经营分析☆ ◇000862 银星能源 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
风力发电、太阳能发电及其相关产业的运营管理与建设、安装工程总承包。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
发电行业(行业) 12.15亿 92.78 4.16亿 97.47 34.24
设备制造行业(行业) 6745.98万 5.15 -6132.36万 -14.37 -90.90
提供劳务(行业) 1731.49万 1.32 168.48万 0.39 9.73
其他业务(行业) 971.42万 0.74 602.62万 1.41 62.03
───────────────────────────────────────────────
新能源发电(产品) 12.15亿 92.78 4.16亿 97.47 34.24
风机设备制造(产品) 6745.98万 5.15 -6132.36万 -14.37 -90.90
提供劳务(产品) 1731.49万 1.32 168.48万 0.39 9.73
其他业务(产品) 971.42万 0.74 602.62万 1.41 62.03
───────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 10.28亿 78.54 --- --- ---
华北地区(地区) 2.81亿 21.46 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
以产定销(销售模式) 13.09亿 100.00 4.27亿 100.00 32.59
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
发电行业(行业) 6.57亿 90.33 2.74亿 97.34 41.72
设备制造行业(行业) 5833.19万 8.01 325.48万 1.15 5.58
提供劳务(行业) 662.32万 0.91 22.05万 0.08 3.33
其他业务(行业) 542.95万 0.75 401.35万 1.42 73.92
───────────────────────────────────────────────
风力发电(产品) 6.07亿 83.46 2.42亿 86.04 39.91
风机设备制造(产品) 5833.19万 8.01 325.48万 1.15 5.58
光伏发电(产品) 5003.89万 6.87 3186.29万 11.31 63.68
提供劳务(产品) 662.32万 0.91 22.05万 0.08 3.33
其他业务(产品) 542.95万 0.75 401.35万 1.42 73.92
───────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 5.86亿 80.45 2.00亿 70.95 34.15
华北地区(地区) 1.42亿 19.55 8187.10万 29.05 57.53
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
发电行业(行业) 10.34亿 88.88 3.41亿 96.45 32.97
设备制造行业(行业) 9121.10万 7.84 403.68万 1.14 4.43
提供劳务(行业) 2535.45万 2.18 227.22万 0.64 8.96
其他业务(行业) 1280.14万 1.10 622.80万 1.76 48.65
───────────────────────────────────────────────
新能源发电(产品) 10.34亿 88.88 3.41亿 96.45 32.97
风机设备制造(产品) 9121.10万 7.84 403.68万 1.14 4.43
提供劳务(产品) 2535.45万 2.18 227.22万 0.64 8.96
其他业务(产品) 1280.14万 1.10 622.80万 1.76 48.65
───────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 10.81亿 92.92 3.28亿 92.68 30.31
华北地区(地区) 8241.11万 7.08 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
以销定产(销售模式) 11.63亿 100.00 3.53亿 100.00 30.38
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
发电行业(行业) 4.96亿 89.40 1.63亿 95.52 32.80
设备制造行业(行业) 4458.25万 8.03 --- --- ---
提供劳务(行业) 774.43万 1.40 --- --- ---
其他业务(行业) 652.05万 1.17 492.92万 2.89 75.60
───────────────────────────────────────────────
风力发电(产品) 4.58亿 82.61 1.39亿 81.39 30.24
风机设备制造(产品) 4458.25万 8.03 --- --- ---
光伏发电(产品) 3767.24万 6.79 2407.81万 14.13 63.91
提供劳务(产品) 774.43万 1.40 --- --- ---
其他业务(产品) 652.05万 1.17 492.92万 2.89 75.60
───────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 5.16亿 93.00 1.59亿 93.14 30.74
华北地区(地区) 3882.62万 7.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售12.78亿元，占营业收入的97.60%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│国网宁夏电力有限公司 │ 84630.98│ 64.65│
│内蒙古电力（集团）有限责任公司 │ 28093.97│ 21.46│
│国网陕西省电力有限公司 │ 8732.55│ 6.67│
│上海睿景能源科技有限公司 │ 4202.24│ 3.21│
│宁夏王洼煤业有限公司 │ 2098.59│ 1.60│
│合计 │ 127758.34│ 97.60│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购3.98亿元，占总采购额的44.33%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│常州尚德太阳能电力有限公司 │ 15088.50│ 16.80│
│首钢长治钢铁有限公司 │ 10326.02│ 11.50│
│金风科技股份有限公司 │ 6534.16│ 7.28│
│宁夏银仪电力工程有限公司 │ 5267.49│ 5.87│
│宁夏电投宁东新能源有限公司 │ 2599.03│ 2.89│
│合计 │ 39815.20│ 44.33│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
公司所处行业为新能源发电行业，随着国家“碳达峰、碳中和”的目标要求，2030年我国非化石能源占
一次能源的消费比重将达到25%左右，风电和光伏发电的总装机容量将达到12亿千瓦以上。2060年我国可再
生能源占一次能源消费比重将达到75%左右，风电和光伏的发电装机将达到60-80亿千瓦，新能源发电存在着
巨大的发展空间。2023年6月国家能源局印发《风电场改造升级和退役管理办法》，明确鼓励并网运行超过1
5年或单台机组容量小于1.5兆瓦的风电场开展改造升级。“十四五”期间，公司将按照国家和自治区相关政
策大力发展新能源发电业务，重点开展集中式光伏项目、分布式光伏项目和老旧风电场的等容更新及扩容工
作，不断增加公司新能源装机规模，提升公司在新能源发电领域的影响力。
截止到2023年12月31日，公司新能源装机191.68万千瓦，其中建成投运风电装机容量160.68万千瓦，建
成投运太阳能光伏发电装机容量31万千瓦，报告期内风电装机增加现金购进的巴兴图风电场20万装机，光伏
装机增加2023年上半年建成宁东25万光伏项目；目前公司宁夏区内风电装机规模120.83万千瓦时，占宁夏风
电装机的8.26%，光伏装机31万千瓦，占宁夏光伏装机的1.45%。
2021年8月宁夏自治区发改委印发《关于开展宁夏老旧风电场“以大代小”更新试点的通知》（宁发改
能源（发展）〔2021〕601号）文件，要求各风电企业开展老旧风电场更新试点工作，以促进存量风电项目
提质增效，推进清洁能源产业高质量发展。宁夏自治区发改委老旧风场更新试点通知中，明确通过“等容更
新”和“等容更新+增容”两种模式开展老旧风场更新改造，到2025年更新规模200万千瓦以上，增容规模20
0万千瓦以上。公司根据文件政策要求，稳步推进老旧风电场的改造工作；
2022年9月宁夏自治区党委联合自治区政府印发了《关于印发宁夏回族自治区碳达峰实施方案的通知》
（宁党发【2022】30号），明确到2025年，新能源装机容量超过5000万千瓦，力争达到5500万千瓦，非水可
再生能源电力消纳比重达提高到28%以上，非化石能源消费比重达到15%左右，单位地区生产总值能源消耗和
二氧化碳排放下降确保完成国家下达目标，为实现碳排放达峰奠定坚实基础。
2022年12月宁夏回族自治区发展改革委关于印发《宁夏回族自治区可再生能源发展“十四五”规划》的
通知，规划指出到2025年可再生能源装机规模超过5000万千瓦，力争达到5500万千瓦，可再生能源发电装机
和发电占比分别提高到55%和30%以上。以上政策表明，十四五期间，宁夏将迎来新能源快速发展阶段，为公
司新能源发展提供了政策支持，助力公司新能源发电进一步做大做强。
2023年6月国家能源局印发《风电场改造升级和退役管理办法》（国能发新能规【2023】45号）文件，
明确鼓励并网运行超过15年或单台机组容量小于1.5兆瓦的风电场开展改造升级，并网运行达到设计使用年
限的风电场应当退役，经安全运行评估，符合安全运行条件可以继续运营。
二、报告期内公司从事的主要业务
报告期内公司主要业务范围未发生变化，公司主要从事新能源发电和新能源装备业务，其中：新能源发
电包括风力发电和太阳能光伏发电，截止到2023年12月末，建成投运风电装机容量160.68万千瓦，建成投运
太阳能光伏发电装机容量31万千瓦，同比增加现金购进巴兴图风电装机20万千瓦，2023年上半年建成宁东25
万千瓦光伏项目；新能源装备工程业务主要包括塔筒制造、风机整装、齿轮箱维修、风电及煤炭检修等业务
。
公司经营模式，新能源发电经营模式主要为新能源发电上网后，与电网公司进行电价结算；新能源装备
制造经营模式主要为以销定产。
公司主要业绩以新能源发电为主，营业收入的90%以上来自新能源发电业务，为公司的主要业绩驱动因
素。
公司新能源发电装机容量截止到2023年12月31日共计191.68万千瓦，其中风电装机容量160.68万千瓦，
宁夏装机120.83万千瓦，2023年完成发电量16.53亿千瓦时，上网电量15.72亿千瓦时；内蒙古装机容量29.9
万千瓦，2023年完成发电量8.47亿千瓦时，上网电量8.13亿千瓦时；陕西装机容量9.95万千瓦，2023年完成
发电量1.73亿千瓦时，上网电量1.67亿千瓦时。光伏装机容量21万千瓦，全部安装在宁夏区内，2023年完成
发电量3.16亿千瓦时，上网电量2.99亿千瓦时。
报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化，新能源发电通过发电上网销售至电网公司，结算电费实
现收入，装备制造通过获取市场订单，销售产品和服务取得相应收入。
三、核心竞争力分析
（1）资源优势
公司目前风电装机为早期建设风电场，占据较好地理位置，风资源丰富。随着宁夏地区老旧机组改造政
策的出台，公司通过开展老旧风机的技改，安装低风速大功率的先进风机，进一步提升资源利用效率，能够
大幅提升公司风电装机规模和发电效率。
（2）管理和人才优势
公司是宁夏区内最早从事新能源发电的企业，在风电和光伏发电前期、建设、运行及维护检修等方面有
近20年的管理经验。同时，公司培养了一批技术过硬的人才队伍，其中从事新能源发电管理人员47人、技术
人员82人。另外，公司具备风机、齿轮箱、塔筒、组件的生产制造经验，在风电、光伏发电的检修和运维上
也具备较强的技术能力。
（3）区域优势
根据《宁夏回族自治区国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，“十四五”期
间，宁夏将建设1,400万千瓦光伏和450万千瓦风电项目，同时建设宁夏至华中特高压直流输电及配套新能源
项目；根据《内蒙古自治区“十四五”可再生能源发展规划》，“十四五”期间，风电新增装机规模5,100
万千瓦以上，光伏发电新增装机规模3,200万千瓦以上，提升蒙西至天津南交流特高压等既有外送通道中新
能源电量占比，积极推进新建蒙西外送通道配套新能源基地开工建设；根据陕西省《全省国民经济和社会发
展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》，“十四五”期间，新能源发电装机规模达到6,500万千
瓦，新增装机规模约5,000万千瓦，加快陕北—湖北特高压直流输电工程建设，积极谋划陕北—华东、华中
特高压直流送电工程。从项目布局来看，公司所处区域风光资源丰富，随着外送通道的建设，具有较好的消
纳能力。
（4）依托中铝集团的平台优势
银星能源的实际控制人为中铝集团，中铝集团是以矿产资源开发、有色金属冶炼加工、相关贸易及工程
技术服务为主业，是由中央直接管理的国有重要骨干企业。中铝集团作为铝行业龙头企业，每年铝产量居全
国之首，能源消耗的总量较高。银星能源作为中铝集团旗下新能源发电企业，对中铝集团带头践行国家“双
碳”战略和实现能耗“双控”目标具有重大意义及现实作用。公司依托中铝集团的平台优势，有望获得更为
快速、长远的发展。
●未来展望:
未来发展战略：十四五”期间，公司新能源业务取得规模化发展，新能源总装机容量力争突破350万千
瓦、争取达到600万千瓦左右。公司新能源业务市场开拓能力、资源整合能力和核心竞争力快速提升，产业
发展质量和效益明显提高，建设成为区内具有较强竞争力的新能源开发企业；
公司可能面临的风险：
1.资源变化影响机组利用小时波动的风险
公司新能源发电受气候条件影响较大，尤其是风力发电受风资源影响的不确定性，对公司利润影响明显
。
应对措施：一是通过设备综合治理，保障设备利用效率，确保机组应发必发，努力增加发电量；二是合
理安排检修，减少设备检修对发电量的影响；三是加快推进涉网技改项目，减少限电和两个细则考核损失。
2.新能源发电平均上网电价下降的风险
为了减少弃风限电带来的影响，公司通过参与电量交易，减少限电，争取设备多发电量，但交易电价因
外送电量获取比例下降及区内交易价格持续降低，存在不同程度的电价下降情况，平均上网电价下降，对公
司新能源发电利润有一定的影响。
应对措施：一是总结以往交易经验，结合区内交易形势，深入了解电量交易市场变化情况，努力获取价
格较高的外送交易电量，量价平衡；二是及时了解电网用电负荷，结合公司短期设备和资源情况，做好现货
交易。
3.装备制造业市场订单变化风险
公司新能源装备制造产业为风电项目建设提供配套设备设施，市场订单受下游行业影响较大，市场订单
的充分获取存在不确定性。
应对措施：一是通过技术提升、工艺优化，不断降低生产成本，提高公司产品的竞争力；二是积极拓展
新的业务，实现制造业的转型，提升自身应对市场风险能力；三是与目前市场上大型稳定客户，建立长期战
略合作关系，最大限度获取市场订单。
4.补贴电费不能及时结算造成的资金链风险
目前由于新能源电费结算滞后的问题，公司流动资金短缺，带息负债较高，还本付息压力较大，公司存
在资金链风险。应对措施：一是关注补贴电费结算政策进展及推动情况，及时清算；二是多元筹融资方式，
加大资金筹措力度；三是积极进行清收清欠，加大其他业务货款回收力度；四是积极争取各项税收优惠以及
行业鼓励类政策的落地实施。
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