经营分析☆ ◇000860 顺鑫农业 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
白酒酿造与销售；种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工；房地产开发。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
白酒行业(行业) 45.53亿 73.31 21.14亿 105.83 46.42
屠宰行业(行业) 12.40亿 19.96 -1.54亿 -7.71 -12.42
其他(行业) 4.18亿 6.73 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
白酒(产品) 45.53亿 73.31 21.14亿 105.83 46.42
猪肉(产品) 12.40亿 19.96 -1.54亿 -7.71 -12.42
其他(产品) 4.18亿 6.73 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
外阜地区(地区) 41.34亿 66.55 16.09亿 80.58 38.93
北京地区(地区) 20.78亿 33.45 3.88亿 19.42 18.67
───────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 60.07亿 96.72 --- --- ---
直销(销售模式) 2.04亿 3.28 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
白酒行业(行业) 81.09亿 69.44 35.84亿 96.71 44.20
屠宰行业(行业) 25.57亿 21.89 8460.64万 2.28 3.31
其他(行业) 10.13亿 8.67 8224.89万 2.22 8.12
───────────────────────────────────────────────
白酒(产品) 81.09亿 69.44 35.84亿 96.71 44.20
猪肉(产品) 25.57亿 21.89 8460.64万 2.28 3.31
其他(产品) 10.13亿 8.67 8224.89万 2.22 8.12
───────────────────────────────────────────────
外阜地区(地区) 76.98亿 65.91 29.27亿 78.99 38.03
北京地区(地区) 39.81亿 34.09 7.79亿 21.01 19.56
───────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 113.27亿 96.99 37.23亿 100.45 32.87
直销(销售模式) 3.52亿 3.01 -1658.70万 -0.45 -4.71
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
白酒行业(行业) 49.10亿 75.32 20.11亿 99.66 40.96
屠宰行业(行业) 10.64亿 16.32 -1181.96万 -0.59 -1.11
其他(行业) 5.45亿 8.36 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
白酒(产品) 49.10亿 75.32 20.11亿 99.66 40.96
猪肉(产品) 10.64亿 16.32 -1181.96万 -0.59 -1.11
其他(产品) 5.45亿 8.36 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
外阜地区(地区) 43.12亿 66.15 16.41亿 81.31 38.05
北京地区(地区) 22.06亿 33.85 3.77亿 18.69 17.09
───────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 48.95亿 75.09 20.05亿 99.36 40.96
其他(补充)(销售模式) 16.09亿 24.68 678.56万 0.34 0.42
直销(销售模式) 1460.76万 0.22 609.59万 0.30 41.73
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
白酒行业(行业) 102.25亿 68.77 38.57亿 92.94 37.72
屠宰行业(行业) 33.13亿 22.28 1.11亿 2.68 3.35
其他(行业) 13.31亿 8.95 2.17亿 5.22 16.27
───────────────────────────────────────────────
白酒(产品) 102.25亿 68.77 38.57亿 92.94 37.72
猪肉(产品) 33.13亿 22.28 1.11亿 2.68 3.35
其他(产品) 13.31亿 8.95 2.17亿 5.22 16.27
───────────────────────────────────────────────
外阜地区(地区) 99.72亿 67.06 30.76亿 74.12 30.84
北京地区(地区) 48.97亿 32.94 10.74亿 25.88 21.93
───────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 143.73亿 96.66 40.55亿 97.71 28.21
直销(销售模式) 4.96亿 3.34 9498.64万 2.29 19.14
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-06-30
前5大客户共销售2.20亿元，占营业收入的3.54%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│牛栏山下坡屯项目 │ 15703.52│ 2.53│
│海南富海家园 │ 3824.27│ 0.62│
│包头金瑞项目 │ 2097.44│ 0.34│
│商务中心（GBD）二期 │ 374.92│ 0.06│
│合计 │ 22000.15│ 3.54│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购24.22亿元，占总采购额的27.35%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│供应商1 │ 117845.03│ 13.30│
│供应商2 │ 87744.71│ 9.91│
│供应商3 │ 13659.05│ 1.54│
│供应商4 │ 11786.34│ 1.33│
│供应商5 │ 11214.09│ 1.27│
│合计 │ 242249.21│ 27.35│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司主要业务公司从事的主要业务包括：白酒酿造与销售；种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工；
房地产开发。公司现已形成了以白酒、猪肉为主的两大产业。公司白酒产业拥有“牛栏山”和“宁诚”两大
品牌，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”、“传统二锅头”、“百年牛栏山”、“珍品牛栏山”、“陈酿
牛栏山”五大系列产品；“宁诚”主要产品为绵香型宁城老窖白酒。公司种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制
品加工业务产品，主要包括“小店”牌种猪及商品猪、“鹏程”牌生鲜及熟食制品。
行业发展情况及公司所处行业地位
1.白酒行业
报告期内，白酒产业结构调整、品牌升级的趋势延续,在挤压式增长的竞争格局下，2023年上半年全国
规模以上白酒企业白酒产量同比下降14.8%，产量下降明显。随着国民经济持续恢复，白酒市场动销有所回
暖，但仍处于弱复苏状态。在宏观经济大环境下，叠加消费能力下降、营销驱动因素转换等原因，公司的市
场动销有所放缓，销售额相较去年同期有所下降，公司白酒产业实现营业收入45.53亿元，同比去年减少-7.
26%。
2023年上半年，公司基于当前宏观经济形势、行业发展趋势，按照公司战略规划和今年工作部署，持续
推进各项工作。一是深入贯彻“深分销、调结构、树样板”的营销总体思路。打造以“陈酿”、“金标”为
核心的光瓶酒“双轮驱动”，稳固塔基产品基本盘，稳步推进金标陈酿营销布局，加快推动牛酒深度全国化
市场营销进程。二是持续推动产品研发创新。立足牛酒风味，以适口性和饮后舒适度为突破口，将差异化的
风味表达与品质提升结合起来，将技术进步、工艺提升与产品结构升级结合起来，保持牛酒技术创新的先进
性。因地制宜做好新品开发与核心产品品相、品质的升级迭代，不断为牛酒光瓶酒产品线注入新活力。三是
探索白酒产业文化推动营销的新模式。坚定北京地域文化背书，充分发挥北京牛栏山二锅头文化苑对牛酒文
化建设的支持与拔高作用，加强与消费者、经销商、投资人、媒体等的交流，加大宣传力度，聚焦战略产品
，助力产品结构升级。
2.猪肉行业
报告期内，市场生猪供给充裕，截至半年度末能繁母猪和生猪存栏同比增加0.5%和1.1%，行业产能去化
缓慢，当前行业仍处于产能出清过程中。生猪消费恢复不及预期，市场总体表现供大于求。公司猪肉产业板
块实现营业收入
13.46亿元，其中，屠宰业务销售收入12.40亿元，种畜养殖业销售收入1.06亿元。
2023年上半年，公司持续开展各项生产经营举措。一是立足北京市场，拓展外埠渠道。借助现有销售渠
道以及熟食经销商开发外埠市场。依托郑州、高碑店等市场网点，加快销售模式体系构建步伐，完善相应的
管理制度，销售政策等各项规定。完善冻品销售的全国布局，建立自有分割品的网络架构，培养分割品销售
人员，提高分割品的销售数量，减少销售价格中间环节，提高利润点增长点。二是提升科研水平，强化质量
保障。推进农业农村部生猪产品质量安全风险评估实验室建设，优化升级品控体系。三是优化生产流程，提
高生产效率。进一步优化流程，强化不同生产车间的合作，减少重复劳动，提升生产效率。
3.房地产行业
报告期内，全国商品房销售面积同比下降5.3%，销售额同比增长1.1%，行业基本面有复苏态势，但整个
行业仍处在调整期。公司地产板块整体实现营业收入12.26亿元，净利润3.32亿元，其中顺鑫佳宇出售商务
中心及寰宇中心两栋楼宇资产确认收入9.94亿元，因出售资产产生的收入和损益在合并报表中合并抵消。
2023年上半年，公司坚定推进房地产业务剥离事项，相继完成商务中心及寰宇中心楼宇资产的出售（公
告编号：2023-018）和顺鑫农业对佳宇地产的债转股工作（公告编号：2023-023），并顺利推进在北京产权
交易所公开挂牌转让顺鑫佳宇100%股权的相关工作。截至本半年度报告披露日，挂牌转让事项已在北京产权
交易所正式挂牌，后续公司将根据股权转让的进展情况及时履行信息披露义务。
42度500ml牛栏山陈酿酒、36度400ml百年牛栏山白酒、46度500ml牛栏山二锅头等深受广大消费者青睐
。为进一步丰富光瓶酒产品线，公司补充了“牛栏山一号”、“金标陈酿”等特色产品，其中，核心单品“
金标陈酿”主打“纯粮陈酿更地道”，在传统陈酿优势基础上，基于新国标精心研制，是一款纯粮固态白酒
，以顺应消费升级趋势，满足广大消费者高品质需求。金标陈酿在前期推广基础上，正在推进全国化布局，
加强重点市场餐饮终端的合作，积极推进深度全国化市场营销进程。
主要销售模式公司白酒销售主要采用经销模式，牛栏山酒厂在北京市场与平台商深度绑定，外阜市场主
要采用区域大商模式开拓市场。区域大商负责区域的商超、餐饮和流通全渠道销售。
3、结算方式、经销方式
结算方式：主要通过银行转账方式进行结算。
经销方式：公司采取先款后货的经销方式，经销商打款后公司根据需求安排生产发货，经销商负责自己
所辖区域的产品销售。
4、前五大经销客户的销售收入总额、销售占比
主要生产模式公司生产模式以自主生产为主，公司除了北京本厂，还在河北香河、四川成都、山西吕梁
建立了三家生产基地，生产部门根据销售部门提供的订单或市场需求预测，结合公司产能制定年度和月度生
产计划。
2.期末成品酒、半成品酒的库存量
公司期末成品酒库存44341.14千升，半成品酒库存41827.69千升。
2022年1月18日，公司第八届董事会第二十二次会议审议通过《关于全资子公司为购买所开发的项目商
品房申请银行按揭贷款的客户提供阶段性担保》的议案，同意公司全资子公司北京顺鑫佳宇房地产开发有限
公司为购房客户银行按揭贷款提供阶段性连带责任担保，担保期限自担保合同生效且贷款发放之日起至购房
人所购住房的权属证书办出且抵押登记手续办妥并交银行执管之日止，滚动担保总额不超过人民币3亿元。
报告期内，本公司下属地产子公司按房地产经营惯例为商品房承购人提供抵押贷款担保，担保类型为阶
段性担保，阶段性担保期限为自保证合同生效之日起至商品房抵押登记办妥并交银行执管之日止。截至2023
年6月30日，本公司承担阶段性担保余额为人民币182824854.31元，占上市公司最近一期经审计净资产的比
例为2.58%。
二、核心竞争力分析
（一）白酒酿造与销售
1.品牌与文化优势
公司所属“牛栏山”品牌作为二锅头的代表，其“正宗二锅头，地道北京味”的品牌诉求深入人心，成
为百姓心目中的亲民品牌，同时也是代表北京地域文化的一张“名片”。2022年牛栏山品牌价值达到712.56
亿元，荣登《2022胡润中国最具历史文化底蕴品牌榜》，牛栏山“中国好民酒”的品牌形象不断强化，彰显
了牛栏山“中国民酒第一品牌”的市场形象。牛栏山品牌优势在于“二锅头”品类的超级联想，牛栏山酒厂
将在坚持“牛栏山”品牌基本定位的前提下，结合产品结构升级和年轻消费群体增长的现实需求，做好对品
牌价值的表达，结合产品细分和消费群体细分，实现差异化传播，将“牛栏山”逐步培育成为“民酒”中的
价值标杆。
2.品类与品质优势
“二锅头”具备广泛的认知基础，自然禀赋成就了二锅头的差异化和品类高度，已经成为“民酒”典型
的品类代表，这与牛栏山酒厂致力于打造“百年牛酒”，成为“中国最具影响力的民酒集团”的战略愿景高
度契合。“二锅头”品类的包容性基因，决定了“牛栏山”产品的价格宽度和市场广度，决定了牛栏山的全
国化营销格局和产品结构调整的空间。作为二锅头第一品牌，牛栏山酒厂将继续占据差异化品类优势的先机
。同时，品质是成就大单品的前提，品质也是牛栏山酒厂最大的信用标签。牛栏山酒厂以现代科技赋能传统
酿造，以科研实力诠释匠心精神，依托双院士工作站、博士后工作站、CNAS实验室等科研平台和日趋完善的
一体化品控体系，持续完善牛栏山二锅头风味轮构建和菌种资源库建设，牢牢掌握牛酒风味核心技术，确保
产品内在品质的稳定性。牛栏山酒厂立足市场，探索多种香型工艺融合，不断提高产品优雅度、丰满度、层
次感，满足新时期多元化的白酒消费需求。
3.人文营销优势
牛栏山酒厂始终倡导“包容”的企业文化，始终如一地践行“和谐共生、合作共赢”的人文营销理念，
全面增强了广大经销商对“牛栏山”品牌的信心和忠诚，成为厂商一心，共同撬动全国市场营销的利器，取
得了让业界瞩目的成果。未来，牛栏山酒厂将进一步打造“厂商合作”的“心模式”，让人文营销精神，在
牛酒市场发展中不断成熟、升华，发挥出更大的能量。
（二）种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工
1.品牌品控优势
公司始终坚持食品行业是道德产业的理念，提出“放心肉”的承诺，通过ISO9001质量管理体系认证、I
SO14001环境管理体系认证、ISO22000食品安全管理体系认证、无公害农产品认证。公司凭借完整的产业链
和科学的食品安全控制管理体系，先后荣获“中国十佳冷鲜猪肉生产企业”、“中国十佳猪业全产业链标杆
企业”、“全国生猪屠宰标准化示范厂”等多项殊荣。公司产品品牌“鹏程”先后荣获“品牌猪肉奖”、“
5A级优质猪肉奖”、“全国三绿工程畅销品牌”、“中国（农业产业）行业领军品牌奖”等百余项荣誉。公
司拥有北京地区最大的安全猪肉生产基地和完善的食品安全保障体系，是北京奥运会、青奥会、APEC国际会
议、全国两会、北京市两会、第二届“一带一路”国际合作高峰论坛、亚洲文明对话大会、非洲论坛、2019
北京世园会、新中国成立70周年庆祝活动等重大活动的肉食品供应商，在北京市场具有较大的影响力和较高
的商誉。
2.全产业链优势
公司猪肉产业已形成集“种猪繁育-生猪养殖-屠宰加工-肉制品深加工-冷链物流配送”于一体的全产业
链。一方面，在食品安全、疫病防控、生产标准化、规模化、集约化等方面具备明显的竞争优势；另一方面
，面对“猪周期”波动，全产业链可根据市场行情灵活调整，有效应对市场价格波动带来的风险。全产业链
各环节之间实现了良性互动、深入融合、协同发展。
3.科研技术优势
在种猪育种上，公司所属的小店畜禽良种场是国内最早从事种猪选育和国外引进优良品种的企业之一，
是“国家生猪核心育种场”和“国家级重点种畜禽场”，也已成为我国种猪科研、培育的重要基地。为提升
种猪品质，公司多年来一直与中国农业大学、中国农业科学院、中国肉制品研发中心、北京市生猪创新团队
等高校及科研机构保持密切的技术交流及合作，在种猪选育技术、饲养管理、营养等方面的开展研究攻关，
并将研究成果运用到猪场的日常生产中，充分实现了由科技成果向生产力的有机转化。公司还运用国内外先
进的育种方法和计算机软件对种猪进行科学选育，从性能数据管理、种猪评估到档案管理全部实行微机化，
同时，在国内率先把分子遗传学基因技术用于种猪选育工作，使种猪的各项生产性能有了大幅提高。
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