业务矩阵全面战略升级，构建形成
业务流程外包（BPO）、九五云信、九五数智、九五权益四大核心业务板块，各板块深度协同、互补赋能，
围绕企业客户“营、销、服”全场景需求，打造全渠道、全周期、全链路的一站式数智综合服务解决方案，
以数智化能力重构服务全流程，在复杂市场环境中展现出强劲的经营韧性，并逐步完成“企业数智综合服务
专家”的战略转型。
（1）业务流程外包
客户联络中心业务作为公司核心优势业务，持续打破传统服务边界，实现电话、在线客服、社交媒体、
短视频平台等全渠道服务的无缝衔接与智能协同，基于31年行业标准化管理经验，推动数智化技术与业务运
营深度融合，构建敏捷高效的智慧运营体系，为企业提供从职场建设、系统搭建到运营管理的全流程、一站
式外包服务。
报告期内，公司在金融业务板块，通过策略中心、体系管理和项目运营三位一体的“铁三角”管理模式
，系统性整合全金融业态服务经验，动态优化数智化运营策略，在确保合规经营的基础上，持续推进降本增
效与资源精准配置。服务范围延伸至国有银行、股份制银行、城商行、农商行、保险、证券、消费金融等全
金融业态，与多家金融机构达成从总行到分支行、覆盖金融业务全生命周期流程的深度合作，整体服务规模
与合作深度持续巩固。
互联网业务板块面对市场环境变化与行业竞争，通过主动承接高附加值业务、优化成本结构、前置风险
管理，依托成熟的标准化管理体系与可快速复制的数智化运营能力，实现业务稳健增长。年内持续深化与多
家头部企业的合作深度，合作场景从基础客户服务延伸至内容治理、用户运营等全链路，打磨形成可复制的
高价值交付体系，支撑全量服务队列合规达标，业务边界与市场份额持续拓宽。
内容审核业务和数据标注业务报告期内规模持续扩大，伴随生成式AI产业规模化落地，互联网内容安全
的合规治理需求和AI大模型迭代对高质量标注数据的需求呈爆发式增长。鸿联九五持续深化与头部客户的合
作，通过内容审核与数据标注深度融合的审标一体模式，以成熟的内容审核能力带动数据标注业务规模提升
，构建起覆盖内容安全治理、AI训练数据服务的全链条一体化服务能力。积极布局AIGC衍生领域，在人工智
能训练、数字内容版权保护等新兴赛道完成关键业务卡位；依托自主研发的业务系统与柔性组织网络，以“
技术+运营”双轮驱动模式实现项目高质量交付，验证了高技术附加值业务的盈利模型，完成标杆项目的规
模化复制与核心人才梯队培养，推动公司在数字内容服务领域从传统项目执行者，向具备全链路知识管理与
复杂场景交付能力的数智综合服务专家转型。
（2）九五云信
九五云信作为一站式智能通讯云平台，核心业务涵盖短信（国内及国际）、多媒体信息、全流程定制服
务三大板块，为企事业客户提供覆盖国内及全球的稳定高效通讯能力。通过自主研发的九五云信平台开展企
信通业务，报告期内，鸿联九五为企业客户打造高效即时的通信服务平台，构建“消息即服务”的全新短信
交互体验，深度整合传统短信与5G富媒体消息，成功推出阅信（AIM）等创新服务，并实现信息安全审核向A
I智能化的升级。2025年，国内云通信行业监管环境持续完善，短信实名制与引流报备要求日趋严格，运营
商通道管控政策持续优化调整，行业合规经营要求持续提升，市场竞争日趋激烈。面对上述外部挑战，公司
凭借完善的全流程合规管控体系、长期稳定的运营商合作资源、持续迭代的技术产品创新能力，展现出强大
的风险管控能力与持续经营韧性。
（3）九五数智
九五数智聚焦企业客户服务与运营支撑需求，将人工智能、大数据技术融入客户管理、客户服务及企业
内部流程优化全链路环节。报告期内，公司完成AI相关产品及业务的战略性整合，全面纳入九五数智体系，
实现数智产品线的完整布局与业务结构的优化升级。打造覆盖数智客服、数智人力、数智培训、数智职场、
数智员工的全栈式产品矩阵，为企业提供全渠道融合通信平台、智能应用产品和解决方案，赋能企业数智化
升级。鸿联九五聚焦推动智能化与数字化的深度融合，驱动运营效能与服务品质双跃升。
（4）九五权益
九五权益业务以虚拟权益产品为核心，打造企业数字化创新营销一站式解决方案，核心业务涵盖支付立
减金、虚拟卡券服务、积分兑换、数字营销策划四大板块。报告期内，九五权益业务持续丰富产品矩阵，涵
盖立减金、数字卡券、影音会员等海量品类，全面满足用户多元化需求；面对市场竞争，通过精细化运营与
技术赋能，创新打造鸿联码、场景魔方等特色产品，完善从商品供货、平台搭建、营销策划到数据分析的全
链条服务能力，业务已广泛应用于金融、互联网、政企、传媒等多个领域，成为公司助力企业数字化营销升
级的核心业务板块。
2.有线电视业务
面对严峻的行业形势和激烈的市场竞争格局，公司不断加强与投资的有线电视项目日常经营和重要专项
工作的管理和协同，积极建议各项目发展宽带业务、集客业务等，持续推动广电5G业务落地，并与传统业务
融合捆绑拓展客户，以多样化服务提高用户黏性。在报告期内，公司所投资的各有线电视项目，持续关注广
电5G建设和行业发展动向，寻找新的业务合作机会。
2025年，公司持续加大对所投资的有线电视项目公司的日常管理工作，按照“参股必行权”的国有资产
管理工作要求，通过公司股东会和董事会行使股东权利，与广电方股东共同管控有线电视项目合资公司重大
经营活动。
报告期内，公司深入参与湖南省、安徽省等省“一省一网”整合工作。公司在湖南投资的各有线项目积
极参与湖南省“一省一网”工作，截至2025年底已顺利完成长沙国安增资中国广电湖南公司工作，公司已持
有中国广电湖南公司3.0817%股权，目前正在推进益阳、岳阳等有线项目的整合工作。公司还与中国广电安
徽公司签署了整合框架协议，具体实施工作预计将在2026年度开展。
根据公司实际经营需要，在报告期内公司通过集中竞价方式直接减持了湖北广电1137.14万股股票，子
公司视京呈通过集中竞价方式减持了江苏有线1880.27万股股票。
2025年公司所投资的有线电视项目在开展日常传统有线电视业务外，积极拓展广电5G业务，截至2025年
底，公司所投资的各有线项目合资公司累计拥有广电5G用户1000多万户。
3.房地产业务
报告期内，公司下属子公司国安水清持续推进海南澄迈“国安·海岸”项目开发建设工作。1～4号公寓
楼取得不动产权证，第二批别墅完成竣工验收。截至报告期末，房产累计交付828套，工作取得显著进展。
2026年，公司将依托海南自贸港封关运作带来的发展机遇，有序推进开发建设和资产运营工作，推动项
目稳健经营与高质量发展。
●未来展望:
（一）行业竞争格局和发展趋势
在中国经济持续向高质量发展转型的背景下，数字经济与实体经济深度融合，新质生产力成为产业升级
的核心引擎。国家层面持续深化数字中国建设整体布局，《数字中国建设2025年行动方案》明确到2025年底
数字经济核心产业增加值占GDP比重超过10%的目标。面向“十五五”，数字经济发展框架逐步明晰，强调以
数据要素为核心、以AI技术为引擎。2025年8月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，
推动人工智能与经济社会深度融合；同时数据要素市场化配置改革深入推进，为传统产业数字化转型提供制
度保障，系列政策红利持续释放，为行业发展筑牢长期政策根基。
从行业发展趋势来看，核心呈现四大演进方向：一是数智化转型成为行业发展核心主线，生成式AI、大
模型、智能体等前沿技术与业务场景深度融合，推动行业从传统人力密集型服务外包，向“技术+服务”双
轮驱动的数智综合服务转型；二是市场需求持续扩容且结构不断优化，金融、电信、互联网等传统行业需求
持续深化，政务、先进制造、绿色能源等领域成为新增长极，AIGC产业发展催生内容审核、数据标注等海量
新增需求；三是全球化服务需求快速提升，中国企业出海浪潮带动跨境通信、多语种客户服务等需求持续增
长，开辟了全新市场空间；四是服务模式向定制化解决方案升级，市场竞争焦点从价格、规模比拼，转向技
术、行业深耕、合规管控等综合能力的较量。
从行业竞争格局来看，企业数智综合服务行业市场化程度高、市场参与者众多，当前行业正处于结构优
化、集中度持续提升的发展阶段。市场竞争焦点已从传统的价格竞争、规模竞争，转向技术支撑能力、垂直
行业解决方案能力、全链路合规管控能力、全国化乃至全球化交付能力的综合竞争。
（二）公司的发展战略
公司在“十五五”期间，将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大精
神，全面贯彻新发展理念，坚守实业发展定位，把提升经营质效、体现公司上市公司价值作为工作的出发点
。通过积极处置低效、无效资产，实现轻装上阵；持续提升鸿联九五经营质效，确保其持续做优做强保持较
好盈利能力，同时研究在信息技术服务等领域的新业务，推动公司经营规模和盈利能力的有效提升。
2025年，鸿联九五正式完成品牌战略全面升级，确立了“致力于成为企业数智综合服务专家”的企业愿
景，明确了“通过数智化技术引领新质服务，携手企业实现高效运营与可持续增长”的核心定位，以“数智
驱动，新质服务”为核心发展口号，锚定“数智化、生态化、全球化”三大战略方向，全面对接“十五五”
发展规划与国家新质生产力发展要求，全力推动公司高质量发展，为长期可持续增长注入全新动能。展望20
26年，公司将聚焦三大方向将此成果持续深化落实。一方面，深化数智化核心战略，持续加大技术研发投入
，完善九五数智产品矩阵迭代与场景落地，推动AI技术与核心业务全链路融合，强化知识产权布局，筑牢技
术护城河，以数智化革新服务模式；另一方面，推进生态化协同战略，依托中信集团资源优势，深化产业协
同与客户深度合作，优化四大业务板块协同发展，打通全链路服务闭环，完善全国化服务交付网络，构建多
场景企业数智综合服务生态；同时践行央国企社会责任，实现经济效益与社会价值的统一。
在有线网络业务方面，公司将充分发挥有线网络业务现有用户的规模优势、渠道优势、团队优势，提升
经营能力，加强存量业务的经营效率，充分挖掘存量资产价值，为客户提供更有价值的产品和服务。2026年
，公司将加强对有线电视项目的管理，加大对有线项目优化调整工作，继续与中国广电和各省网络公司保持
紧密联系，积极参与和配合广电“一省一网”整合实施工作。
（三）2026年度经营计划
2026年，是“十五五”规划的开局之年，公司将继续聚焦主责主业，推动下属子公司鸿联九五加强科技
创新，确保企业数智综合服务业务提质增效发展，进一步提升收入规模和盈利水平，加强对有线网络业务的
风险管控和优化整合，积极参与各省“一省一网”整合实施工作，及时清理退出亏损企业实现瘦身健体，处
置存量资产回收资金，逐步降低外部债务规模，落实优化整合、降本增效、规范运营及内控管理工作，强化
全面预算和现金流管理，完善和优化制度建设促进管理提升，确保公司经营工作稳步开展。
1.公司业务运营计划
2026年是“十五五”规划的开局之年，公司将紧扣数字经济发展机遇，继续秉持以市场与客户价值为导
向的理念，紧密围绕“致力于成为企业数智综合服务专家”的新愿景，以“数智化、生态化、全球化”为战
略视角，聚焦核心能力夯实与业务多极增长。公司将着力推动各业务线的深度协同与运营能力的数智化升级
，在巩固现有客户的同时，积极开拓与“十五五”产业政策相契合的行业市场，将公司的战略愿景转化为切
实的运营行动与市场竞争力，全力巩固和增强公司在企业数智综合服务领域的领先地位。
2026年，公司在有线网络业务方面，将重点加强已投项目的管理，积极参与部分省份的网络整合实施工
作，充分行使股东权利，维护公司权益；公司将与有线项目广电方紧密联系，充分利用广电5G发展契机，依
托公司积累的人才队伍和运营经验，探索基于5G和广电行业的新业态，提升资产价值和经营能力。
2026年，公司房地产业务将把握海南自贸港封关运作带来的发展机遇，积极顺应行业转型趋势，精准发
力市场营销，多措并举盘活存量资产，强化资金统筹与风险管控，稳步推进“国安·海岸”项目竣工交付与
市场去化，推动房地产业务平稳健康发展。
2.未来发展资金使用计划及资金来源
随着公司经营策略的稳步推进，公司整体经营情况逐步向好，流动性持续得到改善。2026年，公司将根
据年度经营计划，通过提质创收增效、非主业资产变现及新增外部融资等多种方式获得资金。持续优化公司
资产负债结构与现金流管理，进一步提高资产营运效率，为公司业务发展及新业务开拓提供有力保障。
上述经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，由于宏观经济环境、产业政策、市场情况、公司运营
等内外部因素，经营计划的完成存在不确定性，敬请投资者注意投资风险。
（四）可能面对的风险
1.市场竞争风险
公司下属子公司鸿联九五所从事的企业数智综合服务，属于市场化程度高、竞争充分的行业。在宏观层
面，2026年在结构转型中蕴含新的增长机遇，但经济复苏基础仍需巩固，公司主要服务的金融、互联网等行
业客户的技术及数字化转型支出，可能受其自身经营策略调整或预算周期影响而呈现波动，从而对公司业务
拓展速度和项目利润率带来压力；在行业层面，市场竞争正从成本规模导向加速向AI驱动与价值创造升级，
持续构建差异化优势至关重要；在运营层面，AI深度应用对“人机协同”效能提出了更高要求，组织与人才
体系的适应性转型是释放技术价值的关键。为应对上述风险，公司一方面将紧密跟踪宏观与产业趋势，深化
客户合作并拓展新兴市场，以平抑周期波动；另一方面持续加码AI研发与业务创新，强化解决方案能力以巩
固竞争壁垒；同时，积极推动业务流程重塑与员工技能升级，系统化提升人机协同效率。通过多维度举措共
同发力，旨在巩固核心竞争力，管控经营风险，并不断提升行业地位。
在广电5G业务的加持下，广电网络行业迈入“有线+5G”融合发展市场环境，有线电视网络虽持续受到
三家运营商的同质化竞争以及互联网短视频的影响，但通过治理电视套娃收费和操作复杂问题，开通经典频
道等，用户数量下滑趋势放缓或趋于稳定。广电5G业务发展初期用户数量增长较快，但平均ARPU值较低，对
改善公司投资收益影响较少，公司将积极参与各省“一省一网”整合工作，发挥用户聚合优势，同时与各地
广电方积极沟通和协同，帮助有线电视项目拓展智慧类、政企类等其他增值业务或转型业务。
2.投资者诉讼风险
2021年，公司收到中国证券监督管理委员会下发的《行政处罚决定书》（[2021]36号）由于信息披露违
法违规行为，中国证监会对公司及时任相关人员进行了行政处罚。部分投资者基于上述情况，对公司、相关
责任人、中介机构等相关方以证券虚假陈述责任纠纷为由提起民事赔偿诉讼，公司将按照法律程序积极应诉
，严格按照相关法律法规要求及时履行信息披露义务。
3.人力资源风险
公司主营BPO业务属于人力资源与技术资源双密集型行业，在AI深度重构BPO行业的关键之年，随着AI时
代的来临和新技术在行业内的创新，新技术的应用显得尤为重要，而行业内的AI人才供给严重失衡，公司面
临人力成本持续攀升、新技术核心人才的结构性短缺，以及核心技术骨干流失压力加剧的风险。
后续鸿联九五将进行动态薪酬与长效绑定，优化人员薪酬考核方案，同时加大对AI高技术人才的投入，
建立专门的AI人才发展通道，一方面通过外聘增大相关核心人才的“蓄水池”，另一方面提供具有竞争力的
薪酬待遇和职业发展机会，以降低AI高技术人才的流失风险。
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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