经营分析☆ ◇000882 华联股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
购物中心运营管理业务、影院运营管理业务和商业保理业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
租赁及物业管理(行业) 4.58亿 78.81 2.60亿 80.15 56.66
电影放映及卖品(行业) 5501.80万 9.46 3367.99万 10.40 61.22
物业服务(行业) 4339.59万 7.47 587.90万 1.81 13.55
其他业务(行业) 2475.35万 4.26 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
购物中心租赁分部(业务) 4.64亿 79.88 2.75亿 84.82 59.17
物业服务分部(业务) 6749.23万 11.61 914.33万 2.82 13.55
影院运营管理分部(业务) 5501.80万 9.46 3367.99万 10.40 61.22
其他业务(业务) 2475.35万 4.26 --- --- ---
分部间抵销(业务) -3027.90万 -5.21 -1840.34万 -5.68 60.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
租赁及物业管理(行业) 8.40亿 76.42 4.95亿 78.58 58.90
电影放映及卖品(行业) 1.13亿 10.25 5748.26万 9.13 51.03
物业服务(行业) 9305.75万 8.46 2378.17万 3.78 25.56
其他(行业) 5359.24万 4.87 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
购物中心租赁分部影院运营管理分部( 8.98亿 81.71 5.53亿 87.75 61.51
业务)
物业服务分部(业务) 1.40亿 12.71 1238.93万 1.97 8.86
其他(补充)(业务) 1.38亿 12.59 8321.59万 13.21 60.13
抵销(业务) -7712.84万 -7.02 -1847.20万 -2.93 23.95
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
租赁及物业管理(行业) 4.41亿 76.30 2.64亿 81.16 59.77
电影放映及卖品(行业) 5726.06万 9.91 3198.57万 9.85 55.86
物业服务(行业) 5520.01万 9.55 783.19万 2.41 14.19
其他业务(行业) 2450.83万 4.24 2136.03万 6.58 87.16
─────────────────────────────────────────────────
购物中心租赁分部(业务) 6.22亿 107.61 4.36亿 134.25 70.11
物业服务分部(业务) 9044.59万 15.65 1281.33万 3.95 14.17
影院运营管理分部(业务) 6485.34万 11.22 3957.85万 12.19 61.03
分部间抵销(业务) -1.99亿 -34.48 -1.64亿 -50.38 82.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
租赁及物业管理(行业) 7.63亿 68.12 4.12亿 81.02 54.01
物业服务(行业) 2.62亿 23.36 2879.22万 5.66 11.00
电影放映及卖品(行业) 6907.87万 6.17 4147.51万 8.15 60.04
其他业务(行业) 2629.63万 2.35 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
购物中心租赁分部(业务) 7.99亿 71.29 4.48亿 87.95 56.03
物业服务分部(业务) 3.59亿 32.01 4408.14万 8.66 12.29
影院运营管理分部(业务) 7415.92万 6.62 4655.56万 9.15 62.78
抵销(业务) -1.11亿 -9.92 -2933.83万 -5.77 26.40
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售1.04亿元，占营业收入的9.42%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│北京华联生活超市有限公司 │ 4076.26│ 3.71│
│北京海融兴达商业管理有限公司 │ 1903.24│ 1.73│
│北京兴联顺达商业管理有限公司 │ 1847.41│ 1.68│
│海鸿达（北京）餐饮管理有限公司 │ 1306.60│ 1.19│
│北京华联回龙观购物中心有限公司 │ 1218.75│ 1.11│
│合计 │ 10352.26│ 9.42│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购2.81亿元，占总采购额的59.81%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│北京顺桥房地产开发有限公司 │ 12086.22│ 25.73│
│田鑫 │ 5838.23│ 12.43│
│北京九源富春房地产开发有限公司 │ 3926.06│ 8.36│
│北京嘉和恒润保洁有限公司 │ 3144.10│ 6.69│
│北京京平尚地投资有限公司 │ 3099.77│ 6.60│
│合计 │ 28094.38│ 59.81│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司业务主要涉及购物中心运营管理业务和影院运营管理业务。截至2024年6月30日，公司
资产总额为120.01亿元人民币，归属于母公司的股东权益为69.72亿元人民币。2024年上半年度，公司实现
营业收入5.81亿元人民币，归属于上市公司股东净利润2,409.65万元人民币。
（一）购物中心运营管理业务
1、行业发展情况
2024年上半年，国内生产总值（GDP）为616,836亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%。分季度看，一
季度GDP同比增长5.3%，二季度增长4.7%，增速有所回落。整体来看，国内经济整体延续恢复向好态势，运
行总体平稳，但外部环境错综复杂，国内有效需求依然不足，经济回升向好基础仍需巩固。
随着一系列扩内需促消费政策持续发力显效，国内消费需求延续恢复态势,但居民消费能力仍有待进一
步提升。2024年上半年，国内社会消费品零售总额235,969亿元，同比增长3.7%；扣除价格因素，社会消费
品零售总额实际增长3.9%。其中，商品零售额209,726亿元，增长3.2%；餐饮收入26,243亿元，增长7.9%。
按零售业态分，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长5.8%、4.5%、2.2%；百货
店、品牌专卖店零售额分别下降3.0%、1.8%。按线上线下划分，全国网上零售额70,991亿元，同比增长9.8%
。其中，实物商品网上零售额59,596亿元，增长8.8%，占社会消费品零售总额的比重为25.3%。全国线下零
售额约为164,978亿元，同比增长1.28%。
据赢商大数据，2024年上半年，全国新开业集中式商业项目130个、商业总体量约1,037万㎡，同比2023
年上半年分别下降17.2%、7.5%。上半年集中式商业的开业数量创近4年新低，新开项目集中在商业高线级城
市，并且存量改造项目体量有所增加，购物中心行业迈向存量时代。
2024年上半年，国内4支消费基础设施REITs成功发行上市，标志着购物中心行业正式打通了“投融管退
”的投资循环，为购物中心行业的可持续发展提供了非常有利的条件。预计未来将会有更多的优质购物中心
项目发行消费基础设施REITs产品。
2、经营情况
公司核心主业为购物中心的运营管理，深厚的零售行业背景为公司购物中心运营管理业务的发展提供了
优势条件。经过多年发展，公司在购物中心运营管理行业内已拥有较高的品牌知名度和一定的市场影响力。
在购物中心业务模式上，公司结合业务发展规划与选址调查，通过购买、租赁、受托管理等方式获得购物中
心物业资源，根据商圈环境、项目定位等确定购物中心的功能定位与商业租户的业态选择，并在此基础上进
行方案设计、装修与商户招租，项目开业后通过日常经营管理获得租金和管理费收益，并通过长期持续的租
户管理、物业管理、营销管理、财务管理、大数据分析等运营与资产管理措施，提升项目品质与经营效益，
保证购物中心长期价值的最大化。同时公司发挥购物中心平台优势，积极推进内容创新，培养购物中心核心
竞争力。作为专注于社区型购物中心运营管理的专业运营商，公司以北京地区为核心布局区域，已在国内十
几个城市管理近30家购物中心。截至2024年6月30日，公司旗下已开业的购物中心共26家，总建筑面积近180
万平米，其中北京地区15家。总体来看，公司购物中心运营管理业务已形成了一定的规模，在北京具有领先
优势。
2024年上半年，公司持续坚定发展信心，聚焦购物中心核心主业经营，持之以恒抓住重点经营环节与核
心工作，整体经营态势良好，在促进存量资产经营稳中有升的基础上，以消费需求变化为导向寻找新的经营
突破点，提升上市公司业务能力和盈利水平。
报告期内，公司以强强联合、以强带弱为主要思路，强化并打造更多的标杆项目，提升资源整合与管理
输出能力。充分调动内部力量与优势资源支持弱势项目，通过优化经营定位与业态分布、阶段性调整经营策
略等方式持续减亏关键项目，协同促进整体提升。着力打造在营项目的特色和亮点，充分发挥各项目的优势
业态或细分品类的带动作用，多维度增加与重点品牌合作的模式与深度，提升经营能力和差异化竞争力。
公司持续以目标客群消费需求为核心运营要素增强购物中心内容，系统性提升项目定位规划能力。围绕
核心经营指标，公司优化购物中心业态规划及品牌更迭，把控汰换品牌级次，重视首进品牌与新拓品牌的引
入，提升项目吸引力与体验感。公司持续更新资源库及优化分级管理体系，关注千万店品牌及S-A级品牌等
重点品牌的经营数据，巩固并不断提升S-A级品牌的合作价值，储备经营资源，为提升品牌影响力并赋能品
牌认知度，实现与商户共赢。报告期内，公司联合项目与品牌方开展多项定向培训活动，提升经营导向的运
营能力，为业务经营赋能。
公司继续加强BHGMall品牌宣传与建设，迭代宣传模式寻找新的突破点，将整体BHGMall活动进行升级统
一化。报告期内，公司整体统筹旗下购物中心设计覆盖全年龄段创新营销活动，举办“2024Need（你的）BH
GDAY”大型统一营销活动，及“BHGMall新年赢麻了”、以及“BHGMall有你真合拍”等各类特色主题活动，
上线自制短剧《岁岁年年共春风》，为项目聚人气、提客流，促进销售提升。公司加强社群精细化运管管理
，优化各类宣传营销渠道，联合品牌进行线上直播，着力提升商户销售额。在会员管理方面，以提升会员体
验为核心，推广付费会员，整合会员权益，强化会员体系建设，提高数字化会员运营管理能力，以促进会员
有效消费占比提升，增强顾客消费粘性。报告期内会员数量及会员消费占比持续增加。为迅速了解消费需求
，拉进与消费者的距离，公司今年尝试开展小规模的自营业务，提高会员小程序的活跃度，为顾客提供更优
质的服务。
报告期内，公司在租赁及物业管理板块实现主营业务收入4.58亿元，同比增加3.91%，旗下购物中心在
销售、客流等方面均有所提升。
（二）影院运营管理业务
1、行业发展情况
2024年上半年，内地电影总票房为237.73亿元，同比下降9.50%，恢复至2019年的76%；观影人次5.48亿
，同比下降9.27%，恢复至2019年的67.6%；平均票价43.39元，同比下降0.25%；上半年放映场次7089.54万
场，同比增长13.17%；平均上座率6.26%，同比下降18.81%。从档期票房看，市场对假日档期的依赖性依然
明显。2024年上半年，假日票房110亿元，同比增长13.5%；而非假日档期20.5亿元，同比下降41.4%；非档
期107.2亿元，同比下降18.0%。影片供给方面，2024年上半年，上映新片237部，较2023年同期减少6部，数
量基本保持稳定。综合来看，上半年电影票房不及预期，档期效应、影片供应、头部内容带动仍然是票房的
主要影响因素，目前暑期档的表现有望带动下半年观影需求和票房表现提升。
影院终端方面，2024年上半年，在映及新建影院数量重回正增长。其中，在映影院1.27万家，同比增长
4.6%；在映银幕数7.82万块，同比增长4.5%；新建影院508家，同比增长29.9%；新建银幕数3076块，同比增
长35.6%。
2、经营情况
在“平台+内容”发展思路的指导下，公司在依托公司购物中心资源优势、管理团队运营能力的基础上
从事影院运营管理业务。影院运营管理的主要业务收入来自于电影票房收入、卖品收入以及广告收入。目前
公司旗下影院场地全部采用租赁方式取得，截止到2024年6月30日，公司旗下共有14家影城，92块屏幕，其
中在北京有7家影城。2024年上半年，国内电影市场表现疲软，提升精细化运营管理能力与差异化竞争能力
将成为影院经营的关键。公司基于市场环境的变化与经营导向，着力加强影院品牌建设，通过架构设置、优
化收入结构、服务个性、传播互动、营销多元、会员建设等方面着手，提升影院运营管理水平。公司要求旗
下影院因地制宜，灵活应对市场变化，组织更有针对性的观影服务，拓展影院剧场演出，推出更有延续性的
多样化服务，提升目标客群的观影黏性，降低市场变化对影院经营带来的影响。为提升观影体验感与影院吸
引力，公司在报告期内持续推进部分影院区域的经营性改造，推动影院环境升级。同时加强影院业务的财务
管理和成本费用控制，着力降本增效。
二、核心竞争力分析
公司自转型为社区型购物中心专业运营商后，始终以满足顾客需求、增强顾客体验为导向，聚焦购物中
心核心主业。在拥有深厚的零售行业经验以及丰富的优质门店资源的基础上，公司坚持以购物中心为平台，
不断丰富购物中心的业态内容，确保购物中心运营与各业态内容协同发展。
1、发挥购物中心平台优势，积极推进内容创新
购物中心是融合百货、超市、专业店、餐饮、影院等多种实体零售业态的综合体。消费者日趋多元化的
消费需求驱动传统零售业逐步丰富门店功能、升级购物体验，并向多业态的一体式购物中心模式转变。公司
依托购物中心的平台优势，将创新内容业态引入购物中心，将内容运营作为购物中心核心能力的支撑点，促
进购物中心平台与内容业态的融合式发展。
2、深厚的零售行业背景和丰富的购物中心运营经验
公司成立于1998年，至今已有多年零售行业背景与运营管理经验，2008年业务转型以来，公司已成为国
内唯一专注于社区型购物中心运营管理的上市公司。公司长期从事零售行业的经营管理，有着丰富的运营经
验和客户资源，可对旗下购物中心进行专业化、系统性的运营管理；同时，公司租户资源丰富，且可根据项
目市场定位、业态组合等为租户提供多样化、差异化、个性化的增值服务，以满足租户的不同需求。因此，
深厚的零售行业背景使公司能够在较短的时间内完成业务转型，形成完善的管理模式，为购物中心业务的持
续稳定发展奠定基础。
3、以北京为核心区域布局购物中心网络体系
公司在购物中心选址过程中，会针对不同的商圈特点、消费人群的属性习惯、竞争对手策略等进行分析
，使得各个门店均有着明晰的商业定位和策略，结合多样化的租户资源，能够根据实地条件和需求选择招商
租户。公司的区域发展战略为以北京及其周边地区为核心，并在此基础上进行全国布局。公司根据社区型购
物中心的市场定位，按照业务布局规划，通过购买、租赁等方式获得购物中心物业资源，在资产规模和项目
数量上实现了快速发展。公司运营的购物中心涵盖北京、成都、银川、合肥、兰州等多个重点城市，所持有
的优质门店资源将为公司业务的持续增长提供基础。同时，公司还通过购买、租赁、管理等方式，积极布局
多个城市优质物业，持续增加优质门店，为未来业绩的持续增长提供充分保障。
4、专注社区型购物中心定位，专业的购物中心规划设计能力
社区型购物中心在提供日常消费商品的基础上，提供餐饮、休闲、娱乐、社区服务等配套服务，符合区
域内居民的体验式消费需求，消费持续性较强且易形成消费惯性，在市场定位、便利性与消费者服务方面具
备明显优势和较大的发展潜力。公司专注于社区型购物中心定位，对各门店采取统一集中管理方式。经过多
年的经营，公司旗下购物中心已获得消费者的广泛认可。公司利用自身管理经验及对消费者的深刻理解，在
购物中心项目建设初期及项目调改期间，对商场布局进行科学规划与设计，以提供合理动线与业态布局，使
物业设计更加符合租户的实际需求，并增加物业可供出租面积。
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