经营分析☆ ◇000869 张 裕Ａ 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以葡萄、苹果等为主要原料的葡萄酒、白兰地、香槟酒、保健酒的生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酒及酒精饮料制造业(行业) 15.22亿 100.00 9.27亿 100.00 60.87
─────────────────────────────────────────────────
葡萄酒(产品) 11.05亿 72.62 6.72亿 72.58 60.83
白兰地(产品) 3.56亿 23.39 2.14亿 23.15 60.24
旅游业务(产品) 4358.82万 2.86 3164.25万 3.42 72.59
其他(产品) 1720.52万 1.13 799.28万 0.86 46.46
─────────────────────────────────────────────────
国内业务(地区) 12.77亿 83.92 8.32亿 89.79 65.12
国外业务(地区) 2.45亿 16.08 9461.43万 10.21 38.65
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酒及酒精饮料制造业(行业) 43.85亿 100.00 25.98亿 100.00 59.25
─────────────────────────────────────────────────
葡萄酒(产品) 31.39亿 71.59 18.53亿 71.35 59.04
白兰地(产品) 11.53亿 26.29 6.92亿 26.65 60.05
旅游(产品) 8298.76万 1.89 4757.45万 1.83 57.33
其他(产品) 970.07万 0.22 443.03万 0.17 45.67
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 37.62亿 85.79 23.48亿 90.38 62.42
国外(地区) 6.23亿 14.21 2.50亿 9.62 40.09
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 37.25亿 84.95 22.25亿 85.66 59.74
直销(销售模式) 6.60亿 15.05 3.73亿 14.34 56.47
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酒及酒精饮料制造业(行业) 19.67亿 100.00 11.61亿 100.00 59.05
─────────────────────────────────────────────────
葡萄酒(产品) 13.72亿 69.75 8.06亿 69.44 58.78
白兰地(产品) 5.34亿 27.17 3.13亿 26.98 58.64
旅游业务(产品) 4358.91万 2.22 3124.65万 2.69 71.68
其他(产品) 1697.29万 0.86 1034.06万 0.89 60.92
─────────────────────────────────────────────────
国内业务(地区) 16.88亿 85.81 10.80亿 93.03 64.01
国外业务(地区) 2.79亿 14.19 8094.87万 6.97 29.01
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酒及酒精饮料制造业(行业) 39.19亿 100.00 22.38亿 100.00 57.11
─────────────────────────────────────────────────
葡萄酒(产品) 28.41亿 72.51 16.07亿 71.81 56.56
白兰地(产品) 9.91亿 25.28 5.84亿 26.11 58.99
旅游(产品) 7642.23万 1.95 4158.02万 1.86 54.41
其他(产品) 1023.32万 0.26 485.21万 0.22 47.42
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 33.21亿 84.74 20.45亿 91.39 61.60
国外(地区) 5.98亿 15.26 1.93亿 8.61 32.21
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 32.73亿 83.50 18.76亿 83.83 57.34
直销(销售模式) 6.46亿 16.50 3.62亿 16.17 55.97
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-06-30
前5大客户共销售0.72亿元，占营业收入的4.71%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 1767.45│ 1.16│
│客户二 │ 1527.74│ 1.00│
│客户三 │ 1333.49│ 0.88│
│客户四 │ 1309.62│ 0.86│
│客户五 │ 1230.89│ 0.81│
│合计 │ 7169.20│ 4.71│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购3.79亿元，占总采购额的27.73%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 12415.82│ 9.09│
│第二名 │ 8399.12│ 6.15│
│第三名 │ 7588.27│ 5.55│
│第四名 │ 5720.85│ 4.19│
│第五名 │ 3764.01│ 2.75│
│合计 │ 37888.07│ 27.73│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司从事的主要业务为生产经营葡萄酒和白兰地。
(1）公司所处行业情况
报告期内，公司从事的主要业务为生产经营葡萄酒和白兰地，从而为国内外消费者提供健康、时尚的酒
类饮品；与前期相比，公司所从事的主要业务没有发生重大变化。公司所处的葡萄酒行业尚处于成长期，近
几年受各种因素共同影响，国内葡萄酒市场竞争十分激烈，加之受其他优势酒种挤压日趋严重，葡萄酒消费
量持续下滑，大量葡萄酒生产经营企业亏损进一步加大，甚至部分葡萄酒企业被市场淘汰，目前尚无行业反
转的明显迹象；但从长远来看，我们认为：随着人们收入水平提高，更加追求轻松、浪漫和健康的生活方式
，现有消费观念可能会发生转变，国内葡萄酒会更多被大众饮用，葡萄酒将进入越来越多的家庭消费，目前
国内葡萄酒平均消费水平过低的情况会逐渐改善。本公司在国内葡萄酒行业位于前列，大幅领先国内主要竞
争对手。
（2）公司在国内取得的主要产品生产许可证书
（3）其他重大情况说明报告期内，本公司没有出现商标权属纠纷、食品质量问题、食品安全事故等对
公司产生重大影响的情况。
品牌运营情况
公司产品分为葡萄酒和白兰地两大系列，其中葡萄酒主要有张裕、解百纳、爱斐堡、龙谕、黄金冰谷、
醉诗仙、味美思、瑞那、巴保男爵、多名利、爱欧、歌浓和魔狮等品牌；白兰地主要有可雅、醴泉、迷霓、
派格尔、富郎多等品牌。
本公司主要销售模式为经销模式，主要销售渠道为线下销售，即通过境内外约5000家经销商，将公司产
品配送至销售终端，最终提供给消费者。
二、核心竞争力分析
中国葡萄酒行业竞争格局中，相对行业内的参与者，公司具有以下竞争优势：
一是品牌影响力大。公司主要品牌历史悠久，所使用的"张裕”商标、“解百纳”商标和“爱斐堡”商
标均为“中国驰名商标”，具有强大的品牌影响力和品牌美誉度。
二是已建成覆盖全国的营销网络。形成了由公司营销人员和经销商两支队伍为主体的“三级”营销网络
体系，网上销售平台已初具规模和较强影响力，具备强大的营销能力和市场开拓能力。
三是具备雄厚的科研实力和产品研发体系。公司依托“国家级葡萄酒研发中心”，拥有实力强大的酿酒
师团队，掌握了先进的葡萄酒酿造技术和生产工艺，具备较强的产品创新能力和完善的质量控制体系。
四是公司拥有与发展要求相适应的葡萄基地。公司在山东、宁夏、新疆等中国最适宜酿酒葡萄种植的区
域发展了大量葡萄基地，下属境外企业在所在国有相配套的葡萄基地，公司葡萄基地总体规模和结构已基本
可以满足未来发展需要。
五是高中低产品及品种、品类齐全。葡萄酒、白兰地、起泡酒等系列产品百余个品种，涵盖了高、中、
低各档次，可以满足不同消费人群的需要；经过多年发展，公司已居国内葡萄酒行业龙头地位，这在未来的
竞争中，具有一定的比较优势。
六是公司有较为完善的激励机制。公司大部分员工通过控股股东间接持有本公司股权，对中层以上骨干
人员进行限制性股票激励，员工利益和股东利益有较高的一致性，有利于更好地激励员工为股东创造价值。
七是公司建立了灵活高效的决策机制。公司核心管理层始终保持着团结务实的工作作风和灵活高效的决
策机制，使得公司能够更加从容地应对市场变化。
八是已基本完成全球产能布局。公司已在中国、法国、智利、西班牙、澳大利亚等世界主要的葡萄酒生
产国完成产能布局，可以更好地利用全球优质原料资源、资本、人才和先进生产工艺及技术，为消费者提供
多样化的优质产品，更好地服务消费者。
基于上述原因，公司已形成了较强的核心竞争能力，并在未来可预见的市场竞争中将保持这一相对优势
地位。
三、主营业务分析
报告期内，受整体经济环境及消费下行，葡萄酒消费基础薄弱等因素影响，国内葡萄酒市场需求不断萎
缩，葡萄酒企业盈利能力变差，市场投入和开拓创新能力严重不足，加之受其他优势酒种挤压，行业发展态
势仍然在低位徘徊，还没有止跌回升的明显迹象。
面对不利局面，公司坚持以市场为中心，坚持“聚焦高品质、聚焦中高端、聚焦大单品”的发展战略和
“向终端要销量、向培育消费者要增长”的营销理念不动摇，大力拓展消费市场，稳步提高产品品质，持续
开展营销创新和消费者培育，取得了一定效果，上半年实现营业收入152231万元，较上年同期下降22.60%；
实现归属于母公司股东的净利润22118万元，较上年同期下降39.17%。报告期内，公司主要做了以下工作：
一是以市场为导向，努力提高市场竞争力。公司坚持以市场为中心，针对不同市场所处发展阶段和市场
特征，不断完善市场布局，从产品定位、人员设置、产品布局、渠道建设、营销打法等方面制定差异化策略
，集中优势资源做好重点市场开发工作；着力龙谕、可雅和解百纳等重点产品，深化渠道网点建设与核心消
费群体运营，持续聚焦核心大单品打造；加大数字化营销，不断优化提升数字化营销策略，促进产品销售；
完善指标考核体系，持续推进营销转型，加大圈层营销和宴会营销活动，进一步促进产品结构优化。加强市
场营销人员培训，建立一支高素质营销队伍，继续改进营销组织架构，在保证各事业部灵活运作的同时，有
效提升市场协同作战能力。
二是对标国际国内知名畅销品牌，持续推进产品提质升级。公司持续对标国际国内知名畅销品牌，加强
市场调研、开展各种工艺试验，不断推进产品提质升级，产品内在质量均有不同幅度的提升；组织完成了“
好品山东”、全国质量标杆、山东制造齐鲁精品、烟台市重点产业链质量攻关大赛、地理标志等多项申报工
作。公司产品参加了2024年国际葡萄酒（烈酒）大赛（德国MundusVini、柏林国际葡萄酒大赛、Decanter世
界葡萄酒大赛、CIV法国国际葡萄酒挑战赛、IWC国际葡萄酒挑战赛、IWSC国际葡萄酒暨烈酒挑战赛、CMB布
鲁塞尔国际葡萄酒大赛、法国FIWA国际葡萄酒烈酒有机酒大奖赛、LSC伦敦烈酒挑战赛）和国内葡萄酒大赛
（亚洲葡萄酒质量大赛、中国酒业协会青酌奖新品），获奖共76项，其中大金奖12项（均为国际大金奖），
金奖35项（国际金奖28项、国内金奖7项），银奖11项，铜奖9项。
三是强化生产系统重点费用管控，加强节能减排，严格执行优质优价和比价采购，优化重组生产组织体
系，科学安排生产批次和生产时间，不断降低生产成本，提高生产经营效率。
四是加强财务管理和审计监督，提高企业运营质量。公司通过加强资金管理，多举措节约融资成本；通
过定期存款、结构存款、协议存款等方式，提高利息收入；合理开展税收筹划，防止出现不必要的财税支出
。充分发挥审计监督职能，坚持做好离任审计、经济效益审计等常规审计，加强事业部广告费等重点费用审
计；探索审计工作方法、工作模式的创新，通过不断加强审计质量控制，提升审计监督水平。
五是实施B股回购，保护投资者利益。截至2024年7月17日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价
方式累计回购B股19999993股,占公司B股的比例约为8.6206%，占公司总股本的比例约为2.8891%。
通过采取了以上措施，公司2024年上半年工作尽管取得了一定成效，但是营业收入和净利润均不同幅度
的下降，要全面完成2024年度财务预算指标和2024年限制性股票激励计划确定的业绩指标面临巨大压力，为
了实现经营目标，公司在2024年下半年将重点做好以下工作：
一是全力以赴抓市场，努力扭转销售下滑的不利局面。公司将进一步整顿营销队伍，坚持外部引进和内
部培养相结合，打造一支与目前酒类消费新业态相匹配的高素质营销团队；加大圈层营销和宴席推广力度，
争取取得突破性进展；抓主要矛盾，落实聚焦战略，各销售事业部分别聚焦相应的区域市场、品牌和渠道；
加大小萄体系创新力度，加速搭建餐饮直供经销体系，线上渠道运营尽快上轨道，加强新媒体时代的小萄品
牌传播创新。
二是不断提高产品质量，突出产品特色。公司将严格落实“周排查、月调度”制度，强化内在质量的盲
品对比，进一步突出产品的中国特色和中华文化原素，形成一系列具备“中国风土、张裕风格、世界品质”
的特色产品。
三是拓展旅游业务，为提升品牌和销售产品赋能。公司将进一步提高张裕葡萄酒博物馆、青岛及烟台机
场店、龙谕酒庄、爱斐堡酒庄等旅游项目运营水平；完成瑞那酒庄低成本展陈装修。
四是严格控制重点费用，防范经营风险。公司将坚持抓好发展高毛利产品、限制低毛利产品、控制滞销
产品、监控广告费使用效果、重大原材物料比价采购等几项基础工作，加强日常跟踪、调度和审计工作，强
化重点费用管控，努力消除潜在风险，提高企业经营效益。五是科学组织和调度，完成葡萄等原料收购工作
。公司将在广泛调研、充分论证的基础上，按照优质优价的原则，合理规划今年葡萄等原料收购数量、品种
结构和产区，确保及时足额收购优质葡萄等原料，为公司未来发展提供可靠的原料保障。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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