经营分析☆ ◇000862 银星能源 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
风力发电、太阳能发电及其相关产业的运营管理与建设、安装工程总承包。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
发电行业(行业) 12.31亿 97.25 4.23亿 99.88 34.38
设备制造行业(行业) 1794.66万 1.42 -855.71万 -2.02 -47.68
提供劳务(行业) 849.61万 0.67 600.36万 1.42 70.66
销售材料(行业) 472.69万 0.37 126.94万 0.30 26.86
租金收入(行业) 358.40万 0.28 178.15万 0.42 49.71
─────────────────────────────────────────────────
发电行业(产品) 12.31亿 97.25 4.23亿 99.88 34.38
设备制造行业(产品) 1794.66万 1.42 -855.71万 -2.02 -47.68
提供劳务(产品) 849.61万 0.67 600.36万 1.42 70.66
销售材料(产品) 472.69万 0.37 126.94万 0.30 26.86
租金收入(产品) 358.40万 0.28 178.15万 0.42 49.71
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 9.93亿 78.44 2.67亿 63.02 26.89
华北地区(地区) 2.73亿 21.56 1.57亿 36.98 57.41
─────────────────────────────────────────────────
以产定销(销售模式) 12.66亿 100.00 4.24亿 100.00 33.47
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
发电行业(行业) 6.07亿 97.24 2.25亿 97.67 37.07
设备制造行业(行业) 1060.68万 1.70 35.45万 0.15 3.34
提供劳务(行业) 478.26万 0.77 417.59万 1.81 87.32
租金收入(行业) 149.23万 0.24 48.53万 0.21 32.52
销售材料(行业) 35.76万 0.06 35.76万 0.16 100.00
─────────────────────────────────────────────────
风力发电(产品) 5.47亿 87.70 1.92亿 83.29 35.05
光伏发电(产品) 5947.49万 9.53 2389.35万 10.38 40.17
设备制造(产品) 1060.68万 1.70 35.45万 0.15 3.34
提供劳务(产品) 478.26万 0.77 417.59万 1.81 87.32
租金收入(产品) 149.23万 0.24 48.53万 0.21 32.52
销售材料(产品) 35.76万 0.06 35.76万 0.16 100.00
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 4.92亿 78.91 1.56亿 67.55 31.59
华北地区(地区) 1.32亿 21.09 7469.40万 32.45 56.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
发电行业(行业) 12.15亿 92.78 4.16亿 97.47 34.24
设备制造行业(行业) 6745.98万 5.15 306.81万 0.72 4.55
提供劳务(行业) 1731.49万 1.32 168.48万 0.39 9.73
其他业务(行业) 971.42万 0.74 602.62万 1.41 62.03
─────────────────────────────────────────────────
新能源发电(产品) 12.15亿 92.78 4.16亿 97.47 34.24
风机设备制造(产品) 6745.98万 5.15 306.81万 0.72 4.55
提供劳务(产品) 1731.49万 1.32 168.48万 0.39 9.73
其他业务(产品) 971.42万 0.74 602.62万 1.41 62.03
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 10.28亿 78.54 --- --- ---
华北地区(地区) 2.81亿 21.46 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
以产定销(销售模式) 13.09亿 100.00 4.27亿 100.00 32.59
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
发电行业(行业) 6.57亿 90.33 2.74亿 97.34 41.72
设备制造行业(行业) 5833.19万 8.01 325.48万 1.15 5.58
提供劳务(行业) 662.32万 0.91 22.05万 0.08 3.33
其他业务(行业) 542.95万 0.75 401.35万 1.42 73.92
─────────────────────────────────────────────────
风力发电(产品) 6.07亿 83.46 2.42亿 86.04 39.91
风机设备制造(产品) 5833.19万 8.01 325.48万 1.15 5.58
光伏发电(产品) 5003.89万 6.87 3186.29万 11.31 63.68
提供劳务(产品) 662.32万 0.91 22.05万 0.08 3.33
其他业务(产品) 542.95万 0.75 401.35万 1.42 73.92
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 5.86亿 80.45 2.00亿 70.95 34.15
华北地区(地区) 1.42亿 19.55 8187.10万 29.05 57.53
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售12.60亿元，占营业收入的99.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国网宁夏电力有限公司 │ 87210.55│ 68.91│
│内蒙古电力（集团）有限责任公司 │ 27285.63│ 21.56│
│国网陕西省电力有限公司 │ 8494.08│ 6.71│
│中国铝业集团有限公司 │ 2650.90│ 2.09│
│内蒙古盛城建筑安装有限责任公司 │ 311.22│ 0.25│
│合计 │ 125952.39│ 99.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购2.53亿元，占总采购额的38.53%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国铝业集团有限公司 │ 10750.31│ 16.36│
│一道新能源科技股份有限公司 │ 5643.92│ 8.59│
│中车株洲电力机车研究所有限公司 │ 5494.51│ 8.36│
│泰特威（天津）科技有限公司 │ 1923.46│ 2.93│
│宁夏大运吊装运输有限公司 │ 1503.44│ 2.29│
│合计 │ 25315.64│ 38.53│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
2024年，全国新增发电装机容量4.3亿千瓦，再创历史新高，同比多投产6255万千瓦；国家大力推进荒
漠化防治与风电光伏一体化工程建设，加快建设大型风电光伏基地，实施“千乡万村驭风行动”，风电和太
阳能发电全年合计新增装机3.6亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重达到82.6%。
一是风电和太阳能发电累计装机达到14.1亿千瓦，提前6年完成我国在气候雄心峰会上承诺的“到2030
年中国风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上”目标。
二是2024年底包括风电、太阳能发电以及生物质发电在内的新能源发电装机达到14.5亿千瓦，首次超过
火电装机规模。
截至2024年底，全国全口径火电装机14.4亿千瓦，其中，煤电11.9亿千瓦、同比增长2.6%，煤电占总发
电装机容量的比重为35.7%，同比降低4.2个百分点；非化石能源发电装机容量19.5亿千瓦，同比增长23.8%
，占总装机容量比重为58.2%，比上年底提高4.3个百分点。分类型看，水电4.4亿千瓦，其中抽水蓄能5869
万千瓦；核电6083万千瓦；并网风电5.2亿千瓦，其中，陆上风电4.8亿千瓦、海上风电4127万千瓦；并网太
阳能发电8.9亿千瓦，同比增长45.2%。
（信息来源：上述内容摘录自中国电力企业联合会于2025年1月24日发布的《2024-2025年度全国电力供
需形势分析预测报告》）。
报告期内，国家发展和改革委员会、国家能源局等部委发布多项政策支持新能源行业发展。
习近平总书记在中共中央政治局第十二次集体学习时指出，我国能源发展仍面临需求压力巨大、供给制
约较多、绿色低碳转型任务艰巨等一系列挑战，应对这些挑战的出路就是大力发展新能源。2024年7月，中
共中央办公厅、国务院《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》提出大力发展非化石能源。加快西北
风电光伏、海上风电等清洁能源基地建设，积极发展分布式光伏、分散式风电。推进水风光一体化开发。到
2030年，非化石能源消费比重提高到25%左右。2024年12月，中央经济工作会议要求“协同推进降碳减污扩
绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型。加快‘沙戈荒’新能源基地建设”。
2024年3月，国家能源局发布《2024年能源工作指导意见》，强调大力推进非化石能源高质量发展，因
地制宜加快推动分散式风电、分布式光伏发电开发，在条件具备地区组织实施“千乡万村驭风行动”和“千
家万户沐光行动”。
2024年4月，国家发展改革委发布《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，将上网电量划分为市
场交易电量和保障性收购电量，今后电网企业不再承担可再生能源电量全额收购义务，也给分布式能源参与
市场化交易带来机遇和挑战。
2024年7月，国家发展改革委等部门联合发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，
提出“创新新型有源配电网调度模式。重点在分布式新能源等新型主体发展较快的地区，探索应用主配微网
协同的新型有源配电网调度模式，鼓励其他地区因地制宜同步开展探索。
2024年11月，《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布，研究提出全国统一电力市场发展“三步走”
战略：第一步，到2025年初步建成，实现跨省跨区市场与省内市场有序衔接，新能源市场化消纳占比超50%
；第二步，到2029年全面建成，实现新能源在市场中的全面参与；第三步，到2035年完善提升，支持新能源
大规模接入，形成市场、价格和技术全面协调的市场机制。
2025年1月17日国家能源局印发了关于《分布式光伏发电开发建设管理办法》，这是时隔11年来国家对
分布式光伏发电政策的一次重大调整。
2025年2月9日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高
质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）（以下简称《通知》），《通知》指出，新能源上网电量全
面进入电力市场，通过市场交易形成价格。一是明确新能源全电量无差别参与电力市场交易。新能源项目的
全部上网电量都要参与电力市场交易，上网电价由市场交易形成，新能源从此正式告别政府定价。二是建立
可持续发展价格机制合理保障新能源收益。新能源参与电力市场交易后，在市场外建立差价结算的机制，对
纳入机制的电量，市场交易均价低于或高于机制电价的部分，按规定开展差价结算，结算费用纳入当地系统
运行费用。存量项目机制电量由企业自主确定，不高于上一年，逐步退坡。三是通过机制电价“新老划断”
提高新能源投资效率。对存量项目采用“软着陆”，机制电价按现行价格政策执行，电量规模衔接现行具有
保障性质的相关电量规模政策，以时间换空间，化解历史包袱；对增量项目推行“硬约束”，机制电价将通
过竞价形成，这种“顶板竞争”机制，既能抑制无序极端价格，又保留市场发现价格的功能。
二、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司主要从事新能源发电、新能源装备业务。其中：新能源发电包括风力发电、太阳能光伏
发电以及分布式项目发电，新能源装备工程业务主要包括塔筒制造、风机整装、齿轮箱维修、风电及煤炭检
修等业务。
1.新能源电站开发建设运营
截至2024年12月31日，公司新能源装机191.68万千瓦，其中建成投运风电装机容量160.68万千瓦，建成
投运太阳能光伏发电装机容量31万千瓦，目前公司宁夏区内风电装机规模120.83万千瓦时，占宁夏风电装机
的8.26%；内蒙装机容量299MW；陕西装机容量99.5MW。光伏装机31万千瓦，占宁夏光伏装机的1.45%。
2.分布式发电项目开发建设运营
2024年，依托铝企业千亿度稳定高负荷，围绕降碳、降成本目标，加快分布式光伏项目开发建设，公司
取得18个项目（容量21.074万千瓦）立项批复，15个项目开工建设，完成3个项目并网发电（容量4.6373万
千瓦）。
公司经营模式：新能源发电经营模式主要为新能源发电上网后，与电网公司进行电价结算；分布式发电
项目经营模式是自主投资建设，与属地企业签署《能源管理协议》并接入厂用电，不上网交易，与属地企业
进行电价结算；能源装备制造经营模式主要为以销定产。
公司主要业绩以新能源发电为主，营业收入的90%以上来自新能源发电业务，为公司的主要业绩驱动因
素。
三、核心竞争力分析
（一）管理及人才优势
公司新能源业务起步于2003年，是宁夏自治区第一个开发建设风电和光伏发电的企业。在新能源开发、
建设、运维等方面积累了丰富的经验，培养了一批具备风力发电、光伏发电产业综合技术能力并掌握风机、
塔筒、齿轮箱、组件的生产制作经验的复合型人才队伍。具备成熟的建设、运维服务精益化管理能力，为公
司持续发展提供了充分保障。
（二）产业协同的优势
公司的实际控制人为中铝集团，是以矿产资源开发、有色金属冶炼加工、相关贸易及工程技术服务为主
业，是由中央直接管理的国有重要骨干企业。作为铝行业龙头企业，每年铝产量居全国之首，能源消耗的总
量较高，用电负荷稳定，银星能源作为中铝集团旗下新能源发电企业，对中铝集团带头践行国家“双碳”战
略和实现能耗“双控”目标具有重大意义及现实作用。一是公司作为中铝集团唯一所属新能源企业，是集团
新能源发展的专业技术支持单位，未来依托铝业打造源网荷储绿色铝一体化发展模式，为相关经营单元提供
新能源协同发展解决方案，做好新能源项目开发建设的相关支持工作，促进集团新能源产业协同发展。二是
按照“自发自用、余电上网”原则，充分利用厂区屋顶、空地、尾矿库等资源，结合生产情况，开发铝企业
分布式光伏项目。三是全国统一电力市场体系的建立，将打破电力资源特别是绿色新能源跨省跨区交易的壁
垒。公司所在的西北区域新能源除满足当地需要外，探索通过跨省通道输送到内部其他区域电解铝等生产企
业，为电解铝绿色发展、优化集团用能结构提供新的解决方案。
（三）区域资源优势
公司目前风电装机为早期建设风电场，占据较好的风资源和地理位置条件，随着国家和自治区老旧机组
改造政策的不断推动，公司通过开展老旧风机的技改，安装低风速大功率的先进风机，能够大大提升公司风
电装机规模和机组利用效率，提升公司新能源发电产业利润贡献率。
●未来展望:
（一）未来发展战略：
“十五五”期间，公司新能源业务取得规模化发展，继续开发布局分布式发电项目，将结合售电、跨省
购电、绿电交易以及充电桩等多种技术手段和措施，拓展和深化业务服务的深度和广度，将初级的分布式发
电解决方案逐步向更高效、更全面的综合能源管理，再到智慧能源管理解决方案过渡，不断优化客户能源管
理的解决方案。新能源总装机容量力争突破350万千瓦、争取达到600万千瓦左右。公司新能源业务市场开拓
能力、资源整合能力和核心竞争力将快速提升，产业发展质量和效益明显提高，建设成为区内具有较强竞争
力的新能源开发企业。
（二）公司可能面临的风险：
1.资源变化影响机组利用小时波动的风险
公司新能源发电受气候条件影响较大，尤其是风力发电受风资源影响的不确定性，以及光照资源的不确
定性，对公司整体利润影响明显。
应对措施：一是通过设备综合治理，保障设备利用效率，确保机组应发必发，努力增加发电量；二是合
理安排检修，减少设备检修对发电量的影响；三是加快推进涉网技改项目，减少限电和两个细则考核损失。
2.新能源发电平均上网电价下降的风险
为了减少弃风限电带来的影响，公司通过参与电量交易，减少限电，争取设备多发电量，但交易电价因
外送电量获取比例下降及区内交易价格持续降低，存在不同程度的电价下降情况，平均上网电价下降，对公
司新能源发电利润有一定的影响。
应对措施：一是总结以往交易经验，结合区内交易形势，深入了解电量交易市场变化情况，努力获取价
格较高的外送交易电量，量价平衡；二是及时了解电网用电负荷，结合公司短期设备和资源情况，做好现货
交易。
3.补贴电费不能及时结算造成的资金链风险
目前由于新能源电费结算滞后的问题，使公司流动资金短缺；公司银行贷款较高，还本付息压力大；公
司资产负债率高，融资难度较大，公司存在资金链风险。
应对措施：一方面公司积极跟进补贴电费进展情况，提供结算所需相关资料，确保补贴电费到位后，能
够及时顺利到账；另一方面加大资金筹措力度，采取多源化筹融资方式，通过各种加大货款回收力度、积极
进行清收清欠、争取税收优惠、争取政府各类资金等手段，保证资金链的安全。
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